Giải pháp nhằm củng cố và hoàn thiện chính sách lãi suất tín dụng ngân hàng ở Việt Nam

Luận Văn: Giải pháp nhằm củng cố và hoàn thiện chính sách lãi suất tín dụng ngân hàng ở Việt Nam

lời mở đầu

1 Tính cấp thiết của đề tài cần nghiên cứu:

Lãi suất là giá cả sử dụng vốn, gắn liền với hoạt động tín dụng ngân hàng,đồng thời gắn liền với mọi hoạt động kinh tế có liên quan, mà trực tiếp là ngờigửi tiền và ngời vay vốn.

Lãi suất cũng là một công cụ quan trọng của chính sách tiền tệ quốc gia doNgân hàng Trung ơng (NHTƯ) điều hành Nó có tác động rất lớn đối với vịệctăng hoặc giảm khối lợng tiền lu thông, thu hẹp hay mở rộng tín dụng, khích lệhay hạn chế huy động vốn, kích thích hay cản trở đầu t, tạo thuận lợi hay khókhăn cho hoạt động ngân hàng Một chính sách lãi suất đúng đắn sẽ có tác dụngthúc đẩy sản xuất, lu thông hàng hoá, thúc đẩy tăng trởng kinh tế và ngợc lại khichính sách lãi suất thiếu chuẩn xác sẽ ảnh hởng nghiêm trọng đến nền kinh tế.Và vai trò đó của chính sách lãi suất ngày càng trở nên quan trọng và phức tạphơn cùng với quá trình đổi mới hoạt động ngân hàng trong điều kiện kinh tế thịtrờng ngày càng phát triển sâu sắc.

ở Việt Nam, sau hơn 10 năm đổi mới, ngành ngân hàng đã đạt đợc nhữngthành tựu nhất định, góp phần không nhỏ vào những thành quả chung của nềnkinh tế Trong nhiệm vụ xây dựng và điều hành chính sách tiền tệ, Ngân hàngNhà nớc (NHNN) đã rất chú trọng đến việc đổi mới các công cụ điều tiết nh hạnmức tín dụng, dự trữ bắt buộc, tỷ giá nhng quan trọng nhất vẫn là công cụ lãisuất Nhìn chung trong hơn 10 năm đổi mới, chính sách lãi suất tín dụng ngânhàng đã góp phần bình ổn giá cả, đẩy lùi và kiểm soát lạm phát, kích cầu, tăng tr-ởng kinh tế Cơ chế điều hành lãi suất đợc thay đổi theo từng thời kỳ phát triểnkinh tế và ngày càng trở nên linh hoạt hơn Đặc biệt, trong giai đoạn thúc đẩyphát triển kinh tế và xu hớng hội nhập vào thị trờng tài chính khu vực cũng nhQuốc tế hiện nay đòi hỏi NHNN phải xây dựng và thực thi một chính sách lãisuất tín dụng ngân hàng phù hợp, tiến tới tự do hoá trên cơ sở đảm bảo sự kiểmsoát của Nhà nớc với thị trờng, phù hợp với mục tiêu kinh tế vĩ mô.

Vì vậy, việc học tập, nghiên cứu chính sách lãi suất cũng nh việc học tậpkinh nghiệm quản lý và điều hành chính sách lãi suất của các nớc phát triển để từđó đa ra những điều kiện, giải pháp để xây dựng một chính sách lãi suất đúngđắn ở nớc ta có một ý nghĩa lý luận và thực tiễn cao Điều này không chỉ có ýnghĩa quan trọng đối với quá trình xây dựng và điều hành một chính sách lãi suấtphù hợp với cơ chế quản lý kinh tế hiện nay, mà còn rất quan trọng đối với quátrình hình thành và hoạt động một cách có hiệu quả của hệ thống thị trờng tàichính ở Việt Nam, góp phần giải quyết những khó khăn về vốn, đảm bảo sựthắng lợi cho công cuộc công nghiệp hoá và hiện đại hoá đất nớc

5 Kết cấu của đề tài Ch

ơng I Cơ sở lý luận của chính sách lãi suất tín dụng ngân hàng và kinhnghiệm của một số nớc trong việc điều hành chính sách lãi suất tín dụng ngânhàng.

Chơng I

Cơ sở lý luận của chính sách lãi suất tín dụng ngânhàng và kinh nghiệm của một số nớc trong việc điều

hành chính sách lãi suất tín dụng ngân hàng.

1 Khái niệm lãi suất.

Trong nền kinh tế thị trờng tồn tại rất nhiều phạm trù kinh tế - tài chínhtrong đó tín dụng và lãi suất tín dụng là một trong số những phạm trù quan trọng.

Hoạt động tín dụng là hoạt động vay mợn, quan hệ sử dụng vốn giữa ngờiđi vay và ngời cho vay theo nguyên tắc có hoàn trả Đối với chủ thể thừa vốn, tíndụng mang đến cho họ cơ hội không những bảo tồn đợc vốn mà còn tạo thu nhập.Đối với các chủ thể thiếu vốn, tín dụng giúp cho họ bổ sung vốn để đáp ứng nhucầu sản xuất, kinh doanh hoặc đời sống Nh vậy, nhờ có hoạt động tín dụng màcó một bộ phận lớn nguồn vốn trong nền kinh tế đợc huy động, tập trung và phânphối từ nơi tạm thời d thừa sang nơi thiếu để đáp ứng các nhu cầu khác nhau củacác chủ thể trong nền kinh tế.

Công cụ và là đòn bẩy quan trọng không thể thiếu đợc trong hoạt động tíndụng chính là lãi suất Lãi suất tín dụng ngân hàng là tỷ lệ % giữa lợi tức và tổngsố tiền vay trong một thời kỳ nhất định Nh vậy, lãi suất chính là giá cả sử dụng

tiền vốn, gắn liền với hoạt động tín dụng ngân hàng, đồng thời gắn liền với mọihoạt động kinh tế có liên quan đến gửi tiền và vay tiền.

Mặt khác, ở tầm vĩ mô, lãi suất còn là một công cụ điều tiết kinh tế rấtnhạy bén và hiệu quả của chính sách tiền tệ quốc gia Thông qua việc thay đổimức và cơ cấu lãi suất trong từng thời kỳ nhất định, Chính phủ có thể tác độngđến quy mô và tỷ trọng các loại vốn đầu t, do vậy mà có thể tác động đến quátrình điều chỉnh cơ cấu, đến tốc độ tăng trởng, sản lợng, tỷ lệ thất nghiệp và tìnhtrạng lạm phát trong nớc Hơn thế nữa, trong những điều kiện nhất định của nềnkinh tế mở, chính sách lãi suất còn đợc sử dụng nh một công cụ góp phần điềutiết đối với các luồng vốn đối với một nớc, tác động đến tỷ giá và điều tiết sự ổnđịnh của tỷ giá Điều này không những tác động đến đầu t phát triển mà còn tácđộng trực tiếp đến cán cân thanh toán và các quan hệ thơng mại quốc tế của nớcđó đối với nớc ngoài.

Chính vì những điều nh vậy mà ở các nớc kinh tế thị trờng phát triển vàtheo đuổi chính sách tự do hoá tài chính (financial liberalization ), lãi suất đợchình thành trên cơ sở thị trờng, tức là do quan hệ giữa cung và cầu về vốn trên thịtrờng quyết định.

Có nhiều tiêu chí phân loại lãi suất tín dụng ngân hàng.

Căn cứ vào thời hạn tín dụng, lãi suất tín dụng ngân hàng chia thành baloại Đó là lãi suất tín dụng ngắn hạn áp dụng đối với các khoản tín dụng ngắnhạn, lãi suất tín dụng trung hạn áp dụng đối với các khoản tín dụng trung hạn, lãisuất tín dụng dài hạn áp dụng đối với các khoản tín dụng dài hạn.

Nếu căn cứ vào mức độ ổn định của lãi suất thì lãi suất đợc chia thành lãisuất thả nổi và lãi suất cố định Lãi suất thả nổi là lãi suất thay đổi lên xuống cònlãi suất cố định là lãi suất đợc áp dụng trong suốt thời hạn tín dụng.

Nếu căn cứ vào loại hình lãi suất tín dụng, lãi suất đợc chia thành nhiềuloại khác nhau Lãi suất tiền gửi là lãi suất trả cho các khoản tiền gửi, lãi suất nàycó nhiều mức khác nhau tuỳ thuộc vào thời hạn gửi, quy mô tiền gửi Lãi suấttiền vay là lãi suất mà ngời đi vay phải trả cho ngân hàng do việc sử dụng vốnvay của ngân hàng, nó đợc áp dụng để tính lãi tiền vay mà khách hàng phải trảcho ngân hàng Lãi suất chiết khấu áp dụng khi ngân hàng cho vay dới hình thứcchiết khấu thơng phiếu hoặc các giấy tờ có giá khác cha đến hạn thanh toán củakhách hàng, nó đợc tính bằng tỷ lệ % trên mệnh giá và đợc khấu trừ ngay khingân hàng phát tiền vay cho khách hàng Lãi suất tái chiết khấu áp dụng khi ngânhàng tái cấp vốn cho các ngân hàng dới hình thức chiết khấu lại thơng phiếu hoặccác giấy tờ có giá ngắn hạn cha đến hạn thanh toán của ngân hàng Nó cũng đợctính bằng tỷ lệ % trên mệnh giá của các giấy tờ có giá và cũng đợc khấu trừ ngaykhi NHTƯ cấp tiền vay cho ngân hàng thơng mại (NHTM ) Lãi suất liên ngânhàng là lãi suất mà các ngân hàng áp dụng khi cho nhau vay trên thị trờng liên

ngân hàng, nó đợc hình thành bởi quan hệ cung cầu tiền của các tổ chức tín dụngvà chịu sự chi phối của lãi suất tái cấp vốn của NHTƯ Lãi suất cơ bản là lãi suấtđợc các NHTM sử dụng làm cơ sở để ấn định mức lãi suất kinh doanh của mình.

Một vấn đề quan trọng trong việc tìm hiểu khái niệm lãi suất tín dụng ngânhàng đó là phải phân biệt đợc lãi suất thực tế và lãi suất danh nghĩa.

Lãi suất danh nghĩa là lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa của tiền tệ vàothời điểm nghiên cứu hay nói cách khác là lãi suất cha trừ đi tỷ lệ lạm phát Lãisuất danh nghĩa thờng đợc công bố chính thức trong các quan hệ tín dụng, trêncác phơng tiên thông tin đại chúng.

Lãi suất thực tế là lãi suất đợc điều chỉnh lại cho đúng theo những thay đổidự tính về lạm phát.

Mối quan hệ giữa lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực tế đợc khái quátthành phơng trình sau đây:

Lãi suất danh nghĩa = Lãi suất thực tế + Tỷ lệ lạm phát.hay

Lãi suất thực tế = Lãi suất danh nghĩa - Tỷ lệ lạm phát.

Vì đợc điều chỉnh lại theo đúng những thay đổi về lạm phát nên lãi suấtthực tế phản ánh chính xác hơn thu nhập từ việc cho vay cũng nh chi phí thật củaviệc cho vay.

2 Các nhân tố ảnh h ởng tới lãi suất:

Trong nền kinh tế kế hoạch hóa tập trung, Nhà nớc đóng vai trò trung tâmtrong hầu hết tất cả các hoạt động kinh tế xã hội trong đó có thị tr ờng tài chính.Vì lẽ đó, lãi suất trong các nớc đó đều do Nhà nớc qui định, thậm chí một số nớccòn quy định đến cả mức chênh lệch giữa lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay củacác ngân hàng Sự biến động của lãi suất trong các điều kiện nh vậy phần lớn phụthuộc vào ý chí của chính phủ và không vận động theo bất cứ một quy luật nào.

Trái lại, trong các nền kinh tế thị trờng, Nhà nớc chỉ đóng vai trò là ngờiđiều tiết vĩ mô, thị trờng tài chính hoạt động theo cơ chế tự do hoá, cơ chế hìnhthành lãi suất là cơ chế thị trờng Lãi suất vì vậy mà chịu ảnh hởng của rất nhiềunhân tố kinh tế vĩ mô cũng nh nhiều các nhân tố khác

ảnh hởng của cung cầu tiền tệ:

Lãi suất là giá cả sử dụng vốn vì vậy bất kỳ sự thay đổi nào của cung vàcầu hoặc cả cung và cầu tiền tệ không cùng một tỷ lệ đều sẽ là thay đổi mức lãisuất trên thị trờng Tuy mức biến động của lãi suất ít nhiều phụ thuộc vào các

quy định của chính phủ và NHTƯ, song đa số các nớc có nền kinh tế thị trờngđều dựa vào nguyên lý này để xác định lãi suất Do vậy, có thể tác động vàocung cầu trên thị trờng vốn để thay đổi lãi suất trong nền kinh tế cho phù hợp vớimục tiêu, chiến lợc trong từng thời kỳ chẳng hạn nh thay đổi cơ cấu vốn đầu t,tập trung vốn cho các dự án trọng điểm Mặt khác, muốn duy trì sự ổn định củalãi suất thì sự ổn định của thị trờng vốn phải đợc đảm bảo vững chắc.

ảnh hởng của lạm phát kỳ vọng:

Khi lạm phát đợc dự đoán tăng trong một thời kỳ nào đó, lãi suất sẽ có xuhớng tăng Điều này là xuất phát từ mối quan hệ giữa lãi suất thực và lãi suấtdanh nghĩa và để duy trì lãi suất thực không đổi, tỷ lệ lạm phát tăng đòi hỏi lãisuất danh nghĩa phải tăng lên tơng ứng Mặt khác, công chúng dự đoán lạm pháttăng sẽ dành phần tiết kiệm của mình cho việc dự trữ hàng hoá hoặc những dạngthức phi tài sản khác nh vàng, ngoại tệ mạnh hoặc đầu t vốn ra nớc ngoài nếu cóthể Tất cả những điều này làm giảm cung quỹ cho vay và gây áp lực tăng lãi suấttrên thị trờng Từ mối quan hệ này cho thấy ý nghĩa và tầm quan trọng của việckhắc phục tâm lý lạm phát đối với việc ổn định lãi suất, sự ổn định và tăng tr ởngcủa nền kinh tế.

ảnh hởng của tỷ suất lợi nhuận bình quân:

Tỷ suất lợi nhuận bình quân của các dự án đầu t phải cao hơn lãi suất cáckhoản vay tài trợ cho dự án Có nh vậy các nhà đầu t mới có lợi nhuận từ các dựán đầu t và phấn khởi mở rộng đầu t Do đó, cách đánh giá, lựa chọn chính sáchlãi suất phù hợp sẽ dựa trên cơ sở ớc lợng tỷ suất lợi tức trung bình của nền kinhtế.

ảnh hởng của bội chi ngân sách:

Bội chi ngân sách ở trung ơng và địa phơng trực tiếp làm cho cầu tiền tăngvà làm tăng lãi suất Sau nữa, bội chi ngân sách sẽ tác động đến tâm lý côngchúng về gia tăng mức lạm phát và sẽ gây áp lực tăng lạm phát Thông thờng,Chính phủ thờng tài trợ cho thâm hụt ngân sách bằng cách phát hành trái phiếu.Lợng cung trái phiếu trên thị trờng tăng lên làm cho giá trái phiếu có xu hớnggiảm và lãi suất thị trờng có xu hớng tăng Mặt khác, do tài sản có của NHTMtăng ở khoản mục trái phiếu chính phủ, dự trữ vợt mức giảm nên lãi suất ngânhàng cũng sẽ tăng.

Những thay đổi trong thuế:

Thuế thu nhập cá nhân và thuế thu nhập doanh nghiệp luôn có tác độngđến lãi suất Khi các hình thức thuế này tăng sẽ điều tiết đi một phần thu nhậpcủa các cá nhân và tổ chức cung cấp dịch vụ tín dụng hay những ngời tham giakinh doanh chứng khoán Mọi ngời đều quan tâm đến thu nhập thực tế hơn là thu

nhập danh nghĩa Do vậy, để duy trì một mức lợi nhuận thực tế nhất định, họ phảicộng thêm vào lãi suất cho vay những thay đổi của thuế.

ảnh hởng của tỷ giá hối đoái kỳ vọng:

Khi đồng nội tệ yếu, bị những sức ép lớn do những dao động của các đồngngoại tệ mạnh thì tâm lý phổ biến của ngời dân là coi ngoại tệ mạnh nh một trongnhững loại tài sản tiết kiệm an toàn Chẳng hạn, khi hiện tợng đô la hoá xảy ra,ngời dân sẽ ồ ạt chuyển sang tiết kiệm bằng ngoại tệ cụ thể là đô la Mỹ Làm nhvậy ngời gửi hởng lợi kép gồm lãi suất tiền gửi và sự lên giá của đồng đô la Mỹ.Sự chuyển dịch này tạo ra sự khan hiếm nội tệ ở các NHTM và buộc các ngânhàng này phải tăng lãi suất tiền gửi đồng nội tệ để huy động cho vay nền kinh tế.Nh vậy, khi xây dựng chính sách lãi suất cần phải xem xét đến khía cạnh tỷ giáđể giảm bớt mức chênh lệch giữa lợi tức lãi suất tiền gửi nội tệ và ngoại tệ hay lãisuất cho vay nội tệ và ngoại tệ Điều này giúp giảm bớt sự dịch chuyển khôngmong đợi từ tiền gửi nội tệ sang đô la khi đồng đô la lên giá.

Những thay đổi trong đời sống xã hội:

Ngoài những yếu tố trên, sự thay đổi của lãi suất còn chịu ảnh hởng củacác yếu tố thuộc về đời sống xã hội khác nh tình hình về kinh tế, chính trị cũngnh những biến động tài chính quốc tế nh các cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệtrên thế giới, các luồng vốn đầu t ra vào đối với các nớc

Tất cả những điều này gợi ý cho những nhà nghiên cứu, soạn thảo và điềuhành chính sách lãi suất phải có một cách nhìn và đánh giá một cách tổng thể tr-ớc khi đa ra bất cứ một kết luận hay một quyết định nào có liên quan đến lãi suất.

3 Các nguyên tắc cơ bản hình thành lãi suất tín dụng ngân hàng.

Nh đã nói, lãi suất tín dụng chính là giá cả của tín dụng, là tỷ lệ % tínhtheo một thời hạn xác định ( ngày, tuần, tháng, quý, năm ) dùng làm căn cứ đểtính toán số lợi tức tín dụng mà các chủ thể tín dụng phải trả ( đối với chủ thể đivay ) hoặc nhận đợc ( đối với chủ thể cho vay ) để điều hoà lợi ích của các chủthể tham gia quan hệ tín dụng Do vậy, việc xác định lãi suất tín dụng sao chohợp lý là một vấn đề vô cùng quan trọng sao cho đảm bảo đợc lợi ích giữa cácchủ thể trong quan hệ tín dụng.

Trớc hết, lãi suất tín dụng phải đảm bảo một phần thu nhập hợp lý cho ời gửi tiền vào ngân hàng Do vậy trong thực tế, lãi suất thực tế phải lớn hơn hoặcbằng tỷ lệ lạm phát tức là:

ng-Lãi suất thực tế = tỷ lệ lạm phát + tỷ lệ khuyến khích ngời gửi tiền.

Mặt khác, lãi suất tín dụng phải đảm bảo một phần thu nhập hợp lý chocác tổ chức tín dụng (TCTD ) và NHTM tức là:

Lãi suất = Lãi suất + Các chi phí hợp lý + Bù đắp rủi ro + tỷ lệ thunhập

cho vay tiền gửi trong hoạt động trong hoạt động hợp lý của tín dụng ngân hàng ngân hàng ngân hàngĐồng thời, lãi suất cho vay của ngân hàng phải đảm bảo phát triển nềnkinh tế tức là phải đảm bảo cho những ngời vay vốn ngân hàng có thu nhập hợplý, nghĩa là:

Lãi suất cho vay < Tỷ lệ lợi nhuận bình quân của nền kinh tế.

Do vậy, có thể khẳng định rằng giới hạn tối đa của lãi suất tín dụng ngânhàng nói chung là tỷ suất lợi nhuận bình quân, còn giới han thấp nhất của lãi suấtlà chỉ số lạm phát vì nó sẽ làm cho ngời gửi tiền bảo toàn đợc vốn.

Tóm lại, để lãi suất tín dụng trở thành đòn bẩy kích thích và mở rộng cácquan hệ tín dụng trong nền kinh tế thì phải đảm bảo lãi suất tín dụng đợc kiểmsoát trong khung giới hạn sau đây:

Tỷ lệ lạm phát <= lãi suất tín dụng <= tỷ suất lợi nhuận bình quân.Nếu vợt quá giới hạn trên, lãi suất tín dụng sẽ gây ra tác động tiêu cực đốivới nền kinh tế xã hội, hệ thống ngân hàng sẽ rơi vào tình trạng bất ổn, rối loạn.

4 Chính sách lãi suất tín dụng ngân hàng.

Lãi suất là công cụ có ý nghĩa khi thực hiện chính sách tiền tệ, NHTƯ sẽcăn cứ vào thực trạng của nền kinh tế để quy định một số chỉ tiêu lãi suất áp dụngtrong toàn hệ thống ngân hàng Thông thờng, ngời ta thờng quy định hai chỉ tiêucơ bản là lãi suất tái chiết khấu và lãi suất cơ bản.

a Lãi suất cơ bản.

Lãi suất cơ bản là lãi suất có tác dụng chi phối tất cả các loại lãi suất kháchình thành trong nền kinh tế thị trờng Đó là loại lãi suất chiếm vị trí quan trọngtrong cơ chế thị trờng.

Lãi suất cơ bản do NHTƯ xác định và công bố trên cơ sở tình hình thực tếcủa thị trờng và mục tiêu của chính sách tiền tệ quốc gia.

Lãi suất cơ bản có một số chức năng nhất định Nó là công cụ để điều hànhchính sách tiền tệ quốc gia Qua lãi suất cơ bản, NHTƯ tác động vào thị trờngtiền tệ, thúc đẩy, mở rộng hay thu hẹp tín dụng, giữ mức tơng quan cần thiết giữatổng cung và tổng cầu tiền tệ Mặt khác, lãi suất cơ bản là giá cả sử dụng vốn

trong hoạt động tín dụng, là cở sở hình thành lãi suất thị trờng, tức là lãi suất kinhdoanh tiền tệ Nó là điểm dung hoà một cách tự nhiên lợi ích của ngời gửi tiền,của ngời vay tiền và của TCTD.

Lãi suất cơ bản đợc xác định một cách trực tiếp dới nhiều góc độ Nếuđứng trên giác độ bảo vệ lợi ích của khách hàng ( ngời gửi tiền và ngời vay vốn)ngời ta quy định lãi suất tiền gửi tối thiểu và lãi suất cho vay tối đa Điều này cónghĩa là, vì lợi ích của ngời gửi tiền, các TCTD không đợc hạ lãi suất một cáchtuỳ tiện và vì yêu cầu phát triển sản xuất, các tổ chức tín dụng không đợc tăng lãisuất cho vay quá mức Nếu đứng trên giác độ bảo vệ lợi ích của các TCTD, tạokhuôn khổ cạnh tranh lành mạnh, đảm bảo an toàn hệ thống các TCTD, ngời taquy định lãi suất cơ bản theo chiều hớng ngợc lại đó là quy định lãi suất tiền gửitối đa và lãi suất cho vay tối thiểu Điều này làm cho các TCTD không đợc vìmuốn tạo lợi thế trong cạnh tranh mà nâng lãi suất huy động quá cao hoặc chovay theo lãi suất quá thấp, gây thiệt hại chung cho toàn hệ thống các TCTD.

Khi xác định lãi suất cơ bản phải tính đến tổng thể quan hệ cung cầu vốnthông qua một loạt các yếu tố trong hoạt động kinh doanh tiền tệ thông thờng.Đó là tỷ suất lợi nhuận bình quân, mức tăng trởng kinh tế, chỉ số lạm phát dự báohàng quý, hàng năm, lãi suất thực dơng cho ngời gửi tiền, bù đắp chi phí và có lãicho TCTD, yêu cầu điều hành chính sách tiền tệ từng thời kỳ, rủi ro trong hoạtđộng tín dụng, mức độ dự trữ bắt buộc, lãi suất hình thành trên thị trờng tiền tệnói chung, mối tơng quan giữa lãi suất nội tệ và lãi suất ngoại tệ, mối tơng quangiữa lãi suất và tỷ giá hối đoái

Có rất nhiều cách hiểu khác nhau về lãi suất cơ bản, cách thức xác định vàđiều hành lãi suất cơ bản Có thể lấy lãi suất cơ bản là lãi suất tiền gửi tối đa, lãisuất cho vay tối đa, lãi suất tái chiết khấu của NHTƯ đối với các TCTD hoặc lãisuất trên thị trờng liên ngân hàng.

a1 Lãi suất cơ bản là lãi suất tái chiết khấu.

Đây là phơng pháp phổ biến đợc NHTƯ các nớc áp dụng Do lãi suất nàyđợc chủ động công bố và đợc xem xét, tính toán tơng đối thờng xuyên nên thựcsự đóng vai trò quyết định đối với các mức lãi suất kinh doanh cũng nh cung cầuvốn của các TCTD Nhng lãi suất chiết khấu lại mang nặng tính chất để điềuhành chính sách tiền tệ.

a2 Lãi suất cơ bản là lãi suất tiền gửi tối đa.

Thực chất của lãi suất cơ bản loại này là NHTƯ công bố và kiểm soát lãisuất tiền gửi tối đa và tự do hoá lãi suất cho vay Các TCTD sẽ ấn định các mứclãi suất tiền gửi trong phạm vi khống chế lãi suất tiền gửi tối đa và ấn định cácmức lãi suất cho vay cụ thể phù hợp với cung cầu về vốn

a3 Lãi suất cơ bản là lãi suất cho vay tối đa

NHTƯ công bố một mức lãi suất trần nhng có thể quy định một số mứcbiên độ phù hợp với từng loại hình TCTD, thời hạn khác nhau.

a4 Lãi suất cơ bản là lãi suất trên thị trờng liên ngân hàng

Lãi suất liên ngân hàng là lãi suất cho vay giữa các NHTM Lãi suất liênngân hàng hình thành trên cơ sở thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia và quan hệcung cầu vốn trong nền kinh tế Do vậy, lãi suất liên ngân hàng gắn với thị trờngnhiều hơn và dễ biến động hơn Thông thờng lãi suất cơ bản bằng lãi suất liênngân hàng cộng thêm một biên độ gồm phí quản lý món vay, phí rủi ro

b Lãi suất tái chiết khấu.

Khi nền kinh tế phát triển cả chiều sâu lẫn chiều rộng, NHTƯ chuyển sangđiều hành lãi suất một cách gián tiếp, mang nặng yếu tố kinh tế Đó là lãi suất táichiết khấu của NHTƯ Lãi suất chiết khấu có tác động và có ý nghĩa hớng dẫn lãisuất thị trờng một cách gián tiếp, tức là tác động đến lãi suất kinh doanh của cácTCTD.

Lãi suất chiết khấu chủ yếu ảnh hởng đến cung ứng tiền tệ bằng cách ảnhhởng đến khối lợng cho vay chiết khấu và cơ số tiền tệ Một sự tăng lên trong chovay chiết khấu sẽ làm tăng cơ số tiền tệ và tăng cung ứng tiền tệ Còn một sựgiảm xuống trong cho vay chiết khấu sẽ làm giảm bớt cơ số tiền tệ và thu hẹpcung ứng tiền tệ.

Ngoài việc sử dụng làm công cụ để tác động đến cơ số tiền tệ và cung ứngtiền tệ, lãi suất chiết khấu còn đợc sử dụng để giúp cho việc tránh khỏi những cơnsụp đổ tài chính vì ngân hàng đóng vai trò là ngời cho vay cuối cùng NHTƯđóng vai trò là ngời cho vay cuối cùng không chỉ cho các NHTM mà còn cho cảhệ thống tài chính nói chung NHTƯ cung cấp dự trữ cho hệ thống ngân hàng khicác ngân hàng bị đe doạ phá sản, do đó ngăn chặn xảy ra những cơn sụp đổ ngânhàng và tài chính.

Lãi suất chiết khấu có hai tác dụng: tác dụng về lợng đối với khối lợng tiềntệ trong lu thông và tác dụng về giá đối với cơ cấu lãi suất trong nền kinh tế.

Tác dụng về lợng: Việc phân tích quá trình tạo tiền đã cho thấy các NHTMsau khi tạo ra tiền ghi sổ còn phải tiền trung ơng để đảm bảo Nhu cầu này khiếnhọ phải đi vay ở NHTƯ bằng cách tái chiết khấu một phần chứng từ có giá củamình Việc tái cấp vốn của NHTƯ cho các NHTM có tác dụng về lợng đối vớikhối lợng tiền tệ vì nó dẫn đến việc phát hành tiền của NHTƯ cho các NHTM đểhọ có thể chi trả cho việc rút vốn khỏi các NHTM.

Tác dụng về giá: NHTƯ tái chiết khấu các chứng từ do NHTM xuất trìnhvới điều kiện NHTM phải trả một tỷ suất nhất định do NHTƯ đơn phơng quyđịnh Lãi suất này gọi là tỷ suất chiết khấu hay lãi suất chiết khấu Các loại lãi

suất cho vay t nhân tức là lãi suất tín dụng cấp cho nền kinh tế và lãi suất cho vayNhà nớc đều gắn chặt với lãi suất tái chiết khấu.

Mỗi khi tỷ suất chiết khấu thay đổi đều có xu hớng làm tăng hay giảm chiphí cho vay của NHTƯ đối với các NHTM và do đó khuyến khích hoặc cản trởnhu cầu xin vay

Mặt khác, khi kho bạc muốn bán tín phiếu kho bạc cho lĩnh vực ngân hàngthì họ phải chào một lãi suất tơng đơng với tỷ suất chiết khấu Nói cách khác, khiấn định tỷ suất chiết khấu, NHTƯ cũng ấn định luôn mức lãi suất đi vay của Nhànớc.

Nh vậy, lãi suất chiết khấu chính là một công cụ để NHTƯ điều hànhchính sách lãi suất tín dụng ngân hàng sao cho phù hợp với mục tiêu của chínhsách tiền tệ quốc gia.

5 Kinh nghiệm của một số n ớc trong việc sử dụng chính sách lãi suất tín dụngngân hàng

Lãi suất là một trong những công cụ quan trọng của chính sách tiền tệquốc gia Tuỳ theo nhịp độ phát triển kinh tế, mức độ ổn định tiền tệ của mỗi nớcmà mỗi nớc có nội dung, phơng pháp điều hành, quản lý chính sách lãi suất tíndụng ở mức độ khác nhau.

5.1 Kinh nghiệm của Nhật Bản.

Thị trờng tiền tệ của Nhật Bản chỉ dành cho các ngân hàng và một số địnhchế tài chính đợc chính thức công nhận trong giai đoạn Nhật Bản phát triển vớitốc độ cao Sau này, Nhật Bản mở rộng thị trờng tiền tệ cho các thành phần thamgia và thị trờng liên ngân hàng gồm có thị trờng mua tiền tệ (call money market)dành cho những giao dịch cực ngắn, phục vụ cho giao dịch thơng mại và thị trờngthơng phiếu (bills market) dành cho các giao dịch dài hạn.

Hai thị trờng này gồm có ngời cho vay, ngời đi vay và các nhà trung gianchuyên nghiệp, ngời buôn tiền ở thị trờng tiền tệ Vì giao dịch không ký quỹ nênngời buôn tiền chỉ hoạt động nh ngời môi giới Ngân hàng Nhật cũng tham giavào thị trờng thơng phiếu.

Để điều hành lãi suất, bên cạnh lãi suất có tính chất định hớng là lãi suấtchiết khấu, Nhật Bản còn áp dụng một số loai lãi suất có điều tiết đợc xây dựngdựa trên lãi suất chiết khấu và xác định dợc lãi suất cơ bản là sàn lãi suất cho vaynhằm đảm bảo an toàn hệ thống Lãi suất trên thị trờng tiền tệ liên ngân hàng đợctự do xác định trên cơ sở cung cầu về vốn và làm lãi suất tham chiếu cho mọiđịnh chế tài chính.

5.2 Kinh nghiệm của Pháp

Pháp dùng lãi suất của thị trờng liên ngân hàng làm lãi suất chỉ đạo (lãisuất cơ bản) Lý do là vì Pháp là một nớc mà lợng vay vốn ngân hàng nhiều hơnlợng vay vốn qua thị trờng tài chính Pháp dùng lãi suất cho vay chào mời vào lúc11 giờ hàng ngày của 8 ngân hàng và hiện nay là của 12 ngân hàng để tính theosố trung bình cộng ra lãi suất cho vay bằng đồng nội tệ và bằng Ecu

ở Pháp, các tín phiếu kho bạc đợc dành riêng cho thị trờng liên ngân hàng.Về lý thuyết, ngời ta cho rằng Pháp xác định lãi suất cơ bản do cung cầutín dụng quy định Trong 12 ngân hàng lớn, mỗi ngân hàng có quan hệ giữanguồn vốn và cung cầu vốn tín dụng riêng, từ đó xác lập nên cung cầu vốn riêngcủa mình Nếu cung < cầu thì ngân hàng đó phải đi vay ở thị trờng liên ngânhàng và phản ánh bên cầu của thị trờng liên ngân hàng Nếu cung > cầu, ngânhàng đó sẽ là ngời cung ứng vốn cho thị trờng liên ngân hàng và phản ánh bêncung của thị trờng liên ngân hàng Sự gặp gỡ cung cầu của eác ngân hàng lớnphản ánh cung cầu tín dụng của nền kinh tế Nếu cung > cầu, lãi suất hạ xuống,nếu cung < cầu, lãi suất tăng lên NHTƯ với vai trò là ngời cho vay cuối cùngtrên thị trờng liên ngân hàng có thể không muốn lãi suất tăng lên sẽ cho vay mộtphần hoặc toàn bộ số cung < cầu Có thể nói đây là một công cụ hữu hiệu đểNHTƯ tác động vào lãi suất trên thị trờng Nhng trong thực tế, lãi suất chỉ đạo đãbiến động rất mạnh chứng tỏ vai trò quyết định hành chính của NHTƯ

Lãi suất chiết chiết khấu của NHTƯ Pháp hoàn toàn không phụ thuộc vàolãi suất cơ bản mà phụ thuộc vào lãi suất trên thị trờng tiền tệ.

5.3 Kinh nghiệm của Hồng Kông.

Hồng Kông có một nền kinh tế thị trờng tự do - Phơng Đông, do vậy màlãi suất trên thị trờng cũng là thả nổi Hồng Kông không có các quan chức tiền tệTrung ơng Viên toàn quyền và Hội đồng lập pháp chịu trách nhiệm công việc tàichính và tiền tệ

Hồng Kông không có chính sách tiền tệ và chính sách lãi suất độc lậptrong dài hạn Hiệp hội ngân hàng Hồng Kông đặt ra lãi suất tiền gửi tối đa đểcác ngân hàng căn cứ vào đó mà tự do định lãi suất cụ thể.

5.4 Kinh nghiệm của Malaysia.

Từ những năm 70, Malaysia đã có nhiều đổi mới trong điều hành chínhsách lãi suất theo hớng tự do hoá Tuy nhiên, không phải tự do hoá lúc nào cũnglà giải pháp tối u NHTƯ Malaysia đã liên tục điều chỉnh lãi suất, phục vụ linhhoạt việc thực hiện mục tiêu của chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ Từ năm1981, Malaysia cho phép các NHTM tự tính mức lãi suất cơ bản cho ngân hàngmình dựa trên cơ sở chi phí thực tế Nhng ngay sau đó, NHTƯ nhận thấy trong

điều kiện thị trờng tiền tệ cha thực sự phát triển, việc cho phép các NHTM tự xácđịnh mức lãi suất cơ bản nh vậy theo nguyên tắc tự do hoá lãi suất sẽ dẫn đếncạnh tranh quá mức về lãi suất giữa các ngân hàng và khi đó vấn đề an toàn tronghoạt động kinh doanh của các NHTM sẽ bị đe doạ Chính vì vậy, để giải quyếtkịp thời vấn đề nêu trên nhất là sau thời kỳ suy thoái kinh tế (1985 - 1986), vàonăm 1987, Malaysia đã chuyển sang điều hành lãi suất theo hớng vừa đảm bảo sựphối hợp chỉ đạo của NHTƯ, vừa duy trì ở một mức độ nào đó quyền tự chủ củacác NHTM Với tinh thần đó, NHTƯ yêu cầu các NHTM tính lãi suất cơ bản củangân hàng mình dựa trên mức lãi suất cơ bản của hai ngân hàng lớn "leaderbanks " Các NHTM sẽ điều chỉnh lãi suất cơ bản của mình theo nguyên tắc ápdụng biên độ giao động xung quanh lãi suất cơ bản

Hiện nay, các ngân hàng đợc phép tính lãi suất cơ bản cho ngân hàngmình, nhng để đảm bảo tính khách quan và tơng đồng giữa các ngân hàng trongkhi tính lãi suất cơ bản, NHTƯ đa ra công thức chuẩn chung nhất để tính lãi suấtcơ bản Lãi suất cơ bản đợc xây dựng trên cơ sở các yếu tố: chi phí huy động (saukhi đã tính đến cả chi phí đáp ứng yêu cầu về dự trữ bắt buộc); các chi phí chovay (gồm chi lơng cho cán bộ, chi phí hành chính, các chi phí khác liên quan đếnviệc cho vay, nhng không bao gồm chi phí liên quan đến các khoản nợ khó đòi);tỷ lệ lợi nhuận "profit margin" cho phép.

Trên cơ sở lãi suất cơ bản đợc công bố, các NHTM sẽ niêm yết mức lãisuất cơ bản của mình Mức lãi suất cho vay thực tế của ngân hàng sẽ là lãi suất cơbản cộng với tỷ lệ phí rủi ro "risk premium" trong hoạt động ngân hàng áp dụnglinh hoạt cho từng món vay Các ngân hàng không đợc cho vay dới mức lãi suấtcơ bản đã công bố.

Nh vậy, lãi suất đã đợc điều hành theo hớng vừa có sự chỉ đạo của NHTƯ,nhng vẫn duy trì đợc quyền tự chủ của các NHTM trong việc quy định lãi suất.Lãi suất đợc quản lý linh hoạt theo diễn biến thay đổi của thị trờng, dựa trên cơsở đảm bảo an toàn hệ thống.

Nh vậy theo kinh nghiệm của các nớc, sự tác động của Nhà nớc những khicần thiết vẫn là những quyết định hành chính về lãi suất công bố trên báo chí.

Từ kinh nghiệm của các nớc, chúng ta có thể tham khảo và vận dụng mộtcách thích hợp vào điều kiện thực tế của Việt Nam để xây dựng một chính sáchlãi suất tín dụng phù hợp.

1 Giai đoạn lãi suất âm từ 1988 đến 1992.

Đây là thời kỳ Việt Nam đang trong giai đoạn khủng hoảng, lạm phát ởmức cao, lãi suất luôn trong tình trạng âm NHNN quy định cụ thể lãi suất tiềngửi và cho vay Lãi suất âm có đặc điểm là lãi suất tiền gửi thấp hơn lạm phát vàlãi suất cho vay thấp hơn lãi suất huy động vốn và thấp hơn lạm phát.

Lãi suất âm trong giai đoạn đó gây ra rất nhiều tiêu cực đối với nền kinhtế Do lãi suất thực của tiền gửi là số âm nên không khuyến khích dân c gửi tiềnvào ngân hàng để thực hiện việc tập trung vốn cho đầu t phát triển, gây áp lực đốivới giá cả hàng hoá, do đó làm cho mức lạm phát ngày càng tăng Nhu cầu vốncủa nền kinh tế tăng lên không thực chất, tạo lợi nhuận giả cho doanh nghiệp.Ngân hàng bao cấp qua lãi suất cho khách hàng, tạo lỗ không đáng có cho ngânhàng và ngân hàng không thể kinh doanh tiền tệ bình thờng theo cơ chế thị trờng.

2 Từ tháng 10/1992 chuyển từ lãi suất âm sang lãi suất dơng.

Trớc tình hình trên, NHNN đã chủ động sử dụng công cụ lãi suất, chuyểntừ lãi suất âm sang lãi suất dơng, tức là lãi suất tiền gửi cao hơn lạm phát để ngờigửi tiền có lãi thực, vừa bảo toàn đợc giá trị tiền gửi, vừa có lãi và lãi suất tiềnvay cao hơn lãi suất tiền gửi đảm bảo cho ngân hàng bù đắp đợc chi phí và có lãi.

Trong giai đoạn này, NHNN công bố các mức lãi suất tiền gửi và cho vaybằng các quyết định hành chính để các NHTM thực hiện.

Chính sách lãi suất dơng đánh dấu một bớc ngoặt quan trọng trong quátrình chuyển hoạt động ngân hàng sang cơ chế thị trờng, bảo đảm lợi ích thực sự

của ba bên: ngời gửi tiền, ngời vay tiền và ngân hàng, xoá bỏ bao cấp trong hoạtđộng tín dụng Chính sách lãi suất phù hợp trên đã góp phần thu hút và tập trungđợc một khối lợng tiền lớn trong lu thông, tăng nguồn vốn tín dụng đầu t chophát triển, giảm áp lực đối với lạm phát.

Tuy nhiên, ở giai đoạn này, hệ thống lãi suất còn phức tạp, còn có quánhiều mức lãi suất tiền gửi và cho vay NHNN vẫn còn quy định các mức lãi suấttiền gửi và cho vay cụ thể, phân biệt lãi suất giữa các thành phần kinh tế: lãi suấtcho vay đối với doanh nghiệp Nhà nớc thấp hơn lãi suất cho vay đối với doanhnghiệp ngoài quốc doanh, lãi suất cho vay ngắn hạn cao hơn lãi suất cho vaytrung và dài hạn, lãi suất tiền gửi tiết kiệm cao hơn lãi suất tiền gửi của các tổchức kinh tế Do vậy, trong giai đoạn này, các TCTD chủ yếu phục vụ vốn ngắnhạn cho nền kinh tế mà không quan tâm nhiều đến việc cho vay trung và dài hạnđể cải tiến kỹ thuật, mở rộng sản xuất, đổi mới công nghệ

Lãi suất trong giai đoạn này có hai loại: lãi suất cho vay doanh nghiệp Nhànớc 1,8%/tháng và lãi suất cho vay kinh tế ngoài quốc doanh cao nhất là2,1%/tháng.

Lãi suất cho vay theo thoả thuận giữa ngân hàng và khách hàng: Trờng hợpngân hàng không huy động đủ vốn để cho vay theo lãi suất quy định phải pháthành kỳ phiếu với lãi suất cao hơn thì đợc áp dụng lãi suất thoả thuận Lãi suấthuy động có thể cao hơn lãi suất tiết kiệm cùng kỳ hạn là 0,2%/tháng và cho vaycao hơn mức trần 2,1%/tháng.

Trong thực tế, khoảng 30 - 60% tổng d nợ lúc bấy giờ làt ừ các khoản chovay bằng lãi suất thoả thuận mà phần lớn là cho vay doanh nghiệp ngoài quốcdoanh và hộ nông dân, với lãi suất phổ biến là 2,3% - 3,5%/tháng.

Trong lãi suất thoả thuận mức chênh lệch giữa sàn (tiền gửi) và trần (chovay) rất lớn, khoảng từ 0,7% - 1,0%/tháng, làm cho các NHTM có mức lợi nhuậnquá cao, trong khi doanh nghiệp và hộ nông dân gặp nhiều khó khăn Từ thực tếnày, Quốc hội khoá IX trong kỳ họp thứ 8, tháng 8/1995, cùng với nghị quyết bỏthuế doanh thu trong hoạt động tín dụng ngân hàng, đã yêu cầu ngân hàng tiếtkiệm chi phí hoạt động và khống chế mức chênh lệch lãi suất huy động và cho

vay bình quân là 0,35%/tháng Đây là lý do để cơ chế lãi suất trần ra đời và bãibỏ lãi suất cho vay theo thoả thuận từ 01/01/1996.

3 Chuyển từ lãi suất thoả thuận sang trần lãi suất.

Vào đầu năm 1996, khi lạm phát đã ổn định, NHNN điều hành chính sáchlãi suất tín dụng theo trần lãi suất (lãi suất cho vay tối đa) và quy định về chênhlệch bình quân giữa lãi suất cho vay và lãi suất huy động ở mức 0,35%/tháng.Điểm cơ bản của chính sách lãi suất trong giai đoạn này xuất phát từ đặc điểm cónhiều loại hình tổ chức tín dụng hoạt động trên các địa bàn khác nhau, quy môkhác nhau và do đó chi phí hoạt động khác nhau, nên NHNN đã quy định nhiềutrần lãi suất cho vay khác nhau phù hợp với đặc điểm từng loại vay, từng loạihình TCTD và các vùng khác nhau, gồm 4 trần lãi suất: Trần lãi suất cho vayngắn hạn; trần lãi suất cho vay trung và dài hạn; trần lãi suất áp dụng cho cácTCTD cho vay trên địa bàn nông thôn; trần lãi suất cho vay của quỹ tín dụngnhân dân, hợp tác xã tín dụng đối với các thành viên.

Trong đó, trần lãi suất cho vay ngắn hạn là thấp nhất và áp dụng cho khuvực thành thị Trần lãi suất cho vay trung và dài hạn cao hơn ngắn hạn một ít phùhợp với thông lệ quốc tế và tính chất cho vay thời hạn dài rủi ro hơn thời hạnngắn Trần lãi suất cho vay khu vực nông thôn cao hơn trần lãi suất cho vay ngắnhạn và trung dài hạn một ít và áp dụng chung cho cả hai loại cho vay này và sựchênh lệch này dần dần đợc rút ngắn qua các lần điều chỉnh trần lãi suất Trần lãisuất cho vay của các quỹ tín dụng nhân dân cơ sở đối với các thành viên là trầnlãi suất cho vay cao nhất so với các trần lãi suất ở trên (quỹ tín dụng nhân dân cơsở là loại hình tổ chức tín dụng có quy mô rất nhỏ bé, đang trong quá trình thíđiểm và chỉ đợc huy động và cho vay vốn trong nội bộ các thành viên) nhngkhoảng cách chênh lệch so với các trần khác cũng dần dần đợc rút ngắn qua cáclần điều chỉnh trần lãi suất.

Một thực tế khách quan của cơ chế thị trờng cho thấy nơi có chi phí cao,cho vay món nhỏ, chi phí lớn, rủi ro cao, thiếu vốn là khu vực nông thôn, mộtkhu vực luôn có nhu cầu vốn lớn nhng huy động tại chỗ đợc rất ít và chi phí hoạtđộng ngân hàng ở nông thôn cao, nên NHNN quy định trần lãi suất cho vay nôngthôn cao hơn thành thị nhằm thu hút vốn về nông thôn, điều hoà vốn từ thành thịvề nông thôn cho vay bằng công cụ lãi suất và bảo đảm cho các NHTM ở nôngthôn bù đắp đợc chi phí Nhng có nhiều quan điểm cho rằng lãi suất cho vaynông thôn phải thấp hơn hoặc bằng thành thị mới u đãi nông nghiệp, mới khuyếnkhích đợc nông nghiệp phát triển Cho nên với Quyết Định số39/1998/QĐ/NHNN1 của Thống đốc NHNN từ ngày 21/1/1998 đã xoá bỏ sựcách biệt về lãi suất cho vay giữa thành thị và nông thôn bằng cách rút từ 4 trầnlãi suất xuống còn 3 trần lãi suất cho vay khác nhau và không quy định chênh