BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ MỸ CHÂU KIỂM CHỨNG KẾT QUẢ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN T[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ MỸ CHÂU KIỂM CHỨNG KẾT QUẢ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2016 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ MỸ CHÂU KIỂM CHỨNG KẾT QUẢ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 Người hướng dẫn khoa học: PGS TS LÊ THỊ TUYẾT HOA TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2016 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TĨM TẮT ĐỀ TÀI Phân tích kỹ thuật (PTKT) từ lâu ứng dụng để đầu tư thị trường chứng khoán (TTCK) Nhiều nghiên cứu giới cho kết luận phương pháp đầu tư có hiệu có mang lại lợi nhuận TTCK Việt Nam qua 15 năm hoạt động, nhà đầu tư biết đến ứng dụng PTKT vào hoạt động đầu tư Thế nhưng, phương pháp phân tích có hiệu hay không? Lợi nhuận mà phương pháp mang lại cao hay thấp so với việc không sử dụng nó? Đây câu hỏi mà NĐT quan tâm tìm câu trả lời Đề tài với mục tiêu kiểm chứng xem việc ứng dụng PTKT đầu tư TTCK Việt Nam có hiệu hay khơng Tỷ suất lợi nhuận mà phương pháp mang lại nào, cao hay thấp so với việc khơng sử dụng nó? Đề tài có năm chương, thực phương pháp kiểm định thống kê mẫu quan sát số giá cổ phiếu hai Sở giao dịch chứng khoán 10 năm, từ tháng 01/2006 đến tháng 12/2015 hai trường hợp có khơng có phí giao dịch Kết nghiên cứu trả lời câu hỏi đặt cho thấy việc ứng dụng PTKT có mang lại lợi nhuận có hiệu đầu tư chứng khoán hai Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam trường hợp khơng có phí giao dịch hiệu bị giảm có phí giao dịch Tuy nhiên, khơng phải tất báo hiệu quả, kỳ hạn báo mang lại lợi nhuận Phương pháp thực kết luận cụ thể xin đề cập chi tiết luận văn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com i LỜI CAM ĐOAN Luận văn chƣa đƣợc trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trƣờng đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung đƣợc công bố trƣớc nội dung ngƣời khác thực ngoại trừ trích dẫn đƣợc dẫn nguồn đầy đủ luận văn Tp Hồ Chí Minh, ngày 06 tháng 05 năm 2016 Ngƣời viết Phạm Thị Mỹ Châu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ii LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận văn này, tác giả xin gửi lời tri ân cảm ơn sâu sắc đến cô Lê Thị Tuyết Hoa, ngƣời hƣớng dẫn khoa học, ngƣời giúp đỡ tác giả nhiều phƣơng pháp thực hiện, cách tiếp cận vấn đề, định hƣớng đề tài từ lúc đăng ký thực đề tài đến lúc hoàn thành luận văn Kính chúc nhiều sức khỏe, ln thành cơng công việc viên mãn sống Xin gửi lời cảm ơn sâu sắc em đến cô Trong trình học thực đề tài, trƣờng Đại học Ngân hàng Tp.HCM Phòng đào tạo sau đại học trƣờng giúp đỡ tạo điều kiện cho tác giả việc học hoàn thành luận văn Xin gửi lời cảm ơn đến Ban giám hiệu, đến Thầy Nguyễn Trần Phúc, lãnh đạo phòng Thầy Hiệp phụ trách quản lý học viên lớp Tác giả xin gửi lời cảm ơn đến tác giả báo nghiên cứu liên quan đến phân tích kỹ thuật đƣợc trích dẫn mục tài liệu tham khảo, đặc biệt báo tác giả Wong, Manzur Chew (2010) cảm ơn công ty StoxPlus cung cấp liệu để thực đề tài Bên cạnh đó, tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành đến thầy giáo, bạn bè đồng nghiệp (nhất Cô Lanh, Thầy Nam, Cô Hân, ) động viên, ủng hộ tạo điều kiện thuận lợi cho tác giả hoàn thành luận văn Cuối cùng, xin gửi lời cảm ơn đến chồng tạo điều kiện thuận lợi khích lệ tinh thần để tác giả hồn thành luận văn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT .vi DANH MỤC BẢNG viii DANH MỤC HÌNH xiii CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát .2 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phƣơng pháp nghiên cứu .4 1.6 Những đóng góp đề tài .7 1.7 Kết cấu luận văn KẾT LUẬN CHƢƠNG CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 2.1 Tổng quan phân tích kỹ thuật .9 2.1.1 Khái niệm phân tích kỹ thuật 2.1.2 Các giả định phân tích kỹ thuật 10 2.1.2.1 Giá phản ánh tất hành động thị trƣờng 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com iv 2.1.2.2 Giá biến động theo xu hƣớng 10 2.1.2.3 Lịch sử lặp lại 11 2.1.3 Các cơng cụ phân tích kỹ thuật 11 2.1.3.1 Chỉ báo đƣờng trung bình – Moving Average .11 2.1.3.2 Chỉ báo hội tụ phân kỳ đƣờng trung bình – Moving Average Convergence Divergence 15 2.1.3.3 Chỉ báo sức mạnh tƣơng quan – Relative Strength Index .18 2.1.4 Lợi phƣơng pháp phân tích kỹ thuật .20 2.1.4.1 Lợi cách tiếp cận thơng tin để phân tích 20 2.1.4.2 Phân tích kỹ thuật khơng phụ thuộc nặng nề vào báo cáo tài 21 2.1.4.3 Tính linh hoạt khả thích ứng cao 21 2.1.4.4 Nhà phân tích kỹ thuật có đƣợc tranh tổng thể thị trƣờng 21 2.1.5 Thách thức phƣơng pháp phân tích kỹ thuật 22 2.1.5.1 Sự tồn lý thuyết thị trƣờng hiệu bƣớc ngẫu nhiên 22 2.1.5.2 Khối lƣợng giao dịch giúp xác nhận xu hƣớng 23 2.1.5.3 Phân tích kỹ thuật mang tính chủ quan cao 24 2.2 Hiệu đầu tƣ chứng khoán .24 2.2.1 Khái niệm hiệu đầu tƣ chứng khoán 24 2.2.2 Chỉ tiêu đo lƣờng hiệu đầu tƣ chứng khoán 25 2.2.3 Phƣơng pháp đánh giá hiệu đầu tƣ chứng khoán 26 2.3 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm phân tích kỹ thuật hiệu đầu tƣ thị trƣờng chứng khốn 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com v KẾT LUẬN CHƢƠNG 33 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 34 3.1 Phƣơng pháp nghiên cứu .34 3.1.1 Phƣơng pháp kiểm định 35 3.1.2 Các cơng cụ phân tích kỹ thuật đƣợc sử dụng để kiểm định .35 3.2 Giả thuyết nghiên cứu 38 3.3 Dữ liệu nghiên cứu 40 KẾT LUẬN CHƢƠNG 42 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 43 4.1 Kết kiểm định Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 4.1.1 Kết kiểm định báo trung bình – Moving Average 43 4.1.2 Kết kiểm định hai đƣờng trung bình – Dual Moving Average 51 4.1.3 Kết kiểm định báo hội tụ phân kỳ đƣờng trung bình – Moving Average Convergence Divergence 56 4.1.4 Kết kiểm định báo sức mạnh tƣơng quan – Relative Strength Index .58 4.2 Kết kiểm định Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 61 4.2.1 Kết kiểm định báo trung bình – Moving Average 62 4.2.2 Kết kiểm định hai đƣờng trung bình – Dual Moving Average 69 4.2.3 Kết kiểm định báo hội tụ phân kỳ đƣờng trung bình – Moving Average Convergence Divergence 74 4.2.4 Kết kiểm định báo sức mạnh tƣơng quan – Relative Strength Index .75 KẾT LUẬN CHƢƠNG 79 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 80 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com vi 5.1 Kết luận từ việc kiểm định 80 5.2 Kiến nghị .85 5.2.1 Kiến nghị nhà đầu tƣ 85 5.2.2 Kiến nghị cơng ty chứng khốn 86 5.2.3 Kiến nghị Sở giao dịch chứng khoán 86 5.3 Hạn chế đề tài 87 5.4 Đề xuất hƣớng nghiên cứu mở rộng .87 KẾT LUẬN CHƢƠNG 88 KẾT LUẬN CHUNG 89 TÀI LIỆU THAM KHẢO TLTK-1 PHỤ LỤC PL-1 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Từ viết tắt Nguyên nghĩa DMA Dual Moving Average – hai đƣờng trung bình EMA HNX HNX Index HOSE MA MACD NĐT Nhà đầu tƣ PTKT Phân tích kỹ thuật 10 RSI 11 SGDCK 12 SMA 13 TSLN Tỷ suất lợi nhuận 14 TTCK Thị trƣờng chứng khoán 15 VN Index Exponential Moving Average – đƣờng trung bình hàm số mũ Hanoi Stock Exchange – Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Chỉ số giá cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Hochiminh Stock Exchange – Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Moving Average – đƣờng trung bình Moving Average Convergence Divergence – đƣờng hội tụ phân kỳ đƣờng trung bình Relative Strength Index – Chỉ báo sức mạnh tƣơng quan Sở giao dịch chứng khoán Simple Moving Average – đƣờng trung bình giản đơn Chỉ số giá cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ MỸ CHÂU KIỂM CHỨNG KẾT QUẢ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC... 2.1.5.3 Phân tích kỹ thuật mang tính chủ quan cao 24 2.2 Hiệu đầu tƣ chứng khoán .24 2.2.1 Khái niệm hiệu đầu tƣ chứng khoán 24 2.2.2 Chỉ tiêu đo lƣờng hiệu đầu tƣ chứng khoán. .. .7 1.7 Kết cấu luận văn KẾT LUẬN CHƢƠNG CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 2.1 Tổng quan phân tích kỹ thuật