Thông tin tài liệu
xi
T
ÛÂ LÊU, NGÊN HÂNG THÏË GIÚÁI ÀẬ NHÊÅN THÛÁC
àûúåc rùçng, xoấ àối giẫm nghêo vâ tùng trûúãng ph
thåc vâo sûå hûäu hiïåu ca hïå thưëng tâi chđnh qëc gia.
Chó riïng viïåc tòm hiïíu tâi chđnh àống gốp nhû thïë nâo cho
tùng trûúãng – vâ mưåt chđnh sấch tưët cố thïí gip cho viïåc àẫm
bẫo sûå àống gốp ca tâi chđnh ra sao - àậ lâ trổng têm ca mưåt
nưỵ lûåc nghiïn cûáu lúán ca Ngên hâng trong nhûäng nùm qua.
Nghiïn cûáu nây bao gưìm nhûäng phên tđch tònh hëng hïå
thưëng vïì kinh nghiïåm ca mưåt sưë nûúác c thïí, cng nhû
nhûäng phên tđch kinh tïë lûúång múái àêy àưëi vúái cấc bưå sưë liïåu
phong ph ca cấc nûúác. Tâi chđnh cho Tùng trûúãng dûåa trïn
nghiïn cûáu nây, vâ sûã dng nố àïí cố àûúåc mưåt cấi nhòn tưíng
húåp vïì viïåc chđnh sấch cho khu vûåc tâi chđnh àûúåc sûã dng
nhû thïë nâo trong thïë k múái àïí thc àêíy tùng trûúãng vâ gốp
phêìn xoấ àối giẫm nghêo.
Khi mổi viïåc tưët àểp, tâi chđnh sệ hoẩt àưång êm thêìm àùçng
sau; nhûng khi mổi thûá xêëu ài, thò thêët bẩi ca khu vûåc tâi
chđnh lẩi hiïån lïn mưåt cấch àau àúán. Cẫ thânh cưng vâ thêët
bẩi àïìu ch ëu bùỉt ngìn tûâ mưi trûúâng chđnh sấch. Chđnh
sấch cêìn phẫi tẩo ra vâ duy trò mưåt cú súã hẩ têìng thïí chïë –
trong nhûäng lơnh vûåc nhû thưng tin, låt phấp, vâ àiïìu tiïët –
tûác lâ nhûäng àiïìu thiïët ëu àïí vêån hânh sn sễ cấc húåp àưìng
tâi chđnh. Trïn hïët, cấc nhâ hoẩch àõnh chđnh sấch cêìn lâm
viïåc cng vúái thõ trûúâng àïí gùỉn àưång cú khuën khđch tû
nhên vúái lúåi đch chung. Khi tònh trẩng chi phđ cưng nghïå
thưng tin liïn lẩc hẩ thêëp chûa tûâng cố, dêỵn àïën sûå hưåi nhêåp
Lúâi nối àêìu
lúán hún ca thõ trûúâng tâi chđnh toân cêìu, thò cấc nhâ hoẩch
àõnh chđnh sấch àûáng trûúác mưåt thấch thûác múái àïí àẫm bẫo
sûå gùỉn bố nây. Chđnh ph cêìn chín bõ sùén sâng àïí xêy dûång
lẩi cấc chđnh sấch ca mònh nhùçm tranh th nhûäng cú hưåi nẫy
sinh tûâ quấ trònh hưåi nhêåp toân cêìu, vâ cng àïí àïì phông
trûúác nhûäng ri ro cố liïn quan.
Cën sấch nây dûåa trïn nhûäng nghiïn cûáu múái nhêët àïí
khùèng àõnh mưåt sưë quan àiïím àậ àûúåc bẫo lûu tûâ lêu, vâ chêët
vêën nhûäng quan àiïím khấc. Mưåt sưë nhâ bònh lån, tûâ lêu àậ
coi tâi chđnh lâ mưåt bưå phêån gêìn nhû khưng cố liïn quan gò
vúái phong trâo xoấ àối giẫm nghêo; nhûng bùçng chûáng úã àêy
àậ cho thêëy rộ râng rùçng, phất triïín tâi chđnh cố vai trô àưåc
lêåp vâ mẩnh mệ trong viïåc tùng thïm sûå thõnh vûúång nối
chung. Nûúác nâo xêy dûång àûúåc mưåt mưi trûúâng thïí chïë an
toân cho cấc húåp àưìng tâi chđnh, gip cho ngên hâng vâ thõ
trûúâng chûáng khoấn cố tưí chûác hûng thõnh hún, thò nûúác àố
sệ àûúåc chûáng kiïën nhûäng nưỵ lûåc ca mònh gùåt hấi àûúåc
nhiïìu thânh quẫ trong cåc chiïën chưëng àối nghêo.
Àiïìu tiïët húåp l cấc cưng ty tâi chđnh lâ mưåt phêìn thiïët ëu
trong cêu chuån nây. Nhûng viïåc àiïìu tiïët cng ngây câng
trúã nïn phûác tẩp, vâ cën sấch nây àûa ra mưåt sưë hûúáng dêỵn
àïí àâm phấn vïì sûå phûác tẩp êëy. Cấc nhâ hoẩch àõnh chđnh
sấch phẫi àùåc biïåt ch àïën nhûäng àưång cú khuën khđch do
hïå thưëng àiïìu tiïët tẩo ra: phẫi gùỉn cấc khuën khđch tû nhên
vúái lúåi đch cưng cưång theo mưåt cấch nâo àố àïí cho sûå theo dội
chùåt chệ cấc thïí chïë tâi chđnh ca cú quan giấm sất chđnh thûác
àûúåc cng cưë vûäng chùỉc thïm bùçng sûå giấm sất ca cấc àưëi
tûúång tham gia thõ trûúâng. Cën sấch nây sệ lâm rộ mưåt àiïìu
lâ, cấi gò cố tấc dng tưët nhêët sệ ph thåc vâo hoân cẫnh ca
tûâng nûúác – thđ d, úã mưåt sưë nûúác, viïåc ban hânh chûúng
trònh bẫo hiïím tiïìn gûãi cưng khai cố thïí cêìn phẫi chúâ viïåc
tùng cûúâng thïí chïë àïí bưí trúå.
Mùåc d côn rêët nhiïìu viïåc chđnh ph phẫi lâm, nhûng
cng côn nhûäng lơnh vûåc khấc mâ khu vûåc cưng dûúâng nhû
khưng cố àûúåc lúåi thïë so sấnh, trong àố àấng lûu nhêët lâ
viïåc súã hûäu cấc cưng ty tâi chđnh. Mưåt lêìn nûäa, vêën àïì lẩi lâ
TÂI CHĐNH CHO TÙNG TRÛÚÃNG: SÛÅ LÛÅA CHỔN CHĐNH SẤCH TRONG MƯÅT THÏË GIÚÁI THAY ÀƯÍI
xii
cấc àưång cú khuën khđch vâ nhûäng mưëi quan têm vïì mùåt
chđnh trõ. Ngoâi cấc vêën àïì khấc, cấc quët àõnh thûúâng
khưng dûåa trïn tiïu chđ hiïåu quẫ, mâ lẩi dûåa trïn mong mën
àûúåc ban thûúãng cho cấc nhốm lúåi đch àùåc biïåt. Vò l do àố,
chûúng trònh tû nhên hoấ àûúåc thiïët kïë k câng cố thïí mang
lẩi nhûäng lúåi đch xậ hưåi to lúán. Trong àiïìu kiïån khng hoẫng,
ngay cẫ khi chđnh ph thêëy cố lúåi nïëu àûáng ra kiïím soất ngên
hâng, thò mc àđch ca chđnh ph cng chó lâ àïí lẩi rt khỗi
câng súám câng tưët – vâ ln cẫnh giấc vúái nguy cú phấ sẫn
vâ bôn rt ca nhûäng ngûúâi trong cåc, nïëu quấ trònh tû nhên
hoấ diïỵn ra quấ nhanh trong mưåt mưi trûúâng thïí chïë ëu.
Nhiïìu nûúác àang ngây câng lïå thåc nhiïìu hún vâo cấc
cưng ty nûúác ngoâi àïí cung cêëp mưåt sưë dõch v tâi chđnh. Xu
thïë nây sệ tiïëp diïỵn lâ àiïìu khưng thïí trấnh khỗi. Trûúác hïët,
vò hïå thưëng tâi chđnh ca hêìu hïët cấc nïìn kinh tïë àïìu quấ nhỗ
so vúái nïìn tâi chđnh toân thïë giúái. Thûá nûäa, Internet vâ cấc
cưng nghïå cố liïn quan àậ lâm tùng tđnh linh hoẩt ca cấc giúái
hẩn tâi chđnh qëc gia. Mùåc d chđnh ph cố thïí ấp dng biïån
phấp kiïím soất vưën àưëi vúái cấc lìng vưën vâo trong mưåt vâi
trûúâng húåp, nhûng hổ sệ thêåt khưn ngoan nïëu biïët sûã dng dê
dùåt cấc chđnh sấch bẫo hưå cưng ty tâi chđnh trong nûúác trûúác
sûå cẩnh tranh ca nûúác ngoâi. Bùçng chûáng àậ chûáng tỗ rộ
râng lâ, tùng trûúãng vâ sûå ưín àõnh nïìn kinh tïë qëc dên sệ
àûúåc thûåc hiïån tưët nhêët bùçng cấch àẫm bẫo khẫ nùng tiïëp cêån
nhûäng ngûúâi cung ûáng dõch v tâi chđnh cố hiïåu quẫ vâ cố uy
tđn cao nhêët. Mùåc d àưå múã cûãa vïì tâi chđnh thûåc sûå àậ tẩo ra
nhiïìu kïnh múái àïí nhêåp khêíu sûå rưëi loẩn kinh tïë tûâ bïn ngoâi
vâo nhûng nhûäng ri ro nây àậ bõ lúåi đch ca viïåc múã cûãa lêën
ất hoân toân.
Sûå phất triïín múái trong cưng nghïå thưng tin liïn lẩc cng
lâ mưåt ngûúâi cêìm lấi quan trổng cho tâi chđnh. Chng khưng
nhûäng gip cho tâi chđnh cố tđnh chêët qëc tïë hún, mâ côn
gip cho viïåc múã rưång phẩm vi vûún rưång ca tâi chđnh, nhúâ
àố àậ lâm tùng mẩnh khẫ nùng tiïëp cêån ca cấc doanh nghiïåp
nhỗ vâ cấc doanh nghiïåp khấc, mâ hiïån nay, trïn thûåc tïë, àậ
bõ gẩt khỗi hïå thưëng tâi chđnh chđnh thûác. Tâi chđnh phi chđnh
LÚÂI NỐI ÀÊÌU
xiii
thûác vêỵn tiïëp tc àống vai trô quan trổng vâ lâ mưåt ch àïì sệ
àûúåc àïì cêåp túái trong tâi liïåu sùỉp xët bẫn ca nùm nay - Bấo
cấo Phất triïín Thïë giúái 2001/2002: Xêy dûång thïí chïë cho cấc thõ
trûúâng, mưåt tâi liïåu bưí sung cho cën sấch nây.
Nïëu àûúåc thûåc hiïån, cấc cẫi cấch tâi chđnh àïì xët trong
cën sấch cố thïí sệ cố ẫnh hûúãng sêu rưång – vâ thûúâng mang
tđnh vư hònh – àïën viïåc tùng cûúâng sûå thõnh vûúång kinh tïë.
Àưìng thúâi, nhiïìu cẫi cấch trong sưë nây àậ bõ cấc nhốm lúåi đch
àùåc biïåt àêìy quìn thïë chưëng àưëi. Tiïìn àùåt cûúåc trong cåc
àua nây khấ lúán. Ngên hâng Thïë giúái cam kïët sệ tiïëp tc sất
cấnh cng cấc qëc gia thânh viïn àïí triïín khai vâ thûåc hiïån
cẫi cấch bùçng cấch gip àúä cấc nûúác nây hoẩch àõnh cấc chđnh
sấch qëc gia dûåa trïn cấc bùçng chûáng thûåc nghiïåm rt ra tûâ
nhûäng thûåc tiïỵn tưët àểp ca cấc nûúác khấc.
Nicholas Stern
Phố Ch tõch Cao cêëp
vâ Nhâ Kinh tïë trûúãng
Ngên hâng Thïë giúái
Thấng 3 nùm 2001
TÂI CHĐNH CHO TÙNG TRÛÚÃNG: SÛÅ LÛÅA CHỔN CHĐNH SẤCH TRONG MƯÅT THÏË GIÚÁI THAY ÀƯÍI
xiv
B
ẤO CẤO NGHIÏN CÛÁU CHĐNH SẤCH NÂY DO
Gerard Caprio (Nhốm Nghiïn cûáu Phất triïín vâ Ban
Chiïën lûúåc vâ Chđnh sấch Khu vûåc Tâi chđnh) vâ
Patrick Honohan (Nhốm Nghiïn cûáu Phất triïín) chêëp bt, vúái
sûå hưỵ trúå vïì mùåt biïn têåp ca Mark Feige. Bấo cấo nây àậ tđch
ly vâ tưíng húåp kïët quẫ cho túái nay tûâ mưåt chûúng trònh
nghiïn cûáu vïì cấc vêën àïì ca khu vûåc tâi chđnh do Paul
Collier vâ Lyn Squire giấm sất. Cấc nghiïn cûáu gưëc lâm tâi
liïåu cú súã cho bấo cấo nây bao gưìm cưng trònh ca cấc tấc giẫ
vâ ca Thorsten Beck, Craig Burnside, Robert Cull, Ash
Demirgüç-Kunt, David Dollar, James Hanson, Philip Keefer,
Leora Klapper, Aart Kraay, Ross Levine (hiïån àang úã trûúâng
àẩi hổc Minnesota), Millard Long, Giovanni Majnoni, Maria
Soledad Martinez-Peria vâ Sergio Schmukler.
Cấc tấc giẫ àậ àûúåc hûúãng lúåi tûâ nhûäng cåc àưëi thoẩi vâ
nhêån xết ca Ban Khu vûåc Tâi chđnh vâ ca Amar
Bhattacharya, Biagio Bossone, Craig Burnside, Constantijn
Claessens, Paul Collier, Simeon Djankov, Bill Easterly, Alan
Gelb, Thomas Glaessner, James Hanson, Daniel Kaufmann,
Hiro Kawai, Michael Klein, Daniela Klingebiel, Luc laeven,
Carl-Johan Lindgren (IMF), Millard Long, Giovanni
Majnoni, Donald Mathieson (IMF), Frederic Mishkin (Àẩi
hổc Columbia), Ashoka Mody, Jo Ann Paulson, Larry
Promisel, Jo Ritzen, Luis Serven vâ Mary Shirley. Nhiïìu
ngûúâi trong sưë hổ côn àống gốp vâo nhûäng nghiïn cûáu cú súã.
Mưåt phêìn quan trổng trong nhûäng nghiïn cûáu nây bùỉt
xv
Nhốm Bấo cấo
ngìn tûâ hai dûå ấn nghiïn cûáu lúán ca Ngên hâng Thïë giúái:
Cêëu trc Tâi chđnh (do Asli Demirgüç-Kunt vâ Ross Levine
chó àẩo) vâ Cêëu trc Tiïìn gûãi (cng do Asli chó àẩo), vâ sưë
liïåu àûúåc thu thêåp trong dûå ấn Àiïìu tiïët vâ Giấm sất gêìn àêy
hún ca Ngên hâng Thïë giúái (do James Barth, Ross Levine vâ
Gerard Caprio àûáng àêìu) cng àậ xët hiïån àng lc àïí gốp
phêìn vâo bấo cấo nây. Thânh viïn ca Nhốm Cưng tấc vò
Diïỵn àân ưín àõnh Tâi chđnh vïì Bẫo hiïím Tiïìn gûãi cng àậ cố
nhûäng àïì xët quan trổng cho Chûúng 2. Cấc tấc giẫ cng rêët
trên trổng ghi nhêån sûå hưỵ trúå nghiïn cûáu tuåt vúâi ca
Anqing Shi, Iffath Sharif, vâ Ying Lin, vâ sûå trúå gip hânh
chđnh xët sùỉc ca Agnes Yaptenco. Polly Means àậ cố
nhûäng àống gốp to lúán vïì hònh vệ vâ àưì thõ. Viïåc thiïët kïë
sấch, biïn têåp, sẫn xët vâ truìn bấ do nhốm Xët bẫn ca
Ngên hâng Thïë giúái àiïìu phưëi.
Nhêån àõnh trong bấo cấo nghiïn cûáu chđnh sấch nây
khưng nhêët thiïët phẫn ấnh quan àiïím ca Ban Giấm àưëc
Ngên hâng Thïë giúái hay ca chđnh ph mâ nhûäng nhêån àõnh
êëy àïì cêåp túái.
TÂI CHĐNH CHO TÙNG TRÛÚÃNG: SÛÅ LÛÅA CHỔN CHĐNH SẤCH TRONG MƯÅT THÏË GIÚÁI THAY ÀƯÍI
xvi
ADR Chûáng chó tiïìn gûãi M
AMC Cưng ty quẫn l tâi sẫn
DIS Hïå thưëng bẫo hiïím tiïìn gûãi
DR Chûáng chó tiïìn gûãi
EU Liïn minh chêu Êu
FDI Àêìu tû trûåc tiïëp nûúác ngoâi
GCB Ngên hâng Thûúng mẩi Ghana
GDP Tưíng sẫn phêím qëc nưåi
GDR Chûáng chó tiïìn gûãi toân cêìu
GNP Tưíng sẫn phêím qëc dên
IAS Tiïu chín hẩch toấn qëc tïë
IPO Châo bấn cưng khai lêìn àêìu
LOLR Cûáu cấnh - cho vay - cëi - cng
LTCM Quẫn l vưën dâi hẩn
M2 Tiïìn rưång
NAFTA Hiïåp àõnh Thûúng mẩi Tûå do Bùỉc M
NBC Ngên hâng Thûúng mẩi Qëc gia
NPL Núå khï àổng
OECD Tưí chûác Húåp tấc vâ Phất triïín Kinh tïë
PPP Ngang giấ sûác mua
RFC Cưng ty Tâi chđnh Tấi thiïët M
SEC y ban Chûáng khoấn vâ Giao dõch
SME Doanh nghiïåp vûâa vâ nhỗ
SOE Doanh nghiïåp nhâ nûúác
UCB Ngên hâng Thûúng mẩi Uganàa
xvii
Cấc tûâ viïët tùỉt
HI BI BÙÅM TÛÂ CÅC KHNG HOẪNG
tâi chđnh lúán nùm 1997-98 lùỉng xëng, nhûäng
hêåu quẫ cố nguy cú trúã thânh thẫm hổa ca
cấc thõ trûúâng tâi chđnh ëu kếm hiïån rộ.
Nhûng ngay cẫ khi khưng cố khng hoẫng
thò viïåc cố àûúåc mưåt hïå thưëng tâi chđnh thûåc
hiïån cung ûáng cấc dõch v thiïët ëu cng cố thïí tẩo ra nhûäng
khấc biïåt lúán cho sûå phất triïín kinh tïë ca mưåt nûúác. Nhûäng
kïët quẫ nghiïn cûáu gêìn àêy àậ liïn tc cho thêëy, àẫm bẫo sûå
phất triïín bïìn vûäng ca khu vûåc tâi chđnh vúái đt khng hoẫng
nhêët lâ àiïìu cêìn thiïët cho tùng trûúãng vâ xoấ àối giẫm nghêo.
Toân cêìu hoấ lâm tùng thïm nhûäng thấch thûác cho toân bưå
kiïën trc ca khu vûåc tâi chđnh, nố cố thïí thay thïë dêìn cấc nhâ
cung ûáng trong nûúác bùçng cấc nhâ cung ûáng nûúác ngoâi
trong mưåt sưë dõch v, vâ hẩn chïë vai trô mâ chđnh ph cố thïí
àẫm nhiïåm – trong khi lâm cho nhûäng nhiïåm v côn lẩi ca
chđnh ph trúã nïn khố khùn hún nhiïìu.
Vò vêåy, vêën àïì quan trổng: cố àûúåc nhûäng quët sấch tâi
chđnh lúán àng àùỉn, àậ nưíi lïn nhû mưåt trong nhûäng thấch
thûác chđnh ëu àưëi vúái sûå phất triïín trong thïë k múái. Tuy
nhiïn, cåc tranh cậi do cåc khng hoẫng khúi lïn àậ chó ra
nhûäng nhûúåc àiïím trong quan àiïím chđnh sấch giấo àiïìu vïì
cấch thûác àẩt àûúåc mc tiïu nây. Cấc nhâ hoẩch àõnh chđnh
sấch tâi chđnh sệ tûå àùåt mònh vâo võ trđ nhû thïë nâo? Cën
sấch nây cưë gùỉng àûa ra mưåt cấch tiïëp cêån mẩch lẩc vïì viïåc
hoẩch àõnh chđnh sấch tâi chđnh – mưåt cấch tiïëp cêån gip cấc
quan chûác àûa ra àûúåc cấc lûåa chổn chđnh sấch khưn ngoan,
thđch ûáng vúái hoân cẫnh trong nûúác vâ tranh th àûúåc nhûäng
1
Tưíng quan vâ Tốm tùỉt
K
Hoẩch àõnh chđnh sấchHoẩch àõnh chđnh sấch
tâi chđnh lâ mưåt trongtâi chđnh lâ mưåt trong
nhûäng vêën àïì phất triïínnhûäng vêën àïì phất triïín
then chưëtthen chưët
cú hưåi mâ mưi trûúâng qëc tïë tẩo ra. Vúái nhûäng lûåa chổn
chđnh sấch àûúåc thưng tin àêìy à, tâi chđnh cố thïí trúã thânh
mưåt lûåc lûúång hng mẩnh thc àêíy tùng trûúãng.
Àêy khưng phẫi lâ cën sấch dûåa trïn viïåc vêån dng mưåt
sưë ngun tùỉc trûâu tûúång; trấi lẩi, kïët lån ca chng tưi dûåa
trïn viïåc phên tđch cấc bùçng chûáng c thïí. Mùåc d côn nhiïìu
àiïìu phẫi tòm hiïíu thïm, nhûng cën sấch àậ thûåc hiïån àûúåc
mưåt khưëi lûúång lúán cấc phên tđch thûåc nghiïåm, dûåa trïn cấc
sưë liïåu thưëng kï phong ph vïì nhûäng vêën àïì nây trong mưåt
vâi nùm qua. Kïët lån nghiïn cûáu nây àậ hưỵ trúå àùỉc lûåc cho
viïåc lâm rộ cấc phûúng ấn lûåa chổn cố liïn quan. Lêìn àêìu
tiïn, nhiïìu niïìm tin àậ cố tûâ lêu àûúåc khùèng àõnh bùçng thûåc
nghiïåm chi tiïët; vâ mưåt sưë phất hiïån múái, cố lệ côn gêy ngẩc
nhiïn hún, àậ àûúåc tòm thêëy.
Nối cấch khấc, chng ta àang àôi hỗi cấc nhâ hoẩch àõnh
chđnh sấch phẫi àưëi mùåt vúái nhûäng thûåc tïë vïì tâi chđnh. Àïën
àêy, cố thïí vûäng tin mâ xấc àõnh nhu cêìu phẫi àõnh hûúáng lẩi
vâ lâm cho nưåi dung chđnh sấch dânh cho khu vûåc tâi chđnh
sêu sùỉc hún. Trong nghiïn cûáu nây, chng tưi nhêån diïån vâ
tưíng húåp nhûäng gò mâ mònh cho lâ nhûäng phất hiïån then chưët
trong cấc nghiïn cûáu vïì khu vûåc tâi chđnh gêìn àêy, bao gưìm
cẫ nghiïn cûáu do Ngên hâng Thïë giúái hay tưí chûác khấc tiïën
hânh, nhêën mẩnh nhûäng lûåa chổn chđnh sấch cố thïí tưëi àa hoấ
sûå tùng trûúãng vâ khưi phc lẩi khu vûåc tâi chđnh, coi àêy lâ
lơnh vûåc then chưët àïí kiïìm chïë – chûá khưng phẫi phống àẩi
– sûå bêët ưín àõnh. Mưåt vâi thưng àiïåp chđnh sệ àûúåc rt ra tûâ
nghiïn cûáu àố.
Rộ râng cấc nïìn kinh tïë tiïn tiïën àïìu cố mưåt cú cêëu tâi
chđnh tinh vi. Àiïìu chûa rộ râng, nhûng lẩi àûúåc cấc bùçng
chûáng xấc nhêån, lâ dõch v do nhûäng hïå thưëng tâi chđnh nây
cung ûáng àậ gốp phêìn quan trổng vâo sûå thõnh vûúång ca cấc
nïìn kinh tïë nây. Chng thc àêíy tùng trûúãng vâ giẫm búát sûå
bêët ưín àõnh, vâ gip àúä ngûúâi nghêo. Lâm cho hïå thưëng tâi
chđnh ca cấc nûúác àang phất triïín vêån hânh hûäu hiïåu hún
trong viïåc cung cêëp àêìy à têët cẫ cấc dẩng dõch v tâi chđnh
– kïí cẫ viïåc giấm sất cấc nhâ quẫn l vâ giẫm búát ri ro – lâ
TÂI CHĐNH CHO TÙNG TRÛÚÃNG: SÛÅ LÛÅA CHỔN CHĐNH SẤCH TRONG MƯÅT THÏË GIÚÁI THAY ÀƯÍI
2
Bấo cấo nây lâ sûå phênBấo cấo nây lâ sûå phên
tđch cấc bùçng chûángtđch cấc bùçng chûáng
thûåc tiïỵnthûåc tiïỵn
Tâi chđnh gốp phêìn vâoTâi chđnh gốp phêìn vâo
sûå thõnh vûúång lêu dâisûå thõnh vûúång lêu dâi
mưåt nhiïåm v sệ nhêån àûúåc phêìn thûúãng xûáng àấng: sûå tùng
trûúãng kinh tïë.
Tònh trẩng chđnh ph tiïëp tc súã hûäu hïå thưëng ngên hâng
lan trân, sệ lâm suy ëu hïå thưëng tâi chđnh chûá khưng phẫi
ngûúåc lẩi. Tûâ thûåc tïë nây cố thïí thêëy rùçng, cêìn phẫi giẫm búát,
ngay cẫ nïëu nhû khưng nhêët thiïët phẫi xoấ bỗ hoân toân, hònh
thûác súã hûäu nhâ nûúác trong cấc nûúác cố thu nhêåp thêëp vâ
trung bònh, núi mâ hònh thûác nây tưìn tẩi phưí biïën nhêët. Tuy
nhiïn, tû nhên hoấ cêìn àûúåc thiïët kïë thêån trổng, nïëu mën
thu àûúåc thânh quẫ vâ giẫm thiïíu nguy cú súám bõ àưí vúä.
Ngay cẫ nhûäng chđnh ph khưng thđch nùỉm quìn súã hûäu
trong hïå thưëng ngên hâng cng nhêån thêëy, hổ båc phẫi
ngêëm ngêìm lâm àiïìu àố trong khng hoẫng. Vò thïë, trổng
têm ca cấc nhâ cêìm quìn lâ phẫi thoất ra khỗi nố câng súám
câng tưët, phẫi sûã dng thõ trûúâng – chûá khưng phẫi cấc cú
quan chđnh ph – àïí phên àõnh kễ thùỉng ngûúâi thua. Dng
ngên sấch nhâ nûúác àïí tấi cêëp vưën cho mưåt vâi ngên hâng cố
thïí lâ àiïìu khưng trấnh khỗi trong mưåt cåc khng hoẫng
toân diïån thûåc sûå, nhûng chng phẫi àûúåc sûã dng mưåt cấch
tiïët kiïåm àïí lâm àôn bêíy cho cấc ngìn ngên qu tû nhên vâ
àưång cú khuën khđch tû nhên. Sûå chêìn chûâ hay nhûäng biïån
phấp nûãa vúâi – nhû àậ thêëy trong cấc chđnh sấch lỗng lễo do
trò hoận chûa mën àiïìu tiïët, tấi cêëp vưën hïët lêìn nây àïën lêìn
khấc, hay nhûäng hânh àưång tûúng tûå – sệ phẫi trẫ mưåt cấi giấ
rêët àùỉt, ẫnh hûúãng àïën hïå thưëng tâi chđnh vâ nïìn kinh tïë trong
nhûäng nùm trûúác mùỉt.
Àïí cố àûúåc mưåt mưi trûúâng tùng trûúãng tâi chđnh cố hiïåu
quẫ vâ an toân, àôi hỗi phẫi cố mưåt cú súã hẩ têìng ca cấc quy
tùỉc vâ thưng lïå phấp l, vâ nhûäng thưng tin kõp thúâi, chđnh
xấc, àûúåc hưỵ trúå bùçng viïåc tưí chûác àiïìu tiïët vâ giấm sất, nhùçm
duy trò nhûäng khuën khđch mang tđnh chêët tđch cûåc àưëi vúái
cấc àưëi tûúång tham gia thõ trûúâng tâi chđnh. Thânh cưng úã àêy
sệ thc àêíy tùng trûúãng theo hûúáng thiïn vïì gip àúä ngûúâi
nghêo vâ sệ ưín àõnh hoấ nïìn kinh tïë theo hûúáng tùng trûúãng
cao; khẫ nùng tiïëp cêån trûåc tiïëp tâi chđnh ca nhûäng ngûúâi
hiïån àang bõ loẩi trûâ cng sệ àûúåc múã rưång.
TƯÍNG QUAN VÂ TỐM TÙỈT
3
Chđnh ph khưng ph húåpChđnh ph khưng ph húåp
vúái chûác nùng cung ûángvúái chûác nùng cung ûáng
dõch v tâi chđnhdõch v tâi chđnh
ngay cẫ khi khng hoẫngngay cẫ khi khng hoẫng
têën cưngtêën cưng
Nhûng ngay cẫ khi cấcNhûng ngay cẫ khi cấc
thõ trûúâng vêån hânh tưëtthõ trûúâng vêån hânh tưët
cng cêìn mưåt nïìn tẫngcng cêìn mưåt nïìn tẫng
phấp l vâ àiïìu tiïët phấp l vâ àiïìu tiïët
Ngày đăng: 25/03/2014, 06:20
Xem thêm: Tài chính không biên giới ppt