GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI
Lý do chọn đề tài
Ngân hàng đóng vai trò là tổ chức tài chính trung gian trong nền kinh tế, chuyển vốn từ các đơn vị thặng dư sang các đơn vị thiếu hụt Tại Việt Nam, thị trường vốn rất quan trọng, khiến ngân hàng thương mại (NHTM) trở thành tổ chức tài chính chủ yếu Để thực hiện tốt nghĩa vụ với khách hàng, các ngân hàng cần duy trì sự ổn định và có đủ tài sản thanh khoản Theo nghiên cứu của Diamond và Dybvig (1983), một trong những nguyên nhân khiến ngân hàng không ổn định là do sự không khớp giữa kỳ hạn huy động và cho vay Cụ thể, ngân hàng huy động vốn ngắn hạn nhưng cho vay trung và dài hạn để tối đa hóa lợi nhuận, dẫn đến rủi ro thanh khoản khi các khoản tiền gửi đến hạn.
Theo Ngân hàng thanh toán quốc tế (BIS) (2008), tính thanh khoản là khả năng của ngân hàng trong việc tăng tài sản và đáp ứng nghĩa vụ nợ mà không gây tổn thất lớn Khi ngân hàng chuyển đổi tiền gửi ngắn hạn thành cho vay dài hạn, sẽ xảy ra sự không khớp kỳ hạn, dẫn đến vấn đề thanh khoản Do đó, ngân hàng cần nắm giữ tài sản thanh khoản ở mức tối ưu để duy trì hoạt động Quản trị hiệu quả thanh khoản là yếu tố quan trọng, vì vấn đề thanh khoản tại một ngân hàng có thể ảnh hưởng đến toàn ngành ngân hàng.
Việc duy trì lượng tài sản thanh khoản lớn ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của ngân hàng, làm nổi bật tầm quan trọng của quản trị thanh khoản Quản lý mức thanh khoản tối ưu là một nghệ thuật quan trọng trong quản trị ngân hàng, ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng.
Malik và Rafique (2013) nhấn mạnh rằng việc quản trị thanh khoản không hiệu quả có thể dẫn đến mất thanh khoản hoặc lợi nhuận thấp, gây tổn hại cho tài sản của cổ đông và dẫn đến sự thất bại của các tổ chức tài chính Do đó, duy trì mức thanh khoản tối ưu là rất quan trọng để đảm bảo hiệu quả hoạt động của ngân hàng Greuning và Bratonovic (2004) khuyến nghị rằng các ngân hàng cần có chính sách quản trị thanh khoản tốt và chiến lược quản trị tài sản có - tài sản nợ hiệu quả để quản lý thanh khoản một cách hiệu quả.
Việc xác định các yếu tố quyết định tính thanh khoản của ngân hàng và tìm ra giải pháp nâng cao thanh khoản là rất quan trọng trong kiểm soát thanh khoản ngân hàng Nghiên cứu trước đây, cả trong nước và quốc tế, đều thể hiện sự quan tâm rõ rệt đến vấn đề này, điển hình như nghiên cứu của Vodova.
(2011, 2012, 2013), Tseganesh (2012), Rafique và Malik (2013) và Chagwiza
Nghiên cứu trước đây của Trương Quang Thông (2013), Đặng Văn Dân (2015) và Nguyễn Thị Mỹ Linh (2017) đã chỉ ra các yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản của ngân hàng thương mại (NHTM) tại Việt Nam Tuy nhiên, sự kiện sáp nhập ngân hàng và thương vụ mua lại với giá 0 đồng gần đây từ Ngân hàng Nhà nước đã tạo ra sự khác biệt trong kết quả nghiên cứu hiện tại Do đó, luận văn này sẽ phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản của các NHTM Việt Nam và đề xuất giải pháp cải thiện thanh khoản dựa trên các kết quả nghiên cứu mới nhất.
Mục tiêu nghiên cứu
Bài luận văn này nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam và đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao tính thanh khoản cho các ngân hàng này.
Thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố, bao gồm các đặc điểm ngân hàng và các yếu tố kinh tế vĩ mô Trong số đó, những yếu tố như quy mô tài sản, chất lượng tài sản, và cơ cấu nguồn vốn của ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong việc xác định khả năng thanh khoản Bên cạnh đó, các yếu tố kinh tế vĩ mô như lãi suất, lạm phát, và tăng trưởng kinh tế cũng có tác động lớn đến khả năng huy động và sử dụng vốn của ngân hàng Sự ổn định của hệ thống tài chính và chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước cũng góp phần không nhỏ vào việc duy trì thanh khoản cho các ngân hàng thương mại.
- Dựa trên kết quả nghiên cứu để đề xuất những giải pháp cụ thể nhằm cải thiện tính thanh khoản của Ngân hàng thương mại Việt Nam.
Câu hỏi nghiên cứu
Để đạt được mục tiêu nghiên cứu, luận văn xác định các câu hỏi nghiên cứu và tìm kiếm câu trả lời nhằm làm rõ mục tiêu đã đề ra.
- Thanh khoản của các Ngân hàng thương mại Việt Nam như thế nào?
- Những yếu tố đặc điểm ngân hàng có tác động đến thanh khoản của các Ngân hàng thương mại Việt Nam không? Tác động đó là như thế nào?
- Những yếu tố kinh tế vĩ mô có tác động đến thanh khoản của các Ngân hàng thương mại Việt Nam không? Tác động đó là như thế nào?
- Làm thế nào để cải thiện thanh khoản của các Ngân hàng thương mại Việt Nam?
Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
Để xem xét những yếu tố quyết định tính thanh khoản của các NHTM tại
Luận văn này sử dụng dữ liệu từ 28 ngân hàng thương mại (NHTM) hoạt động tại Việt Nam trong giai đoạn 2002-2017, được thu thập từ Stoxplus.com Để đảm bảo tính chính xác, luận văn đã loại trừ những ngân hàng không có dữ liệu liên tục trong 6 năm, cũng như những ngân hàng bị sáp nhập hoặc mua lại 0 đồng bởi Ngân hàng Nhà nước trong thời gian qua.
Ngoài ra, luận văn cũng thu thập những biến đặc điểm kinh tế vĩ mô từ cơ sở dữ liệu của Ngân hàng Thế Giới (WorldBank).
Phương pháp nghiên cứu
Nghiên cứu này phân tích các yếu tố quyết định tính thanh khoản của 28 ngân hàng thương mại tại Việt Nam trong giai đoạn 2002 – 2017, áp dụng mô hình tương tự như các tác giả trước đây, bao gồm Vodova (2011) và Rafique cùng Malik.
(2013) Cụ thể, phương trình ước lượng được trình bày như sau:
Tính thanh khoản của ngân hàng, được đại diện bởi ba chỉ số chính, bao gồm 𝑳𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅 𝒊𝒕, 𝑳𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅 𝒊𝒕−𝟏 và 𝑪𝒂𝒑 𝒊𝒕 𝑳𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅 𝒊𝒕 thể hiện tính thanh khoản hiện tại, trong khi 𝑳𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅 𝒊𝒕−𝟏 phản ánh tình hình thanh khoản một năm trước 𝑪𝒂𝒑 𝒊𝒕 đo lường vốn an toàn của ngân hàng thông qua tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản Quy mô ngân hàng, được xác định bởi 𝑺𝒊𝒛𝒆 𝒊𝒕, được tính bằng logarithm tự nhiên của tổng tài sản Tốc độ tăng trưởng cho vay của ngân hàng được theo dõi qua 𝑳𝒐𝒂𝒏𝒔𝒈𝒓 𝒊𝒕, tính bằng sự thay đổi trong dư nợ cho vay giữa năm t và năm t – 1 Cuối cùng, nợ xấu của ngân hàng được đo lường bởi tỷ lệ nợ nhóm thông qua chỉ số 𝑵𝒑𝒍 𝒊𝒕.
Nhóm 4 và nhóm 5 liên quan đến dư nợ cho vay, trong khi 𝑹𝒐𝒂 𝒊𝒕 phản ánh lợi nhuận ngân hàng được tính bằng lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản 𝑺𝒑𝒓𝒆𝒂𝒅 𝒊𝒕 biểu thị chênh lệch lãi suất, được xác định bởi sự khác biệt giữa tỷ lệ thu nhập từ lãi vay trên cho vay khách hàng và chi phí huy động trên tiền gửi khách hàng 𝑴𝒂𝒄𝒓𝒐 𝒕 là vector đại diện cho các biến kinh tế vĩ mô như tăng trưởng kinh tế, lạm phát và lãi suất cho vay Cuối cùng, 𝜺 𝒊𝒕 là sai số trong mô hình.
Luận văn áp dụng phương pháp ước lượng GMM để hồi quy, nhằm khắc phục các giả định mà phương pháp OLS thường gặp phải trong thực tế, như đa cộng tuyến, tự tương quan và phương sai thay đổi Theo Arellano và Bover (1995), GMM có khả năng giải quyết vấn đề nội sinh, mang lại các hệ số hồi quy hiệu quả và phù hợp hơn (Lee và cộng sự, 2014).
Nội dung đề tài
Luận văn bao gồm 5 chương:
Chương 1: Giới thiệu đề tài Trong chương này luận văn trình bày lý do lựa chọn đề tài, mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu đồng thời đưa ra phương pháp nghiên cứu cũng như ý nghĩa mà đề tài mang lại
Chương 2: Khung lý thuyết và tổng quan nghiên cứu trước đây Luận văn giới thiệu khung lý thuyết về thanh khoản của ngân hàng bằng những trình bày sự hình thành của thanh khoản cũng như những những đo lường rủi ro thanh khoản
Luận văn phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến tính thanh khoản của ngân hàng, bao gồm đặc điểm riêng của từng ngân hàng và các yếu tố kinh tế vĩ mô Cuối cùng, bài viết tổng hợp các bằng chứng thực nghiệm trước đây liên quan đến tính thanh khoản trong ngành ngân hàng.
Chương 3: Thực trạng thanh khoản của những NHTM và những yếu tố ảnh hưởng đến tính thanh khoản Chương này thể hiện thực trạng tình hình thanh khoản của những ngân hàng có trong mẫu nghiên cứu và nêu lên thực trạng mối quan hệ giữa những yếu tố được xác định trong chương 2 và tính thanh khoản của ngân hàng
Chương 4: Mô hình nghiên cứu – kết quả nghiên cứu tính thanh khoản của ngân hàng Luận văntrình bày dữ liệu nghiên cứu cũng như mô hình nghiên cứu mà luận văn áp dụng trong luận văn này Sau đó luận văn đưa ra những những đo lường những biến số có trong luận văn và phương pháp mà luận văn dùng để ước lượng mô hình nghiên cứu Tiếp tục luận văn đưa ra những kết quả nghiên cứu mà luận văn có được từ việc ước lượng
Chương 5: Kết luận Trong chương này luận văn tổng quan những kết luận chính mà luận văn có được từ đó đưa ra những khuyến nghị dành cho những nhà quản trị ngân hàng cũng như những nhà hoạch định chính sách khi cần cải thiện thanh khoản của những ngân hàng Đồng thời luận văn cũng đưaa ra hạn chế đề tài và hướng phát triển đề tài sau này.
Tính mới của đề tài
Nghiên cứu về thanh khoản của các ngân hàng thương mại đã thu hút sự chú ý của nhiều tác giả trước đây Bài viết này tổng quan lý thuyết và bằng chứng thực nghiệm liên quan đến tính thanh khoản ngân hàng, góp phần làm phong phú tài liệu nghiên cứu tại Việt Nam Luận văn không chỉ cung cấp bằng chứng thực nghiệm về các yếu tố quyết định tính thanh khoản mà còn đề xuất giải pháp cho các nhà quản trị ngân hàng và Chính phủ nhằm cải thiện thanh khoản Điểm mới của đề tài được thể hiện qua các khía cạnh cụ thể trong nghiên cứu.
- Đối tượng nghiên cứu của luận văn là dữ liệu của những NHTM đang hoạt động tại VN trong giai đoạn 2002 – 2017 được thu thập bởi Stoxplus.com
Luận văn này loại trừ các ngân hàng không có dữ liệu trong 6 năm liên tiếp, cũng như những ngân hàng bị sáp nhập hoặc mua lại 0 đồng bởi Ngân hàng Nhà nước trong thời gian gần đây Kết quả, mẫu nghiên cứu cuối cùng bao gồm 28 ngân hàng thương mại đang hoạt động tại Việt Nam trong giai đoạn 2002 – 2017.
Luận văn sử dụng ba tỷ lệ thanh khoản khác nhau để phản ánh mức độ thanh khoản của ngân hàng, từ đó tăng cường tính thuyết phục cho kết quả nghiên cứu hồi quy.
KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
Khung lý thuyết
Các ngân hàng thực hiện nhiều hoạt động giá trị trên cả hai phương diện của bảng cân đối kế toán Về tài sản, ngân hàng cung cấp các khoản vay cho những người đi vay thiếu thanh khoản hoặc gặp khó khăn tài chính, từ đó cải thiện dòng chảy tín dụng trong nền kinh tế Về nợ, ngân hàng đáp ứng nhu cầu thanh khoản của người gửi tiền Theo Diamond và Rajan (1998), người gửi tiền có cơ hội tiếp cận vốn tốt hơn nếu đầu tư trực tiếp và nhận tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng giống nhau, từ đó hình thành thanh khoản của ngân hàng Các công ty đi vay cũng xem ngân hàng là nguồn cung vốn đáng tin cậy hơn so với cá nhân hoặc công ty nhỏ lẻ khác, giúp người vay tránh rủi ro thanh khoản khi vốn có thể bị cắt đứt trước hạn.
Diamond và Dybvig (1983) đã chỉ ra rằng ngân hàng có khả năng chuyển đổi tài sản thanh khoản kém thành các khoản tiền gửi có tính thanh khoản cao, từ đó tạo ra thanh khoản cho nền kinh tế Họ nhấn mạnh vai trò của ngân hàng như nhà cung cấp thanh khoản, đồng thời giải thích rằng sự tồn tại của ngân hàng là do họ cung cấp sự đảm bảo cho thanh khoản trong thị trường tài chính Tuy nhiên, ngân hàng phải đối mặt với rủi ro giao dịch và có thể gặp nguy cơ khi điều hành tài khoản huy động Hơn nữa, việc tạo ra thanh khoản cho xã hội đồng nghĩa với việc ngân hàng phải chấp nhận rủi ro cao hơn, đặc biệt khi phải thanh lý tài sản thanh khoản kém để đáp ứng nhu cầu của khách hàng Tính thanh khoản trở nên quan trọng hơn trong các cuộc khủng hoảng, khi lý thuyết trung gian tài chính khẳng định rằng sự hình thành thanh khoản là yếu tố thiết yếu cho sự tồn tại của ngân hàng.
Bryan (1980), Diamond và Dybvig (1983) đã chỉ ra rằng các ngân hàng tạo ra thanh khoản bằng cách phân bổ vốn từ các tài sản thanh khoản thấp, như khoản nợ kinh doanh, sang các khoản nợ thanh khoản cao, chẳng hạn như tài khoản thanh toán Những nghiên cứu gần đây của Holmstrom và Tirole (2010) cùng với Kashyap và các cộng sự cũng đã tiếp tục làm rõ vai trò của ngân hàng trong việc duy trì thanh khoản trong nền kinh tế.
Năm 2002, các nghiên cứu chỉ ra rằng các ngân hàng tạo ra thanh khoản thông qua các tài sản không nằm trong bảng cân đối kế toán (CĐKT) của họ Điều này được thực hiện thông qua việc phát hành các khoản nợ có đảm bảo và các khoản nợ có quyền đòi tương tự, nhằm mục đích gia tăng thanh khoản.
Các tổ chức kinh tế tài chính, bao gồm ngân hàng và các tổ chức tín dụng, đóng vai trò quan trọng trong việc vận hành nền kinh tế và cung cấp thanh khoản cho ngân hàng Nghiên cứu của Bryant (1980) và Diamond, Dybvig (1983) đã chỉ ra rằng ngân hàng hoạt động như "nhà cung cấp thanh khoản" bằng cách đầu tư vào các khoản nợ thiếu thanh khoản và phân phối thành tài khoản tiền gửi không kỳ hạn, đảm bảo cho dân cư trước những cú sốc tiêu xài Tuy nhiên, cấu trúc này cũng tiềm ẩn sự yếu ớt, bởi khi có sự gia tăng đột biến trong số lượng người gửi tiền rút tiền vì nhiều lý do, có thể dẫn đến tình trạng "đổ xô rút tiền" trên toàn hệ thống ngân hàng.
Mô hình của Bryant-Diamond/Dybvig đã thúc đẩy một loạt nghiên cứu sâu rộng, nhằm mở rộng và kiểm tra tính chính xác của mô hình này.
Nghiên cứu của Calomiris và Kahn (1991), Qi (1998), cùng Diamond và Rajan (2001) đã chỉ ra rằng các khoản tiền gửi không kỳ hạn đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy quản trị ngân hàng theo hướng kỷ luật Những nghiên cứu này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc quản lý ngân hàng để đảm bảo sự ổn định tài chính.
Trên bảng cân đối tài sản của ngân hàng, các khoản vay thanh khoản thấp thường có giá trị thị trường thấp hơn giá trị thực tế nếu phải thanh lý Việc bán hoặc trả nợ trước hạn những khoản vay này có thể dẫn đến thua lỗ Mặc dù ngân hàng cần giám sát các khoản vay và tích cực quản lý các doanh nghiệp đi vay, nhưng những hoạt động quan trọng này thường không được chú ý bởi những người bên ngoài.
Một phần trong tổng nợ của ngân hàng là các khoản tiền gửi không kỳ hạn, phải được hoàn trả khi có yêu cầu theo nguyên tắc "ai đến trước nhận trước" Nguyên tắc này khiến người gửi tiền lo lắng về khả năng bị chậm trễ trong việc rút tiền nếu ngân hàng gặp vấn đề thanh khoản, đồng thời nhận ra rằng thông tin họ có về hoạt động của ngân hàng là rất hạn chế Điều này có thể dẫn đến hiện tượng "đổ xô rút tiền" từ hệ thống ngân hàng, khuyến khích ngân hàng phải hành động theo mong muốn của người gửi, trở thành những người giám sát được phân quyền Diamond và Rajan (2001) đã đặt ra câu hỏi về việc liệu sự yếu ớt tài chính có phải là trạng thái mong muốn cho các ngân hàng hay không, lập luận rằng sự tồn tại của yếu ớt thúc đẩy ngân hàng tạo ra thanh khoản, và các quy định như chuẩn mực vốn có thể làm suy yếu khả năng này, do đó cần được giảm thiểu.
Nghiên cứu của Kashyap và cộng sự (2002) đã chỉ ra rằng sự hình thành thanh khoản của ngân hàng là một quá trình đồng bộ giữa việc cho vay và huy động Họ nhấn mạnh rằng các ngân hàng cần duy trì sự cân bằng giữa tài khoản tiền gửi và cam kết cho vay, điều này được đảm bảo bởi các tài sản thanh khoản cao như khoản thế chấp cho việc rút tiền gửi Những tài sản này được xem là chi phí hoạt động và có thể phân chia thành hai chức năng tách biệt.
Nghiên cứu của Diamond và Rajan (2005) chỉ ra mối liên hệ giữa thiếu hụt thanh khoản và khủng hoảng hệ thống ngân hàng, cho rằng sự sụp đổ của một ngân hàng có thể làm giảm nguồn thanh khoản, ảnh hưởng đến các ngân hàng khác và gây ra hiệu ứng dây chuyền Tuy nhiên, do khả năng trả nợ và ảnh hưởng của thanh khoản có sự tương tác lẫn nhau, việc xác định nguyên nhân gốc rễ của khủng hoảng kinh tế tài chính trở nên khó khăn.
Tính thanh khoản được định nghĩa qua nhiều nguồn lý thuyết khác nhau, cho thấy rằng rủi ro thanh khoản là khi ngân hàng không thể đáp ứng nghĩa vụ tài chính của mình, đặc biệt khi người gửi tiền cần rút vốn vào thời điểm không thuận lợi, dẫn đến việc bán tháo tài sản Theo Comptroller của Mỹ, rủi ro này phát sinh khi ngân hàng mất khả năng thanh toán mà không gây ra tổn thất lớn Hội đồng Basel cũng xác định rằng rủi ro thanh khoản liên quan đến khả năng điều tiết các hao hụt trong tổng nợ hoặc sự gia tăng nguồn vốn trong tài sản của ngân hàng.
Thanh khoản có thể được định nghĩa đơn giản là rủi ro không thể chấm dứt một trạng thái kịp thời với mức giá hợp lý (Muranaga và Ohsawa, 2002) Rủi ro thanh khoản phát sinh từ vai trò của ngân hàng trong việc chuyển dịch kỳ hạn từ tài khoản tiền gửi ngắn hạn sang dài hạn Theo Ủy ban Basel về Giám sát hoạt động của ngân hàng (2008), rủi ro thanh khoản bao gồm hai loại: rủi ro thanh khoản về nguồn vốn và rủi ro thanh khoản về thị trường.
Rủi ro thanh khoản về nguồn vốn xảy ra khi ngân hàng không thể đáp ứng các dòng tiền dự kiến và không dự kiến, cũng như nhu cầu tài sản thế chấp mà không ảnh hưởng đến hoạt động hàng ngày hoặc tình hình tài chính của công ty Ngược lại, rủi ro thanh khoản thị trường là tình huống khi ngân hàng không thể dễ dàng đền bù hoặc chấm dứt một trạng thái tại giá trị thị trường.
Theo Crockett (2008), thanh khoản thị trường bao gồm bốn khía cạnh chính: chiều sâu thị trường, cho phép thực hiện giao dịch lớn mà không làm biến động giá; sự thắt chặt, biểu thị khoảng cách giữa giá chào bán và giá chào mua; tính trung gian, phản ánh tốc độ xử lý giao dịch; và độ đàn hồi, thể hiện khả năng phục hồi của giá cơ sở sau khi bị xáo trộn.
Những yếu tố ảnh hưởng đến tính thanh khoản ngân hàng
Vốn ngân hàng là yếu tố quan trọng trong thanh khoản, bao gồm cổ phiếu thông thường, thặng dư cổ phiếu, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, và dự phòng cho những trường hợp bất ngờ Nó đóng vai trò như một vùng đệm để hấp thụ tổn thất, bảo vệ ngân hàng khỏi rủi ro và tổn thất không lường trước, từ đó đảm bảo an toàn cho nguồn quỹ của người gửi tiền Trong bối cảnh hoạt động ngân hàng đầy biến động, vốn giúp duy trì sự an toàn và tính gắn kết của hệ thống ngân hàng.
Trái ngược với quan điểm truyền thống về sự hình thành thanh khoản, các nghiên cứu gần đây cho thấy ngân hàng có thể tạo ra thanh khoản thông qua việc chuyển đổi các nguồn vốn huy động được Theo Diamond và Rajan (2000) cùng Gorton và Winton (2000), ngân hàng có khả năng tạo ra thanh khoản nhiều hơn hoặc ít hơn tùy thuộc vào cách thức chuyển đổi nguồn vốn Thakor (1996) cũng chỉ ra rằng nguồn vốn có thể ảnh hưởng đến cấu trúc danh mục đầu tư tài sản của ngân hàng, từ đó tác động đến sự hình thành thanh khoản thông qua việc điều chỉnh phối hợp đầu tư.
Trong các lý thuyết gần đây, có hai quan điểm trái ngược về mối quan hệ giữa nguồn vốn ngân hàng và sự hình thành thanh khoản, cũng như bất ổn tài chính, đó là hiệu ứng lấn át và thẩm thấu rủi ro Theo Berger và Bouwman (2009), nguồn vốn ngân hàng có thể cản trở sự hình thành thanh khoản thông qua cấu trúc tài chính yếu ớt và hiệu ứng lấn át lên tài khoản tiền gửi Cấu trúc tài chính yếu ớt, với nguồn vốn thấp, thường hỗ trợ sự hình thành thanh khoản (Diamond và Rajan 2000) Họ mô hình hóa mối quan hệ khi ngân hàng tăng nguồn vốn từ nhà đầu tư để cho vay doanh nghiệp, nhưng doanh nghiệp có thể không nỗ lực tối đa, dẫn đến giảm vốn cấp Quan trọng hơn, ngân hàng cũng có thể không nỗ lực hết sức, giới hạn khả năng huy động vốn Hợp đồng tiền gửi giúp giảm thiểu vấn đề này, vì người gửi có thể rút tiền nếu ngân hàng không nỗ lực, từ đó tối đa hóa sự hình thành thanh khoản.
Người cấp vốn không thể rút vốn khẩn cấp, điều này hạn chế sự sẵn lòng cung cấp vốn và giảm thanh khoản Do đó, tỉ lệ vốn của ngân hàng càng cao, khả năng tạo ra thanh khoản càng giảm.
Quan điểm thứ hai liên quan đến giả thuyết hấp thụ rủi ro, cho rằng tỷ lệ vốn cao sẽ nâng cao khả năng tạo thanh khoản của ngân hàng Quan điểm này được hỗ trợ bởi các nghiên cứu trước đây, trong đó có các nghiên cứu thực nghiệm của Diamon và Dybvig (1993) cùng với Allen và Santomero.
Nghiên cứu của Allen và Gale (2004) chỉ ra rằng vấn đề thanh khoản trong các ngân hàng dẫn đến việc họ phải đối mặt với rủi ro Sự gia tăng tài sản thanh khoản có thể làm tăng xác suất rủi ro mà các ngân hàng gặp phải.
2.2.1.2 Quy mô của ngân hàng
Khi ngân hàng mở rộng quy mô, điều này có thể giúp họ giảm thiểu rủi ro, nhưng cũng tiềm ẩn nguy cơ thất bại Theo lý thuyết "quá lớn để thất bại", các ngân hàng lớn được hưởng bảo đảm tiềm ẩn, cho phép họ giảm chi phí tài trợ và đầu tư vào tài sản rủi ro cao hơn nhằm gia tăng lợi nhuận Tuy nhiên, nếu các ngân hàng này tự xem mình là "quá lớn để thất bại", họ sẽ ít có động lực giữ tài sản thanh khoản Trong trường hợp khủng hoảng thanh khoản, họ sẽ phụ thuộc vào sự hỗ trợ từ Ngân hàng Trung Ương Điều này dẫn đến việc các ngân hàng lớn có khả năng tạo ra thanh khoản cao hơn, nhưng cũng phải đối mặt với rủi ro khi bán tài sản thanh khoản kém để đáp ứng nhu cầu Do đó, tư duy "quá lớn để thất bại" có thể dẫn đến hành vi rủi ro đạo đức và sự nhạy cảm rủi ro quá mức, tạo ra mối quan hệ ngược chiều giữa quy mô và thanh khoản của ngân hàng.
Nghiên cứu của Rauch và cộng sự (2009) cùng với Berger và Bouwman (2009) chỉ ra rằng có mối quan hệ cùng chiều giữa quy mô và tính thanh khoản của các ngân hàng Cụ thể, các ngân hàng quy mô nhỏ thường tập trung vào các quá trình trung gian và hoạt động chuyển đổi, dẫn đến việc họ có lượng thanh khoản thấp hơn Điều này khẳng định rằng quy mô của ngân hàng ảnh hưởng đến tính thanh khoản của nó.
2.2.1.3 Tốc độ tăng cho vay
Danh mục cho vay và đầu tư là phần lớn trong tổng tài sản của ngân hàng, đóng vai trò là nguồn thu nhập chính Theo nghiên cứu của Diamond và Rajan (2002), cho vay được xem là hoạt động kinh doanh cốt lõi của các ngân hàng.
Sự gia tăng cho vay dẫn đến việc ngân hàng nắm giữ nhiều tài sản kém thanh khoản hơn, ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản của họ Nhu cầu vay vốn đóng vai trò quan trọng trong việc xác định mức độ thanh khoản của ngân hàng; khi nhu cầu thấp, ngân hàng thường giữ nhiều tài sản thanh khoản hơn, ngược lại, khi nhu cầu cao, họ có xu hướng đầu tư vào các khoản vay dài hạn mang lại lợi nhuận cao hơn Do đó, có một mối quan hệ ngược chiều giữa tăng trưởng cho vay và thanh khoản của ngân hàng.
Khoản nợ xấu là các khoản cho vay có chất lượng tín dụng thấp, gây khó khăn trong việc thu hồi nợ gốc và lãi đúng hạn Theo Ghafoor (2009), nợ xấu xảy ra khi khách hàng không thực hiện nghĩa vụ thanh toán theo hợp đồng với ngân hàng Những khoản nợ này không chỉ ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động của ngân hàng mà còn góp phần vào những khó khăn tài chính trong ngành ngân hàng, làm giảm khả năng phát triển kinh tế.
Hệ thống ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong việc huy động và phân bổ nguồn lực trên thị trường, chuyển vốn từ các đơn vị thặng dư sang những đơn vị thiếu hụt Hoạt động chuyển đổi tiền gửi ngắn hạn thành cho vay dài hạn mang lại lợi nhuận cao nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn, có thể dẫn đến nợ xấu nếu không được quản lý hiệu quả Nợ xấu gia tăng làm giảm chất lượng tài sản, tăng rủi ro tín dụng và giảm hiệu quả phân bổ nguồn lực Theo Bloem và Gorter (2001), nợ xấu ảnh hưởng nghiêm trọng đến các tổ chức tài chính vì họ thường có dư nợ cho vay cao Sự gia tăng nợ xấu không chỉ ảnh hưởng đến khả năng cung cấp tín dụng của ngân hàng mà còn gây mất lòng tin từ khách hàng, dẫn đến vấn đề thanh khoản Do đó, số lượng nợ xấu tác động tiêu cực đến thanh khoản của ngân hàng.
Lợi nhuận phản ánh tình hình tài chính tích cực, ảnh hưởng đến khả năng chịu rủi ro và khả năng chuyển đổi thanh khoản của ngân hàng (Rauch và cộng sự, 2008; Shen và cộng sự).
Ngành ngân hàng có sức khỏe tài chính tốt và lợi nhuận cao có khả năng chịu đựng cú sốc tiêu cực, góp phần ổn định hệ thống tài chính (Athanasoglou và cộng sự, 2005) Các khoản cho vay và ứng trước là tài sản sinh lợi cao nhất của ngân hàng, mang lại doanh thu chủ yếu Tuy nhiên, ngân hàng phải đối mặt với rủi ro thanh khoản khi cho vay từ tiền gửi khách hàng; khối lượng cho vay cao tăng thu nhập lãi nhưng cũng ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản Do đó, ngân hàng cần cân bằng giữa thanh khoản và lợi nhuận Mối quan hệ giữa khả năng sinh lợi và thanh khoản có sự khác biệt trong các nghiên cứu; Bourke (1989) cho rằng ngân hàng nắm giữ tài sản có thanh khoản cao hơn sẽ được đánh giá cao hơn trên thị trường vốn, giảm chi phí tài chính và tăng lợi nhuận Ngược lại, Molyneux và Thornton (1992), Goddard và cộng sự (2004) cho rằng tài sản thanh khoản cao làm tăng chi phí cơ hội và có mối quan hệ ngược chiều với lợi nhuận.
Nghiên cứu năm 1998 chỉ ra rằng việc tăng tính thanh khoản có thể gây tác động bất lợi cho các tổ chức tài chính, mặc dù tài sản có tính thanh khoản cao giúp tăng khả năng huy động tiền mặt ngắn hạn, nhưng lại làm giảm khả năng đầu tư sinh lợi Điều này dẫn đến việc giảm khả năng tìm kiếm tài trợ bên ngoài trong một số trường hợp Mối quan hệ ngược chiều giữa khả năng sinh lợi của ngân hàng và tính thanh khoản được thể hiện qua sự đánh đổi giữa lợi nhuận và rủi ro thanh khoản, như việc chuyển đổi từ chứng khoán có kỳ hạn ngắn sang dài hoặc gia tăng cho vay Các ngân hàng phải đối mặt với tình trạng khó xử giữa việc duy trì thanh khoản cho hoạt động và tối đa hóa lợi nhuận.
THỰC TRẠNG THANH KHOẢN CỦA NHỮNG NHTM VÀ NHỮNG YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TÍNH THANH KHOẢN
Thực trạng thanh khoản của các ngân hàng
Theo nghiên cứu trước đây, thanh khoản của ngân hàng được xác định bởi các tài sản như tiền mặt, vàng, tiền gửi tại NHNN, và chứng khoán Từ năm 2002 đến 2017, tình hình thanh khoản của các ngân hàng tại Việt Nam đã có sự gia tăng đáng kể, mặc dù có những năm có sự tăng đột biến Điều này cho thấy sự quan tâm của các nhà quản trị ngân hàng đối với việc nắm giữ tài sản thanh khoản nhằm đảm bảo khả năng ứng phó với những cú sốc trong tương lai.
Từ năm 2002, tài sản thanh khoản bình quân của các ngân hàng đã tăng từ 2.649 tỷ VNĐ lên 50.201 tỷ VNĐ vào năm 2011, với mức tăng 47.552 tỷ VNĐ trong gần 10 năm Xu hướng gia tăng này tiếp tục và đạt đỉnh khoảng 103.471 tỷ VNĐ vào năm 2017.
Hình 3.1 Diễn biến tài sản thanh khoản của những ngân hàng trong mẫu nghiên cứu từ 2002 - 2017
Nguồn: Tổng hợp từ phần mềm Excel
Để đánh giá tính thanh khoản một cách tương đối, nghiên cứu này sử dụng ba chỉ số chính: (1) tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản, (2) tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tiền gửi và nguồn vốn ngắn hạn, và (3) tỷ lệ cho vay trên tiền gửi của khách hàng Hình 3.2 minh họa tình hình tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản của các ngân hàng thương mại trong mẫu nghiên cứu từ năm 2002 đến 2017.
Từ hình 3.2, có thể nhận thấy rằng mặc dù tài sản thanh khoản bình quân của các ngân hàng trong nghiên cứu đã tăng đáng kể và liên tục trong giai đoạn 2002 – 2017, tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản lại giảm liên tục trong cùng thời gian này, ngoại trừ một số năm có sự tăng nhẹ vào 2004, 2006 và 2011 Điều này cho thấy rằng phần trăm tài sản có tính thanh khoản trong cơ cấu tổng tài sản của các ngân hàng đang có xu hướng giảm.
Hình 3.2 Tình hình tỷ lệ tài sản thanh khoản ở trên tổng tài sản của những ngân hàng trong mẫu nghiên cứu
Nguồn: Tổng hợp từ phần mềm Excel
Trong năm 2002, tỷ lệ tài sản thanh khoản của các ngân hàng đạt 39,25%, nhưng đã giảm liên tục xuống còn 13,42% vào năm 2017 Sự giảm sút này cho thấy trong bối cảnh cạnh tranh hiện nay, các ngân hàng sẵn sàng chấp nhận lợi nhuận thấp để duy trì tỷ lệ tài sản thanh khoản cao, dẫn đến xu hướng giảm tỷ lệ này nhằm gia tăng các hoạt động khác và đạt lợi nhuận cao hơn Tuy nhiên, nếu xu hướng này tiếp tục, các ngân hàng sẽ phải đối mặt với nguy cơ cao về thanh khoản và khả năng thất bại.
Tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản
Hình 3.3 Tình hình tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tiền gửi và nguồn vốn ngắn hạn của những ngân hàng trong mẫu nghiên cứu
Nguồn: Tổng hợp từ phần mềm Excel
Luận văn này tiếp tục phân tích thanh khoản của các ngân hàng thông qua tỷ lệ tài sản thanh khoản so với tiền gửi và nguồn vốn ngắn hạn Hình 3.3 minh họa tỷ lệ này của các ngân hàng trong mẫu nghiên cứu từ năm 2002 đến 2017 Kết quả từ hình 3.3 cho thấy tài sản thanh khoản bình quân của các ngân hàng trong nghiên cứu đã có sự gia tăng đáng kể và diễn ra liên tục trong giai đoạn này.
Từ năm 2002 đến 2017, tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tiền gửi và nguồn vốn ngắn hạn của các ngân hàng có xu hướng gia tăng trước năm 2008, sau đó giảm mạnh từ năm 2008 đến 2017 Cụ thể, tỷ lệ này đạt 43,5% vào năm 2002, giảm xuống 33,85% vào năm 2003, nhưng lại tăng trở lại lên 47,15% vào năm 2008.
Từ năm 2008 đến 2017, tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tiền gửi và nguồn vốn ngắn hạn đã giảm mạnh và liên tục, đạt mức chỉ còn 15,66% vào năm 2017.
Luận văn phân tích sự biến động của tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tài sản, thể hiện một khía cạnh khác của tính thanh khoản trong các ngân hàng.
Khi ngân hàng gia tăng hoạt động cho vay để tối đa hóa lợi nhuận, tài sản thanh khoản của họ sẽ giảm, dẫn đến việc các ngân hàng có thể gặp phải các vấn đề về thanh khoản.
Tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tài sản của ngân hàng giai đoạn 2002 – 2017 cho thấy sự sụt giảm nhẹ từ 54,72% năm 2002 xuống 45,6% năm 2011, trước khi tăng lên 59,69% vào năm 2017 Điều này cho thấy trong giai đoạn 2002 – 2011, các ngân hàng ít gặp rủi ro thanh khoản, nhưng từ 2012 – 2017, họ phải đối mặt với nhiều vấn đề thanh khoản hơn do tỷ lệ cho vay gia tăng Hệ quả là các ngân hàng gặp khó khăn khi khách hàng yêu cầu rút tiền gửi.
Hình 3.4 Tình hình tỷ lệ dư nợ cho vay ở trên tổng tài sản của những ngân hàng trong mẫu nghiên cứu
Nguồn: Tổng hợp từ phần mềm Excel.
Thực trạng ảnh hưởng của những yếu tố đến thanh khoản của ngân hàng 49 1 Vốn ngân hàng
Vốn ngân hàng là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tính thanh khoản của các ngân hàng, như được thể hiện trong Hình 3.5 Tính thanh khoản được đo bằng tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản của ngân hàng Trước năm 2008, mối quan hệ giữa thanh khoản và vốn ngân hàng có sự biến động không rõ ràng và thiếu nhất quán trong giai đoạn 2002 – 2008.
Kể từ năm 2008, vốn ngân hàng và thanh khoản đã có xu hướng giảm, điều này cho thấy rằng các ngân hàng có vốn thấp thường chấp nhận rủi ro cao hơn.
Tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tài sản sản của những ngân hàng Điều này cho thấy nếu xét nguyên giai đoạn 2002 –
2017, mối quan hệ giữa vốn ngân hàng và thanh khoản là không được rõ ràng, tùy thuộc vào giai đoạn xem xét
Hình 3.5 Mối quan hệ giữa vốn ngân hàng và thanh khoản của những ngân hàng trong mẫu nghiên cứu
Nguồn: Tổng hợp từ phần mềm Excel
3.2.2 Quy mô của ngân hàng
Luận văn nghiên cứu ảnh hưởng của Quy mô ngân hàng đến thanh khoản của các ngân hàng Hình 3.6 minh họa mối quan hệ giữa Quy mô ngân hàng và thanh khoản, trong đó thanh khoản được đo bằng tỷ lệ tài sản thanh khoản so với tổng tài sản của ngân hàng.
Vốn ngân hàng Thanh khoản
Hình 3.6 Mối quan hệ giữa Quy mô của ngân hàng và thanh khoản của những ngân hàng trong mẫu nghiên cứu
Nguồn: Tổng hợp từ phần mềm Excel
Theo hình 3.6, quy mô và thanh khoản của ngân hàng có xu hướng biến động trái chiều Ngân hàng lớn thường ít nắm giữ tài sản thanh khoản trong tổng tài sản, có thể do vai trò quan trọng của họ trong hệ thống ngân hàng, dẫn đến việc nhận được sự hỗ trợ nhiều hơn từ Chính phủ khi gặp vấn đề Vì vậy, các ngân hàng này không cảm thấy cần thiết phải duy trì nhiều tài sản thanh khoản trong cơ cấu tài sản của mình.
3.2.3 Tốc độ tăng trưởng cho vay
Tiếp theo, luận văn xem xét ảnh hưởng của tốc độ tăng trưởng cho vay của các ngân hàng đến thanh khoản của những ngân hàng
Hình 3.7 Mối quan hệ giữa tăng trưởng cho vay và thanh khoản của những ngân hàng trong mẫu nghiên cứu
Nguồn: Tổng hợp từ phần mềm Excel
Hình 3.7 minh họa mối quan hệ giữa tốc độ tăng trưởng cho vay của các ngân hàng và thanh khoản của những ngân hàng trong mẫu nghiên cứu Thanh khoản được xác định thông qua tỷ lệ tài sản thanh khoản so với tổng tài sản của ngân hàng.
Dựa vào hình 3.7, tốc độ tăng trưởng cho vay và thanh khoản của các ngân hàng có sự biến động không rõ ràng và không ổn định trong suốt giai đoạn.
Từ năm 2002 đến 2017, giai đoạn 2009 – 2017 cho thấy tốc độ tăng trưởng cho vay và thanh khoản của các ngân hàng trong nghiên cứu có xu hướng giảm Điều này chỉ ra rằng các ngân hàng có tốc độ tăng trưởng cho vay cao hơn thường ít nắm giữ tài sản thanh khoản trong danh mục của mình.
Tốc độ tăng trưởng cho vay Thanh khoản
Luận văn phân tích ảnh hưởng của nợ xấu đến tính thanh khoản của các ngân hàng, với tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản là chỉ số đo lường Hình 3.8 cho thấy mối quan hệ giữa nợ xấu và tính thanh khoản trong giai đoạn 2002 – 2017 không rõ ràng, tương tự như mối quan hệ giữa tốc độ tăng trưởng cho vay và tính thanh khoản Tuy nhiên, từ năm 2013 đến 2015, nợ xấu và thanh khoản có xu hướng giảm đồng thời, cho thấy ngân hàng với tỷ lệ nợ xấu thấp thường nắm giữ ít tài sản thanh khoản hơn, do không cảm thấy áp lực rủi ro tín dụng cần phải duy trì nhiều tài sản thanh khoản.
Hình 3.8 Mối quan hệ giữa nợ xấu và thanh khoản của những ngân hàng trong mẫu nghiên cứu
Nguồn: Tổng hợp từ phần mềm Excel
Luận văn phân tích tác động của lợi nhuận ngân hàng đối với thanh khoản của các ngân hàng Hình 3.9 minh họa mối quan hệ giữa lợi nhuận và thanh khoản, trong đó thanh khoản được đo lường bằng tỷ lệ tài sản thanh khoản so với tổng tài sản của ngân hàng.
Trước năm 2005, mối quan hệ giữa lợi nhuận và thanh khoản của các ngân hàng không rõ ràng, nhưng từ năm 2006 trở đi, lợi nhuận và thanh khoản có sự biến động cùng hướng Các ngân hàng có lợi nhuận thấp thường nắm giữ ít tài sản thanh khoản trong danh mục đầu tư của họ từ 2006 đến 2017 Điều này cho thấy rằng các ngân hàng này nỗ lực tăng cường hoạt động sinh lợi cao để cải thiện lợi nhuận, dẫn đến việc giảm tỷ lệ tài sản thanh khoản trong tổng tài sản của họ.
Hình 3.9 Mối quan hệ giữa lợi nhuận và thanh khoản của những ngân hàng trong mẫu nghiên cứu
Nguồn: Tổng hợp từ phần mềm Excel
Luận văn phân tích ảnh hưởng của chênh lệch lãi suất giữa các ngân hàng đến thanh khoản của chúng Hình 3.10 minh họa mối quan hệ này, trong đó thanh khoản được đo bằng tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản ngân hàng Kết quả cho thấy chênh lệch lãi suất và thanh khoản của các ngân hàng không có sự biến động rõ ràng và nhất quán trong giai đoạn 2002 – 2017.
Hình 3.10 Mối quan hệ giữa chênh lệch lãi suất và thanh khoản của những ngân hàng trong mẫu nghiên cứu
Nguồn: Tổng hợp từ phần mềm Excel
Luận văn này phân tích tác động của tăng trưởng kinh tế đến tính thanh khoản của các ngân hàng Hình 3.11 minh họa mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và tính thanh khoản, trong đó tính thanh khoản được đo bằng tỷ lệ tài sản thanh khoản so với tổng tài sản của ngân hàng.
Chênh lệch lãi suất, thanh khoản và tăng trưởng kinh tế có mối liên hệ chặt chẽ, với xu hướng dịch chuyển cùng chiều Cụ thể, khi tăng trưởng kinh tế giảm, thanh khoản của ngân hàng cũng có xu hướng giảm theo.
Hình 3.11 Mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và thanh khoản của những ngân hàng trong mẫu nghiên cứu
Nguồn: Tổng hợp từ phần mềm Excel
Luận văn phân tích ảnh hưởng của lạm phát đến thanh khoản của các ngân hàng, với hình 3.12 minh họa mối quan hệ này thông qua tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản Kết quả cho thấy, trong giai đoạn 2002 – 2017, lạm phát và thanh khoản có sự biến động không rõ ràng Tuy nhiên, từ năm 2012 đến 2015, cả hai yếu tố này có xu hướng giảm đồng thời.
Tăng trưởng kinh tế Thanh khoản
Hình 3.12 Mối quan hệ giữa lạm phát và thanh khoản của những ngân hàng trong mẫu nghiên cứu
Nguồn: Tổng hợp từ phần mềm Excel
Luận văn này phân tích tác động của lãi suất cho vay đối với thanh khoản của các ngân hàng Hình 3.13 minh họa mối quan hệ giữa lãi suất cho vay và thanh khoản, trong đó thanh khoản được xác định qua tỷ lệ tài sản thanh khoản so với tổng tài sản của ngân hàng trong mẫu nghiên cứu.
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ NHỮNG YẾU TỐ CÓ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TÍNH THANH KHOẢN CỦA NHTM VN
Mô hình nghiên cứu
Bài viết này phân tích các yếu tố quyết định tính thanh khoản của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam trong giai đoạn 2002 – 2017, dựa trên mô hình nghiên cứu tương tự như phương pháp của Vodova (2011) và Rafique & Malik (2013) Phương trình ước lượng được trình bày rõ ràng nhằm cung cấp cái nhìn sâu sắc về tính thanh khoản của ngân hàng trong bối cảnh kinh tế Việt Nam.
Trong đó, tính thanh khoản của ngân hàng được đại diện bởi ba yếu tố chính: 𝑳𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅 𝒊𝒕 là mức độ thanh khoản hiện tại, 𝑳𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅 𝒊𝒕−𝟏 là giá trị thanh khoản của ngân hàng trong năm trước, 𝑪𝒂𝒑 𝒊𝒕 đại diện cho vốn an toàn tính bằng vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản, và 𝑺𝒊𝒛𝒆 𝒊𝒕 đo lường quy mô ngân hàng thông qua logarithm tự nhiên của tổng tài sản.
Tăng trưởng cho vay của ngân hàng, ký hiệu là 𝑳𝒐𝒂𝒏𝒔𝒓 𝒊𝒕, được xác định bằng sự gia tăng dư nợ cho vay giữa năm t và năm t – 1 Nợ xấu của ngân hàng, ký hiệu là 𝑵𝒑𝒍 𝒊𝒕, được đo lường qua tỷ lệ nợ nhóm 3, nhóm 4 và nhóm 5 so với tổng dư nợ cho vay Lợi nhuận ngân hàng, ký hiệu là 𝑹𝒐𝒂 𝒊𝒕, được tính bằng lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản Chênh lệch lãi suất, ký hiệu là 𝑺𝒑𝒓𝒆𝒂𝒅 𝒊𝒕, được tính từ sự khác biệt giữa tỷ lệ thu nhập từ lãi vay và chi phí huy động từ tiền gửi khách hàng Cuối cùng, 𝑴𝒂𝒄𝒓𝒐 𝒕 là vector đại diện cho các biến kinh tế vĩ mô như tăng trưởng kinh tế, lạm phát và lãi suất cho vay, trong khi 𝜺 𝒊𝒕 biểu thị sai số của mô hình.
Đo lường biến
Thanh khoản của ngân hàng
Ngân hàng thanh toán quốc tế (Bank for International Settlements, BIS)
Thanh khoản được định nghĩa là khả năng của ngân hàng trong việc gia tăng tài sản và đáp ứng nghĩa vụ nợ mà không gây ra tổn thất đáng kể Nó được đo lường qua hai phương pháp chính: tỷ lệ thanh khoản (phương pháp vốn) và khoảng thanh khoản (liquidity gap) Khoảng thanh khoản phản ánh sự chênh lệch giữa tài sản và nghĩa vụ nợ, trong khi tỷ lệ thanh khoản dựa trên các chỉ số từ bảng CĐKT, dễ dàng tính toán hơn Tỷ lệ thanh khoản thường được ưa chuộng hơn trong nghiên cứu do tính chuẩn tắc và sự có sẵn của dữ liệu Nghiên cứu này sử dụng ba tỷ lệ thanh khoản phổ biến, được áp dụng trong nhiều nghiên cứu trước đó về tính thanh khoản của ngân hàng.
Tỷ lệ tài sản thanh khoản ở trên tổng tài sản (L1)
Tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản cung cấp thông tin về khả năng hấp thụ cú sốc thanh khoản của ngân hàng Tỷ lệ này càng cao cho thấy khả năng hấp thụ cú sốc càng lớn, tuy nhiên, điều này cũng có thể chỉ ra sự kém hiệu quả trong hoạt động của ngân hàng do chi phí cơ hội cao khi nắm giữ tài sản thanh khoản Do đó, việc tối ưu hóa mối quan hệ giữa lợi nhuận và thanh khoản là rất quan trọng Tài sản thanh khoản bao gồm tiền mặt, vàng bạc, đá quý, tiền gửi tại Ngân hàng Nhà nước, tiền gửi tại các tổ chức tín dụng khác, cho vay các tổ chức tín dụng khác, chứng khoán kinh doanh và chứng khoán đầu tư.
Tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tiền gửi và nguồn vốn ngắn hạn (L2) là chỉ số quan trọng để đánh giá tính thanh khoản của ngân hàng Chỉ số này không chỉ phản ánh khả năng hấp thụ cú sốc thanh khoản mà còn phân tích sự nhạy cảm của ngân hàng đối với nguồn tài trợ huy động được, như tiền gửi từ dân cư và tổ chức kinh tế Tỷ lệ càng cao cho thấy thanh khoản của ngân hàng càng tốt, nhưng cũng đồng nghĩa với việc ngân hàng có thể hoạt động không hiệu quả do chi phí cơ hội cao từ việc nắm giữ tài sản thanh khoản.
L2= Tài sản thanh khoản Tiền gửi và nguồn vốn ngắn hạn
Tỷ lệ cho vay ở trên tổng tài sản (L3)
Ngoài hai đại diện sử dụng tài sản thanh khoản để đo lường tính thanh khoản của ngân hàng, Chagwiza (2014) đã chọn tỷ lệ cho vay trên tổng tài sản (L3) làm chỉ số đo lường tính thanh khoản Tỷ lệ này phản ánh mức độ tài sản bị buộc chặt vào các tài sản thanh khoản kém, mà tác giả coi là các khoản cho vay khách hàng Khác với L1 và L2, sự gia tăng trong L3 cho thấy ngân hàng đang gia tăng việc đầu tư vào các tài sản thanh khoản kém, dẫn đến tình trạng thanh khoản của ngân hàng yếu kém hơn.
Tổng tài sản 4.2.2 Biến độc lập
Vốn an toàn của ngân hàng (CAP)
Theo Athanasoglou và các cộng sự (2005), vốn của ngân hàng là lượng tiền khả dụng hỗ trợ hoạt động kinh doanh hàng ngày và đóng vai trò như tấm đệm cho sự lựa chọn đối nghịch Vốn ngân hàng bao gồm vốn của TCTD (vốn điều lệ, thặng dư vốn cổ phần), quỹ của TCTD, chênh lệch tỷ giá hối đoái và lợi nhuận chưa phân phối Các cơ quan giám sát ở hầu hết các quốc gia kiểm soát vốn an toàn của ngân hàng nhằm bảo vệ người gửi tiền và duy trì niềm tin của công chúng vào hệ thống ngân hàng.
Trong nghiên cứu này, luận văn áp dụng các đo lường vốn an toàn của ngân hàng, đặc biệt là tỷ lệ vốn chủ sở hữu so với tổng tài sản, theo đề xuất của Gorton và Winton.
Các nghiên cứu của Berger và Bouwman (2009) cho thấy tổng tài sản của ngân hàng được tài trợ từ các nhà đầu tư, phản ánh vốn an toàn của ngân hàng thông qua khả năng chấp nhận rủi ro Tuy nhiên, có hai quan điểm trái ngược về mối quan hệ giữa vốn an toàn và tính thanh khoản của ngân hàng Một số nghiên cứu chỉ ra rằng lý thuyết “lấn át” cho rằng vốn của ngân hàng càng cao thì tính thanh khoản càng giảm (Diamond và Rajan).
Nghiên cứu của Al – Khouri (2012) chỉ ra rằng vốn ngân hàng có khả năng gia tăng tính thanh khoản thông qua việc chấp nhận rủi ro, cho thấy mối quan hệ tích cực giữa vốn an toàn và tính thanh khoản của ngân hàng Cụ thể, mức vốn ngân hàng cao sẽ dẫn đến việc cải thiện tính thanh khoản, điều này đồng nghĩa với việc vốn an toàn có ảnh hưởng cùng chiều đến tính thanh khoản của ngân hàng.
Giả thuyết H1: Vốn an toàn có ảnh hưởng cùng chiều đến thanh khoản của ngân hàng
Quy mô của ngân hàng (Size)
Tổng tài sản của ngân hàng là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tính thanh khoản của ngân hàng Quy mô ngân hàng được đánh giá qua khả năng thực hiện chức năng trung gian Có hai quan điểm trái chiều về tác động của quy mô ngân hàng đối với thanh khoản.
Theo giả thuyết “quá lớn để thất bại”, có hai quan điểm trái ngược về mối quan hệ giữa quy mô ngân hàng và tính thanh khoản Một bên cho rằng quy mô và tính thanh khoản có mối quan hệ ngược chiều, trong khi bên còn lại cho rằng quy mô ảnh hưởng cùng chiều đến tính thanh khoản Nghiên cứu này sử dụng logarithm tự nhiên của tổng tài sản ngân hàng để đo lường quy mô, tương tự như các nghiên cứu của Poorman và Blake (2005), Shen và cộng sự (2010), và kỳ vọng rằng quy mô ngân hàng sẽ có ảnh hưởng tích cực đến tính thanh khoản.
Giả thuyết H2: Quy mô của ngân hàng có ảnh hưởng cùng chiều đến tính thanh khoản của ngân hàng
Tốc độ tăng trưởng của khoản vay của ngân hàng
Các khoản cho vay của ngân hàng được coi là tài sản có tính thanh khoản kém nhưng mang lại lợi nhuận cao Ngân hàng cấp cho vay từ nguồn huy động của người gửi tiền, dẫn đến hiện tượng không tương ứng kỳ hạn khi chuyển đổi từ huy động ngắn hạn sang cho vay dài hạn, gây ảnh hưởng tiêu cực đến thanh khoản Sự gia tăng cho vay đồng nghĩa với việc tăng tài sản thanh khoản kém và giảm tài sản thanh khoản cao Nghiên cứu này dự kiến rằng tốc độ tăng trưởng cho vay sẽ có tác động ngược chiều đến tính thanh khoản của ngân hàng, được đo lường qua sự thay đổi dư nợ cho vay giữa năm t và năm t-1, theo phương pháp của Pilbeam (2005) và Vodova (2011).
Giả thuyết H3: Tốc độ tăng trưởng của khoản vay của ngân hàng có ảnh hưởng ngược chiều đến tính thanh khoản của ngân hàng
Nợ xấu là những khoản cho vay có chất lượng tín dụng suy giảm, được phân loại theo Thông tư số 02/2013/TT – NHNN thành ba nhóm: nợ dưới tiêu chuẩn, nợ nghi ngờ và nợ có khả năng mất vốn Sự gia tăng nợ xấu trong danh mục cho vay của ngân hàng có thể dẫn đến nguy cơ kiệt quệ tài chính trong ngành ngân hàng, ảnh hưởng tiêu cực đến thanh khoản Khi nợ xấu chiếm tỷ lệ cao trong tổng tài sản, ngân hàng sẽ gặp khó khăn trong việc duy trì hoạt động do thiếu hụt kinh phí, từ đó tác động xấu đến lợi nhuận và khả năng thanh khoản của ngân hàng.
Nghiên cứu này áp dụng tỷ lệ nợ xấu, bao gồm nợ nhóm 3, 4 và 5, trên tổng nợ của các nhóm 1, 2, 3, 4 và 5, tương tự như các nghiên cứu trước đây Các chỉ số này tuân thủ quy định tại Thông tư số 02/2013/TT – NHNN Ngoài ra, luận văn cũng dự kiến rằng nợ xấu sẽ có ảnh hưởng ngược chiều đến tính thanh khoản của các ngân hàng, dựa trên các nghiên cứu đã được thực hiện trước đó.
Giả thuyết H4: Nợ xấu ngân hàng có ảnh hưởng ngược chiều đến thanh khoản của ngân hàng
Lợi nhuận ngân hàng (ROA)
Lợi nhuận ngân hàng là phần lợi nhuận sau khi trừ các chi phí chi trả Nghiên cứu trước đây về ảnh hưởng của lợi nhuận ngân hàng đến tính thanh khoản vẫn chưa rõ ràng Một quan điểm cho rằng ngân hàng nắm giữ nhiều tài sản thanh khoản từ thị trường huy động sẽ giảm thiểu chi phí tài trợ, từ đó gia tăng lợi nhuận Điều này cho thấy mối quan hệ giữa tính thanh khoản và lợi nhuận là cùng chiều.
Một số nghiên cứu chỉ ra rằng việc nắm giữ nhiều tài sản thanh khoản có thể khiến ngân hàng phải chịu thêm chi phí cơ hội, dẫn đến mối quan hệ ngược chiều giữa tính thanh khoản và lợi nhuận Chứng cứ thực nghiệm từ Owolabi và Vodova cho thấy rằng ngân hàng có thể thu được lợi nhuận cao hơn khi đầu tư vào tài sản sinh lợi thay vì chỉ giữ tài sản thanh khoản Để đo lường lợi nhuận của ngân hàng, luận văn sử dụng tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản (LNST/Tổng tài sản) như phương pháp mà Molyneux và Thornton đã áp dụng trong nghiên cứu của họ.
Giả thuyết H5: Lợi nhuận ngân hàng có ảnh hưởng cùng chiều đến tính thanh khoản của ngân hàng
Chênh lệch lãi suất (IRM)
Dữ liệu nghiên cứu
Để xem xét những yếu tố quyết định tính thanh khoản của các NHTM tại
Luận văn này sử dụng dữ liệu từ 28 ngân hàng thương mại (NHTM) hoạt động tại Việt Nam trong giai đoạn 2002 – 2017, được thu thập từ Stoxplus.com Để đảm bảo tính chính xác, luận văn đã loại trừ các ngân hàng không có dữ liệu liên tục trong 6 năm và những ngân hàng bị sáp nhập hoặc mua lại 0 đồng bởi Ngân hàng Nhà nước trong thời gian qua.
2017, danh sách những ngân hàng này được trình bày trong bảng 4.2
Ngoài ra, luận văn cũng thu thập những biến đặc điểm kinh tế vĩ mô từ cơ sở dữ liệu của Ngân hàng Thế Giới (WorldBank)
Bảng 4.2 Danh sách những NHTM được sử dụng trong luận văn
STT Tên Ngân hàng Giai đoạn Số quan sát
1 Ngân hàng Nông Nghiệp và Phát Triển Nông Thôn
3 Ngân hàng TMCP An Bình 2006 - 2017 11
5 Ngân hàng TMCP Bản Việt 2008 - 2015 8
6 Ngân hàng TMCP Bưu Điện Liên Việt 2005 - 2017 12
7 Ngân hàng TMCP Công Thương VN 2003 - 2017 14
8 Ngân hàng TMCP Đại Chúng VN 2002 - 2017 15
9 Ngân hàng TMCP Đầu Tư & Phát Triển VN 2006 - 2017 11
10 Ngân hàng TMCP Đông Nam Á 2009 - 2015 7
11 Ngân hàng TMCP Hàng Hải VN 2007 - 2015 9
12 Ngân hàng TMCP Kiên Long 2008 - 2015 8
13 Ngân hàng TMCP Kỹ Thương VN 2005 - 2015 11
15 Ngân hàng TMCP Ngoại Thương VN 2006 - 2017 11
16 Ngân hàng TMCP Phát Triển TPHCM 2007 - 2015 9
17 Ngân hàng TMCP Phương Đông 2008 - 2015 8
18 Ngân hàng TMCP Quân Đội 2006 - 2015 10
19 Ngân hàng TMCP Quốc Dân (NCB) 2006 - 2015 10
20 Ngân hàng TMCP Quốc Tế VN 2002 - 2017 15
21 Ngân hàng TMCP Sài Gòn 2006 - 2015 10
22 Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội 2007 - 2015 9
23 Ngân hàng TMCP Sài Gòn Công Thương 2006 - 2017 11
24 Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín 2002 - 2017 15
25 Ngân hàng TMCP Tiên Phong 2005 - 2017 12
27 Ngân hàng TMCP VN Thịnh Vượng 2005 - 2017 12
28 Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu VN 2006 - 2017 11
Nguồn: theo dữ liệu được thu thập bởi Stoxplus.com.
Phương pháp ước lượng
Bài nghiên cứu áp dụng phương pháp ước lượng GMM tương tự như phương pháp hồi quy của Lee và cộng sự (2014) để phân tích ảnh hưởng của đa dạng hóa thu nhập lên lợi nhuận và rủi ro của ngân hàng Phương pháp GMM được lựa chọn vì khả năng khắc phục các giả định của OLS, như đa cộng tuyến, tự tương quan, và phương sai thay đổi, đồng thời giải quyết vấn đề nội sinh trong mô hình nghiên cứu Theo Arellano và Bover (1995), GMM không chỉ khắc phục các vấn đề này mà còn đảm bảo các hệ số hồi quy ước lượng có hiệu quả và chính xác hơn (Lee và cộng sự, 2014).
Theo Lee và các cộng sự (2014), việc sử dụng kiểm định Sargan là cần thiết để xác định tính phù hợp của các biến công cụ trong mô hình, với giả thuyết H0 cho rằng các biến này không tương quan với phần dư Họ cũng đề xuất sử dụng kiểm định AR(2) để kiểm tra hiện tượng tự tương quan trong mô hình, với giả thuyết H0 là không có tự tương quan Để đạt được kết quả hồi quy chính xác từ phương pháp ước lượng GMM, cả hai kiểm định này cần phải được thoả mãn, cụ thể là p-value từ kiểm định phải lớn hơn 10% Nếu đạt yêu cầu này, luận văn có thể áp dụng kết quả để phân tích ảnh hưởng của đa dạng hóa đến lợi nhuận và rủi ro của ngân hàng.
Kết quả nghiên cứu
Trong phần này, luận văn thực hiện thống kê mô tả các biến bằng giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị nhỏ nhất và lớn nhất Từ bảng 4.3, có thể thấy rằng tài sản thanh khoản của các ngân hàng trong mẫu nghiên cứu từ 2005 – 2017 chỉ chiếm trung bình khoảng 24,08% tổng tài sản và 31,61% trong các khoản tiền gửi ngắn hạn Điều này cho thấy tính thanh khoản của ngân hàng vẫn còn thấp, do các ngân hàng phải liên tục cấp tín dụng để gia tăng lợi nhuận từ lãi vay Thay vì giữ tài sản thanh khoản, các ngân hàng đã chuyển hướng sang cho vay, với tỷ lệ dư nợ cho vay chiếm hơn 52,7% tổng tài sản, minh chứng cho việc ngân hàng tập trung vào hoạt động cho vay nhằm tối đa hóa lợi nhuận.
Bảng 4.3 Thống kê miêu tả
Biến Trung bình Độ lệch chuẩn
Luận văn đã thực hiện việc lập ma trận tương quan giữa các biến để phân tích mối quan hệ và kiểm tra sự tồn tại của đa cộng tuyến trong mô hình nghiên cứu Bảng 4.4 cho thấy, ngoài quy mô có mối quan hệ ngược chiều với tính thanh khoản của ngân hàng, các biến như vốn an toàn, tốc độ tăng cho vay, lợi nhuận, chênh lệch lãi suất, tốc độ tăng trưởng kinh tế, lạm phát và lãi suất cho vay đều có mối tương quan cùng chiều với tính thanh khoản của ngân hàng, đạt mức ý nghĩa thống kê cao.
Hệ số tương quan giữa các biến độc lập cho thấy mức độ tương quan khá thấp, dưới 0,8, điều này cho thấy có thể không xảy ra hiện tượng đa cộng tuyến trong mô hình nghiên cứu của luận văn.
Bảng 4.4 Ma trận tương quan
Liqui1 Liquid2 Liquid3 Cap Size Loansgr Npl Roa Spread Gdpgr Inflation Lending Liquid1 1.00
Ngoài ra, *, ** và *** lần lượt thể hiện mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%
Nguồn: Tổng hợp từ Phần mềm Stata 13.0
4.5.2 Kết quả ước lượng về tính thanh khoản
Trong phần này, luận văn tiến hành phân tích hồi quy để xác định các yếu tố ảnh hưởng đến tính thanh khoản Ba đại diện cho tính thanh khoản sẽ được sử dụng, như đã nêu trong phần phương pháp nghiên cứu, thông qua phương pháp ước lượng GMM.
4.5.1.1 Tỷ lệ tài sản thanh khoản ở trên tổng tài sản
Kết quả ước lượng tính thanh khoản, được thể hiện qua tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản trong bảng 4.5, cho thấy tính thanh khoản ở kỳ trước có ảnh hưởng tích cực đến tính thanh khoản hiện tại với mức ý nghĩa 1% Điều này chứng tỏ rằng các ngân hàng có tính thanh khoản cao ở kỳ trước sẽ có tính thanh khoản cao hơn trong kỳ hiện tại.
Bảng 4.5 Kết quả ước lượng những yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ tài sản thanh khoản ở trên tổng tài sản
Liquid1 Kỳ vọng Hệ số Hệ số Hệ số
Nguồn: Tổng hợp từ Phần mềm Stata 13.0
và cũng được đề cập để thể hiện mức độ ý nghĩa của các kết quả phân tích.
*** lần lượt thể hiện mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%
Vốn an toàn của ngân hàng, được đại diện bởi biến Cap, có ảnh hưởng ngược chiều đến tính thanh khoản của các ngân hàng trong nghiên cứu với mức ý nghĩa 1% Điều này chỉ ra rằng, những ngân hàng có vốn an toàn lớn hơn (mức độ vốn chủ sở hữu cao hơn) sẽ làm giảm tính thanh khoản của mình.
Kết quả này phù hợp với lý thuyết “lấn át” của Diamond và Rajan (2001)
Quy mô ngân hàng và thanh khoản có mối quan hệ ngược chiều ở mức ý nghĩa 1%, cho thấy rằng ngân hàng có quy mô lớn hơn thường có tính thanh khoản thấp hơn.
Lý thuyết "quá lớn để thất bại" chỉ ra rằng các ngân hàng lớn, nhờ vào lợi thế quy mô, có khả năng giảm chi phí huy động vốn và từ đó, họ sẵn sàng đầu tư vào các tài sản rủi ro hơn, như cho vay đối với những khách hàng có nhu cầu vay vốn Tuy nhiên, điều này dẫn đến việc tính thanh khoản của ngân hàng giảm sút.
Tốc độ tăng trưởng cho vay ảnh hưởng ngược chiều đến tính thanh khoản của ngân hàng ở mức ý nghĩa 1% Điều này cho thấy rằng ngân hàng có tốc độ tăng trưởng cho vay cao sẽ giảm tính thanh khoản do tập trung vào tài sản thanh khoản kém Kết quả này phù hợp với kỳ vọng ban đầu của luận văn và tương tự với nghiên cứu của Weisel và cộng sự (2003).
Khác với các nghiên cứu trước đây cho thấy ảnh hưởng ngược chiều của nợ xấu đến tính thanh khoản ngân hàng, luận văn này phát hiện mối quan hệ cùng chiều giữa nợ xấu và tính thanh khoản ở mức ý nghĩa 1% Kết quả này mặc dù trái với kỳ vọng ban đầu nhưng lại phù hợp với các nghiên cứu của Vodova (2011) và Malik cùng Rafique (2013) Điều này chỉ ra rằng ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu cao sẽ giữ nhiều tài sản thanh khoản hơn, đồng nghĩa với việc họ áp dụng chính sách thận trọng hơn trong quản lý tài sản.
Lợi nhuận ngân hàng có tác động tích cực đến thanh khoản của ngân hàng với mức ý nghĩa 1% Cụ thể, các ngân hàng có lợi nhuận cao hơn thường nắm giữ nhiều tài sản thanh khoản hơn, do khả năng huy động vốn với chi phí thấp hơn mà không phải chịu áp lực gia tăng lợi nhuận Phát hiện này trái ngược với nghiên cứu của Vodova (2013) nhưng tương đồng với kết quả của Vodova (2011).
Chênh lệch lãi suất có tác động tích cực đến tính thanh khoản của ngân hàng với mức ý nghĩa 1%, điều này trái ngược với kỳ vọng ban đầu nhưng lại phù hợp với nghiên cứu của Bunda và Desquilbet (2008) Kết quả cho thấy, các ngân hàng có chênh lệch lãi suất cho vay và tiền gửi cao sẽ không khuyến khích cấp tín dụng cho những người vay, đồng thời giảm áp lực gia tăng thu nhập, thay vào đó, họ ưu tiên nắm giữ các tài sản thanh khoản hơn.
Các yếu tố kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng đáng kể đến tính thanh khoản của ngân hàng Cụ thể, tốc độ tăng trưởng kinh tế có mối quan hệ tích cực với tính thanh khoản của ngân hàng, với mức ý nghĩa 1% Khi nền kinh tế Việt Nam phát triển, các ngân hàng sẽ cải thiện tính thanh khoản của mình Nghiên cứu của Vodova (2011) cũng cho thấy rằng tính thanh khoản ngân hàng tăng theo tốc độ tăng trưởng kinh tế Điều này có thể được giải thích là trong thời kỳ tăng trưởng, nhu cầu vay của người tiêu dùng giảm, trong khi trong giai đoạn suy thoái, nhu cầu vay tăng lên, dẫn đến sự biến động tài sản thanh khoản của ngân hàng.
Lạm phát có tác động tích cực đến tính thanh khoản của ngân hàng ở mức ý nghĩa 1%, cho thấy rằng khi lạm phát gia tăng, các ngân hàng sẽ giữ nhiều tài sản thanh khoản hơn Điều này xảy ra vì trong giai đoạn lạm phát, các ngân hàng thường hạn chế đầu tư dài hạn và ưu tiên nắm giữ tài sản thanh khoản phi rủi ro Kết quả là, các ngân hàng sẽ cấp tín dụng cho những đối tượng có nhu cầu vay vốn ít hơn và tăng cường nắm giữ tài sản thanh khoản Phát hiện này phù hợp với những nghiên cứu trước đây của Vodova (2013) và Tseganesh.
