THUYẾT TRÌNH TCTT docx

NHÓM 17 ĐỀ TÀI: CẤU TRÚC KÌ HẠN CỦA LÃI XuẤT I. CẤU TRÚC KÌ HẠN CỦA LÃI SUẤT III. TÌNH HÌNH LÃI SUẤT 2012 II. CÁC LÝ THUYẾT NỘI DUNG CHÍNH  Là sự khác biệt lãi suất của trái phiếu có cùng tính chất về rủi ro phá sản,tính thanh khoản, ưu đãi thuế… nhưng khác nhau về thời gian đáo hạn  Đường cong lãi suất( yield curve) là đồ thị mô tả mối quan hệ giữa lãi suất và kỳ hạn I. CẤU TRÚC KỲ HẠN CỦA LÃI SUẤT 1. KHÁI NIỆM  Bắt đầu ở mức LS kỳ hạn thấp nhất và mở rộng theo thời gian, thường là 30 năm  Đường cong lãi suất Trái phiếu Chính phủ làm chuẩn do rủi ro thấp và sự đa dạng của các kỳ hạn trái phiếu  Tạo lãi suất tham chiếu cho hoạt động phát hành, giao dịch và đầu tư,cung cấp thông tin, điều hành thị trường tài chính Đường lãi suất bình thường, dốc lên 2. DẠNG ĐƯỜNG LÃI SUẤT Đường lãi suất phẳng Đường lãi suất ngược, dốc xuống Đường lãi suất hình bướu t  Khi LS ngắn hạn thấp,ĐLS thường dốc lên trên.  Khi LS ngắn hạn cao, ĐLS thường dốc xuống LS của các trái phiếu phiếu có thời gian đáo hạn khác nhau thường biến động đồng thời với nhau TH1 TH2 TH3 Trong thực tế, ĐLS dốc lên là thường hay gặp nhất. II. CÁC LÝ THUYẾT Lý thuyết dự tính 1 Lý thuyết thị trường phân cách 2 Lý thuyết môi trường ưu tiên 3 GT: HT 1,2 GT: HT 3 GT: HT1,2,3 [...]... thì LSDH vẫn cao hơn LSNH và làm đường lãi suất thường hay dốc lên trên Kết luận: Lý thuyết môi trường ưu tiên và phí thanh khoản là những lý thuyết về cấu trúc của lãi suất được chấp nhận rộng rãi nhất vì chúng giải thích được các hiện tượng phổ biến về cấu trúc lãi suất trong thực tiễn Chúng đã kết hợp được cả hai lý thuyết dự tính và thi trường phân cách và cho rằng lãi suất dài hạn là tổng của phí... dự tính sẽ tăng Dốc lên vừa LSNH dự tính sẽ như cũ Phẳng LSNH dự tính sẽ giảm nhẹ Dốc xuống LS kì hạn dự tính sẽ giảm mạnh Do sự tác động của phí thời hạn knt nên ĐLS của lí thuyết môi trường ưu tiên sẽ dốc hơn so với ĐLS của lý thuyết dự tính TH1 Do LSDH là trung bình của LSNH dự tính + phí thời hạn nên LSNH dự tính trong tương lai cao hay thấp hơn LSNH hiện hành thì LSDH cũng biến động theo TH2 Khi...1 Lý thuyết dự tính (Pure Expectations Theory) Lãi suất của TPDH bằng trung bình nhân của lãi suất các TPNH mà người ta dự tính sẽ xảy ra trong suốt thời gian đáo hạn Gỉa thiết Chúng thay thế hoàn hảo cho nhau Ví dụ: Lãi suất trái phiếu thời hạn 1 năm: năm nay 8%/năm và trong 2 năm tới dự tính là 9% và 10% vậy lãi suất của trái phiếu 3 năm theo lý thuyết dự tính là: 3 (1+8%).(1+9%)... LSNH dự báo trong tương lai sẽ cao hơn LSNH hiện hành Đường LSNH dốc xuống, LSNH tính một cách bình quân, sẽ giảm trong tương lai Đường lãi suất phẳng, tính bình quân, LSNH trong tương lai không đổi 2 Lý thuyết thị trường phân cách (Market Segmentation Theory) Dạng đường lãi suất hình thành do khác biệt cung cầu trên thị trường của các trái phiếu có thời gian đáo hạn khác nhau Gỉa thiết Không hoàn toàn... của trái phiếu này không ảnh hướng tới sự thay đổi lãi suất của trái phiếu kia  HT2: Do không có mối liên hệ rõ ràng về sự thay đổi cung cầu của TPNH so với TPDH mỗi khi lãi suất ngắn hạn thay đổi 3 Lý thuyết môi trường ưu tiên ( Liquidity Premium Theory) Người mua các TPDH luôn đòi hỏi phải trả thêm 1 khoản tiền( phí thanh khoản) để: Bù đắp rủi ro do thay đổi lãi suất Bù đắp tính thanh khoản bị mất... cho rằng lãi suất dài hạn là tổng của phí kì hạn và trung bình (nhân hoặc cộng) của các lãi suất ngắn hạn dự tính sẽ xảy ra trong khoảng thời gian tương ứng với thời gian của lãi suất Ngoài ra các lý thuyết này còn giải thích dự báo của thị trường về lãi suất dựa vào hình dạng của các đường lãi suất Trần lãi suất hạ (12 % đầu tháng 4)  Lãi suất qua đêm liên ngân hàng giảm 7,65%/năm, 5,75% Đầu 4.2012, . thường hay gặp nhất. II. CÁC LÝ THUYẾT Lý thuyết dự tính 1 Lý thuyết thị trường phân cách 2 Lý thuyết môi trường ưu tiên 3 GT: HT 1,2 GT: HT 3 GT: HT1,2,3 1. Lý thuyết dự tính (Pure Expectations. KÌ HẠN CỦA LÃI XuẤT I. CẤU TRÚC KÌ HẠN CỦA LÃI SUẤT III. TÌNH HÌNH LÃI SUẤT 2012 II. CÁC LÝ THUYẾT NỘI DUNG CHÍNH  Là sự khác biệt lãi suất của trái phiếu có cùng tính chất về rủi ro phá. nay 8%/năm và trong 2 năm tới dự tính là 9% và 10% vậy lãi suất của trái phiếu 3 năm theo lý thuyết dự tính là: - 1=8.99% (1+8%).(1+9%). (1+10%) 8%+9%+10% 3 =9.00% 3 Khả năng LSNH tăng cũng