Bài giảng Lý thuyết tài chính tiền tệ: Chương 3.4 - Phân tích kinh tế và cấu trúc tài chính có nội dung chính trình bày về các công cụ của thị trường tài chính bao gồm: Những vấn đề cơ bản về cấu trúc tài chính; Phí giao dịch và cấu trúc tài chính; Rủi ro và cấu trúc tài chính; Giải pháp loại bỏ rủi ro lựa chọn đối nghịch; Giải pháp giảm rủi ro đạo đức. Mời các bạn cùng tham khảo bài giảng.
3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Cơ cấu nguồn vốn bên doanh nghiệp Mỹ 1970-1996 35.5% 9.2% 12/9/2021 40.2% Vay ngân hàng Vay ngân hàng Cổ phiếu Trái phiếu 15.1% 52 3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Nguồn vốn bên ngồi doanh nghiệp phi tài So sánh Mỹ với Đức Nhật (1970-1996) 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 53 3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Những vấn đề cấu trúc tài (1) Cổ phiếu khơng phải nguồn tài trợ quan trọng cho doanh nghiệp (2) Việc phát hành chứng nợ cổ phiếu kênh chủ yếu để tài trợ cho hoạt động doanh nghiệp (3) Tài gián tiếp quan trọng tài trực tiếp (4) Các trung gian tài chính, đặc biệt ngân hàng thương mại nguồn tài trợ vốn quan trọng cho doanh nghiệp 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 54 3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Những vấn đề cấu trúc tài (5) Hệ thống tài lĩnh vực điều tiết nhiều kinh tế (6) Chỉ công ty lớn, tiếng dễ tiếp cận thị trường chứng khoán để huy động vốn (7) Thế chấp thành phần thay hợp đồng nợ, doanh nghiệp cá nhân (8) Các hợp đồng vay nợ thường văn pháp lý phức tạp, nhiều điều khoản cam kết hạn chế khác nhau, qua để giảm thiểu rủi ro 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 55 3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Phí giao dịch cấu trúc tài Trung gian tài giúp tối thiểu hóa chi phí giao dịch vốn thơng qua: - Đa dạng hóa danh mục đầu tư để phân tán rủi ro - Chuyên mơn hóa thành thaọ nghề nghiệp - Tiết kiệm quy mô 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 56 3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Biểu phí giao dịch HSC 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 57 3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Rủi ro cấu trúc tài Giảm thiểu rủi ro phát sinh thông tin bất cân xứng - Thông tin bất cân xứng (Asymmetric Information) : Là không công thông tin mà bên có Lựa chọn đối nghịch 12/9/2021 Giao dịch Monetary and Financial Theories Rủi ro đạo đức 58 3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Rủi ro cấu trúc tài - Rủi ro thông tin bất cân xứng trước diễn giao dịch: Những người vay khơng có khả trả nợ người tích cực tìm vay có nhiều khả lựa chọn (Lụa chọn đối nghịch) - Rủi ro thông tin bất cân xứng sau diễn giao dịch: Những người vay không không trả nợ (Rủi ro đạo đức) 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 59 3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Giải pháp loại bỏ rủi ro lựa chọn đối nghịch - Cung cấp bán thơng tin có tác dụng loại bỏ thơng tin khơng cân xứng - Sự điều hành Chính phủ nhằm tăng thông tin hoạt động cấu trúc tài - Nâng cao hiệu chất lượng hoạt động trung gian tài (Là đầu mối thu thập, xử lý, cung cấp thông tin) 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 60 3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Giải pháp giảm rủi ro đạo đức Với hợp đồng vổn cổ phần: - Chủ sở hữu có thơng tin đầy đủ người quản lý (tạo kênh giám sát thông tin chế ddoj kế toán chặt chẽ), đồng thời giảm tách biệt người sở hữu người quản lý - Tăng cường hoạt động trung gian tài thơng qua hình thức liên kết, liên doanh hợp đồng nợ: Hình thành “hãng vốn kinh doanh” 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 61 3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Giải pháp giảm rủi ro đạo đức Với hợp đồng nợ: - Nâng cao cấu vốn cổ phần tài sản doanh nghiệp vay - Tăng cường giám sát ràng buộc theo quy định hạn chế (Không cho phép thực dự án có nhiều rủi ro; tài sản tối thiểu để trả nợ; chấp; công khai cung cấp thông tin) - Tăng cường hoạt động trung gian tài 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 62 Thank you ☺ 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 63 ... Theories 56 3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Biểu phí giao dịch HSC 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 57 3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Rủi ro cấu trúc tài Giảm thiểu... trúc tài - Nâng cao hiệu chất lượng hoạt động trung gian tài (Là đầu mối thu thập, xử lý, cung cấp thông tin) 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 60 3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH.. .3.4 PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Nguồn vốn bên doanh nghiệp phi tài So sánh Mỹ với Đức Nhật (197 0-1 996) 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 53 3.4 PHÂN TÍCH KINH