Luận văn thạc sĩ UEH thẩm định dự án nhiệt điện vân phong 1

i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn hồn tồn tơi thực Các đoạn trích dẫn số liệu sử dụng đoạn văn dẫn nguồn có độ xác cao phạm vi hiểu biết Luận văn không thiết phản ánh quan điểm Trường Đại Học Kinh Tế thành phố Hồ Chính Minh hay Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 24 tháng 06 năm 2013 Tác giả luận văn Lê Bảo Bình LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ii LỜI CẢM ƠN Tôi trân trọng gửi lời cảm ơn tới thầy Nguyễn Xuân Thành, thầy David O.Dapice hết lịng giúp đỡ tơi q trình thực luận văn Đặc biệt thầy Nguyễn Xuân Thành, ý kiến đóng góp thầy giúp tơi giải vấn đề khó khăn luận văn Tôi trân trọng gửi lời cảm ơn tới thầy Chương trình Giảng dạy kinh tế Fulbright, anh chị cán thư viện phịng Lab tận tình giúp đỡ, cung cấp tảng kiến thức kinh tế hay, thực tiễn giúp tơi có thêm tự tin để hồn thành luận văn Tôi trân trọng gửi lời cảm ơn tới anh chị quan quan tâm, động viên giúp đỡ tơi q trình học thực luận văn Đặc biệt anh Trần Nam Bình, Phó giám đốc Trung Tâm Quy Hoạch Kiểm định xây dựng Khánh Hồ, giúp tơi nhiều việc tìm số liệu để hồn thành luận văn Tơi trân trọng cảm ơn Anh chị học viên khoá MPP3, MPP4, đặc biệt anh Mai Xuân Lương, cựu học viên khoá MPP3 chia sẽ, quan tâm giúp đỡ, đóng góp ý kiến để tơi hồn thành luận văn Cuối cùng, cảm ơn tới gia đình, bạn bè, quan tâm giúp đỡ tơi nhiều thời gian học thực luận văn Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Chân thành cảm ơn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com iii TÓM TẮT Dự án đời nhằm bù đắp lượng điện thiếu hụt cho kinh tế Việt Nam tạo suất sinh lợi hợp lý cho nhà đầu tư Dự án có tổng mức đầu tư 2,126 tỷ USD vốn chủ sở hữu chiếm 30% 70% số vốn lại vay từ hai ngân hàng thương mại JBIC SMBC Kết phân tích kinh tế cho thấy, dự án không khả thi mặt kinh tế với giá trị ròng -560,97 triệu USD suất sinh nội 6,24% nhỏ chi phí vốn kinh tế 10% Ngoài ra, phân tích kinh tế cịn tính tới chi phí ngoại tác dự án tới mơi trường bên ngồi tổn thất sức khoẻ người dân tổn thất du lịch tỉnh Khánh Hoà với tổng tổn thất 90,51 triệu USD Trong kết phân tích độ nhạy tài chính, dự án nhạy với giá điện Với yếu tố khác không đổi, giá bán điện tăng từ 6,15 cent/kwh đến 7,25 cent/kwh Kết tương tự phân tích độ nhạy với giá điện kinh tế Trong phân tích phân phối, đối tượng hưởng lợi người tiêu dùng điện, người dân có đất bị giải toả, lao động dự án, ngân sách nhà nước Những đối tượng bị thiệt chủ sở hữu , ngành du lịch tỉnh Khánh Hồ, phần cịn lại kinh tế Luận văn kiến nghị sách, quyền khơng nên thực dự án LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com iv MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT iii MỤC LỤC iv DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT viii DANH MỤC BẢNG x DANH MỤC HÌNH VẼ xi CHƯƠNG BỐI CẢNH NGHIÊN CỨU 1.1 Bối cảnh nghiên cứu 1.1.1 Lý hình thành dự án 1.1.2 Lý hình thành luận văn 1.2 Mục tiêu luận văn 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi luận văn 1.5 Bố cục luận văn CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN VÀ CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Tổng quan dự án 2.1.1 Tiến độ thực dự án 2.1.2 Vị trí xây dựng dự án 2.2 Khung phân tích kinh tế 2.2.1 Cở sở lý thuyết ước tính tổn thất sức khoẻ 2.2.1.1 Lượng hóa ngoại tác tổn thất sức khoẻ thành giá trị kinh tế 10 2.2.2 Cơ sở lý thuyết định giá trị du lịch 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com v 2.2.2.1 Chi phí du hành phương trình đường cầu mơ hình ZTCM 12 2.3 Khung phân tích tài 13 CHƯƠNG PHÂN TÍCH KINH TẾ 14 3.1 Lợi ích kinh tế dự án 14 3.2 Cơ sở ước tính chi phí kinh tế dự án 15 3.2.1 Chi phí vốn kinh tế 15 3.2.2 Phí thưởng ngoại hối 15 3.2.3 Hệ số chuyển đổi 16 3.2.4 Tổn thất mặt sức khỏe người dân 18 3.2.4.1 Thơng số để ước tính chi phí nhiễm tới sức khỏe người dân 18 3.2.4.2 Xác định độ dốc ferf hàm ERF 19 3.2.4.3 Ước tính ferf bệnh tử vong mãn tính (CM) 20 3.2.4.4 Ước tính ferf bệnh viêm phế quản mãn tính 21 3.2.4.5 Ước tính ferf số ngày hoạt động bị hạn chế (RAD) 21 3.2.4.6 Chi phí điều trị đơn vị bệnh liên quan nhiễm khơng khí 22 3.2.4.7 Tổn thất sức khỏe người dân 22 3.2.5 Tổn thất du lịch 23 3.3 Kết phân tích kinh tế 25 3.4 Phân tích độ nhạy 26 3.4.1 Phân tích độ nhạy theo giá điện kinh tế 26 3.4.2 Phân tích độ nhạy theo giá mua than 27 3.4.3 Phân tích độ nhạy theo vốn đầu tư 28 3.5 Phân tích mơ Monte Carlo 28 CHƯƠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 30 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com vi 4.1 Các thơng số để phân tích dự án 30 4.1.1 Các thông số vĩ mô dự án 30 4.1.2 Cơ sở xác định doanh thu tài dự án 31 4.1.3 Chi phí tài dự án 31 4.1.3.1 Nguồn vốn chi phí đầu tư dự án 31 4.1.3.2 Chi phí nhiên liệu, O&M, khấu hao, vốn lưu động, thuế 32 4.1.4 Chi phí vốn dự án 34 4.1.5 Vốn lưu động 35 4.2 Tính tốn ngân lưu phân tích kết 35 4.3 Phân tích độ nhạy 36 4.3.1 Phân tích độ nhạy theo vốn đầu tư 36 4.3.2 Phân tích độ nhạy theo giá bán điện 37 4.3.3 Phân tích độ nhạy theo giá mua than 37 4.3.4 Phân tích kịch theo tăng giá bán điện 38 4.4 Phân tích mơ Monte Carlo 38 4.5 Phân tích phân phối 41 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 42 5.1 Kết luận kiến nghị 42 5.2 Ý nghĩa thực tiễn luận văn 42 5.3 Hạn chế luận văn 43 TÀI LIỆU THAM KHẢO 44 Tiếng Việt 44 Tiếng Anh 47 PHỤ LỤC 50 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com vii Phụ lục 1: Bảng thông số dự án 50 Phụ Lục 2: Tính tốn hàm lượng gây ô nhiễm 52 Phụ Lục 4: Phân tích kinh tế 57 Phụ lục 5: Ước tính hệ số chuyển đổi CF cho chi phí đầu tư 59 Phụ lục 6: Phân tích tài 69 Phụ lục 7: Các biến rủi ro phân tích tài mơ Monte Carlo 81 Phụ lục 8: Báo cáo ngân lưu kinh tế 82 Phụ lục 09: Các biến rủi ro phân tích kinh tế mơ Monte Carlo 84 Phụ lục 10: Phân tích phân phối 85 Phụ lục 11: Số lượng vùng dân số vùng 87 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com viii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tên tiếng Anh Tên tiếng Việt ADB Asian Development Bank Ngân hàng phát triển Châu Á AER Adjust Exchange Rate Tỷ giá hối đoái hiệu chỉnh BTC Bộ Tài Chính BCT Bộ Cơng thương BCN Bộ Cơng nghiệp BOT Build, Operation, Tranfer Xây dựng, Vận hành, Chuyển giao CB Chronic bronchitis Viêm phế quản mãn tính CM Chronic mortality Tỉ lệ tử vong mãn tính CSHT Cơ sở hạ tầng CĐT Chủ đầu tư EIRR Econmic Internal Rate of Return Suất sinh lợi nội kinh tế ENPV Econmic net present value Giá trị kinh tế ERF Exposure response function Hàm phản ứng phơi nhiễm EOCK Economic Opportunity Cost of Capital EPC Engineering, Procurement and Construction contract Suất chiết khấu kinh tế Hợp đồng thiết kế, cung cấp thiết bị, thi cơng cơng trình Tổng cơng ty Điện lực Việt Nam EVN FIRR Financial Internal of Return Rate Suất sinh lời nội tài FOB Free On Board Giá giao lên tàu FOMC Fixed Operation Maintain Charge Chi phí vận hành bảo dưỡng cố Hợp đồng HĐ IMF định International Monetary Fund Quỹ tiền tệ giới Nhà máy điện độc lập IPP Ir Incidence rate Tỷ lệ phát sinh IRR Increased Risk Rate Tỷ lệ gia tăng rủi ro ITCM Individual travel cost model Mơ hình chi phí du hành cá nhân Kwh Kilowatt- MW Megawatt LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ix Từ viết tắt Tên tiếng Anh Chi phí điều trị đơn vị MUV NPV Tên tiếng Việt Net present value Giá trị ròng ODA Vốn viện trợ phát triển thức OER Tỷ giá hối đối thức O&M Operation and Maintenance Chi phí vận hành bảo dưỡng Hợp đồng mua bán điện dài hạn PPA PPP Purchasing Power Parity Ngang sức mua RAD Restricted Activity Day Số ngày hoạt động bị hạn chế SUWM Simple uniform world model Mơ hình quốc tế đồng đơn giản Tiêu chuẩn thiết kế TCTK TCM Travel cost model Mơ hình chi phí du hành Tập đồn Than khống sản Việt TKV Nam TSCĐ Tài sản cố định TC Tổng chi phí UBND Uỷ ban nhân dân USD United States Dollar Đồng đo la Mỹ VAT Valued Add Tax Thuế giá trị gia tăng VNĐ Vietnamese Dong Việt Nam đồng Vốn lưu động VLĐ Chi phí vận hành bảo dưỡng biến VOMC Variable Operation Maintenance Charge đổi Ngân hàng giới NHTG WACC Weight Average Cost of Capital Chi phí vốn bình qn trọng số WTP Willing to Pay Mức sẵn lòng chi trả YOLL Year of life loss Số năm bị ZTCM Zone Travel Cost Model Mơ hình chi phí du hành theo vùng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com x DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Mức sẵn lòng chi trả WTP kinh tế 14 Bảng 3.2: Vận tốc suy giảm nồng độ chất thải 18 Bảng 3.3: Chi phí điều trị đơn vị quy đổi bệnh 22 Bảng 3.4: Tổn thất sức khỏe chia theo địa phương vùng năm 23 Bảng 3.5:Ước tính chi phí tăng thêm cho vùng 24 Bảng 3.6:Kết phân tích kinh tế 25 Bảng 3.7: Kết phân tích độ nhạy theo giá điện kinh tế 26 Bảng 3.8: Kết phân tích độ nhạy theo giá mua than 28 Bảng 3.9: Kết phân tích độ nhạy theo vốn đầu tư 28 Bảng 4.1: Tỉ lệ lạm phát Hoa Kỳ 30 Bảng 4.2: Tỉ lệ lạm phát Việt Nam 30 Bảng 4.3: Phân kỳ chi phí đầu tư 32 Bảng 4.4:Dự báo giá than dùng cho nhiệt điện Australia 33 Bảng 4.5:Kết phân tích tài dự án 35 Bảng 4.6:Kết phân tích độ nhạy theo vốn đầu tư 37 Bảng 4.7: Kết phân tích độ nhạy theo giá bán điện 37 Bảng 4.8: Kết phân tích độ nhạy theo giá mua than 38 Bảng 4.9:Kết phân tích độ nhạy theo kịch 38 Bảng 4.10:Suất đầu tư (USD/kw) 40 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 73 Bảng 6.5: Lịch khấu hao Năm A 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 TSCĐ đầu kỳ 2126,17 2041,13 1956,08 1871,03 1785,99 1700,94 1615,89 1530,85 1445,80 1360,75 1275,70 1190,66 1105,61 1020,56 935,52 850,47 765,42 680,38 595,33 510,28 425,23 340,19 255,14 170,09 85,05 Khấu hao 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 85,05 Đơn vị tiền: triệu USD TSCĐ Khấu hao cuối kỳ tích lũy 3=1-2 2041,13 85,05 1956,08 170,09 1871,03 255,14 1785,99 340,19 1700,94 425,23 1615,89 510,28 1530,85 595,33 1445,80 680,38 1360,75 765,42 1275,70 850,47 1190,66 935,52 1105,61 1020,56 1020,56 1105,61 935,52 1190,66 850,47 1275,70 765,42 1360,75 680,38 1445,80 595,33 1530,85 510,28 1615,89 425,23 1700,94 340,19 1785,99 255,14 1871,03 170,09 1956,08 85,05 2041,13 0,00 2126,17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 74 Bảng 6.7: Bảng cân đối tài sản Đơn vị tiền: triệu USD Trong Năm Tài sản A 1=2+3+4 2016 2126,18 2017 2077,27 2018 2005,23 2019 1921,16 2020 1837,12 2021 1753,10 2022 1669,09 2023 1585,11 2024 1501,15 2025 1417,21 2026 1333,29 2027 1249,39 2028 1165,52 2029 1081,67 2030 997,85 2031 914,04 2032 830,27 2033 746,52 2034 662,79 2035 579,10 2036 495,43 2037 411,78 2038 328,17 2039 244,58 2040 161,02 2041 0,00 Tiền Khoản mặt phải thu 0,00 0,00 3,25 32,89 4,42 44,73 4,51 45,62 4,60 46,53 4,69 47,46 4,78 48,41 4,88 49,38 4,97 50,37 5,07 51,38 5,18 52,40 5,28 53,45 5,38 54,52 5,49 55,61 5,60 56,72 5,71 57,86 5,83 59,02 5,95 60,20 6,06 61,40 6,19 62,63 6,31 63,88 6,44 65,16 6,56 66,46 6,70 67,79 6,83 69,15 0,00 0,00 Nguồn vốn Tài sản Khoản cố định phải trả 5=6+7+8 2126,18 2126,18 0,00 2041,13 2077,27 23,82 1956,08 2005,23 32,39 1871,04 1921,16 33,04 1785,99 1837,12 33,70 1700,94 1753,10 34,38 1615,90 1669,09 35,06 1530,85 1585,11 35,76 1445,80 1501,15 36,48 1360,75 1417,21 37,21 1275,71 1333,29 37,95 1190,66 1249,39 38,71 1105,61 1165,52 39,49 1020,57 1081,67 40,28 935,52 997,85 41,08 850,47 914,04 41,90 765,42 830,27 42,74 680,38 746,52 43,60 595,33 662,79 44,47 510,28 579,10 45,36 425,24 495,43 46,26 340,19 411,78 47,19 255,14 328,17 48,13 170,09 244,58 49,10 85,05 161,02 50,08 0,00 0,00 0,00 Trong Vốn chủ Nợ vay sở hữu 1692,30 433,88 1540,85 512,60 1406,33 566,51 1267,70 620,42 1129,09 674,33 990,48 728,24 851,88 782,15 713,28 836,06 574,69 889,97 436,11 943,88 297,54 997,79 158,98 1051,70 20,42 1105,61 20,83 1020,57 21,24 935,52 21,67 850,47 22,10 765,42 22,54 680,38 23,00 595,33 23,46 510,28 23,92 425,24 24,40 340,19 24,89 255,14 25,39 170,09 25,90 85,05 0,00 0,00 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 75 Bảng 6.8: Báo cáo thu nhập Trong Năm Doanh thu Doanh thu bán điện Chi phí nhiên liệu Doanh thu bán xỉ than Chi phí Chi phí than Chi phí dầu LFO Chi phí O&M FOMC VOMC Lợi nhuận trước khấu hao, lãi vay thuế Khấu hao Lợi nhuận trước lãi vay thuế (EBIT) Lãi vay Lợi nhuận trước thuế (EBIT) Thu nhập chịu thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế (EBITD A) A 1=2+3 4=5+6+7+8 9=1-4 10 11=9-10 12 13=11-12 14 15 16=1315 2017 394,89 394,65 0,24 297,73 256,13 2,62 33,20 5,78 96,92 85,05 11,87 129,44 -117,57 0,00 0,00 0,00 2018 536,97 536,72 0,24 404,91 348,34 3,56 45,16 7,85 131,81 85,05 46,76 117,77 -71,01 0,00 0,00 0,00 2019 547,70 547,46 0,25 413,01 355,31 3,63 46,06 8,01 134,44 85,05 49,40 107,53 -58,14 0,00 0,00 0,00 2020 558,66 558,41 0,25 421,27 362,42 3,71 46,98 8,17 137,13 85,05 52,09 96,95 -44,86 0,00 0,00 0,00 2021 569,83 569,57 0,26 429,70 369,66 3,78 47,92 8,34 139,88 85,05 54,83 86,37 -31,54 0,00 0,00 0,00 2022 581,23 580,97 0,26 438,29 377,06 3,86 48,88 8,50 142,67 85,05 57,63 75,79 -18,16 0,00 0,00 0,00 2023 592,85 592,59 0,27 447,06 384,60 3,93 49,86 8,67 145,53 85,05 60,48 65,21 -4,73 0,00 0,00 0,00 2024 604,71 604,44 0,27 456,00 392,29 4,01 50,85 8,85 148,44 85,05 63,39 54,63 8,76 0,00 0,00 0,00 2025 616,80 616,53 0,28 465,12 400,14 4,09 51,87 9,02 151,41 85,05 66,36 44,05 22,31 0,00 0,00 0,00 2026 629,14 628,86 0,28 474,42 408,14 4,17 52,91 9,20 154,43 85,05 69,39 33,47 35,92 0,00 0,00 0,00 2027 641,72 641,43 0,29 483,91 416,30 4,26 53,97 9,39 157,52 85,05 72,48 22,89 49,59 31,08 0,00 31,08 2028 654,56 654,26 0,29 493,59 424,63 4,34 55,04 9,57 160,67 85,05 75,63 12,31 63,31 63,31 0,00 63,31 2029 667,65 667,35 0,30 503,46 433,12 4,43 56,15 9,77 163,89 85,05 78,84 1,74 77,10 77,10 0,00 77,10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 76 Trong Năm Doanh thu Doanh thu bán điện Doanh thu bán xỉ than Chi phí nhiên liệu Chi phí Chi phí than Chi phí dầu LFO Chi phí O&M FOMC VOMC Lợi nhuận trước khấu hao, lãi vay thuế Khấu hao Lợi nhuận trước lãi vay thuế (EBIT) Lãi vay Lợi nhuận trước thuế (EBIT) Thu nhập chịu thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế (EBITD A) 2030 681,00 680,69 0,31 513,53 441,78 4,52 57,27 9,96 167,16 85,05 82,12 1,77 80,35 80,35 0,00 80,35 2031 694,62 694,31 0,31 523,80 450,62 4,61 58,41 10,16 170,51 85,05 85,46 1,81 83,66 83,66 4,18 79,47 2032 708,51 708,19 0,32 534,28 459,63 4,70 59,58 10,36 173,92 85,05 88,87 1,84 87,03 87,03 4,35 82,68 2033 722,68 722,36 0,33 544,96 468,82 4,79 60,77 10,57 177,40 85,05 92,35 1,88 90,47 90,47 4,52 85,95 2034 737,14 736,81 0,33 555,86 478,20 4,89 61,99 10,78 180,94 85,05 95,90 1,92 93,98 93,98 4,70 89,28 2035 751,88 751,54 0,34 566,98 487,76 4,99 63,23 11,00 184,56 85,05 99,52 1,95 97,56 97,56 4,88 92,68 2036 766,92 766,57 0,35 578,32 497,52 5,09 64,49 11,22 188,25 85,05 103,21 1,99 101,21 101,21 5,06 96,15 2037 782,26 781,90 0,35 589,88 507,47 5,19 65,78 11,44 192,02 85,05 106,97 2,03 104,94 104,94 5,25 99,69 2038 797,90 797,54 0,36 601,68 517,62 5,29 67,10 11,67 195,86 85,05 110,81 2,07 108,74 108,74 5,44 103,30 2039 813,86 813,49 0,37 613,72 527,97 5,40 68,44 11,90 199,78 85,05 114,73 2,12 112,61 112,61 5,63 106,98 2040 830,14 829,76 0,37 625,99 538,53 5,51 69,81 12,14 203,77 85,05 118,73 2,16 116,57 116,57 11,66 104,91 2041 846,74 846,36 0,38 638,51 549,30 5,62 71,21 12,39 207,85 85,05 122,80 2,20 120,60 120,60 12,06 108,54 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 77 Bảng 6.9: Báo cáo ngân lưu tài danh nghĩa theo quan điểm tổng đầu tư CĐT Đơn vị tiền: Triệu USD Trong Trong Ngân lưu tổng đầu tư Ngân lưu nợ vay 1804,41 -742,00 0,00 -649,71 0,00 503,71 372,08 -131,63 0,00 0,00 1279,25 -503,71 1279,25 372,08 -907,17 0,00 0,00 0,00 81,27 -81,27 372,08 290,81 0,00 0,00 0,00 24,81 82,79 -107,60 396,89 289,30 2,62 33,20 5,78 0,00 -12,49 0,00 109,65 -280,90 -171,25 0,39 348,34 3,56 45,16 7,85 0,00 4,43 0,00 127,61 -252,29 -124,68 0,51 413,34 355,30 3,63 46,06 8,01 0,00 0,34 0,00 134,35 -246,16 -111,80 0,55 0,25 421,61 362,41 3,71 46,98 8,17 0,00 0,34 0,00 137,04 -235,57 -98,53 0,58 569,57 0,26 430,04 369,66 3,78 47,92 8,34 0,00 0,35 0,00 139,78 -224,98 -85,20 0,62 581,22 580,96 0,26 438,64 377,05 3,86 48,88 8,50 0,00 0,36 0,00 142,58 -214,39 -71,81 0,67 2023 592,85 592,58 0,27 447,42 384,59 3,93 49,86 8,67 0,00 0,36 0,00 145,43 -203,80 -58,37 0,71 2024 604,70 604,43 0,27 456,36 392,28 4,01 50,85 8,85 0,00 0,37 0,00 148,34 -193,22 -44,88 0,77 2025 616,80 616,52 0,28 465,49 400,13 4,09 51,87 9,02 0,00 0,38 0,00 151,30 -182,63 -31,32 0,83 Năm Ngân lưu vào NPV 4407,06 4405,04 2,03 5149,06 2858,94 29,24 370,61 64,46 8,16 13,24 2013 0,00 0,00 0,00 503,71 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2014 0,00 0,00 0,00 1279,25 0,00 0,00 0,00 0,00 2015 0,00 0,00 0,00 81,27 0,00 0,00 0,00 2016 0,00 0,00 0,00 107,60 0,00 0,00 2017 394,88 394,64 0,24 285,23 256,13 2018 536,96 536,72 0,24 409,34 2019 547,70 547,45 0,25 2020 558,65 558,40 2021 569,82 2022 DT từ bán điện DT từ bán xỉ than Ngân lưu Chi phí than Chi phí dầu Chi phí FOMC Chi phí VOMC Thuế TNDN Thay đổi VLĐ Chi phí đầu tư Ngân lưu chủ sở hữu Hệ số DSCR LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 78 Trong Trong Ngân lưu tổng đầu tư Ngân lưu nợ vay 0,00 154,33 -172,04 -17,71 0,90 0,39 0,00 157,42 -161,46 -4,04 0,97 0,00 0,40 0,00 160,57 -150,87 9,70 1,06 9,77 0,00 0,41 0,00 163,78 -1,33 162,45 123,39 57,27 9,96 0,00 0,42 0,00 167,05 -1,35 165,70 123,39 4,61 58,41 10,16 4,18 0,42 0,00 166,21 -1,38 164,83 120,37 459,62 4,70 59,58 10,36 4,35 0,43 0,00 169,45 -1,41 168,04 120,30 549,92 468,82 4,79 60,77 10,57 4,52 0,44 0,00 172,75 -1,44 171,32 120,25 0,33 561,01 478,19 4,89 61,99 10,78 4,70 0,45 0,00 176,12 -1,47 174,66 120,19 751,53 0,34 572,31 487,76 4,99 63,23 11,00 4,88 0,46 0,00 179,56 -1,49 178,07 120,13 766,91 766,56 0,35 583,84 497,51 5,09 64,49 11,22 5,06 0,47 0,00 183,07 -1,52 181,54 120,07 2037 782,25 781,89 0,35 595,60 507,46 5,19 65,78 11,44 5,25 0,48 0,00 186,64 -1,56 185,09 120,02 2038 797,89 797,53 0,36 607,60 517,61 5,29 67,10 11,67 5,44 0,49 0,00 190,29 -1,59 188,71 119,97 2039 813,85 813,48 0,37 619,84 527,96 5,40 68,44 11,90 5,63 0,50 0,00 194,01 -1,62 192,39 119,91 2040 830,13 829,75 0,37 638,15 538,52 5,51 69,81 12,14 11,66 0,51 0,00 191,98 -1,65 190,33 116,33 2041 846,73 846,35 0,38 624,67 549,29 5,62 71,21 12,39 12,06 -25,90 0,00 222,06 -28,10 193,97 7,90 Năm Ngân lưu vào DT từ bán điện 2026 629,13 628,85 0,28 474,80 408,13 4,17 52,91 9,20 0,00 0,38 2027 641,72 641,43 0,29 484,30 416,30 4,26 53,97 9,39 0,00 2028 654,55 654,25 0,29 493,98 424,62 4,34 55,04 9,57 2029 667,64 667,34 0,30 503,86 433,11 4,43 56,15 2030 680,99 680,69 0,31 513,94 441,78 4,52 2031 694,61 694,30 0,31 528,40 450,61 2032 708,51 708,19 0,32 539,06 2033 722,68 722,35 0,33 2034 737,13 736,80 2035 751,87 2036 DT từ bán xỉ than Ngân lưu Chi phí than Chi phí dầu Chi phí FOMC Chi phí VOMC Thuế TNDN Thay đổi VLĐ Chi phí đầu tư Ngân lưu chủ sở hữu Hệ số DSCR LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 79 Bảng 6.10: Báo cáo ngân lưu tài thực theo quan điểm tổng đầu tư CĐT Trong DT từ DT từ bán bán xỉ điện than Trong Năm Ngân lưu vào NPV 4448,82 4446,78 2,05 5188,59 2013 0,00 0,00 0,00 2014 0,00 0,00 2015 0,00 2016 Ngân lưu Chi phí than Thay đổi VLĐ Chi phí đầu tư Ngân lưu tổng đầu tư Ngân lưu nợ vay Ngân lưu chủ sở hữu Chi phí dầu Chi phí FOMC Chi phí VOMC Thuế TNDN 2886,03 29,51 374,12 65,07 8,24 13,38 1812,23 -739,77 0,00 -651,333 503,71 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 503,71 -503,71 372,08 -131,63 0,00 1261,18 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1261,18 -1261,18 372,08 -889,10 0,00 0,00 78,82 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 78,82 -78,82 372,08 293,26 0,00 0,00 0,00 102,45 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 23,62 78,82 -102,45 396,89 294,45 2017 368,27 368,05 0,22 266,01 238,87 2,44 30,96 5,39 0,00 -11,65 0,00 102,26 -280,90 -178,64 2018 490,95 490,73 0,22 374,27 318,49 3,26 41,29 7,18 0,00 4,05 0,00 116,68 -252,29 -135,62 2019 490,95 490,73 0,22 370,52 318,49 3,26 41,29 7,18 0,00 0,30 0,00 120,43 -246,16 -125,73 2020 490,95 490,73 0,22 370,52 318,49 3,26 41,29 7,18 0,00 0,30 0,00 120,43 -235,57 -115,14 2021 490,95 490,73 0,22 370,52 318,49 3,26 41,29 7,18 0,00 0,30 0,00 120,43 -224,98 -104,55 2022 490,95 490,73 0,22 370,52 318,49 3,26 41,29 7,18 0,00 0,30 0,00 120,43 -214,39 -93,96 2023 490,95 490,73 0,22 370,52 318,49 3,26 41,29 7,18 0,00 0,30 0,00 120,43 -203,80 -83,37 2024 490,95 490,73 0,22 370,52 318,49 3,26 41,29 7,18 0,00 0,30 0,00 120,43 -193,22 -72,78 2025 490,95 490,73 0,22 370,52 318,49 3,26 41,29 7,18 0,00 0,30 0,00 120,43 -182,63 -62,20 2026 490,95 490,73 0,22 370,52 318,49 3,26 41,29 7,18 0,00 0,30 0,00 120,43 -172,04 -51,61 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 80 Năm Ngân lưu vào Trong DT từ DT từ bán bán xỉ điện than Ngân lưu Trong 2027 490,95 490,73 0,22 370,52 2028 490,95 490,73 0,22 2029 490,95 490,73 2030 490,95 2031 Chi phí than Thay đổi VLĐ Chi phí đầu tư Ngân lưu tổng đầu tư Ngân lưu nợ vay Ngân lưu chủ sở hữu Chi phí dầu Chi phí FOMC Chi phí VOMC Thuế TNDN 318,49 3,26 41,29 7,18 0,00 0,30 0,00 120,43 -161,46 -41,02 370,52 318,49 3,26 41,29 7,18 0,00 0,30 0,00 120,43 -150,87 -30,44 0,22 370,52 318,49 3,26 41,29 7,18 0,00 0,30 0,00 120,43 -1,33 119,11 490,73 0,22 370,52 318,49 3,26 41,29 7,18 0,00 0,30 0,00 120,43 -1,35 119,08 490,95 490,73 0,22 373,47 318,49 3,26 41,29 7,18 2,96 0,30 0,00 117,48 -1,38 116,10 2032 490,95 490,73 0,22 373,53 318,49 3,26 41,29 7,18 3,02 0,30 0,00 117,42 -1,41 116,01 2033 490,95 490,73 0,22 373,59 318,49 3,26 41,29 7,18 3,07 0,30 0,00 117,36 -1,44 115,92 2034 490,95 490,73 0,22 373,64 318,49 3,26 41,29 7,18 3,13 0,30 0,00 117,30 -1,47 115,84 2035 490,95 490,73 0,22 373,70 318,49 3,26 41,29 7,18 3,19 0,30 0,00 117,25 -1,49 115,75 2036 490,95 490,73 0,22 373,75 318,49 3,26 41,29 7,18 3,24 0,30 0,00 117,19 -1,52 115,67 2037 490,95 490,73 0,22 373,81 318,49 3,26 41,29 7,18 3,29 0,30 0,00 117,14 -1,56 115,58 2038 490,95 490,73 0,22 373,86 318,49 3,26 41,29 7,18 3,35 0,30 0,00 117,09 -1,59 115,50 2039 490,95 490,73 0,22 373,91 318,49 3,26 41,29 7,18 3,40 0,30 0,00 117,04 -1,62 115,42 2040 490,95 490,73 0,22 377,41 318,49 3,26 41,29 7,18 6,89 0,30 0,00 113,54 -1,65 111,89 2041 490,95 490,73 0,22 362,19 318,49 3,26 41,29 7,18 6,99 -15,02 0,00 128,76 -28,10 100,66 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 81 Phụ lục 7: Các biến rủi ro phân tích tài mơ Monte Carlo Giả định: Giá điện (cent/kwh) Phân phối tam giác với thông số: Nhỏ nhất: 6,00 (cent/kwh) Giá trị có khả xảy ra: 7,00 (cent/kwh) Lớn nhất: (cent/kwh) Giả định: Giá than (USD/tấn) Phân phối tam giác với thông số: Nhỏ nhất: 90,00 (USD/tấn) Giá trị có khả xảy ra: 113 (USD/tấn) Lớn nhất: 120 (USD/tấn) Giả định: Lạm phát USD Phân phối chuẩn với thơng số: Trung bình: 2% Độ lệch chuẩn: 0,17% Giả định: Hệ số phát điện Phân phối tam giác với thông số: Nhỏ nhất: 64,2% Giá trị có khả xảy ra: 74,2% Lớn nhất: 84,2% LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 82 Phụ lục 8: Báo cáo ngân lưu kinh tế Trong DT DT từ từ bán bán điện xỉ than Trong Ngân lưu Năm Ngân lưu vào Chi đầu tư Ngân lưu kinh tế ròng NPV 3556,48 3554,97 1,51 4117,44 2013,85 12,90 1668,60 -560,97 2013 0,00 0,00 0,00 474,64 0,00 0,00 474,64 -474,64 2014 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1184,84 -1184,84 2015 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 74,05 -74,05 2016 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 23,62 74,05 -97,68 2017 2,32 30,07 5,23 9,60 0,05 -11,65 0,00 131,97 302,88 3,10 40,10 6,97 12,80 0,05 4,05 0,00 158,32 366,32 302,88 3,10 40,10 6,97 12,91 0,05 0,30 0,00 163,97 0,22 366,42 302,88 3,10 40,10 6,97 13,02 0,05 0,30 0,00 165,87 534,07 0,22 366,53 302,88 3,10 40,10 6,97 13,13 0,05 0,30 0,00 167,76 536,30 536,08 0,22 366,64 302,88 3,10 40,10 6,97 13,24 0,05 0,30 0,00 169,65 2023 538,30 538,08 0,22 366,75 302,88 3,10 40,10 6,97 13,35 0,05 0,30 0,00 171,55 2024 538,30 538,08 0,22 366,87 302,88 3,10 40,10 6,97 13,46 0,05 0,30 0,00 171,43 2025 538,30 538,08 0,22 366,98 302,88 3,10 40,10 6,97 13,57 0,05 0,30 0,00 171,32 2026 538,30 538,08 0,22 367,09 302,88 3,10 40,10 6,97 13,68 0,05 0,30 0,00 171,21 2027 538,30 538,08 0,22 367,21 302,88 3,10 40,10 6,97 13,80 0,06 0,30 0,00 171,09 Chi phí than Chi phí dầu Tổn thất sức khoẻ Tổn thất du lịch Chi phí FOMC Chi phí VOMC 20,59 264,60 46,38 90,14 0,37 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1184,84 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 74,05 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 97,68 0,00 0,00 394,77 394,54 0,22 262,79 227,16 2018 528,28 528,06 0,22 369,96 2019 530,29 530,07 0,22 2020 532,29 532,07 2021 534,29 2022 Thay đổi VLĐ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 83 Trong DT DT từ từ bán bán điện xỉ than Trong Năm Ngân lưu vào Chi đầu tư Ngân lưu kinh tế ròng 2028 538,30 538,08 0,22 367,32 302,88 0,30 0,00 170,98 2029 538,30 538,08 0,22 366,25 0,06 0,30 0,00 172,05 2030 538,30 538,08 0,22 14,15 0,06 0,30 0,00 171,93 2031 538,30 538,08 6,97 14,27 0,06 0,30 0,00 171,81 2032 538,30 38,91 6,97 14,38 0,06 0,30 0,00 171,69 2033 3,10 38,91 6,97 14,51 0,06 0,30 0,00 171,57 302,88 3,10 38,91 6,97 14,63 0,06 0,30 0,00 171,45 366,98 302,88 3,10 38,91 6,97 14,75 0,06 0,30 0,00 171,33 0,22 367,10 302,88 3,10 38,91 6,97 14,87 0,06 0,30 0,00 171,20 538,08 0,22 367,22 302,88 3,10 38,91 6,97 15,00 0,06 0,30 0,00 171,08 538,30 538,08 0,22 367,35 302,88 3,10 38,91 6,97 15,12 0,06 0,30 0,00 170,95 2039 538,30 538,08 0,22 367,48 302,88 3,10 38,91 6,97 15,25 0,06 0,30 0,00 170,82 2040 538,30 538,08 0,22 367,60 302,88 3,10 38,91 6,97 15,38 0,06 0,30 0,00 170,70 2041 538,30 538,08 0,22 352,42 302,88 3,10 38,91 6,97 15,50 0,06 -15,02 0,00 185,88 Ngân lưu Chi phí than Chi phí dầu Tổn thất sức khoẻ Tổn thất du lịch Chi phí FOMC Chi phí VOMC 3,10 40,10 6,97 13,91 0,06 302,88 3,10 38,91 6,97 14,03 366,37 302,88 3,10 38,91 6,97 0,22 366,49 302,88 3,10 38,91 538,08 0,22 366,61 302,88 3,10 538,30 538,08 0,22 366,73 302,88 2034 538,30 538,08 0,22 366,85 2035 538,30 538,08 0,22 2036 538,30 538,08 2037 538,30 2038 Thay đổi VLĐ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 84 Phụ lục 09: Các biến rủi ro phân tích kinh tế mơ Monte Carlo Giả định: Giá điện kinh tế (cent/kwh) Phân phối tam giác với thông số: Nhỏ nhất: 6,91 (cent/kwh) Giá trị có khả xảy ra: 7,5 (cent/kwh) Lớn nhất: 9,47 (cent/kwh) Giả định: Phần trăm thay đổi Giá than (%) Phân phối tam giác với thông số: Giảm Nhỏ nhất: giảm 30 % Giá trị có khả xảy ra: tăng 5% Lớn nhất: tăng 20% Giả định: Vốn đầu tư Phân phối tam giác với thơng số: Giảm nhỏ nhất: -10% Giá trị có khả xảy ra: 10% Tăng lớn nhất: 20% LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 85 Phụ lục 10: Phân tích phân phối Khoản mục Đơn vị tính NPV tài @WACC NPV tài @EOCK NPV kinh tế @EOCK Chênh lệch chiết khấu Ngoại tác Người tiêu dùng điện A B 5= 2-1 6=3-2 Ngành du lịch Khánh Hoà Người dân bị đất Ngân sách nhà nước Lao động dự án 10 11 Ngân lưu vào Doanh thu từ bán điện Doanh thu từ bán xỉ than Tổng ngân lưu vào Ngân lưu Chi phí than nhập Chi phí dầu Chi phí vận hành bảo dưỡng cố định Chi phí vận hành bảo dưỡng biến đổi Thuế thu nhập doanh nghiệp Thay đổi vốn lưu động Chi đầu tư Chi phí xây dựng Chi phí thiết bị Chi phí đền bù, giải phóng mặt bằng, tái định cư Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD 4.446,78 3262,83 3554,97 -1.183,95 292,14 1,51 1,51 -0,54 0,00 3264,33 3556,48 -1.184,49 292,14 2117,63 2013,85 -768,40 -103,77 -103,77 29,51 21,66 20,59 -7,86 -1,06 -1,06 374,12 274,51 264,60 -99,61 -9,91 -9,91 65,07 47,75 46,38 -17,33 -1,37 -1,37 8,24 4,60 0,00 -3,64 -4,60 -4,60 13,38 12,90 12,90 -0,48 0,00 1.812,23 1774,60 1668,60 -37,63 -106,00 478,11 465,84 434,39 -12,27 -31,44 982,29 957,08 902,05 -25,21 -55,03 12,36 12,36 11,37 0,00 -0,99 2,05 4.448,82 2.886,03 292,14 292,14 -31,44 -55,03 -0,99 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 86 Khoản mục Chi phí quản lý dự án Chi phí tư vấn dự án Các chi phí khác Dự phịng tăng chi phí thực Ngoại tác chi phí mơi trường Tổn thất mặt sức khoẻ Tổn thất du lịch nghỉ dưỡng Tổng ngân lưu NPV Đơn vị tính Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD Triệu USD NPV tài @WACC Chênh lệch chiết khấu Người tiêu dùng điện Ngành du lịch Khánh Hoà Người dân bị đất Ngân sách nhà nước Lao động dự án NPV tài @EOCK NPV kinh tế @EOCK 5,78 5,63 5,63 -0,15 0,00 29,19 29,19 28,03 0,00 -1,16 -1,16 161,60 161,60 152,35 0,00 -9,25 -9,25 142,91 142,91 134,78 0,00 -8,13 -8,13 0 90,14 90,14 0 0,37 0,37 -934,94 -136,21 90,14 0,37 -0,99 -194,29 -31,44 -249,55 428,35 202,00 -0,37 0,99 194,29 31,44 5.188,59 -739,77 4.253,65 -989,31 4.117,44 -560,97 Ngoại tác 90,14 0,37 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 87 Phụ lục 11: Số lượng vùng dân số vùng Năm Khánh Hoà Vùng Phú Yên Ninh Thuận Tây Ngun Vùng Bình Thuận Bình Định Đơng Nam Bộ Long An Vùng Quảng Nam Quảng Ngãi Đà Nẵng Vùng Đồng sông Cửu Long (trừ Long An) Bắc Trung Bộ- duyên hải miền Trung Vùng Đồng Bằng Sơng Hồng Trung du miền núi phía Bắc Dân số 2011 ('000 người) 1174,1 871,9 569 5282 1180,3 1497,3 14890,8 1449,6 1435 1221,6 951,7 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2615 2636,9 2658,9 2681,1 2703,6 2726,2 2749,0 7959,6 8026 8093 8161 8229 8298 8367 19948,7 20115 20284 20453 20624 20797 20971 34927,8 35220 35514 35811 36111 36413 36717 31289,8 31551 31815 32081 32349 32620 32893 15881,3 19046,5 19999,3 11290,5 Nguồn: Tính tốn tác giả dựa nguồn Tổng cục thống kê (2012) dự báo tăng trưởng dân số Tổng cục Dân số Kế hoạch hố gia đình (2013) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... trị dự báo 10 .000 -24, 91 -35,97 336,99 11 3.564 0 ,16 39 2,74 -13 ,53 -957,49 1. 118 ,66 2.076 ,14 3,37 Giá trị dự báo 10 .000 -28,90 -37,95 292 ,15 85348,88 0 ,15 41 2,73 -10 ,11 -840,06 9 51, 35 17 91, 41. .. 4 .1 Các thông số để phân tích dự án 30 4 .1. 1 Các thông số vĩ mô dự án 30 4 .1. 2 Cơ sở xác định doanh thu tài dự án 31 4 .1. 3 Chi phí tài dự án 31 4 .1. 3 .1. .. Nguyễn Cơng Thơng (2 010 ), Phạm Văn Đạt (2 011 ) Như vậy, dự án nhiệt điện Vân Phong có suất đầu tư cao 272 USD/kwh dự án nhiệt điện Yên Thế, vào cao 390 USD/kwh dự án nhiệt điện Sơng Hậu Trong đó,