Luận văn thạc sĩ UEH mối quan hệ giữa đầu tư trực tiếp nước ngoài, đầu tư trong nước và tăng trưởng kinh tế tại việt nam

Giới thiệu

Toàn cầu hoá nền kinh tế thế giới là một trong những xu hướng vận động chủ yếu của nền kinh tế, mở cửa và hội nhập các nền kinh tế quốc gia và khu vực trở thành điều kiện bắt buộc của sự phát triển Vấn đề tăng trưởng lâu bền, tốc độ cao và dịch chuyển cơ cấu trở thành quản lý phát triển cho mọi nền kinh tế hiện đại Việt Nam cũng không nằm ngoài xu hướng ấy, đầu tư trong nước luôn là nguồn đóng góp to lớn vào tăng trưởng kinh tế của quốc gia chủ nhà, là nguồn vốn cơ bản, có vai trò quyết định chi phối mọi hoạt động đầu tư phát triển trong nước, DI được xem là nguồn lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng, đặc biệt DI cũng là một công cụ hiệu quả trong việc tạo ra công ăn việc làm cho nền kinh tế… Bên cạnh yếu tố quyết định của nội lực thì nguồn vốn FDI trong 25 năm qua

(Luật Đầu tư nước ngoài tại Việt Nam được Quốc hội nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam khóa VIII, kỳ họp thứ 2 thông qua vào ngày 29/12/1987 Hiệu lực: 09/01/1988) đóng vai trò hết sức quan trọng tạo nên đà tăng trưởng kinh tế, nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài đã đóng góp đáng kể vào sự tăng trưởng kinh tế của Việt Nam nói riêng và các quốc gia trên thế giới nói chung Có rất nhiều nghiên cứu tranh luận về mối quan hệ giữa FDI và DI, FDI và tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, các bằng chứng thực nghiệm cho thấy rằng mối quan hệ nhân quả giữa FDI, DI và tăng trưởng kinh tế vẫn còn là một câu hỏi không rõ ràng, trong khi đó, nghiên cứu các mối quan hệ nhân quả giữa các nhân tố này cho một phân tích cụ thể với một quốc gia là rất quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách nhằm thiết kế các chính sách đầu tư thích hợp Tuy nhiên, có rất ít nghiên cứu tập trung vào mối quan hệ nhân quả đồng thời của ba nhân tố FDI,

DI và tăng trưởng kinh tế, hầu hết các nghiên cứu chỉ tập trung vào nghiên cứu mối quan hệ của hai trong ba nhân tố

Chính vì thế, tôi chọn đề tài “Mối quan hệ giữa đầu tư trực tiếp nước ngoài, đầu tư trong nước và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam” để nghiên cứu trong luận văn của mình

Tôi thực hiện bài nghiên cứu với mục tiêu xác định mối quan hệ của nguồn vốn FDI, DI và tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam Vai trò của từng loại hình đầu tư đối với tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam cũng như mối quan hệ giữa hai loại hình đầu tư chủ yếu này

Nghiên cứu sẽ lần lượt giải quyết các câu hỏi xoay quanh mối quan hệ nhân quả của nguồn vốn FDI, DI và tăng trưởng kinh tế:

 Có mối quan hệ giữa hai loại hình đầu tư FDI, DI tại Việt Nam hay không?

 FDI thúc đẩy hay ấn át DI tại Việt Nam?

 Có hay không mối quan hệ giữa DI với tăng trưởng kinh tế và giữa FDI với tăng trưởng kinh tế?

 FDI, DI tác động đến tăng trưởng kinh tế của Việt Nam như thế nào? Đề tài sẽ thông qua phân tích thực nghiệm bằng mô hình VAR cho dữ liệu chuỗi thời gian hằng năm nghiên cứu tác động của các biến kinh tế FDI, DI và tăng trưởng kinh tế của Việt Nam trong khoảng thời gian từ năm 1988 - 2012

Cấu trúc của luận văn gồm những phần chủ yếu sau:

Phần 2: tổng quan về các bài ngiên cứu trước đây mối quan hệ giữa nguồn vốn FDI, DI và tăng trưởng kinh tế

Phần 3: trình bày phương pháp nghiên cứu, lựa chọn mô hình, trình bày về kỹ thuật VAR cùng những ưu và nhược điểm, giải thích các biến và nguồn dữ liệu dùng trong mô hình

Phần 4: nội dung và các kết quả thực nghiệm tại Việt Nam

Phần 5: kết luận, khuyến nghị chính sách và hạn chế của bài nghiên cứu.

Tổng quan những nghiên cứu trước đây

Những nghiên cứu về mặt lý thuyết

Trong lịch sử phát triển các nước và trên phương diện lý luận chung, bất kỳ một quốc gia nào cũng phải sử dụng chủ yếu nguồn lực nội bộ để phát triển kinh tế Bằng cách sử dụng nguồn vốn trong nước có hiệu quả mới nâng cao được vai trò của nó và thực hiện được các mục tiêu quan trọng đề ra của quốc gia Nguồn vốn trong nước là nguồn có tính chất quyết định, có vai trò chủ yếu thì nguồn vốn nước ngoài là nguồn bổ sung quan trọng trong những bước đi ban đầu cho sự phát triển Điều này được thể hiện trên các vai trò bổ sung nguồn vốn cho đầu tư khi mà tích luỹ nội bộ nền kinh tế còn thấp Vai trò của vốn trong nước đối với bất kỳ một quốc gia là không thể phủ nhận, tuy nhiên với xu thế toàn cầu hóa trong thời đại mới, vốn đầu tư nước ngoài đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy phát triển kinh tế của bất kỳ một quốc gia đặc biệt là những quốc gia kém phát triển, đang phát triển, trong đó nguồn vốn FDI đang chiếm đa số (bên cạnh nguồn vốn hỗ trợ phát triển chính thức (ODA))

Trong những năm đầu 80, nghiên cứu về các yếu tố quyết định tăng trưởng kinh tế đã thu hút được sự quan tâm mới các nhà kinh tế học Đặc biệt, mối quan hệ giữa FDI và tăng trưởng kinh tế là một chủ đề được nghiên cứu trong kinh tế phát triển, cả về mặt lý thuyết và thực nghiệm Lý thuyết tăng trưởng nội sinh (Romer (1986), Lucas (1988), Barro (1991), Mankiw, Romer và Weil (1992), Barro và Sala-i-Martin (1995)) đều cho rằng FDI là một trong những yếu tố quyết định tăng trưởng kinh tế về lâu dài, FDI thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong dài hạn bởi công nghệ Lý thuyết này đặt nền tảng cho những nghiên cứu sau này nhằm xác định các nhân tố chủ yếu giải thích sự khác biệt về tốc độ tăng trưởng kinh tế giữa các quốc gia

Mặt khác, lý thuyết chiết trung (the Eclectic Theory of FDI), được phát triển bởi Dunning (1988) đã cung cấp một phương pháp phân tích khác về mối quan hệ giữa FDI và tăng trưởng kinh tế Dựa trên phân tích về lợi thế cạnh tranh, lý thuyết này chỉ ra rằng việc thu hút nguồn vốn FDI phụ thuộc rất nhiều vào các nhân tố và đặc tính của nước sở tại Mặc dù trong ngắn hạn, mối quan hệ giữa đầu tư và tăng trưởng kinh tế có xu hướng thấp tuy nhiên về lâu dài, tỷ lệ đầu tư được được nhận thấy có liên quan chặt chẽ với tăng trưởng kinh tế Một quốc gia nếu tiết kiệm trong nước không đủ cho đầu tư tài chính trong nước, sẽ phụ thuộc vào nguồn vốn từ nước ngoài

Vốn đầu tư nước ngoài FDI được cho rằng sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thông qua việc phổ biến công nghệ và phát triển nguồn nhân lực

Borensztein và cộng sự (1998) chỉ ra rằng chính nguồn vốn FDI là một phương tiện quan trọng cho việc chuyển giao công nghệ, góp phần tăng trưởng lớn hơn cả đầu tư trong nước De Mello (1999) cho rằng vốn FDI có thể góp phần vào tăng trưởng kinh tế nơi chuyển giao công nghệ thông qua đào tạo lao động và mua lại kỹ năng, phương thức quản lý mới và sắp xếp tổ chức Theo Rappaport

(2000) , FDI có thể nâng cao năng suất không chỉ của các công ty nhận đầu tư, mà còn của tất cả các công ty của nước sở tại như một hệ quả của hiệu ứng lan tỏa công nghệ De Gregorio (2003) cũng đã ghi nhận rằng có sự chuyển công nghệ và kiến thức từ các nhà đầu tư quốc gia kèm theo nguồn vốn FDI dẫn đến tăng trưởng năng suất trong nền kinh tế Ngoài ra, nguồn vốn FDI sẽ giúp khắc phục tình trạng thiếu vốn trong nước sở tại và bổ sung cho DI khi dòng FDI vào khu vực có nguy cơ cao hoặc các ngành công nghiệp mới, nơi nguồn DI đang còn hạn chế Nguồn vốn FDI cũng có thể thúc đẩy DI trong các ngành công nghiệp liên quan phát triển, FDI có thể dẫn đến tăng nhu cầu đối với hàng xuất khẩu từ các nước chủ nhà, giúp thu hút đầu tư trong các ngành công nghiệp xuất khẩu

Tuy nhiên, một số lập luận khác cho rằng nguồn vốn FDI lấn át DI, và có ảnh hưởng xấu đến tăng trưởng Các nghiên cứu của Huang (1998, 2003), Braunstein và Epstein (2002) cho thấy FDI có thể được xem là một chiến lược toàn cầu tích cực của các công ty đa quốc gia (MNCs) nhằm tăng cường năng lực độc quyền hơn các công ty bản địa Những lợi thế sở hữu của các MNCs như công nghệ tiên tiến, bí quyết kỹ năng quản lý, giảm thiểu chi phí giao dịch và lợi thế vô hình khác có thể được chuyển thành sức mạnh độc quyền Các MNCs có thể kiểm soát nguồn cung cấp nguyên liệu đầu vào trong ngành công nghiệp của nền kinh tế chủ nhà và đạt được những lợi ích từ trợ cấp thuế, do vậy có thể tăng cường lợi thế cạnh tranh của các MNCs với các công ty nước chủ nhà và nguồn vốn FDI có thể thay thế nguồn vốn DI trong thời gian dài Các ảnh hưởng thay thế này cũng có thể xảy ra khi các MNCs cạnh tranh và làm hạn chế cơ hội đầu tư trong nền kinh tế chủ nhà nhờ khai thác các chính sách ưu đãi và thậm chí có đặc quyền trong cạnh tranh cho các nguồn tài nguyên khan hiếm ở địa phương

Một vấn đề gây tranh cãi lớn về tác động của FDI trên nước chủ nhà là liệu dòng vốn FDI lấn át hay thúc đẩy DI Đầu tư trong nước cũng tác động rất lớn đến đầu tư nước ngoài là định hướng cho dòng chảy đầu tư đầu tư nước ngoài vào các ngành và lĩnh vực cần thiết Tuy nhiên, những tác động lên DI sau khi mở cửa cho dòng vốn FDI có thể thay đổi tùy thuộc vào môi trường đầu tư trong nước và tạo ra cơ sở hạ tầng, nguồn năng lực cho một ngành nhất định thì làm cho chi phí trung gian sản xuất trong ngành đó giảm đi, tỷ suất lợi nhuận trong ngành tăng lên làm các nhà đầu tư nước ngoài mong muốn được đầu tư vào ngành đó hơn

Tuy nhiên, một khi tạo được vị thế của mình trong nền kinh tế, FDI có thể lấn át DI khi không thể cạnh tranh với hoạt động hiệu quả hơn và công nghệ cao cấp hơn của các MNCs Doanh nghiệp trong nước có thể không cạnh tranh cao khi các công ty nước ngoài hoạt động có hiệu quả hơn hoặc có thể hình thành độc quyền nhóm và bán với giá rẻ hơn so với doanh nghiệp trong nước Các MNCs thường được tiếp cận với sản phẩm toàn cầu và thị trường vốn, trong khi doanh nghiệp trong nước phải dựa vào thị trường trong nước Các nhà đầu tư nước ngoài có thể tăng lãi suất khi vay trên thị trường tài chính trong nước, kết quả là lấn át doanh nghiệp trong nước Nếu FDI đầu tư vào các lĩnh vực mà trong đó sản xuất trong nước đang hoạt động, FDI có thể tận dụng các cơ hội đầu tư mà chỉ có sẵn cho các nhà sản xuất trong nước trước khi có các khoản đầu tư nước ngoài FDI có thể lấn át DI bằng cách tạo ra hiệu ứng lan tỏa thông qua việc phổ biến các công nghệ mới và các mối liên kết sản xuất DI trên cơ sở đầu tư ban đầu tạo ra những cơ sở hạ tầng căn bản, đầu ra, đầu vào…song lại thiếu máy móc thiết bị và công nghệ hiện đại để tạo ra sản phẩm đạt chất lượng cao, mang tính cạnh tranh so với quốc tế để phục vụ cho nhu cầu xuất khẩu.Với cơ sở hạ tầng sẵn có đó thì đầu tư nước ngoài trở nên an toàn và ít tính rủi ro hơn, vì bản chất của dòng đầu tư nước ngoài là tìm kiếm nơi có tỉ suất lợi nhuận cao hơn, đem lại nhiều lợi nhuận hơn sẽ làm đầu tưnước ngoài tập trung nhiều hơn

Tóm lại, nguồn vốn trong nước luôn là một nguồn lực chính trong thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên cũng không thể phủ nhận vai trò của nguồn vốn nước ngoài đặc biệt là nguồn vốn FDI cũng là nguồn lực tiềm năng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của bất kỳ một quốc gia, vai trò của nguồn vốn này đối với tăng trưởng kinh tế cần được tìm hiểu sâu qua những nghiên cứu thực nghiệm Bên cạnh đó, mối quan hệ giữa hai nguồn vốn đầu tư này cũng được khẳng định là mối quan hệ bổ sung, thay thế cho nhau, trong từng thời kỳ mà chúng có tác động qua lại ở những mức độ khác nhau, mức độ tác động này cũng không giống nhau cho từng quốc gia với những đặc điểm kinh tếriêng của quốc gia đó.

Những nghiên cứu về mặt thực nghiệm

Choe (2003) sử dụng dữ liệu bảng nghiên cứu mối quan hệ nhân quả giữa FDI và tăng trưởng bằng phương pháp kiểm tra truyền thống được phát triển bởi Holtz-Eakin và cộng sự (1988) trong một tập dữ liệu của 80 quốc gia Kết quả cho thấy có mối quan hệ nhân quả hai chiều giữa FDI và tăng trưởng kinh tế, nhưng ông nhận thấy tác động nhân quả của FDI tới tăng trưởng kinh tế là yếu

Hansen và Rand (2004) sử dụng một mẫu của 31 quốc gia đang phát triển và sử dụng dữ liệu bảng, kết quả cho thấy có một mối quan hệ nhân quả hai chiều giữa FDI và GDP Họ giải thích kết quả này là bằng chứng ủng hộ giả thuyết rằng FDI có tác động đến GDP thông qua chuyển giao tri thức và áp dụng các công nghệ mới Mahmoud al-Iriani và Fatima Al-Shami (2007) nghiên cứu mối quan hệ giữa FDI và tăng trưởng trong 6 quốc gia vùng Vịnh và sử dụng phương pháp phân tích dữ liệu bảng cho thấy mối quan hệ nhân quả hai chiều giữa hai yếu tố

Kết quả này giúp củng cố giả thuyết tăng trưởng nội sinh của nhóm các quốc gia này

Nghiên cứu của Sevil ACAR, Bilge ERİŞ và Mahmut TEKÇE (2008),

“The Effect of Foreign Direct Investment on Domestic Investment: Evidence from MENA Countries”

Sevil ACAR, Bilge ERİŞ và Mahmut TEKÇE (2008) nghiên cứu mối quan hệ giữa FDI và DI được xem xét trên dữ liệu bảng cho 13 quốc gia ở khu vực Trung Đông và Bắc Phi (MENA) cho giai đoạn 1980 - 2008 Sử dụng phương pháp GMM, mô hình được ước tính cho ba nhóm nước gồm tất cả các nước được lựa chọn là 7 quốc gia nhiều dầu mỏ và 6 quốc gia ít dầu mỏ Khu vực MENA thể hiện một xu hướng tương tự và đã thu hút được mức độ cao hơn của FDI đặc biệt là trong những năm gần đây Nghiên cứu này nhằm mục đích để cho thấy tác động của những xu hướng dòng vốn FDI trên kết quả DI trong những quốc gia được lựa chọn của MENA Sự khác biệt tại hai nhóm nước trong việc thu hút FDI Phân tích cũng chothấy rằng FDI lấn át DI (trong 13 quốc gia được lựa chọn để phân tích) Các kênh lấn át này có thể đa dạng Nếu FDI hướng đến các dự án hiện có thông qua tư nhân hóa và không tạo ra đầu tư "mới", hiện tượng lấn át có thể xảy ra FDI cũng có thể lấn át DI khi tham gia vào lĩnh vực trước đây bị chi phối bởi các công ty nhà nước (Mileva,

2008), là khá phù hợp cho trường hợp của MENA Bên cạnh đó, hầu hết các nền kinh tế MENA đã được bảo hộ mạnh mẽ đối với đầu tư nước ngoài và đã không thu hút được một số lượng quan trọng của FDI cho đến những năm

1990 Do đó các nhà đầu tư trong nước có thể không có khả năng để cạnh tranh hiệu quả hơn với các MNCs Tuy nhiên, tính năng này của dòng vốn FDI vào các MENA cần nghiên cứu sâu hơn, đặc biệt là vào các động lực và các đặc điểm của đầu tư trong nước trong khu vực

Nghiên cứu của Leonce Ndikumana và Sher Verick (2008), “The

Linkages between FDI and Domestic Investment: Unravelling the Developmental Impact of Foreign Investment in Sub-Saharan Africa”

Leonce Ndikumana và Sher Verick (2008) ngiên cứu về việc khuyến khích DI và

DI bị ảnh hưởng bởi FDI như thế nào Nghiên cứu với dữ liệu bảng cho 38 quốc gia châu Phi trong khoảng thời gian từ 1970 - 2005, sử dụng mô hình hồi quy OLS và FEM, bằng cách tách DI thành đầu tư tư nhân trong nước và đầu tư công trong nước, kết quả của họ chỉ ra rằng có một mối quan hệ giữa FDI và DI, và có một tác động tích cực của DI lên FDI, đặc biệt là đối với trường hợp của đầu tư tư nhân Hiểu biết về mối quan hệ giữa FDI và thị trường yếu tố trong nước là chìa khóa để phát hiện ra các kênh mà thông qua đó cho thấy những ảnh hưởng của FDI đến hoạt động kinh tế, điều này giúp xác định các chính sách đòn bẩy có thể được kích hoạt để tối đa hóa cả dòng vốn FDI và các lợi ích từ FDI đối với nền kinh tế chủ nhà Nghiên cứu về nguyên nhân và tác động của FDI trong nền kinh tế châu Phi bằng cách tập trung vào mối liên hệ giữa FDI và thị trường yếu tố trong nước Đặc biệt, nghiên cứu điều tra xem DI thúc đẩy dòng vốn FDI và lần lượt bị ảnh hưởng bởi FDI Trong khi các tài liệu đã cung cấp nhiều bằng chứng về các yếu tố quyết định của FDI (mặc dù ít nhiều vẫn còn được biết đến trong trường hợp của các nước châu Phi) và những tác động của FDI tới tăng trưởng, rất ít nghiên cứu về được cách thức FDI ảnh hưởng đến các thị trường yếu tố trong nước Các bằng chứng hỗ trợ quan điểm cho rằng một trong những cách mà FDI có thể có một tác động tích cực đến tăng trưởng là bằng cách tăng cường tích lũy vốn trong nước

Nghiên cứu của Sumei Tang, E.A Selvanathan và S Selvanathan (2008),

“Foreign Direct Investment, Domestic Investment and Economic Growth in

Nghiên cứu của Sumei Tang, E.A Selvanathan và S Selvanathan (2008) sử dụng mô hình VAR và ECM hồi quy dữ liệu chuỗi thời gian hằng quý từ quý I/1988 đến quý III/2003 nghiên cứu mối quan hệ ngắn hạn và dài hạn giữa FDI,

DI và tăng trưởng kinh tế ở Trung Quốc Trong tiến trình thực nghiệm các ông chú trọng kiểm tra quan hệ nhân quả Granger giữa các biến và chức năng của hàm phản ứng xung Kết quả cho thấy thay vì lấn át DI, FDI có một mối quan hệ bổ sung cho DI FDI không chỉ hỗ trợ trong việc khắc phục tình trạng thiếu vốn, nó cũng đã kích thích tăng trưởng kinh tế thông qua việc bổ sung cho nguồn vốn

DI ở Trung Quốc Nguồn vốn DI của Trung Quốc và tăng trưởng kinh tế có mối tương quan tích cực; tăng trưởng kinh tế lớn khuyến khích đầu tư trong nước lớn và ngược lại DI của Trung Quốc và tăng trưởng kinh tế không có tác động nhiều vào dòng vốn FDI trong thời gian dài Quan hệ nhân quả giữa tăng trưởng kinh tế và DI là hai chiều, nhưng chỉ có một chiều hướng quan hệ nhân quả từ FDI lên

DI và FDI lên tăng trưởng kinh tế DI của Trung Quốc có tác động lớn đến tăng trưởng kinh tế hơn so với tác động của FDI lên tăng trưởng kinh tế khuyến khích và thúc đẩy tiết kiệm trong nước nên được ưu tiên hơn thu hút FDI trong việc thiết kế và thực hiện chiến lược đầu tư và các chính sách đầu tư vào Trung Quốc

Nghiên cứu của Yasmine Merican (2009), “Foreign Direct Investment and

Yasmine Merican (2009) nghiên cứu mối quan hệ giữa FDI với tăng trưởng kinh tế cho 4 quốc gia Đông Nam Á là Malaysia, Thái Lan, Indonesia, và Philippines

Bài nghiên cứu sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian hằng năm trong thời kỳ 1970 –

2001 và sử dụng phương pháp ARDL (ARDL được phát triển bởi Pesaran và cộng sự (2001) được xem là thích hợp nhất cho các nghiên cứu cỡ mẫu nhỏ và có thể nghiên cứu được mối quan hệ trong dài hạn hơn cả phương pháp VAR) Kết quả của bài nghiên cứu cho thấy rằng trong dài hạn, đối với trường hợp của Malaysia và Indonesia, kết quả của bài nghiên cứu cho thấy tác động của FDI lên tăng trưởng kinh tế là đáng kể hơn tác động của DI lên tăng trưởng kinh tế trong dài hạn Tuy nhiên kết quả này ngược lại đối với trường hợp của hai nước Thái Lan và Philippines khi khẳng định vai trò của DI lên tăng trưởng kinh tế là quan trọng hơn so với FDI

Nghiên cứu của Samuel Adams (2009), “Foreign Direct Investment,

Domestic Investment, and Economy Growth in Sub-Saharan Africa”

Samuel Adams (2009) sử dụng dữ liệu bảng cho 42 quốc gia Châu Phi cận Sahara trong khoảng thời gian từ năm 1990 đến 2003 phân tích tác động của FDI, DI lên tăng trưởng kinh tế Bằng phương pháp hồi quy OLS, nghiên cứu cho thấy rằng FDI thời kỳ sau có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế, tuy nhiên FDI trong hiện tại lại không có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế

Kết quả này được lý giải là do mức độ phát triển thấp ở vùng cận Sahara châu Phi, nền kinh tế kém phát triển ít tạo điều kiện thu hút nguồn vốn FDI, tuy nhiên thông qua phương pháp hồi quy OLS lẫn FEM, nghiên cứu cũng đã chứng minh được rằng DI có mối tương quan tích cực và đáng kể đối với tốc độ tăng trưởng kinh tế Ngoài ra, kết quả nghiên cứu cũng cho thấy một xu hướng rằng FDI tỷ lệ nghịch với DI

Nghiên cứu của Abdulhamid Sukar, Syed Ahmed và Seid Hassan (2011),

“The effects of Foreign Direct Investment on Economic Growth: The case of

Abdulhamid Sukar, Syed Ahmed và Seid Hassan (2011) xem xét các tác động của FDI và tăng trưởng kinh tế cho nhóm các nước Châu Phi cận Sahara

Phương pháp luận liên quan đến ước tính mô hình tăng trưởng nội sinh, sử dụng dữ liệu bảng cho giai đoạn 1975 -1999 Sử dụng lần lượt phương pháp hồi quy OLS, FEM và REM, kết quả cho thấy FDI có tác động tích cực nhưng không đáng kể vào tăng trưởng kinh tế Trong bối cảnh các nước Đông Nam Á thu hút dòng vốn FDI lớn, một nỗ lực để thu hút FDI và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ở nhiều nước đang phát triển bao gồm các nước cận sa mạc Sahara châu Phi cũng đã thành lập cơ quan đầu tư và đã giới thiệu các chính sách bao gồm các ưu đãi tài chính Mặc dù chính sách như vậy có thể có hiệu quả trong việc thu hút đầu tư nước ngoài, nhưng các lợi ích tiềm năng mà FDI có thể mang lại cho nước chủ nhà có thể bị hạn chế Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng tác động của FDI tới tăng trưởng kinh tế là tích cực nhưng không đáng kể về mặt thống kê ở mức ý nghĩa 5% Kết quả này cũng tương tự như nghiên cứu của Rodrick, Aitken và cộng sự, lập luận rằng tác động của FDI tới tăng trưởng kinh tế có xu hướng yếu

Liên kết yếu giữa FDI và tăng trưởng kinh tế tại các quốc gia lấy mẫu trong bài có thể không đáng ngạc nhiên trong một bối cảnh thực tế là nguồn vốn FDI vào châu Phi đã được tập trung vào một số lượng hạn chế của các quốc gia và vào các ngành khai thác mỏ, năng lượng FDI trong khai thác khoáng sản thường là khu vực trong tự nhiên với tác nhân hạn chế về sản lượng và việc làm Kết quả cũng ngụ ý rằng các yếu tố khác như chính sách kinh tế vĩ mô, độ mở thương mại, và DI cao hơn sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

Nghiên cứu của Hooi Hooi Lean và Bee Wah Tan (2011), “Linkages between Foreign Direct Investment, Domestic Investment and Economic Growth in Malaysia”

Phương pháp nghiên cứu

Mô hình

Bài nghiên cứu sẽ sử dụng 3 biến GDP, FDI và DI theo nghiên cứu của Hooi Hooi Lean, Bee Wah Tan (2011) Khi đưa vào phương trình các biến số được trình bày dưới dạng logarit tự nhiên.Việc lấy logarit tự nhiên của biến số là thích hợp cho chuỗi dữ liệu thời gian vì hầu hết các dữ liệu kinh tế là đặc trưng theo cấp số nhân theo thời gian với các biến số được lấy các giá trị rất khác nhau, sự thay đổi trong giá trị rất lớn, lấy logarit các biến số cũng nhằm loại bỏ khuynh hướng tuyến tính của dữ liệu, đơn giản hóa việc đánh giá tác động mạnh yếu của các nhân tố tới biến giải thích sau này Mô hình có thể được ước lượng theo phương trình sau:

Trong đó: lnGDP: GDP thực lnFDI: FDI ròng lnDI: DI hệ số chặn : sai số

Mô hình trên được sử dụng nhằm mục đích tìm hiểu liệu có hay không mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và nguồn vốn FDI, DI Bài nghiên cứu sử dụng mô hình Tự hồi quy vecto - Vector autoregression model (VAR) để nghiên cứu mối quan hệ các biến kinh tế trong ngắn hạn.

Phương pháp nghiên cứu

Để thực hiện mục tiêu nghiên cứu đã đưa ra, tôi sử dụng phương pháp VAR VAR được giới thiệu lần đầu tiên vào năm 1980 bởi Chrishtopher H

Sims, người vừa đạt được giải Nobel kinh tế 2011

Trong phương pháp VAR, một biến không những chịu ảnh hưởng từ tác động hiện tại của các biến khác mà còn chịu ảnh hưởng bởi độ trễ của chính nó và độ trễ của các biến khác trong quá khứ VAR về cấu trúc gồm nhiều phương trình (hệ phương trình) và có các trễ của các biến số VAR là phương pháp động của một số biến thời gian

Phương pháp VAR có những ưu điểm sau

Về bản chất VAR là sự kết hợp của 2 phương pháp: tự hồi quy đơn chiều (univariate autoregression - AR) và hệ phương trình ngẫu nhiên (simultanous equations - SEs) VAR hay ở chỗ có được ưu điểm của AR là dễ ước lượng bằng phương pháp tối thiểu hóa phần dư (OLS) và ưu điểm của SEs là ước lượng nhiều biến trong cùng một hệ thống Đồng thời khắc phục nhược điểm của SEs là không cần lưu tâm đến tính nội sinh của các biến kinh tế Tức là các biến kinh tế vĩ mô thường mang tính nội sinh khi chúng tác động qua lại lẫn nhau Thuộc tính này làm cho phương pháp cổ điển hồi quy bội dùng một phương trình hồi quy nhiều khi bị sai lệch khi ước lượng Đây là những lý do cơ bản khiến VAR trở nên phổ biến trong nghiên cứu kinh tế vĩ mô

VAR thường được dùng trong các bài toán liên quan đến các biến kinh tế vĩ mô như:

 Dự báo, đặc biệt là dự báo trung hạn và dài hạn

 Phân tích mối quan hệ nhân quả các biến kinh tế trong ngắn hạn Thông thường những nghiên cứu kinh tế ở Việt Nam cũng dừng lại trong ngắn hạn

 Phân tích cơ chế truyền tải cú sốc, nghĩa là xem xét tác động của một cú sốc trên một biến phụ thuộc lên các biến phụ thuộc khác trong hệ thống qua hàm phản ứng xung (IRF - Impulse response)

 Phân tích mức tác động của cú sốc mỗi biến trong việc giải thích biến động của một biến trong mô hình qua chức năng phân rã phương sai (Variance decomposition).

Ngoài ra, VAR cũng có một vài hạn chế

 Do trọng tâm mô hình được đặt vào dự báo nên VAR ít phù hợp cho phân tích chính sách

 Khi xét đến mô hình VAR ta còn phải xét đến tính dừng của các biến trong mô hình Yêu cầu đặt ra khi ta ước lượng mô hình VAR là tất cả các biến phải dừng, nếu trong trường hợp các biến này chưa dừng thì ta phải lấy sai phân để đảm bảo chuỗi dừng Càng khó khăn hơn nữa nếu một hỗn hợp chứa các biến có tính dừng và các biến không có tính dừng thì việc biến đổi dữ liệu không phải là việc dễ dàng

 Khó khăn trong việc lựa chọn khoảng trễ thích hợp Nếu tăng số biến và số trễ đưa vào mỗi phương trình thì số hệ số mà phải ước lượng sẽ khá lớn Ngoài ra, khó khăn trong việc lựa chọn khoảng trễ còn được thể hiện ở chỗ nếu tăng độ dài của trễ sẽ làm cho bậc tự do giảm, do vậy mà ảnh hưởng đến chất lượng các ước lượng

: đại diện cho chuỗi lấy sai phân = , = ,

: một vector của ba biến nội sinh (lần lượt là ln , ln , ln ) một ma trận với những thông số của VAR với độ trễ i

: một ma trận hệ số có chứa các thông tin về quan hệ lâu dài nếu có của các biến trong vector

(theo nghiên cứu của Hooi Hooi Lean, Bee Wah Tan (2011)) Ước lượng VAR

 Thực hiện kiểm định tính dừng của chuỗi thời gian của các biến đưa vào, do điều kiện bắt buộc của VAR là chuỗi dữ liệu phải dừng Dùng phương pháp kiểm định nghiệm đơn vị ADF (Augmented Dickey- Fuller) để kiểm định tính dừng

 Tìm độ trễ tối ưu cho VAR

 Hồi quy VAR với độ trễ tối ưu đã lựa chọn

 Xem xét mức độ phù hợp của mô hình

 Kiểm định quan hệ nhân quả Granger

 Dùng chức năng của hàm phản ứng xung (Impulse Response) phân tích tác động của cú sốc từng biến lên các biến còn lại và phân rã phương sai (Variance decomposition) phân tích tầm quan trọng của mỗi biến trong việc giải thích những thay đổi của biến còn lại.

Dữ liệu nghiên cứu

Trong bài nghiên cứu của mình, tôi đã sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian hằng năm của Việt Nam trong khoảng thời gian từ 1988 – 2012 Vì FDI như đã đề cập tại Việt Nam được Quốc hội nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam khóa VIII, kỳ họp thứ 2 thông qua vào ngày 29/12/1987 và có hiệu lực bắt đầu từ ngày 09/01/1988 nên tôi lấy dữ liệu các biến nghiên cứu từ mốc năm 1988 để đảm bảo tính đồng nhất Tất cả các biến được đo lường bằng triệu USD Dưới đây là bảng mô tả biến nghiên cứu, nguồn lấy dữ liệu trong bài nghiên cứu

Bảng 3.3.1: Tóm tắt biến nghiên cứu

Tên biến Định nghĩa, cách tính Ghi chú

(Gross Domestic Product – Tổng sản phẩm quốc nội )

Lấy GDP thực theo giá so sánh năm

Dữ liệu được thu thập từ UNCTAD http://unctadstat.u nctad.org

(Domestic Investment – Đầu tư trong nước)

 Đo lường bằng GFCF (real gross fixed capital formation – tổng vốn cố định)

 GFCF bao gồm cải tạo đất, nhà máy, máy móc, mua sắm thiết bị và xây dựng đường giao thông, đường sắt, nhà ở dân cư tư nhân, các tòa nhà thương mại và công nghiệp và không bao gồm tất cả các loại tài sản tài chính

GFCF được sử dụng như đại diện cho DI trong nhiều nghiên cứu (Braunerhjelm và cộng sự (2005), Olubanjo và cộng sự

(2010), Almsafir và cộng sự (2011), Bakare (2011))

Dữ liệu được thu thập từ WB Tuy nhiên dữ liệu DI của Việt Nam trên trang này chỉ có năm 1989 và từ năm 1994 – 2012, các năm 1988,

1990, 1991, 1992 và 1993 được bổ sung tại Undata, dữ liệu DI được chuyển từ đơn vị VND sang triệu USD cho đồng nhất http://data.worldb ank org http://data.un.org

(Foreign Direct Domestic – Đầu tư trực tiếp nước ngoài)

Dữ liệu được thu thập từ UNCTAD http://unctadstat.u nctad.org

Nội dung và các kết quả nghiên cứu

Kiểm định nghiệm đơn vị (Unit root Test)

Một trong những yêu cầu của mô hình VAR là tính dừng của chuỗi dữ liệu, vì vậy ta sẽ kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu của các biến đưa vào, qua kiểm định Augmented Dickey - (ADF) Kết quả kiểm định cho thấy thì lnGDP có nghiệm đơn vị (chuỗi dữ liệu không dừng) Ngay cả khi lấy sai phân bậc 1 chuỗi cũng không dừng Tuy nhiên, phương sai bậc hai cho biến là dừng vì p-value của z(t) = 0.0084 < 0.01 (1%) tức là biến có tính tích hợp bậc 2 - I(2).Như vậy chuỗi dữ liệu lnGDP đưa vào mô hình kiểm định ở dạng sai phân bậc 2

Bảng 4.1.1: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị cho biến lnGDP

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0084 Z(t) -4.013 -4.380 -3.600 -3.240 Statistic Value Value Value Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Interpolated Dickey-Fuller Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 22

Tính dừng biến lnFDI, lnDI

Tương tự đối với chuỗi lnFDI, lnDI kết quả kiểm định cho thấy thì lnFDI, lnDI có nghiệm đơn vị (chuỗi dữ liệu không dừng) Tiếp tục lấy sai phân bậc nhất cho biến ta được chuỗi dừng vì p-value của z(t) = 0.0000 < 0.01 (1%) tức là biến có tính tích hợp bậc 1- I(1) Như vậy chuỗi dữ liệu lnFDI, lnDI đưa vào mô hình kiểm định ở dạng sai phân bậc 1

Bảng 4.1.2: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị cho biến lnFDI

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Z(t) -5.746 -4.380 -3.600 -3.240 Statistic Value Value Value Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Interpolated Dickey-Fuller Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 23

Bảng 4.1.3: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị cho biến lnDI

Độ trễ tối ưu mô hình VAR

Sau khi kiểm định tính dừng các biến, kết quả cho thấy các biến dừng ở những bậc khác nhau Bước tiếp theo ta hồi quy phương trình VAR với các biến đã lấy sai phân với độ trễ tạm thời Sau khi sử dụng các kỹ thuật tìm độ trễ tối ưu ta được độ trễ tối ưu cho mô hình là 3 phù hợp theo các tiêu chuẩn LR, FPE, AIC và HQIC

Bảng 4.2: Lựa chọn độ trễ tối ưu cho mô hình

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Z(t) -11.670 -4.380 -3.600 -3.240 Statistic Value Value Value Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Interpolated Dickey-Fuller Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 23

Hồi quy mô hình VAR

Exogenous: _cons Endogenous: D2.lngdp D.lnfdi D.lndi

0 83.2962 4.3e-08 -8.45223 -8.42699 -8.30311* lag LL LR df p FPE AIC HQIC SBIC Sample: 1994 - 2012 Number of obs = 19 Selection-order criteria

D2_lngdp Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval]

D_lndi 10 077417 0.8165 89.0136 0.0000 D_lnfdi 10 312376 0.5481 24.26028 0.0039 D2_lngdp 10 011007 0.4010 13.38651 0.1459 Equation Parms RMSE R-sq chi2 P>chi2

Det(Sigma_ml) = 1.90e-09 SBIC = -7.073328FPE = 5.13e-08 HQIC = -8.27536Log likelihood = 115.6693 AIC = -8.566926Sample: 1993 - 2012 No of obs = 20Vector autoregression

Phương trình VAR được viết lại

– 0.0284662D.lnFDI(–1) – 0.005056D.lnFDI(–2) – 0.005053D.lnFDI(–3) + 0.00473047D.lnDI(–1) – 0.0677464D.lnDI(–2) – 0.0495706D.lnDI(–3) – 0.0064773

+ 0.0689934D.lnFDI(–1) + 0.0518113D.lnFDI(–2) – 0.0344956D.lnFDI(–3) + 1.685822D.lnDI(–1) – 1.900286D.lnDI(–2) + 0.292357D.lnDI(–3)

– 0.995242D.lnFDI(–1) + 0.0426259D.lnFDI(–2) + 0.0328963D.lnFDI(–3) + 0.5096017D.lnDI(–1)– 0.0586383D.lnDI(–2) – 2.791962D.lnDI(–3) + 0.100757

Từ kết quả hồi quy VAR, ta nhận thấy giá trị của các tiêu chuẩn R 2 , Log Likehood, FPE lớn và giá trị các tiêu chuẩn AIC (Akai Criterion), HQIC (Hannah Quinn Criterion), SBIC (Schwarz Criterion) nhỏ là phù hợp

Nhìn chung, kết quả ước lượng mô hình cho thấy trong ngắn hạn, quan hệ giữa các biến GDP, FDI và DI là không rõ ràng có thể cùng chiều, ngược chiều hoặc đa chiều với nhau theo từng thời kỳ Do đó tiếp sau đây ta sẽ dùng kiểm định nhân quả Granger để phân tích mối quan hệ giữa các biến một cách rõ ràng hơn trong ngắn hạn thực sự biến nào có tác động đến biến nào.

Kiểm định tự tương quan phần dư

Bảng 4.4: Kiểm định tự tương quan Đối với kiểm định tự tương quan thì từ bảng kết quả cho thấy các giá trị p đều lớn hơn 0.1 (mức ý nghĩa 10%), nên ta chấp nhận giả thiết Ho là không có hiện tượng tự tương quan bậc 1, 2, 3 Phần dư của mô hình VAR đã chọn không có tự tương quan với nhau.

Kiểm định tính ổn định của mô hình VAR

Bảng 4.5: Tính ổn định mô hình VAR

H0: no autocorrelation at lag order

1 2.5728 9 0.97886 lag chi2 df Prob > chi2 Lagrange-multiplier test

Theo kết quả như trên, tất cả các giá trị Modulus đều nhỏ hơn 1 => mô hình VAR đã chọn là phù hợp vì đảm bảo tính ổn định

Hình 4.5: Tính ổn định mô hình VAR

All the eigenvalues lie inside the unit circle.

-.576801 576801 01540331 - 6007217i 600919 01540331 + 6007217i 600919 -.3337427 - 5454103i 639419 -.3337427 + 5454103i 639419 3578374 - 5390767i 647033 3578374 + 5390767i 647033 613072 - 33954i 700817 613072 + 33954i 700817 Eigenvalue Modulus Eigenvalue stability condition

RealRoots of the companion matrix

Quan hệ nhân quả Granger

Với kết quả hồi quy phương trình VAR theo độ trễ tối ưu 3, ta tiến hành kiểm định quan hệ nhân quả các biến Theo kết quả kiểm định Granger, chúng ta có thể thấy mối quan hệ của các biến trong mô hình như sau:

Từ kết quả kiểm định quan hệ nhân quả cho thấy trong ngắn hạn, nguồn vốn FDI tác động tích cực vào tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam Kết quả nghiên cứu này cũng phù hợp với một số nghiên cứu lý thuyết lẫn thực nghiệm đã được đề cập Sau hơn 25 năm, nguồn vốn này đã trở thành một bộ phận quan trọng của kinh tế Việt Nam và có nhiều đóng góp vào sự phát triển của đất nước góp phần chuyển dịch cơ cấu kinh tế và nâng cao năng lực sản xuất công nghiệp, đóng góp đáng kể vào thu ngân sách và tạo việc làm, đóng góp quan trọng vào kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam và tham gia mở rộng thị trường quốc tế, thể hiện vai trò nổi bật trong đổi mới và chuyển giao công nghệ ở Việt Nam

Trong ngắn hạn, nguồn vốn DI luôn là nội lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam, bên cạnh đó tăng trưởng kinh tế cũng có tác động ngược lại thúc đẩy nguồn vốn DI phát triển Nguồn vốn DI là công cụ thúc đẩy tăng trưởng, ổn định điều điều tiết vĩ mô bao gồm nguồn vốn từ Ngân sách nhà nước, vốn đầu tư từ các doanh nghiệp nhà nước, vốn huy động từ khu vực tư nhân bao gồm tiết kiệm huy động từ khu vực dân cư và doanh nghiệp tư nhân

Vốn DI góp phần rất lớn vào tăng trưởng kinh tế, theo thời gian nguồn vốn này ngày càng gia tăng và tăng cả về hiệu quả sử dụng DI có tác động lớn đến tăng trưởng kinh tế hơn so với tác động của FDI lên tăng trưởng kinh tế.Chính sách khuyến khích đầu tư của Việt Nam vẫn là ưu tiên thúc đẩy tiết kiệm trong nước hơn thu hút FDI vốn bởi vì vai trò lâu dài của nguồn vốn DI đối với kinh tế Việt Nam trong vai trò điều tiết kinh tế vĩ mô

Từ kết quả kiểm định quan hệ nhân quả nói trên ta cũng nhận thấy rằng nguồn vốn FDI có tác động đến nguồn vốn trong nước tại Việt Nam, có thể nói FDI thúc đẩy gia tăng, bổ sung cũng như định hướng cho nguồn vốn DI qua đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Kết quả nghiên cứu này cũng tương đồng với kết quả nghiên cứu tương tự tại Trung Quốc của Sumei Tang, E.A Selvanathan và

S Selvanathan (2008) như đã đề cập Kết quả tại Trung Quốc cho thấy FDI có một mối quan hệ bổ sung cho DI, FDI hỗ trợ khắc phục tình trạng thiếu vốn, kích thích tăng trưởng kinh tế thông qua việc bổ sung cho nguồn vốn DI, nguồn vốn DI và tăng trưởng kinh tế có mối tương quan tích cực; tăng trưởng kinh tế lớn khuyến khích gia tăng đáng kể nguồn vốn DI, và ngược lại Mặt khác, kết quả trong bài nghiên cứu này cũng được cho là ngược với kết quả của nghiên cứu do Hooi Hooi Lean, Bee Wah Tan (2011) thực hiện cho Malaysia, trong ngắn hạn tăng trưởng kinh tế và DI có tác động đến FDI Tuy nhiên khác biệt này có thể là do đặc trưng nền kinh tế cũng như chính sách khuyến khích đầu tư, môi trường pháp lý và các điều kiện thuận lợi cho việc sử dụng hiệu quả nguồn vốn FDI tại quốc gia có thu nhập cao này trong khi đó với điều kiện tại Việt Nam tuy vẫn đang là nơi hấp dẫn dễ thu hút nguồn vốn FDI nhưng Việt Nam cũng vướng phải một số trở ngại về việc sử dụng chưa triệt để và hiệu quả của dòng vốn FDI cũng như điều kiện kinh tế bất ổn chưa thể tạo điều kiện cho dòng

Bảng 4.6: Kiểm định quan hệ nhân quả

Xét các giá trị p, từ bảng kết quả các giá trị p < 0.05 (mức ý nghĩa 5%) ta kết luận biến FDI tác động lên biến GDP (p = 0.020), biến DI tác động đến biến GDP (p = 0.026), biến GDP tác động đến biến DI (p = 0.008) và biến FDI tác động lên biến DI (p = 0.0080)

Bây giờ ta sử dụng chức năng của hàm phản ứng xung, phân rã phương sai xem xét các mối quan hệ nhân quả năng động giữa FDI, DI và tăng trưởng kinh tế.

Hàm phản ứng xung (IRF – Impulse Response Function)

Hàm IRF cho biết sự tác động khi có một cú sốc xảy ra ở một biến này đến chính nó và các biến khác trong mô hình VAR Sử dụng chức năng phản ứng xung để cho thấy các mối quan hệ nhân quả năng động giữa FDI, DI và

D_lndi ALL 25.095 6 0.000 D_lndi D.lnfdi 11.885 3 0.008 D_lndi D2.lngdp 11.79 3 0.008 D_lnfdi ALL 12.611 6 0.050 D_lnfdi D.lndi 5.6951 3 0.127 D_lnfdi D2.lngdp 4.0773 3 0.253 D2_lngdp ALL 11.529 6 0.073 D2_lngdp D.lndi 9.2223 3 0.026 D2_lngdp D.lnfdi 9.7974 3 0.020 Equation Excluded chi2 df Prob > chi2 Granger causality Wald tests tăng trưởng kinh tế Trong phần này xin được phép chỉ nghiên cứu đến tác động của GDP lên DI, DI lên GDP, FDI lên GDP và FDI lên DI

Bảng 4.7.1: Phản ứng xung của cú sốc trong GDP lên DI

Hình 4.7.1: Phản ứng xung của cú sốc trong GDP lên DI

95% CI impulse response function (irf) step

Graphs by irfname, impulse variable, and response variable

Cú sốc GDP tạo nên một phản ứng biến động của DI DI tăng lên trong kỳ đầu tiên sau đó giảm ở kỳ thứ 2, DI tăng lên lại ở kỳ thứ 3 và giảm dần sau đó đến hết kỳ thứ 6 trở đi thì tăng nhẹ trở lại là ổn định

Bảng 4.7.2: Phản ứng xung của cú sốc trong DI lên GDP

Hình 4.7.2: Phản ứng xung của cú sốc trong DI lên GDP

95% CI impulse response function (irf) step

Graphs by irfname, impulse variable, and response variable

Cú sốc DI tạo nên một phản ứng biến động của GDP nhưng biến động này là nhỏ, không đáng kể GDP tăng và ổn định trong kỳ đầu tiên, sau đó giảm xuống đến hết kỳ thứ 4 là tăng dần và ổn định trở lại Cú sốc DI tạo nên biến động trong GDP tuy nhiên so với tác động của cú sốc GDP đến biến động của

DI đã đề cập ở trên là mạnh thì mức độ tác động này là không đáng kể

Bảng 4.7.3: Phản ứng xung của cú sốc trong FDI lên GDP

Hình 4.7.3: Phản ứng xung của cú sốc trong FDI lên GDP

95% CI impulse response function (irf) step

Graphs by irfname, impulse variable, and response variable

Cú sốc FDI tạo nên một phản ứng biến động của GDP, tuy nhiên biến động này cũng không đáng kể Trong kỳ đầu tiên cú sốc của FDI làm GDP giảm xuống sau đó tăng đều trong kỳ thứ 2 đến kỳ thứ 4, các kỳ tiếp theo sau đó có sự giảm nhẹ của GDP nhưng sau đó GDP cũng tăng trở lại và ổn định Nhìn chung cú sốc của FDI là có tác động đến biến động của GDP nhưng là biến động nhỏ

Bảng 4.7.4: Phản ứng xung của cú sốc trong FDI lên DI

Hình 4.7.4: Phản ứng xung của cú sốc trong FDI lên DI

95% CI impulse response function (irf) step

Graphs by irfname, impulse variable, and response variable

Nhìn chung, các cú sốc FDI gây ra tạo một sự thay đổi nhẹ đến DI DI giảm trong kỳ đầu tiên và ổn định trong kỳ thứ 2 sau đó tăng ở kỳ thứ 3, giảm trong kỳ thứ 4, sau kỳ thứ 4 DI tăng trở lại và có xu hướng ổn định Điều này khẳng định rằng FDI không lấn át DI ở Việt Nam Việc thiếu nguồn vốn DI ở Việt Nam đặt ra yêu cầu kêu gọi thu hút nguồn vốn FDI, và nguồn vốn FDI càng lớn sẽ càng thúc đẩy gia tăng nhiều hơn nguồn vốn DI.

Phân rã phương sai (Variance Decomposition)

Một trong những ứng dụng quan trọng của mô hình VAR là chức năng phân rã phương sai nhằm phân tích mức tác động của cú sốc mỗi biến trong việc giải thích biến động của một biến trong mô hình Với hàm phản ứng xung, ta tác động khi có một cú sốc xảy ra ở một biến này đến chính nó và các biến khác nhưng không phản ánh được vai trò tác động các biến khác và chính nó đó đến sự biến động của chính biến đó đến mức nào, để từ đó đưa ra được những khuyến nghị chính sách phù hợp

Chức năng phân rã phương sai cho biết việc phân rã phương sai của một biến Y ở thời kỳ thứ t sẽ cho biết phần đóng góp của bản thân biến Y và các biến khác vào sự biến động của biến Y ở kỳ thứ t

Các biến được đưa vào mô hình với thứ tự sắp xếp theo giả định có trật tự sắp xếp Việc sử dụng trình tự như vậy để nhận diện ra những cú sốc tác động đồng thời đến những biến tương ứng và những biến xếp sau đó, nhưng lại không gây tác động đến những biến đứng trước Điều nay đồng nghĩa với ta đưa ra giả định biến FDI đứng trước biến DI, FDI đặt trước DI giả định một sự tác động cùng lúc của cú sốc FDI đến DI nhưng không có chiều ngược lại, tức biến động của DI không ảnh hưởng đến FDI, mặc dù trên thực tế có thể cho thấy chiều tác động ngược lại này Biến GDP ở đây được xem là biến chính sẽ được nghiên cứu Mức độ tác động của cú sốc GDP, FDI và DI tác động đến biến động của GDP sẽ được biểu diễn trong 8 giai đoạn (trong 8 năm):

Bảng 4.8: Kết quả p hân rã phương sai của biến GDP

Biến động trong tăng trưởng kinh tế trong suốt 1 giai đoạn dài luôn được giải thích chủ yếu bởi cú sốc chính nó của các thời kỳ trước (trung bình 75.3%), ngoài ra thì cú sốc FDI, DI tới cũng tác động biến động tăng trưởng kinh tế tuy nhiên là một tỷ lệ nhỏ và so với FDI thì mức độ tác động của DI là không đáng kể (lần lượt 19.3%, 5.4%)

(3) irfname = irf, impulse = D.lndi, and response = D2.lngdp

(2) irfname = irf, impulse = D.lnfdi, and response = D2.lngdp

(1) irfname = irf, impulse = D2.lngdp, and response = D2.lngdp 95% lower and upper bounds reported

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 step fevd Lower Upper fevd Lower Upper fevd Lower Upper

Bảng 4.8.1: Phân rã phương sai của biến GDP

Hình 4.8.1: Biểu đồ phân rã phương sai của biến GDP

Những kết quả của chức năng hàm phản ứng đẩy và phân rã phương sai cho thấy mức độ quan hệ giữa FDI, DI và tăng trưởng kinh tế là khác nhau DI cũng đóng một vai trò quan trọng trong tăng trưởng kinh tế của Việt Nam nhưng ảnh hưởng của nó lên tăng trưởng kinh tế là ít hơn so với FDI FDI có tác động đến DI tuy nhiên lại không bằng tác động của tăng trưởng kinh tế Quan hệ giữa

D(LNDI)D(LNFDI)D2.LNGDP tăng trưởng kinh tế và DI là hai chiều nhưng vai trò của tăng trưởng kinh tế lên việc thúc đẩy DI là mạnh mẽ hơn chiều ngược lại Kết quả cũng cho thấy các giá trị hiện tại, quá khứ của các chỉ tiêu kinh tế này có ảnh hưởng mạnh đến giá trị tương lai, xu hướng biến động của chúng trong từng thời kỳ Dựa vào phương pháp đánh giá các mối quan hệ này, chính phủ Việt Nam có thề có những chính sách linh động trong việc thu hút đầu tư trong ngắn hạn.