Bài Nghiên cứu NC-24 Tổng quan kinh tế Việt Nam 2010 Phạm Văn Hà © 2011 Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Chính sách Tác phẩm dịch NC - 24 Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội Tổng quan kinh tế Việt Nam 2010 Phạm Văn Hà Quan điểm trình bày nghiên cứu (các) tác giả không thiết phản ánh quan điểm VEPR Mục lục Mục lục……………………………………………………………………………………… Danh mục hình……………………………………………………………………………… Danh mục bảng……………………………………………………………………………… Dẫn nhập………………………………………………………………………………………5 Diễn biến kinh tế vĩ mô……………………………………………………………………… Tổng cung………………………………………………………………………………… Nông nghiệp…………………………………………………………………………… Công nghiệp…………………………………………………………………………… Dịch vụ………………………………………………………………………… …… 10 Tổng cầu…………………………………………………………………………… ……11 Tiêu dùng……………………………………………………………………………….12 Đầu tư………………………………………………………………………………… 13 Xuất - nhập cán cân thương mại……………………………………………….18 Tăng trưởng chu kỳ kinh tế…………………………………………………………….22 Các cân đối lớn kinh tế…………………………………………………………24 Cân đối cung cầu giá cả…………………………………………………………… 24 Cân đối cung cầu lao động…………………………………………………………… 25 Cán cân toán…………………………………………………………………… 26 Lãi suất………………………………………………………………………………….26 Tỷ giá thị trường ngoại hối………………………………………………………… 29 Thị trường tài sản………………………………………………………………………….31 Thị trường chứng khoán…………………………………………… ………………….31 Thị trường bất động sản…………………………………………… ……………………34 Chính sách kinh tế vĩ mơ…………………………………………………………………… 34 Khn khổ sách phủ…………………………………………………… 34 Chính sách tài khóa……………………………………………………………………… 35 Chính sách tiền tệ………………………………………………………………………….39 Kết luận………………………………………………………………………………………40 Tài liệu tham khảo……………………………………………………………………………42 2 Danh mục hình Hình Đóng góp vào tốc độ tăng trưởng GDP, 1996-2010 (%) Hình Tăng trưởng giá trị sản xuất ngành công nghiệp theo tháng, 2010 (%) Hình Diễn biến giá trị sản xuất công nghiệp theo ngành, 1995-2010 (%) 10 Hình Tỷ trọng ngành dịch vụ GDP ngành dịch vụ, 2010 (%) 11 Hình Tỷ trọng thành phần kinh tế tổng đầu tư toàn xã hội, 2005-2009 (%) 14 Hình Mối quan hệ đầu tư tăng trưởng khu vực kinh tế nhà nước nhà nước, 1995-2009 (%) 15 Hình Tỷ trọng đầu tư khu vực kinh tế nhà nước GDP, 2005-2009 17 Hình Tỷ trọng vốn FDI vào ngành 2010 lũy kế dự án hiệu lực đến tháng 12/2010 (%) 18 Hình Phân tích xu tăng trưởng kinh tế Việt Nam, 2000-2010 (%) 23 Hình 10 Phân tích chu kỳ kinh tế, 2000-2010 24 Hình 11 Tình hình diễn biến giá so với kỳ năm trước, 2009-2010 (%) 25 Hình 12 Diễn biến lãi suất lạm phát, 1995-2010 (%) 28 Hình 13 Đường cong lãi suất huy động bị đảo ngược (%) 29 Hình 14 Diễn biến tỷ giá danh nghĩa, 2010-2011 30 Hình 15 Tỷ giá thực (tính tốn dựa tỷ giá thức) tốc độ tăng trưởng kinh tế, 1991-2010 (%) 31 Hình 16 Diễn biến giao dịch Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh, 2010 33 Hình 17 Diễn biến giao dịch Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, 2010 33 3 Danh mục bảng Bảng Tốc độ tăng trưởng GDP ngành, 2006-2010 (%) Bảng Tỷ trọng ngành GDP theo giá cố định, 2000-2010 (%) Bảng Tăng trưởng giá trị sản xuất nông, lâm nghiệp thủy sản, 2001 – 2010 (%) Bảng Tăng trưởng giá trị sản xuất công nghiệp theo thành phần kinh tế, 2001-2010 (%) Bảng Tốc độ tăng trưởng GDP ngành dịch vụ, 2005-2010 (%) 11 Bảng Diễn biến tăng trưởng thành phần tổng cầu, 2005-2010 (%) 12 Bảng Tỷ trọng thành phần tổng cầu GDP, 2005-2010 (%) 12 Bảng Một số tiêu đại diện cho tiêu dùng cuối cùng, 2008-2010 (% tăng) 13 Bảng Đầu tư xã hội GDP, 2005-2010 (%) 15 Bảng 10 Vốn FDI vốn đầu tư nước ngoài, 2006-2010 (tỷ USD) 17 Bảng 11 Xuất nhập cán cân thương mại, 2006-2010 19 Bảng 12 Tình hình nhập siêu, 1995-2010 (triệu USD) 19 Bảng 13 Mặt hàng nhập lớn từ Trung Quốc Hàn Quốc, 2010 20 Bảng 14 Chỉ số tăng trưởng xuất số mặt hàng, 2006-2010 (% so với năm trước) 21 Bảng 15 Chỉ số tăng trưởng nhập số mặt hàng, 2006-2010 (% so với năm trước) 22 Bảng 16 Tình hình diễn biến giá cả, 2005-2009 (% so với Tháng 12 năm trước) 24 Bảng 17 Cơ cấu lao động làm việc khu vực kinh tế, 2005 – 2010 (%) 25 Bảng 18 Diễn biến tình hình thất nghiệp Việt Nam, 2008-2010 (%) 26 Bảng 19 Một số tiêu cán cân toán, 2007-2010 (tỷ USD) 26 Bảng 20 Diễn biến tình hình lãi suất cuối kỳ, 2009-2010 (%/năm) 27 Bảng 21 Diễn biến đấu thầu trái phiếu phủ sơ cấp Sở GDCK Hà Nội, 2010 32 Bảng 22 Diễn biến giao dịch trái phiếu phủ thị trường thứ cấp Sở GDCK Hà Nội, 2010 32 Bảng 23 Thu chi ngân sách, 2006-2011 37 Bảng 24 Diễn biến tiền tệ, 2005-2010 (% tăng so với cuối năm trước) 39 4 Dẫn nhập Nền kinh tế Việt Nam năm 2010 tiếp tục đà hồi phục năm 2009 có tốc độ tăng trưởng cao năm trước Nhưng mặt trái sách kích cầu dần bộc lộ khiến cho kinh tế đứng trước số nguy ổn định, như: lạm phát cao, thâm hụt thương mại lớn, thị trường tài tiền tệ diễn biến phức tạp Bài viết chủ yếu tập trung phân tích diễn biến kinh tế năm 2010, từ thảo luận số giải pháp cho năm 2011 Diễn biến kinh tế vĩ mô Tổng cung Bước sang năm 2010, kinh tế tiếp tục đà hồi phục từ Quí II/2009 tăng trưởng liên tục quí sau cao quí trước năm đạt tốc độ tăng trưởng 6,78%, cao tốc độ tăng trưởng năm 2009 Điều quan trọng ngành cơng nghiệp có bước hồi phục nhanh chóng lấy lại vị đầu tàu tăng trưởng kinh tế Trong ngành cơng nghiệp ngành điện, nước, ga ngành xây dựng tăng trưởng cao cho thấy nhu cầu sản xuất tiêu dùng có dấu hiệu hồi phục mạnh Bảng Tốc độ tăng trưởng GDP ngành, 2006-2010 (%) Năm Quý TỔNG SỐ Nông lâm nghiệp thuỷ sản Công nghiệp xây dựng CN khai thác mỏ CN chế biến CN điện, ga cung cấp nước Xây dựng Dịch vụ I 3,1 2009 II III 3,9 4,56 I 5,83 2010 II III 6,16 6,52 IV 5,32 IV 6,78 4,68 0,4 1,25 1,57 1,83 3,45 3,31 2,89 2,78 10,22 5,98 1,5 3,48 4,48 5,52 5,65 6,5 7,29 7,7 -2,00 -2,20 -3,83 4,5 7,3 8,17 7,62 0,52 -6,48 -6,92 -3,69 13,36 12,37 9,78 0,3 1,09 1,96 2,76 5,85 7,64 8,29 8,38 9,91 9,09 10,06 5,25 7,07 9,02 10,4 11,94 11,86 11,27 11,05 8,29 12,15 8,85 -0,38 7,37 6,9 5,4 8,74 5,5 9,73 5,91 11,36 6,63 7,13 6,64 9,89 7,05 10,25 7,24 10,06 7,52 2006 2007 2008 8,23 8,46 6,31 3,69 3,75 10,38 Nguồn: TCTK (2010) Báo cáo KTXH hàng tháng, TCTK (2011a) 5 Khác với ngành công nghiệp biến động mạnh bối cảnh khủng hoảng, ngành dịch vụ hai năm qua đóng vai trò yếu tố ổn định Dịch vụ tăng trưởng cao sau ngành xây dựng giai đoạn khủng hoảng (năm 2009), sang đến năm 2010 tốc độ tăng trưởng ngành dịch vụ ổn định mức xấp xỉ 7% Tuy nhiên, tỷ trọng ngành dịch vụ GDP lớn nên đóng góp ngành dịch vụ tăng trưởng GDP năm 2010 mức 3%, xấp xỉ nửa tốc độ tăng trưởng GDP, cao tất ngành làm cho tăng trưởng kinh tế chung Trong đó, hồi phục ngành cơng nghiệp chế biến nhân tố khiến tốc độ tăng trưởng GDP năm 2010 cao năm 2009 với mức đóng góp 2,08% vào tốc độ tăng trưởng chung (năm 2009 0,7%, xem Hình 1) Hình Đóng góp vào tốc độ tăng trưởng GDP, 1996-2010 (%) 04 04 03 03 02 02 01 01 00 -01 -01 1996-2000 2001-2005 Nông nghiệp Công nghiệp chế biến Xây dựng 2006 2007 2008 2009 2010 Công nghiệp khai thác mỏ Sản xuất phân phối điện, khí đốt nước Dịch vụ Nguồn: TCTK (2010), TCTK (2011c) tính tốn tác giả Do hồi phục ngành cơng nghiệp nói chung ngành cơng nghiệp chế biến nói riêng nên cấu GDP sang năm 2010 tiếp tục chuyển biến theo hướng công nghiệp hóa: tỷ trọng ngành nơng nghiệp1 tiếp tục xu hướng giảm dần thay vào tỷ trọng ngành công nghiệp mà quan trọng công nghiệp chế biến tăng dần (xem Bảng 2) Được ước tính theo giá cố định để loại bỏ yếu tố giá giúp phản ánh xác diễn biến thực kinh tế 6 Bảng Tỷ trọng ngành GDP theo giá cố định, 2000-2010 (%) 2000 Nông nghiệp Công nghiệp khai thác mỏ Công nghiệp chế biến Sản xuất phân phối điện, khí đốt nước Xây dựng Dịch vụ 2005 2006 2007 2008 2009 23,3 6,7 18,8 19,6 5,8 22,7 18,7 5,3 23,8 17,9 4,7 24,7 17,7 4,3 25,5 17,1 4,4 24,9 Sơ 2010 16,4 4,0 25,2 2,3 2,9 2,9 2,9 3,0 3,1 3,3 7,5 41,3 8,8 40,3 9,0 40,3 9,3 40,4 8,7 40,8 9,2 41,4 9,5 41,6 Nguồn: TCTK (2010), TCTK (2011c) tính tốn tác giả Tình hình sản xuất nhóm ngành năm 2010 cụ thể sau: Nông nghiệp Năm 2010, có thuận lợi giá tốc độ tăng trưởng sản lượng ngành nơng nghiệp, có hồi phục so với năm 2009, đạt mức thấp thời kỳ 2001-2008 Ngun nhân có lẽ hai ngành chăn nuôi tăng trưởng so với năm 2009 nuôi trồng thủy sản qua thời kỳ phát triển nhanh Ngành chăn nuôi diễn biến thất thường kể giai đoạn kinh tế phát triển thuận lợi diễn biến dịch bệnh phức tạp Rõ ràng, cần phải chuyển hướng ngành chăn nuôi theo hướng sản xuất lớn, tập trung kiểm sốt hiệu dịch bệnh giúp ngành chăn ni có bước phát triển bền vững Bảng Tăng trưởng giá trị sản xuất nông, lâm nghiệp thủy sản, 2001 – 2010 (%) 2001 TỔNG SỐ* Nông nghiệp - Trồng trọt - Chăn nuôi - Dịch vụ Lâm nghiệp Thủy sản - Khai thác - Nuôi trồng 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 4,7 2,6 2,3 4,2 1,9 1,8 16,4 2,0 41,9 6,5 6,2 5,5 9,9 3,2 0,0 8,8 2,2 17,2 5,5 4,5 3,8 8,1 2,3 7,9 10,9 1,8 20,9 5,6 4,1 4,6 2,3 2,3 4,3 12,5 4,2 20,3 4,9 3,2 1,4 11,4 2,6 0,2 12,5 2,8 20,2 4,9 4,1 3,4 6,9 2,7 1,7 8,5 2,0 13,1 5,4 3,6 3,4 4,6 2,7 3,1 11,6 2,2 17,6 6,8 6,9 6,9 7,3 3,5 2,6 6,7 2,7 8,9 3,9 2,8 0,9 10,5 2,9 3,8 7,1 8,2 6,6 Sơ 2010 4,7 4,2 3,9 5,5 2,9 4,6 6,2 6,5 6,0 Nguồn: TCTK (2011c), năm 2009-2010: TCTK (2011e), * Tính tốn tác giả Ngược lại, ngành nuôi trồng thủy sản, tăng trưởng số năm trở lại có phần chậm lại sau thời kỳ phát triển nhanh 2001-2007 Một phần lý qui mơ sản xuất nước tăng tới hạn, khó tăng cao thêm Một lý khác bắt nguồn từ việc thị trường ngành thủy sản Việt Nam có dấu hiệu bão hịa Theo TCTK (2011d), tình hình ni cá tra năm 2010 gặp khó khăn giá cá nguyên liệu thị trường tiêu thụ khơng ổn định, diện tích ni thả ước tính giảm 5% so với năm trước Sản lượng cá tra 7 thu hoạch năm 2010 ước tính giảm 1,8% so với năm 2009, đạt triệu Trong thời gian tới, mặt cần phải hỗ trợ ngành thủy sản phát triển thị trường mới, phần quan trọng cần phải có chiến lược đầu tư cho ngành chế biến, nghiên cứu thị trường nhằm gia tăng giá trị thặng dư cho ngành thủy sản Việt Nam Công nghiệp Nếu loại trừ hai tháng đầu năm2 ngành công nghiệp tăng trưởng ổn định năm 2010 Mức tăng trưởng sản lượng công nghiệp so với năm 2009 tăng nhẹ từ mức 13,6% hai tháng đầu năm lến đến 14% năm (xem Hình 2) Hình Tăng trưởng giá trị sản xuất ngành công nghiệp theo tháng, 2010 (%) 33 28 23 18 13 -2 Cộng dồn so với kỳ Hàng tháng so với kỳ Nguồn: Báo cáo hàng tháng, TCTK (2011a) Tăng trưởng công nghiệp khu vực kinh tế nhà nước thấp khu vực (xem Bảng 4) với mức tăng trưởng năm 2010 mức 7,4%, khu vực kinh tế nhà nước địa phương tăng có 1,2% Điều đặc biệt trước tốc độ tăng trưởng ngành công nghiệp khu vực kinh tế nhà nước địa phương giảm âm liên tục giai đoạn 2003-2009 Cũng thời gian này, tốc độ tăng trưởng ngành công nghiệp khu vực kinh tế nhà nước trung ương giảm mạnh so với thời kỳ trước Trong đó, ngành cơng nghiệp khu vực kinh tế ngồi nhà nước lại có bước tăng trưởng vượt bậc giai đoạn Do ảnh hưởng Tết Tết nguyên đán năm 2010 diễn vào tháng năm Tết nguyên đán năm 2009 diễn vào tháng 8 Một nguyên nhân gây tình trạng giảm sút tốc độ tăng trưởng khu vực kinh tế nhà nước q trình cổ phần hóa làm cho khu vực nhà nước bị thu hẹp, lực sản xuất chuyển dần sang khu vực nhà nước Tuy nhiên, cổ phần hóa khơng phải ngun nhân khiến sản xuất công nghiệp khu vực kinh tế nhà nước tăng trưởng chậm lại Q trình cổ phần hóa chậm lại đáng kể kể từ sau thị trường chứng khoán giảm sút năm 2008 Rõ ràng giảm sút tốc độ tăng trưởng khu vực kinh tế nhà nước lĩnh vực cơng nghiệp cịn có nguyên nhân đầu tư hiệu quả, tỷ trọng đầu tư khu vực nhà nước tăng lên tương đối mạnh năm trở lại (xem Bảng 9) Tình hình khó khăn nghiêm trọng Vinashin năm 2010 học đau đớn cho việc đầu tư hiệu Đầu tư lớn, chất lượng quản lý kém, đặc biệt đầu tư tràn lan, thiếu trách nhiệm ngồi ngành sản xuất (với độ rủi ro cao mạnh), đầu gặp khó khăn thị trường gần sụp đổ khủng hoảng tồn cầu, khiến Vinashin rơi vào tình trạng gần hồn tồn phá sản, buộc Chính phủ phải xử lý theo tình đặc biệt Trường hợp Vinashin không hồi chuông báo động cho khu vực doanh nghiệp nhà nước nay, mà chứng để xem xét lại chiến lược phát triển kinh tế dựa khu vực doanh nghiệp nhà nước Bảng Tăng trưởng giá trị sản xuất công nghiệp theo thành phần kinh tế, 2001-2010 (%) 2001 TỔNG SỐ Kinh tế Nhà nước Trung ương Địa phương Kinh tế Nhà nước Khu vực có vốn đầu tư nước ngồi 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 14,6 12,7 13,0 12,1 21,5 14,8 12,5 12,1 13,3 18,3 16,8 11,9 16,2 3,5 23,3 16,6 11,9 14,8 5,6 22,3 17,1 7,2 12,4 -5,2 25,5 16,8 5,6 9,0 -3,8 25,7 16,8 5,2 6,9 -0,3 24,6 13,9 2,5 4,8 -5,4 19,8 7,9 2,1 4,4 -7,0 10,2 Sơ 2010 14,0 7,0 8,4 1,0 14,8 12,6 15,2 18,0 17,4 21,2 20,0 19,6 16,9 9,4 17,2 Nguồn: TCTK (2011c), 2006-2010: TCTK (2011e) Trong năm 2010, khu vực có vốn đầu tư nước hồi phục mạnh, lần giai đoạn 2001-2010 dẫn đầu tốc độ tăng trưởng công nghiệp nước Xét cấu ngành, giá trị sản xuất ngành công nghiệp chế biến (chiếm 89,5% giá trị sản xuất tồn ngành cơng nghiệp) tăng 14,9%, Sản xuất phân phối điện, khí đốt nước (chiếm 5,6% giá trị sản xuất toàn ngành cơng nghiệp) tăng xấp xỉ 14,1%, đó, ngành công nghiệp khai thác mỏ (chiếm 4,9% giá trị sản lượng ngành công nghiệp) lại tăng trưởng 9 không giải tỏa tâm lý thị trường dẫn đến lần điều chỉnh lớn (tới 9,3%) vào đầu tháng năm 2011 Hình 14 Diễn biến tỷ giá danh nghĩa, 2010-2011 21000 20500 20000 19500 19000 18500 18000 17500 Tỷ giá bình quân liên ngân Tỷ giá trần Tỷ giá sàn 01/03/2011 01/02/2011 01/01/2011 01/12/2010 01/11/2010 01/10/2010 01/09/2010 01/08/2010 01/07/2010 01/06/2010 01/05/2010 01/04/2010 01/03/2010 01/02/2010 01/01/2010 17000 Bán tiền mặt VCB Nguồn: NHNN (2011b), Vietcombank (2011) Do mức lạm phát năm 2010 lớn nên năm 2010 đồng tiền Việt Nam tiếp tục lên giá tính theo tỷ giá thức10 Xu diễn từ năm 2004 Mặc dù đồng USD giảm so với hàng loạt đồng tiền giới, nhiên tượng lên giá tiền đồng cộng với việc cán cân thương mại thâm hụt lớn kéo dài sách tỷ giá theo kiểu giữ điều chỉnh làm giảm lòng tin vào tiền đồng Tình trạng găm giữ ngoại tệ trở nên phổ biến khiến dự trữ giảm sút, gây khó khăn cho điều hành sách tiền tệ cuối tỷ giá thức điều chỉnh mạnh đầu năm 2011 10 Nếu tính tỷ giá bán ngân hàng thương mại (tăng 3%) xu lên giá tỷ giá thực năm 2010 chưa thể bị đảo ngược 30 Hình 15 Tỷ giá thực (tính tốn dựa tỷ giá thức) tốc độ tăng trưởng kinh tế, 1991-2010 (%) 12 100 10 95 90 85 80 75 Tốc độ tăng trưởng GDP (trục trái) 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1994 1995 65 1993 1992 70 1991 Tỷ giá thực (trục phải) Nguồn: Tính tốn tác giả Thị trường tài sản Thị trường chứng khoán Thị trường trái phiếu Năm 2010, kế hoạch huy động vốn trái phiếu phủ 100 nghìn tỷ Theo cơng bố từ Kho bạc Nhà nước, tính đến hết tháng 10/2010 tổng số trái phiếu kho bạc nhà nước huy động 67,6 nghìn tỷ đồng Dự kiến, tháng cuối năm Kho bạc Nhà nước tiếp tục huy động thêm 15-16 nghìn tỷ đồng Trong số trái phiếu phủ, có tới 28 nghìn tỷ đồng huy động qua Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Về cấu, chủ yếu trái phiếu huy động có thời hạn ngắn (từ năm trở xuống) với lãi suất trúng thầu vào khoảng 10-12%, gần tương đương với lãi suất huy động ngân hàng thương mại, ngoại trừ Quí IV/2010 lãi suất huy động vọt lên đến 14% Một phần nguyên nhân khiến thị trường trái phiếu sơ cấp năm 2010 sôi động so với năm 2009 (xem Phạm Văn Hà, 2010) ngân hàng thương mại cầm cố trái phiếu phủ để vay nguồn vốn rẻ từ NHNN 31 Bảng 21 Diễn biến đấu thầu trái phiếu phủ sơ cấp Sở GDCK Hà Nội, 2010 Khối lượng gọi thầu Khối lượng đăng ký Khối lượng trúng thầu Tỷ đồng Số phiên Tỷ đồng Tỷ đồng Vùng lãi suất đặt thầu % Vùng lãi suất trúng thầu % Trái phiếu phủ năm năm năm 10 năm Tổng cộng 19 23 12 62 6500 23000 29500 15000 74000 24005 35800 43353 7499 110657 4930 8055 12874 2100 27959 10,5-14,5 9,5-14 10,1-14,5 10,79-15 10,9-12 9,6-12,1 10,25-11,5 10,8-11,3 Trái phiếu phủ bảo lãnh năm năm năm 10 năm Tổng cộng 3 10 9000 3200 1200 500 13900 550 900 208 1658 150 208 358 12-12,8 9,8-10,3 10,3-12,5 12-12,1 10,32-12,5 Nguồn: Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (2011) Bảng 22 Diễn biến giao dịch trái phiếu phủ thị trường thứ cấp Sở GDCK Hà Nội, 2010 Trái phiếu phủ Trái phiếu quyền địa phương Trái phiếu phủ bảo lãnh Giá trị giao dịch Nghìn tỷ đồng 123.46 0.46 57.41 Tỷ lệ (%) 68 32 Giá trị giao dịch REPOS Nghìn tỷ đồng 4.2 0.24 1.77 Tỷ lệ (%) 68 28 Nguồn: Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (2011) Cùng với diễn biến sôi động (so với năm 2009) thị trường sơ cấp, thị trường giao dịch trái phiếu thứ cấp Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội tương đối sơi động với 181,33 nghìn tỷ đồng trái phiếu giao dịch Trong số trái phiếu giao dịch, trái phiếu phủ chiếm đại đa số (68%) Thị trường cổ phiếu Thị trường chứng khoán năm 2010 chứng kiến thăng trầm suốt năm triển vọng kinh tế nước quốc tế chưa rõ ràng Chỉ số giá chứng khoán Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh liên tục dao động khoảng từ 420-550 điểm Khối lượng giao dịch ngày phổ biến 1500 tỷ đồng 32 Hình 16 Diễn biến giao dịch Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh, 2010 4000,0 540 3500,0 520 3000,0 500 Tỷ đồng 2500,0 480 2000,0 460 1000,0 440 500,0 420 ,0 400 4/1/2010 15/01/2010 29/01/2010 22/02/2010 8/3/2010 22/03/2010 6/4/2010 20/04/2010 7/5/2010 21/05/2010 4/6/2010 18/06/2010 2/7/2010 16/07/2010 30/07/2010 13/08/2010 27/08/2010 14/09/2010 28/09/2010 12/10/2010 26/10/2010 9/11/2010 23/11/2010 7/12/2010 21/12/2010 5/1/2011 19/01/2011 10/2/2011 24/02/2011 1500,0 Tổng GTGD (trục phải) VNIndex (trục trái) Nguồn: Cơng ty Chứng khốn FPT (2011) Khác với giằng co Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh, số giá chứng khoán Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội giữ giằng co đầu tháng 5/2010 sau rớt giá liên tục cuối năm Nếu đầu năm số cịn mức xấp 190 điểm kết thúc năm số rớt xuống 114,24 điểm Khối lượng giao dịch ngày giảm so với năm trước phổ biến mức 1000 tỷ đồng/phiên Hình 17 Diễn biến giao dịch Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, 2010 3500,0 205 3000,0 185 2500,0 165 2000,0 Tỷ đồng 145 1500,0 125 1000,0 105 500,0 85 4/1/2010 18/01/2010 1/2/2010 22/02/2010 8/3/2010 22/03/2010 5/4/2010 19/04/2010 6/5/2010 20/05/2010 3/6/2010 17/06/2010 1/7/2010 15/07/2010 29/07/2010 12/8/2010 26/08/2010 13/09/2010 27/09/2010 11/10/2010 25/10/2010 8/11/2010 22/11/2010 6/12/2010 20/12/2010 4/1/2011 18/01/2011 9/2/2011 23/02/2011 ,0 Tổng GTGD (trục trái) HNXIndex (trục phải) 33 Nguồn: Cơng ty Chứng khốn FPT (2011) Thị trường bất động sản Trái ngược với thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản năm 2010 tương đối sơi động phần lớn thời gian năm, đóng góp nhiều vào tốc độ tăng trưởng kinh tế nói chung (xem Bảng 1) Về giá, Hà Nội, giá nhà đất tiếp tục tăng Thành phố Hồ Chí Minh giá đất chững lại giao dịch sụt giảm Tuy nhiên, đến cuối năm lạm phát đẩy lãi suất lên cao thị trường bất động sản rơi vào trạng thái đóng băng, giao dịch Mặc dù có lúc trầm lắng, giá bất động sản âm thầm tăng liên tục vòng 2-3 năm qua kể từ khủng hoảng kinh tế toàn cầu nổ Năm 2010 chứng kiến đời loại văn pháp luật quan trọng thị trường bất động sản, siết chặt thêm giao dịch thị trường đảm bảo tính minh bạch cho thị trường Nghị định 71 đời qui định chặt chẽ việc góp vốn xây dựng dự án nhà ở, chung cư (chỉ góp vốn 20% số sản phẩm trước dự án xây xong móng) hạn chế việc mua bán lại phần vốn góp, đồng thời bắt buộc chủ đầu tư phải bán số hàng hóa cịn lại thơng qua sàn giao dịch, qui định kỳ vọng bảo vệ người mua nhà hiệu Ngoài ra, năm 2010 Nghị định 69 vấn đề giải phóng mặt nhằm đảm bảo quyền lợi cho người nông dân bắt đầu có hiệu lực làm giá đền bù giải phóng mặt tăng cao Điều phần giải thích cho việc giá bất động sản tiếp tục tăng thị trường có lúc trầm lắng Chính sách kinh tế vĩ mơ Khn kh chính sách c a chính ph Bước sang đầu năm 2010, tốc độ hồi phục kinh tế năm 2009 kết gói kích cầu ấn tượng nên việc chấm dứt gói kích cầu khơng tiến hành dứt khốt nhanh chóng Các mức lãi suất sách trì mức thấp nhằm tiếp tục hỗ trợ cho phục hồi kinh tế Tuy nhiên, sau q I/2010, tình hình kinh tế vĩ mơ có nhiều dấu hiệu bất ổn mà biểu quan trọng lạm phát bắt đầu dâng cao Trước tình hình hình đó, phủ ban hành Nghị 18/NQ-CP giải pháp bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mô, không để lạm phát cao đạt tốc độ tăng trưởng kinh tế khoảng 6,5% năm 2010 Đây văn thể quan điểm phủ bắt đầu động thái thắt chặt sách kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát chấp nhận mức tăng trưởng vừa phải Các giải pháp chủ yếu Nghị định 18 bao gồm: 34 Kiềm chế lạm phát (tín dụng tăng 25%, chế lãi suất thỏa thuận, ổn định giám sát giá vật tư bản) Thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập siêu, cải thiện cán cân toán (điều hành tỷ giá linh hoạt, biện pháp hỗ trợ xuất khẩu, hạn chế nhập siêu mặt hàng nước sản xuất được) Bảo đảm nguồn lực thực mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội (tăng thu, tiết kiệm chi) Bảo đảm ổn định, an toàn hệ thống tài - ngân hàng Thúc đẩy phát triển sản xuất, kinh doanh Đẩy mạnh thông tin, tuyên truyền Quan điểm phủ ngành quán triệt, nhiên việc thực có lẽ chưa mức liệt cần thiết nên lạm phát vượt mức số đẩy lãi suất lên cao tạo áp lực lên thị trường ngoại hối gây nên nguy bất ổn kinh tế vĩ mơ khiến phủ phải liên tiếp thi hành biện pháp thể quan điểm mạnh mẽ vào đầu năm 2011 Chính sách tài khóa Chính sách tài khóa năm 2010 thể quan điểm thắt chặt so với năm 2009 Tổng thu viện trợ tăng lên 28,7% GDP, cao năm 2009 Đặc biệt, thu thuế phí tăng lên tới mức 26,2% GDP so với mức 23,7% GDP năm 2009 Tổng chi ngân sách (không bao gồm chi trả nợ) đạt 31,6% GDP, thấp so với mức 32,4% bối cảnh kích cầu năm 2009 thấp nhiều so với năm 2006-2008 Trong tổng chi, chi đầu tư xây dựng giảm mạnh, chiếm 8,8% so với mức 10,7% năm 2009 thấp nhiều so với giai đoạn 2006-2008 Một điều đáng lo ngại chi thường xuyên tổng chi ngân sách tăng ngày cao chiếm tới 22,3% GDP năm 2010 từ mức 18,5% năm 2006 Dự kiến sang năm 2011 chi đầu tư phát triển giảm chi thường xuyên mức cao khiến cho lo ngại thất lãng phí đầu tư xây dựng chí bị lu mờ trước lo ngại việc chi thường xuyên tăng vọt Mà ta biết, việc cắt giảm chi thường xuyên khó khăn so với cắt giảm chi đầu tư xây dựng Một mối quan tâm công chúng tính hiệu đầu tư từ NSNN, khoản vay cho vay lại Khoản vay cho vay lại Ngân sách Nhà 35 nước năm gần lớn Mặc dù vậy, khoản vay lên tới 2,1% GDP (ước tính theo số liệu ước thực năm 2010 lần (Bộ Tài (2011)), cao 0,7% GDP so với năm 2009 Tuy nhiên, tính tổng cộng lại (cộng với chi đầu tư phát triển) khoản vốn đầu tư có nguồn gốc từ Ngân sách Nhà nước năm 2010 giảm so với năm 2009 so với giai đoạn 2006-2008 36 Bảng 23 Thu chi ngân sách, 2006-2011 St t A B C D E F I II G H I Chỉ tiêu Tổng thu viện trợ Thu từ thuế phí Thu vốn Thu viện trợ khơng hồn lại Thu kết chuyển Tổng chi ngân sách (không bao gồm chi trả nợ gốc) Chi đầu tư phát triển Chi thường xuyên Chi chuyển nguồn Dự phòng Chi trả nợ gốc Bội chi ngân sách thông lệ QT Nguồn bù đắp bội chi thông lệ QT (I+II) Vay nước (1-2) Số phát hành Số trả nợ gốc Vay nước (1-2) Số phát hành Số trả nợ gốc Bội chi ngân sách phân loại VN Thu, chi quản lý qua NSNN Vay cho vay lại 2006 289,2 263,9 17,4 7,9 61,7 Nghìn tỷ đồng Ước thực (lần Quyết toán 2) 2007 2008 2009 2010 336,3 434,8 442,3 559,2 299,1 392,5 398,2 510,5 31,2 32,9 37,6 43,2 6,0 9,4 6,5 5,5 94,8 113,8 26,5 1,0 Dự toán 2011 595,0 559,4 30,6 5,0 10,0 2006 29,7 27,1 1,8 0,8 6,3 %/GDP Ước thực Quyết toán (lần 2) 2007 2008 2009 2010 29,4 29,4 26,3 28,7 26,2 26,6 23,7 26,2 2,7 2,2 2,2 2,2 0,5 0,6 0,4 0,3 8,3 7,7 1,6 0,1 Dự toán 2011 26,2 24,6 1,3 0,2 0,4 346,0 425,1 549,8 544,6 615,6 676,4 35,5 37,2 37,2 32,4 31,6 29,7 88,3 180,1 77,6 104,3 232,0 88,8 119,5 292,4 137,9 180,0 347,4 17,2 171,0 434,7 152,0 506,0 9,1 18,5 8,0 9,1 20,3 7,8 8,1 19,8 9,3 10,7 20,7 1,0 8,8 22,3 0,5 6,7 22,2 39,6 -9,0 44,5 -20,1 40,9 -26,7 40,1 -75,8 54,0 -55,5 18,4 49,2 -71,4 4,1 -0,9 3,9 -1,8 2,8 -1,8 2,4 -4,5 2,8 -2,8 9,0 20,1 26,7 75,8 71,4 0,9 1,8 1,8 4,5 3,1 3,2 35,9 32,7 5,8 12,7 6,9 -48,6 24,9 7,8 13,3 51,6 38,3 6,8 13,0 6,2 -64,6 41,0 11,2 11,7 48,0 36,3 15,0 19,7 4,6 -67,7 55,8 13,0 58,5 88,5 30,0 17,3 27,4 10,1 -115,9 67,0 23,7 55,1 92,6 37,6 16,3 28,0 11,7 -120,6 57,4 28,6 0,3 3,7 3,4 0,6 1,3 0,7 -5,0 2,6 0,8 1,2 4,5 3,3 0,6 1,1 0,5 -5,6 3,6 1,0 0,8 3,2 2,5 1,0 1,3 0,3 -4,6 3,8 0,9 3,5 5,3 1,8 1,0 1,6 0,6 -6,9 4,0 1,4 2,4 4,1 1,7 0,7 1,2 0,5 -5,3 2,5 1,3 -109,5 -5,6 0,8 2,2 -3,1 Nguồn: Bộ Tài Chính (2011) 37 Bội chi ngân sách năm 2010 theo thông lệ quốc tế 2,84% GDP, giảm nhiều so với năm 2009, mức cao so với năm 2006-2008 Nếu tính theo tiêu chuẩn Việt Nam bội chi ngân sách năm 2010 mức 5,6%, thấp nhiều so với năm 2009, cao so với giai đoạn 2006-2008 Bội chi ngân sách mức cao hai năm liền làm gia tăng nợ phủ Theo báo cáo Chính phủ (2010), dư nợ Chính phủ đến 31/12/2010 ước tính lên đến 44,5% GDP, dư nợ công 56,7%GDP, dư nợ nước quốc gia 42,2% GDP Nguồn bù đắp bội chi ngân sách chủ yếu phát hành nước (chiếm 2/3 nguồn bù đắp) vay nước ngồi chiếm 1/3 (ước tính theo số liệu ước thực năm 2010 lần (Bộ Tài (2011)) Như vậy, sách tài khóa có dấu hiệu thắt chặt so với năm 2009 Chi đầu tư bắt đầu cắt giảm nên phần hạn chế tác động tới lạm phát Mặt khác, tác động sách tài khóa lên lạm phát cần phải xem xét khía cạnh tài trợ cho thâm hụt ngân sách theo cách Việc tài trợ thâm hụt ngân sách qua phát hành trái phiếu giúp giảm thiểu tác động lạm phát thâm hụt ngân sách Đồng thời, vay nước để bù đắp thâm hụt ngân sách lớn, lại bối cảnh dự trữ ngoại hối suy giảm nên khó đánh giá khoản vay bù đắp thâm hụt ngân sách 1% ngoại tệ gây tác động lớn đến lạm phát Tuy nhiên, sử dụng việc tài trợ thâm hụt ngân sách thông qua khoản cho vay ứng trước kế hoạch ngân sách, thông qua tái chiết khấu với lãi suất thấp trái phiếu phủ, hình thức cung ứng tín dụng cách dễ dãi cho khu vực nhà nước toàn kinh tế nói chung Điều có ảnh hưởng lớn tới lạm phát năm Ngồi biện pháp thắt chặt tài khóa, năm 2010 năm Bộ Tài nỗ lực giữ giá mặt hàng nhằm kiềm chế mức tăng giá chung Tuy nhiên, rõ ràng giải pháp tình khơng thể lạm dụng dài hạn Việc kiềm chế giá số mặt hàng chiến lược lâu gây méo mó hệ thống giá Trong ngắn hạn gây sử dụng lãng phí, bn lậu Trong dài hạn dẫn đến hoạt động đầu tư sai lầm (như đầu tư nhiều vào ngành thép để hưởng lợi giá từ điện) Những khoản đầu tư sai lầm thường gây tác hại lớn nhiều so với lợi ích mang lại từ việc kiềm chế giá ngắn hạn Vì vậy, năm 2011 vấn đề lạm phát đáng quan tâm, vấn đề méo mó hệ thống giá hậu lâu dài mối quan ngại năm Chính sách tiền tệ Năm 2010 năm đầy khó khăn sách tiền tệ Sau tăng trưởng chậm chạp hệ thống tín dụng Quí I/2010, hầu hết tiêu đại diện cho sách tiền tệ tăng cao, dẫn tới tình trạng kế hoạch đề bị phá vỡ cuối năm Cụ thể, tổng phương tiện toán cuối năm tăng tới 25,3%, huy động vốn tăng 27,2% cho vay kinh tế tăng tới 29,8% Tín dụng chí tăng mạnh vào Quí IV/2010, khiến NHNN phải nỗ lực thắt chặt với liều lượng lớn, tình vội vã, cho thấy việc điều hành sách tiền tệ bị đẩy vào thụ động bối rối Thậm chí, NHNN lại phải sử dụng cơng cụ hành như trần lãi suất số thời điểm cấp bách Điều phản ánh bất điều hành giật cục sách tiền tệ năm Bảng 24 Diễn biến tiền tệ, 2005-2010 (% tăng so với cuối năm trước) QI 2009 QII QIII QIV QI 20,31 5,6 16,4 21,7 28,99 2,3 47,6 22,84 3,4 16,2 22,5 29,88 1,45 53,9 23,38 2,7 17 28 37,53 2,95 2005 Tổng phương tiện toán Huy động vốn Cho vay kinh tế 2006 2007 2008 29,7 33,6 46,1 32,1 36,5 31,1 25,4 2010 QIII QIV 18,5 25,3 10,82 21,5 27,2 10,52 17,81 29,81 QII Nguồn: NHNN (2011a), NHNN (2011c) Nhìn dài hạn, tổng phương tiện tốn tăng mạnh giai đoạn 2005-2010 (ngoại trừ năm 2008 lại 25%/năm) rõ ràng ảnh hưởng trực tiếp tới mục tiêu kiềm chế lạm phát Căn số liệu Bảng 24, vòng năm qua (2006-2010) tổng phương tiện toán liên tục tăng trung bình vào khoảng xấp xỉ 30%/năm tốc độ tăng trưởng GDP giai đoạn có 7%/năm Mặt khác, vịng năm qua có tới lần lạm phát vượt mức hai số Rõ ràng có chứng cho thấy lạm phát Việt Nam mang đậm tính chất tiền tệ Một điều đáng quan ngại tỷ lệ M2/GDP Việt Nam tăng lên nhanh Theo số liệu ADB (2010), vòng 10 năm, từ năm 2000 đến 2009, số 39 M2/GDP Việt Nam tăng gấp đôi từ mức 50,5% lên tới 126%/GDP Trong đó, số Hàn Quốc năm 2009 147,4% (tăng từ mức 117,3%/GDP năm 2000); Trung Quốc 178%/GDP (từ mức 135,7%/GDP); Thái Lan 117%/GDP (từ mức 102,2%/GDP) Như vậy, tốc độ tăng cung tiền Việt Nam nhanh so với nước nói Nếu khơng tính tốn lại tốc độ tăng cung tiền số M2/GDP Việt Nam nhanh chóng đứng đầu khu vực vài năm tới Điều quan trọng lạm phát tăng lên chứng tỏ kinh tế Việt Nam dần chuyển sang giai đoạn phát triển địi hỏi phải có điều chỉnh tốc độ tăng cung tiền hợp lý Kết luận Nền kinh tế Việt Nam năm 2010 cho thấy dấu hiệu ban đầu vượt qua khó khăn khủng hoảng kinh tế tồn cầu dần hồi phục đà tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, tác dụng phụ sách kích cầu sách tiền tệ mở rộng, lạm phát tăng lên khiến bất ổn kinh tế vĩ mô trở thành rủi ro lớn kinh tế Những nguy mà kinh tế Việt Nam phải đối mặt năm 2011 bao gồm: Lạm phát tăng cao, kéo theo lãi suất gia tăng gây hậu tới tốc độ tăng trưởng kinh tế Sự méo mó hệ thống giá giá mặt hàng chiến lược trì ổn định mức thấp trước mắt làm tăng thâm hụt ngân sách dài hạn định hướng sai đầu tư tiêu dùng Thâm hụt ngân sách lớn, chi thường xuyên tăng mức cao, chi đầu tư phát triển xu hướng giảm có ảnh hưởng định tới tốc độ tăng trưởng kinh tế dài hạn Thâm hụt thương mại kéo dài, gây áp lực lên tỷ giá hối đoái Để ổn định kinh tế, năm 2011 ưu tiên hàng đầu Chính phủ nên thực thi sách tiền tệ thắt chặt cách kiên định Cần tính tốn lại tiêu tiền tệ cho phù hợp với giai đoạn phát triển điều hành cách quán, dứt khoát cơng cụ mang tính chất thị trường 40 Đối với sách tài khóa cần phải thắt chặt, sở tính tốn đến khả tăng trưởng dài hạn Việc cắt giảm chi đầu tư xây dựng từ NSNN cần phải thực đồng thời với việc đa dạng hóa hay xã hội hóa khoản đầu tư xây dựng hình thức đầu tư theo dạng BOT, BT… hay đầu tư hợp tác công tư (PPP) để đảm bảo nguồn lực xã hội cho đầu tư sở hạ tầng Không thể cắt giảm chi đầu tư phát triển cách tràn lan ảnh hưởng tới khả tăng trưởng dài hạn 41 Tài liệu tham khảo Asian Development Bank (2010), Key Indicators for Asia and the Pacific 2010, Online at: www.adb.org/statistics, ngày truy cập: 10/3/2011 Asian Development Bank (2011), Asian Development Outlook 2011, Online at: http://www.adb.org/Documents/Books/ADO/, ngày truy cập: 3/5/2011 Bộ Kế hoạch Đầu tư (2011a), ‘Báo cáo tình hình sản xuất kinh doanh ngành cơng nghiệp tháng 12 năm 2010’ Bộ Kế hoạch Đầu tư (2011b), ‘Tổng hợp đầu tư trực tiếp nước Việt Nam (chỉ tính dự án cịn hiệu lực đến ngày 22/12/2010)’, Trực tuyến tại: http://www.mpi.gov.vn/portal/pls/portal/docs/9097135.XLS, ngày truy cập: 15/3/2011 Bộ Tài (2011), ‘Số liệu cơng khai ngân sách’, Trực tuyến tại: http://www.mof.gov.vn/portal/page/portal/mof_vn, ngày truy cập: 10/3/2011 Chính phủ (2010), ‘Báo cáo tình hình kinh tế - xã hội năm 2010 dự kiến kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2011’, Số 145/BC-CP Cổng thông tin Ngân Hàng Bán Lẻ (2011), ‘Tra cứu lãi suất’, Trực tuyến tại: http://www.laisuat.vn/, ngày truy cập: 13/3/2011 Công ty chứng khoán FPT (2011), ‘Dữ liệu lịch sử’, trực tuyến http://priceboard.fpts.com.vn/user/stock/lich-su/, ngày truy cập: 13/3/2011 Hodrick, R & Prescott, E C (1997), ‘Postwar U.S business cycles: An empirical investigation’, Journal of Money, Credit, and Banking 29 (1): 1–16 Ngân hàng Nhà nước (2011a), ‘Báo cáo thường niên’, Trực tuyến tại: http://www.sbv.gov.vn/wps/portal/vn, ngày truy cập: 14/3/2011 Ngân hàng Nhà nước (2011b), ‘Thông báo tỷ giá’, Trực tuyến tại: http://www.sbv.gov.vn/vn/CdeQLNH/tygia.jsp, ngày truy cập: 13/3/2011 Ngân hàng Nhà nước (2011c), ‘Thông tin hoạt động ngân hàng hàng tháng’, Trực tuyến tại: http://www.sbv.gov.vn/wps/portal/vn, ngày truy cập: 14/3/2011 Ngân hàng Nhà nước (2011d), ‘Thông tin hoạt động ngân hàng tuần’, trực tuyến tại: http://www.sbv.gov.vn/wps/portal/vn, ngày truy cập: 14/3/2011 Phạm Văn Hà (2010), “Tổng quan kinh tế Việt Nam 2009”, Chương Nguyễn Đức Thành (chủ biên), Báo cáo thường niên kinh tế Việt Nam 2010 - Lựa chọn để tăng trưởng bền vững, Nhà xuất Tri thức, Hà Nội, Việt Nam, pp 51–97 Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (2011), ‘Thống kê đấu thầu trái phiếu phủ’, Trực tuyến tại: 42 http://bond.hnx.vn/default.aspx?tabIndex=4&tabid=180&tabpID=179, ngày truy cập: 15/3/2011 The World Bank (2011a), Taking Stock - An Update on Vietnam’s Recent Economic Developments, Prepared By The World Bank For the Annual Consultative Group Meeting for Vietnam, Ha Tinh, June 8-9, 2011 The World Bank (2011b), World Bank East Asia And Pacific Economic Update 2011, Volume - Securing the Present, Shaping the Future, The World Bank, Washington Tổng cục Thống kê (2010), Niên giám thống kê 2009, Nhà xuất Thống kê, Hà Nội, Việt Nam Tổng cục Thống kê (2011a), ‘Báo cáo kinh tế xã hội hàng tháng’, Trực tuyến tại: http://www.gso.gov.vn/Default.aspx?tabid=217, ngày truy cập: 13/3/2011 Tổng cục Thống kê (2011b), ‘Giá trị xuất nhập khẩu’, trực tuyến tại: http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=629&idmid=4, ngày truy cập: 13/3/2011 Tổng cục Thống kê (2011c), ‘Số liệu thống kê’, trực tuyến tại: http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=217, ngày truy cập: 13/3/2011 Tổng cục Thống kê (2011d), ‘Tình hình kinh tế- xã hội năm 2010’, trực tuyến tại: http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=621&ItemID=10835, ngày truy cập: 13/3/2011 Tổng cục Thống kê (2011e), Niên giám thống kê tóm tắt 2010, Nhà xuất Thống kê, Hà nội, Việt nam Vietcombank (2011), ‘Tỷ giá ngoại tệ’, Trực tuyến tại: http://www.vietcombank.com.vn/ExchangeRates/, ngày truy cập: 14/3/2011 43 ... 20/04 /2010 7/5 /2010 21/05 /2010 4/6 /2010 18/06 /2010 2/7 /2010 16/07 /2010 30/07 /2010 13/08 /2010 27/08 /2010 14/09 /2010 28/09 /2010 12/10 /2010 26/10 /2010 9/11 /2010 23/11 /2010 7/12 /2010 21/12 /2010 5/1/2011 19/01/2011... 6/5 /2010 20/05 /2010 3/6 /2010 17/06 /2010 1/7 /2010 15/07 /2010 29/07 /2010 12/8 /2010 26/08 /2010 13/09 /2010 27/09 /2010 11/10 /2010 25/10 /2010 8/11 /2010 22/11 /2010 6/12 /2010 20/12 /2010 4/1/2011 18/01/2011... (2010) , ? ?Tổng quan kinh tế Việt Nam 2009”, Chương Nguyễn Đức Thành (chủ biên), Báo cáo thường niên kinh tế Việt Nam 2010 - Lựa chọn để tăng trưởng bền vững, Nhà xuất Tri thức, Hà Nội, Việt Nam,