ĐẦU TƯ QUỐC TẾ_Hermosa-Components-Baseline-Analysis

MỤC LỤC CHƯƠNG I. MỘT SỐ ĐỊNH NGHĨA:4 CHƯƠNG II. TÌNH HUỐNG7 CHƯƠNG III. CÂU HỎI TÌNH HUỐNG:8 CHƯƠNG IV. XỬ LÍ TÌNH HUỐNG:10 CHƯƠNG V. CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM:17 TÀI LIỆU THAM KHẢO21 CHƯƠNG I. MỘT SỐ ĐỊNH NGHĨA: 1.Chuyển giá ( Transfer Prices) Chuyển giá (Transfer pricing) là việc định giá hàng hóa, dịch vụ và công nghệ chuyển giao cho một công ty con nước ngoài từ một công ty trực thuộc, nhằm mục đích cuối cùng đó là tối thiểu hóa số thuế phải nộp, là phương pháp đầu tiên và quan trọng nhất của việc chuyển tiền ra khỏi một công ty con ở nước ngoài. Đứng ở góc độ hoạt động đầu tư quốc tế: Chuyển giá được hiểu là việc thực hiện chính sách giá đối với hàng hóa, dịch vụ và tài sản được chuyển dịch giữa các thành viên trong tập đoàn qua biên giới không theo giá thị trường nhằm tối thiểu hóa số thuế của các công ty đa quốc gia (Multi Nations Company) trên toàn cầu. Các công ty đa quốc gia (MNC) được phép sử dụng hợp pháp phương thức định giá chuyển nhượng để phân bổ thu nhập giữa các công ty con và công ty liên kết khác là một phần của tổ chức mẹ. Các doanh nghiệp đặc biệt là doanh nghiệp có hoạt động đầu tư quốc tế thường thực hiện chuyển giá để giảm thuế bằng qua nhiều hình thức: Một số hình thức chuyển giá phổ biến nhất hiện nay Gia tăng giá trị góp vốn Giá trị tài sản vô hình bị làm khống Thông qua việc mua, bán nguyên vật liệu, thành phẩm Nâng cao chi phí quản lý và hành chính Thay đổi giá bán giữa công ty liên kết Chi phí quảng cáo Vay và cho vay… Ví dụ về thông qua việc mua, bán nguyên vật liệu, thành phẩm: Giả sử N là một nhà sản xuất, một công ty đa quốc gia chuyên sản xuất máy tính điện tử có hai bộ phận: bộ phận A chuyên nghiên cứu và sản xuất linh kiện điện tử của máy tính và bộ phận B chuyên lắp ráp và cho ra mắt sản phẩm hoàn chỉnh. Bộ phận A bán phần mềm cho các nhà sản xuất máy tính điện tử khác và cho cả công ty mẹ là công ty N. Thông thường, bộ phận B có thể mua phần mềm từ bộ phận A theo giá thị trường hiện hành mà bộ phận A đang bán cho các nhà sản xuất máy tính điện tử khác. Tuy nhiên, thay vì sử dụng giá thị trường, bộ phận A quyết định ưu tiên bộ phận B và bán cho B phần mềm với giá thấp hơn giá thị trường. Do đó, doanh thu của bộ phận A thấp hơn do giá thấp hơn. Việc này cũng làm cho giá vốn hàng bán của bộ phận B thấp hơn. Lúc này, doanh thu của A giảm một khoản bằng với khoản chi phí mà B tiết kiệm được, nhưng tác động tài chính đối với toàn bộ công ty không thay đổi. Giả sử rằng bộ phận A được đăng kí ở một quốc gia có thuế cao hơn bộ phận B. Công ty X có thể khiến bộ phận A tính giá thấp hơn và chuyển những khoản tiết kiệm đó cho bộ phận B. Bộ phận A lúc này có doanh thu thấp hơn và chịu thuế ít đi, trong khi bộ phận B tiết kiệm được giá vốn hàng bán và có lợi nhuận cao hơn. Nói cách khác, khi bộ phận A thưc hiện chuyển giá với bộ phận B, toàn bộ công ty X tránh được một khoản thuế. Nguồn: https://vietnambiz.vn/chuyen-gia-transfer-pricing-la-gi-chuyen-gia-duoc-thuc-hien-nhu-the-nao-20190828104418609.htm 2.Tín dụng thuế (tax credit) Theo Investopedia “A tax credit is an amount of money that taxpayers can subtract directly from taxes owed to their government. Unlike deductions, which reduce the amount of taxable income, tax credits reduce the actual amount of tax owed. The value of a tax credit depends on the nature of the credit; certain types of tax credits are granted to individuals or businesses in specific locations, classifications, or industries” Nguồn: https://www.investopedia.com/terms/t/taxcredit.asp Và theo quan điểm khác, tax credits cũng được hiểu như sau: “Là ghi nhận rằng một phần tiền thuế đã được nộp trong tổng số thuế phải đóng và là phúc lợi do nhà nước trả cho người lao động thông qua hệ thống thuế nhằm giúp tăng thêm thu nhập ròng. Để tránh đánh thuế hai lần trên một loại thu nhập, hầu hết các nước cấp tax credits nước ngoài đối với thuế thu nhập mà các công ty đã trả cho nước chủ nhà. Phần tax credits được khấu trừ ngay vào số thuế mà các doanh nghiệp quốc tế phải trả cho quốc gia nơi hội sở trú đóng”. Tín dụng thuế có 3 loại cơ bản: -Tín dụng thuế không hoàn lại: Các khoản tín dụng thuế không hoàn lại là các khoản được khấu trừ trực tiếp từ nghĩa vụ thuế cho đến khi số thuế đến hạn bằng $ 0 -Tín dụng thuế có thể hoàn lại: Các khoản tín dụng thuế được hoàn lại là khoản tín dụng có lợi nhất vì chúng đã được thanh toán đầy đủ

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH � TIỂU LUẬN MÔN HỌC ĐẦU TƯ QUỐC TẾ ĐỀ TÀI HERMOSA BEACH COMPONENTS Mục lục Tình Giải tình 2.1 Thiết lập dự toán vốn đầu tư từ góc nhìn dự án 2.2 Thiết lập dự toán vốn đầu tư từ góc nhìn cơng ty mẹ 2.3 Quan điểm công ty so với cơng ty mẹ 12 TP HỒ CHÍ MINH NĂM 2021 Tình Tập đoàn Hermosa Beach Components tại California hằng năm xuất khẩu 24,000 bộ bóng đèn mật độ thấp (low-density light bulbs) đến Argentina bằng một giấy phép nhập khẩu hết hạn năm Ở Argentina, những bóng đèn này được bán theo giá peso Argentina tương đương với giá 60 USD một bộ Chi phí sản xuất trực tiếp Mỹ và chi phí vận chuyển tổng cộng là 40 USD một bộ Thị trường cho loại bóng đèn này Mỹ khá ổn định, không tăng trương cũng không suy giảm, và Hermosa nắm giữ phần lớn thị phần Chính phủ Argentina đã đề nghị Hermosa mơ một nhà máy sản xuất đó để thay việc nhập khẩu bằng sản xuất nước Nếu Hermosa chấp nhận đầu tư, công ty sẽ điều hành nhà máy năm và sau đó bán tòa nhà cùng các loại máy móc cho các nhà đầu tư Argentina theo giá trị sổ sách ròng tại thời điểm bán cùng với chi phí vốn lưu động ròng (Vốn lưu động ròng là chênh lệch giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn) Hermosa sẽ được trả tất các khoản lợi nhuận ròng và quỹ khấu hao hằng năm Hermosa định giá các khoản đầu tư nước ngoài một cách truyền thống theo đồng dollar Mỹ ❖ Đầu tư Các khoản chi phí dự kiến Hermosa tính theo USD năm 2012 là sau: Nhà xương và trang thiết bị triệu USD Vốn lưu động thuần triệu USD Tổng vốn đầu tư triệu USD Tất các chi phí đầu tư sẽ chi vào năm 2012, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh sẽ xuất hiện vào cuối năm 2013 đến năm 2017 ❖ Khấu hao và thu hồi vốn đầu tư Cơ sơ vật chất cùng các loại máy móc thiết bị sử dụng năm sẽ khấu hao theo đường thẳng Vào cuối năm thứ 5, triệu USD vốn lưu động ròng có thể được hoàn trả về Mỹ, cũng giá trị sổ sách ròng còn lại nhà máy ❖ Giá bán bóng đèn Bóng đèn sản xuất nội địa sẽ được bán theo giá đồng peso Argentina tương đương với 60 USD ❖ Chi phí sản xuất cho từng bộ Chi phí nguyên liệu sau: Nguyên liệu mua tại Argentina (theo giá USD) 20 USD Nguyên liệu nhập khẩu từ Hermosa Beach 10 USD Tổng chi phí biến đổi 30 USD ❖ Giá trị chuyển nhượng Giá trị chuyển nhượng 10 USD các nguyên liệu thô nhập từ Mỹ bao gồm USD cho các chi phí sản xuất trực tiếp và gián tiếp diễn Mỵ, USD còn lại là lợi nhuận trước thuế Hermosa Beach ❖ Thuê Thuế thu nhập doanh nghiệp là 40% Argentina và Mỹ Sẽ không tính thuế thặng dư vốn doanh thu tương lai công ty Argentina, dù cho doanh thu đó sinh Argentina hay Mỹ ❖ Tỉ lệ chiêt khấu Hermosa Components áp dụng tỉ lệ chiết khấu 15% để định giá tất các dự án nội địa và nước ngoài * Yêu cầu: Hermosa Components: Phân tích đường sở (Baseline Analysis) Hãy định giá vốn đầu tư đề xuất ở Argentina bởi Hermosa Components (U.S.) Ban quản lý Hermosa muốn bảng phân tích đường sở được trình bày theo USD (coi tỉ giá hối đoái không thay đổi suốt thời gian của dự án) Hãy làm một bản dự toán vốn đầu tư từ góc nhìn dự án và một bản dự toán vốn đầu tư từ góc nhìn công ty mẹ Bạn kêt luận được gì từ những phân tích trên? Giải tình 2.1 Thiết lập dự toán vốn đầu tư từ góc nhìn dự án ❖ Đầu tư Các khoản chi phí dự kiến Hermosa tính theo USD năm 2012 là sau: THÔNG TIN DỰ ÁN Tòa nhà và thiết bị (USD) 1,000,000 Vốn lưu động ròng (USD) 1,000,000 Tổng mức đầu tư (USD) 2,000,000 Chi phí vật liệu mua Argentian (USD/bộ) 20 Chi phí vật liệu nhập khẩu từ USA (USD/bộ) 10 Chi phí phát sinh gián tiếp/trực tiếp (USD/bộ) Đầu tư ban đầu (USD) 1,000,000 Đầu tư khấu hao (USD) 1,000,000 Tỷ lệ chiết khấu Argentina 15% Thuế TNDN 40% Để đánh giá đề xuất đầu tư vào Argentina Hermosa Components (Mỹ), ta sẽ tính NPV và IRR từ góc nhìn dự án * Để xác định NPV và IRR, trước tiên cần xác định doanh thu bán hàng cho năm Vì giá bán và khối lượng không thay đổi nên doanh thu cho năm dự án có thể được xác định bằng cách nhân khối lượng với giá bán: DT = 24,000*60 = 1,440,000 (USD) * Tiếp theo, hãy tính chi phí các thành phần Mỹ và chi phí sản xuất và vận chuyển trực tiếp bằng cách nhân chi phí vật liệu và chi phí vận chuyển với khối lượng Bơi các biến này khơng thay đởi, chi phí sẽ cho năm: + Chi phí mua vật liệu: 24,000*20 = 480,000 (USD) + Chi phí vận chuyển: 24,000*10 = 240,000 (USD) * Xác định chi phí khấu hao năm Bơi dự án có thời gian hoạt động là năm và vốn đầu tư ban đầu là 1,000,000 (USD), mức khấu hao được tính bằng cách chia vốn đầu tư ban đầu cho năm dự án: * Tiếp theo sẽ xác định lợi nhuận trước thuế bằng cách trừ chi phí nguyên vật liệu, chi phí vận chuyển và phần khấu hao vào doanh thu: EBT = 1,440,000 – 480,000 – 240,000 – 200,000 = 520,000 (USD) * Tính thu nhập ròng bằng cách lấy lợi nhuận trước thuế trừ thuế: EAT = EBT*(1 – 40%) = 520,000 *(1 – 40%) = 312,000 (USD) * Cộng khấu hao để xác định dòng tiền hằng năm dự án: Dòng tiền năm DA = EAT + KH = 312,000 + 200,000 = 512,000 (USD) * Xác định khoản đầu tư ban đầu bằng cách cộng các khoản đầu tư có thể khẩu hao và khoản đầu tư ban đầu: Khoản đầu tư ban đầu = 1,000,000 + 1,000,000 = 2,000,000 (USD) * Xác định dòng tiền cho năm, tính toán lợi nhuận vốn: Dòng tiền cho năm: + Năm 2012: - 2,000,000 (USD) + Từ năm 2013 – 2016: 512,000 (USD) + Năm 2017: 512,000 + 1,000,000 = 1,512,000 (USD) * Xác định NPV và IRR khoản đầu tư được đề xuất công ty H tại Argentina: Ngân lưu ròng suốt đời sống dự án Dự án - 2,000,00 512,000 512,000 512,000 512,000 1,512,00 Lãi suất chiết khấu là r = 15% Hiện giá khoản đầu tư tại năm 2012 là: 2,000,000 (USD) Công thức tính hiện giá dòng thu nhập tại năm 2012 là: PV0 (dòng thu nhập) = + + + + = 2,213,480 (USD) NPV = Giá trị hiện tại dòng thu nhập – Giá trị hiện tại khoản đầu tư = 2,213,480 – 2,000,000 = 213,480 (USD) IRR được tính bằng cách tìm lãi suất chiết khấu phương trình: NPV = ⇨ Giá trị hiện tại dòng thu nhập = 2,000,000 (USD) ⇨ PV0 (dòng thu nhập) = + + + + = ⇨ IRR = 18.71% NĂM THỨ N DÒNG TIỀN GIÁ TRỊ HIỆN TẠI (USD) -2,000,000 -2,000,000 512,000 445,217 512,000 387,146 512,000 336,648 512,000 292,738 1,512,000 751,731 NPV 213,480 IRR 18.71% ⇨ NPV = 213,480 > và IRR = 18.71% > Chi phí sử dụng vốn dự án là r = 15% ⇨ Chấp nhận dự án Vậy nên đầu tư vào dự án này 2.2 Thiết lập dự toán vốn đầu tư từ góc nhìn cơng ty mẹ * Dữ liệu thơng tin THƠNG TIN DỰ ÁN Giá xuất khẩu đơn vị nguyên liệu sang công ty (USD/Bộ) Sản lượng (Bộ) Chi phí trực tiếp và gián tiếp/bộ xuất khẩu (USD/Bộ) Thuế TNDN Mỹ Lợi nhuận xuất khẩu bộ bóng đèn từ Mỹ sang 10 24,000 40% 20 Argentina (USD/Bộ) Tỷ lệ chiết khấu 15% Trong đó: Lợi nhuận xuất khẩu bộ bóng đèn từ Mỹ sang Argentina = Giá bán Chi phí sản xuất trực tiếp Mỹ và chi phí vận chuyển (60 - 40) Để đánh giá đề xuất đầu tư vào Argentina Hermosa Components (Mỹ), ta sẽ tính NPV và IRR từ góc nhìn cơng ty mẹ * Để xác định NPV và IRR, trước tiên cần xác định doanh thu từ việc xuất khẩu linh kiện sang Argentina cho năm Vì giá bán và khối lượng khơng thay đổi nên doanh thu cho năm có thể được xác định bằng cách nhân khối lượng với giá bán: DT = 24,000*10 = 240,000 (USD) * Tiếp theo, hãy tính chi phí trực tiếp và gián tiếp/bộ xuất khẩu các ngun liệu thơ nhập từ Mỹ Bơi các biến này không thay đổi, chi phí sẽ cho năm: Chi phí trực tiếp gián tiếp/bộ xuất khẩu: 24,000*5 = 120,000 (USD) * Xác định lợi nhuận thu được từ việc xuất khẩu linh kiện năm: Lợi nhuận từ viêc xuất linh kiện (EBT): 240,000 - 120,000 = 120,000 (USD) * Xác định thuế thu nhập doanh nghiệp tại Mỹ: Thuế thu nhập doanh nghiệp Mỹ: 120,000*40% = 48,000 (USD) * Tính thu nhập ròng từ xuất khẩu linh kiện bằng cách lấy lợi nhuận trước thuế trừ thuế: EAT = 120,000 - 48,000 = 72,000 (USD) * Xác định dòng tiền cho năm công ty Hermosa thu về từ công ty tại Argentina Dòng tiền cho năm: + Từ năm 2013 – 2016: 512,000 (USD) + Năm 2017: 512,000 + 1,000,000 = 1,512,000 (USD) * Xác định số tiền Hermosa bị lỗ không xuất khẩu hàng: Lỗ Hermosa hàng xuất khẩu: 24,000*20 = 480,000 (USD) (= Sản lượng bán * lợi nhuận từ xuất khẩu) * Xác định phần thuế được ít khơng x́t khẩu: Phần thuế hàng xuất khẩu: 480,000*40% = 192,000 (USD) * Tính tổng dòng tiền ròng công ty mẹ thu về sau thuế: + Từ năm 2013 – 2016: 72, 000 + 512,000 - 480,000 + 192,000 = 296,000 (USD) + Năm 2017: 72,000 + 1,512,000 - 480,000 + 192,000 = 1,296,000 (USD) * Xác định NPV và IRR khoản đầu tư được đề xuất công ty H tại Argentina: Ngân lưu ròng suốt đời sống dự án Dự án - 2,000,00 296,000 296,000 296,000 296,000 1,296,00 Lãi suất chiết khấu là r = 15% Hiện giá khoản đầu tư tại năm 2012 là: 2,000,000 (USD) 10 Công thức tính hiện giá dòng thu nhập tại năm 2012 là: PV0 (dòng thu nhập) = + + + + = 1,489,414 (USD) NPV = Giá trị hiện tại dòng thu nhập – Giá trị hiện tại khoản đầu tư = 1,489,414 – 2,000,000 = –510,585 (USD) IRR được tính bằng cách tìm lãi suất chiết khấu phương trình: NPV = ⇨ Giá trị hiện tại dòng thu nhập = 2,000,000 (USD) ⇨ PV0 (dòng thu nhập) = + + + + = IRR = -7.90% NĂM THỨ N DÒNG TIỀN GIÁ TRỊ HIỆN TẠI (USD) -2,000,000 -2,000,000 296,000 257,391 296,000 223,818 296,000 194,624 296,000 169,238 1,296,000 644,341 NPV -510,585 IRR 5.92% ⇨ NPV = -510,585 < và IRR = 5.92% < Chi phí sử dụng vốn dự án là r = 15% ⇨ Loại trừ dự án 11 Vậy Công ty mẹ không nên đầu tư vào dự án này 2.3 Quan điểm công ty so với công ty mẹ Sau lập bảng dự toán vốn đầu tư dự án, tập đoàn Hermosa chưa thể đưa định rằng có nên đầu tư vào Argentina hay không mà còn phải so sánh với bảng dự toán vốn đầu tư góc nhìn cơng ty mẹ Bơi mợt số dự án có thể khả thi công ty lại không khả thi công ty mẹ, dòng tiền vào sau thuế công ty có thể rất khác so với dòng tiền vào sau thuế công ty mẹ, hiểu đơn giản là dòng tiền vào sau thuế tại công ty được đánh giá đem lại lợi nhuận cao chuyển về cơng ty mẹ lại là số khơng đáng kể Bảng Phân tích dự toán vốn công ty Hermosa góc nhìn dự án (Đơn vị: USD) 2012 Sản lượng Giá bán Doanh thu 2013 2014 2015 2016 2017 24,000 24,000 24,000 24,000 24,000 60 60 60 60 60 1,440,000 1,440,000 1,440,000 1,440,000 1,440,000 480,000 480,000 480,000 480,000 480,000 240,000 240,000 240,000 240,000 240,000 Chi phí mua nguyên liệu tại Argentina Chi phí nhập khẩu nguyên liệu từ công ty Hermosa 12 Khấu hao Tổng chi phí Lợi nhuận trước thuế 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 920,000 920,000 920,000 920,000 920,000 520,000 520,000 520,000 520,000 520,000 208,000 208,000 208,000 208,000 208,000 312,000 312,000 312,000 312,000 312,000 512,000 512,000 512,000 512,000 512,000 Thuế TNDN Argentina 10 11 12 Lợi nhuận sau thuế Dòng tiền thuần Giá trị - lý - - - 1,000,000 Hiện giá 13 dòng 445,217 387,146 336,648 292,738 751,731 -1,554,783 -1,167,637 -830,989 -538,251 213,480 tiền 14 15 Vốn đầu tư ban đầu NPV 2,000,00 Giá trị ta cần quan tâm nhất là NPV kỳ cuối cùng nó là NPV dự án Ở kỳ cuối cùng dự án là 213,480 USD Bơi NPV dương, Hermosa có thể chấp nhận dự án này suất chiết khấu 15% đã tính đến đầy đủ các rủi ro dự án 13 Bảng Phân tích dự toán vốn công ty Hermosa góc nhìn dự án (Đơn vị: USD) 2012 2013 2014 2015 2016 2017 240,000 240,000 240,000 240,000 240,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 48,000 48,000 48,000 48,000 48,000 72,000 72,000 72,000 72,000 72,000 512,000 512,000 512,000 512,000 1,512,000 480,000 480,000 480,000 480,000 480,000 192,000 192,000 192,000 192,000 192,000 Doanh thu từ xuất khẩu linh kiện sang Argentina Tổng chi phí trực tiếp và gián tiếp Lợi nhuận từ việc bán linh kiện Thuế TNDN Mỹ Lợi nhuận ròng doanh thu bán linh kiện sau thuế Dòng tiền từ Argentina (công ty con) đến Hermosa (Mỹ) Lỗ Hermosa mất hàng xuất khẩu Phần thuế ít mất hàng xuất 14 khẩu Dòng tiền ròng sau thuế -288,000 -288,000 -288,000 -288,000 -288,000 296,000 296,000 296,000 296,000 1,296,000 257,391 223,819 194,625 169,239 644,341 -1,742,609 -1,518,790 -1,324,165 -1,154,926 -510,585 Tổng dòng tiền thu 10 hồi về công ty mẹ sau thuế 11 12 Hiện giá dòng tiền Vốn đầu tư ban đầu -2,000,000 2,000,000 13 NPV Giá trị ta cần quan tâm nhất là NPV kỳ cuối cùng nó là NPV dự án Ở kỳ cuối cùng dự án là -510,585 USD Bơi NPV âm, Hermosa khơng nên chấp nhận dự án này suất chiết khấu 15% đã tính đến đầy đủ các rủi ro dự án Vậy, xét từ góc nhìn dự án Hermosa nên đầu tư vào Argentina, xét theo góc nhìn từ công ty mẹ, rõ ràng đầu tư vào Argentina, Hermosa bị tổn thất tương đối lớn Tuy nhiên, tuỳ vào chiến lược công ty, Hermosa có thể lựa chọn nên đầu tư hay không? Có thể, Hermosa định đầu tư những chiến lược dài hạn khác -HẾT - 15 ... đầu tư từ góc nhìn dự án và một bản dự toán vốn đầu tư từ góc nhìn công ty mẹ Bạn kêt luận được gì tư? ? những phân tích trên? Giải tình 2.1 Thiết lập dự toán vốn đầu tư từ... = 512,000 (USD) * Xác định khoản đầu tư ban đầu bằng cách cộng các khoản đầu tư có thể khẩu hao và khoản đầu tư ban đầu: Khoản đầu tư ban đầu = 1,000,000 + 1,000,000 = 2,000,000... ro dự án Vậy, xét tư? ? góc nhìn dự án Hermosa nên đầu tư vào Argentina, xét theo góc nhìn tư? ? công ty mẹ, rõ ràng đầu tư vào Argentina, Hermosa bị tổn thất tư? ?ng đối lớn Tuy nhiên,