Đang tải... (xem toàn văn)
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LÊ TRUNG DŨNG SỰ THAY ĐỔI CỦA CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC THEO THỜI GIAN BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM VÀ THÁI[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LÊ TRUNG DŨNG SỰ THAY ĐỔI CỦA CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC THEO THỜI GIAN: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM VÀ THÁI LAN Chuyên ngành: Tài ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH Thành Phố Hồ Chí Minh, Tháng 11 năm 2014 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “sự thay đổi cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực theo thời gian: Bằng chứng thực nghiệm Việt Nam Thái Lan” cơng trình tơi nghiên cứu soạn thảo Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 11 năm 2013 Lê Trung Dũng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ NGỮ VIẾT TẮT TÓM TẮT CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CÁN CÂN THƯƠNG MẠI 2.1 Các nghiên cứu lý thuyết mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại 2.1.1 Lý thuyết ngẫu nhiên mơ hình Mundell – Fleming (1960) 2.1.2 Lý thuyết tính biến động q mức tỷ giá hối đối - mơ hình giá cứng nhắc Rudiger Dornbusch (1976) 2.1.3 Mơ hình kinh tế mở có thương mại động 10 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại 13 CHƯƠNG 3.PHƯƠNG PHÁP VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM VÀ THÁI LAN 18 3.1 Phương pháp nghiên cứu mơ hình nghiên cứu 18 3.1.1 Phương pháp nghiên cứu 18 3.1.1.1 Mơ hình tham số thay đổi theo thời gian với ràng buộc dài hạn 19 3.1.1.2 Xác định cấu trúc ràng buộc dài hạn 20 3.1.1.3 Phân tích biến động theo thời gian biến nghiên cứu 22 3.1.2 3.3 Mơ hình nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam Thái Lan 23 Dữ liệu nghiên cứu 27 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 30 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 4.1 Thống kê mô tả 30 4.1.1 Thống kê mô tả REER cán cân thương mại Việt Nam 30 4.1.2 Thống kê mô tả REER cán cân thương mại Thái Lan 33 4.2 Kiểm định tính dừng biến 37 4.3 Mối tương quan theo thời gian cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực 38 4.4 Tác động cú sốc lên cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực theo thời gian 40 4.4.1 Tác động cú sốc cầu lên cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực theo thời gian 40 4.4.2 Tác động cú sốc cung lên cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực theo thời gian 47 4.4.3 Tác động cú sốc danh nghĩa lên cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực theo thời gian 52 4.5 Sự tác động theo thời gian cú sốc lên cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực Việt Nam Thái Lan 57 CHƯƠNG KẾT LUẬN 60 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH TỪ NGỮ VIẾT TẮT BIS: Ngân hàng toán quốc tế DXY: Chỉ số US Dollar Index G7: Nhóm quốc gia phát triển bao gồm Pháp, Đức, Ý, Nhật, Hoa Kỳ, Anh Canada GDP: Tổng sản phẩm quốc nội GEX: Chi tiêu phủ IMF: Quỹ tiền tệ quốc tế INTHB-USD: số tỷ giá danh nghĩa THB/USD INVND-USD: số tỷ giá danh nghĩa VND/USD M2: Cung tiền thực Max: Giá trị lớn Min: Giá trị nhỏ NEER: Tỷ giá hiệu danh nghĩa đa phương NK: Nhập - XK: Xuất NOEM: Mơ hình kinh tế mở OLS: Ước lượng theo phương pháp bình phương bé REER: Tỷ giá hiệu thực đa phương TB: Cán cân thương mại THB: Đồng Baht Thái LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TVP-VAR: Mơ hình tham số thay đổi theo thời gian với biến động ngẫu nhiên USD: Đồng đôla Mỹ - VND: Đồng tiền Việt Nam VAR: Mơ hình Vecto tự hồi quy LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TÓM TẮT Bài viết nhằm mục tiêu nghiên cứu thay đổi cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực theo thời gian Việt Nam Thái Lan khoảng thời gian từ quý I năm 1998 đến quý II năm 2014 tác động cú sốc kinh tế (cú sốc cung, cú sốc cầu cú sốc danh nghĩa) Chúng sử dụng ý tưởng nghiên cứu Rafiq (2013), nhận thấy biến số kinh tế có tính động có thay đổi theo thời gian suốt giai đoạn nghiên cứu Bằng cách ứng dụng mơ hình hệ số thay đổi theo thời gian với biến động ngẫu nhiên TVP-VAR (mơ hình đề xuất Primiceri (2005)), để xem xét hệ số thay đổi theo thời gian biến động ngẫu nhiên ước lượng Chúng sử dụng biến trình hồi quy: Cán cân thương mại (TB), tỷ giá hối đoái thực đa phương (REER), chi tiêu phủ (GEX), tổng sản phẩm quốc nội thực (GDP), cung tiền thực (M2) Kết hồi quy thực nghiệm Việt Nam Thái Lan cho kết sau: (I) Cán cân thương mại tỷ giá hối đối thực có thay đổi theo thời gian (II) Dưới tác động cú sốc kinh tế (cú sốc cung, cú sốc cầu cú sốc danh nghĩa) cán cân thương mại khơng có tác động đến biến động theo thời gian tỷ giá hối đoái thực, tỷ giá hối đoái thực giải thích mạnh cho biến động cán cân thương mại theo thời gian có tính bền vững 17 năm nghiên cứu có mối tương quan khác hai quốc gia Kết thực nghiệm Việt Nam cho thấy mối tương quan chiều, kết Thái Lan lại mối quan hệ ngược chiều (III) Cả ba cú sốc cung, cú sốc cầu cú sốc danh nghĩa khơng có tác động dài hạn đến biến động theo thời gian tỷ giá hối đoái cán cân thương mại mà có tác động ngắn hạn trung hạn Trong ngắn hạn cán cân thương mại Việt Nam chủ yếu chịu tác động cú sốc cầu cú sốc danh nghĩa cú sốc cung tác động khơng đáng kể Cịn tỷ giá hối đoái thực chịu tác động mạnh cú sốc danh nghĩa cú sốc cầu cú sốc cung tác động nhỏ Ở Thái Lan cán cân thương mại chịu tác động LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com mạnh ba cú sốc, cú sốc cung gây tác động mạnh có mối tương quan thuận, cú sốc danh nghĩa cú sốc cầu lại tạo mối tương quan nghịch Tỷ giá hối đoái thực Thái Lan chịu tác động mạnh từ cú sốc cung có mối tương quan chiều, cịn cú sốc danh nghĩa tạo mối tương quan chiều có tác động nhỏ đến biến động tỷ giá hối đoái, cú sốc cầu tác động nhỏ Điều cuối chúng tơi tìm thấy khơng cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực thay đổi theo thời gian mà tác động cú sốc kinh tế lên hai biến thay đổi theo thời gian chiều hướng cường độ tác động có khác quốc gia (IV) Điều cuối chúng tơi tìm thấy khơng cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực thay đổi theo thời gian mà tác động cú sốc kinh tế lên hai biến thay đổi theo thời gian chiều hướng cường độ tác động có khác quốc gia LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG GIỚI THIỆU Cuộc khủng hoảng tài Châu Á (1997) bắt nguồn từ Thái Lan có nguồn gốc từ sai lầm sách điều hành tỷ giá Chính Phủ nước này, tạo thay đổi lớn tư điều hành nhà hoạch định sách quốc gia Các quốc gia Châu Á có Việt Nam Thái Lan bắt đầu quản lý chặt chẽ biến động đồng nội tệ so với đồng tiền khác thường xem chiến lược hỗ trợ xuất khẩu, chênh lệch cán cân thương mại quốc gia gây cân vĩ mơ tồn cầu Trong bối cảnh tham vấn đa phương họp G20 dậy lên câu hỏi việc liệu nước thặng dư lớn tài khoản vãng lai có nên đánh giá cao đồng tiền hay không? Phần lớn hướng tập trung vào thặng dư lớn cán cân thương mại Trung Quốc1 Bài viết này, phân tích biến động cán cân thương mại Việt Nam Thái Lan để hiểu yếu tố ảnh hưởng đến biến động thương mại hai quốc gia, điều quan trọng việc hỗ trợ cho nhà hoạch định sách để đưa sách kinh tế nước quốc tế Những phân tích gần tiến hành dựa tảng mơ hình kinh tế vĩ mơ mới, với cách tiếp cận có chặt chẽ lý thuyết thường dẫn đến kết mâu thuẫn (Chinn Lee, 2006)2 Bài nghiên cứu dựa vào kết nghiên cứu tác giả việc xác định nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối tài khoản vãng lai Ví dụ, Clarida Gali (1994) áp dụng chiến lược xác định dài hạn để khám phá vai trò cú sốc tiền tệ đến biến động tỷ giá hối đoái, hệ thống ba biến gồm tỷ giá hối đoái thực song phương, chênh lệnh lạm phát, sản lượng tương đối Chadha & Prasad (1997), Prasad (1999), Astley & Garratt (2000), Lee & Chinn (2006) phân tích vai trị cú sốc tạm thời cố định số dư tài khoản vãng lai xem Rafid (2013) xem Rafid (2013) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com kinh tế G73 Rafiq (2013) phân tích cán cân tài khoản vãng lai quốc gia có cán cân thương mại thặng dư lớn là: Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản, Malaysia Đài Loan, việc sử dụng mơ hình tham số thay đổi theo thời gian với biến động ngẫu nhiên TVP-VAR, ông thấy diện tiềm tàng bất ổn cấu trúc dẫn đến việc phân tích cán cân thương mại tỷ giá hối đối thực mơ hình hệ số cố định mẫu phụ thuộc không phù hợp Cũng trích Grier Ye (2009) cho thấy mơ hình hệ số cố định khơng trọng đến thay đổi cấu trúc (đặc biệt giá trị trung bình) tỷ giá hối đoái thực cán cân thương mại dẫn đến kết luận sai lầm Hơn nữa, họ cho thấy việc không trọng đến thay đổi phương sai có điều kiện biến động cán cân thương mại dẫn đến ước lượng OLS hệ số VAR trở nên không hiệu quả, dẫn tới phân tách phương sai phương trình phản ứng đẩy trở nên không tối ưu4 1.1a – Việt Nam xem Rafid (2013) xem Rafid (2013) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... thương mại tỷ giá hối đoái thực theo thời gian 52 4.5 Sự tác động theo thời gian cú sốc lên cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực Việt Nam Thái Lan 57 CHƯƠNG KẾT LUẬN ...LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn ? ?sự thay đổi cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực theo thời gian: Bằng chứng thực nghiệm Việt Nam Thái Lan? ?? cơng trình tơi nghiên cứu soạn thảo... giá hối đoái thực 38 4.4 Tác động cú sốc lên cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực theo thời gian 40 4.4.1 Tác động cú sốc cầu lên cán cân thương mại tỷ giá hối đoái