Phân tích tài chính công ty cổ phần bánh kẹo Hải Hà

Báo cáo môn Phân tích tài chính của cô Ngô Thu Giang, Đại học Bách Khoa Hà Nội. Báo cáo phân tích tình hình tài chính của công ty cổ phần bánh kẹo Hải Hà trong giai đoạn 2019 2021 với đề cương phân tích theo yêu cầu của giáo viên.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI VIỆN KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ 🙡🙢✯✯✯🙠🙣 HỌC PHẦN: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Đề tài: Phân tích tình hình tài Cơng ty Cổ phần bánh kẹo Hải Hà giai đoạn 2019 - 2021 GVHD: TS Ngô Thu Giang Sinh viên thực hiện: Họ tên MSSV Lớp Nguyễn Thị Thanh Bình 20192589 Tài Ngân hàng 01 K64 Dỗn Thị Linh Chi 20192590 Tài Ngân hàng 01 K64 Đàm Đức Duy 20192598 Tài Ngân hàng 01 K64 Nguyễn Đình Yến Nhi 20192614 Tài Ngân hàng 01 K64 Trần Thị Thu 20192572 Kế toán 02 K64 Hà Nội, tháng 07 năm 2022 MỤC LỤC PHẦN I: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN BÁNH KẸO HẢI HÀ 1.1 Lịch sử hình thành phát triển công ty 1.2 Ngành nghề kinh doanh 1.3 Thị trường kinh doanh 1.4 Tổ chức sản xuất 1.5 Trình độ cơng nghệ sản xuất cung ứng sản xuất 1.6 Chu kỳ sống lĩnh vực sản xuất 1.7 Đối thủ cạnh tranh 2 3 7 PHẦN II: PHÂN TÍCH KHÁI QT TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY 2.1 Phân tích biến động tài sản, nguồn vốn, doanh thu, chi phí dịng tiền 2.1.1 Phân tích biến động tài sản 2.1.2 Phân tích biến động nguồn vốn 2.1.3 Phân tích biến động doanh thu 2.1.4 Phân tích biến động chi phí 2.1.5 Phân tích biến động dịng tiền 2.2 Phân tích tỷ trọng tài sản, nguồn vốn, doanh thu, chi phí dịng tiền 2.2.1 Phân tích tỷ trọng tài sản 2.2.2 Phân tích tỷ trọng nguồn vốn 2.2.3 Phân tích tỷ trọng doanh thu 2.2.4 Phân tích tỷ trọng chi phí 2.2.5 Phân tích tỷ trọng dòng tiền 9 11 12 13 13 15 15 16 16 17 18 PHẦN III: PHÂN TÍCH CÁC QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY 3.1 Phân tích định đầu tư doanh nghiệp 3.1.1 Chiến lược đầu tư 3.1.2 Hiện trạng tài sản 3.1.2.1 Phân tích hoạt động đầu tư theo lĩnh vực đầu tư 3.1.2.2 Phân tích hoạt động đầu tư theo kỳ hạn 3.1.3 Khả khai thác kết khai thác loại tài sản 3.1.3.1 Phân tích hoạt động đầu tư theo khả khai thác 3.1.3.2 Phân tích hoạt động đầu tư theo kết khai thác 3.1.4 Phân tích hiệu sử dụng tài sản 3.1.4.1 Hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn 3.1.4.2 Hiệu sử dụng tài sản dài hạn 3.1.4.3 Hiệu sử dụng tổng tài sản 3.1.5 Phân tích rủi ro sử dụng tài sản 3.2 Phân tích định tài trợ doanh nghiệp 3.2.1 Chiến lược huy động 3.2.2 Hiện trạng huy động 3.2.2.1 Phân loại nguồn vốn theo kỳ hạn (tính ổn định) 19 19 19 20 20 21 23 23 24 26 26 29 30 31 31 31 32 32 3.2.2.2 Phân loại nguồn vốn theo chủ thể cấp vốn (tính tự chủ) 3.2.2.3 Phân loại nguồn vốn theo tính bền vững 3.2.2.4 Cân đối tài trợ 3.2.2.5 Chi phí huy động vốn 3.2.3 Phân tích hiệu sử dụng nguồn vốn 3.2.4 Phân tích rủi ro sử dụng nguồn vốn 3.2.4.1 Rủi ro khoản 3.2.4.2 Rủi ro vỡ nợ 3.2.4.3 Phân tích tổng hợp huy động vốn 3.3 Phân tích định phân chia thu nhập doanh nghiệp 3.3.1 Cơ cấu phân chia thu nhập 3.3.1.1 Phân chia thu nhập trình khai thác - Phân chia nội 3.3.1.2 Phân chia thu nhập sau khai thác - Phân chia cho chủ đầu tư 3.3.2 Chiến lược trả cổ tức 3.3.3 Lịch sử trả cổ tức 3.3.4 Các hình thức chia cổ tức áp dụng 3.3.5 Hiệu phân chia thu nhập 3.3.5.1 Phân chia thu nhập doanh nghiệp 3.3.5.2 Phân tích tác động định phân chia thu nhập tới chủ sở hữu 3.3.6 Chỉ số thị trường đánh giá định phân chia thu nhập 32 33 33 35 36 37 37 38 40 41 41 41 43 43 44 44 44 44 45 46 PHẦN IV PHÂN TÍCH TỔNG HỢP TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ XÁC ĐỊNH TỒN TẠI TRONG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH 47 4.1 Phân tích độ nhạy đẳng thức Dupont 47 4.2 Xác định tồn định tài chính, tác động tới tình hình tài 48 TÀI LIỆU THAM KHẢO 52 PHẦN I: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN BÁNH KẸO HẢI HÀ 1.1 Lịch sử hình thành phát triển công ty _ Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà (HAIHACO) doanh nghiệp chuyên sản xuất bánh kẹo hàng đầu Việt Nam Công ty thành lập từ năm 1960, trải qua gần 60 năm phấn đấu trưởng thành, Công ty khơng ngừng lớn mạnh, tích lũy nhiều kinh nghiệm sản xuất kinh doanh _ Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà hoạt động theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 0103003614; Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số 0101444379 Sở Kế hoạch Đầu tư Thành phố Hà Nội cấp _ Tên giao dịch: Haiha Confectionery Joint Stock Company _ Tên viết tắt: HAIHACO _ Vốn điều lệ: 164.250.000.000 đồng _ Mã cổ phiếu: HHC _ Website: http://www.haihaco.com.vn _ Trụ sở chính: 25-27 Trương Định, Hai Bà Trưng, TP Hà Nội *Lịch sử hình thành: _ 25/12/1960, cơng ty thành lập với tên gọi ban đầu Xưởng miến Hoàng Mai _ 10/07/1992, đổi tên thành Công ty Bánh kẹo Hải Hà theo định số 537/CNN-TCCB Bộ Công nghiệp nhẹ _ Năm 1993, Công ty liên doanh với hãng Kotobuki Nhật, chuyên sản xuất bánh tươi, bánh cookies Để mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh mình, Cơng ty cịn liên doanh với hãng Miwon Hàn Quốc _ Năm 1994-1995, theo Quyết định Bộ Cơng nghiệp, hai nhà máy Nhà máy Mì Việt Trì Nhà máy Bột dinh dưỡng trẻ em Nam Định sáp nhập Công ty Bánh kẹo Hải Hà _ Năm 2003, Công ty thực cổ phần hóa theo định số 191/2003/QĐ-BCN, tách trả lại phận quản lý liên doanh HaiHa-Kotobuki liên doanh Miwon Việt Nam Ngày 20/01/2004, Cơng ty thức hoạt động hình thức cơng ty cổ phần theo giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số 0101444379 Sở Kế hoạch Đầu tư Thành phố Hà Nội cấp _ Năm 2007, Công ty chấp thuận niêm yết cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội thức giao dịch từ ngày 20/11/2007 _ Năm 2017, Công ty thực di dời thành cơng tồn khu vực sản xuất Hà Nội sang khu công nghiệp VSIP Bắc Ninh Tháng 3/2017, Cơng ty có thay đổi lớn mơ hình tổ chức Tổng công ty Thuốc Việt Nam thực thối tồn phần vốn nhà nước chuyển sang Công ty cổ phần với 100% vốn tư nhân _ 20/01/2018, Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà khánh thành Nhà máy bánh kẹo Hải Hà khu công nghiệp VSIP Bắc Ninh Công ty chạm mốc doanh thu đạt 1000 tỷ đồng, đánh dấu bước đột phá tăng trưởng mạnh mẽ tất tiêu lợi nhuận, sản lượng, doanh số xuất thu nhập bình quân người lao động 1.2 Ngành nghề kinh doanh Theo Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số 0101444379 Sở Kế hoạch Đầu tư thành phố Hà Nội cấp lần đầu ngày 20/01/2004, đăng ký thay đổi lần thứ ngày 09/05/2018, ngành nghề kinh doanh Công ty bao gồm: - Ngành nghề chính: + Sản xuất kinh doanh loại thực phẩm, đồ uống bánh, kẹo, đường, sữa, cà phê, đồ uống không cồn, nước khoáng… - Ngành nghề phụ: + Kinh doanh xuất nhập khẩu: nguyên vật liệu, máy móc thiết bị, sản phẩm chuyên ngành, hàng hóa tiêu dùng sản phẩm hàng hóa khác + Đầu tư xây dựng, cho thuê văn phòng, nhà ở, trung tâm thương mại + Kinh doanh ngành nghề khác không bị cấm theo quy định pháp luật 1.3 Thị trường kinh doanh _ Bằng nỗ lực phát triển kênh phân phối, HAIHACO thiết lập kênh phân phối rộng khắp 63 tỉnh thành nước với 115 nhà phân phối độc quyền hệ thống HẢI HÀ BAKERY phục vụ khoảng 50.000 cửa hàng bán lẻ Các nhà phân phối cửa hàng bán lẻ nhân viên thị trường cơng ty chăm sóc chu đáo, nhiệt tình đảm bảo sản phẩm cơng ty đến với người tiêu dùng cách nhanh chóng thuận tiện _ Công ty nhà cung cấp lớn cho hệ thống siêu thị lớn như: Vinmart, BigC, MMMarket, Coopmart, Lanchi…với hàng trăm siêu thị lớn hàng nghìn cửa hàng tiện ích, nhà sách _ Ngồi cơng ty đẩy mạnh bán hàng trực tiếp vào quan tổ chức vào dịp lễ tết Trung thu nhằm khai thác đơn hàng lớn tăng cường quảng bá sản phẩm công ty _ Thị trường miền Bắc: Điều kiện tự nhiên bốn mùa, độ ẩm cao Điều trực tiếp ảnh hưởng đến chất lượng bánh kẹo trình chế biến, cung ứng, sử dụng định bao gói giúp bảo quản sản phẩm tốt Bên cạnh có số đại lý đông đảo ba vùng Bắc, Trung, Nam xét khối lượng sản phẩm trung bình tiêu thụ đại lý khu vực miền Bắc chưa cao Lý thị trường miền Bắc có nhiều hãng bánh kẹo hoạt động cạnh tranh trực tiếp với Hải Hà _ Thị trường miền Nam: Nhu cầu tiêu dùng thị trường cao, họ quan tâm tới chất lượng sản phẩm nhiều giá Người miền Nam ưa loại hương vị khác Hải Hà có ưu độ song hương vị chưa đa dạng Bên cạnh hệ thống kênh phân phối xa, khó điều hành quản lý trực tiếp, dân cư không nên hiệu kinh doanh thị trường chưa cao Tuy nhiên thị trường tiềm Hải Hà cố gắng đẩy mạnh dòng sản phẩm vào thị trường này, đặc biệt nâng cấp, triển khai rộng rãi hệ thống cửa hàng đáp ứng nhu cầu khách hàng _ Thị trường miền Trung: Thị trường có xu tiêu dùng dễ tính, nhu cầu lớn so với miền Bắc miền Nam Hải Hà nhận thấy thị trường đầy hứa hẹn không ngừng hoàn thiện kênh phân phối tiêu thụ sản phẩm _ Thị trường xuất khẩu: Hiện sản phẩm Hải Hà xuất tới 15 quốc gia giới Nga, Mỹ, nhật Bản, Hàn Quốc, Myanmar, Mông Cổ, Trung Quốc … Đặc điểm thị trường giàu tiềm năng, yêu cầu cao chất lượng sản phẩm Bên cạnh Hải Hà phải cạnh tranh với đối thủ mạnh có máy móc kỹ thuật, cơng nghệ sản xuất tiên tiến nước ta 1.4 Tổ chức sản xuất Cơ cấu tổ chức công ty : Công ty cổ phần bánh kẹo Hải Hà tổ chức hoạt động tuân thủ theo Luật Doanh nghiệp 2005 Các hoạt động Công ty tuân theo Luật Doanh nghiệp, Luật khác có liên quan Điều lệ Cơng ty Điều lệ Công ty sửa đổi Đại hội đồng cổ đông thông qua ngày 24/03/2007 sở chi phối cho hoạt động Công ty Đại hội đồng cổ đơng : Là quan có thẩm quyền cao định vấn đề quan trọng Công ty theo Luật doanh nghiệp Điều lệ Công ty ĐHĐCĐ quan thông qua chủ trương sách đầu tư dài hạn việc phát triển Công ty, định cấu vốn, bầu quan quản lý điều hành sản xuất kinh doanh Công ty Hội đồng quản trị : Là quan quản lý Cơng ty có tồn quyền nhân danh Công ty để định vấn đề liên quan đến mục đích quyền lợi Cơng ty, trừ vấn đề thuộc ĐHĐCĐ định Định hướng sách tồn phát triển để thực định Đại hội đồng cổ đông thông qua việc hoạch định sách, nghị hành động cho thời điểm phù hợp với tình hình sản xuất kinh doanh Cơng ty Ban kiểm sốt : Do ĐHĐCĐ bầu, thay mặt cổ đơng kiểm sốt hoạt động kinh doanh, quản trị điều hành Công ty Ban điều hành : Do HĐQT bổ nhiệm gồm có Tổng giám đốc, ba Phó Tổng giám đốc, Kế toán trưởng Tổng giám đốc HĐQT bổ nhiệm người đại diện theo pháp luật Công ty, chịu trách nhiệm trước HĐQT, định tất vấn đề liên quan đến hoạt động hàng ngày Cơng ty Phó Tổng giám đốc Kế toán trưởng HĐQT bổ nhiệm theo đề xuất Tổng giám đốc Sơ đồ tổ chức Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà : ❖ Đơn vị trực thuộc: HAIHACO có nhà máy sản xuất với dây chuyền sản xuất đại, áp dụng hệ thống quản lý chất lượng ISO 22000 _ Nhà máy Bánh kẹo Hải Hà đặt Khu Công nghiệp VSIP Bắc Ninh Đây nhà máy sản xuất đại HAIHACO trang bị nhiều dây chuyền sản xuất đại với đội ngũ công nhân lành nghề, nhà kho rộng, nhà máy đáp ứng đầy đủ tiêu chí sản xuất xanh, đẹp, an tồn phịng chống cháy nổ bảo vệ môi trường _ Nhà máy Bánh kẹo Hải Hà đặt Đường Lạc Long Quân- Phường Tiên Cát- Thành phố Việt Trì- Phú Thọ _ Nhà máy Bánh kẹo Hải Hà đặt tạo Số đường Thanh Bình- Phường Hạ Long- Thành phố Nam Định- Nam Định Cơng ty có 02 Chi nhánh phụ thuộc Đà Nẵng Hồ Chí Minh để phục vụ tiêu thụ sản phẩm công ty: _ Chi nhánh Đà Nẵng có trụ sở 134 Phan Thanh- Phường Thạc Gián- Quận Thanh Khê- Đà Nẵng Với chức phục vụ việc tiêu thụ sản phẩm Công ty thị trường Miền Trung Tây Nguyên _ Chi nhánh Hồ Chí Minh có trụ sở lơ số 27 Khu Cơng Nghiệp Tân Tạo A - Đường Bình Tân TP Hồ Chí Minh Với chức phục vụ việc tiêu thụ sản phẩm công ty thị trường Miền Nam 1.5 Trình độ cơng nghệ sản xuất cung ứng sản xuất ❖ Trình độ cơng nghệ sản xuất Hiện Công ty sở hữu dây chuyền sản xuất bánh kẹo tương đối đại Việt Nam, có số dây chuyền thuộc loại đại khu vực châu Á – Thái Bình Dương Tồn máy móc thiết bị Cơng ty trang bị 100%, dây chuyền sản xuất dịng sản phẩm có phối hợp tối ưu loại máy móc đại có xuất xứ từ nhiều nước khác Các dây chuyền sản xuất gồm: _ Hai dây chuyền sản xuất kẹo mềm, kẹo cứng nhập trị giá 1,5 triệu USD, công suất 20 tấn/ngày; _ Hai dây chuyền thiết bị đồng sản xuất kẹo Chew trị giá triệu Euro Cộng hịa liên bang Đức với cơng suất 20 tấn/ngày; _ Hai dây chuyền sản xuất bánh quy cracker trị giá triệu USD dây chuyền với công suất tấn/ngày; _ Dây chuyền sản xuất kẹo jelly công suất 05 tấn/ngày Australia; - Dây chuyền sản xuất bánh kem xốp với công suất tấn/ngày; _ Dây chuyền sản xuất bánh miniwaf công suất tấn/ngày; _ Dây chuyền sản xuất bánh phủ sôcôla công suất 10 tấn/ngày; _ Dây chuyền sản xuất bánh craker cookie có cơng suất 350kg/giờ nhằm mục đích tạo sản phẩm cao cấp; _ Dây chuyền sản xuất bánh kem xốp có cơng suất 300kg/giờ nhằm tạo dòng bánh kem xốp dạng hollow kiểu chưa có thị trường Việt Nam; _ Dây chuyền sản xuất bánh mềm cao cấp có cơng suất 350kg/giờ nhằm mục đích phục vụ cho thị trường cao cấp, dịng bánh có chất lượng cao Cơng ty đánh giá phù hợp với nhu cầu thị hiếu tại; _ Dây chuyền công sản xuất kẹo cao cấp cơng suất 400 kg/giờ mục đích phục vụ cho thị trường nước ❖ Cung ứng sản xuất Các nguyên liệu chính: đường kính, đường glucose, bột mì, chất béo…được cơng ty mua từ nhà sản xuất nhà cung cấp có uy tín nước Một số loại nguyên liệu hương liệu, phụ gia thực phẩm nước chưa sản xuất được Công ty nhập trực tiếp từ nhà sản xuất từ nước Mỹ, Châu Âu, Úc, số nước Đơng Nam Á Bao bì cung cấp nhà cung cấp lớn có uy tín Việt Nam HAIHACO không tập trung vào hay hai nhà cung cấp mà công ty sử dụng nguyên liệu cung cấp số nhà sản xuất thương mại có uy tín ngành Điều vừa tạo nên cạnh tranh giá, vừa giảm phụ thuộc vào nhà cung cấp Các đối tác cung cấp nguyên liệu cho HAIHACO lựa chọn theo tiêu chuẩn chặt chẽ: + Thứ nhất, Công ty ưu tiên lựa chọn nhà cung cấp doanh nghiệp trực tiếp sản xuất, chủ động nguồn nguyên liệu đầu vào; + Thứ hai, doanh nghiệp lựa chọn cần có q trình hoạt động sản xuất kinh doanh thị trường ổn định, tạo lập uy tín với bạn hàng; + Thứ ba, đảm bảo cung cấp đủ số lượng chất lượng nguyên liệu cam kết 1.6 Chu kỳ sống lĩnh vực sản xuất _ Bánh kẹo loại sản phẩm khơng địi hỏi cơng nghệ cao, khơng phải sản phẩm thuộc nhóm nhu cầu thiết yếu sống Tuy nhiên, năm trở lại đây, thị trường bánh kẹo có quy mơ doanh thu không nhỏ ngày phát triển Dư địa thị trường bánh kẹo nước nhiều, mức tiêu thụ bánh kẹo đầu người Việt Nam 2kg/người/năm, thấp mức tiêu thụ trung bình giới Tiềm phát triển thị trường bánh kẹo Việt Nam lớn _ Những năm qua, thị trường bánh kẹo Việt Nam có tốc độ tăng trưởng cao ổn định với sản lượng hàng năm 150 ngàn tấn, doanh thu năm 2014 đạt 27 ngàn tỷ đồng Theo báo cáo thị trường thực phẩm đồ uống Việt Nam BMI, giai đoạn năm 2019, ngành bánh kẹo Việt Nam có mức tăng trưởng ước tính đạt 8-10% Theo Quy hoạch phát triển ngành kỹ nghệ thực phẩm Việt Nam đến năm 2020, tầm nhìn đến năm 2030 Quyết định số 202/QĐ-BTC Bộ Cơng Thương, cấu nhóm sản phẩm kỹ nghệ thực phẩm theo hướng tăng tỷ trọng nhóm sản phẩm bánh kẹo 1.7 Đối thủ cạnh tranh Thị trường bánh kẹo nước ta có cạnh tranh liệt Bên cạnh 30 nhà máy sản xuất bánh kẹo có quy mơ vừa lớn cịn hàng trăm sở sản xuất nhỏ Có thể kể đến số đối thủ cạnh tranh chủ yếu công ty : Công ty bánh kẹo Hải Châu , Công ty bánh kẹo Tràng An , Công ty TNHH Kinh Đô, Dưới bảng so sánh đối thủ cạnh tranh : Cơng ty Thị trường chủ yếu Sản phẩm cạnh tranh Thị phần Điểm Mạnh Điểm Yếu Hải Châu Miền Bắc Kẹo hoa quả, socola, bánh kem xốp 5.5% Uy tín hệ thống phân phối rộng, giá hạ Chất lượng chưa cao,mẫu mã chưa đẹp Kinh Đô Cả nước Snack, bánh tươi, socola, bánh mặn, biscuits 12% Chất lượng tốt, bao bì đẹp, quảng cáo hỗ trợ tốt, kênh phân phối rộng Giá cao Biên Hòa Miền Trung Miền Nam Biscuits, kẹo cứng, kẹo mềm, socola, snack 7% Mẫu mã đẹp, chất lượng tốt, hệ thống phân phối rộng Hoạt động xúc tiến kém, giá cao Tràng An Miền Bắc Kẹo hương cốm 3% Giá rẻ, chủng loại cốm phong phú Chủng loại bánh kẹo ít, quảng cáo Quảng Ngãi Miền Trung Miền Nam Kẹo cứng, snack, biscuits 5% Giá rẻ, chủng loại phong phú, phân phối rộng Bao bì hấp dẫn, quảng cáo Lubico Miền Nam Kẹo cứng, biscuits loại 3,5% Giá rẻ, chất lượng khá, phân phối rộng Chủng loại hạn chế, mẫu mã chưa đẹp Hữu Nghị Miền Bắc Bánh hộp, cookie, kẹo cứng 2,5% Hình thức phong phú, chất lượng TB, giá bán TB Chất lượng hạn chế, uy tín chưa cao Hải Hà Kotobuki Miền Bắc Bánh tươi, snack, cookie, bimbim 3% Chất lượng cao,hệ thống phân phối rộng,mẫu mã đẹp Giá bán cao,hệ thống xúc tiến Nhập ngoại Cả nước Snack, kẹo cao su, bánh kem xốp, cookies 25% Mẫu mã đẹp,chất lượng cao Giá cao,phân phối kém,hàng nhập không rõ nguồn gốc Các công ty cịn lại Cả nước Các loại 26% Giá rẻ,hình thức đa dạng Mẫu mã ko đẹp,chất lượng an tồn thực phẩm khơng đảm bảo Cùng với đó, áp lực cạnh tranh từ bánh kẹo nhập ngày tăng sau hiệp định thương mại tự mà Việt Nam tham gia có hiệu lực cắt giảm hàng rào thuế quan, giúp sản phẩm bánh kẹo từ nước ngồi khơng ngừng tăng số lượng PHẦN II: PHÂN TÍCH KHÁI QT TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY 2.1 Phân tích biến động tài sản, nguồn vốn, doanh thu, chi phí dịng tiền 2.1.1 Phân tích biến động tài sản Theo số liệu từ Báo cáo tài Cơng ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà giai đoạn từ năm 2019 đến 2021 thấy tổng tài sản doanh nghiệp tăng qua năm xu hướng giảm Cụ thể, cuối năm 2019 tổng tài sản doanh nghiệp 1.149 tỷ đồng cuối năm 2020 doanh nghiệp tiếp tục đầu tư sản xuất kinh doanh làm tổng tài sản tăng lên 1.188 tỷ đồng tăng 3,36% so với năm trước, đến cuối năm 2021 tiêu đạt đến 1.245 tỷ đồng (Đơn vị tính: VND) (Nguồn: Nhóm tự tính tốn dựa BCTC CTCP Hải Hà giai đoạn 2019-2021) * Nhận xét: Trong giai đoạn 2019 - 2021 tài sản ngắn hạn dài hạn biến động không Cụ thể cuối năm 2019, tài sản ngắn hạn đặt 852,036 tỷ đồng đến kỳ năm 2020 tăng 6% đạt 903,231 tỷ đồng, năm 2021 tài sản ngắn hạn giảm 6,82% tương ứng với 61,620 tỷ đồng cịn 841,611 tỷ đồng Quy mơ tài sản ngắn hạn biến động tác động khoản mục thành phần sau: _ Tiền khoản tương đương tiền: So với cuối năm 2019 cuối năm 2020 có sụt giảm đáng kể tiêu từ 94,277 tỷ đồng xuống 10,470 tỷ đồng giảm 87,78% nguyên nhân doanh nghiệp giảm số tiền gửi ngân hàng để phục vụ cho hoạt động Trong giai đoạn 2019 đến 2021 tỷ trọng trung bình tiền khoản tương đương tiền doanh nghiệp đặt mức thấp tổng tài sản điều gây nên nguy không đảm bảo khả tốn, gây khó khăn việc đảm bảo chi trả cho khoản nợ đến hạn Khả toán nhanh = (𝑇𝑆𝑁𝐻 − 𝐻𝑇𝐾) 𝑁𝑃𝑇 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 (lần) _ Khả toán nhanh đo lường cách lấy hiệu tài sản ngắn hạn hàng tồn kho chia cho nợ phải trả ngắn hạn Chỉ tiêu dùng làm thước đo phản ánh khả chi trả hay tiềm lực tài doanh nghiệp Khả tốn nhanh xác định khả toán khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp Chỉ tiêu cao cho thấy khả tốn nợ doanh nghiệp lớn ngược lại Nhưng tiêu q cao, cho thấy cơng ty có vòng vốn lưu động hiệu sử dụng vốn mức _ Khả toán nhanh giai đoạn 2019-2021 HAIHACO có xu hướng giảm nhẹ lớn Cụ thể, năm 2019 khả toán nhanh 1,598 lần, năm 2020 khả toán nhanh 1,684 lần năm 2021 giảm xuống 1,474 lần Điều thể khả tốn khoản nợ ngắn hạn cơng ty HAIHACO tốt, vòng vốn lưu động mức tốt hiệu sử dụng vốn có hiệu *Khả toán hành Khả toán hành = 𝑇𝑆𝑁𝐻 𝑁𝑃𝑇 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 (lần) _ Khả toán hành đo lường cách lấy tài sản ngắn hạn chia cho nợ phải trả ngắn hạn Chỉ tiêu cho thấy khả đảm bảo trả khoản nợ đến hạn lúc doanh nghiệp Khả toán hành công cụ mạnh sử dụng nhằm đánh giá khả doanh nghiệp để đáp ứng nhiệm vụ tài ngắn hạn doanh nghiệp Khả toán hành cao, cơng ty có khả tốn nghĩa vụ nợ ngắn hạn Tuy nhiên, tỷ lệ q cao cho thấy cơng ty khơng sử dụng tài sản ngắn hạn cách hiệu quả, không quản lý tốt nguồn vốn lưu động _ Trong giai đoạn 2019-2021, khả tốn hành HAIHACO có biến động giảm không đáng kể Cụ thể, năm 2019 khả toán hành 1,777 lần, năm 2020 khả toán hành 1,884 lần năm 2021 tiêu 1,755 lần Trong giai đoạn này, khả tốn hành cơng ty ln năm khoảng 1,5-3 có nghĩa doanh nghiệp có đủ tài sản ngắn hạn để toán khoản nợ ngắn hạn, cơng ty có sức khỏe tài tốt 3.2.4.2 Rủi ro vỡ nợ (Đơn vị tính: VND) Chỉ tiêu Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 EBIT 75.218.524.841 75.629.028.025 91.904.880.337 Chi phí lãi vay 23.777.176.583 26.777.277.296 25.959.522.939 Khả trả lãi vay 3,16 2,82 3,54 DA 17.562.653.433 -15.459.644.195 17.266.559.065 EBITDA 92.781.178.274 60.169.383.830 109.171.439.402 Gốc nợ phải trả 718.352.139.106 719.877.079.913 743.176.195.011 Khả trả gốc 0,13 0,08 0,15 (Nguồn: Nhóm tự tính tốn dựa BCTC CTCP Hải Hà giai đoạn 2019-2021) *Khả trả lãi vay Khả trả lãi vay = 𝐸𝐵𝐼𝑇 𝐶ℎ𝑖 𝑝ℎí 𝑙ã𝑖 𝑣𝑎𝑦 _ Khả trả lãi vay đo lường cách lấy Lợi nhuận kế toán trước thuế lãi vay chia cho Lãi vay phải trả Từ thấy tiêu nhằm xác định xem lợi nhuận mà doanh nghiệp tạo có đủ để trang trải, tốn khoản lãi vay hay khơng Khả trả lãi HAIHACO giai đoạn 2019 - 2021 3,16; 2,82; 3,54 giữ mức tương đối cao lớn cho thấy doanh nghiệp chắn trả lãi Năm 2020 khả trả lãi đạt 2,82 ghi nhận sụt giảm tới 10,72% so với năm 2019 chi phí lãi vay tăng lên nhanh chóng tốc độ tăng lợi nhuận kế toán trước thuế lãi vay chậm Đến năm 2021 Lợi nhuận trước thuế lãi vay tăng mạnh kéo theo tăng trưởng tiêu khả trả lãi tăng lên đạt 3,54 _ Khả trả lãi HAIHACO đặt mức tương đối tốt cần tiếp tục phấn đấu đảm bảo trả lãi vay mà trang trải gốc vay, giữ mức an tồn hợp lý để dự phịng cho tình đột ngột *Khả trả gốc vay Khả trả gốc vay = 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴 𝐺ố𝑐 𝑛ợ 𝑝ℎả𝑖 𝑡𝑟ả _ Khả trả gốc vay đo lường cách lấy Lợi nhuận kế toán trước thuế lãi vay cộng thêm Khấu hao tài sản sau chia cho Gốc nợ phải trả _ Khả trả gốc vay HAIHACO có giá trị 0,13 vào năm 2018; giảm xuống 0,08 vào năm 2020 năm 2021 có giá trị 0,15 Trong giai đoạn 2019-2021, khả trả gốc vay cơng ty có giá trị nhỏ Điều thể Lợi nhuận kế toán trước lãi vay cộng thêm Khấu hao tài sản không đủ khả để trả khoản nợ Cơng ty khơng thể tốn khoản nợ mà không dựa vào nguồn lực bên vay mượn, chấp… *Xếp hạng tín dụng: _ Khả trả lãi vay xác định cách chia lợi nhuận trước thuế lãi vay cho chi phí lãi vay, thể khả tốn lãi vay doanh nghiệp, từ đưa xếp hạng tín dụng Trong giai đoạn 2019-2021, khả trả lãi vay HAIHACO nằm khoảng từ 2,8 đến 3,5 Dựa vào bảng xếp hạng tín dụng Damodaran (Estimating a synthetic rating and cost of debt), xếp hạng tín dụng HAIHACO đạt mức BB; điều cho thấy đặc tính đáng lo ngại, cơng ty có rủi ro vỡ nợ phát sinh có thay đổi điều kiện kinh tế 3.2.4.3 Phân tích tổng hợp huy động vốn (Đơn vị tính: VND) Chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 40.850.943.454 39.065.392.508 52.282.741.875 Vốn chủ sở hữu bình quân 412.068.046.897 449.976.214.878 485.437.782.070 Nợ phải trả dài hạn bình quân 181.144.422.865 205.881.859.814 126.823.808.686 ROCE 12,68% 11,53% 15,01% ROCF 6,89% 5,96% 8,54% (Nguồn: Nhóm tự tính tốn dựa BCTC CTCP Hải Hà giai đoạn 2019-2021) * Nhận xét: _ Return on capital economy (ROCE) tỷ suất sinh lời giúp đo lường lợi nhuận lợi suất mà công ty kiếm từ số vốn sử dụng Trong giai đoạn 2019-2021, tiêu ROCE tăng giảm nhẹ Năm 2019, lợi nhuận công ty tạo đồng vốn sử dụng 12,68 đồng cho thấy hiệu sử dụng vốn công ty năm 2019 tốt Năm 2020, tiêu ROCE 11,53% giảm 9,1% so với năm 2019, công ty dần lợi Nguyên nhân việc yếu việc quản lý doanh thu, chi phí hoạt động sản xuất kinh doanh dẫn đến lợi nhuận sau thuế giảm, việc sử dụng tài sản lãng phí, ứ đọng vốn, dẫn đến sử dụng vốn chưa hiệu Năm 2021, tiêu ROCE 15,01% tăng 30% so với năm 2020, điều cho thấy hiệu việc sử dụng vốn tốt so với năm 2019 năm 2020, đặc biệt thu hút nhiều nhà đầu tư _ Return on capital finance ROCF tính cơng thức: ROCF = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝑁𝑔𝑢ồ𝑛 𝑣ố𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 x 𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑁ợ 𝑝ℎả𝑖 𝑡𝑟ả 𝑑à𝑖 ℎạ𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 + 𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 Trong giai đoạn 2019-2021, tiêu ROCF có biến động nhẹ, 6,89%; 5,96%; 8,54% Năm 2020, ROCF 5,96% giảm tới 13,5% so với năm 2019 lợi nhuận sau thuế giảm hoạt động kinh doanh bị ảnh hưởng Covid-19, thiên tai, lũ lụt Đến năm 2021, lợi nhuận công ty có cải thiện điều kéo theo tăng đáng kể cho ROCF năm 2021 8,54% gấp 43% so với năm 2020 3.3 Phân tích định phân chia thu nhập doanh nghiệp 3.3.1 Cơ cấu phân chia thu nhập 3.3.1.1 Phân chia thu nhập trình khai thác - Phân chia nội (Đơn vị tính: VND) 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng 1.048.622.573.815 97,40% 1.408.827.824.526 97,65% 930.608.567.920 89,70% 26.449.078.778 2,46% 25.348.704.296 1,76% 26.748.049.202 2,58% 1.536.249.101 0,14% 8.583.021.904 0,59% 80.154.181.874 7,73% 1.076.607.901.694 100,00% 1.442.759.550.726 100,00% 1.037.510.798.996 100,00% Hoạt động nội Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Hoạt động tài Doanh thu hoạt động tài Hoạt động khác Thu nhập khác Tổng doanh thu (Nguồn: Nhóm tự tính tốn dựa BCTC CTCP Hải Hà giai đoạn 2019-2021) * Nhận xét: _ Doanh thu từ bán hàng cung cấp dịch vụ chiếm tỷ trọng chủ yếu Tổng doanh thu Trong giai đoạn 2019 - 2021, trung bình Doanh thu từ bán hàng cung cấp dịch vụ chiếm tới gần 95% Tổng doanh thu HAIHACO Vậy xét doanh thu hoạt động đem lại kết cao cho doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh nội bộ, phù hợp doanh nghiệp chuyên sản xuất bánh kẹo Trong giai đoạn dịch COVID-19 nhiều diễn biến phức tạp người dân thắt chặt chi tiêu hơn, mặt hàng bánh kẹo sản phẩm tiêu dùng thiết yếu bắt buộc phải phải tiêu dùng hàng ngày làm ảnh hưởng đến tình hình tiêu thụ bánh kẹo Tuy nhiên thấy Doanh thu từ bán hàng cung cấp dịch vụ giữ mức tương đối ổn định cho thấy đường lối sách Hải Hà phát huy hiệu Bên cạnh doanh nghiệp phát sinh khoản Doanh thu từ hoạt động tài Thu nhập khác Doanh nghiệp chưa thực trọng vào hoạt động đầu tư tài mà Doanh thu từ hoạt động tài chiếm tỷ trọng nhỏ Tổng doanh thu (~2,2% qua năm) chủ yếu đến từ Lãi tiền gửi cho vay * Quản lý thu nhập doanh nghiệp: Lợi nhuận sau thuế công ty đến từ: hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động tài khoản vãng lai Ta có bảng tỷ trọng chi phí doanh thu HAIHACO giai đoạn 2019-2021 (Đơn vị tính: VND) Năm 2019 Chỉ tiêu Giá vốn hàng bán Hoạt động sản xuất kinh doanh Hoạt động tài Vãng lai Giá trị Năm 2020 Tỷ trọng Giá trị Năm 2021 Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng 816.046.411.995 77,82% 1.190.252.970.660 84,49% 787.257.011.291 84,60% Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 1.048.622.573.815 100,00% 1.408.827.824.526 100,00% 930.608.567.920 100,00% Chi phí tài 24.033.491.529 90,87% 27.504.462.562 108,50% 26.446.188.429 98,87% Trong đó: Chi phí lãi vay 23.777.176.583 89,90% 26.777.277.296 105,64% 25.959.522.939 97,05% Doanh thu hoạt động tài 26.449.078.778 100,00% 25.348.704.296 100,00% 26.748.049.202 100,00% Chi phí khác 1.766.011.691 114,96% 549.723.034 6,40% 130.505.709 0,16% Thu nhập khác 1.536.249.101 100,00% 8.583.021.904 100,00% 80.154.181.874 100,00% (Nguồn: Nhóm tự tính tốn dựa BCTC CTCP Hải Hà giai đoạn 2019-2021) * Nhận xét: _ Hoạt động sản xuất kinh doanh: Trong giai đoạn 2019-2021, giá vốn hàng bán chiếm tỷ trọng lớn doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Cụ thể, năm 2019 giá vốn hàng bán chiếm 77,82%, năm 2021 84,49%, năm 2021 84,60% Vì HAIHACO doanh nghiệp sản xuất phí giá vốn hàng bán chiếm lớn tổng chi phí (chi trả cho nhà cung cấp chiếm tỷ trọng lớn nhất) Trong giai đoạn 2019-2021, tỷ trọng giá vốn hàng bán doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ có xu hướng tăng, điều cho thấy lực quản lý chi phí doanh nghiệp hiệu _ Hoạt động tài chính: Từ năm 2019-2021, doanh thu từ hoạt động tài có biến động tăng giảm khơng đáng kể chi phí tài lại tăng nhẹ Cụ thể, năm 2019 chi phí tài chiếm 90,87% doanh thu hoạt động tài chính, năm 2020 chiếm 108,50% năm 2021 98,87%, điều cho thấy lực quản lý chi phí cơng ty chưa thực hiệu quả, đặc biệt chi phí lãi vay (chi trả cho chủ nợ) chiếm tỷ trọng lớn chi phí tài _ Hoạt động vãng lai: Trong giai đoạn từ 2019-2021, khoản thu nhập vãng lai có biến động tăng đột ngột, cụ thể năm 2019 khoản thu nhập khác 1,536 tỷ, năm 2020 8,583 tỷ năm 2021 80,154 tỷ Năm 2021 có tăng mạnh khoản tiền phạt vi phạm hợp đồng thu từ hợp tác đầu tư (công ty ghi nhận thu nhập khác tương ứng với phần cơng việc hồn thành theo hợp tác đầu tư số 09/HHC-ACI Vietnam Đông Á phụ lục hợp đồng hợp tác đầu tư Công ty Cổ phần Bánh Kẹo Hải Hà Liên doanh Công ty Cổ phần ACI Việt Nam Công ty Hạ Tầng Đông Á) tăng 3.3.1.2 Phân chia thu nhập sau khai thác - Phân chia cho chủ đầu tư (Đơn vị tính: VND) Năm 2019 Chỉ tiêu Giá trị Lợi nhuận sau thuế Cổ tức Lợi nhuận giữ lại Tỷ trọng Năm 2020 Giá trị Tỷ trọng Năm 2021 Giá trị Tỷ trọng 40.850.943.454 100,00% 39.065.392.508 100,00% 52.282.741.875 100,00% 0,00% 16.425.000.000 42,04% 40.850.943.454 100,00% 22.640.392.508 57,96% 0,00% 52.282.741.875 100,00% (Nguồn: Nhóm tự tính tốn dựa BCTC CTCP Hải Hà giai đoạn 2019-2021) * Nhận xét: _ Năm 2019 năm 2021, HAIHACO không thực chi trả cổ tức cho cổ đông, nên lợi nhuận giữ lại lợi nhuận sau thuế có giá trị 40,85 tỷ đồng (năm 2019) 52,28 tỷ đồng (năm 2021) Lợi nhuận giữ lại công ty dùng để bổ sung quỹ đầu tư phát triển kinh doanh Năm 2020, lợi nhuận sau thuế HAIHACO 39,065 tỷ đồng, công ty định chi trả cổ tức với tỷ lệ trả cổ tức 10% với số tiền 16,425 tỷ đồng, chiếm 42,04% lợi nhuận sau thuế; phần lợi nhuận giữ lại chiếm 57,96% với số tiền 22,64 tỷ đồng 3.3.2 Chiến lược trả cổ tức Công ty thực chi trả cổ tức theo quy định Luật Doanh nghiệp, quy định chi trả cổ tức Điều lệ Công ty văn pháp lý liên quan Kết thúc niên độ tài chính, HĐQT có trách nhiệm xây dựng Phương án phân phối lợi nhuận trích lập quỹ để trình Đại hội đồng cổ đông _ Kế hoạch cổ tức năm 2019 Công ty dự kiến 20% _ Kế hoạch Cổ tức năm 2020 Công ty dự kiến 10% _ Năm 2021, Hội đồng quản trị Công ty không thực chi trả cổ tức để tập trung nguồn lực vượt qua giai đoạn khó khăn trước ảnh hưởng dịch bệnh Covid-19 đồng thời tạo nguồn vốn tiền đề cho việc nghiên cứu, đầu tư mở rộng sản xuất sản phẩm 3.3.3 Lịch sử trả cổ tức _ Cổ tức năm 2019 0% _ Cổ tức năm 2020 10% với số tiền 16.425.000.000VNĐ, trả cổ tức tiền mặt _ Cổ tức năm 2021 0% 3.3.4 Các hình thức chia cổ tức áp dụng 1) Chia cổ tức dạng trả cổ phần _ Khối lượng cổ phiếu niêm yết : 16.425.000 _ Khối lượng cổ phiếu lưu hành : 16.425.000 _ Giá cổ phiếu : 84,5 (đồng) _ Vốn hóa thị trường : 1.387,91(tỷ đồng) 2) Chia cổ tức dạng tiền mặt _ Năm 2019 , 2020 cơng ty khơng áp dụng sách chia cổ tức dạng tiền mặt _ Năm 2020 công ty định chia cổ tức với số tiền 16.425.000.000 (Đồng) 3.3.5 Hiệu phân chia thu nhập 3.3.5.1 Phân chia thu nhập doanh nghiệp (Đơn vị tính: VND) Năm 2019 Doanh thu Năm 2020 1.075.071.652.593 1.434.176.528.822 Năm 2021 957.356.617.122 Lợi nhuận sau thuế 40.850.943.454 39.065.392.508 52.282.741.875 0,04 0,03 0,05 ROS (Nguồn: Nhóm tự tính tốn dựa BCTC CTCP Hải Hà giai đoạn 2019-2021) * Nhận xét: _ Return On Sales (ROS) hay tỷ suất lợi nhuận doanh thu số cho thấy hiệu định phân chia thu nhập nội doanh nghiệp Phần thu nhập - doanh thu doanh nghiệp phân chia cho bên liên quan thơng qua khoản chi phí bao gồm giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí lãi vay thuế TNDN hành ROS cao khả sinh lời doanh nghiệp tốt Năm 2020, ROS ghi nhận giảm sút so với năm 2019 đạt 0,03 nguyên nhân doanh thu tiếp đà tăng trưởng ảnh hưởng từ dịch bệnh Covid với giá chi phí đầu vào tăng cơng ty giữ giá bán mức độ hợp lý không tăng giá theo đà tăng yếu tố chi phí làm lợi nhuận sau thuế HAIHACO bị giảm so với năm trước Vào năm 2021 ROS đạt 0,05 tăng 100% so với năm 2020 dù ghi nhận sụt giảm mạnh doanh thu đạt 957 tỷ đồng ảnh hưởng nghiêm trọng từ dịch bệnh việc giãn cách toàn xã hội gây khó khăn cho sản xuất, lưu thơng hàng hóa tiêu thụ sản phẩm Bên cạnh chi phí ngun vật liệu đầu vào mức cao lợi nhuận trước thuế doanh nghiệp lại tăng mạnh so với năm 2020 có nguồn thu khác từ dự án 25 - 27 Trương Định 3.3.5.2 Phân tích tác động định phân chia thu nhập tới chủ sở hữu Năm 2019 Tỷ lệ chia cổ tức Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại ROE g tăng trưởng bền vững Năm 2020 Năm 2021 42,04% 100,00% 57,96% 100,00% 0,10 0,09 0,11 9,91% 5,03% 10,77% (Nguồn: Nhóm tự tính tốn dựa BCTC CTCP Hải Hà giai đoạn 2019-2021) Tỷ lệ chia cổ tức = 𝐶ổ 𝑡ứ𝑐 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = − 𝑇ỷ 𝑙ệ 𝑐ℎ𝑖𝑎 𝑐ổ 𝑡ứ𝑐 G tăng trưởng bền vững = 𝑅𝑂𝐸 * 𝑇ỷ 𝑙ệ 𝑙ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑔𝑖ữ 𝑙ạ𝑖 _ Tỷ lệ chia cổ tức tỉ lệ tổng số tiền cổ tức chi trả cho cổ đông lợi nhuận sau thuế công ty Tỷ lệ chia cổ tức thể mức độ tăng trưởng cơng ty, cơng ty dồn hết tất lợi nhuận để tái đầu tư để mở rộng, phát triển sản phẩm tỉ lệ Như ta thấy cơng ty Hải Hà lựa chọn tái đầu tư để phát triển vào năm 2019 2021 tỷ lệ chia cổ tức vào năm Duy năm 2020, cơng ty có sách chia cổ tức tiền mặt tỷ lệ chia cổ tức 42,04% Ngoài tỉ lệ cao giá cổ phiếu cơng ty khó tăng trưởng _ Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại tiêu phản ánh dòng thu nhập giữ lại cơng ty để tái đầu tư Vì năm 2019 2021 công ty định không chia cổ tức nên tỷ số mức 100% năm 2020 57,96% Nếu tỷ lệ nhỏ khiến cho công ty giảm mức tăng trưởng vốn có, giảm khả mở rộng tài sản, gia tăng khả phá sản _ G tăng trưởng bền vững phản ảnh tốc độ tăng trưởng tối đa mà cơng ty doanh nghiệp xã hội trì mà khơng phải tài trợ cho tăng trưởng cách bổ sung vốn chủ sở hữu tăng thêm nợ Đạt tỉ lệ tăng trưởng bền vững giúp cơng ty tránh sử dụng địn bẩy q cao gặp khó khăn tài Từ năm 2019-2021 công ty gia tăng 0,86% tỉ lệ ngồi cơng ty cần gọi thêm vốn tài trợ để gia tăng tiêu 3.3.6 Chỉ số thị trường đánh giá định phân chia thu nhập Bảng 3.3.6: Chỉ số thị trường đánh giá định phân chia thu nhập Chỉ tiêu Chỉ số giá thị trường thu nhập (P/E) Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 51,87 43,31 27,96 Chỉ số giá thị trường giá trị sổ sách (P/B) 4,91 3,61 2,91 Chỉ số giá thị trường doanh thu (P/S) 2,02 1,2 1,57 2.487,12 2.378,41 3.183,12 Thu nhập cổ phần (EPS) (Nguồn: Theo Vietstock) * Nhận xét: _ Chỉ số giá thị trường thu nhập (P/E), viết tắt Price to Earning Ratio, số dùng để so sánh giá thị trường cổ phiếu, với mức lợi nhuận cổ phiếu doanh nghiệp P/E = Giá thị trường cổ phiếu / Lợi nhuận ròng cổ phiếu (EPS) Trong giai đoạn 2019-2021, số P/E công ty giảm dần từ 51,87 lần xuống 27,96 lần Đầu năm 2019, giá thị trường cổ phiếu HHC 118.415 VNĐ/cổ phiếu; đến cuối năm 2021, giá thị trường cổ phiếu HHC 88.170 VNĐ/cổ phiếu (nguồn: https://vn.investing.com/equities/hai-ha-confectionery-jsc) Bên cạnh đó, số EPS tăng từ 2.487,12 VNĐ lên 3.183,12 VNĐ khiến số P/E giảm So sánh với đối thủ ngành, số P/E HAIHACO đánh giá cao mà số P/E Bibica từ 2019-2021 9,4 lần; 11,19 lần 43,44 lần _ Chỉ số giá thị trường giá trị sổ sách (P/B), viết tắt từ Price to Book Value Ratio (PBR), số dùng để so sánh giá thị trường cổ phiếu, với giá trị ghi sổ sách P/B = Giá thị trường cổ phiếu / Thư giá cổ phiếu Chỉ số P/B công ty từ năm 2019-2021 lớn 1, chứng tỏ giá thị trường cổ phiếu lớn thư giá cổ phiếu, nhà đầu tư kỳ vọng vào tương lai sẵn sàng trả nhiều tiền cho giá trị ghi sổ doanh nghiệp Tuy nhiên, giai đoạn này, số P/B cơng ty có xu hướng giảm, từ 4,91 lần xuống 2,91 lần; nguyên nhân giá thị trường cổ phiếu giảm dần, thư giá cổ phiếu tăng từ 26.267,49 VNĐ lên 30.585,49 đồng So sánh với Bibica (có số P/B < 1), số P/B cơng ty có giá trị cao giá trị sổ sách công ty mức thấp đối thủ _ Chỉ số giá thị trường doanh thu (P/S), viết tắt Price/Sales per Share – hay Price to Ratio, số định giá đo lường mức giá thị trường trả cho phần doanh thu cổ phần hay nhà đầu tư trả cho đồng doanh thu từ doanh nghiệp Trong giai đoạn 2019-2021, số P/S giảm từ 2,02 lần (2019) xuống 1,57 lần (2021) _ Thu nhập cổ phần (EPS), viết tắt Earnings per share, lợi nhuận sau thuế công ty phân bổ cổ phiếu thông thường lưu hành thị trường Trong giai đoạn 2019-2021, EPS công ty tăng từ 2.487,12 VNĐ lên 3.183,12 VNĐ nhờ lợi nhuận sau thuế công ty tăng lên PHẦN IV PHÂN TÍCH TỔNG HỢP TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ XÁC ĐỊNH TỒN TẠI TRONG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH 4.1 Phân tích độ nhạy đẳng thức Dupont (Đơn vị tính: VND) Chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế Doanh thu Năm 2019 40.850.943.454 Năm 2020 Năm 2021 39.065.392.508 52.282.741.875 1.075.071.652.593 1.434.176.528.822 957.356.617.122 Tổng tài sản bình quân 980.849.718.269 1.169.090.824.388 1.216.964.419.532 Vốn chủ sở hữu bình quân 412.068.046.897 449.976.214.878 485.437.782.070 Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu (ROS) 0,04 0,03 0,05 Doanh thu thuần/Tổng tài sản bình quân 1,10 1,23 0,79 Tổng tài sản bình quân/VCSH bình quân 2,38 2,60 2,51 ROE 0,10 0,09 0,11 (Nguồn: Nhóm tự tính tốn dựa BCTC CTCP Hải Hà giai đoạn 2019-2021) _ Return On Equity (ROE) hay lợi nhuận vốn chủ sở hữu số đo lường mức độ hiệu việc sử dụng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp _ Ta có: ROE = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 x 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 x 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 _ Qua việc khai triển tiêu ROE, thấy tiêu cấu thành yếu tố: + Thứ nhất, tỷ suất 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế hay gọi số ROS, yếu tố phản ánh trình độ quản lý doanh thu chi phí doanh 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 nghiệp + Thứ hai, hiệu suất tổng tài sản 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 , yếu tố phản ánh trình độ khai thác sử dụng tài sản doanh nghiệp + Thứ ba, hệ số tổng tài sản vốn chủ sở hữu, yếu tố phản ánh trình độ quản trị tổ chức nguồn vốn cho hoạt động doanh nghiệp _ Trong giai đoạn 2019-2020, số ROS giảm từ 0,04 xuống 0,03; ngược lại, hiệu suất tổng tài sản hệ số tổng tài sản vốn chủ sở hữu lại có xu hướng tăng, tăng từ 1,1 lên 1,23 2,38 lên 2,6 Với biến động này, số ROE giảm từ 0,1 xuống 0,09 Đến năm 2021, số ROE tăng từ 0,09 lên 0,11 tăng lên số ROS giảm xuống hiệu suất tổng tài sản hệ số tổng tài sản vốn chủ sở hữu _ Để tăng ROE, tức tăng hiệu kinh doanh, cơng ty có lựa chọn tăng ba yếu tố Một gia tăng lợi nhuận rịng biên, điều u cầu cơng ty phải có lợi cạnh tranh định ngành Có thể cách tiết giảm chi phí, tăng giá bán… Hai là, doanh nghiệp nâng cao hiệu kinh doanh cách sử dụng tốt tăng hiệu suất sử dụng tài sản sẵn có mình, nhằm nâng cao hiệu suất tổng tài sản Ba là, cơng ty nâng cao hiệu kinh doanh cách nâng cao đòn bẩy tài hay nói cách khác vay nợ thêm vốn để đầu tư 4.2 Xác định tồn định tài chính, tác động tới tình hình tài Ta sử dụng phương pháp phân tích triển khai Dupont phân tích liên hoàn nhằm đánh giá tác động định tài tới số tài mục tiêu CTCP Hải Hà (Đơn vị tính: VND) Chỉ tiêu Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 40.850.943.454 39.065.392.508 52.282.741.875 1.075.071.652.593 1.434.176.528.822 957.356.617.122 Tổng tài sản bình quân 980.849.718.269 1.169.090.824.388 1.216.964.419.532 Vốn chủ sở hữu bình quân 412.068.046.897 Lợi nhuận sau thuế Doanh thu 449.976.214.878 485.437.782.070 Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu (ROS) 0,04 0,03 0,05 Doanh thu thuần/Tổng tài sản bình quân (Hiệu suất sử dụng tổng tài sản) 1,10 1,23 0,79 Tổng tài sản bình quân/VCSH bình quân (Cơ cấu nguồn vốn) 2,38 2,60 2,51 ROE 0,10 0,09 0,11 (Nguồn: Nhóm tự tính tốn dựa BCTC CTCP Hải Hà giai đoạn 2019-2021) Bảng: Bảng kết đánh giá tác động định tài đến ROE HAIHACO giai đoạn 2019-2021 Tỷ lệ ROE tăng 0,0209 Tác động định đầu tư khai thác tài sản đến ROE -0,0624 Tác động định huy động vốn đến ROE -0,0039 Tác động định phân chia thu nhập đến ROE 0,0872 (Nguồn: Nhóm tự tính tốn dựa BCTC CTCP Hải Hà giai đoạn 2019-2021) Kết phân tích: Nhìn vào số liệu ta thấy tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROE công ty Hải Hà giai đoạn 2019-2021 tăng 2,09% tác động định tài sau: (1) Quyết định đầu tư khai thác tài sản: Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 Hiệu suất sử dụng tổng tài sản HAIHACO năm 2021 so với năm 2020 giảm 4,4% Tác động định đầu tư khai thác tài sản đến ROE -0,0624, tức ROE bị giảm 0,0624 (2) Quyết định phân chia thu nhập: ROS = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 Phân chia thu nhập nội hay khả quản lý chi phí HAIHACO năm 2021 tăng 2% so với năm 2020 Tác động định phân chia thu nhập đến ROE 0,0872, tức ROE tăng lên 0,0872 (3) Quyết định huy động vốn: Cơ cấu nguồn vốn = 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑛𝑔𝑢ồ𝑛 𝑣ố𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 Cơ cấu nguồn vốn HAIHACO năm 2021 giảm 9% so với năm 2020 Tác động định huy động vốn đến ROE -0,0039, tức ROE giảm 0,0039 Tuy nhiên, số q nhỏ có 0,39% Vì vậy, giảm định huy động vốn không làm giảm đáng kể đến ROE Như vậy, định tài yếu HAIHACO đến ROE định đầu tư khai thác tài sản *Phân tích tiêu đánh giá khái quát đầu tư khai thác tài sản: HAIHACO doanh nghiệp sản xuất nên đẳng thức Dupont (ROA): ROA = 𝐿𝑁𝑆𝑇 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 ROA = 𝐿𝑁𝑆𝑇 𝐷𝑇𝑇 𝑏á𝑛 ℎà𝑛𝑔 𝑣à 𝑐𝑢𝑛𝑔 𝑐ấ𝑝 𝑑ị𝑐ℎ 𝑣ụ Như vậy, ROA bị ảnh hưởng yếu tố: x 𝐷𝑇𝑇 𝑏á𝑛 ℎà𝑛𝑔 𝑣à 𝑐𝑢𝑛𝑔 𝑐ấ𝑝 𝑑ị𝑐ℎ 𝑣ụ 𝑇𝑆𝐷𝐻 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 x 𝑇𝑆𝐷𝐻 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑇𝑆 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 + + + 𝐿𝑁𝑆𝑇 thể khả kiểm sốt tài (Từ doanh thu phân bổ cho chi phí cịn lại ?) 𝐷𝑇𝑇 𝑏á𝑛 ℎà𝑛𝑔 𝑣à 𝑐𝑢𝑛𝑔 𝑐ấ𝑝 𝑑ị𝑐ℎ 𝑣ụ 𝐷𝑇𝑇 𝑏á𝑛 ℎà𝑛𝑔 𝑣à 𝑐𝑢𝑛𝑔 𝑐ấ𝑝 𝑑ị𝑐ℎ 𝑣ụ thể lực khai thác tài sản dài hạn 𝑇𝑆𝐷𝐻 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑇𝑆𝐷𝐻 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 thể cấu tài sản dài hạn tổng tài sản 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑇𝑆 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 Năm 2019 LNST/DTT bán hàng cung cấp dịch vụ DTT bán hàng cung cấp dịch vụ/TSDH bình quân TSDH bình quân/ TTS bình quân ROA Năm 2020 Năm 2021 3,90% 2,77% 5,62% 396,27% 537,98% 293,97% 26,98% 22,40% 26,01% 4,16% 3,34% 4,30% (Nguồn: Nhóm tự tính tốn dựa BCTC CTCP Hải Hà giai đoạn 2019-2021) * Nhận xét: _ ROA tỷ suất sinh lời tổng tài sản, tiêu có ý nghĩa trung bình 100 đồng tổng tài sản tạo đồng lợi nhuận ròng _ Trong giai đoạn 2019-2021, tỷ suất sinh lời tổng tài sản có xu hướng tăng nhẹ tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế chậm tốc độ tăng lên tổng tài sản Cụ thể, năm 2019 100 đồng tổng tài sản tạo 4,16 đồng lợi nhuận sau thuế; trung bình 100 đồng tổng tài sản năm 2020 tạo 3,34 đồng lợi nhuận sau thuế năm 2021 số 4,30 đồng lợi nhuận _ Để cải thiện khả sinh lời tổng tài sản tác động vào nhân tố khả kiểm sốt tài chính, lực khai thác tài sản dài hạn cấu tài sản dài hạn tổng tài sản + Tăng chất lượng quản lý hoạt động Ta thấy LNST/ DTT 2019-2021 cơng ty mức thấp, trung bình 100 đồng doanh thu công ty thu 3,9 - 5,62 đồng lợi nhuận sau thuế + Với tình hình thực tế HAIHACO, cơng ty nên có sách trì nâng cao hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn để đạt khả sinh lời tốt Ta thấy năm 2019, HAIHACO bỏ 100 đồng tài sản dài hạn thu 396,27 đồng doanh thu thuần, đến năm 2020 sách sử dụng tài sản dài hạn phát huy hiệu tốt, cụ thể năm 2020 công ty bỏ 100 đồng tài sản dài hạn thu 537,98 đồng doanh thu Nhưng, sách sử dụng tài sản dài hạn đến năm 2021 lại phát huy hiệu so với năm 2019-2020, công ty bỏ 100 đồng tài sản dài hạn thu lại 293,97 đồng doanh thu + Trong giai đoạn 2019-2021, cấu tài sản dài hạn tổng tài sản công ty giữ vững mức ổn định 22,40% - 26,98% Tỷ trọng hoàn toàn phù hợp với ngành nghề sản xuất doanh nghiệp sản xuất bánh kẹo, tài sản trì hoạt động thường xuyên hàng ngày cấu tài lành mạnh _ Đặc biệt, phân tích cấu tài sản ta thấy công ty cần cải thiện, nâng cao chất lượng tài sản cố định, khoản tiền tương đương tiền, thúc đẩy kích cầu làm giảm số lượng hàng tồn kho doanh nghiệp Có vậy, tăng khả chuyển hóa tài sản vào chu trình sản xuất kinh doanh từ làm tăng tỷ suất sinh lời tổng tài sản TÀI LIỆU THAM KHẢO Báo cáo tài riêng Cơng ty Cổ phần bánh kẹo Hải Hà (nguồn website:http://www.haihaco.com.vn) _ Năm 2019: http://www.haihaco.com.vn/upload/file/bctc-2019-th.pdf _ Năm 2020: http://www.haihaco.com.vn/upload/file/bao-cao-.pdf _ Năm 2021: http://www.haihaco.com.vn/upload/file/nam-2022/bctc-2021/bao-cao-tai-chinh-hhc-2021-signed.pdf Báo cáo thường niên Công ty Cổ phần bánh kẹo Hải Hà (nguồn website:http://www.haihaco.com.vn) _ Năm 2019: http://www.haihaco.com.vn/upload/file/annual-report-hhc-2019-final-18.04.2020.pdf _ Năm 2020: https://static2.vietstock.vn/data/HNX/2020/BCTN/VN/HHC_Baocaothuongnien_2020.pdf _ Năm 2021: http://www.haihaco.com.vn/upload/file/nam-2022/bctn-2021/bao-cao-thuong-nien-haihaco-2021-signed.pdf Nguồn liệu tính chi phí huy động vốn: _ Risk free rate (Rf) Việt Nam: https://tradingeconomics.com/vietnam/government-bond-yield _ Beta HAIHACO giai đoạn 2019-2021: https://finance.vietstock.vn/HHC/tai-chinh.htm?tab=CSTC _ Equity Risk Premium (Rm - Rf) theo Damodaran năm 2019: https://people.stern.nyu.edu/adamodar/pc/datasets/ctrypremJuly19.xlsx _ Equity Risk Premium (Rm - Rf) theo Damodaran năm 2020: https://people.stern.nyu.edu/adamodar/pc/datasets/ctrypremJuly20.xlsx _ Equity Risk Premium (Rm - Rf) theo Damodaran năm 2021: https://people.stern.nyu.edu/adamodar/pc/datasets/ctrypremJuly21.xlsx ... QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN BÁNH KẸO HẢI HÀ 1.1 Lịch sử hình thành phát triển công ty _ Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà (HAIHACO) doanh nghiệp chuyên sản xuất bánh kẹo hàng đầu Việt Nam Công ty thành... phần vốn nhà nước chuyển sang Công ty cổ phần với 100% vốn tư nhân _ 20/01/2018, Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà khánh thành Nhà máy bánh kẹo Hải Hà khu công nghiệp VSIP Bắc Ninh Công ty chạm mốc... HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY 2.1 Phân tích biến động tài sản, nguồn vốn, doanh thu, chi phí dịng tiền 2.1.1 Phân tích biến động tài sản Theo số liệu từ Báo cáo tài Cơng ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà