Tính c ấp thiết của đề tài
Trong bối cảnh Việt Nam hội nhập kinh tế quốc tế, việc nâng cao chất lượng thông tin công bố, đặc biệt là thông tin lợi nhuận, là rất cần thiết để giúp nhà đầu tư giảm chi phí trung gian, giảm thiểu rủi ro và đưa ra quyết định đầu tư chính xác Điều này không chỉ tạo cơ hội huy động vốn và quảng bá doanh nghiệp mà còn nâng cao khả năng cạnh tranh của thị trường chứng khoán Việt Nam Để đạt được mục tiêu này, chất lượng thông tin của doanh nghiệp, đặc biệt là trong báo cáo tài chính, cần đảm bảo tính tin cậy, kịp thời, chính xác, đầy đủ và nhất quán, giúp người sử dụng dễ dàng tiếp cận thông tin.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã hoạt động gần 15 năm, nhưng thông tin tài chính của các công ty niêm yết thiếu minh bạch và kiểm soát chất lượng Việc công bố thông tin (CBTT) không được chú trọng, dẫn đến sự chậm trễ trong việc cung cấp thông tin cho người sử dụng Đặc biệt, số liệu tài chính sau kiểm toán thường khác biệt so với trước kiểm toán, cho thấy sự xuất hiện của hành vi quản trị lợi nhuận Những hành vi này có thể làm sai lệch bản chất tình hình tài chính và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Đối với quản trị lợi nhuận thông qua việc áp dụng sai quy định kế toán, nhà quản lý thường không thực hiện đầy đủ các công bố và trình bày thông tin cần thiết.
BCTC (Đường Nguyễn Hưng - Tạp chí kế toán kiểm toán số 12/2013 - Trang 17) đặt ra câu hỏi về mối quan hệ giữa quản trị lợi nhuận và chất lượng thông tin công bố cho nhà đầu tư Khi các nhà quản lý có động lực để quản trị lợi nhuận, liệu thông tin trên BCTC có còn đầy đủ và chất lượng? Xuất phát từ những thắc mắc này, tác giả đã chọn nghiên cứu mối quan hệ giữa mức độ công bố thông tin trên báo cáo tài chính và quản trị lợi nhuận của các công ty niêm yết tại Việt Nam.
Các nghiên c ứu liên quan
Nguyễn Thị Thanh Phương (2013) đã thực hiện một nghiên cứu phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin tài chính trong báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Nghiên cứu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về sự minh bạch và trách nhiệm của các doanh nghiệp trong việc công bố thông tin, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tuân thủ các quy định pháp lý và nâng cao chất lượng thông tin tài chính.
Nghiên cứu đã áp dụng phương pháp định lượng với dữ liệu BCTC năm 2010 để xác định các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin (CBTT) của doanh nghiệp Các yếu tố này bao gồm tỷ lệ thành viên HĐQT không điều hành, chức danh chủ tịch HĐQT và tổng giám đốc do một người đảm nhận, kích cỡ HĐQT, ban kiểm soát, sở hữu của cổ đông nước ngoài, sở hữu nhà nước, quy mô doanh nghiệp, đòn bẩy tài chính, mức độ sinh lời, khả năng thanh toán, thời gian hoạt động, lĩnh vực hoạt động, tình hình niêm yết, kiểm toán độc lập và số công ty con Kết quả nghiên cứu cho thấy có năm yếu tố chính ảnh hưởng đến mức độ CBTT trong BCTC của các doanh nghiệp niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh, bao gồm quy mô doanh nghiệp, mức sinh lời (lợi nhuận/doanh thu), thời gian niêm yết, kiểm toán độc lập và tỷ lệ sở hữu của cổ đông nước ngoài.
Đinh Cẩm Vân (2013) đã nghiên cứu việc hoàn thiện công bố thông tin kế toán của các công ty bất động sản niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, sử dụng phương pháp định tính và định lượng với dữ liệu từ báo cáo tài chính của 19 công ty trong lĩnh vực này trong năm 2010-2011 Nghiên cứu xác định 9 yếu tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin, bao gồm văn bản pháp luật về nội dung công bố, xử phạt vi phạm, chuẩn mực kế toán, văn bản pháp luật liên quan đến ngành bất động sản, quy mô doanh nghiệp, tỷ lệ vốn sở hữu của nhà nước, chủ thể kiểm toán, tỷ suất nợ và tỷ suất lợi nhuận Kết quả cho thấy 5 nhân tố chính ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin, trong đó: văn bản pháp luật hợp lý và có tính răn đe cao sẽ thúc đẩy mức độ công bố thông tin, chuẩn mực kế toán hợp lý cũng có tác động tích cực, và các công ty bất động sản có lợi nhuận cao thường công bố thông tin tốt hơn để cung cấp nhiều thông tin cho người sử dụng.
Phạm Thị Thu Đông (2013) đã tiến hành nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin (CBTT) trong báo cáo tài chính (BCTC) của các doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích dữ liệu theo thời gian, kết hợp lý luận và thực tiễn, với mẫu BCTC năm 2012 của 80 doanh nghiệp Kết quả chỉ ra bảy nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT, bao gồm quy mô doanh nghiệp, khả năng sinh lời, đòn bẩy nợ, chủ thể kiểm toán, tài sản cố định, thời gian hoạt động và khả năng thanh toán Đặc biệt, nghiên cứu cho thấy khả năng sinh lời và tài sản cố định có mối quan hệ đồng biến với mức độ CBTT của các doanh nghiệp niêm yết.
Ba nghiên cứu chỉ ra rằng có nhiều nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin (CBTT) của các doanh nghiệp niêm yết, với các yếu tố khác nhau tùy thuộc vào khu vực và ngành nghề Tuy nhiên, khả năng sinh lời và tỷ suất lợi nhuận được xác định là nhân tố chung có mối quan hệ đồng biến với mức độ CBTT Điều này mở ra hướng nghiên cứu mới về mối quan hệ giữa mức độ CBTT và quản trị lợi nhuận.
Huỳnh Thị Vân (2012) đã nghiên cứu hành vi quản trị lợi nhuận ở các công ty cổ phần trong năm đầu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, sử dụng phương pháp định tính với dữ liệu từ báo cáo tài chính năm 2008-2010 Nghiên cứu dựa trên hai mô hình DeAngelo (1986) và Friedlan (1994) để xác định ba nhân tố ảnh hưởng đến hành vi này: năm đầu niêm yết, ưu đãi thuế và quy mô doanh nghiệp Kết quả khảo sát cho thấy hầu hết các công ty niêm yết có xu hướng điều chỉnh tăng lợi nhuận trong năm đầu niêm yết, đặc biệt là khi nhận được ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp Tác giả cũng đưa ra khuyến nghị về việc nâng cao tính trung thực của chỉ tiêu lợi nhuận trên báo cáo tài chính.
Bài viết của Nguyễn Thị Minh Trang (2011) trên Tạp chí Nghiên cứu Khoa học đã tổng quan về các kỹ thuật quản trị lợi nhuận mà nhà quản lý có thể áp dụng, như lựa chọn phương pháp kế toán và thời điểm mua bán tài sản Nghiên cứu nhấn mạnh tầm quan trọng của tính trung thực trong thông tin kế toán và yêu cầu công bố thông tin để hỗ trợ các bên kiểm tra chất lượng nguồn thông tin, từ đó đưa ra quyết định chính xác Mặc dù bài viết thừa nhận mối quan hệ giữa quản trị lợi nhuận và công bố thông tin, nhưng vẫn chưa thực hiện kiểm tra thực nghiệm.
Disclosure quality and earnings management (2001)- Gerald J Lobo, and Jian
Bài nghiên cứu của Zhou khảo sát mối quan hệ giữa chất lượng thông tin công bố và quản trị lợi nhuận, sử dụng dữ liệu từ báo cáo tài chính của 2531 công ty trong giai đoạn 1990-1995 Nghiên cứu áp dụng mô hình Dechow, Sloan và Sweeney (1995) để đo lường quản trị lợi nhuận, từ đó xây dựng mô hình đánh giá mối quan hệ giữa chất lượng công bố thông tin và quản trị lợi nhuận Kết quả cho thấy có mối quan hệ nghịch biến giữa chất lượng công bố thông tin và quản trị lợi nhuận.
Information disclosure quality and Earnings Management Evidence from Tehran
Nghiên cứu của Fereydoun Ohadi và Tahmineh Shamsjahan (2013) khảo sát mối quan hệ giữa chất lượng công bố thông tin và quản trị lợi nhuận trên thị trường chứng khoán Tehran Mẫu nghiên cứu bao gồm 74 công ty niêm yết từ năm 2005 đến 2010 Tác giả áp dụng phương pháp hồi quy Logistics để kiểm định giả thuyết Kết quả cho thấy, các công ty có mức độ công bố thông tin cao có chỉ số tài chính khác biệt rõ rệt so với những công ty công bố ít thông tin Đồng thời, những công ty ít sử dụng biến dồn tích có điều chỉnh có khả năng quản trị lợi nhuận thấp hơn so với các công ty khác.
Tác giả nhận thấy mối quan hệ giữa thông tin công bố và quản trị lợi nhuận qua các nghiên cứu trước đây, nhưng chưa có nghiên cứu thực nghiệm cho các công ty niêm yết tại Việt Nam để xác định rõ mối quan hệ này Đề tài sẽ phát triển hướng nghiên cứu này và có thể so sánh với các nghiên cứu tại các quốc gia khác.
M ục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu
Xác định được mối quan hệ giữa mức độ CBTT trên BCTC với quản trị lợi nhuận
Hệ thống cơ sở lý luận về mức độ CBTT và quản trị lợi nhuận
Đo lường mối quan hệ giữa mức độ CBTT trên BCTC với quản trị lợi nhuận của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam
Để nâng cao chất lượng thông tin công bố và giảm thiểu quản trị lợi nhuận theo hướng tiêu cực, cần đề xuất một số giải pháp như cải thiện quy trình kiểm soát thông tin, tăng cường minh bạch trong báo cáo tài chính, và áp dụng các tiêu chuẩn kế toán quốc tế Bên cạnh đó, việc đào tạo nhân viên về đạo đức nghề nghiệp và trách nhiệm trong công bố thông tin cũng là yếu tố quan trọng Cuối cùng, khuyến khích sự tham gia của các bên liên quan trong quá trình công bố thông tin sẽ giúp tạo ra một môi trường công khai và tin cậy hơn.
3.2 Câu hỏi nghiên cứu: Để đáp ứng mục tiêu cụ thể đã đưa ra, câu hỏi nghiên cứu cần giải quyết như sau:
- Chỉ số nào để đo lường mức độ CBTT và mức độ quản trị lợi nhuận của các công ty niêm yết tại Việt Nam
- Đối với các công ty niêm yết tại Việt Nam, mức độ CBTT và quản trị lợi nhuận có mối quan hệ như thế nào?
- Có các giải pháp nào khi xác đinh được mối quan hệ giữa mức độ CBTT và quản trị lợi nhuận?
Phương pháp nghiên cứu
Luận văn sử dụng phương pháp phân tích định tính kết hợp với phân tích định lượng
Bài viết này cung cấp cái nhìn tổng quan về công bố thông tin (CBTT) và quản trị lợi nhuận thông qua phân tích định tính, nhằm làm rõ mối quan hệ giữa hai yếu tố này Đồng thời, nghiên cứu áp dụng phương pháp định lượng và mô hình hồi quy dữ liệu bảng, dựa trên lý thuyết phù hợp với bối cảnh Việt Nam, để khảo sát mối quan hệ giữa mức độ CBTT và quản trị lợi nhuận, dựa trên số liệu từ báo cáo tài chính của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam.
Đóng góp mới của đề tài
Việc thực hiện nghiên cứu đề tài này có ý nghĩa quan trọng về mặt khoa học cũng như thực tiễn:
Tác giả đã hệ thống hóa lý thuyết về công bố thông tin (CBTT) và quản trị lợi nhuận, đồng thời nghiên cứu mối quan hệ giữa hai khái niệm này Bài viết nhấn mạnh tầm quan trọng của việc nâng cao chất lượng CBTT để hạn chế các hành vi quản trị lợi nhuận không chính đáng.
Nghiên cứu chỉ ra rằng việc sử dụng quản trị lợi nhuận đóng vai trò quan trọng trong việc đạt được mục tiêu của doanh nghiệp, đồng thời có mối liên hệ chặt chẽ với việc công bố thông tin tài chính.
DN Từ đó có những giải pháp nhằm nâng cao chất lượng thông tin trên sàn chứng khoán
Việt Nam đang nỗ lực giảm thiểu quản trị lợi nhuận để cải thiện chất lượng thông tin, từ đó hỗ trợ các nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác Điều này cũng góp phần làm cho thị trường chứng khoán Việt Nam trở nên minh bạch hơn và phát triển bền vững.
B ố cục của luận văn
Ngoài phần mở đầu và kết luận, luận văn có kết cấu gồm 3 chương như sau:
Chương 1: Cơ sở lý luận về mối quan hệ giữa mức độ CBTT và quản trị lợi nhuận
Chương 2 tập trung vào việc khảo sát thực nghiệm tại các công ty niêm yết ở Việt Nam, nhằm phân tích mối quan hệ giữa mức độ công bố thông tin trên báo cáo tài chính (BCTC) và quản trị lợi nhuận Nghiên cứu này sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách thức công bố thông tin ảnh hưởng đến các quyết định quản trị lợi nhuận của các doanh nghiệp Thông qua việc thu thập và phân tích dữ liệu từ các công ty niêm yết, bài viết sẽ làm rõ vai trò của tính minh bạch trong báo cáo tài chính đối với hiệu quả quản trị lợi nhuận, từ đó đưa ra những khuyến nghị cho các công ty trong việc cải thiện quy trình công bố thông tin.
Chương 3: Giải pháp hoàn thiện CBTT trên BCTC và hạn chế quản trị lợi nhuận của các công ty niêm yết tại Việt Nam
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA MỨC ĐỘ CÔNG BỐ THÔNG TIN VÀ QU ẢN TRỊ LỢI NHUẬN
NH ỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN
1.1.1 Một số khái niệm Khái niệm về CBTT, mức độ CBTT
Theo Owusu-Ansah (1998), CBTT là quá trình cung cấp thông tin về tình hình tài chính, vị thế và triển vọng phát triển của đơn vị, với trọng tâm là các khoản mục tiền tệ, nhằm phục vụ cho các bên có lợi ích liên quan.
Theo Bộ Tài Chính, CBTT là phương thức thực hiện quy trình minh bạch của doanh nghiệp, giúp đảm bảo rằng tất cả cổ đông và công chúng đầu tư có thể tiếp cận thông tin một cách công bằng và đồng thời.
Từ khái niệm về CBTT, theo nhận định của tác giả trong luận văn này mức độ CBTT được hiểu như sau:
Mức độ công bố thông tin (CBTT) phản ánh sự gần gũi hoặc xa cách so với tiêu chuẩn CBTT, mà tiêu chuẩn này yêu cầu thông tin phải được công bố kịp thời và đáng tin cậy Việc công bố thông tin liên quan đến tình hình tài chính, vị thế và triển vọng phát triển của đơn vị là cần thiết để đảm bảo quy trình minh bạch trong doanh nghiệp.
Khái niệm về thông tin trên BCTC và CBTT tài chính
Thông tin trên báo cáo tài chính (BCTC) bao gồm doanh thu, lợi nhuận, các khoản phải thu và phải trả, được doanh nghiệp cung cấp chủ yếu từ bộ phận kế toán Các thông tin này được thu thập từ các loại BCTC như bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ, và phần thuyết minh kèm theo.
Trong nghiên cứu này, thông tin trên Báo cáo tài chính (BCTC) được xem là kết quả của quá trình lập và công bố, phản ánh chất lượng công tác kế toán.
“thông tin trên BCTC” và “ thông tin kế toán” là tương đồng
CBTT kế toán (Thông tin công bố kế toán) bao gồm tất cả thông tin được trình bày qua hệ thống báo cáo tài chính (BCTC) của một công ty trong một khoảng thời gian nhất định, bao gồm cả báo cáo giữa niên độ và báo cáo thường niên.
Thông tin về nguồn lực của doanh nghiệp thường được trình bày trong báo cáo tài chính (BCTC), là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến việc công bố hiệu quả nguồn lực xã hội và giảm thiểu sự nhiễu loạn thông tin giữa doanh nghiệp và các bên sử dụng thông tin bên ngoài Các bên liên quan như cổ đông, nhân viên, chủ nợ, nhà cung cấp, khách hàng, chính phủ và công chúng sử dụng thông tin từ BCTC để ra quyết định, mỗi nhóm có yêu cầu thông tin khác nhau Cổ đông được xem là nhóm quan trọng nhất vì họ là nguồn vốn cho hoạt động của công ty Do đó, BCTC cần đáp ứng mong đợi của các nhóm, tập trung chủ yếu vào cổ đông với nhu cầu thông tin về sự minh bạch Để thị trường hoạt động hiệu quả, thông tin công bố của doanh nghiệp phải đảm bảo tính công khai, minh bạch, với các thông tin thích hợp, đáng tin cậy, có thể so sánh và dễ hiểu.
1.1.2 Tầm quan trọng của CBTT trên thị trường chứng khoán
CBTT đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của thị trường chứng khoán, ảnh hưởng đến việc dịch chuyển nguồn vốn trong doanh nghiệp Tình hình sản xuất kinh doanh của các tổ chức niêm yết, mức cổ tức được chia trong kỳ và các thông tin khác trong báo cáo tài chính đều là những yếu tố quyết định.
Công bố thông tin (CBTT) của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam đóng vai trò quan trọng trong việc củng cố niềm tin của nhà đầu tư, cổ đông và các đối tác khác, từ đó góp phần vào sự thành công và phát triển bền vững của thị trường chứng khoán CBTT không chỉ là phương tiện giao tiếp giữa nhà quản lý và nhà đầu tư mà còn có ý nghĩa thiết yếu đối với các chủ thể liên quan.
- Đối với nhà đầu tư: Việc tìm hiểu một cách chủ ý cũng như tiếp cận thông tin từ
DN là công cụ tối ưu cho việc đầu tư hiệu quả Các công ty niêm yết cung cấp thông tin qua báo cáo tài chính định kỳ và đột xuất, giúp nhà đầu tư nhận diện cơ hội kinh doanh và xây dựng danh mục đầu tư hợp lý Điều này quan trọng để giảm thiểu sự bất cân xứng thông tin trong thị trường.
Thông tin từ công ty niêm yết là yếu tố quan trọng giúp nhà quản lý thị trường, như Uỷ ban chứng khoán và Sở giao dịch chứng khoán, đánh giá chất lượng và hiệu quả hoạt động của các công ty này Dựa trên những đánh giá này, họ có thể điều chỉnh hoạt động niêm yết, bao gồm việc cho phép, hủy bỏ hoặc tái niêm yết, đồng thời cũng làm cơ sở để đưa ra quyết định khen thưởng hoặc xử lý vi phạm một cách công bằng và hợp lý.
Việc công bố thông tin đầy đủ và trung thực trên báo cáo tài chính (BCTC) và các tài liệu khác không chỉ phản ánh hiệu quả hoạt động của công ty niêm yết mà còn là phương tiện quảng bá hình ảnh, thương hiệu và uy tín của họ trên thị trường Điều này giúp nâng cao giá trị cổ phiếu và tạo niềm tin cho nhà đầu tư Ngược lại, nếu công ty hoạt động không hiệu quả, giá cổ phiếu sẽ giảm, nhưng điều này cũng thúc đẩy các công ty cải thiện quản trị và tìm kiếm giải pháp phát triển thương hiệu hiệu quả hơn.
Duy trì mối quan hệ giữa chủ sở hữu và nhà quản lý là rất quan trọng, do sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền điều hành có thể dẫn đến việc người đại diện hành động vì lợi ích cá nhân thay vì vì lợi ích của cổ đông Sự không cân xứng về thông tin giữa người điều hành và chủ sở hữu tạo ra rủi ro cho các quyết định đầu tư Do đó, công bố thông tin (CBTT), đặc biệt là thông tin kế toán, đóng vai trò quan trọng trong việc giám sát hoạt động của nhà quản lý, giúp tạo cầu nối giữa họ và các cổ đông Ở nhiều quốc gia, CBTT đã trở thành một phần văn hóa kinh doanh, yêu cầu cung cấp thông tin kịp thời và chính xác cho cổ đông và các bên liên quan Thông tin này cần phải đáng tin cậy và được phổ biến công bằng để hỗ trợ người dùng trong việc ra quyết định đúng đắn Vì vậy, thị trường chứng khoán trở thành nơi phản ánh giá trị công ty qua sự đánh giá của xã hội.
1.1.3 Phân loại CBTT 1.1.3.1 Phân loại thông tin theo tính chất bắt buộc hay tự nguyện
CBTT bắt buộc là các công bố thông tin được yêu cầu bởi pháp luật và quy định của quốc gia hoặc vùng lãnh thổ Những công bố này cần tuân thủ các quy định của luật kinh doanh, Ủy ban chứng khoán, cơ quan quản lý kế toán, GAAPs và các chuẩn mực kế toán hiện hành.
CBTT tự nguyện là sự lựa chọn không bắt buộc đối với doanh nghiệp, cho phép công ty quyết định công bố hay không công bố thông tin không theo yêu cầu của pháp luật Điều này nhằm đáp ứng nhu cầu thông tin của các bên sử dụng bên ngoài doanh nghiệp.
1.1.3.2 Phân loại theo tính chất định kỳ hoặc bất thường
NH ỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN
1.2.1 Khái niệm về quản trị lợi nhuận:
Hành vi quản trị lợi nhuận, theo Theo Schipper (1989), là hành vi có mục đích liên quan đến quy trình lập và trình bày báo cáo tài chính (BCTC) nhằm đạt được lợi ích cá nhân.
Hành vi quản trị lợi nhuận, theo Healy và Wahlen (1999), xảy ra khi doanh nghiệp điều chỉnh báo cáo tài chính (BCTC) nhằm gây hiểu lầm cho các bên liên quan về tình hình kinh tế thực tế của doanh nghiệp hoặc để ảnh hưởng đến kết quả của các hợp đồng kinh tế dựa trên dữ liệu kế toán.
Theo Ronen và Yaari (2008), hành vi quản trị lợi nhuận được định nghĩa là tập hợp các quyết định quản lý mà kết quả không phản ánh chính xác thu nhập thực trong ngắn hạn, nhằm tối đa hóa giá trị.
DN mà nhà quản lý đã biết về chúng
Theo Đường Nguyễn Hưng (2013), hành vi quản trị lợi nhuận là các hoạt động của nhà quản lý doanh nghiệp nhằm đạt được mục tiêu lợi nhuận thông qua việc áp dụng các công cụ kế toán.
Quản trị lợi nhuận là hành động có mục đích của nhà quản lý, sử dụng các phương pháp như lựa chọn chính sách kế toán và thực hiện nghiệp vụ kinh tế nhằm tạo ra hiểu nhầm trong thông tin cung cấp, từ đó đạt được lợi ích nhất định Bản chất của hành vi này cho phép nhà quản lý vận dụng các xét đoán chủ quan để phản ánh chính xác hơn tình hình tài chính và kết quả hoạt động của doanh nghiệp Tuy nhiên, khi việc áp dụng chính sách và ước tính kế toán không đúng đắn dẫn đến việc phản ánh sai lệch về lợi nhuận so với thực tế, thì đó cũng được coi là quản trị lợi nhuận Hành vi này nhằm thu lợi cho doanh nghiệp hoặc nhà quản lý, nhưng thường gây tác động tiêu cực đến nhà đầu tư và các bên liên quan khi họ sử dụng thông tin báo cáo tài chính của doanh nghiệp.
Trong bài viết "3 Phương pháp và thủ tục áp dụng trong kiểm toán BCTC các công ty niêm yết tại Việt Nam đối với hành vi quản trị lợi nhuận" của tác giả Nguyễn Hưng, được đăng trong Tạp chí kế toán kiểm toán tháng 12/2013, có đề cập đến việc hành vi quản trị lợi nhuận có thể dẫn đến quyết định không tối ưu Đặc biệt, trong một số trường hợp, doanh nghiệp thực hiện hành vi này nhằm bảo đảm các hợp đồng với điều khoản ràng buộc dựa trên thông tin kế toán, như hợp đồng vay vốn với ngân hàng, không bị vi phạm Tác giả sẽ làm rõ hơn về mục đích của hành vi quản trị lợi nhuận trong phần tiếp theo của bài viết.
Quản trị lợi nhuận được xem là hành vi tiêu cực mang tính chủ quan của nhà quản lý, phản ánh sự xung đột lợi ích giữa cổ đông và nhà quản lý Hành vi này thường được coi là cơ hội để tối ưu hóa lợi nhuận, nhưng lại có thể dẫn đến những hệ lụy không mong muốn cho tổ chức.
1.2.2 Cơ sở và mục đích của hành vi quản trị lợi nhuận
• Cơ sở của hành vi quản trị lợi nhuận chính là kế toán theo cơ sở dồn tích
Cơ sở kế toán dồn tích là nguyên tắc kế toán cơ bản, quy định rằng mọi giao dịch kinh tế liên quan đến tài sản, nợ phải trả, nguồn vốn chủ sở hữu, doanh thu và chi phí được ghi nhận tại thời điểm phát sinh, không phụ thuộc vào thời điểm thực tế thu hoặc chi tiền (chuẩn mực kế toán số 01, 2002) Nguyên tắc này ảnh hưởng quyết định đến báo cáo lợi nhuận của doanh nghiệp trong một kỳ, vì lợi nhuận theo cơ sở dồn tích được xác định là phần chênh lệch giữa doanh thu và chi phí Do đó, báo cáo tài chính nói chung và báo cáo kết quả kinh doanh nói riêng phải được lập dựa trên cơ sở dồn tích, tạo ra cơ hội cho doanh nghiệp trong việc quản lý tài chính hiệu quả.
NQL thực hiện quản trị lợi nhuận qua các giao dịch không bằng tiền để đạt mục tiêu cụ thể Trong khi đó, kế toán theo cơ sở tiền sử dụng để lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ (theo phương pháp trực tiếp) dựa trên thực thu và thực chi tiền, khiến NQL không thể điều chỉnh các giao dịch Điều này dẫn đến sự chênh lệch giữa lợi nhuận trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và dòng tiền trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ, tạo ra biến kế toán gọi là Accruals.
Biến kế toán dồn tích (Accuals) = Lợi nhuận sau thuế - Dòng tiền thuần từ hoạt HĐKD
• Mục đích của hành vi quản trị lợi nhuận
Theo Healy và Wahlen (1999) có ba động cơ chủ đạo để thực hiện quản trị lợi nhuận:
Động cơ từ thị trường vốn thúc đẩy hành vi chi phối lợi nhuận là một hiện tượng phổ biến trong quản lý doanh nghiệp Các nhà quản lý thường thực hiện quản trị lợi nhuận để đạt hoặc vượt qua mục tiêu lợi nhuận, phục vụ cho việc phát hành cổ phiếu, mua bán hoặc sáp nhập doanh nghiệp Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng các nhà quản lý có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận để đáp ứng các mục tiêu này, điều này có thể được giải thích qua lý thuyết chính trị, trong đó yếu tố chi phí chính trị đóng vai trò quan trọng.
DN được coi là các phí tổn phi hợp đồng, khi công đoàn và cổ đông gây áp lực lên ban lãnh đạo để tăng lương hoặc điều chỉnh lợi nhuận Theo Burgstahler và Eames (1998), các công ty thường quản trị lợi nhuận để đáp ứng kỳ vọng của các nhà phân tích Nghiên cứu cho thấy giá cổ phiếu tăng khi lợi nhuận vượt qua dự báo, vì nhà đầu tư thích sự ổn định và lợi nhuận tích cực Sự không đạt được lợi nhuận kỳ vọng có thể dẫn đến trừng phạt từ thị trường, do đó, các nhà quản lý có xu hướng báo cáo lợi nhuận đạt hoặc vượt mức mục tiêu.
Các nhà quản lý thường thực hiện quản trị lợi nhuận trước khi phát hành cổ phiếu hoặc phát hành thêm cổ phiếu Trong các thương vụ sáp nhập và mua bán doanh nghiệp, hành động này cũng được áp dụng, với xu hướng gia tăng lợi nhuận nhằm nâng cao giá cổ phiếu trước khi thực hiện giao dịch Nhiều tác giả đã tiến hành nghiên cứu thực nghiệm về hành vi quản trị lợi nhuận trước các thương vụ mua lại, điển hình là nghiên cứu của DeAngelo.
(1988) chỉ ra rằng thông tin lợi nhuận là rất quan trọng trong việc định giá trị mua lại và
Nghiên cứu của Phạm Thị Bích Vân (tạp chí ngân hàng số 18 tháng 9/2013) chỉ ra rằng các nhà quản lý của các công ty phát hành cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM thường có động cơ để giảm bớt lợi nhuận, thể hiện qua việc kiểm soát các biến dồn tích liên quan đến doanh thu và chi phí vốn Những biến dồn tích này thường có xu hướng tiêu cực trước khi diễn ra các thương vụ mua lại Ngoài ra, các nghiên cứu khác cũng cho thấy rằng các nhà quản lý có thể phóng đại lợi nhuận khi phát hành thêm cổ phiếu, với các công ty báo cáo tăng thu nhập thông qua các biến dồn tích trước các đợt phát hành cổ phiếu, như được chỉ ra trong các nghiên cứu của Teoh, Welch và Wong (1998a, 1998b) và Teoh, Wong và Rao (1998).
Hợp đồng vay đóng vai trò quan trọng trong việc bảo vệ quyền lợi của chủ nợ trước hành động quản trị lợi nhuận của nhà quản lý Tại các nước phát triển, các điều khoản trong hợp đồng vay yêu cầu công ty duy trì mức tài sản hữu hình, tuân thủ quy định về công bố thông tin, giữ mức bảo hiểm nợ vay và đạt lợi nhuận tối thiểu Sự tách rời giữa quyền sở hữu và quyền quản lý trong các công ty niêm yết tạo động cơ cho nhà quản lý nhằm tránh vi phạm hợp đồng vay Nếu vi phạm xảy ra, chủ nợ có thể tăng lãi suất hoặc yêu cầu thanh toán nợ ngay lập tức.
Khi doanh nghiệp không có lãi, khả năng thanh toán nợ trở nên khó khăn, dẫn đến rủi ro lớn trong việc thu hồi nợ vay Do đó, các nhà quản lý thường sử dụng các thủ thuật quản trị lợi nhuận để tránh rắc rối với hợp đồng vay, đặc biệt là khi công ty niêm yết thua lỗ Họ có động cơ mạnh mẽ để không phát tín hiệu xấu đến các bên liên quan, bao gồm cả chủ nợ Nghiên cứu của Das và Shroff (2002) cho thấy rằng các bên cho vay đánh giá rủi ro của bên đi vay thông qua các chỉ số tài chính như tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu, dẫn đến việc doanh nghiệp thường thổi phồng thu nhập Trong trường hợp vi phạm hợp đồng vay, nhà quản lý có thể thao túng thu nhập để thổi phồng lợi nhuận nhằm nới lỏng các điều khoản vay (Healy và Palepu, 1990).
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA MỨC ĐỘ CBTT VÀ QUẢN
1.3 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA MỨC ĐỘ CBTT VÀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN
1.3.1 Các lý thuyết nền tảng a) Lý thuyết ủy nhiệm (Agency Theory)
Lý thuyết ủy nhiệm, do Jensen và Meckling giới thiệu vào năm 1976, nghiên cứu mối quan hệ giữa bên ủy nhiệm (principal) và bên được ủy nhiệm (agent) thông qua hợp đồng Trong lý thuyết này, bên được ủy nhiệm thực hiện các công việc đại diện cho bên ủy nhiệm Trong doanh nghiệp, mối quan hệ ủy quyền chủ yếu diễn ra giữa cổ đông và nhà quản lý.
Với sự gia tăng của các công ty đại chúng niêm yết, vấn đề đại diện ngày càng trở nên rõ rệt, khi mà phần lớn các công ty thuê quản lý chỉ nắm giữ một phần nhỏ cổ phiếu Lý thuyết ủy nhiệm chỉ ra rằng cả bên ủy nhiệm và bên được ủy nhiệm đều hướng tới việc tối đa hóa lợi ích của mình Khi cả hai bên đạt được mục tiêu tối đa hóa lợi ích, nhà quản lý có thể điều hành công ty một cách hiệu quả dưới sự giám sát của cổ đông.
Mức độ công bố thông tin càng cao và chi tiết sẽ giúp giảm chi phí cho nhà quản lý, đồng thời giảm thiểu sự nghi ngờ giữa lợi ích của nhà quản lý và cổ đông.
Theo nghiên cứu về quản trị lợi nhuận, ban lãnh đạo thường công bố lợi nhuận cao để đạt được mức lương thưởng liên quan đến kết quả kinh doanh và duy trì giá cổ phiếu, đặc biệt khi họ là cổ đông lớn Điều này liên quan đến lý thuyết thông tin bất cân xứng, trong đó thông tin giữa ban lãnh đạo và cổ đông không được chia sẻ đồng đều.
Lý thuyết thông tin bất cân xứng chứng minh rằng mức độ công bố thông tin tài chính và quản trị lợi nhuận sẽ cao hơn khi người cung cấp thông tin không có gì để che giấu Khi các hành vi quản trị lợi nhuận không được sử dụng để đánh lừa người sử dụng thông tin, khả năng đạt được sự minh bạch trong thông tin tài chính sẽ tăng lên.
Các khái niệm về thông tin bất cân xứng
Theo G.A Akerlof (1970), thông tin bất cân xứng xảy ra khi một bên trong giao dịch nắm giữ nhiều thông tin hơn bên còn lại Một ví dụ điển hình là người bán thường biết nhiều hơn về sản phẩm so với người mua.
Theo Kyle (1985), thông tin bất cân xứng trong thị trường chứng khoán xảy ra khi một hoặc nhiều nhà đầu tư nắm giữ thông tin riêng, điều này có thể dẫn đến sự không công bằng trong giao dịch Kim và Verrecchia cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của thông tin trong việc định hình hành vi của các nhà đầu tư.
1994 và 1997, có nhiều thông tin đại chúng hơn về một công ty
Thông tin bất cân xứng xuất hiện khi một bên đối tác sở hữu thông tin trong khi bên còn lại không nắm rõ mức độ thông tin đó.
Như vậy khái niệm thông tin bất cân xứng đề cập đến những vấn đề:
- Mối quan hệ giữa người cung cấp và người sử dụng thông tin có một mức độ hiểu biết khác nhau về thông tin đó
Sự khác biệt trong hiểu biết giữa các bên dẫn đến tình trạng một bên nắm giữ nhiều thông tin hơn bên còn lại Điều này tạo cơ hội cho bên có nhiều thông tin trục lợi, trong khi bên thiếu thông tin không thể đánh giá đúng mức độ thực sự của thông tin mà họ có.
- Khái niệm về thông tin bất cân xứng cũng giải thích được hiện tượng mức độ CBTT tài chính c) Lý thuyết tín hiệu (signalling theory)
Vào năm 1973, Spence đã phát triển lý thuyết tín hiệu, nhấn mạnh rằng trong bối cảnh bất cân xứng thông tin, các bên có lợi thế thông tin nên cung cấp tín hiệu phù hợp để đạt được trạng thái cân bằng.
Khi áp dụng lý thuyết tín hiệu trong thị trường tài chính, sự bất cân xứng thông tin giữa nhà quản lý và các bên liên quan như cổ đông, chủ nợ và nhân viên có thể xảy ra Để giải quyết vấn đề này, nhà quản lý cần cung cấp thông tin (tín hiệu) cho thị trường, giúp các bên khác đánh giá đúng thực trạng kinh tế của doanh nghiệp Một trong những cách để truyền tải tín hiệu này là thông qua công bố thông tin kế toán, đặc biệt là báo cáo tài chính (BCTC) Thông tin kế toán trong BCTC là yếu tố quan trọng mà nhà đầu tư, cổ đông và chủ nợ cần có để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn của công ty.
1.3.2 Mối quan hệ giữa quản trị lợi nhuận và thông tin bất cân xứng Đối với bất kỳ một doanh nghiệp nào trong cơ chế thị trường thì thông tin về lợi nhuận là rất quan trọng Sở dĩ thông tin lợi nhuận được xếp vào vị trí hàng đầu bởi lẽ mục đích của việc kinh doanh là tối đa hóa lợi nhuận, khi nhìn vào lợi nhuận của DN ta thấy được rất nhiều thứ Đó là uy tín của DN, các dịch vụ ưu đãi kèm theo, chiến lược kinh doanh của DN, chu kỳ sống của sản phẩm…Điều này cho thấy vai trò và tầm quan trọng của việc tìm kiếm lợi nhuận Lợi nhuận không chỉ là mục đích của DN mà nó còn là tiêu chí đánh giả sự phát triển của DN
Thông tin lợi nhuận trong báo cáo tài chính (BCTC) đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ quyết định của nhà đầu tư Các chỉ tiêu lợi nhuận cho phép nhà đầu tư đánh giá khả năng sinh lời, dòng tiền trong tương lai và những rủi ro liên quan đến doanh nghiệp.
Nghiên cứu thực nghiệm của Francis, Schipper và Vincent (2003) chỉ ra rằng thông tin thu nhập có mối tương quan chặt chẽ hơn với giá cổ phiếu so với các yếu tố khác như dòng tiền, doanh số bán hàng và dữ liệu tài chính khác Điều này cho thấy nhà quản lý có khả năng điều chỉnh chỉ tiêu thu nhập để ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.
Mức độ cơ hội quản trị lợi nhuận tăng lên tương ứng với mức độ thông tin bất cân xứng giữa nhà quản lý và cổ đông Dye (1988) chỉ ra rằng sự bất cân xứng thông tin là điều kiện cần thiết cho quản trị lợi nhuận, trong khi Schipper (1989) nhấn mạnh rằng sự tồn tại của bất đối xứng thông tin là yếu tố bổ sung quan trọng Cổ đông không có cái nhìn hoàn hảo về hiệu quả hoạt động của công ty, dẫn đến việc nhà quản lý có thể linh hoạt quản lý lợi nhuận báo cáo Hơn nữa, khả năng tùy ý của nhà quản lý trong việc quản lý lợi nhuận gia tăng khi thông tin bất đối xứng giữa họ và cổ đông cũng tăng lên Richardson (1998) đã cung cấp bằng chứng thực nghiệm cho thấy mức độ thông tin bất cân xứng, được đo bằng khoảng chênh lệch giữa mua và bán cùng với sự phân tán trong dự báo của giới phân tích, có mối liên hệ thuận chiều với mức độ quản lý lợi nhuận.
1.3.3 Mối quan hệ giữa CBTT và thông tin bất cân xứng
KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ GIỮA MỨC ĐỘ CÔNG BỐ THÔNG
Phát tri ển các giả thuyết và mô hình nghiên cứu đề nghị
Mối quan hệ giữa quản trị lợi nhuận và thông tin bất cân xứng cho thấy rằng thông tin bất cân xứng và không đầy đủ tạo điều kiện cho các nhà quản lý thực hiện quản trị lợi nhuận hiệu quả hơn Khi mức độ bất cân xứng thông tin tăng lên, khả năng quản trị lợi nhuận cũng gia tăng Động cơ chính của quản trị lợi nhuận là làm tăng tình trạng thông tin bất cân xứng và hạn chế việc tiết lộ thông tin Do đó, có sự tương quan thuận chiều giữa mức độ quản trị lợi nhuận và mức độ bất cân xứng thông tin, từ đó hình thành giả thuyết để kiểm định.
H1: Tăng mức độ CBTT tài chính làm giảm mức độ quản trị lợi nhuận
Dựa trên phân tích và tìm hiểu các nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa
Thông tin bất cân xứng giảm khi mức độ CBTT tăng lên, theo mục 1.3.4 Mục tiêu chính của CBTT kế toán là cung cấp và giải thích thông tin cho các bên liên quan về tình hình tài chính và hoạt động của công ty, nhằm loại bỏ sự hoài nghi về việc các NQL cản trở sự phát triển của công ty Sự sẵn có và chất lượng thông tin kế toán cũng góp phần giảm mức độ quản trị lợi nhuận.
CBTT tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc bảo vệ nhà đầu tư khỏi gian lận và nâng cao hiệu quả hoạt động của thị trường tài chính Tác giả đưa ra giả thuyết phù hợp với lý luận này.
H2: Quản trị lợi nhuận sẽ làm giảm mức độ CBTT của công ty trên BCTC
Mô hình và biến nghiên cứu được xây dựng dựa trên tài liệu tham khảo và tổng hợp từ nghiên cứu của Youssef Riahi và Mourina Ben Arab (2011), nhằm kiểm tra mối quan hệ giữa mức độ công bố thông tin tài chính và quản trị lợi nhuận.
Hai biến được xem xét trong nghiên cứu này là mức độ công bố thông tin (PR) và quản trị lợi nhuận (DA), được xác định là hai biến phụ thuộc Tác giả áp dụng các biến kiểm soát cho hai mô hình nghiên cứu, dựa trên công trình của Youssef Riahi và Mourina Ben Arab (2011).
Nghiên cứu của Youssef Riahi và Mourina Ben Arab (2011) chỉ ra rằng mức độ công bố thông tin (CBTT) được phân loại thành bốn loại: công bố thông tin tài chính (FI), công bố thông tin phi tài chính (NFI), công bố thông tin liên quan đến chiến lược hoạt động (SI), và quản trị lợi nhuận được đo lường bằng mô hình Jones điều chỉnh (DA) Tác giả đã xác định 9 biến kiểm soát trong mối quan hệ giữa CBTT và quản trị lợi nhuận, bao gồm giá trị tài sản máy móc thiết bị thuần (PPE), tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA), tỷ lệ cổ đông tổ chức (IINST), kiểm toán (AUD), dòng tiền (CF), quy mô công ty (SIZE), đòn bẩy nợ (LEV), tỷ lệ cổ đông tham gia quản lý (INSD), và phần trăm cổ đông nắm giữ trên 5% vốn chủ sở hữu (Block) Mô hình nghiên cứu được xây dựng dựa trên các yếu tố này.
DA i,t = a + b 1 PR i,t +b 2 PPE i,t +b 3 ROA i,t +b 4 IINST i,t +b 5 AUD i,t +b 6 CF i,t +b 7 SIZE i,t + b 8 LEV i,t +b 9 INSD i,t +b 10 Block i,t +βi,t
DA i,t = a + b 1 FI i,t + b 2 NFI i,t + b 3 SI i,t +b 4 PPE i,t +b 5 ROA i,t +b 6 IINST i,t +b 7 AUD i,t +b 8 CF i,t +b 9 SIZE i,t + b 10 LEV i,t +b 11 INSD i,t +b 12 Block i,t +βi,t
Do hạn chế về thời gian và dữ liệu trong nghiên cứu thị trường chứng khoán Việt Nam, tác giả đã lựa chọn các biến kiểm soát quan trọng bao gồm giá trị tài sản, máy móc thiết bị thuần (PPE), tỷ suất lợi nhuận trên tài sản (ROA), chủ thể kiểm toán (AUD), kích thước (SIZE) và đòn bẩy nợ (LEV).
Mức độ công bố thông tin tài chính (CBTT) có ảnh hưởng đáng kể đến quản trị lợi nhuận Trong nghiên cứu này, biến kế toán dồn tích có thể điều chỉnh (DA) được sử dụng làm biến phụ thuộc để đại diện cho quản trị lợi nhuận, trong khi mức độ CBTT (PR) được xác định là biến độc lập.
Quản trị lợi nhuận ảnh hưởng đến mức độ CBTT tài chính Biến phụ thuộc là mức độ CBTT (PR) Biến độc lập là quản trị lợi nhuận (DA)
Giá trị tài sản, máy móc thiết bị thuần (PPE) đóng vai trò quan trọng trong quản trị lợi nhuận của các công ty Việc thay đổi phương pháp khấu hao từ khấu hao đường thẳng sang khấu hao nhanh có thể làm tăng chi phí và ảnh hưởng đến lợi nhuận Thời gian sử dụng hữu ích của tài sản cố định cũng tác động trực tiếp đến chi phí khấu hao Các công ty thường đầu tư vào tài sản, nhà máy và thiết bị linh hoạt hơn để tối ưu hóa lợi nhuận Mối quan hệ giữa biến dồn tích có thể điều chỉnh và tài sản ròng, nhà máy và thiết bị cho thấy rằng doanh nghiệp có giá trị tài sản cố định cao và hiệu quả sử dụng tài sản tốt sẽ đạt được lợi nhuận cao hơn.
CBTT đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư thông minh Theo nghiên cứu của Jensen và Meckling (1976), việc cầm cố tài sản giúp giảm thiểu mâu thuẫn về quyền sở hữu, vì trong trường hợp doanh nghiệp phá sản, người cho vay sẽ nắm quyền sở hữu tài sản cố định.
Giảm mâu thuẫn về quyền sở hữu tài sản có thể làm giảm nhu cầu công bố thông tin (CBTT) Dự đoán rằng có mối quan hệ thuận chiều giữa mức độ CBTT và giá trị thuần của tài sản, nhà máy và thiết bị.
Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản (ROA) phản ánh sự quản trị lợi nhuận của các nhà quản lý (NQL) thông qua việc áp dụng các phương pháp kế toán nhằm đạt được lợi nhuận mong muốn Khi NQL tăng cường quản trị lợi nhuận, ROA sẽ có xu hướng tăng lên nếu lợi nhuận năm hiện tại được cải thiện, và ngược lại Điều này cho thấy mối quan hệ thuận chiều giữa ROA và các biến kế toán dồn tích có thể điều chỉnh, như đã được minh họa trong phần hậu quả của hành vi quản trị lợi nhuận.
Theo lý thuyết tín hiệu, các doanh nghiệp có lợi nhuận cao có xu hướng công bố nhiều thông tin để phân biệt với những doanh nghiệp có lợi nhuận thấp, từ đó thu hút nhà đầu tư và tăng giá trị công ty Lang và Lundholm (2000) đã chứng minh rằng các công ty có chính sách công bố thông tin rộng rãi thường có những phân tích chính xác hơn khi đạt hoặc vượt mức lợi nhuận dự báo Ngoài ra, nghiên cứu của Khanna, Palepu và Srinivasan (2004) cho thấy tình hình tài chính trong quá khứ ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin của doanh nghiệp, với các doanh nghiệp có lợi nhuận cao có xu hướng công bố thông tin nhiều hơn so với những doanh nghiệp có lợi nhuận thấp Do đó, có thể dự đoán rằng sẽ tồn tại mối quan hệ thuận chiều giữa ROA và mức độ công bố thông tin.
ROA =Lợi nhuận/ Tổng tài sản
(iii) Đòn bẩy nợ (Lev)
Das và Shroff (2002) chỉ ra rằng bên cho vay đánh giá rủi ro của bên đi vay thông qua phân tích các chỉ số tài chính như nợ/vốn chủ sở hữu, dẫn đến việc doanh nghiệp thường có xu hướng thổi phồng thu nhập Quan điểm này được hỗ trợ bởi Healy và Palepy (1990), cho rằng nhà quản lý thường thao túng thu nhập để cải thiện lợi nhuận và nới lỏng điều khoản vay Ngoài ra, DeFond và Park (1997) cũng cho biết rằng đòn bẩy nợ cao có mối liên hệ tiêu cực với biến kế toán dồn tích có thể điều chỉnh, cho thấy rằng khả năng quản trị lợi nhuận tăng lên khi đòn bẩy nợ cao.
Khi doanh nghiệp có mức đòn bẩy nợ cao, rủi ro tài chính sẽ gia tăng Các doanh nghiệp thường tìm cách che giấu thông tin xấu và hạn chế công bố thông tin, trong khi các nhà quản lý không muốn tiết lộ những dữ liệu bất lợi, tạo ra sự không chắc chắn trong việc trình bày thông tin.
Quy trình nghiên c ứu
Nghiên cứu được thiết kế theo sơ đồ 2.1, bắt đầu bằng việc đặt vấn đề nghiên cứu và kết thúc bằng việc trình bày báo cáo nghiên cứu Quy trình này đảm bảo tính khoa học khi áp dụng tại thị trường chứng khoán Việt Nam.
2.2.1 Giới thiệu tổng thể nghiên cứu và lựa chọn mẫu nghiên cứu a) Tổng thể nghiên cứu
Nghiên cứu được thực hiện trên các công ty niêm yết tại thị trường chứng khoán Việt Nam, nơi đã được thành lập nhằm đáp ứng yêu cầu đổi mới và phát triển kinh tế Thị trường chứng khoán bắt đầu hoạt động với trung tâm giao dịch tại TP Hồ Chí Minh vào ngày 20/07/2000, và giao dịch đầu tiên diễn ra vào 28/07/2000 Sau 14 năm phát triển, số lượng công ty niêm yết ngày càng tăng trên cả hai sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) và TP Hồ Chí Minh (HOSE).
Tính đến cuối tháng 6/2014, trên thị trường chứng khoán Việt Nam, có tổng cộng 694 công ty niêm yết, trong đó 391 công ty niêm yết trên sàn HNX và 303 công ty niêm yết trên sàn HOSE, theo thông tin từ website www.cophieu68.vn.
Mục tiêu nghiên cứu Cơ sở lý thuyết Nghiên cứu định lượng
Phân tích kết quả xử lý Viết báo cáo nghiên cứu b) Chọn mẫu nghiên cứu
Theo nghiên cứu của Nguyễn Ngọc Quyên (2013), có nhiều phương pháp chọn mẫu nghiên cứu khác nhau Đặc biệt, nghiên cứu của Tabachnick & Fidell (1996) chỉ ra rằng để phân tích hồi quy đạt kết quả tốt nhất, kích thước mẫu cần phải đáp ứng một công thức cụ thể.
N >= 8k +50 Trong đó: N là kích cỡ mẫu k: biến độc lập của mô hình
Mẫu tối thiểu cho nghiên cứu này bao gồm 98 công ty niêm yết được chọn trong khoảng thời gian từ 2010 đến 2013, trên hai sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) và Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Điều kiện lựa chọn mẫu yêu cầu các công ty niêm yết phải có đầy đủ báo cáo tài chính (BCTC) và báo cáo kiểm toán liên tục trong suốt 4 năm này.
Năm 2013, tác giả đã loại trừ các công ty tài chính, ngân hàng và công ty chứng khoán do những đặc thù riêng biệt trong công bố thông tin Bên cạnh đó, các công ty có năm niêm yết đầu tiên là năm 2010 cũng không được tính, mặc dù từ năm 2010 đến 2013, các báo cáo đầy đủ đã có sẵn, theo nghiên cứu của Huỳnh Thị Vân (2012, Thạc Sĩ Kinh).
Nghiên cứu thực nghiệm tại Trường Đại Học Đà Nẵng cho thấy các công ty cổ phần thường điều chỉnh tăng lợi nhuận trong năm đầu tiên niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam Để đảm bảo tính đồng nhất của số liệu, tác giả chỉ lựa chọn những công ty niêm yết từ năm 2009 trở về trước.
Mẫu nghiên cứu được chọn theo phương pháp lấy mẫu ngẫu nhiên phi xác suất, với 392 công ty niêm yết trên hai sàn HNX và HOSE được tổng hợp từ website www.corporate.stox.vn Sử dụng phần mềm Stox Pro 3.5, tác giả đã xác định các công ty niêm yết từ năm 2009 trở về trước Sau khi loại bỏ các công ty thuộc lĩnh vực tài chính, ngân hàng và chứng khoán, số lượng công ty còn lại là 380.
Bài luận văn thạc sĩ của Nguyễn Ngọc Quyên (2013) nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến việc giữ chân nhân viên nòng cốt tại Công ty Cổ phần Thương Mại Nguyễn Kim Nghiên cứu sử dụng phần mềm Stox pro 3.5 để tải về báo cáo tài chính của 380 công ty, nhằm phân tích toàn bộ báo cáo tài chính của tổng thể.
Tác giả đã sử dụng dữ liệu từ 380 công ty trong giai đoạn 2009-2013 để tính toán chỉ số quản trị lợi nhuận (DA) (phụ lục 2.1) Để chọn mẫu ngẫu nhiên, tác giả áp dụng hàm Randbetween trên dãy 380 công ty, mỗi lần nhấn Enter sẽ chọn một mã chứng khoán cho đến khi hoàn tất Cuối cùng, mẫu nghiên cứu bao gồm 101 công ty, trong đó có 50 công ty niêm yết trên sàn HOSE và 51 công ty trên sàn HNX, được lựa chọn từ các mã chứng khoán đã rút ngẫu nhiên Các biến của mô hình được trình bày chi tiết ở phụ lục 2.2.
2.2.2 Phương pháp xử lý số liệu và kiểm định
Dữ liệu đã được thu thập và xử lý thông qua phần mềm SPSS 22.0 để xác định mức độ quản trị lợi nhuận (DA), đồng thời sử dụng phần mềm Stata để phân tích mối quan hệ giữa quản trị lợi nhuận và mức độ công bố thông tin tài chính (CBTT).
Phân tích tương quan và hồi quy đa biến giữa hai mô hình nhằm kiểm định giả thuyết H1 và H2 Tác giả thực hiện kiểm định hệ số, hiện tượng đa cộng tuyến và hệ số biến thiện để xác định các yếu tố ảnh hưởng đến biến phụ thuộc.
2.2.2.1 Đo lường các biến nghiên cứu 2.2.2.1.1 Biến phụ thuộc:
Mức độ công bố thông tin (CBTT) trong luận văn này được xác định dựa trên quy định của QĐ15/2006/QĐ-BTC của Bộ Tài chính, yêu cầu các báo cáo tài chính (BCTC) tại Việt Nam phải tuân thủ các biểu mẫu chung cho mọi ngành nghề Các báo cáo như kết quả hoạt động kinh doanh, bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ đều có các khoản mục bắt buộc phải trình bày Thuyết minh BCTC cần làm rõ một số khoản mục trong bảng cân đối và báo cáo hoạt động kinh doanh, với một số thông tin bắt buộc và một số thông tin tự nguyện Trong nghiên cứu này, tác giả chỉ đo lường mức độ CBTT dựa trên thuyết minh BCTC của 101 công ty niêm yết, tổng hợp được 126 chỉ mục công bố qua bốn năm.
Chi tiết các chỉ mục được trình bày ở phụ lục 2.3: Các chỉ mục trên thuyết minh BCTC để ghi mã
Đánh giá sẽ được thực hiện theo kỹ thuật lưỡng phân (1,0), trong đó doanh nghiệp công bố thông tin (CBTT) trong danh sách chỉ mục được chọn sẽ nhận giá trị 1, trong khi những mục không công bố sẽ nhận giá trị 0 Chỉ số mức độ CBTT của mỗi doanh nghiệp được tính toán dựa trên lý thuyết về các chỉ số đo lường mức độ CBTT.
Chỉ số CBTT của công ty j được xác định trong khoảng từ 0 đến 1, với d = 1 nếu mục thông tin i được công bố và d = 0 nếu không được công bố Số lượng mục thông tin mà công ty có thể công bố tối đa là 126.
Ij = 1 nếu DN công bố đầy đủ trong thuyết minh BCTC
Biến X2: Mức độ quản trị lợi nhuận (DA ): Tác giả sử dụng mô hình modified
K ết quả nghiên cứu
BẢNG 2.2: Thống kê mô tả các biến trong mô hình Jones (1991) để xác định mức độ quản trị lợi nhuận DA
N Minimum Maximum Mean Std Deviation
1/TS 1520 000000000000 000068683501 000001454520 000005291585 REV/TS 1520 -3.841039794051 2.916574770372 133627295162 421247162280 PPE/TS 1520 000259920390 2.120955037356 458614215438 393743255604
Kết quả thống kê cho thấy giá trị trung bình của tỷ lệ Doanh thu trên tài sản là 0.133, trong khi tỷ lệ Tài sản cố định hữu hình trên tài sản là 0.45 Mức độ phân tán của các chỉ số này khá rộng, với tỷ lệ doanh thu/tài sản cao nhất đạt 2.9 và thấp nhất là -3.8 Đối với tỷ lệ tài sản cố định hữu hình/tài sản, giá trị thấp nhất là 0 và cao nhất là 2.12.
Dữ liệu mô hình thứ 2 bằng phương pháp hồi quy OLS từ tổng thể 1520 quan sát để tìm được hệ số tính DA
ANOVA df SS MS F Significance F
Intercept 0.051073117 0.006596 7.742824 1.8E-14 0.038134 0.064012 0.038134 0.064012 1/TS -248.920378 444.5866 -0.55989 0.57564 -1120.99 623.1495 -1120.99 623.1495 REV/TS 0.041715281 0.009404 4.435994 9.8E-06 0.023269 0.060161 0.023269 0.060161 PPE/TS -0.07672527 0.010061 -7.62575 4.3E-14 -0.09646 -0.05699 -0.09646 -0.05699
Các biến REV/TS và PPE/TS có ý nghĩa thống kê trong việc xác định mức độ quản trị lợi nhuận DA Tác giả đã tính toán chỉ tiêu DA cho mẫu 101 công ty được chọn, như thể hiện trong phụ lục 2.2.
2.3.2 Kết quả về mối quan hệ giữa mức độ CBTT trên BCTC với quản trị lợi nhuận
Bảng 2.3 Thống kê mô tả dữ liệu.biến mức độ CBTT, biến quản trị lợi nhuận DA và các biến kiếm soát từ các mẫu được chọn:
Variable Obs Mean Std Dev Min Max
Bảng 2.3 cho thấy nghiên cứu có tổng cộng 404 quan sát từ 101 công ty trong giai đoạn 2010-2013 Mức điều chỉnh tăng lợi nhuận cao nhất đạt 9.85 nghìn tỷ, trong khi mức điều chỉnh giảm lợi nhuận lớn nhất là 1.68 nghìn tỷ Trung bình mức điều chỉnh là 1.13 nghìn tỷ với độ lệch chuẩn là 5.73 nghìn tỷ Đối với mức độ công bố thông tin tài chính, dao động rất lớn với mức thấp nhất là 0.12 và cao nhất là 0.99, trong đó mức trung bình của mẫu là 0.48.
2.3.3 Kết quả kiểm định giả thuyết H1
H1: Tăng mức độ CBTT trên BCTC làm giảm mức độ quản trị lợi nhuận Kiểm định hausman (1978) để lựa chọn mô hình phù hợp
Prob>chi2 = 0.6698 = 2.36 chi2(4) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) Test: Ho: difference in coefficients not systematic
Kết quả phân tích cho thấy mô hình Random effect là phù hợp với p-value lớn hơn 0.05 Tác giả đã áp dụng mô hình Random để nghiên cứu mối quan hệ giữa quản trị lợi nhuận và mức độ công bố thông tin tài chính (CBTT) Để khắc phục các khuyết tật của mô hình, tác giả đã thực hiện hiệu chỉnh Robust và thu được những kết quả ban đầu đáng chú ý.
Table 2.4 presents the regression results indicating a fraction of variance due to the unobserved effect (rho = 0) The overall model shows a significant chi-squared value of 113.15 with a p-value of 0.0000, suggesting strong statistical significance The constant term (_cons) is -3.66e+12, with a standard error of 5.54e+11, and a z-score of -6.61, indicating high significance (p < 0.000) The variable 'size' has a coefficient of 3.30e+11 (p < 0.000), while 'roa' shows a coefficient of 1.48e+12 (p < 0.000) Conversely, 'ppe' and 'lev' exhibit non-significant results with p-values of 0.121 and 0.465, respectively The variable 'cbtt' has a significant negative coefficient of -2.78e+11 (p = 0.003) The R-squared values indicate low within (0.0542) and moderate between (0.5358) variations, with an average of 4 observations per group.
Group vari able: firm1 Number of groups = 101 Random-effects GLS regression Number of obs = 404
Tác giả tiến hành thực hiện kiểm định thừa biến với các biến có p-value lớn hơn 0.05 (aud, lev, ppe) kết quả như sau:
Với giá trị p-value của kiểm định thừa biến bằng 0.2853 lớn hơn 0.05 tác giả tiến hành loại bỏ các biến này ra khỏi mô hình và chạy lại:
Bảng 2.5 Kết quả hồi quy khi loại biến không phù hợp rho 0 (fraction of variance due to u_i) sigma_e 5.192e+11 sigma_u 0 _cons -3.79e+12 8.77e+11 -4.32 0.000 -5.51e+12 -2.07e+12 size 3.35e+11 7.92e+10 4.24 0.000 1.80e+11 4.91e+11 roa 1.59e+12 3.28e+11 4.85 0.000 9.47e+11 2.23e+12 cbtt -2.94e+11 9.28e+10 -3.17 0.002 -4.76e+11 -1.12e+11 da Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval]
Robust (Std Err adjusted for 101 clusters in firm1) corr(u_i, X) = 0 (assumed) Prob > chi2 = 0.0000 Wald chi2(3) = 39.51 overall = 0.2144 max = 4 between = 0.5120 avg = 4.0 R-sq: wit hin = 0.0549 Obs per group: min = 4
Group variable: firm1 Number of groups = 101 Random-effects GLS regression Number of obs = 404
Kiểm định đa cộng tuyến:
Mean VIF 1.04 roa 1.03 0.972222 size 1.04 0.965823 cbtt 1.04 0.957273 Variable VIF 1/VIF
Với các hệ số VIF đều nhỏ hơn 2 có thể thấy mô hình không tồn tại đa cộng tuyến
2.3.4 Giải thích ý nghĩa của mô hình và ý nghĩa các hệ số hồi quy
Sau khi kiểm định các hệ số và hiện tượng đa cộng tuyến, nghiên cứu cho thấy chỉ có ba biến CBTT, ROA và SIZE có tác động đến quản trị lợi nhuận DA Trong đó, CBTT có tác động ngược chiều, trong khi ROA và SIZE có tác động cùng chiều lên DA Kết quả chỉ ra rằng mối quan hệ giữa mức độ CBTT và quản trị lợi nhuận là tiêu cực và đáng kể, khẳng định giả thuyết nghiên cứu rằng quản trị lợi nhuận làm giảm mức độ CBTT Tăng cường CBTT giúp giảm thông tin bất đối xứng và tăng tính minh bạch, từ đó giảm động lực cho các công ty trong việc quản trị lợi nhuận Nghiên cứu phù hợp với nhiều tài liệu trước đây, như Jo và Kim (2007), Ambrose và Bian (2009), Youssef Riahia và Ben Arab (2011), và Li (2010) Tại Việt Nam, với sự giám sát còn thấp, các nhà quản lý có nhiều cơ hội để thực hiện hành vi quản trị lợi nhuận Ví dụ, trong ngành than, số liệu tự lập của các công ty niêm yết thường lệch so với báo cáo tài chính kiểm toán, với một số công ty tăng lãi gấp nhiều lần trong khi có những công ty lại giảm lợi nhuận mạnh.
CTCP Than Cao Sơn (TCS) lệch giảm 53%; CTCP Than Vàng Danh (TVD) lệch tăng 392%; CTCP Than Đèo Nai (TDN) lệch tăng 72% và CTCP Than Hà Tu (THT) lệch tăng
Một trong những sai lệch phổ biến trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp so với báo cáo sau kiểm toán là tình trạng ghi nhận doanh thu ảo và áp dụng sai chuẩn mực kế toán, đặc biệt ở các doanh nghiệp gặp khó khăn Tình trạng này không chỉ gia tăng mà còn dẫn đến sự chênh lệch giữa lợi nhuận và lỗ, ngay cả ở những công ty lớn Các nhà quản lý thường công bố thông tin ở mức tối thiểu, chủ yếu đáp ứng yêu cầu bắt buộc, trong khi việc công bố tự nguyện còn hạn chế Lợi nhuận trên tài sản (ROA) có mối tương quan đồng biến và có ý nghĩa thống kê, cho thấy rằng các công ty có lợi nhuận thường thao túng thu nhập để đạt kế hoạch Khi đối mặt với nguy cơ không đạt lợi nhuận, các nhà quản lý có thể giảm giá bán hoặc nới lỏng điều kiện tín dụng, dẫn đến tăng khoản phải thu và lợi nhuận Tuy nhiên, việc tăng lợi nhuận này thường là chuyển từ năm sau sang năm hiện tại Quy mô công ty, đo lường bằng tổng tài sản, cũng ảnh hưởng đến mức độ quản trị lợi nhuận; doanh nghiệp có tổng tài sản lớn thường có hành vi quản trị lợi nhuận cao hơn.
Lệ Thúy nhấn mạnh rằng sự sai lệch trong báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết phản ánh hành vi quản trị lợi nhuận, điều này cần có chế tài xử phạt đủ sức răn đe Nghiên cứu của Ron Kasznik (1995, 1996) và DeFond cùng Park (1997) cũng khẳng định quan điểm này.
Mô hình có R² = 0.5120 cho thấy 51.2% sự thay đổi trong quản trị lợi nhuận DA được giải thích bởi ba biến: CBTT (Công bố thông tin tài chính), tỷ suất lợi nhuận trên tài sản (ROA) và quy mô công ty (SIZE).
Từ hệ số của phương trình sắp xếp theo mức ảnh hưởng nhất đến biến phụ thuộc DA:
- Quy mô công ty (SIZE)
- Công bố thông tin (CBTT)
- Lợi nhuận trên tài sản (ROA)
2.3.5 Kết quả kiểm định giả thuyết H2
H2: Quản trị lợi nhuận sẽ làm giảm mức độ CBTT của các công ty trên BCTC
Kiểm định Hausman (1978 ) để lựa chọn mô hình phù hợp:
Prob>chi2 = 0.5557 = 2.08 chi2(3) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) Test: Ho: difference in coefficients not systematic
Kết quả phân tích chỉ ra rằng với p-value là 0.5557, lớn hơn ngưỡng 0.05, mô hình Random effect là phù hợp để nghiên cứu Tác giả đã áp dụng mô hình Random để khám phá mối quan hệ giữa công bố thông tin (CBTT) và quản trị lợi nhuận Để khắc phục những hạn chế của mô hình, tác giả đã sử dụng phương pháp hiệu chỉnh Robust, mang lại kết quả ban đầu đáng chú ý.
Table 2.6 presents the regression results, indicating a fraction of variance due to u_i at 0.1177, with sigma_e at 0.2549 and sigma_u at 0.0931 The constant term (_cons) shows a coefficient of 0.1761 with a standard error of 0.3519, yielding a z-value of 0.50 and a p-value of 0.617 The size variable has a coefficient of 0.0174 and a standard error of 0.0310, resulting in a z-value of 0.56 and a p-value of 0.576 The return on assets (roa) displays a coefficient of -0.0123 with a standard error of 0.2197, leading to a z-value of -0.06 and a p-value of 0.955 The property, plant, and equipment (ppe) coefficient is -0.0994 with a standard error of 0.0711, corresponding to a z-value of -1.40 and a p-value of 0.162 Leverage (lev) shows a significant coefficient of 0.0688, standard error of 0.0106, z-value of 6.49, and a p-value of 0.000 The audit variable (aud) has a coefficient of 0.0276 and standard error of 0.0419, resulting in a z-value of 0.66 and a p-value of 0.510 The discretionary accruals (da) coefficient is notably -8.07e-14 with a standard error of 2.57e-14, yielding a z-value of -3.14 and a p-value of 0.002 The correlation between u_i and X is assumed to be 0, with a significant chi-squared probability.
W ald chi2(5) = overall = 0.1942 max = 4 between = 0.3988 avg = 4.0 R-sq: within = 0.0361 Obs per group: min = 4
Group variable: firm1 Number of groups = 101 Random-effects GLS regression Number of obs = 404
Tác giả đã thực hiện kiểm định thừa biến với các biến có p-value lớn hơn 0.05, ưu tiên các biến có p-value lớn hơn, và đã thu được kết quả như sau:
Với giá trị p-value của kiểm định thừa biến bằng 0.4259 lớn hơn 0.05 tác giả tiến hành loại bỏ các biến này ra khỏi mô hình và chạy lại:
Bảng 2.7 Kết quả hồi quy khi loại biến không phù hợp rho 11075918 (fraction of variance due to u_i) sigma_e 25490285 sigma_u 08996112 _cons 3552877 0280188 12.68 0.000 3003719 4102035 lev 0724093 0140293 5.16 0.000 0449123 0999063 da -6.86e-14 3.36e-14 -2.04 0.041 -1.34e-13 -2.74e-15 cbtt Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval]
Robust (Std Err adjusted for 101 clusters in firm1) corr(u_i, X) = 0 (assumed) Prob > chi2 =
W ald chi2(1) = overall = 0.1853 max = 4 between = 0.3856 avg = 4.0 R-sq: within = 0.0315 Obs per group: min = 4
Group variable: firm1 Number of groups = 101 Random-effects GLS regression Number of obs = 404
Kiểm định đa cộng tuyến: với các hệ số VIF đều nhỏ hơn 2 nên có thể thấy mô hình ko tồn tại hiện tượng đa cộng tuyến
Mean VIF 1.00 lev 1.00 0.999994 da 1.00 0.999994 Variable VIF 1/VIF
2.3.6 Giải thích ý nghĩa của mô hình và ý nghĩa các hệ số hồi quy
Kết quả kiểm định cho thấy, trong mô hình xây dựng, có hai biến DA (mức độ quản trị lợi nhuận) và LEV (đòn bẩy nợ) có ý nghĩa thống kê Cụ thể, mức độ quản trị lợi nhuận (DA) ảnh hưởng ngược chiều đến chính sách công bố thông tin (CBTT) với mức ý nghĩa 10%, trong khi đòn bẩy nợ (LEV) có tác động thuận chiều với mức ý nghĩa 1% Điều này chỉ ra rằng, khi doanh nghiệp thực hiện quản trị lợi nhuận, điều này sẽ có tác động tiêu cực đến chính sách CBTT, khiến các nhà quản lý có xu hướng công bố thông tin ở mức tối thiểu để giảm khả năng bị phát hiện Ngoài ra, khi doanh nghiệp chưa có chính sách CBTT đầy đủ, nhiều yếu tố có thể ảnh hưởng đến chính sách này, trong đó có thể có sự tham gia của quản trị lợi nhuận ở mức ý nghĩa 10% Kết quả này cũng nhất quán với nghiên cứu của George Iatridis (2012) và Gerald J.
Lobo,và Jian Zhou 2001) Tuy nhiên, ở Việt Nam có thể nhận thấy lý do lớn nhất là các
Nhiều doanh nghiệp (DN) chưa nhận thức đúng mức về tầm quan trọng của chính sách công bố thông tin (CBTT), dẫn đến việc công bố thông tin chủ yếu mang tính hình thức và không đầy đủ Các DN thường chỉ thực hiện công bố theo yêu cầu bắt buộc mà thiếu chi tiết cần thiết, trong khi một số DN còn không muốn đánh giá đúng thực trạng tài chính của mình Tình trạng vi phạm CBTT tại các công ty niêm yết ở Việt Nam, đặc biệt là tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM trong giai đoạn 2010-2013, vẫn diễn ra phổ biến, thể hiện rõ qua các bảng thống kê về nội dung thông tin công bố.
Bảng thống kê CBTT theo nội dung thông tin công bố năm 2010
Loại vi phạm Số vi phạm Tỷ lệ (%)
Tình hình quản trị công ty 176 30.93
Nghị quyết HĐCĐ, Nghị quyết HĐQT 41 7.21
Các vi phạm khác (thay đổi nhân sự, báo cáo về giao 74 13.01
10 Hoàn thiện hoạt động công bố thông tin của các công ty niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh,
Tạ Thị Thu Hạnh, 2013, 47-49pp dịch cổ phiếu quỹ, báo cáo về tiến độ sử dụng vốn… )
Bảng thống kê CBTT theo nội dung thông tin công bố năm 2011
Loại vi phạm Số vi phạm Tỷ lệ (%)
Báo cáo tình hình quản trị công ty 183 24.34
Bảng thống kê CBTT theo nội dung thông tin công bố năm 2012
Loại vi phạm Số vi phạm Tỷ lệ (%)
Báo cáo tình hình quản trị công ty 67 14.38
Bảng thống kê CBTT theo nội dung thông tin công bố năm 2013
Loại vi phạm Số vi phạm Tỷ lệ (%)
Tình hình quản trị công ty 10 5.5
Nghị quyết HĐCĐ, Nghị quyết HĐQT 32 17.67
Các vi phạm khác (thay đổi nhân sự, báo cáo về giao dịch cổ phiếu quỹ, báo cáo về tiến độ sử dụng vốn… )
Khi thị trường chứng khoán phát triển, yêu cầu công bố thông tin (CBTT) ngày càng cao, tập trung vào chất lượng thông tin để tăng cường niềm tin của nhà đầu tư Các nhà quản lý cần cân nhắc giữa lợi ích ngắn hạn và rủi ro từ việc không công bố thêm thông tin Để giải quyết vấn đề này, cần thiết phải có các chính sách nghiêm ngặt hơn nhằm cải thiện tính minh bạch và độ tin cậy của thông tin trên thị trường.
GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CBTT TRÊN BCTC VÀ QUẢN TRỊ LỢI
Gi ải pháp đối với DN niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam
3.1.1 Xây dựng hội đồng kiểm toán nội bộ độc lập và đầy đủ quyền hạn
Thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn nhỏ và kém phát triển so với nhiều nước khác, nhưng Chính phủ đang nỗ lực xây dựng một thị trường ổn định và bền vững Để đạt được điều này, việc tạo dựng niềm tin cho các nhà đầu tư là rất quan trọng, đòi hỏi môi trường kinh doanh minh bạch và chất lượng hàng hóa cao Các công ty niêm yết đóng vai trò then chốt trong việc cung cấp thông tin chính xác và chất lượng, đặc biệt là trong báo cáo tài chính (BCTC), nhằm nâng cao trách nhiệm xã hội và tính tuân thủ Chỉ tiêu lợi nhuận thường được sử dụng để đánh giá hiệu quả hoạt động của công ty, do đó, việc điều chỉnh lợi nhuận theo mong muốn của quản lý có thể gây rủi ro cho các bên liên quan Cần tăng cường tính trung thực của chỉ tiêu này, nhất là trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang phát triển Mặc dù các chuẩn mực kế toán yêu cầu công ty phải cung cấp thông tin chi tiết trong thuyết minh BCTC, nhưng thực tế cho thấy nhiều công ty vẫn cung cấp thông tin không đầy đủ, dẫn đến giảm lợi ích lâu dài cho các nhà đầu tư.
Doanh nghiệp sẽ mất niềm tin và uy tín với các nhà đầu tư nếu không cải thiện chất lượng báo cáo tài chính (BCTC) Vai trò của nhà quản lý (NQL) trong việc đảm bảo tính chính xác của BCTC rất quan trọng, nhưng họ thường có xu hướng tùy tiện trong quản trị, cải thiện nội dung kinh tế của các con số kế toán để truyền tải thông tin mang tính cá nhân và có chủ đích Hành vi quản trị lợi nhuận này đã được chứng minh trong nghiên cứu Để nâng cao chất lượng thông tin trên BCTC và giảm thiểu quản trị lợi nhuận tùy ý, doanh nghiệp cần áp dụng các biện pháp kiểm soát chặt chẽ hơn.
NQL thì nội bộ DN cần xây dựng một hội đồng kiểm toán độc lập và đầy đủ quyền hạn
Báo cáo tài chính (BCTC) cần được Hội đồng Quản trị (HĐQT) của doanh nghiệp phê duyệt Doanh nghiệp sẽ chỉ định một hội đồng kiểm toán nội bộ để giám sát quá trình lập BCTC, với quyền lực và trách nhiệm lớn trong việc kiểm soát các phương pháp kế toán, quy trình kiểm tra nội bộ và kiểm toán nội bộ Sự độc lập và quyền hạn đầy đủ của hội đồng kiểm toán nội bộ là yếu tố quan trọng giúp nâng cao chất lượng của hệ thống BCTC.
3.1.2 Bộ phận kế toán trong DN cần duy trì sự chủ động, khách quan khi quyết định ghi nhận các nghiệp vụ phát sinh
Bộ phận kế toán trong DN cần phải hiểu rõ rằng đơn vị kế toán là đơn vị độc lập
Kế toán trưởng cần chủ động và đánh giá khách quan trong các cuộc thảo luận tài chính với lãnh đạo cấp cao, giữ vững lập trường để tránh những hành vi trái pháp luật và vi phạm đạo đức nghề nghiệp Bất kỳ sai phạm tài chính nào liên quan đến doanh nghiệp đều có thể khiến kế toán trưởng phải chịu trách nhiệm trực tiếp bên cạnh ban giám đốc Do đó, việc nắm vững nghiệp vụ kế toán, cũng như tuân thủ chuẩn mực và nguyên tắc kế toán là điều cần thiết để bảo vệ uy tín và trách nhiệm của vị trí này.
3.1.3 DN niêm yết nên công bố đầy đủ hơn một số chỉ tiêu “nhạy cảm” trên thuyết minh BCTC
Thuyết minh BCTC là một trong 4 BCTC mà DN niêm yết phải thực hiện công bố
Thông qua thuyết minh báo cáo tài chính (BCTC), nhà đầu tư có thể tìm hiểu sâu hơn về tài sản, khoản đầu tư tài chính, và nợ vay dài hạn của doanh nghiệp niêm yết Nếu chỉ dựa vào bảng cân đối kế toán, nhà đầu tư có thể hiểu sai lệch thông tin Việc công bố đầy đủ và chi tiết các khoản đầu tư tài chính trong thuyết minh BCTC giúp nhà đầu tư tự xác định và đánh giá mức thiệt hại của các khoản đầu tư Mặc dù các khoản đầu tư này có thể chưa ảnh hưởng tới lợi nhuận hiện tại, nhưng trong tương lai, chúng có thể làm giảm lợi nhuận nếu doanh nghiệp tất toán hoặc lập dự phòng Do đó, cần có cơ sở và giải thích rõ ràng về việc trích lập dự phòng Tính minh bạch trong thông tin kinh doanh rất quan trọng, bởi thực tế cho thấy việc lập dự phòng đã dẫn đến sự chênh lệch lớn giữa BCTC trước và sau kiểm toán, ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư và tạo ra sự nghi ngờ về các con số mà doanh nghiệp công bố.
3.1.4 Hoàn thiện cơ chế CBTT nội bộ và kênh thông tin qua website của DN
Vấn đề chậm công bố thông tin (CBTT), đặc biệt là báo cáo tài chính (BCTC), đang gây khó khăn và bức xúc cho nhà đầu tư Mặc dù tình trạng này đã giảm, nhưng vẫn tồn tại và chưa đáp ứng đủ nhu cầu thông tin của nhà đầu tư Từ tháng 01/2014 đến tháng 09/2014, có đến 110 trường hợp vi phạm CBTT trên website của Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh, trong đó 108 trường hợp là chậm công bố Để khắc phục tình trạng này, doanh nghiệp cần xây dựng cơ chế thông tin nội bộ, chỉ định người ủy quyền thực hiện CBTT để nhà đầu tư có thể liên hệ khi cần thiết Người được ủy quyền có thể là kế toán trưởng hoặc phó giám đốc và phải có trách nhiệm rõ ràng trong việc công bố thông tin kịp thời Cần quy định rõ ràng những thông tin mà người đại diện có thể công bố mà không cần sự đồng ý của Hội đồng Quản trị hay ban giám đốc, nhằm đảm bảo hoạt động công bố diễn ra liên tục và hiệu quả ngay cả khi các lãnh đạo vắng mặt.
Website đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối nhà đầu tư với doanh nghiệp, là kênh thông tin thiết yếu giúp nhà đầu tư tiếp cận thông tin cần thiết Doanh nghiệp cần nhận thức rõ tầm quan trọng của việc duy trì và cập nhật website để thường xuyên cung cấp thông tin về kết quả kinh doanh mới nhất và những thay đổi nội bộ Việc này không chỉ giảm thiểu việc công bố thông tin bằng văn bản hay qua báo chí mà còn giúp giảm thiểu tình trạng bất cân xứng thông tin trên thị trường.
Đối với Ủy ban chứng khoán nhà nước (UBCKNN)
3.2.1 Hoàn thiện các chỉ tiêu đánh giá mức độ CBTT
Mức độ công bố thông tin đầy đủ là yếu tố quan trọng nâng cao chất lượng thông tin của các doanh nghiệp niêm yết, phục vụ cho nhiều đối tượng như nhà đầu tư, ngân hàng và cơ quan thuế, với yêu cầu chung về tính trung thực và chính xác Để đánh giá mức độ đầy đủ này, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần xây dựng các chỉ tiêu và thang đo phù hợp Đồng thời, cần chú trọng vào các chỉ tiêu có khả năng dẫn đến hành vi quản trị lợi nhuận, như thay đổi chính sách kế toán, doanh thu, trích trước, dự phòng, và khấu hao tài sản Nghiên cứu cho thấy, ngoài mức độ công bố thông tin tác động ngược chiều, chỉ tiêu ROA và quy mô doanh nghiệp lại có tác động cùng chiều lên quản trị lợi nhuận, do đó cần tham khảo yêu cầu công bố ROA và các chỉ tiêu quy mô doanh nghiệp trong quá trình xây dựng các tiêu chí đánh giá mức độ đầy đủ thông tin.
3.2.2 Xây dựng một hội đồng đánh giá xếp hạng chất lượng thông tin của các
Tổ chức xếp hạng tín nhiệm, có thể được thành lập bởi UBCKNN hoặc hiệp hội nghề nghiệp độc lập, đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá chất lượng công bố thông tin của các doanh nghiệp niêm yết Sự phát triển của thị trường chứng khoán đòi hỏi cần thiết phải có một hội đồng chuyên gia để cung cấp thông tin đáng tin cậy cho nhà đầu tư, giúp họ đưa ra quyết định đầu tư chính xác và phân loại các công ty niêm yết Để đạt được xếp hạng tín nhiệm cao, các doanh nghiệp cần đáp ứng các tiêu chí công bố thông tin và yêu cầu khác, từ đó thúc đẩy tính minh bạch và chuyên nghiệp trong hoạt động công bố thông tin Điều này cũng tạo nền tảng cho việc hội nhập và niêm yết trên các sàn chứng khoán quốc tế Tuy nhiên, hiện tại Việt Nam vẫn chưa có văn bản pháp luật chi tiết quy định về tổ chức và hoạt động của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm.
Do vậy cần nghiên cứu và sớm ban hành một văn bản điều chỉnh về tổ chức hoạt động của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm
3.2.3 Thực hiện nghiêm khắc các biện pháp chế tài trong quy định về CBTT
Cần có biện pháp xử lý nghiêm khắc đối với hành vi quản trị lợi nhuận có chủ ý gây thiệt hại cho nhà đầu tư, bao gồm việc ban hành quy chế phạt nặng đối với các công ty niêm yết không báo cáo trung thực trong báo cáo tài chính Mục tiêu là răn đe và ngăn ngừa gian lận, vì nhiều công ty đã cố tình gian lận báo cáo để tăng giá cổ phiếu, huy động vốn hoặc làm hài lòng cổ đông Mức phạt cần căn cứ vào mức độ vi phạm và hậu quả xảy ra Đồng thời, việc hoàn thiện hành lang pháp lý, tăng cường mức xử phạt và thực thi nghiêm minh là cần thiết để duy trì kỷ cương trong hoạt động của thị trường.
Bộ Tài chính và UBCKNN cần khuyến khích các doanh nghiệp niêm yết thực hiện công bố thông tin tự nguyện, bổ sung cho các yêu cầu công bố thông tin bắt buộc Những thông tin quan trọng như thay đổi quyền kiểm soát tài sản đầu tư, giao dịch bất thường, kế hoạch chuyển giao chức vụ và nhiệm vụ, cũng như xung đột lợi ích cần được công khai Điều này sẽ giúp giảm thiểu tình trạng thông tin bất đối xứng, đảm bảo nhà đầu tư có đầy đủ thông tin để đưa ra quyết định chính xác.
Đối với nhà đầu tư, các cổ đông
Nhà đầu tư và cổ đông cần nâng cao kiến thức về kế toán để có khả năng đọc và phân tích báo cáo tài chính (BCTC) của doanh nghiệp Sự hiểu biết này giúp họ giám sát và quản lý doanh nghiệp hiệu quả, đồng thời yêu cầu quyền lợi chính đáng và đóng góp vào sự phát triển của hệ thống công bố thông tin Khi đọc BCTC, nhà đầu tư cần chú ý đến các khoản mục có khả năng quản trị lợi nhuận, như hàng tồn kho, để đánh giá sự phù hợp giữa tốc độ tăng trưởng hàng tồn kho và doanh thu, cũng như tính hợp lý của dự phòng hàng tồn kho Tỷ trọng hàng tồn kho lớn có thể là mối lo ngại nhưng không phải lúc nào cũng tiêu cực; do đó, cần xem xét kỹ phần thuyết minh BCTC Bên cạnh đó, chỉ tiêu tài sản, đặc biệt là khấu hao, cũng có mối quan hệ với quản trị lợi nhuận Biến động bất thường trong khấu hao có thể chỉ ra rằng lợi nhuận đã bị điều chỉnh, vì công ty có thể giảm khấu hao để tăng lãi hoặc ngược lại Khấu hao cần được thực hiện nhất quán trong năm, và nhà đầu tư cần xem xét các yếu tố liên quan trong thuyết minh BCTC để có đánh giá chính xác về khả năng quản trị lợi nhuận.
Chỉ tiêu ROA (tỷ suất lợi nhuận trên tài sản) có mối quan hệ đồng biến với khả năng quản trị lợi nhuận, cho thấy rằng lợi nhuận cao không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với sức khỏe tài chính tốt của công ty Nhiều doanh nghiệp có thể phải giảm giá sản phẩm để tăng doanh thu và lợi nhuận trong ngắn hạn Do đó, khi phân tích báo cáo tài chính, cần chú ý đến sự biến động của tiền và nợ phải thu Chỉ khi lợi nhuận tăng đi kèm với sự gia tăng của tiền mặt thì mới thực sự cho thấy tình hình tài chính tích cực Đây là thông tin quan trọng giúp nhà đầu tư đánh giá chính xác sức khỏe của doanh nghiệp niêm yết.
Nhà đầu tư cần chủ động xây dựng mối quan hệ với doanh nghiệp, đưa ra kiến nghị trong các cuộc gặp gỡ và đại hội cổ đông Họ cũng cần yêu cầu ban quản lý thông báo kịp thời về những thay đổi trong chính sách kế toán, phương pháp khấu hao, và các kế hoạch ngắn hạn có ảnh hưởng đến doanh thu và đầu tư tài sản cố định Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên hoàn toàn tin tưởng vào bất kỳ doanh nghiệp hay tổ chức nào, mà cần tự kiểm chứng thông tin, bởi thực tế cho thấy nhiều công ty sẵn sàng quản trị lợi nhuận và lừa dối nhà đầu tư Do đó, việc thận trọng trong đánh giá thông tin là rất cần thiết, đặc biệt trong bối cảnh môi trường thông tin tại thị trường Việt Nam chưa thực sự minh bạch.
Đối với kiểm toán viên và tổ chức kiểm toán độc lập
Mặc dù việc sử dụng biến kiểm soát cho thấy rằng các chủ thể kiểm toán không ảnh hưởng rõ rệt đến mối quan hệ giữa công bố thông tin và quản trị lợi nhuận, nhưng họ vẫn là một phần quan trọng trong báo cáo tài chính (BCTC) của doanh nghiệp niêm yết Khi BCTC được kiểm toán bởi các công ty kiểm toán lớn và chuyên nghiệp, những ý kiến khách quan từ họ giúp tăng cường tính minh bạch của số liệu công bố, từ đó nâng cao giá trị của doanh nghiệp.
Kiểm toán đóng vai trò quan trọng trong việc tạo niềm tin cho người sử dụng thông tin và nhà đầu tư, đặc biệt trong thị trường chứng khoán, nơi mà hoạt động chủ yếu dựa vào thông tin công bố Chất lượng báo cáo tài chính (BCTC) hiện nay phụ thuộc vào các công ty kiểm toán và kiểm toán viên, nhưng trình độ chuyên môn và đạo đức nghề nghiệp của họ cần được nâng cao Việc giao phó các khâu quan trọng trong kiểm toán cho những trợ lý chưa có kinh nghiệm có thể ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả kiểm toán Do đó, cần liên tục cải thiện trình độ chuyên môn và đạo đức nghề nghiệp của kiểm toán viên, đảm bảo tính trung thực trong hoạt động kiểm toán Hơn nữa, kiểm soát chất lượng kiểm toán là cần thiết để đánh giá một cách khoa học chất lượng của các công ty kiểm toán trên thị trường.
- Thứ nhất là mô hình của Mỹ và các nước nói tiếng Anh, thực hiện kiểm tra chéo
Các công ty kiểm toán có quyền lựa chọn các công ty khác để thực hiện kiểm tra định kỳ mỗi ba năm Cuộc kiểm tra này nhằm xem xét sự tuân thủ các chuẩn mực kiểm toán thông qua hồ sơ và dịch vụ thực hiện Mục tiêu của việc kiểm tra chéo là đảm bảo rằng các công ty kiểm toán cung cấp dịch vụ cho các công ty niêm yết phải có hệ thống kiểm soát chất lượng hiệu quả và tuân thủ các chuẩn mực nghề nghiệp.
Mô hình tại Pháp và các nước Tây Âu sử dụng khoảng 1.000 kiểm toán viên (KTV) từ các công ty kiểm toán độc lập Những KTV này sẽ được bồi dưỡng nghiệp vụ kiểm tra và tình nguyện làm việc ít nhất 200 giờ mỗi năm cho các hiệp hội, nhằm soát xét chất lượng hồ sơ kiểm toán của các KTV khác.
Hầu hết báo cáo tài chính (BCTC) của các công ty niêm yết đều được kiểm toán bởi các công ty kiểm toán độc lập Tuy nhiên, kết quả kiểm tra từ mô hình nghiên cứu về quản trị lợi nhuận cho thấy phần lớn các công ty đều thực hiện hành vi quản trị lợi nhuận.
Đối với các công ty kiểm toán, việc tìm hiểu khách hàng là rất quan trọng khi bắt đầu quá trình kiểm toán Điều này cung cấp thông tin hữu ích để đánh giá động cơ của khách hàng, từ đó nhận diện xu hướng quản trị lợi nhuận (tăng hay giảm lợi nhuận) thông qua lựa chọn chính sách kế toán Nhờ đó, các thủ tục kiểm toán có thể được thiết kế một cách phù hợp.
Kiểm toán độc lập đóng vai trò quan trọng trong việc phát hiện và ngăn chặn các hành vi gian lận tài chính, đặc biệt là trong bối cảnh doanh nghiệp có kết quả kinh doanh lỗ trong hai năm liên tiếp Để tránh bị hủy niêm yết, doanh nghiệp có thể có động cơ điều chỉnh chính sách kế toán nhằm tăng lợi nhuận Do đó, kiểm toán viên cần xây dựng các thủ tục kiểm toán phù hợp và hiệu quả Việc kiểm toán các ước tính kế toán yêu cầu sự tham gia của các kiểm toán viên có kinh nghiệm và trình độ chuyên môn cao, vì bản chất chủ quan của các ước tính này có thể ảnh hưởng đến thông tin trên báo cáo tài chính Mặc dù VSA 540 đã quy định rõ các thủ tục kiểm toán, nhưng tính phức tạp của ước tính đòi hỏi kiểm toán viên phải có kỹ năng chuyên môn để thực hiện tốt các thủ tục này.
Để nâng cao tính trung thực và minh bạch trong công bố thông tin trên thị trường chứng khoán Việt Nam, cần triển khai các giải pháp cụ thể cho từng đối tượng như doanh nghiệp niêm yết, ủy ban chứng khoán nhà nước, nhà đầu tư, cổ đông và tổ chức kiểm toán độc lập Những giải pháp này nhằm cải thiện chất lượng báo cáo tài chính (BCTC), tạo niềm tin cho cổ đông và thúc đẩy sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán Tác giả đã tổng kết các nghiên cứu từ chương 2 để đề xuất các nhóm giải pháp thiết thực, góp phần hoàn thiện hệ thống công bố thông tin và quản trị lợi nhuận trong bối cảnh hiện tại.
Luận văn xem xét mối quan hệ giữa mức độ CBTT và hành vi quản trị lợi nhuận
Nghiên cứu chỉ ra rằng có mối quan hệ nghịch biến giữa mức độ công bố thông tin (CBTT) và quản trị lợi nhuận ở các công ty niêm yết tại Việt Nam Cụ thể, mức độ CBTT được xác định dựa trên các chỉ số trong thuyết minh báo cáo tài chính, trong khi quản trị lợi nhuận được đo lường bằng mô hình Jones điều chỉnh Kết quả phân tích cho thấy mức độ CBTT thấp hơn thường đi kèm với việc các công ty tham gia nhiều hơn vào quản trị lợi nhuận, và ngược lại, các công ty có mức độ quản trị lợi nhuận cao lại có xu hướng CBTT thấp Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng 51.2% mức độ quản trị lợi nhuận và 38.56% mức độ CBTT có thể được giải thích bởi các biến mô hình Hiện tượng che giấu thông tin và làm đẹp báo cáo tài chính vẫn tồn tại, cho thấy rằng sự tham gia của nhà quản lý vào việc chi phối lợi nhuận có ảnh hưởng lớn đến chính sách CBTT Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của các yêu cầu CBTT tối thiểu từ các cơ quan hoạch định chính sách, nhằm giảm thiểu khả năng các công ty thao túng thu nhập Từ đó, tác giả đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao tính trung thực trong báo cáo tài chính và hoàn thiện công tác CBTT cho các công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Hạn chế của đề tài và hướng nghiên cứu tiếp theo:
Kết quả nghiên cứu cho thấy hệ số xác định R² đạt 51,2% khi đo lường quản trị lợi nhuận và 38,56% khi đo lường mức độ công bố thông tin Điều này có nghĩa là 48,8% và 61,44% lần lượt bị ảnh hưởng bởi các yếu tố khác không được đưa vào mô hình, phản ánh hạn chế của đề tài.
Nghiên cứu này chưa thể áp dụng đầy đủ tất cả các biến kiểm soát của mô hình gốc do Youssef Riahi và Mourina Ben Arab (2011) đề xuất.
Mức độ công bố thông tin hiện tại chủ yếu tập trung vào nghiên cứu định lượng về số lượng thông tin được công bố, nhưng chưa đánh giá được phạm vi và chất lượng của việc công bố thông tin.
Tác giả áp dụng mô hình modified Jones (1995) để tính toán quản trị lợi nhuận, nhưng chưa kiểm định tính phù hợp của mô hình này với thực tiễn hoạt động của thị trường Việt Nam.
Luận văn này không chỉ nêu ra những kết quả đạt được mà còn chỉ ra những hạn chế hiện tại, từ đó mở ra hướng nghiên cứu sâu rộng và toàn diện hơn trong tương lai để khắc phục những vấn đề còn tồn tại, nhằm hoàn thiện hơn nữa các nghiên cứu liên quan đến đề tài này.
Đinh Cẩm Vân (2013) trong luận văn thạc sĩ tại Trường ĐH Đà Nẵng đã nghiên cứu việc hoàn thiện công bố thông tin kế toán của các công ty bất động sản niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Đinh Văn Sơn (2011) đề xuất giải pháp nâng cao chất lượng công bố thông tin cho các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong Tạp chí Khoa học Thương mại Đồng thời, Đường Nguyễn Hưng (2013) đã phân tích hành vi quản trị lợi nhuận liên quan đến thông tin lợi nhuận công bố trên báo cáo tài chính trong Tạp chí Kế toán và Kiểm toán Cùng năm, Đường Nguyễn Hưng và Phạm Kim Ngọc cũng có những đóng góp quan trọng trong lĩnh vực này.
“PhươngphápvàthủtụcápdụngtrongkiểmtoánbáocáotàichínhcáccôngtyniêmyếttạiVi ệt Nam đốivớicáchành vi quảntrịlợinhuận”.Tạpchíkiểmtoán
Tạpchíđầutưchứngkhoán.Cóthể download tại: http://www.shbs.com.vn/News/2011825/159294/loi-nhuan-ao-lo-dien-trong-bao-cao- tai-chinh-soat-xet.aspx
HSX.VN (2014), “Danhsách vi phạmcôngbốthông tin sàn HSX”.Cóthể download tại: http://www.hsx.vn/hsx/Modules/webinfo/ViPhamCBTT.aspx HùngNguyễn (2011), “Lợiíchcủacôngbốthông tin tựnguyện”.ThờibáokinhtếSàiGòn
