Thông tin tài liệu
– *** inh MỤC LỤC h ng 1: M I TR NG V M Kinh tế vĩ mô giới 1.1 Tình hình kinh tế giới 1.2 Tình hình trị giới 1.3 Thị tr ờng hàng hóa giới 1.4 Thị tr ờng chứng khoán giới 1.5 Triển vọng kinh tế tòa cầu 1.6 Những ảnh h ởng đến kinh tế Việt Nam Tình hình kinh tế Việt Nam 2.1 Tăng tr ởng Kinh tế lạm phát 2.2 án cân th h ng mại ng 2: TỔNG QUAN VỀ NGÀNH I Khái quát chung cà phê ngành sản xuất cà phê Việt Nam: II Phân t ch môi tr ờng inh nh: 11 h ng 3: PHÂN TÍ H CƠNG TY CỔ PHẦN VINACAFE 18 Lịch sử hình thành: 18 1.1 Sản phẩm: 18 1.2 Sứ mệnh: 18 1.3 Tầm nhìn: 18 1.4 Năng lực sản xuất 19 1.5 Thành tựu đạt đ ợc – vị công ty 19 1.6 Chiến l ợc kinh doanh: 19 1.7 Sự kết hợp hoàn hảo truyền thống đại: 19 1.8 Sức mạnh củ lãnh đạo 20 S đ cấu tr c t chức 21 n lãnh đạo 21 n iểm soát 22 đông v quyền sở hữu c phiếu 22 Tình hình tài 23 H ƠNG 3: DỰ PHÓNG DOANH THU 26 h ng 4: PHÂN TÍ H KỸ THUẬT 27 Phân t ch c 27 Phân tích kỹ thuật: 28 h ng 5: KHU N NGH ẦU T TRUNG H N V I Ổ PHI U V F 30 n Kinh tế vĩ mô t ế giới ớc qu năm 2015, kinh tế giới bắt đầu phục h i, mặt dù ch thật vững s u năm vật lộn với khủng hoảng tài suy thối trầm trọng từ tr ớc đến Mỹ n ớc châu Âu phải tiếp tục phải đối mặt với hó hăn t i ch nh Những tháng đầu năm 2015, tình hình kinh tế giới cịn diễ biến phức tạp cân đối, Th ng mại sụt giảm, tăng tr ởng tồn cầu thấp 1.1 Tình hình kinh tế giới Tốc độ tăng tr ởng kinh tế tồn cầu có phần khởi sắc Qua số liệu thống kê IMF dẫn đầu tốc độ tăng tr ởng kinh tế trung quốc n ớc đ ng phát triển châu Á nên kinh tế lớn nh Mỹ, Nhật Bản, EU có tốc đọ tăng tr ởng h n mức Trung Bình giớ v l khu vực có mức tăng tr ởng Thấp 1.2 Tình hình trị giới Thế giới năm 2015 q nhiều bất n v nguy c Từ đầu năm 2014 ngày cuối cùng, hàng loạt khủng hoảng n phạm vi tồn cầu Có thể kể đến trỗi dậy t chức khủng bố Nh n ớc H i giáo (IS), đối đầu Nga - ph ng Tây chiến tranh Ukraine, bất n biển ông h nh vi đòi chủ quyền phi pháp Trung Quốc, đại dịch Ebola, giá dầu giảm khiến kinh tế Nga khủng hoảng, CHDCND Triều Tiên bị cáo buộc công mạng Hãng phim Sony Pictures… Các dự báo CSIS số chuyên gia quốc tế tình hình giới năm 2015: IS siết chặt kiểm soát “nh n ớc”, Nguy c xung đột biển châu Á, CHDCND Triều Tiên thử hạt nhân, Chiến tranh mạng lan rộng, Bất n Tân ng (Trung Quốc) leo thang, Dịch Ebola éo d i,… 1.3 Thị tr ờng hàng hóa giới Giá dầu giảm chạm đáy tháng năm 2013 nhu cầu hàng hóa giảm lo ngại ngân hàng trung ng mỹ giảm quy mơ ch ng trình mu trái phiếu, gây áp lực lên thị tr ờng tài Giá vàng giới có xu h ớng Giảm le lói h i phục kinh tế làm giảm nhu cầu n to n vàng Nhìn chung giá loại h ng hó hác tăng liên tiếp nh ng tháng đầu năm 2015, chuỗi tăng lâu kể từ 1996 1.4 Thị tr ờng chứng khốn giới Bất chấp khó khanhw kinh tế giới suy thoái, Thị tr ờng chứng khoán giới hầu hết tăng mạnh N ớc tăng mạnh l Venezuel tăng 300% th nhỹ kỳ tăng 53.3%,… số n c NÁ có mức tăng mạnh nh thái l n tăng 35.8%, l o tăng 35.1 Thị tr ờng chứng khốn giới có khả tăng mạnh h n năm 2016 hi n ớc bắt đầu h nh động liệt với sách hợp lý h n 1.5 Triển vọng kinh tế tòa cầu Giới chuyên gia nhận định kinh tế giới năm 2015 nhiều diễn biến phức tạp, tiềm ẩn nhiều rủi ro, l căng th ng đị ch nh trị số quốc gi v hu vực inh tế có xu h ớng gi tăng, rủi ro thị tr ờng t i ch nh quốc tế, tình trạng nợ cơng ch đ ợc giải triệt để có tác động tiêu cực tới đ phục h i bền vững củ inh tế giới 1.6 Những ản ởn đến kinh tế Việt Nam Tính hình kinh tế trị giới có nhiều biến động.Việt n m hơng nằm ngồi biến động đó.Khó h n nên kinh tế lớ đặt biệt Mỹ châu Âu ảnh h ởng đến hoạt động ngoại th ng, du lịch nh thị tr ờng tài củ n ớc ta Tuy nhiên việt nam n ớc đ ng phát triển, có tình hình trị n định, vị tr địa lý thuận lợi, tốc độ tăng tr ởng kinh tế c o… ên cạnh đó, dự báo phát triển trung tâm giới nhằm vào khu vực hâu Á Thái bình D ng, dòng tiền nhàn rỗi giới với số vốn đ ợc rút khỏi thị tr ờng Âu, Mỹ mở r c hội cho n ớc ta Tình hình kinh tế Việt Nam Khơng nằm tầm ảnh h ởng kinh tế giới, kinh tế Việt nam gi i đoạn 2010 đến 2015 đầy biến động ăn tr ởng Kinh tế lạm phát Tăng tr ởng GDP năm 2014 đạt 5,98%, v ợt mục tiêu 5,80% Chính phủ nhờ lĩnh vực Công nghiệp & Xây dựng (tăng 7,15% o ) Kết kh ng định dấu hiệu phục h i kinh tế trở nên rõ nét vững h n Giá xăng, dầu giảm mạnh dẫn đến CPI tháng 12/2014 giảm 0,24% MoM ây l tháng thứ lạm phát giảm năm gi p PI năm 2014 tăng 4,09% (thấp 11 năm qu ) Việc lạm phát thấp nh mang lại niềm vui cho ng ời tiêu dùng v hông phải dấu hiệu tiêu cực sức cầu yếu ảnh h ởng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp (khơng có biểu giảm phát), ch nh l điều kiện tốt để tận dụng d đị điều hành sách tiền tệ, th c đẩy mạnh h n tăng tr ởng tín dụng để ch th ch tăng tr ởng kinh tế 2.2 án cân t n mại Trong năm 2014, t ng kim ngạch xuất nhập hàng hóa n ớc năm 2014 đạt 298,24 tỷ USD, tăng 12,9% so với năm 2013, t ng đ ng tăng 34,17 tỷ USD số tuyệt đối Trong đó: xuất đạt 150,19 tỷ USD, tăng 13,7% v nhập đạt 148,05 tỷ USD, tăng 12,1% án cân th ng mại hàng hóa n ớc thặng d 2,14 tỷ USD, mức cao từ tr ớc đến n yv l năm thứ liên tiếp ây l dấu đáng mừng cho kinh tế việt nam n 2: TỔNG QUAN VỀ NGÀNH I Khái quát chung cà phê ngành sản xuất cà phê Việt Nam: Đặc điểm cà phê: Cà phê loại cơng nghiệp nhiệt đới có ngu n gốc từ châu Phi với yêu cầu sinh thái khắt khe Khí hậu v đất đ i l nhân tố sinh thái định suất hiệu kinh tế loài Hiện giới, có nhiều giống cà phê, song có loại đ ợc tr ng ph biến l : - Cà phê chè (ARABICA): ây l loại cà phê quan trọng nhất, đ ợc biết đến từ lâu đời v đ ợc phát triển rộng rãi giới ây l loại cà phê có chất l ợng c o, th m ngon v đ ợc giới dùng - Cà phê vối (ROBUSTA): Loại cà phê đ ợc phát v đầu kỷ XX châu Phi Song n y chiếm 1/3 sản l ợng tiêu thụ cà phê giới - Cà phê mít: Cà phê mít có phẩm chất l ợng thấp nên hầu nh xuất khẩu, mà dùng tiêu thụ nội địa hông đ ợc chế biến làm hàng phê m t dâu d : ây l loại cà phê có ngu n gốc từ Liberi ,nh ng suất thấp, chất l ợng nên n y hông đ ợc tr ng ph biến - Cà phê ch n: ây l loại cà phê cao cấp, có thị tr ờng Ngành sản xuất cà phê n ớc ta: ây c phê đ ợc ng ời Pháp đ v o Việt Nam từ năm 1850 Tuy nhiên, hoạt động sản xuất đ ợc thực manh mún thiếu t chức năm 1975 hi bắt đầu có đợt di dân từ khu vực đ ng duyên hải ven biển đến vùng c o nguyên, n i có điều kiện thích hợp để tr ng cà phê Hoạt động sản xuất có đ ợc mở rộng nhiên nhỏ lẻ ến năm 1986, công đ i đ ợc tiến hành, cà phê đ ợc đ v o quy hoạch t chức sản xuất quy mô lớn, tập trung ến năm 1988, Việt Nam trở th nh n ớc xuất cà phê lớn thứ t to n giới (chiếm 6.5% sản l ợng giới), đứng sau Brazil, Colombia xấp xỉ Indonesia Cho đến năm 1999, hoạt động xuất cà phê giới hạn cho doanh nghiệp nhà n ớc Tuy nhiên, sau thời điểm này, doanh nghiệp khối t nhân đ ợc cho phép tham gia vào thị tr ờng cà phê xuất Gần 92% sản l ợng cà phê Việt Nam đ ợc xuất thị tr ờng n ớc ngoài, có 8% t ng sản l ợng cà phê sản xuất đ ợc tiêu thụ nội địa, số khiêm tốn so với thị tr ờng tiêu thụ vốn đông dân Việt Nam Khoảng 85-90% diện tích cà phê hộ nơng dân nhỏ lẻ khai thác, khoảng 10-15% lại nông tr ờng nhà n ớc khai thác Ở n ớc ta có hai loại c phê đ ợc tr ng ph biến, l c phê vối cà phê chè Với đặc điểm thời tiết mát, c ờng độ ánh sáng thấp, c phê chè đ ợc tr ng chủ yếu miền Bắc Trái lại, cà phê vối lại đ ợc tr ng ph biến tỉnh miền N m n i m thời tiết nóng, ẩm, ánh sáng d i ây c phê đ ợc thâm nhập n ớc ta từ sớm song quy mơ cịn nhỏ, suất sản l ợng thấp Năm 1975 n ớc có h n 18000 h , diện tích cho sản phẩm 12000 ha, với suất 4,7 tạ/ha sản l ợng 5600 Nh ng 35 năm s u ng y đất n ớc thống nhất, c phê nh nh chóng phát triển Diện t ch, suất, sản l ợng xuất tăng nh nh Hiện n y, n ớc ta có 530.900 cà phê, cho sản l ợng khoảng d ới triệu tấn/năm Tây Nguyên với tỉnh ắc Lắc, Lâm ng, Gia Lai Kon Tum khu vực chủ lực ngành cà phê Việt Nam Diện tích vùng lên tới h n 470.000 h , chiếm 90% t ng diện tích tr ng cà phê n ớc Trong diện tích, sản l ợng cà phê củ ắc Lắc lớn nhất, chiếm h n 40% n ớc ặc biệt, với điều kiện đất đỏ bazan màu mỡ, cộng thêm l khí hậu thuận lợi cho cà phê phát triển, u cà phê Tây Nguyên lớn, suất sản l ợng cao chất l ợng tốt Tuy nhiên, để có đ ợc suất c o nh vậy, yếu tố “thiên thời, địa lợi” cịn phải kể đến cơng sức đầu t hâu giống v chăm sóc củ ng ời nơng dân ặc biệt, nhiều hộ gi đình việc áp dụng quy trình thâm c nh c o cho suất 50-60 tạ cà phê nhân/ha Ngồi ra, diện tích sản l ợng cà phê vùng khác n ớc đ ợc trọng đầu t phát triển: ơng N m ộ, diện tích tr ng c phê đạt 36000 ha; Miền Trung Nam Bộ đạt h n 3000 h v từ Quảng Trị trở Bắc l 11000 h ặc biệt n ớc ta, có khoảng 70% diện tích cà phê n ớc đ ợc tr ng từ năm 1989 Nhờ m diện t ch v suất tăng lên nh nh chóng gi p cho sản l ợng c phê n ớc t tăng nh nh năm qu Nó tạo mức sản l ợng c phê c o… Ng ời nông dân th ờng thu hoạch đ ng thời xử lý tách hạt cà phê chỗ Sau công đoạn này, phần nhỏ cà phê đ ợc bán để tiêu thụ n ớc, lại phần lớn đ ợc bán cho lái buôn Lái buôn mua hàng nông dân bán lại cho đ n vị chế biến xuất (chủ yếu doanh nghiệp nhà n ớc) Ng ời nông dân bán cà phê cho lái buôn nh ng th ờng bị ép giá thấp trực tiếp chịu tác động biến động giá xuất Việt Nam thành viên danh sách xếp hạng quốc gia sản xuất cà phê lớn giới Tham gia vào thị tr ờng từ năm 1990, Việt Nam xếp thứ hai toàn giới sau Brazil t ng sản l ợng cà phê quốc gia xuất cà phê Robusta lớn giới Trong giai đoạn từ 1995 đến 2001, Việt Nam tăng gấp ba diện tích tr ng cà phê, cải tiến công nghệ giống cà phê để cải thiện hiệu suất thu hoạch hạt cà phê hec-ta canh tác Trong ng ời nông dân Colombia cần triệu hec-ta đất canh tác để tạo khoảng 1/3 t ng l ợng cung cà phê, ng ời nơng dân Việt Nam cần 2/3 triệu hec-ta để sản xuất h n m ời triệu bao cà phê năm Tuy nhiên, giai đoạn năm đó, hệ thống t ới tiêu cịn hạn chế khơng đáp ứng đ ợc thay đ i quy mô lớn đột xuất, đ phần diện tích canh tác khơng có đủ l ợng n ớc cần thiết Về ngu n cung, ngành xuất cà phê có 140 doanh nghiệp xuất khẩu, với doanh nghiệp hàng đầu TCT Cà phê Việt Nam, Cà phê 2/9, XNK Intimex, Tập đo n Thái Hòa Các doanh nghiệp nhỏ lẻ t chức mua xuất cà phê, đ ng thời bán lại cho khoảng 20 doanh nghiệp n ớc có nhà máy c quan đại diện Việt Nam Chiến l ợc ngành cà phê Việt Nam khuyến khích nhà đầu t n ớc (cũng nh n ớc) đầu t vào lĩnh vực cà phê rang xay, chế biến cà phê hòa tan nh Nestlé, Olam, Vinacafe Biên Hòa, Cà phê Trung Nguyên Khuyến khích chuyển giao kỹ thuật tr ng cà phê GAP, UTZ, Rain Forest, cà phê cân thân thiện với môi tr ờng để tăng chuỗi giá trị cà phê lên cao Thị tr ờng cà phê Robusta giá rẻ chất l ợng thấp lớn mạnh khiến vị Việt Nam thị tr ờng cà phê giới tăng nhanh, nhiên, giá phải trả rừng biến đ i khác môi tr ờng Với mức tăng tr ởng t ng đối n định sản l ợng nh giá trị xuất năm trở lại đây, ngành cà phê Việt Nam tiếp tục củng cố vị trí thứ hai giới tr ng sản xuất cà phê Trong ba năm trở lại đây, diện tích sản l ợng cà phê khơng có biến động mạnh Ngành cà phê Việt Nam giữ tốc độ tăng tr ởng t ng đối n định sản l ợng sản xuất, l ợng xuất nh tiêu dùng nội địa Tỷ trọng sản l ợng cà phê Arabica mức khiêm tốn so với cà phê Robusta tỷ trọng hai sản phẩm lần l ợt 2.56% 97.44% ý tốc độ tiêu thụ cà phê nội địa đ ng có mức tăng tr ởng t ng đối cao n định, dự báo niên vụ 2010/2011 sản l ợng tiêu thụ cà phê nội địa đạt mức tăng tr ởng 12.1% so với kỳ năm tr ớc Theo số liệu thống kê, xuất cà phê năm 2012 đạt 1.732.156 tấn, trị giá 3.672.823.086 USD, tăng 37,8% l ợng tăng 33,4% trị giá so với kỳ năm tr ớc Trong năm 2012, Việt Nam xuất cà phê nhiều sang thị tr ờng Hoa Kỳ, với 203.516 tấn, trị giá 459.616.328 USD, tăng 46,8% l ợng tăng 34,7% trị giá so với kỳ năm tr ớc, chiếm 12,5% t ng trị giá xuất Thị tr ờng nhập cà phê lớn Việt Nam ức Tây Ban Nha với trị giá lần l ợt 427.178.275 USD 216.281.513 USD, tăng 28,2% 59,3% Giá bình quân xuất năm 2012 đạt 2.120 USD/tấn, giảm so với giá bình quân xuất năm 2011 đạt 2.191 USD/tấn Thị tr ờng cà phê hòa tan tăn tốc Theo thống kê Hiệp hội cà phê Anh Quốc, năm 2000, tỷ trọng tiêu thụ cà phê hòa tan chiếm 13% t ng sản l ợng tiêu thụ cà phê sau 10 năm, số v ợt ng ỡng 40%, cà phê hòa tan tiếp tục tăng tốc mạnh đe dọa tỷ trọng tiêu thụ sản phẩm cà phê rang xay truyền thống Hai quốc gia có tỷ lệ tiêu thụ cà phê hòa tan lớn Anh với 81% Nhật Bản với 63% thị tr ờng truyền thống Mỹ, l ợng tiêu thụ cà phê hòa tan chiếm 9% Theo số liệu T chức Cà phê Quốc tế (ICO) tiêu thụ cà phê Việt Nam tăng tr ởng 31% năm 2010, đạt 1,583 triệu bao cà phê hòa tan chiếm khoảng 38.5% t ng l ợng tiêu thụ, cà phê rang xay chiếm khoảng 61.5% Tốc độ tăng tr ởng sản xuất cà phê hòa tan tăng khoảng 4.5% nh ng tăng tr ởng tiêu thụ cà phê hòa tan Việt Nam đạt mức hai số Thị tr ờng cà phê hòa tan Việt Nam tăng tr ởng mạnh năm trở lại đây, bình quân 7.9%/năm giai đoạn 2003-2008 đ ợc dự báo giữ mức tăng tr ởng cao khoảng 10.5%/năm giai đoạn 2008-2013, theo khảo sát Công ty Nghiên cứu Thị tr ờng Euromonitor Tính thời điểm nay, thị tr ờng cà phê hòa tan Việt Nam đ ng diễn “cuộc đu tam mã” ba g ng mặt tiêu biểu Vinacafe (Công ty C phần Cà phê Biên Hòa - Vinacafe); Nescafe (Nestlé - Thụy Sĩ) G7 (Công ty Trung Nguyên), bên cạnh nhãn hàng nhập khác Cuộc đu chiếm lĩnh thị tr ờng doanh nghiệp tiếp tục liều thuốc kích thích cho phát triển ngành cà phê Việt Nam n PHÂ Í H Y Ổ PHẦN VINACAFE Lịch sử hình thành: Cơng ty C phần Vinacafé Biên Hòa tiền thân l Nh máy phê oronel đ ợc thành lập Khu Kỹ nghệ Biên Hịa (nay Khu Cơng nghiệp iên Hị 1) năm 1969 Năm 1975, nh máy phê oronel đ ợc đ i tên thành nhà máy Cà phê Biên Hòa bàn giao cho T ng cục Công nghệ Thực phẩm quản lý, trực thuộc Xí nghiệp Liên hiệp Sữa - Cà phê - Bánh kẹo (nay Vinamilk) Năm 1988: Nh máy phê iên Hò chuyên s ng trực thuộc Liên hiệp Xí nghiệp Cà phê Việt Nam (nay T ng Công ty Cà phê Việt Nam) Ngày 29/12/2004: Nhà máy Cà phê Biên Hòa chuyển đ i loại hình doanh nghiệp thành Cơng ty C phần Vinacafé Biên Hòa với vốn điều lệ 80 tỷ đ ng Ngày 01/11/2006: Phát hành c phiếu cho c đông hữu v ch o bán r bên ngo i tăng vốn điều lệ lên 94,5 tỷ đ ng Ngày 28/01/2011: 26.579.135 c phiếu củ ông ty đ ợc niêm yết giao dịch sàn HOSE 1.1 Sản phẩm: Hiện Vinacafé có khoảng 22 sản phẩm dịng c phê hị t n có 11 sản phẩm: wake-up, in1 gold, in 1… đóng góp hoảng 78% doanh thu Cà phê rang xay có sản phẩm: cà phê rang x y: c fé r ng x y cl ssic, c fé r ng x y herit ge, c fé r ng x y select… đóng góp nhỏ h n 1% nh thu Ngũ cốc dinh d ỡng có sản phẩm: ngũ cốc dinh d ỡng vin c fé, ngũ cốc dinh d ỡng Dế Mèn, sản phẩm có tốc độ tăng tr ởng nhanh mang lại doanh thu lớn cho công ty, chiếm khoảng 22% doanh thu Tháng 6/2014, theo thông tin từ Nghị ại hội C đông phát ênh truyền thơng, Vin c fé iên Hị lộ chiến l ợc lấn sân sang ngành sữa Với thị tr ờng tiềm ngành sữa hứa hẹn có chỗ cho “tân binh” Vin c fé iên Hò 1.2 Sứ mệnh: Vinacafé Biên Hòa sở hữu th ng hiệu mạnh v đáp ứng nhu giới ng ời tiêu dùng sản phẩm thực phẩm v đ uống có chất l ợng c o v độc đáo c sở thấu hiểu nhu cầu họ tuân thủ giá trị cốt lõi cơng ty 1.3 Tầm nhìn: Thống lĩnh thị tr ờng cà phê với 80% thị phần cà phê hòa tan 51% thị phần cà phê rang xay Các ngành khác cà phê chiếm 51% thị phần Trở thành công ty niêm yết lớn ngành thực phẩm - đ uống ội ngũ nhân lực công ty VCF ng ời có t i v có thu nhập h ng đầu ngành cơng nghiệp hàng tiêu dùng Việt Nam 1.4 ăn lực sản xuất ể thực đ ợc tham vọng củ Vin c fé iên Hị đầu t cơng nghệ sản xuất đại khép kín với cơng suất cao Năm 1968, Nhà máy Cà phê CORONEL có cơng suất thiết kế 80 c phê hị t n/năm, với tồn hệ thống máy móc thiết bị đ ợc nhập từ ức Nhà máy Cà phê CORONEL nhà máy chế biến c phê hò t n toàn khu vực n ớc ông D ng Năm 2000, đ v o sử dụng nhà máy có cơng suất thiết kế 800 c phê hò t n/năm để đáp ứng nhu cầu xuất nội đị Năm 2013, ch nh thức đ nhà máy sản xuất cà phê hòa tan với công suất 3200 tấn/năm Nh t nh đến năm 2015 Vinacafé Biên Hịa cơng ty sản xuất cà phê lớn n ớc ta khoảng 4400 tấn/năm 1.5 Thành tựu đạt đ ợc – vị công ty S u h n 40 năm hoạt động ng nh c phê Vin c fe iên Hò đạt đ ợc nhiều thành tích kinh doanh Top 50 ông ty tăng tr ởng bền vững năm liền 2010-2014, nhiều năm liền đạt d nh hiệu s o v ng đất việt, năm liên tiếp đ ợc xếp hạng Top 50 Công ty kinh doanh hiệu Việt Nam từ năm 2011-2013 Báo Nhịp cầu- ầu t t chức Vinacafé- Th ng hiệu quốc gia 2014 - l th ng hiệu cà phê bốn lần liên tiếp đạt danh hiệu Th ng hiệu quốc gi c o quý….Vinacafé BH nhà máy chế biến cà phê hòa tan khu vực ông D ng, công ty nghiên cứu sản xuất đ ợc cà phê sâm Việt Nam Sản phẩm n y đ ợc tiêu thụ mạnh thị tr ờng Hàn Quốc, Trung Quốc Công ty có hệ thống phân phối phủ kín 63 tỉnh thành n ớc Th ng hiệu "Vin c fé H" đ ợc đăng ý th ng hiệu 70 n ớc (tất quốc gia theo thỏ ớc Madrid, Cộng đ ng Châu Âu, Châu Phi, Châu Á) sản phẩm đ ợc xuất tới 40 quốc gia giới (Hoa Kỳ, Canada, Châu Âu, Pakistan, Nhật Bản, Hàn Quốc ) 1.6 Chiến l ợc kinh doanh: VCF đ r thị tr ờng nhiều sản phẩm mới, làm cho cà phê trở thành thức uống thông dụng, đ ợc ng ời Việt Nam sử dụng hàng ngày Thâm nhập thành công ngành thực phẩm có nhu cầu thị tr ờng đủ lớn Các sản phẩm cà phê, từ cà phê sản phẩm thực phẩm v đ uống khác đột phá việc tạo nhu cầu sở hữu thành từ việc tạo dựng th ng hiệu v đáp ứng nhu cầu củ ng ời tiêu dùng 1.7 Sự kết hợp hoàn hảo truyền thống đại: Năm 2011, tập đo n M s n mu lại 53.2% c phần Vinacafé Biên Hòa b ớc ngoặt lớn lịch sử phát triển công ty Hiện c đơng lớn Vinacafé Biên Hịa công ty TNHH MTV M s n ever ge đ ng năm giữ 53.2 % c phần, G oling Fund L.P năm giữ 23.33% c phần, t ng công ty cà phê Việt N m năm giữ 12.85% c phần T ng cộng free- float Vinacafé Biên Hòa khoảng 10% làm giá c phiếu củ công ty d o động mức c o Tr ớc máy Vinacafe BH c ng kềnh v máy móc theo c chế quản lí nhà n ớc l m cho công ty ch phát huy đ ợc hết lợi mình, chiến dịch PR, marketing hay xây dựng th ng hiệu ch hiệu nên hình ảnh củ cơng ty ch nhiều khách h ng D ới kiểm soát Masan, Vinacafe BH nhiều th y đ i lớn từ nhân văn hó chiến l ợc kinh doanh Có thể thấy hiệu hi nh thu củ công ty tăng qua năm, v thành công sản phẩm wake-up, h y n ớc uống 247 ũng nhờ hệ thống phân phối rộng khắp củ M s n gi p Vin c fé iên Hị cơng vào nhiều thị tr ờng n ớc mở mạng l ới khắp n ớc, hỗ tr xây dựng nhà máy sản xuất cà phê Long Thành giúp n định nâng cao công suất sản xuất công ty Trong thị tr ờng cạnh tranh ngày gay gắt, đối thủ nh Nestle, Trung Nguyên, M ccoffee có tiềm lực tài mạnh mẽ, v th ờng xuyên tung chiến l ợc kinh doanh rầm rộ Vinacafe cần phải dựa vào hậu thuẫn tập đo n có sức mạnh Masan 1.8 Sức mạnh củ lãn đạo Chủ tịch hội đ ng quản trị công ty ông Phạm Qu ng Vũ sinh năm 1959, l m việc công ty từ năm 1988, bắt đầu nhân viên t nghiệp vụ nh máy s u trải qua chức vụ: t tr ởng t cung tiêu Nh máy phê iên Hò , tr ởng phòng kinh doanh Nhà máy Cà phê iên Hị , Phó giám đốc nhà máy Cà phê Biên Hịa, Phó chủ tịch H QT t ng cơng ty Vinacafé Biên Hịa T ng giám đốc Nguyễn Tân Kỉ sinh năm 1968 l thạc sĩ hệ thống điện, cử nhân quản trị inh nh, ông đ ợc b nhiệm làm t ng giám đốc cơng ty c phẩn Vinacafe Biên Hịa từ năm 2013, tr ớc ơng trải qua nhiều chức vụ tập đo n M s n từ năm 1997 đến năm 2013: Phó giám đốc tài cơng ty TNHH Foodtec- thành viên tập đo n M s n, giám đốc công ty TNHH Foodtec, t ng giám đốc CTCP công nghiệp M s n ng Lê Hùng Dũng, phó giám đốc tài cơng ty c phần Vin c fé iên Hò sinh năm 1965 l cử nhân kinh tế cử nhân luật Ơng gắn bó với cơng ty từ năm 1988, hi ơng l nhân viên ế tốn nhà máy Cà Phê iên Hị , s u ơng trải qua nhiều chức vụ cơng ty: Phó kế tốn tr ởng nhà máy Cà Phê Biên Hịa, kế tốn tr ởng nhà máy Cà Phê Biên Hịa, kế tốn tr ởng cơng ty c phần Vin c fé iên Hò , th nh viên H QT công ty c phần Vin c fé iên Hị Tr ởng phịng kế tốn l b Tr ng Thị Hiếu làm việc cho công ty c phần Cafévina Biên Hòa từ năm 1986 từ chức vụ nhân viên kế tốn s u b trải qua chức vụ: phó phịng kế tốn, quyền tr ởng phịng kế tốn, kế tốn tr ởng cơng ty c phần Vin c fé iên Hò n lãnh đạo công ty kết hợp thấu hiểu công ty kinh nghiệm để làm nên sức mạnh cốt lõi công ty đ cấu tr c t c ức Ban lãn đạo a) n i đ n quản trị hủ tịch hội đ ng quản trị: ng Phạm Qu ng Vũ (10/4/2013) Th nh viên hội đ ng quản trị: - ng Lê Trung Th nh (18/4/2014) - ng Phạm H ng S n (11/5/2013) - ng Nguyễn Văn H (10/4/2013) - ng Nguyễn N m Hải (29/6/2015) - ng Phạm ình Toại (11/5/2013) - Nguyễn Ho ng ến (11/5/2013) b) n iám đốc T ng Giám đốc: ng Nguyễn Tân Kỷ Phó t ng Giám đốc: - ng o n Quốc H ng - ng Lê Hùng Dũng - ng Nguyễn Th nh Tùng n iểm soát Tr ởng b n iểm soát: ng ỗ uân Hậu Th nh viên b n iểm soát: ng Huỳnh Thiên Ph ng Nguyễn Ngọc Tuấn - đôn v qu ền sở ữu c p iếu Sở hữu nh n ớc: 0% Sở hữu n ớc ngo i: 1.79% Sở hữu hác: 98.21% STT Tên ông MTV Masan Ng y Nhật 14,140,911 53.20% 2/5/2015 ập Công ty Beverage Gaoling Fund L.P 6,200,000 23.33% 12/25/2013 T ng ông ty phê Việt N m 3,414,375 Công ty TNHH MTV 12.85% 1/30/2015 644,344 2.42% 12/31/2012 FTIF - Templeton Frontier Markets 424,910 Fund 1.60% 12/31/2012 Barca Global Master Fund, L.P 395,490 1.49% 12/31/2012 Nguyễn ông Trung 341,438 1.28% 3/20/2014 Phạm Qu ng Vũ 219,305 0.83% 1/30/2015 Lê Hùng Dũng 80,000 0.30% 1/30/2015 10 ỗ Văn N m 18,280 0.07% 12/31/2012 TNHH Phiếu Nắm Tỉ Lệ % Giữ o n ình Thiêm 11 Nguyễn Th nh Tùng 10,837 0.04% 1/30/2015 12 Lê Quang Chính 8,888 0.03% 1/30/2015 13 Bùi Xuân Thoa 3,535 0.01% 12/31/2012 14 Tô Hải 3,337 0.01% 1/30/2015 15 Nguyễn Ngọc Tuấn 855 0% 1/30/2015 16 Tr 393 0% 1/30/2015 17 ông ty c phần Việt 68 0% 1/30/2015 ng Thị Hiếu hứng hốn ản Tình hình tài 2.1 Hệ số nợ so tài sản: 2014 T ng nợ phải 41% trả/T ng t i sản T ng nợ phải trả/T ng vốn 68% chủ sở hữu 2013 2012 2011 30% 16% 11% Tb ngành 45% 82% 42% 19% 13% Nhìn vào hệ số nợ so với tài sản ta thấy tăng dần qu năm, điều cho thấy số tiền đầu t vào tài sản cơng ty Vinacafe Biên Hịa từ ng ời bán chịu ng ời cho v y tăng dần qu các năm ho nên thấy uy tín doanh thu cơng ty ng y c ng tăng lên Cụ thể, nhìn vào hệ số nợ so với vốn chủ sở hữu bảng trên, năm 2014, chủ nợ cung cấp 0.68 đ ng cho đ ng vốn đối ứng bỏ chủ sở hữu 2.2 Hệ số chi trả lãi vay: Gánh nặng tài mà cơng ty phải đ ng đầu việc sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động đầu t v inh nh hị to n hơng phụ thuộc vào tỉ lệ nợ so với tài sản hay so với vốn chủ sở hữu mà phụ thuộc vào khả cơng ty việc tạo dịng tiền để chi trả nợ năm Do ch ng t nghiên cứu hệ số khả chi trả s u 2014 Hệ số chi trả lãi 46.44 vay (EBIT/Chi phí lãi vay 2013 2012 90.49 642.06 2011 66.45 Năm 2012, hệ số chi trả lãi v y tăng vọt Masan trở thành c đơng lớn Cơng ty, công ty kiếm đ ợc khoản thu nhập gấp 642.06 lần số lãi vay Những năm s u đó, hệ số giảm đi, nh ng chi trả công ty c o, năm 2014 l 46.44 lần 2.3 Khả năn t n 2014 Thanh toán 175% h nh Thanh toán 142% nhanh oản: 2013 2012 2011 Tb ngành 209% 334% 848% 175% 174% 204% 576% 140% Nhìn vào số liệu trên, ta thấy khả th nh tốn cơng ty cao, chuyển đ i nhanh chóng thành tiền mặt để toán nợ ngắn hạn Mức khoản giảm dần qu năm v tiến tới trung bình ngành (2014) cho thấy cơng ty sử dụng hiệu ngu n tiền mặt để sinh lợi mà khơng làm tính khoản cơng ty 2.4 Tỷ số hoạt đ ng Vòng quay hoản phải thu (DDT/KPT) Vòng quay h ng t n ho (DDT/HTK) Hiệu suất sử dụng t i sản cố định (DDT/TS ) Hiệu suất sử dụng to n t i sản (DDT/TTS) Hiệu suất sử dụng vốn c phần (do nh thu thuần/vốn c phần) 2014 2013 2012 2011 48.29 27.42 22.65 9.77 8.87 13.89 9.00 6.28 4.25 3.83 4.06 28.34 1.19 1.42 1.87 1.94 11.19 8.65 7.96 5.97 Dựa vào bảng ta thấy việc sử dung ngu n vốn công ty ngày hiệu quả, l công ty lý t ởng để đầu t d i hạn 2.5 Tỷ suất sinh lợi: 2014 Tỷ suất sinh lợi 21% vốn đầu t (ROI) Tỷ suất sinh lợi 16% doanh thu (ROS) Tỷ suất sinh lợi 20% t ng t i sản (ROA) Tỷ suất sinh lợi 31% vốn c phần (ROE) 2013 16% 2012 19% 2011 18% 16% 26% 26% 19% 31% 27% 25% 36% 32% Theo bảng ta thấy số sinh lợi công ty c o, đặc biệt, năm 2014 RO cao gần gấp đơi trung bình ng nh (RO = 10% v ROE=17% năm 2014) v ROE 2.6 Giá trị thị tr ờng 2014 Thu nhâp 15101 c phần (EPS)(LNR/số CP) 2013 9797 2012 11221 2011 7943 Thu nhập c phần năm 2014 tăng gần gấp đôi so với 2011, cho thấy mức hấp dẫn công ty ng y c ng tăng H Ơ 3: DỰ PHÓNG DOANH THU Từ dự báo từ chuyên gi , cho thấy gi i đoạn từ 2011 đến 2016 l gi i đoạn phát triển c o, thu đ ợc l ợng vốn đầu t n ớc ngo i, tăng tr ởng nh thu lớn cho nh nghiệp ng nh thực phẩm nói chung nh đ uống nói riêng ụ thể gi i đoạn 2011 - 2016, nh số củ ng nh tăng 7,5%, nh thu tăng 10,5% uống hông c n đ ợc dự báo đạt 8,2% tốc độ tăng tr ởng nh thu v 6,3% tốc độ tăng tr ởng nh số gi i đoạn 2011-2016 Kỳ vọng tăng tr ởng ng nh c phê nh ngũ cốc – mặt h ng ch nh yếu củ T P Vin c fe iên Hò Từ năm 2013, V F bắt đầu chuỗi hoạt động th y nhân chủ chốt o tr o củ chuỗi hoạt động lên c o v o năm 2014, 2015 với h ng loạt thông báo th y đ i nhân Năm 2015, chứng iến th y đ i lớn “ông chủ” củ V F hi c đơng lần l ợt có động thái chuyển nh ợng c phần * Tháng 2/ 2015 T P H ng tiêu dùng M s n Masan Consumer (MSF) chuyển hết 14,140,911 c phiếu, t ng ứng 53.2% vốn T P Vinacafe Biên Hịa (HOSE: VCF) cho Cơng ty TNHH MTV Masan Beverage * ng Phạm Qu ng Vũ, hủ tịch H QT T P Vin c fé iên Hò đăng ý bán 50,000 c phiếu từ ng y 03/12/2014 đến 03/01/2015 để phục vụ nhu cầu t i ch nh cá nhân Nhận giấy chứng nhận đăng ý hoạt động củ nhiều chi nhánh: TP H ình D ng, ng Tháp h Minh, Nẵng, ặc biệt l chi nhánh công ty MSI, hu công nghiệp Tân ông Hiệp , Thị xã Dĩ n, Tỉnh ình D ng với ng nh nghề inh nh l sản xuất thức uống nh nh Ngo i r , cịn có số động thái chứng minh T P Vin c fe iên Hị đ ng có ý định lấn sân v o thị tr ờng sữ , c nh tr nh với “gã h ng l ” n ớc, b o g m: Vin mil , Dutch L dy, Nutrifood v TH True milk n PHÂN TÍCH KỸ THUẬT P ân tíc c Do nh thu nh lợi nhuận củ V F tăng tr ởng mạnh mẽ liên tục từ 2011 đến 2014 (21.81%(2011) -> 29.3%(2014)), kéo dài tiếp tục đến 2015 giá cà phê nguyên liệu đ ng giảm thấp cà phê thành phẩm có xu h ớng giữ nguyên, kết hợp với việc thị phần c phê hò t n ng y c ng tăng c o c ng góp phần kh ng định mạnh mẽ xu tăng tr ởng năm 2015 v năm 3500 3000 3000 2500 2000 1500 2337 2155 1639 doanh thu 1343 lợi nhuận 1044 1000 500 298 211 161 136 400 260 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Bảng 2: Biểu đ thể kết kinh doanh của Vinacafé Biên Hò năm 2009-2014 ng hành với tăng tr ởng mạnh mẽ đó, l tỷ lệ địn bẩy đ ợc sử dụng thấp Tỷ lệ NNH/TTS l 40.63% năm, có tăng lên so với năm tr ớc đó, nh ng nhỏ h n tỷ lệ V SH/TTS, đó, nợ ngắn hạn chiếm đến 99.9% Rủi ro dài hạn gần nh l thấp an tồn Nếu xem xét kỹ h n, thấy nợ ngắn hạn tập trung nhiều vào vay nợ ngắn hạn để gi tăng phát triển sản xuất, điều cho thấy rủi ro ngắn hạn t ng đối thấp 3000 2492,716 2500 2000 1613,352 1500 1133,118 1000 500 729,227 491,953 441,859 50,094 818,065 579,163 150,064 1012,786 951,455 479,641 725,183 92,882 1133,711 1479,93 181,732 2009 2010 2011 2012 2013 2014 nguồn vốn vốn chủ sở hữu tổng nợ Bảng 3: Biểu đ thể c cấu vốn củ Vin c fé iên Hò năm 2009-2014 Về số th nh tốn, dù có xu h ớng giảm nhiều (3.32(2011) -> 1.35(2014)) nh ng so với mặt chung tốt đảm bảo đ ợc khả th nh hoản ứng biến nh nh cho công ty L ợng tiền mặt công ty lớn (51,560/cp), điều làm tăng đối phó với c hội nh rủi ro t ng l i tốt Tỷ suất sinh lợi t ng đối tốt Các tỷ lệ E IT, ROE, RO mức cao so với công ty ng nh ặc biệt lợi nhuận gộp biên có tăng tr ởng mạnh (24.73(2011) -> 35.75(2014)), chứng tỏ khả quản lý khâu sản xuất nh quản lý hoạt động công ty tốt, giảm chi ph , đẩy mạnh doanh thu lợi nhuận Một điều đặc biệt c phiếu VCF từ b o năm n y hông chi tách, không phát hành thêm, t ng đối cô đặc Tỷ lệ Free-flo t thấp (khoảng 10%), nh ng P/E điều chỉnh h ng năm khoảng 1x, ngang với mức thị tr ờng, thấy đ ợc sức mạnh tăng tr ởng n định, bền vững củ công ty l nh Thêm v o đó, n lãnh đạo củ cơng ty gắn bó lâu với cơng ty với nhiệt huyết vô lớn ây l c phiểu c cực tốt cho i th ch an toàn, tăng tr ởng n định, với h m th ch “ăn c tức” Phân tích kỹ thuật: Nh phân t ch trên, VCF thích hợp với đầu t d i hạn, cho muốn có c phiếu tăng tr ởng n định, lâu dài bền vững Nh ng ngắn hạn, việc mua vào phải tiếp tục chờ quan sát Ở đ thị tuần, đ ờng giá ch cắt đ ợc đ ờng SMA ngắn hạn nh SM trung hạn Giá d o động dải ollinger nds v ch có dấu hiệu cắt Ở đ thị ng y t ng tự v ch cho t n hiệu mua bán ờng RSI d o động lên xuống xung quanh mốc 50, chứng tỏ tâm lý mua-bán cân Cả đ ờng ch nh nh đ ờng tín hiệu Stoch stic v ợt xuống mốc 20, thời gian tới tác động mạnh đến tín hiệu mu hi nh u v ợt lên trạng thái bán Thanh khoản diễn r t ng đối thấp, phần tỉ lệ free-float c phiếu t ng đối thấp, phần xu h ớng đầu t mạnh vào c phiếu đầu c nh bất động sản tăng mạnh, nên khả có đột phá VCF thấp Tóm lại, VCF c phiếu t ng đối c bản, n định, chắn, thích hợp cho nh đầu t thích an tồn hay có chiến l ợc phòng thủ Thế nh ng thời điểm mu v o để tối đ hó lợi nhuận cần phải chờ đợi tín hiệu rõ r ng h n tới n H Y H ĐẦ H Ổ PH VCF Trong báo cáo phân tích phát h nh ng y 04/10, T P hứng hoán R ng Việt (HN : VDS) huyến nghị nh đầu t bán c phiếu củ T P Vin c fé iên Hò (HOSE: V F) Theo VDS, tháng đầu năm, t i sản l u động củ V F chủ yếu l tiền, h ng t n ho v hoản phải thu Trong đó, l ợng tiền v hoản t ng đ ng tiền giảm xuống h n 50% ( hoảng 174 tỷ đ ng) đầu t xây dựng, mu sắm thiết bị cho nh máy v phần cho nguyên liệu nhập ho Trong hi đó, t i sản cố định ch có nhiều th y đ i v chủ yếu phát sinh hoản mục xây dựng c dở d ng T nh đến hết tháng 6/2014, V F giải ngân cho dự án nh máy c phê hò t n thứ hoảng 63 tỷ đ ng v dự iến tiếp tục giải ngân vốn tự có đến hết quý 1/2015 đầu từ quý 2/2015, công ty dự iến giải ngân ngu n vốn v y ên cạnh đó, V F ngu n tiền nh n rỗi lớn nên hầu nh hông sử dụng vốn v y Do đó, số nợ gần nh hơng th y đ i so với đầu năm Tuy nhiên, nh nghiệp n y dự iến v y hoảng 280 tỷ đ ng để t i trợ dự án v o đầu năm 2016 Dự báo ết inh nh năm 2015, VDS ớc t nh nh thu củ V F v o hoảng 1,589 tỷ đ ng, ho n th nh 80.5% ế hoạch Sản l ợng dự iến năm đạt 21,211 tấn, 85.4% ế hoạch Trên c sở dự phóng thận trọng ngu n thu, giá trị ớc t nh V F v o hoảng 73,600 đ ng/cp, t ng ứng với mức vốn hó 1,956.2 tỷ đ ng Mức giá n y c o h n hoảng 50% so với giá trị ớc t nh củ báo cáo lần đầu, song thấp h n hoảng 29% so với giá th m chiếu ng y 04/10/2014 Theo VDS, ng nh chế biến c phê qu n, hoạt động inh nh giữ đ ợc tăng tr ởng tốt, tỷ suất lợi nhuận gộp biên đ ợc cải thiện qu năm, số c tốt, song mức giá thị tr ờng phản ánh c o h n giá trị thực củ V F Do đó, VDS huyến nghị bán c phiếu n y mức giá thị tr ờng v xem xét mu v o hi giá điều chỉnh giảm hoảng 25 – 30% cho mục tiêu đầu t d i hạn H T ... liên tiếp ây l dấu đáng mừng cho kinh tế việt nam n 2: TỔNG QUAN VỀ NGÀNH I Khái quát chung cà phê ngành sản xuất cà phê Việt Nam: Đặc điểm cà phê: Cà phê loại cơng nghiệp nhiệt đới có ngu n... thống Việt Nam năm 80, đầu thập kỷ 90 gây ảnh h ởng không nhỏ đến xuất cà phê Việt Nam làm cho sản l ợng cà phê Việt xuất vào thị tr ờng giảm sút nhanh chóng Những thuận lợi ngành Cà phê Việt Nam. .. công cho ngành cà phê Việt Nam - Trong n ớc xuất lớn nh Brazil Indonesia có khuynh h ớng giảm sản l ợng xuất cà phê Robusta chuyển h ớng sang sản xuất cà phê Arabica, ngành cà phê Việt Nam lại
Ngày đăng: 07/12/2022, 20:12
Xem thêm:
