(TIỂU LUẬN) tài CHÍNH CÔNG TY đa QUỐC GIA CHƢƠNG 19 WORKING CAPITAL MANAGEMENT MINI CASE HONEYWELL AND PAKISTAN INTERNATIONAL AIRWAYS

TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA TÀI CHÍNH  TÀI CHÍNH CƠNG TY ĐA QUỐC GIA CHƢƠNG 19 WORKING CAPITAL MANAGEMENT MINI-CASE HONEYWELL AND PAKISTAN INTERNATIONAL AIRWAYS GVHD: PGS TS N uy n T Liên Hoa : Châu Thanh Hảo – 0979.73.2526 Nguy n Th Bảo Châu Lê Th Thùy Linh 24 Tieu luan 11 ăm 2017 MỤC LỤC Mini-Case Honeywell Pakistan International Airways Pakistan International Airlines (PIA) Ibrahim Makran Pvt., LTD Đồng Rupee Pakistan Vốn luân chuyển Honeywell Báo cáo DSR trình bày Phụ lục Đàm phán Câu Hỏi Về Mini-Case Ước tính dòng tiền, loại tiền tệ đề xuất đề xuất có lợi Tổng giá trị la Mỹ dự kiến nhận nào? Bạn có nghĩ dịch vụ cung cấp Makran có đáng giá? Bạn làm bạn hướng tới tập đồn SAC Honeywell đàm phán thoả thuận? TRẢ LỜI CÂU HỎI: 10 Câu Những hạn chế Positioning Funds 10 Câu Phân chia 11 Câu Conduits 12 Câu Các công ty 13 Câu Phân bổ Phí -1 13 Câu Phân bổ Phí-2 14 Câu Phân phối phí quản lý 14 Câu Ưu đãi thuế 14 Câu Chu kỳ 15 Câu 10: Giai đoạn toán 16 Câu 11: Phải trả phải thu 17 Câu 12: Rủi ro giao dịch 17 Câu 13 Rủi ro hoạt động 18 Câu 14 Rủi ro kế toán 18 Câu 15 Giảm NWC 18 Câu 16 Điều khoản thương mại 19 Câu 17 Tồn kho trung bình 19 Tieu luan Câu 18 Vòng quay khoản phải thu 20 Câu 19 Rủi ro giá trị 20 Câu 20 Khu Thương mại Tự 21 Câu 21 Động 21 Câu 22 Chu kỳ toán 21 Câu 23 Công ty Electro-Beam 22 Câu 24 Pháp 23 Câu 25 Văn phòng Ngân hàng nước 23 BÀI LÀM BÀI TẬP: 24 Câu Frozen Vapor 24 Câu Atsushi Nhật Bản 25 Câu Công ty xuất Dalziel 27 Câu Tierra Technology, Inc 28 Câu Công ty Paignton (Pháp) Xem xét chuỗi kiện kinh doanh sau: 33 Câu Ozark MediSurge, Inc 35 Tieu luan Mini-Case Honeywell Pakistan International Airways SAC Group (SAC) Honeywell, Incorporated (Mỹ) thất bại tháng năm 1997 Đề xuất buồng lái trang bị thêm với Pakistan International Airlines phải đàm phán vòng bảy tháng vào cuối tuần qua yêu cầu thông qua việc chi trả đồng Rupee Pakistan Điều ngược lại với sách cơng ty Honeywell, khơng có ngoại lệ, thoả thuận trị giá 23,7 triệu USD-rất chết Pakistan International Airlines (PIA) Công ty Hàng không Quốc tế Pakistan (PIA) hãng hàng khơng quốc gia Cộng hịa Hồi giáo Pakistan Được thành lập vào năm 1954, PIA hoạt động hai dịch vụ hành khách hàng hóa Cơng ty có 57% vốn nhà nước, 43% nhà đầu tư tư nhân Pakistan nắm giữ Đội bay PIA già Mặc dù hãng hàng không lên kế hoạch cho chương trình đại hóa quan trọng, hạn chế gần chi tiêu phủ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) làm chết chương trình Với việc hủy bỏ chương trình đại hóa đội bay, PIA phải nhanh để đảm bảo tuân thủ yêu cầu an toàn Mỹ Quản lý hàng khơng (FAA) Nếu không phù hợp với yêu cầu FAA cho động chạy êm nâng cấp buồng lái trước 30 tháng năm 1998, PIA bị cấm bay vào không phận Mỹ, nơi mà mang lại lợi nhuận cao cho hãng PIA trang bị thêm máy bay sử dụng cho chuyến bay đường dài đến Mỹ, chủ yếu loại máy bay Boeing 747 Do kinh nghiệm SAC với nhiều hệ thống điều khiển cho Boeing thay đổi gần việc trang bị thêm cho buồng lái máy bay McDonnell Douglas, SAC cảm thấy nhà cung cấp phù hợp cho PIA Tuy nhiên, SAC không thực trang bị thêm cho buồng lái Boeing nhìn vào thỏa thuận PIA hội để xây dựng tảng cạnh tranh PIA yêu cầu toán nội tệ coi thủ thuật để thu nhượng tốt từ SAC đại lý họ Makran Ibrahim Makran Pvt., LTD Ở nước Pakistan, việc sử dụng đại lý thường coi điều xấu Đại lý thường giúp làm cầu nối hai văn hóa kinh doanh cung cấp thơng tin có giá trị với chi phí thấp Đại lý Honeywell, Ibrahim Makran Pvt., LTD , có trụ sở Hyderabad, coi nơi đáng tin cậy dễ kết nối Pakistan Makran bắt nguồn từ kết hợp lâu dài với Sperry Aerospace Marine Group, tiền thân SAC Honeywell (Sperry mua lại vào năm 1986) Tieu luan Makran nhà kinh doanh xuất nhập lớn Pakistan Công ty 100% thuộc sở hữu quản lý gia đình Thực tiễn thơng lệ kinh doanh hàng khơng cung cấp cho đại lý khoản hoa hồng 10%, điều thương lượng 10% dựa doanh thu cuối chi trả sau tất khoản toán nhận Thông thường đại lý đơn vị phát hội kinh doanh đưa đề nghị để SAC Marketing Sau PIA liên lạc vói Makran liên quan đến nhu cầu họ, Makran biết SAC muốn trì thỏa thuận la Mỹ Vì Makran chuẩn bị sẵn đủ la từ phận tài họ Bộ phận tài khẳng định họ có đủ đô la cần thiết để trả cho SAC, cảnh báo sách khấu trừ 5% cho dịch vụ rủi ro tiền tệ Makran khuyên SAC họ sẵn sàng mua khoản phải thu thêm 5% (ngoài khoản hoa hồng 10%) Chi nhánh US Makran Los Angeles ghi nợ SAC vòng 30 ngày kể từ ngày SAC gởi yêu cầu toán tới Makran PIA khuyên Makran SAC chấp nhận tốn đồng rupee Pakistan, điều khoản tốn nội địa(Pakistan) áp dụng Điều nguyên tắc 180 ngày, thường nhiều thực tế Đại lý khuyên SAC đồng rupee Pakistan phải trả giá cho lần giảm giá khác Khi nhấn mạnh để biết thêm thông tin, Makran đơn giản trả lời chủ tịch công ty, ông Ibrahim Makran, có "mối liên hệ tốt" Đồng Rupee Pakistan Một phần trung tâm chương trình thắt lưng buộc bụng IMF giá đồng rupee Pakistan 7,86% so với đồng đô la Mỹ vào ngày 22 tháng 10 năm 1996 Bây giờ, ước tính tháng sau, có thêm số ý kiến cho giảm giá khác xảy nhằm hạn chế nhập giúp ngành xuất kiếm tiền Một thất bại kinh tế gần Liên minh Châu Âu cho Pakistan vi phạm bán phá giá áp đặt khoản phạt chống bán phá giá bơng Pakistan Đây địn đau đớn cho ngành xuất Tỷ giá 40.4795 Rupee Pakistan (Rp) / la trì Ngân hàng Trung ương Pakistan Tỷ giá thị trường song hành-thị trường chợ đen - mức Rp50 / USD Hiện khơng có thị trường kỳ hạn cho đồng rupi Pakistan Vốn luân chuyển Honeywell Bộ phận tài Honeywell cố gắng giảm bớt vốn luân chuyển cần xem xét kỹ lưỡng điều khoản toán khoản phải thu hàng tháng toàn giới (DSR) Mục tiêu phận giảm tỷ số DSR toàn giới từ 55 xuống 45 ngày năm tài Tieu luan Mục tiêu hiệu toán cho năm (hệ thống thưởng đạt hiệu suất hàng năm Honeywell) bao gồm mục tiêu sử dụng vốn ln chuyển rịng Có mối quan tâm tổ chức mục tiêu vốn ln chuyển rịng chứng minh trở ngại để đạt khoản tiền thưởng bất chấp tăng trưởng doanh số xuất sắc Báo cáo DSR đƣợc trình bày Phụ lục Các điều khoản toán Honeywell 30 ngày kể từ ngày lập hoá đơn Tuy nhiên, điều khoản thực tiễn toán khác đáng kể quốc gia khu vực Các điều khoản toán nói chung khơng cơng bố, ngoại trừ số báo cáo riêng quan xếp hạng tín dụng Trong quảng cáo Honeywell trước không áp dụng điều khoản tín dụng nghiêm ngặt nhiều khách hàng Chẳng hạn, hợp đồng, hóa đơn khơng có hình phạt việc tốn trễ Nhiều hãng hàng không trả thời hạn, số khác lại tự hào tài giá rẻ Honeywell Việc xem lại lịch sử phải thu PIA cho biết họ tốn hóa đơn muộn DSR trung bình 264 ngày PIA phận thu phí lặp lặp lại, buộc đại diện nhân viên tiếp thị phải báo cáo với đại lý, người buộc PIA phải toán Honeywell quan tâm đến thỏa thuận Trên thực tế, yêu cầu đảm bảo PIA trả Mối quan tâm Honeywell phản ánh khoản 20% tạm ứng tốn hợp đồng Mặc dù chi phí tiếp thị có tỷ lệ DSR cao với PIA đại lý, thỏa thuận đề xuất mong đợi không tồi tệ Một đặc điểm tích cực hợp đồng đề xuất giao hàng không xảy năm sau hợp đồng ký Hóa đơn cho số dư đầy đủ phát hành vào thời điểm Nếu cải tiến dự kiến cho DSR thực thời gian chờ, tỷ số DSR cao thỏa thuận PIA với phần lại châu Á Mức tạm ứng 20% sử dụng để tài trợ cho công việc kỹ thuật Global treasury Honeywell có trụ sở với cơng ty Minneapolis, Minnesota Corporate treasury lợi nhuận khoản thu 1% hoa hồng doanh số bán hàng Tuy nhiên nguồn vốn đưa đến rủi ro tiền tệ cho đơn vị kinh doanh Nếu chi nhánh địa phương yêu cầu đồng nội tệ, nguồn vốn cố gắng đáp ứng yêu cầu cách chấp nhận A / R nội tệ Họ tư vấn cho SAC nhiều nước phát triển mà Honeywell có khơng có hoạt động Pakistan, điều thực sở ngoại lệ Global treasury đánh giá tất giao dịch theo giá Tieu luan trị với thời gian tốn kéo dài chi phí vốn công ty xác định mức 12% Đàm p án Honeywell suy đoán yêu cầu tiền tệ địa phương kết khoản toán trước 20% Dự án coi SAC rủi ro thực hiện, khoản toán trước 20% giúp đạt mục tiêu tập đoàn DSR DSR giám sát hàng ngày phận quản lý Dự án bị buộc phải bảo đảm chấp thuận nhóm mức thấp mức lợi tức tối thiểu mục tiêu bán hàng Ban quản lý SAC tính vào hợp đồng để đưa mục tiêu bán hàng hàng năm dường nguy hiểm Cần phải hành động sớm muốn để đạt mục tiêu Phụ lục Các ngày bình qn Hệ thống Kiểm sốt SAC Các khoản phải thu bán hàng (DSR) theo Vùng Region(vùng) North America South America Europe Middle East Asia PIA Boeing McDonnell Douglas Airbus Industrie Actual (thực tế) 44 129 55 93 75 264 39 35 70 Target (mục tiêu) 40 70 45 60 55 180 30 30 45 Amount (tổng) $31 million $2.1 million $5.7 million $3.2 million $11 million $0.7 million $41 million $18 million $13 million Lưu ý: Các công ty kinh doanh hàng không Hoa Kỳ thực tế bóp méo điều khoản tốn địa phương Sự lây lan khách hàng cá nhân khu vực lớn Một số hoạt động thu giả định Các khách hàng cụ thể định kỳ lập mục tiêu Disputed invoices bao gồm số tiền dành cho tất sản phẩm, dịch vụ trao đổi Một tiêu chí để đưa giá "ưu đãi" DSR 30 ngày Giảm 10% đáng kể có động thúc đẩy Tieu luan Câu Hỏi Về Mini-Case Ƣớc tính dịng tiền, loại tiền tệ đƣợc đề xuất đề xuất có lợi Tổng giá tr la Mỹ dự kiến đƣợc nhận n ƣ t ế nào? Từ phân tích ta thấy tính phức tạp giao dịch đề xuất Nhận được: Trong hợp đồng gốc: Ban đầu Honeywell thương lượng tất tốn thực la Mỹ Giá hợp đồng ban đầu 23.700.000 đô la toán hai lần, 20% giá trị ký kết hợp đồng (4.740.000 la) số cịn lại lập hoá đơn vào cuối năm sau hồn thành việc nâng cấp buồng lái (18.960.000 la) (Có chút khơng rõ ràng việc liệu hợp đồng ban đầu thương lượng có bao gồm hình thức trả trước nào, rõ ràng nhỏ mức 20% hợp đồng) Hóa đơn toán thứ hai đến hạn 180 ngày Tất khoản tốn la Mỹ, đại lý Makran Honeywell môi giới giao dịch với mức phí 5% Lập hố đơn Rupee Pakistan: Chống đối Pakistan Airways, tất hóa đơn tốn đồng rupee Pakistan, tạo thành vấn đề rủi ro nghiêm trọng cho Honeywell Thứ nhất, trái với sách cơng ty, việc tốn loại tiền tệ khác so với đô la Mỹ (không phải điều bất thường ngành hàng khơng tồn cầu) Giao dịch coi rắc rối bên Honeywell, khơng đáp ứng mục tiêu công ty doanh thu liên tục bị trì hỗn Khơng may, phận Honeywell đưa vào mục tiêu bán hàng tiềm họ giai đoạn này, dẫn đến nhiều áp lực Thứ hai, đồng Rupi loại tiền tệ bị phá giá gần Nó giá khoảng 7,86% mà theo tiêu chuẩn tỷ giá truyền thống nhỏ khơng đầy đủ Trong lịch sử gần đây, hầu hết giá từ 15% đến 25%, tin đồn việc phá giá tiếp tục mạnh mẽ Tỷ lệ thị trường chợ đen Rp50.00 / $ thể giá so với tỷ lệ Rp40.4795 / $ khoảng 23.5% Nếu Honeywell chấp nhận toán đồng rupi, chịu nhiều rủi ro Nếu tốn theo tiến độ, toán trước 20% ký kết hợp đồng cịn lại 80% tốn 180 ngày theo hóa đơn hồn thành cơng việc 360 ngày (180 + 360 = 540 ngày kể từ ngày ký hợp đồng) tiền tệ không bị phá giá, doanh thu ước tính 18.662.397 USD Tuy nhiên, đồng rupee bị giá 20% sau toán tạm ứng 20% trước toán số tiền cịn lại doanh thu cịn $ 16,262,997 Điều chắn không với mục tiêu bán hàng công ty∙ Nếu Honeywell sử dụng Makran để giao dịch (bắt buộc) cung cấp dịch vụ chuyển đổi tiền tệ, rủi ro tỷ giá loại trừ với Tieu luan mức phí 5% số dư 80% toán 360 ngày + 30 ngày (Tổng cộng 390 ngày), thay 540 ngày Bạn có n ĩ d ch vụ đƣợc cung cấp Makran có đán iá? Tơi nghĩ có Nếu Honeywell sử dụng Makran cho dịch vụ tiền tệ, loại bỏ rủi ro tiền tệ đẩy nhanh việc tốn phần cịn lại Điều cung cấp giá trị $ 18,283,032, so với hình dung ban đầu có $ 379,365 Điều vượt so với rủi ro tiền tệ việc chờ đợi khoảng 540 ngày lâu để nhận đồng rupi, đồng có giá trị cho người biết la Mỹ vào thời điểm Và giải pháp Makran giúp giảm số ngày công nợ bán hàng phận, thuộc mục tiêu khác Tuy nhiên, điều khơng có nghĩa việc bán hàng điều tốt từ quan điểm Honeywell Honeywell định việc bán hàng có đủ lợi nhuận quan trọng từ quan điểm công ty hay khơng Bạn làm bạn đan ƣớng tới tập đoàn SAC Honeywell đàm p án thoả thuận? Việc phân tích bảng tính hữu ích việc hiểu loạt giải pháp đàm phán Nếu khoản toán tạm ứng 20% thực điểm quan trọng, điều giảm giá thời gian thay Một số lựa chọn khám phá đây, bao gồm giảm 20% đến 10% để đổi lấy toán nhanh số dư (mà đảm bảo?) Nếu Honeywell muốn theo đuổi phương án quản lý tiền tệ Makran, Cơng ty muốn trao đổi Makran nhận khoản tốn chi phí tiền tệ (Việc giảm chi phí tiền tệ hai khoản toán từ 5% đến 4% dẫn đến tổng giá trị 18.498.127 đô la) Tieu luan TRẢ LỜI CÂU HỎI: Câu Những hạn chế Positioning Funds Mỗi yếu tố sau hạn chế di chuyển tự quỹ toàn giới Tại phủ lại áp đặt ràng buộc vậy? Làm quản lý công ty đa quốc gia cho hạn chế khơng phải lợi ích tốt phủ áp đặt chúng? a Chính phủ yêu cầu hạn chế việc chuyển tiền khỏi quốc gia - Các phủ muốn trì tăng cường dự trữ ngoại hối, để trì ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối - Các cơng ty đa quốc gia cho ràng buộc hạn chế đầu tư lâu dài dẫn đến sản xuất hơn, việc làm thuế hoạt động kinh doanh thành công b Đán t uế cổ tức đƣợc phân phối cho chủ sở hữu nƣớc ngồi - Chính phủ muốn thường cần thêm thu nhập từ thuế để tài trợ cho dự án phủ Ngồi ra, nhà đầu tư địa phương đóng thuế thu nhập cá nhân từ cổ tức nhận được, phủ lập luận hợp lý thuế khấu trừ cổ tức chia cho nhà đầu tư nước ngồi đơn giản cách để đối xử cơng với tất người nhận cổ tức nhà đầu tư nước ngồi khơng nộp thuế thu nhập cho địa phương Chính phủ lập luận thuế cổ tức nhằm để khuyến khích giữ lại tái đầu tư Cuối cùng, lưu ý số trường hợp đánh thuế cổ tức thuế tín dụng nước sở tại, đơn giản chuyển khoản thu thuế từ phủ nhà sang nước chủ nhà mà khơng có tăng lên thuế tồn (Điều phụ thuộc vào phủ sở có mức thuế chung cao phủ công ty mẹ) - Các công ty đa quốc gia lập luận khấu trừ thuế đơn giản làm tăng chi phí kinh doanh, điều dẫn đến giá cao cho người tiêu dùng Họ cho khả chuyển tiền từ địa điểm sang nơi khác thơng qua hình thức cổ tức phần cần thiết để trở cơng ty đa quốc gia có hiệu cách hiệu cơng ty tồn kinh tế giới cạnh tranh Nếu công ty không tồn tại, không tạo cơng việc quốc gia có cơng ty hoạt động c Chế độ tiền tệ kép, với tỷ giá nhập tỷ giá khác cho xuất 10 Tieu luan BÀI LÀM BÀI TẬP: Câu Frozen Vapor Frozen Vapor Toulouse, Pháp, sản xuất bán ván trượt tuyết ván trượt tuyết Pháp, Thụy Sĩ Ý, đồng thời trì tài khoản công ty Frankfurt, Đức Frozen Vapor thiết lập cân tiền mặt hoạt động riêng biệt quốc gia mức tương đương với nhu cầu tiền mặt dự kiến với mức độ sai lệch chuẩn vượt nhu cầu đó, dựa phân tích thống kê biến động dịng tiền Dự kiến nhu cầu tiền mặt hoạt động độ lệch chuẩn nhu cầu sau: Ngân hàng Frankfurt Frozen Vapor cho thấy mức an tồn tương tự trì tất số dư phòng ngừa kết hợp tài khoản trung tâm trụ sở Frankfurt a Số dư tiền mặt Frozen Vapor thấp tất số dư phòng ngừa kết hợp? Giả sử nhu cầu tiền mặt quốc gia thường phân phối độc lập với b Những lợi ích khác tích lũy Frozen Vapor từ việc tập trung tiền mặt nó? Những lợi có thực tế khơng? QUỐC GIA CĨ CHÍ NHÁNH a) NHU CẦU DÕNG TIỀN KỲ VỌNG PHƢƠNG SAI (1) Switzerland 5,000,000 1,000,000 Italy 3,000,000 400,000 France 2,000,000 300,000 Germany 800,000 40,000 24 Tieu luan TỔNG 10,800,000 1,740,000 CÂN BẰNG TIỀN MẶT: Tổng nhu cầu dòng tiền kỳ vọng 10,800,000 Nhân lần phương sai 3,480,000 Cân tổng dòng tiền tại: 14,280,000 Sử dụn tài k oản kết ợp đơn Tổng nhu cầu dịng tiền kỳ vọng 10,800,000 Tính cân dự phịng tập trung: b) a) Tổng bình phương phương sai 1,251,600,000,000 b) Căn bậc hai a) 1,118,749 c) x b 2,237,498 Cân dự phòng tập trung: 2,237,499 Tổng số dư tiền mặt tài khoản kết hợp 13,037,499 Tiết kiệm tài khoản kết hợp: (số dư tiền mặt tại-cân tiền mặt kết hợp) 1,242,501 Chi phí giao dịch nên thấp tài khoản tiền mặt so với bốn tài khoản riêng biệt Bất kỳ giao dịch ngoại hối thực hiệu cách tập trung Câu Atsus i N ật Bản Atsushi Japan, công ty Nhật Bản cơng ty Hoa Kỳ có số tiền 100.000.000 n khoản phải thu cho doanh thu tính cho khách hàng với mức 2/30 n/60 Khách hàng thường phải trả 30 ngày Atsushi có tài khoản phải trả 25 Tieu luan 60.000.000 Yên tính vào thời điểm 3/10 n/60 Atsushi trì hỗn tốn phút cuối thường thiếu tiền Atsushi thường có khoản tiền mặt trung bình cho giao dịch trị giá 30.000.000 Yên Bao nhiêu tiền mặt Atsushi tiết kiệm cách lấy giảm giá? Giả đ n Giá tr Tài khoản Atsushi'nhận tiền yên Khoản phải thu: Chiết khấu trả 30 ngày đầu Số ngày toán 100,000,000 2.000% 60 Số tiến Atsushi trả yên Khoản phải trả: Chiết khấu trả 10 ngày đầu 60,000,000 3.000% Số ngày 60 Cân đối tiền mặt Atsushi 30,000,000 Atsus i trả trƣớc k oản p ải trả: Chiết khấu khoản phải trả cho 60 ngày Chiết khấu kết hợp cho 3.000% kỳ 60 ngày cho năm (360/60) Đối với hiệu chi phí nguồn vốn (1,03) lần, -1 6.00 19.41% Vì Atsushi khơng có đủ tiền để hồn thành khoản phải trả, khơng thiết phải dựa vào khoản phải thu mong muốn, phải dựa vào khoản tín dụng cơng ty với ngân hàng Nếu Atsushi mượn mức 19.41%, Atsushi phải trả sớm (giảm giá) Số tiền mà Atsus i kiếm đƣợc? Khoản phải tra tại, trung bình khoảng 60 ngày (yên) 60,000,000 26 Tieu luan Chiết khấu hàng năm kiếm được, tỷ lệ phần trăm Số tiền kiếm (chiết khấu x Khoản phải trả) (yên) 3.000% 1,800,000 Câu Công ty xuất Dalziel Công ty xuất Dalziel xuất sách châu Âu thông qua công ty số quốc gia Có trụ sở trải khắp Châu Âu, xuất Dalziel khứ dịng tiền k ơn Bất kỳ sác cũn tạo dòng tiền suốt thời gian viết xuất bản, theo sau dòng tiền vào tháng nhữn năm sau sác đƣợc bán Để xử lý cân này, Dalziel đ nh thành lập ngân hàng nội a Lãi ròng ngân hang nội Dalziel tháng (nghĩa là, lãi thu lãi phải trả, trước chi phí hành chính)? Tiền gửi ngày tháng Bằng Euros Bằng Pounds Từ Dalziel Đức €20,000,000 Từ Dalziel Tây Ban Nha €5,000,000 Từ Dalziel Anh (Bằng €12,000,000 Pounds) Bằng Euros =1.6 * €12,000,000 = €19,200,000 (Euros/pound = 1.6) Tổng tiền gửi (các quỹ =20,000,000 + €5,000,000 + €19,200,000 có sẵn), đồng Euro = €44,200,000 Lãi suất tiền gửi -0.4% tháng Tổng tiền lãi = €44,200,000 * (-0.4%) = -€ - €176,800 27 Tieu luan Tiền trả trước vào ngày tháng 4: In euros Đến Dalziel Pháp € 12,000,000 To Dalziel Ý € 8,000,000 To Dalziel Hy Lạp € 6,000,000 €12,000,000 + €8,000,000 + €6,000,000 = €26,000,000 Tổng số tiền tạm ứng, đồng euro Lãi suất tạm ứng tháng 0.45% Tổng lợi nhuận thu từ tạm ứng Lãi ròng tháng €26,000,000 * 0.45% = €117,000 €1€117,000 + (- €176,800)= - € 59,800  Khoản lỗ khoản lỗ chi phí giấy tờ chi phí hội, Vì dịng tiền cịn Dalziel b Nếu cơng ty mẹ Dalziel trợ cấp nội cho tất chi phí hoạt động, đầu tháng khoản vay ngân hàng nội lớn bao nhiêu? Tổng số tiền quỹ có sẵn từ tiền gửi €44,200,000 Số tiền từ tạm ứng ngân hàng nội -€26,000,000 Tổng lãi ròng ngân hàng nội €59,800 Quỹ sẵn có €18,259,800 Câu Tierra Technology, Inc Tierra Tec nolo y, Inc , sản xuất tran t iết b nôn n iệp Trun Quốc, Tây Ban N a Iowa Mỗi ty có số dƣ tồn đọn àn t án oặc từ 28 Tieu luan côn ty k ác Vào cuối t án 12, k oản nợ nội c ƣa t an tốn bằn la Mỹ n ƣ sau: a Làm Tierra Technology cấn trừ nợ nội bộ? Tiết kiệm chi phí giao dịch cấn trừ nội bộ? Vào cuối tháng 12, khoản nợ nội chưa tốn la Mỹ sau: Tierra Tec nolo y Trun Quốc: Số tiền C i P í Giao D c Nợ công ty Tây Ban Nha $8,000,000 $8,000,000 * 0.4% = $32,000 Nợ công ty mẹ Iowa $9,000,000 $9,000,000 * 0.4% = $36,000 Tierra Technology Spain: Nợ công ty Tây Ban Nha $5,000,000 $5,000,000 * 0.4% = $20,000 Nợ công ty mẹ Iowa $6,000,000 $6,000,000 * 0.4% = $24,000 Tierra Technology Iowa: Nợ công ty Trung Quốc $4,000,000 $4,000,000 * 0.4% = $16,000 29 Tieu luan Nợ công ty Tây Ban Nha $10,000,000 $10,000,000 * 0.4% = $40,000 $36,000 + $20,000 + $24,000 + $16,000 + $40,000 = $168,000 C ên lệc iao d c n oại ối Đơn V t an toán 0.4% China Spain Iowa Total China $8,000,000 $9,000,000 $17,000,000 Spain $5,000,000 $6,000,000 11,000,000 Iowa $4,000,000 $10,000,000 14,000,000 $9,000,000 + $6,000,000 = $15,000,000 $17,000,000 + $11,000,000 + $14,000,000 = $42,000,000 Tổn cộn K oản t an tốn rịng $8,000,000 + $5,000,000 + $10,000,000 $4,000,000 = = $9,000,000 $18,000,000 N ận Thanh Toán China $17,000,000 $9,000,000 Spain $11,000,000 $18,000,000 30 Tieu luan Thanh Toán N ận $9,000,000 $17,000,000 = $8,000,000 $18,000,000 - $11,000,000 = $7,000,000 Iowa $14,000,000 $15,000,000 $15,000,000 $14,000,000 = $1,000,000 Tổn t an toán $17,000,000 + $11,000,000 + $14,000,000 = $42,000,000 $9,000,000 + $18,000,000 + $15,000,000 = $42,000,000 -$8,000,000 + $7,000,000 + $1,000,000 =  Vậy Trung Quốc toán triệu đô la, Tây Ban Nha triệu đô la Iowa triệu đô la (công ty mẹ) - Chi phí giao dịch trước cấn trừ: $168,000 Chi phí giao dịch cấn trừ: ($7,000,000 + $1,000,000)* 0.4% = $32,000 Tiết kiệm chênh lệch giao dịch = $168,000 + $32,000 = $136,000 b Trước giải tài khoản trên, Tierra Technology định đầu tư 6.000.000 đô la cho quỹ công ty mẹ nhà máy sản xuất thiết bị nông nghiệp Khu Công nghiệp Tự Vịnh Subic, Philippines Quyết định hợp vào q trình tốn nào? Tổng phí ngân hàng bao nhiêu? Giải thích Đơn v toán China Spain Iowa Phillipines Total $8,000,000 China Spain $5,000,000 Iowa $4,000,000 $10,000,000 $9,000,000 $18,000,000 $9,000,000 $17,000,000 $6,000,000 $11,000,000 $6,000,000 $20,000,000 $6,000,000 $48,000,000 Phillipines Tổn $15,000,000 31 Tieu luan tốn K oản tốn rịng China Spain Iowa Thanh toán N ận $17,000,000 $9,000,000 $17,000,000 $9,000,000 = -$8,000,000 $11,000,000 $18,000,000 $18,000,000 $11,000,000 = $7,000,000 $20,000,000 $15,000,000 $20,000,000 $15,000,000 = -$5,000,000 Phillipines Tổn tốn Thanh tốn rịng - n ận $17,000,000 + $11,000,00 +$20,000,000 =$48,000,000 $6,000,000 $6,000,000 =6,000,000 $9,000,000 + $18,000,00 +$15,000,000 =$48,000,000 -$8,000,000 + $7,000,00 $5,000,000+ $6,000,000 =0 Chênh lệch giao dịch ngoại hối = 0.4% - Khả toán 1: Trung Quốc nợ triệu USD, trả triệu USD cho Tây Ban Nha triệu USD cho Phillipines Iowa trả triệu USD cho Phillipines Chi phí tiết kiệm giao dịch:  Chi phí giao dịch trước cấn trừ: 0.45% * $48,000,000 = $192,000  Chi phí giao dịch cấn trừ: ($7,000,000 + $1,000,000 + $5,000,000)* 0.4% = $52,000  Tiết kiệm chênh lệch giao dịch = $192,000 - $52,000 = $140,000 32 Tieu luan  Khả toán 2: Trung Quốc nợ triệu USD, trả triệu USD cho Tây Ban Nha triệu USD cho Phillipines Iowa trả triệu USD cho Tây Ban Nha Chi phí tiết kiệm giao dịch:  Chi phí giao dịch trước cấn trừ: 0.45% * $48,000,000 = $192,000  Chi phí giao dịch cấn trừ: ($2,000,000 + $6,000,000 + $5,000,000)* 0.4% = $52,000  Tiết kiệm chênh lệch giao dịch = $192,000 - $52,000 = $140,000  Bất kể toán theo cách hay cách chi phí giao dịch giảm thiểu Câu Công ty Paignton (Pháp) Xem xét chuỗi kiện kinh doanh sau: Ngày tháng 3: Cơng ty Paignton tìm kiếm mức giá bán với giá 10.000.000 Đô la Mỹ cho mặt hàng bán cho khách hàng lâu năm Ba Lan Để đạt trật tự này, Paignton đề xuất mệnh lệnh zlotys (Z), tiền tệ Ba Lan, với Z20,000,000 Giá đến nhân giá đồng euro Z2.00 / €, tỷ giá hối đoái vào ngày báo giá Đồng zloty dự kiến giảm 0.5% tháng so với đồng euro Ngày tháng 4: Paignton nhận đơn đặt hàng trị giá Z20,000,000 từ khách hàng Cùng ngày, Paignton đặt hàng với nhà cung cấp với giá 4.000.000 € cho linh kiện cần thiết để hoàn thành việc bán hàng Ngày tháng 5: Paignton nhận thành phần nhà cung cấp trả tiền 4.000.000 € với điều kiện 2/20, net 60 Trong hai tháng tiếp theo, Paignton định lao động trực tiếp để thực dự án Chi phí lao động trực tiếp € 5,000,000 Ngày tháng 7: Paignton giao đơn đặt hàng cho khách hàng lập hóa đơn cho khách hàng Z20,000,000 Trên sách công ty, Paignton ghi nợ khoản phải thu khoản tín dụng bán Ngày tháng 9: Khách hàng Paignton trả Z20,000,000 cho Paignton a Vẽ sơ đồ luồng tiền mặt cho giao dịch theo phong cách Phụ lục 19.1 giải thích bước liên quan b Paignton sử dụng kỹ thuật quản lý vốn lưu động để có vị tốt so với khách hàng cụ thể này? a Sơ đồ dòng tiền: Chu kỳ hoạt động Giai đoạn phải toán 33 Tieu luan Giai đoạn báo giá Giai đoạn tìm đoạn nhận tốn Nguồn cung ứng Giai đoạn Giai đoạn Giai đoạn tồn kho Đầu vào Đơn hàng Giai Nhận Báo giá 1-3 đặt hàng 20.000.000 1-4 Tiếp nhận 1-5 4,000,000 1-6 giao 1-7 toán 1-9 Thanh tốn Nhận tiền 4.000.000 20.000.000 Chu trình chuyển đổi tiền b Paignton chấp nhận rủi ro tỷ giá cách đưa giá bán công ty với ngoại tệ (Polish zloty) tương đương với giá bán 10.000.000 euro Các kỹ thuật sau Paignton sử dụng việc quản lý rủi ro tiền tệ: Paignton định rõ đơn vị tiền công ty cung cấp euro thay zoty Tất nhiên, điều làm tăng khả cơng ty khơng nhận đơn đặt hàng Nếu đề nghị phải chọn đơn vị tiền tệ zloty lý cạnh tranh, Paignton mua tùy chọn để cung cấp zlototy so với euro vào ngày tháng Nếu nhận đơn đặt hàng, tùy chọn đảm bảo an toàn chống lại suy giảm zloty tháng 3, không nhận đơn đặt hàng, tùy chọn bán thị trường Ngày tháng đưa có thời hạn chấp nhận, hai tuần, cạnh tranh ảnh hưởng đến điều Bất kể Paignton có định phịng ngừa nguy khoảng thời gian việc đưa đề nghị nhận đơn đặt hàng, vào ngày tháng 4, Paignton rào đón dự đốn Zloty tháng Chín Lưu ý việc rào đón kéo dài khoảng thời gian hai tháng dài thời gian Paignton có khoản phải thu thức sổ sách Sự phịng hộ thị trường chuyển tiếp thông qua hàng rào thị trường tiền tệ, số kỹ thuật khác 34 Tieu luan Paignton mua số đầu vào từ nhà cung cấp nước khách hàng, toán chúng zloty để nhận từ việc bán Cách tiếp cận bỏ qua đường dây nhà cung cấp đảm bảo chất lượng họ, thời gian chi phí có việc tìm nhà cung cấp Câu Ozark MediSurge, Inc Ozark MediSurge, Inc Missouri muốn thiết lập quy trình thơng thường để chuyển tiền từ công ty sản xuất thành lập Hàn Quốc đến Mỹ Tiền lệ lập theo phương pháp luân chuyển phương pháp chiếm ưu phản đối phủ mà tương lai Cơng ty Hàn Quốc sản xuất dụng cụ phẫu thuật xuất sang tất nước châu Á Các thơng tin tài theo mẫu sau mơ tả kết dự kiến năm hoạt động CFO Ozark MediSurge cân nhắc cách tiếp cận: a Tuyên bố khoản cổ tức 362.340.000 Won tương đương 50% lợi nhuận sau thuế Cổ tức phải chịu thuế Mỹ sau Hàn Quốc nộp thuế b Thêm khoản phí giấy phép 362.340.000 Won cho chi phí trên, nộp số tiền hàng năm Lệ phí giấy phép phải chịu thuế hoàn toàn Mỹ Giả đ n Giá trị Giá trị Thuế suất thuế thu nhập Hàn Quốc 28.0% 28.0% Thuế suất thuế thu nhập Mỹ 34.0% 34.0% Tỷ giá giao ngay, won / $ 1,342 1,342 Lệ phí giấy phép, won 362,340,000 Chia cổ tức, won 362,340,000 Côn ty Hàn Quốc C ỉ c ia cổ tức Côn ty Hàn Quốc C ỉ p í iấy p ép K oản t u n ập (Korean won) (Korean won) (Korean won) Bán hàng 2,684,000,000 2,684,000,000 35 Tieu luan Chi phí sản xuất tiền mặt (1,342,000,000) (1,342,000,000) (335,500,000) (335,500,000) Chi phí khấu hao Phí giấy phép (362,340,000) Lợi nhuận trước thuế 1,006,500,000 644,160,000 Thuế Hàn Quốc (281,820,000) (180,364,800) Lợi nhuận sau thuế 724,680,000 463,795,200 Cổ tức trả cho công ty mẹ Mỹ 362,340,000 Thu nhập giữ lại 362,340,000 C uyển tiền côn ty Mẹ Mỹ Cổ tức chuyển sang Mỹ, won 362,340,000 Tỷ giá giao ngay, won / $ 1,342 Cổ tức chuyển sang Mỹ, $ $270,000 T uế cổ tức cộn dồn tín : Cổ tức chuyển sang Mỹ, $ $270,000 Thuế xem nộp Hàn Quốc, $ -(362,340,000/ 724,680,000)* (281,820,000)/ 1,342 = $105,000 $270,000 +$105,000 = $375,000 Thu nhập chia cổ tức, $ 36 Tieu luan 463,795,200 Dự kiến thuế Mỹ 34% $375,000 * 34%= $127,500 Thuế khấu trừ cho khoản thuế trả Hàn Quốc $105,000 Thêm khoản thuế Mỹ chia cổ tức $127,500 - $105,000 = $22,500 T uế p í iấy p ép cộn dồn tính: -(362,340,000)/ 1,342 = $270,000 Phí giấy phép chuyển sang Mỹ, $ Thuế xem nộp Hàn Quốc, $ Thu nhập thu phí giấy phép, $ $270,000 Dự kiến thuế Mỹ 34% $270,000 * 34% = $91,800 Thuế khấu trừ cho khoản thuế trả Hàn Quốc Thêm khoản thuế Mỹ phí giấy phép $91,800 Tổn lợi tức t uế c o côn ty mẹ Mỹ Cổ tức nhận được, trước thuế $270,000 Trừ khoản thuế Mỹ chia cổ tức (22,500) Lệ phí giấy phép nhận được, trước thuế 270,000 Trừ khoản thuế Mỹ phí giấy phép (91,800) 37 Tieu luan $270,000 + (22,500) = $247,500 Tổng lợi nhuận, sau thuế 270,000 + (91,800) = $178,200 a Chia cổ tức 362.340.000 won dẫn đến khoản tốn rịng 247.500 la Một khoản phí giấy phép 362.340.000 won dẫn đến việc chuyển tiền ròng sau thuế Mỹ 178.200 USD Lệ phí cấp giấy phép dẫn đến khoản tiền nhỏ tồn số tiền chuyển bị đánh thuế Mỹ theo thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp cao Hàn Quốc, cổ tức chia tách trách nhiệm thuế hai nư 38 Tieu luan ... cơng ty có liên quan công ty đa quốc gia Quyết định thời điểm trả nợ dựa việc giảm thiểu rủi ro ngoại hối tối ưu hóa vị tiền mặt cho công ty đa quốc gia nói chung Đối với giao dịch cơng ty khơng... tức phần cần thiết để trở công ty đa quốc gia có hiệu cách hiệu cơng ty tồn kinh tế giới cạnh tranh Nếu công ty không tồn tại, không tạo công việc quốc gia có cơng ty hoạt động c Chế độ tiền... chuyển cho công ty mẹ 12 Tieu luan Câu Các công ty Công ty Alpha nước Able thể phải chịu mức thuế thu nhập 40% Công ty Beta nước Baker phải đối mặt với mức thuế thu nhập 20% Hiện công ty nhập từ