(TIỂU LUẬN) chuyên đề phân tích và bình luận quy định của pháp luật về hợp nhất doanh nghiệp

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA LUẬT MÔN LUẬT DOANH NGHIỆP oOo BÀI NGHIÊN CỨU CHUYÊN ĐỀ: PHÂN TÍCH VÀ BÌNH LUẬN QUY ĐỊNH CỦA PHÁP LUẬT VỀ HỢP NHẤT DOANH NGHIỆP Họ tên SV: Đỗ Phương Uyên MSSV: 31201022939 Lớp - Khóa: KN008 – K46 Mã lớp học phần: 21C1LAW51103725 GVHD: ThS Dương Mỹ An Số điện thoại: 0332087246 Email: uyendo.31201022939@st.ueh.edu.vn LỜI MỞ ĐẦU Ngày nay, mua bán sáp nhập doanh nghiệp tượng phổ biến kho tránh khỏi kinh tế thị trường, doanh nghiệp mong muốn tăng cường lực cạnh tranh để giành thị phần củng cố quyền lực cạnh tranh thị trường Đối mặt với lực cạnh tranh mạnh mẽ doanh nghiệp lớn, để giảm bớt áp lực từ đối thủ cạnh tranh, cách thức đơn giản hữu hiệu doanh nghiệp nhỏ thỏa thuận mua bán sáp nhập doanh nghiệp Đặt vấn đề Bên cạnh lợi ích cạnh tranh, hợp doanh nghiệp cịn có bất lợi Các cơng ty hợp khó hợp tác giao tiếp có nguy cơng ty có thị phần q lớn loại bỏ cạnh tranh tăng giá người tiêu dùng Hầu hết thương vụ hợp doanh nghiệp không thành công Vậy lý khiến hợp doanh nghiệp thất bại gì? Những vấn đề pháp lý hợp nói riêng hoạt động M&A nói chung? Khái niệm 2.1 Khái niệm hợp doanh nghiệp (Mergers) Thuật ngữ “Hợp doanh nghiệp” xuất nhiều tài liệu nước quốc tế Luật Doanh nghiệp 2020 Việt Nam quy định Điều 200: “Hợp doanh nghiệp hai số công ty (sau gọi công ty bị hợp nhất) hợp thành cơng ty (sau gọi công ty hợp nhất), đồng thời chấm dứt tồn công ty bị hợp nhất.” Như vậy, hợp diễn hai công ty có quy mơ, thống gộp chung cổ phần, đồng thời công ty bị sáp nhập chấm dứt tồn để thành lập doanh nghiệp Hai doanh nghiệp liên kết với lợi ích chung 2.2 Khái niệm M&A Hiện giới, người ta thường nhắc đến thuật ngữ M&A 1(sáp nhập mua bán doanh nghiệp) M&A hoạt động giành quyền kiểm sốt doanh nghiệp thơng qua hình thức sáp nhập (merger) mua lại (acquisition) hai hay nhiều doanh nghiệp để sở hữu phần toàn doanh nghiệp M&A - Mergers and Acquisitons: Sáp nhập mua bán doanh nghiệp - Wikipedia Sáp nhập doanh nghiệp công ty (sau gọi cơng ty bị sáp nhập) sáp nhập vào công ty khác (sau gọi cơng ty nhận sáp nhập) cách chuyển tồn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang công ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị sáp nhập.2 Mua lại doanh nghiệp q trình cổ phiếu hay tài sản bên chuyển giao thuộc sở hữu bên mua Giao dịch mua bán doanh nghiệp tồn dạng mua tài sản hay mua cổ phiếu Doanh nghiệp bên mua mua toàn phần doanh nghiệp đủ để kiểm sốt, chi phối tồn ngành nghề doanh nghiệp mua Thương vụ thường không thành lập pháp nhân Vậy, điểm khác biệt hợp (Merger) mua bán (Acquisition) doanh nghiệp gì? Hợp mua lại hai số từ bị hiểu lầm nhiều giới kinh doanh Cả hai thuật ngữ thường đề cập đến gia nhập hai công ty, có khác biệt liên quan đến thời điểm sử dụng chúng Sự hợp xảy hai công ty riêng biệt hợp để tạo tổ chức chung Trong đó, mua lại đề cập đến việc tiếp quản công ty công ty khác Trong vụ hợp nhất, hội đồng quản trị hai công ty thông qua kết hợp xin ý kiến cổ đông Trong trường hợp mua lại, xảy tiếp quản thù địch thân thiện Việc hợp mua lại hồn thành để mở rộng phạm vi tiếp cận công ty giành thị phần nhằm tạo giá trị cho cổ đơng.3 Hợp giúp giảm chi phí hoạt động, tăng lợi nhuận, tăng doanh thu, mở rộng sang thị trường giành thị phần Hợp thường tự nguyện liên quan đến công ty có quy mơ phạm vi gần giống Trong vụ mua lại, công ty khơng xuất Thay vào đó, cơng ty nhỏ thường bị tiêu hao khơng cịn tồn với tài sản trở thành phần cơng ty lớn Các công ty mua lại công ty khác để tìm cách cải thiện thị phần, giảm chi phí mở rộng sang dịng sản phẩm Các công ty tham gia vào Kho nả Điềều 201 Lu ật Doanh nghiệp 2020 Tham kh ảo Mergers and Acquisitons: What’s the Diference? việc mua lại để có cơng nghệ cơng ty mục tiêu, giúp tiết kiệm nhiều năm chi phí đầu tư vốn nghiên cứu phát triển Tuy nhiên kể từ hợp nhất, sáp nhập phổ biến việc tiếp quản nhìn nhận theo hướng tiêu cực, hai thuật ngữ ngày trở nên pha trộn sử dụng với Tái cấu trúc doanh nghiệp đương đại thường gọi giao dịch mua bán sáp nhập (M&A) không đơn giản mua bán sáp nhập Sự khác biệt thực tế hai thuật ngữ dần bị xóa mờ định nghĩa thương vụ M&A 2.3 Các hình thức M&A Mục đích M&A giành quyền kiểm soát doanh nghiệp mức độ định không đơn sở hữu phần vốn góp hay cổ phần doanh nghiệp khác nhà đầu tư nhỏ lẻ Vì vậy, nhà đầu tư đạt mức sở hữu phần vốn góp, cổ phần doanh nghiệp đủ để tham gia, định vấn đề quan trọng doanh nghiệp coi hoạt động M&A.4 Các hình thức M&A phổ biến: • Góp vốn trực tiếp vào doanh nghiệp • Mua lại phần vốn góp cổ phần phát hành thành viên cổ đơng • Sáp nhập doanh nghiệp • Hợp doanh nghiệp • Chia, tách doanh nghiệp Sau phi vụ M&A, hai công ty có quy mơ, thường tham gia hợp với trở thành doanh nghiệp với tên gọi (hai tên gọi cũ theo nguyên khơng cịn tồn tại) Tuy nhiên, số trường hợp Ebay mua lại Paypal, Skype để cơng ty tồn độc lập với tên cũ Tương tự, Unilever mua BestFood Trong số trường hợp khác, sau M&A công ty bị mua lại ngừng hoạt động, công ty tiến hành mua lại "nuốt" trọn hoạt động kinh doanh công ty Thao kh ảo What’s are Mergers and Acquisiton? Tham kh ảo Wikipedia Bàn luận quy định pháp luật hợp doanh nghiệp 3.1 Quy định pháp luật hợp mua lại doanh nghiệp Trước năm 1999, khơng có số liệu xuất vụ mua bán sáp nhập Việt Nam Khi Luật Doanh nghiệp đời năm 1999, sở pháp lý quan trọng cho hoạt động M&A sau Sự đời Luật Doanh nghiệp năm 2005 Luật Đầu tư năm 2005, có quy tắc pháp lý cổ phần hóa DNNN, giúp tạo mơi trường đầu tư thơng thống cho thành phần kinh tế Trong môi trường này, nhà đầu tư dần sử dụng hoạt động M&A công cụ chiến lược đầu tư để phát triển hoạt động kinh doanh Các trường hợp mua bán sáp nhập tăng lên hàng năm.6 Luật Doanh nghiệp Quốc hội kỳ họp thứ (khóa XIII) thông qua ngày 26 tháng 11 năm 2014 có hiệu lực từ ngày 01 tháng năm 2015 Luật Doanh nghiệp quy định khái niệm thủ tục sáp nhập, hợp tổ chức xã hội Luật Doanh nghiệp 2015 coi hoạt động mua bán, sáp nhập hình thức tổ chức lại hoạt động kinh doanh xuất phát từ nhu cầu cơng ty Mặc dù khơng có định nghĩa rõ ràng sáp nhập mua lại công ty, Luật Doanh nghiệp có quy định cụ thể sáp nhập mua lại loại hình cơng ty.7 3.2 Lợi ích hợp doanh nghiệp Mục đích việc hợp giảm chi phí hoạt động, tăng lợi nhuận, tăng doanh thu, hợp sản phẩm chung, mở rộng sang thị trường giành thị phần Hầu hết công ty hợp thường có quy mơ hoạt động, sở khách hàng Sau hợp nhất, cổ phiếu công ty chuyển lại cho cổ đông hai công ty hợp Việc hợp mang lại lợi ích cho cổ đơng, khách hàng nhân viên Đối với doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ, bị suy thoái lợi cạnh tranh bị giảm sút, … hợp giải pháp để tránh tình trạng thua lỗ triền miên Ngay với doanh nghiệp hoạt động bình thường, hợp Tham kh oảPL vềề mua bán doanh nghi ệp ởVi ệt Nam - Lu ận án Tiềến sĩ Lu ật học Quy đ nhị pháp lu t ậvềề mua bán sáp nh ập doanh nghi ệp t ại Vi ệt Nam – Tạp chí Tài Tham kh oả Benefts of Mergers and Acquisitons cách thức giúp họ mở rộng quy mô, tăng hội kinh doanh, mở rộng thị trường tăng thị phần so với đối thủ cạnh tranh Đối với nhà đầu tư, hợp cách thức hiệu để họ bước vào thị trường cách nhanh chóng mà khơng cần thời gian để tìm kiếm dự án hay làm thủ tục hành Ngồi ra, hợp giúp doanh nghiệp tiết kiệm chi phí bơi trơn thành lập doanh nghiệp mới, tạo thị trường chi phí phát sinh khác.9 3.3 Những vấn đề pháp lý chung hợp doanh nghiệp Hợp hai cơng ty cung cấp cho công ty sức mạnh tổng hợp hiệu kinh tế theo quy mơ dẫn đến hiệu lợi nhuận cao hơn, điều quan trọng cần lưu ý hợp có mặt trái10 Tổ chức kết hợp khó hợp tác giao tiếp có nguy cơng ty có thị phần q lớn loại bỏ cạnh tranh tăng giá người tiêu dùng Sự đụng độ văn hoá Khi hai cơng ty hợp nhất, khơng kết hợp hai tên tuổi thương hiệu - hợp thực người mang văn hóa doanh nghiệp cụ thể Nếu hai cơng ty có văn hóa cơng ty khác nhau, xung đột phát sinh Ví dụ, công ty đổi mới, sáng tạo với hệ thống phân cấp phẳng muốn hợp với tổ chức truyền thống, bảo thủ có thứ bậc cao, nhân viên tổ chức gặp khó khăn làm việc Quy mơ kinh tế Khi doanh nghiệp hợp nhất, thường để đạt hiệu kinh tế theo quy mô Các tổ chức lớn thường sản xuất hàng hóa dịch vụ hiệu với chi phí đơn vị thấp so với doanh nghiệp nhỏ chi phí cố định phân bổ số lượng lớn Tuy nhiên, điều luôn Đôi khi hai công ty hợp nhất, việc lớn thực tạo không kinh tế theo quy mơ, chi phí sản xuất đơn vị tăng lên chi phí điều phối tăng lên Nhận thức người tiêu dùng Tham kh oảAdvantages and Disadvantages of Conglomerate Mergers 10 Tham khảo The disadvantages of Merging Companies Khi hai công ty hợp nhất, họ cần xem xét cách người tiêu dùng nhìn nhận hai cơng ty liệu họ có nhìn nhận chúng theo cách tương thích hay khơng Ví dụ: cơng ty xà phịng thân thiện với mơi trường hợp với nhà sản xuất chất tẩy rửa cơng nghiệp có thành tích mơi trường, khiến khách hàng cơng ty xà phịng thân thiện với mơi trường xa lánh, người khơng muốn hỗ trợ cơng ty khơng có trách nhiệm với mơi trường Thế tiến thối lưỡng nan sa thải Hợp hai doanh nghiệp thường phương pháp tốt để giảm lực lượng lao động hai tổ chức Ví dụ, cơng ty kết hợp hai văn phịng thành giảm số lượng nhân viên thực nhiệm vụ giống Mặc dù điều tiết kiệm chi phí cho cơng ty, có tác động tiêu cực đến nhân viên Nhân viên trở nên lo sợ bị việc niềm tin vào tổ chức Điều làm giảm động lực nhân viên giảm suất Mặt khác, nhà kinh tế khác cho 'phá hủy sáng tạo' dẫn đến việc làm tạm thời người thất nghiệp tìm việc làm công ty hiệu Giá tiêu dùng cao Việc hợp làm giảm cạnh tranh tạo sức mạnh độc quyền cho cơng ty Với cạnh tranh thị phần lớn hơn, cơng ty thường tăng giá cho người tiêu dùng Ví dụ, có phản đối việc sáp nhập British Airways (tập đoàn mẹ IAG) BMI.11 Việc sáp nhập mang lại cho British Airways tỷ lệ chuyến bay rời Heathrow chí cịn cao có nhiều khả để đặt giá cao Việc hợp doanh nghiệp thường phải cân việc tăng giá với khả sa thải để ngăn chặn chi phí tiêu dùng cao 3.4 Thực trạng hoạt động M&A Việt Nam Sự hội nhập ngày sâu rộng đất nước vào kinh tế giới mở hội cho hoạt động M&A 11 Tham kh ảo Pros and Cons of Mergers Một yếu tố khác bao gồm áp lực lớn phủ việc tư nhân hóa doanh nghiệp nhà nước để đáp ứng yêu cầu hiệp định thương mại ký, đặc biệt Hiệp định Thương mại Tự EU - Việt Nam, có hiệu lực từ ngày 1/8/2020 Các dấu hiệu khuyến khích đầu tư nước ngồi bao gồm:  Cải cách sách phép nhà đầu tư nước tiếp cận rộng rãi  Thị trường sở sản xuất Cộng đồng Kinh tế ASEAN  Việc ký kết hiệp định thương mại tự (FTA), bao gồm FTA Việt Nam EU Hiệp định Đối tác Toàn diện Tiến xuyên Thái Bình Dương (CPTPP)  Dân số siêu giàu Việt Nam tăng nhanh nơi khác đà tiếp tục dẫn đầu mức tăng trưởng thập kỷ tới  Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước tăng tốc Sự đời Luật Đầu tư mới, Luật Doanh nghiệp, Nghị số 42 xử lý nợ xấu luật, sách khác tạo mơi trường pháp lý hồn thiện cho đầu tư, thương mại nói chung thị trường M&A nói riêng Tuy nhiên, yếu tố sau ảnh hưởng đến giao dịch M&A:  Các quan cấp phép địa phương giải thích thực khác điều ước quốc tế Cam kết WTO Việt Nam  Các thủ tục cấp phép khác áp dụng cho loại giao dịch khác (ví dụ: cơng ty có vốn đầu tư nước ngồi cơng ty nước, cơng ty đại chúng công ty tư nhân để mua cổ phần nhà nước cổ phần tư nhân) Mặc dù rào cản luật pháp quản trị, với bất ổn vĩ mô thiếu minh bạch thị trường mối quan tâm lớn nhà đầu tư, thương vụ M&A Việt Nam kỳ vọng kênh gia nhập thị trường chủ chốt, hiệu Các xu hướng dự kiến thị trường M&A Việt Nam bao gồm:  Tái cấu trúc ngân hàng  Mua lại chống mua lại, đặc biệt lĩnh vực bất động sản  Đầu tư Hàn Quốc, Nhật Bản Thái Lan vào Việt Nam thông qua giao dịch M&A  Cải cách doanh nghiệp nhà nước 3.5 Vấn đề pháp lý hoạt động M&A Tại Việt Nam, giao dịch M&A 12 thường diễn hình thức mua lại cổ phần tài sản, giao dịch mua lại cổ phần nhiều giao dịch mua tài sản Các thương vụ mua lại cổ phần người mua nước thường cấu trúc khoản đầu tư trực tiếp nước Nhà đầu tư có thể: - Mua cổ phần phần vốn góp từ cổ đơng hữu mục tiêu (ví dụ: công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn, v.v.) - Đăng ký nhận cổ phiếu phát hành mục tiêu (đối với công ty cổ phần) - Thực góp vốn mục tiêu (đối với công ty trách nhiệm hữu hạn) Trong trường hợp giao dịch tài sản, người mua nước ngồi nói chung phải thành lập công ty Việt Nam Ngồi ra, giao dịch M&A diễn hình thức hợp Luật Doanh nghiệp 2014 quy định loại hình cấu trúc doanh nghiệp mà nhà đầu tư sử dụng thực giao dịch M&A Ngoài ra, Luật Đầu tư 2014 luật điều chỉnh giao dịch M&A quy định rõ giao dịch khơng cần phải có Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư Bây giờ, nhà đầu tư nước phải xin phép Sở Kế hoạch Đầu tư địa phương giao dịch nếu: Công ty mục tiêu hoạt động lĩnh vực kinh doanh có điều kiện nhà đầu tư nước Đầu tư dẫn đến tỷ lệ sở hữu nước ngồi cơng ty mục tiêu từ 51% trở lên (cụ thể từ 51% đến 51% từ 51% đến 51%) Trong trường hợp khác, công ty mục tiêu cần đăng ký thay đổi thành viên, cổ phần Phòng Đăng ký kinh doanh Sự thay đổi chấm dứt nhiều năm bấp bênh thất vọng mà 12 Tham kh ảo Public Mergers and Acquisiton in Viet Nam nhà đầu tư nước phải đối mặt tìm cách thâm nhập thị trường Việt Nam mở rộng thông qua giao dịch M&A 10 KẾT LUẬN Có thể nói, thỏa thuận hai bên cơng ty hợp khởi đầu Con đường hợp hai tổ chức nhiều ràn cản Thực tiễn áp dụng quy định pháp luật Việt Nam mua bán, hợp doanh nghiệp bộc lộ nhiều bất cập như: chưa có quy định cụ thể chủ thể có quyền mua doanh nghiệp không thuộc sở hữu 100% vốn nhà nước; khái niệm nhà đầu tư nước việc áp dụng quy định pháp luật thủ tục mua bán doanh nghiệp có yếu tố nước ngồi hiểu thực thi khác nhau; tiêu chí kiểm soát mua bán doanh nghiệp chưa thiết thực Thực trạng dã ảnh hưởng đến việc thu hút hoạt động mua bán doanh nghiệp Việt Nam đặt yêu cầu phải hoàn thiện pháp luật mua bán doanh nghiệp Để tiếp tục hoàn thiện pháp luật hợp doanh nghiệp Việt Nam, cần phải hoàn thiện quy định pháp luật quản lý nhà nước hoạt động hợp doanh nghiệp; Nhà nước phải tạo điều kiện pháp lý thuận lợi cho hoạt động định chể tài chính, tổ chức tư vấn chuyên nghiệp nhằm thực vai trò tư vấn, trung gian kết nối giúp đỡ bên mua bán doanh nghiệp thực thành công thương vụ mua bán, hợp doanh nghiệp 11 TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật Doanh nghiệp 2020 - Số 59/2020/QH14 - 17/06/2020 (2020), “Mua bán sáp nhập Việt Nam”, Tạp chí Tài (2021), “Benefits of Mergers and Acquisitions”, Economy Watch Adam Hayes (2021), “What are Mergers and Acquisitions (M&A)?”, Investopedia Christina Majaski (2021), “Mergers and Acquisitions: What's the Difference?”, Investopedia Laura Carroll (2017), “Advantages and Disadvantages of Conglomerate Mergers”, Bizfluent Mua bán sáp nhập (M&A) (2021), Wikipedia Tạ Thị Bích Thủy (2020), “Quy định pháp luật mua bán sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam”, Tạp chí Tài Trần Thị Bảo Ánh (2014), Pháp luật mua bán doanh nghiệp Việt Nam, Luận án Tiến sỹ, Trường Đại học Luật Hà Nội, tr.5 10 Tejvan Pettinger (2019), “Pros and Cons of Mergers”, Economicshelp 11 Wendel Clark (2018), “The disadvantages of Merging Companies”, Bizfluent 12 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Đặt vấn đề 2 Khái niệm 2.1 Khái niệm hợp doanh nghiệp (Mergers) 2.2 Khái niệm M&A 2.3 Các hình thức M&A .4 Bàn luận quy định pháp luật hợp doanh nghiệp 3.1 Quy định pháp luật hợp mua lại doanh nghiệp .5 3.2 Lợi ích hợp doanh nghiệp 3.3 Những vấn đề pháp lý chung hợp doanh nghiệp 3.4 Thực trạng hoạt động M&A Việt Nam 3.5 Vấn đề pháp lý hoạt động M&A KẾT LUẬN 11 TÀI LIỆU THAM KHẢO 12 13 ... 3.1 Quy định pháp luật hợp mua lại doanh nghiệp .5 3.2 Lợi ích hợp doanh nghiệp 3.3 Những vấn đề pháp lý chung hợp doanh nghiệp 3.4 Thực trạng hoạt động M&A Việt Nam 3.5 Vấn đề pháp. .. hoạt động kinh doanh công ty Thao kh ảo What’s are Mergers and Acquisiton? Tham kh ảo Wikipedia Bàn luận quy định pháp luật hợp doanh nghiệp 3.1 Quy định pháp luật hợp mua lại doanh nghiệp Trước... thiện pháp luật hợp doanh nghiệp Việt Nam, cần phải hoàn thiện quy định pháp luật quản lý nhà nước hoạt động hợp doanh nghiệp; Nhà nước phải tạo điều kiện pháp lý thuận lợi cho hoạt động định