Đang tải... (xem toàn văn)
Slide 1 CHƯƠNG 6 CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH PHÁI SINH LÀ GÌ? Ba yếu tố nhận biết Ba yếu tố nhận biết • PHÁI SINH (DERIVATIVE) LÀ MỘT HỢP ĐỒNGPHÁI SINH (DERIVATIVE) LÀ MỘT HỢP ĐỒNG • HỢP ĐỒNG NÀY THAM CHIẾU[.]
CHƯƠNG 6: CHỨNG KHỐN PHÁI SINH PHÁI SINH LÀ GÌ? Ba yếu tố nhận biết: • • PHÁI SINH (DERIVATIVE) LÀ MỘT HỢP ĐỒNG HỢP ĐỒNG NÀY THAM CHIẾU ĐẾN MỘT TÀI SẢN (UNDERLYING ASSET) • GIÁ TRỊ CỦA HỢP ĐỒNG PHỤ THUỘC VÀO SỰ THAY ĐỔI GIÁ CỦA TÀI SẢN THAM CHIẾU PHÁI SINH LÀ GÌ? Các đặc tính bản: • NHƯ TÊN GỌI => BẤT KỲ SẢN PHẨM NÀO CĨ CÁC ĐẶC TÍNH NHƯ TRÊN ĐỀU ĐƯỢC GỌI LÀ PHÁI SINH • PHÁI SINH CỰC KỲ ĐA DẠNG, MIỄN LÀ CÓ TÀI SẢN THAM CHIẾU (TỪ CỔ PHIẾU, TRÁI PHIẾU, TIỀN TỆ ĐẾN THỜI TIẾT, CHÍNH TRỊ…) • PHÁI SINH CĨ TÍNH ĐỊN BẢY CAO (LEVERAGE) => PHỤC VỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO VÀ ĐẦU CƠ Nội dung 1.Quyền Quyềnmua muavà Chứng Chứng quyền quyền 2.Hợp Hợpđồng đồng kỳ kỳ hạn hạn(Forward) (Forward) 3.Hợp Hợp đồng đồngtương tươnglai lai(Futures) (Futures) 4.Hợp Hợp đồng đồng quyền quyềnchọn chọn(Options) (Options) Quyền mua cổ phần (Rights) Khái niệm Là quyền cổ đông thời ưu tiên mua trước cổ phiếu phát hành với giá xác định thời hạn định Đặc điểm Lượng quyền mua tương ứng với tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ Thời hạn ngắn (4-6 tuần) Giá quyền mua thấp giá thị trường Rủi ro giá cổ phiếu giảm Khuyến khích cổ đơng thời Quyền mua cổ phần (Rights) Cơng ty XYZ có 100,000 cổ phiếu lưu hành, có giá bán 12 USD/ cổ phiếu Công ty định phát hành thêm 25,000 cổ phiếu bán với giá 8USD/cổ phiếu Một cổ đông công ty nắm giữ 1000 cổ phiếu mua thêm cổ phiếu với giá ưu đãi? Trả lời: 1000/(100,000/25,000)=250 Chứng quyền (Warrants) Khái niệm Là chứng khoán mang lại cho người sở hữu quyền mua cổ phiếu phổ thông với số lượng giá định, thời hạn định Nội dung chứng quyền: Số lượng cổ phiếu mua Giá mua cổ phiếu Thời hạn hiệu lực Chứng quyền (Warrants) Tăng tính Đặc điểm hấp dẫn Chứng quyền thường phát hành kèm cổ phiếu ưu đãi trái phiếu công ty Tỷ lệ mua cổ phiếu phổ thông thường 1:1 Thời hạn dài so với quyền mua (5-10 năm) Giá chứng quyền thường cao giá thị trường 10% Giá cố định Giá tăng lên định kỳ Chứng quyền (Warrants) Giá trị chứng quyền Giá trị nội (Intrinsic value) Intrinsic value = Current stock price - Exercise price Giá trị thời gian (Time value) Time value = Warrant Price - Intrinsic value Giảm dần chứng quyền tiến dần đến hết hạn Rủi ro giảm dần Đã biết thị trường Chứng quyền (Warrants) Ví dụ: Chứng quyền công ty XYZ bán thị trường với giá 17.5$, cho phép người mua mua cổ phiếu XYZ với giá đăng ký 10$ giá cổ phiếu thị trường 25$ Tính giá trị nội giá trị thời gian chứng quyền? Hợp đồng kỳ hạn (Forwards) Khái niệm Đặc điểm Lợi ích hợp đồng kỳ hạn Vị trường (long position) vị đoản (short position) Giá trị (payoff) hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng kỳ hạn (Forwards) Khái niệm Là thoả thuận mua bán tài sản mức giá xác định thời điểm tương lai Đặc điểm Forwards mua bán thị trường OTC Giữa thể chế tài Giữa thể chế tài cá nhân, tổ chức khác Đối lập với hợp đồng giao (Spot Contract ) Lợi ích Forwards Kiếm lời thơng qua nghiệp vụ ácbít (Arbitrage strategy) Phịng ngừa rủi ro Lo sợ rủi ro giá lênMua Forward Lo sợ rủi ro giá xuống Bán Forward Ví dụ: Công ty XYZ dự định thu triệu USD theo hợp đồng xuất gạo Tuy nhiên tỷ giá USD/VND có xu hướng giảm đồng USD có nguy giá Trong trường hợp công ty làm để tránh rủi ro tỷ giá? Tại sao? Vị trường (long position) vị đoản (short position) Giao dịch Forward: Giá xác định tương lai Người bán chứng khoán sở Vị đoản (Short position) Thời điểm xác định tương lai Người mua chứng khoán sở Vị trường (Long position) Giá trị hợp đồng kỳ hạn Long position ST-K Short position ST: Giá thời chứng khoán (Spot price) K: Giá thực hợp đồng K-ST Hợp đồng tương lai (Futures) Khái niệm Là thỏa thuận người mua người bán hàng hóa giao vào thời hạn tương lai mức giá định Tương tự hợp đồng kỳ hạn Các hợp đồng tương lai tài bắt đầu giao dịch từ năm 1970 Đặc điểm Futures Được niêm yết sở giao dịch (SGD) Các nhà đầu tư mua bán futures với SGD SGD trung gian, tự động tìm đối tác mua bán Futures tiêu chuẩn hóa Số lượng Chất lượng SGD quy toán Thời hạn giao hàng thời điểm định Theo tháng, ngày cụ thể SGD Futures giới Chicago Board of Options Sở giao dịch hợp đồng quyền chọn lớn giới http://www.cboe.com Chicago Mercantile Exchange Sở giao dịch hợp đồng tương lai http://www.cme.com Chicago Board of Trade (CBOT) Sở giao dịch hợp đồng tương lai lớn lâu đời giới http://www.cbot.com ... 1000/(100,000/25,000)=250 Chứng quyền (Warrants) Khái niệm Là chứng khoán mang lại cho người sở hữu quyền mua cổ phiếu phổ thông với số lượng giá định, thời hạn định Nội dung chứng quyền: Số lượng... position) Giao dịch Forward: Giá xác định tương lai Người bán chứng khoán sở Vị đoản (Short position) Thời điểm xác định tương lai Người mua chứng khoán sở Vị trường (Long position) Giá trị hợp đồng kỳ... THAY ĐỔI GIÁ CỦA TÀI SẢN THAM CHIẾU PHÁI SINH LÀ GÌ? Các đặc tính bản: • NHƯ TÊN GỌI => BẤT KỲ SẢN PHẨM NÀO CĨ CÁC ĐẶC TÍNH NHƯ TRÊN ĐỀU ĐƯỢC GỌI LÀ PHÁI SINH • PHÁI SINH CỰC KỲ ĐA DẠNG, MIỄN LÀ