Đánh giá hiệu quả đầu tư doc

Nguyễn Vũ Bích Uyên NPV Yêu cầu IRR B/C TP Quan hệ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ 1. 1. Các yêu cầu khi so sánh các Các yêu cầu khi so sánh các phương án phương án 2. 2. Chỉ tiêu NPV Chỉ tiêu NPV 3. 3. Chỉ tiêu IRR Chỉ tiêu IRR 4. 4. Chỉ tiêu B/C Chỉ tiêu B/C 5. 5. Chỉ tiêu TP Chỉ tiêu TP 6. 6. Mối quan hệ giữa các chỉ tiêu Mối quan hệ giữa các chỉ tiêu NỘI DUNG NỘI DUNG CÁC PHƯƠNG PHÁP CÁC PHƯƠNG PHÁP Nguyễn Vũ Bích Uyên NPV Yêu cầu IRR B/C TP Quan hệ Cùng một môi trường Cùng một môi trường đầu tư đầu tư Cùng các dữ liệu các dữ kiện đưa Cùng các dữ liệu các dữ kiện đưa vào tính tóan các phương án vào tính tóan các phương án đầu tư đầu tư Cùng một hệ mục tiêu Cùng một hệ mục tiêu Cùng các tiêu chuẩn đánh giá và Cùng các tiêu chuẩn đánh giá và cùng nguyên tắc ra quyết định cùng nguyên tắc ra quyết định Cùng một khoảng thời Cùng một khoảng thời gian thực hiện gian thực hiện Cùng vốn sử dụng Cùng vốn sử dụng Các phương án phải đưa về cùng Các phương án phải đưa về cùng qui mô vốn qui mô vốn Các yêu cầu khi so sánh các phương án Yêu cầu Nguyễn Vũ Bích Uyên NPV Yêu cầu IRR B/C TP Quan hệ Giá trị hiện tại thuần NPV Net Present Value Net Present Value Là giá trị quy đổi tất cả thu nhập và chi phí của dự án về thời điểm hiện tại (đầu kỳ phân tích) A t : Dòng tiền của dự án MARR: Suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được n: Thời gian thực hiện dự án (tính theo đơn vị năm) ∑ = + = n t t t MARR A NPV 0 )1( NPV Nguyễn Vũ Bích Uyên NPV Yêu cầu IRR B/C TP Quan hệ VI DỤ ∑ = + = n t t t MARR A NPV 0 )1( Cho một dự án có dòng tiền như sau: t A t 0 1 -100 110 NPV=-100+ 110 (1+0.1) = 0 t A t 0 1 100 121 NPV=-100+ 121 (1+0.1) =10 t A t 0 1 100 105 NPV=-100+ 105 (1+0.1) =-4.5 NPV Nguyễn Vũ Bích Uyên NPV Yêu cầu IRR B/C TP Quan hệ Giá trị hiện tại thuần NPV Giá trị hiện tại thuần NPV Net Present Value Net Present Value NPV= 0 ∑ = + = n t t t MARR A NPV 0 )1( Phương án có mức lãi tối thiểu (=MARR) NPV> 0 Phương án đạt mức lãi MARR và còn thu thêm một lượng bằng giá trị NPV NPV< 0 Phương án không đạt được tới mức lãi MARR NPV Nguyễn Vũ Bích Uyên NPV Yêu cầu IRR B/C TP Quan hệ Giá trị hiện tại thuần NPV Giá trị hiện tại thuần NPV Net Present Value Net Present Value ∑ = + = n t t t MARR A NPV 0 )1( Phương án nào có Phương án nào có NPV lớn hơn là NPV lớn hơn là phương án tốt hơn phương án tốt hơn Phương án có NPV Phương án có NPV lớn nhất là phương lớn nhất là phương án tốt nhất án tốt nhất NPV Nguyễn Vũ Bích Uyên NPV Yêu cầu IRR B/C TP Quan hệ VÍ DỤ ∑ = + = n t t t MARR A NPV 0 )1( Cho hai phương án loại trừ nhau A và B có số liệu như sau: TT Các chỉ tiêu Đơn vị tính PÁ A PÁ B 1 Chi phí đầu tư ban đầu Triệuđ 100 150 2 Doanh thu thuần hàng năm Triệuđ 50 70 3 Chi phí vận hành hàng năm Triệuđ 22 43 4 Giá trị còn lại Triệuđ 20 0 5 MARR % 8 8 6 Thời gian thực hiện Năm 5 10 Thuế suất thuế thu nhập =0% NPV Nguyễn Vũ Bích Uyên NPV Yêu cầu IRR B/C TP Quan hệ VÍ DỤ ∑ = + = n t t t MARR A NPV 0 )1( Xác định thời gian phân tích của dự án : 10 năm và giả thiết phương án A sẽ Xác định dòng tiền của các phương án: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -150 27 0 20 -100 28 -80 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 NPVA= -100 +28(P/A,8%,10) -80(P/F,8%,5)+20(P/F,8%,10) NPVA=+42,69 triệuđ NPVB= -150 +27(P/A,8%,10) NPVB=+31,17 triệuđ NPVA>NPVB Chọn PA A NPV Nguyễn Vũ Bích Uyên NPV Yêu cầu IRR B/C TP Quan hệ Nhận xét Nhận xét Net Present Value Net Present Value ∑ = + = n t t t MARR A NPV 0 )1( A B NPV r r* MARR = r* Chọn A hoặc B MARR < r* Chọn A MARR > r* Chọn B NPV Nguyễn Vũ Bích Uyên NPV Yêu cầu IRR B/C TP Quan hệ Tỷ suất nội hoàn ∑ = = + n t t t IRR A 0 0 )1( Internal Rate of Return – IRR IRR là lãi suất mà dự án tạo ra hàng năm IRR cho nhà đầu tư biết chi phí sử dụng vốn cao nhất mà dự án có thể chấp nhận được IRR [...]... phương án Vốn đầu tư khác nhau Phương án tốt nhất Chưa chắc IRR max Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV IRR B/C TP Quan hệ So sánh các phương án Vốn đầu tư khác nhau Nguyên tắc so sánh Phương án có đầu tư lớn hơn chỉ so sánh với các phương án có đầu tư bé hơn khi phương án có đầu tư bé hơn đáng giá theo IRR Phương án có đầu tư lớn hơn là phương án tốt hơn khi IRR( ∆I) ≥ MARR Phương án có đầu tư nhỏ hơn là... năm = 4 năm 3 tháng 11 ngày 4+ 8,946 + 3,472 Quan hệ Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV IRR B/C TP CHÚ Ý  Cho nhà đầu tư thấy được lúc nào tiền vốn thực sự được thu hồi  Là chỉ tiêu đánh giá hiệu quả không đầy đủ  Để đánh giá hiệu quả chỉ tiêu này thường đi kèm với các chỉ tiêu khác  Đánh giá mức độ rủi ro của dự án Quan hệ Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV IRR B/C TP Quan hệ Mối quan hệ giữa các chỉ... lợi ích – vốn đầu tư B/C = Giá trị hiện tại của lợi ích ròng Giá trị hiện tại của chi phí đầu tư ( Rt − C vht ) ∑ (1 + MARR) t t =0 B/C = n It ∑ (1 + MARR) t t =0 n Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV B/C IRR Đánh giá ≥ Quan hệ Tỷ số lợi ích-chi phí (B/C) Phương án đáng giá B/C TP 1 Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV B/C IRR TP Quan hệ So sánh các phương án Tỷ số lợi ích-chi phí (B/C) Vốn đầu tư như nhau B/C... NPV B/C IRR TP Đánh giá Phương án đáng giá IRR ≥ MARR Quan hệ Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV IRR B/C TP Quan hệ So sánh các phương án Vốn đầu tư như nhau IRR cao hơn Phương án tốt hơn Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV IRR B/C TP Quan hệ So sánh các phương án Vốn đầu tư như nhau Phương án tốt nhất IRR max Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV IRR B/C TP Quan hệ So sánh các phương án Vốn đầu tư khác nhau IRR... Bích Uyên NPV B/C IRR TP Quan hệ So sánh các phương án Ví dụ Vốn đầu tư khác nhau Chi phí và thu nhập Giá trị còn lại IRR(%) C D E F 1000 1500 2500 4000 5000 7000 150 375 500 925 1125 1425 1500 2500 4000 5000 7000 15 Thu nhập năm ròng B 1000 Chi phí đầu tư ban đầu A 25 20 23 22,5 20,4 MARR=18% Gia số A B C-B D-B E-D F-E Chi phí đầu tư ban đầu 1000 1500 1000 2500 1000 2000 Thu nhập ròng 150 375 125 550... lãi suất mà dự án có thể đạt được  IRR đặc biệt hữu dụng khi dự án vay vốn để đầu tư  Tính toán phức tạp, khi so sánh các phương án có vốn đầu tư khác nhau  Nếu có nhiều nghiệm, khó đánh giá phương án Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV IRR B/C TP Tỷ số lợi ích – chi phí B/C – Benefit-cost B/C = Giá trị hiện tại của lợi ích Giá trị hiện tại của chi phí Rt ∑ (1 + MARR) t t =0 B/C = n Ct ∑ (1 + MARR) t... các phương án Tỷ số lợi ích-chi phí (B/C) Vốn đầu tư như nhau Phương án tốt nhất B/C max Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV B/C IRR TP Quan hệ So sánh các phương án Tỷ số lợi ích-chi phí (B/C) Vốn đầu tư khác nhau B/C cao hơn Không chắc Phương án tốt hơn Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV B/C IRR TP Quan hệ So sánh các phương án Tỷ số lợi ích-chi phí (B/C) Vốn đầu tư khác nhau Phương án tốt nhất Chưa chắc B/C... khi IRR( ∆I) < MARR Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV B/C IRR TP Quan hệ So sánh các phương án Ví dụ T T Các chỉ tiêu Vốn đầu tư khác nhau Đơn vị tính PÁ A PÁ B 1 Chi phí đầu tư ban đầu Triệuđ 100 150 2 Doanh thu thuần hàng năm Triệuđ 50 70 3 Chi phí vận hành hàng năm Triệuđ 22 43 4 Giá trị còn lại Triệuđ 20 MARR % 8 8 6 Thời gian thực hiện Năm 5 0 1-5 5 6-10 10 At-A -100 28 -80 28 20 At-B -150 27 0 27... nhược điểm  Chỉ rõ thu nhập trên mỗi đơn vị vốn đầu tư hoặc đơn vị chi phí  Không cho chúng ta biết tổng lợi ích ròng như chỉ tiêu NPV  B/C phụ thuộc vào việc lựa chọn lãi suất chiết khấu Quan hệ Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV IRR B/C Thời gian hoàn vốn  Thời gian hoàn vốn giản đơn T pgđ Khoảng thời gian dự án hoàn được vốn At = 0 đầu 0 ban đầu tư t= ∑ TP Quan hệ Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV... khấu T pck A ∑ (1 + MARR) = 0 Khoảng thời tgian dự án hoàn được vốn đầu tư và t đảm t =0 bảo tỷ lệ sinh lời hàng năm bằng MARR TP Quan hệ Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV IRR B/C Cách xác định T pck = T1 + NPV1 NPV1 + NPV2 TP Quan hệ T pck (T2 − T1 ) Nguyễn Vũ Bích Uyên Yêu cầu NPV IRR TP B/C Ví dụ Năm At (P/F,10%,t) Giá trị hiện tại Giá trị hiện tại cộng dồn 0 -100 1,0 -100 -100 1 30 0,9091 27,273 -72,727 . Nguyễn Vũ Bích Uyên NPV Yêu cầu IRR B/C TP Quan hệ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ 1. 1. Các yêu cầu khi so sánh các Các yêu cầu khi. trường đầu tư đầu tư Cùng các dữ liệu các dữ kiện đưa Cùng các dữ liệu các dữ kiện đưa vào tính tóan các phương án vào tính tóan các phương án đầu tư đầu