BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ KIỀU TÁC ĐỘNG SỞ HỮU NƢỚC NGOÀI ĐẾN BIẾN ĐỘNG LỢI NHUẬN CỔ PHIẾU TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ KIỀU TÁC ĐỘNG SỞ HỮU NƢỚC NGOÀI ĐẾN BIẾN ĐỘNG LỢI NHUẬN CỔ PHIẾU TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh - Năm 2018 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ KIỀU TÁC ĐỘNG SỞ HỮU NƢỚC NGOÀI ĐẾN BIẾN ĐỘNG LỢI NHUẬN CỔ PHIẾU TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Tài – ngân hàng (Ngân hàng) Mã số : 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS PHẠM PHÚ QUỐC TP.Hồ Chí Minh - Năm 2018 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan Luận văn Thạc sỹ kinh tế với đề tài: “Tác động sở hữu nước đến biến động lợi nhuận cổ phiếu Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh” cơng trình nghiên cứu riêng tác giả với giúp đỡ Tiến sĩ Phạm Phú Quốc – Giảng viên trường đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Các kết nghiên cứu nghiên cứu hồn tồn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Người thực Nguyễn Thị Kiều LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC BIỂU ĐỒ TÓM TẮT CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN 1.1 Sự cần thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng nghiên cứu .3 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Đóng góp đề tài 1.6 Kết cầu đề tài CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC 2.1 Khung lý thuyết 2.1.1 Sở hữu nước .6 2.1.2 Biến động lợi nhuận cổ phiếu 2.2 Tổng quan nghiên cứu trước 10 CHƢƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 17 3.1 Dữ liệu 17 3.2 Mơ hình nghiên cứu 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.3 Quy trình nghiên cứu 25 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 28 4.1 Kết thống kê mô tả biến nghiên cứu 28 4.1.1 Thống kê mô tả biến tỷ lệ sở hữu nước theo thời gian 28 4.1.2 Thống kê mô tả biến nghiên cứu 31 4.2 Phân tích tương quan 32 4.3 Phân tích hồi quy kiểm định 35 4.4 Kiểm định khiếm khuyết mô hình .45 4.4.1 Kiểm định phương sai sai số thay đổi .45 4.4.2 Kiểm định tự tương quan 45 4.4.3 Mơ hình hồi quy với tùy chọn Robust 46 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 49 5.1 Đóng góp học thuật .49 5.2 Gợi ý sách .50 5.3 Hạn chế .51 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT TÊN VIẾT TẮT BCC TIẾNG ANH Business Cooperation Contract FED Federal Reserve System FEM Fixed Effects Model GICS HOSE Global Industry Classification Standards Ho Chi Minh Stock Exchange Panel data TIẾNG VIỆT Hợp đồng hợp tác kinh doanh Cục dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Mơ hình hiệu ứng tác động cố đinh Chuẩn phân ngành toàn cầu Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Hồi quy liệu bảng Pool OLS Pool Ordinary Least Squared Bình phương tối thiểu cố điển gộp PPP Public Private Partnership Hợp đồng hợp tác công – tư REM Random Effects Model nhiên Thị trường chứng khốn TTCK VIF Mơ hình hiệu ứng tác động ngẫu Variance Infation Factor Nhân tử phóng đại LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC BẢNG BIỂU Trang Bảng 2.1: Tóm tắt nghiên cứu sở hữu nước biến động lợi nhuận cổ phiếu 14 Bảng 3.1: Bảng mơ tả kì vọng biến mơ hình qua năm 24 Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến tỷ lệ sở hữu nước ngồi tỷ lệ sở hữu phủ qua năm 28 Bảng 4.2 Thống kê mô tả biến nghiên cứu 31 Bảng 4.3: Ma trận hệ số tương quan 34 Bảng 4.4: Kiểm định VIF 35 Bảng 4.5: Kết hồi quy Pool OLS –FEM – REM 37 Bảng 4.6: Hausman Test 39 Bảng 4.7: Kết hồi quy 40 Bảng 4.8: Bảng tóm tắt kết phân tích hồi quy 44 Bảng 4.9: Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi 45 Bảng 4.10: Kết kiểm định tự tương quan 46 Bảng 4.11: Kết Robust mơ hình mơ hình 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC BIỂU ĐỒ Trang Biểu đồ 4.1: Tỷ lệ sở hữu nước tỷ lệ sở hữu phủ qua năm 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TÓM TẮT Luận văn xem xét tác động sở hữu nước đến biến động lợi nhuận cổ phiếu Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) thơng qua phân tích mối quan hệ tỷ lệ sở hữu nước biến động lợi nhuận cổ phiếu gồm 1233 quan sát thuộc 137 công ty niêm yết HOSE từ năm 2009 đến năm 2017 Nghiên cứu sử dụng Panel data dùng kiểm định để lựa chọn mơ hình phù hợp Pool OLS, FEM REM Nghiên cứu cho thấy tác động sở hữu nước lên thị trường chứng khốn Việt Nam Kết nghiên cứu tìm mối tương quan âm sở hữu nước biến động lợi nhuận cổ phiếu Hay nói cách khác cơng ty có tỷ lệ sở hữu nước ngồi cao mức độ hoạt động cơng ty ổn định Như vậy, nhà đầu tư dựa vào tỷ lệ sở hữu nước ngồi cơng ty để đưa định đầu tư cách hiệu Ngoài ra, nghiên cứu sử dụng yếu tố đặc thù doanh nghiệp quy mô công ty (SIZE), tỷ lệ luân chuyển cổ phiếu (TURNOVER), địn bẩy tài (LEV), tỷ số thị giá cổ phiếu (M/B), tỷ lệ chi trả cổ tức (DIV), lợi nhuận ròng tổng tài sản(ROA) số năm hoạt động công ty (AGE) để làm biến kiểm sốt Từ khóa: Sở hữu nước ngồi; Biến động lợi nhuận cổ phiếu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN Chương trình bày vấn đề mà nghiên cứu quan tâm, mục tiêu, câu hỏi đưa cần phải giải Các nội dung bao gồm: (1) Sự cần thiết đề tài; (2) Mục tiêu nghiên cứu; (3) Đối tượng nghiên cứu; (4) Phương pháp nghiên cứu; (5) Đóng góp đề tài; (6) Kết cầu đề tài 1.1 Sự cần thiết đề tài Thị trường chứng khốn Việt Nam, sau gần 20 năm hình thành phát triển trở thành kênh dẫn vốn quan trọng kinh tế khẳng định vai trò thúc đẩy phát triển kinh tế Việt Nam, thu hút ngày nhiều vốn đầu tư nước Trước năm 2015, Chính phủ Việt Nam hạn chế sở hữu nước ngồi cơng ty Năm 2015, thơng qua nghị định số 60/2015/NĐ-CP ban hành ngày 26/05/2015, nâng tỷ lệ sở hữu nước từ 49% lên 100% Từ đó, thị trường chứng khốn Việt Nam hoạt động sơi động hơn, dịng tiền từ nhà đầu tư nước ngày nhiều, đặc biệt Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Có nhiều vấn đề đặt sở hữu nước ngồi tăng Trước đây, có nhiều nghiên cứu liên quan đến mối quan hệ sở hữu nước biến động lợi nhuận cổ phiếu công ty, kết nghiên cứu chưa đồng nhất, hay nói cách khác, nghiên cứu chúng có mối tương quan với nhau, nhiên tương quan dương hay âm lại khác thời kỳ quốc gia Dựa nghiên cứu trước thực tiễn thị trường chứng khốn Việt Nam tại, vơ vàn vấn đề liên quan đến sở hữu nước lợi nhuận cổ phiếu Tác giả chọn đề tài để sâu vào nghiên cứu nhằm góp phần giải vấn đề: Sở hữu nước ngồi có tác động đến biến động lợi nhuận cổ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... nước đến biến động lợi nhuận cổ phiếu Sở giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh, giai đoạn 2009-2017 (2) Phân tích tác động yếu tố đặc thù công ty đến biến động lợi nhuận cổ phiếu Sở giao dịch. .. định tác động sở hữu nước đến biến động lợi nhuận cổ phiếu Sở giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Do vậy, đề tài nghiên cứu hướng tới mục tiêu cụ thể sau: (1) Phân tích tác động sở hữu nước. .. TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ KIỀU TÁC ĐỘNG SỞ HỮU NƢỚC NGOÀI ĐẾN BIẾN ĐỘNG LỢI NHUẬN CỔ PHIẾU TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Tài – ngân