LUẬN văn hướng tới tự do hoá lãi suất

LUẬN VĂN Hướng tới tự do hoá lãi suất LUAN VAN CHAT LUONG download add luanvanchat@agmail com Lời mở đầu Nghị quyết đại hội đảng toàn quốc lần thứ 6 đã đưa ra phương hướng đổi mới căn bản nền kinh tế[.]

LUẬN VĂN: Hướng tới tự hoá lãi suất LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lời mở đầu Nghị đại hội đảng toàn quốc lần thứ đưa phương hướng đổi kinh tế Việt Nam từ chế kế hoạch hoá tập chung sang chế kinh tế hàng hoá nhiều thành phần theo định hướng xã hội chủ nghĩa Điều buộc hệ thống tài tiền tệ phải có cải tổ toàn diện để thể sứ mạng huyết mạch, trung tâm tiền tệ tín dụng, toán kinh tế hàng hoá Trong kinh tế thị trường lãi suất loại giá nhạy cảm biến số luôn quan tâm theo dõi chặt chẽ Sự giao động lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến định cá nhân, doanh nghiệp hoạt động tổ chức tài tín dụng tồn kinh tế Và lãi suất cơng cụ quan trọng sách tiền tệ quốc gia nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tạo việc làm kiểm sốt lạm phát Một sách lãi suất đắn có tác động tích cực tới tăng trưởng phát triển kinh tế Vì địi hỏi phải có chế lãi suất thích hợp nước ta sau mười năm đổi sách lãi suất góp phần bình ổn giá cả, đẩy lùi kiềm chế lạm phát, kích cầu tăng trưởng thu nhập quốc dân Cơ chế lãi suất thay đổi phù hợp thời kỳ điều tiết linh hoạt Để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tăng cường mức độ hội nhập vào thị trường tài khu vực quốc tế NHNN phải tiếp tục đổi chế điều hành lãi suất theo hướng tự hoá.Tuy nhiên việc xây dựng thực thi sách lãi suất tiến tới tự hoá sở đảm bảo kiểm soát nhà nước thị trường tốn khó nhà hoạch định sách Vì ngiên cứu tìm hiểu đề tài “Hướng tới tự hoá lãi suất” cần thiết mang giá trị khoa học giá trị thực tiễn sâu sắc LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phần nội dung a.lý luận lãi suất tự hoá lãi suất 1.Lãi suất 1.1.Một số khái niệm lãi suất Lãi suất vấn đề phức tạp Nó cơng cụ nhạy cảm điều hành sách tiền tệ NHTƯ, đặc biệt nước phát triển Vì vây có nhiều hiểu biết lãi suất đưa số khái niệm bản: Lãi suất giá sử dụng tiền vốn giắn liền với hoạt động tín dụng ngân hàng hoạt động kinh tế liên quan đến việc vay cho vay tiền Sự biến động lãi suất ảnh hưởng tới định cá thể kinh tế; lãi suất ảnh hưởng tới định tiêu dùng hay tiết kiệm cá nhân định đầu tư mở rộng sản suất hay thu hẹp sản suất doanh nghiệp Lãi suất cơng cụ quan trọng để điều hành sách tiền tệ nước Do đó, lãi suất ln theo dõi chặt chẽ diễn biến ln thơng tin ngày phương tiện thơng tin đại chúng Do việc xác định ấn định lãi suất có ý nghĩa quan trọng phản ánh quan hệ cung cầu tiền tệ thị trường Lãi suất danh nghĩa mức lãi suất ấn định thị trường không điều chỉnh theo thay đổi mức giá hay tỷ lệ lạm phát dự tính Lãi suất thực lãi suất điều chỉnh lại theo thay đổi mức giá hay tỷ lệ làm phát dự tính Nó phép đo tốt ý muốn vay hay cho vay lãi suất danh nghĩa Và cơng cụ báo tốt độ căng thẳng điều kiện thị trường tín dụng so với lãi suất danh nghĩa Theo Fishes, lãi suất danh nghĩa (i) lãi suất thực (r) cộng với tỷ lệ lạm phát dự tính(a): LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com i=r+a Lãi suất hoàn vốn : Là loại lãi suất làm cân giá trị tiền toán nhận theo công cụ nợ (cổ phiếu, trái phiếu…) với giá trị hôm công cụ nợ Đây phép đo nhà linh tế coi phép đo xác Lãi suất tái cấp vốn : Là lãi suất NHNN áp dụng tái cấp vốn cho NHTM Và TCTD khác Lãi suất tái triết khấu: Là hình thức tái cấp vốn áp dụng NHNN tái triết khấu thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn khác cho NHTM TCTD Lãi suất liên ngân hàng: lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng nơi ngân hàng thực vay cho vay lẫn nhau, báo tốt chi phí vốn vay ngân hàng cung cầu vốn thị trường Lãi suất tiền gửi: lãi suất mà ngân hàng, tổ chức nhận tiền gửi trả cho cá nhân doanh nghiệp gửi tiền Lãi suất tín dụng: lãi suất áp dụng ngân hàng , TCTD cho công chúng doanh nghiệp vay tiền Lãi suất thị trường phải đảm bảo: Tỷ lệ lạm phát < Lãi suất huy động vốn < Lãi suất cho vay vốn < Tỷ lệ lợi nhuận bình qn 1.2.Vai trị lãi suất 1.2.1.Lãi suất với phân bổ nguồn lực Tất nguồn lực cá tính khan Vấn đề xã hội phải phân bổ sử dụng cho có hiệu Nghiên cứu kinh tế thị trường cho LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com thấy, giá có vai trị quan trọng việc phân bổ nguồn lực kinh tế Như biết, lãi suất loại giá cả, nghĩa lãi suất có vai trị phân bổ hiệu nguồn lực khan xã hội Để định đầu tư vào ngành kinh tế, dự án tài sản phải quan tâm đến chênh lệch giá trị tỷ suất lợi tức thu từ nghành kinh tế , dự án hay tài sản so với chi phí ban đầu điều có nghĩa phải xem xét nghành, dự án kinh doanh có đem lại lợi nhuận, đảm bảo hiệu kinh doanh đủ để trả khoản tiền lãi số tiền vay cho chi phí ban đầu hay không Nghành , dự án kinh doanh có tỷ xuất lợi tức lớn lãi suất nguồn lực phân bổ tới , phân bổ hiệu Thơng qua lãi suất , doanh nghiệp lựa chọn nghành xản xuất khác , để đầu tư nhằm thu tỉ suất lợi nhuận cao Như lợi xuất tín hiệu , để có phân bổ hiệu nguồn lực khan xã hội , lãi suất yếu tố cần thiết ban đầu trước đến định đầu tư 1.2.2 Lãi suất với tiêu dùng tiết kiệm Thu nhập hộ gia đình thường chia thành hai phận: tiêu dùng tiết kiệm tỉ lệ phân chia phụ thuộc vào nhiều nhân tố thu nhập , vấn đề hàng lâu bền tín dụng tiêu dùng , hiệu tiết kiệm tiền tệ lãi suất có tác dụng tích cực tới nhân tố Khi lãi suất thấp , chi phí tín dụng tiêu dùng thấp , người ta vay nhiều cho việc mua sắm hàng hoá nghĩa tiêu dùng nhiều Ngược lại lãi suất cao đem lại thu nhập từ khoản tiền để dành nhiều khuyến khích tiết kiệm, tiết kiệm tăng i.2.3 Lãi suất với đầu tư LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạt động đầu tư chịu nhiều ảnh hưởng nhiều nhân tố thu nhập , chi phí kỳ vọng kinh doanh Trong lãi suất thể chi phí đầu tư yếu tố quan trọng định đầu tư Khi lãi suất mức cao , khoản đầu tư vào vốn vật mang lại thu nhập nhiều chi phí lãi trả cho khoản vay , chi tiều cho đầu tư giảm , ngược lại lãi suất giảm doanh nghiệp định đầu tư cho vốn vật nhiều , chi tiêu đầu tư tăng Ngay doanh nghiệp có dư thừa vốn khơng muốn vay để đầu tư vào vốn vật chi tiêu đầu tư bị ảnh hưỏng lãi suất cho doanh nghiệp mua chứng khốn Lãi suất cao , chi phí hội khoản đầu tư cao , chi tiêu đầu tư giảm doanh nghiệp mua chứng khoán tốt đầu tư vốn vật Khi lãi suất chi phí hội đầu tư giảm , chi tiêu đầu tư tăng lên đầu tư vào vốn vật đem lại thu nhập lớn cho doanh nghiệp so với mua chứng khoán Đối với đầu tư hàng dự trữ , chi phí việc gửi hàng dự trữ khoản lãi trả cho khoản tiền thu bán nhượng hàng hoá hay khoản vay để mua hàng Lãi suất làm việc tăng chi phí biên việc giữ hàng dự trữ so với lợi ích biên gỉa định trưóc làm cho đầu tư vào hàng dự trữ giảm Như lãi suất nhân tố chủ yếu định đầu tư doanh nghiệp vào vốn vật hàng dự trữ 1.2.4lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất nhập Tỷ giá giá tiền tệ nước thể đơn vị tiền tệ nước khác Tỷ giá quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối định chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố giá , thuế quan , ưa thích hàng nội , hàng ngoại , suất lao động … Ngoài tỷ giá ngăn hạn chịu ảnh hưởng lãi suất : lãi suất tiền gửi nội tệ ngoại tệ Sự thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ thay đổi LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com lãi suất danh nghĩa Nếu lãi suất danh nghĩa tăng tỷ lệ lạm phát dự tính tăng (lãi suất thực khơng đổi ) tỷ giá giảm Nếu lãi suất danh nghĩa tăng lãi suất thực tế tăng ( tỷ lệ lạm phát khơng đổi ) giá đồng tiền nước tăng , tỷ giá tăng Khi lãi suất tiền gửi ngoại tệ tăng , đồng nội tệ giảm giá ( tỷ giá giảm ) ngược lại Tỷ giá quan trọng hoạt động XNK Nếu lãi suất tăng làm tăng tỷ giá làm cho hoạt động xuất giảm , nhập tăng ngược lại thông qua tỷ giá hối đối , lãi suất có ảnh hưởng lớn tới xuất nhập , xuất ròng quốc gia 1.2.5 Lãi suất với lạm phát Lý luận thực tiễn thừa nhận mối quan hệ chặt chẽ lãi suất lạm phát Fisher lãi suất tăng cao thời kỳ lạm phát cao Những nước trải qua lạm phát cao nước có mức lãi suất cao Lạm phát tượng giá đồng tiền , tình trạng tăng liên tục mức giá chung kinh tế nhiều nguyên nhân khác Do có nhiều biện pháp khác để kiểm sốt lạm phát , giải pháp lãi suất có ý nghĩa đặc biệt quan trọng Trong thời kỳ lạm phát , tăng lãi suất cho phép hệ thống ngân hàng thu hút phần lớn số tiền có nhiều lưu thơng khiến cho đồng tiền lưu thông giảm , số tiền lượng tiền cung ứng giảm , lạm phát kiềm chế lãi suất góp phần chống lạm phát Tuy nhiên , việc sử dụng công cụ lãi suất chống lạm phát khơng thể trì lâu dài lãi suất tăng làm giảm đâù tư giảm tổng cầu làm giảm sản lượng lãi suất phải sử dụng kết hợp với cơng cụ khác kiểm sốt lạm phát , ổn định giá , ổn định đồng tiền Một sách lãi suất phù hợp cần thiết cho phát triển lành mạnh kinh tế LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tự hoá lãi suất 2.1.Những bất lợi chế kiểm soát lãi suất trực tiếp Trong chế kiểm sốt lãi suất trực tiếp nhà nước quản lý trực tiếp lãi suất cách công bố tất loại lãi suất ( chế ấn định lãi suất ) Các ngân hàng tổ chức phải tuân theo cách tuyệt đối Chúng ta thấy chế kiểm sốt trực tiếp lãi suất có thuận lợi định : dễ thực , phù hợp với nước phát triển với thị trường tài sơ khai mức độ cạnh tranh kém, chưa có cơng cụ kiểm soát tiền tệ gián tiếp hạn chế lực quản lý điều hành Tuy nhiên, gây hậu nghiêm trọng Đó : -Mặc dù chưa có định lượng rõ ràng cho thấy kiểm soát trực tiếp lãi suất cản trở phát triển kinh tế có dấu hiệu lý để tin việc kiểm soát lãi suất tỏ hiệu việc điều hành sách tiền tệ, phân bổ nguồn tín dụng, khơng hiệu dễ bị tổ chức tín dụng lẩn tránh, khả cạnh thấp dẫn đến làm giảm chức trung gian tài hệ thống ngân hàng thiếu linh hoạt cứng nhắc -Kiểm soát lãi suất kích thích kiểm sốt chi tiết điều kiện tiền tệ cách áp đặt cấu lãi suất phức tạp tồn nhiều loại trần lãi suất cho vay, gây hiệu biến dạng Việc kiểm soát lãi suất làm giảm hiệu việc kiểm sốt tiền tệ, gia tăng mở rộng thị trường khơng đ\ược kiểm sốt -Kiểm sốt lãi suất khơng có lợi cho cạnh tranh , tổ chức tín dụng hiệu bảo vệ từ sức ép tự cạnh tranh khiến cho q trình giải khó khăn họ tồn kéo dài Những khó khăn lớn gắn với việc kiểm soát lãi suất vấn đề lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Cả hai loại rủi ro có xu hướng nâng lãi suất lên tăng rủi ro tín dụng 2.2.Lý luận chung tự hoá lãi suất LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tự hoá lãi suất phận tự hố tài , tức lãi suất tự biến động để phản ứng theo lực lượng cung – cầu vốn thị trường , loại bỏ áp đặt mang tính hành lên hình thành lãi suất Nó cho phép ngân hàng tự chủ việc ấn định mức lãi suất kinh doanh Trong chế tự hố lãi suất nhà nước hồn tồn khơng can thiệp đến hệ thống lãi suất thị trường chế tự hố hồn tồn ( thả hồn tồn ) Nếu nhà nước có tham gia can thiệp gián định hướng xác định chế tự hố lãi suất có quản lý NHTƯ tác động tới lãi suất chủ yếu dựa công cụ kiểm soát tiền tệ gián tiếp nghiệp vụ thị trường mở , tái chiết khấu , hợp đồng mua lại , phần dựa vào áp đặt tỷ lệ dự trữ bắt buộc Có thể khái quát tác động gián tiếp sau : Nghiệp vụ thị trường mở (Open Market operations ) NHTƯ muốn đẩy mạnh tăng trưởng , mở rộng tín dụng cách mua vào chứng khốn có giá làm cho cung tiền tệ tăng lên , dẫn đến lãi suất giảm Ngược lại , NHTƯ muốn thu hẹp tín dụng cách bán chứng khốn có giá, cung tiền tệ giảm xuống dẫn đến tăng lãi suất thị trường tiền tệ Lãi suất tái chiết khấu ( Discount Rate) Khi NHTƯ nâng lãi suất tái chiết khấu , NHTM phải tăng dự trữ để tránh phải vay với lãi suất cao thiếu hụt khả toán Đồng thời NHTM phải tăng lãi suất cho vay để bù đắp cho khoản tăng thêm dự trữ mà lãi suất thị trường tăng lên Ngược lại, việc giảm lãi suất tái chiết khấu NHTƯ cho phép NHTM giảm dự trữ hạ lãi suất cho vay, làm hạ lãi suất thị trường Hợp đồng mua lại ( Repurchase Agreement) Hợp đồng mua lại hợp đồng bán chứng khoán , người bán cam kết mua lại chứng khoán vào thời điểm tương lai với mức giá LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com xác định trước hợp đồng Như vây , thực chất hợp đồng mua lại cho vay chấp ( tức cho vay) , NHTƯ bơm tiền vào thị trường tài làm giảm lãi suất ngăn hạn Khi bán chấp từ tài khoản , NHTƯ hút tiền khỏi thị trường tiền tệ làm tăng lãi suất ngắn hạn 2.3.Tại phải tiến hành tự hoá lãi suất Theo đề cập với sách kiểm sốt lãi suất có hạn chế lớn có tác động cách tiêu cực tới phát triển kinh tế , muốn phát triển kinh tế cách mạnh mẽ lành mạnh thiết phải từ bỏ chế kiểm sốt để tận dụng nguồn lực nước nhằm tránh lãng phí Thứ , lãi suất tự hoá , biến động theo cung cầu vốn , phân bổ nguồn vốn tín dụng khan cho người vay cách có hiệu ; đồng thời đảm bảo thu hút tiền gửi với chi phí hợp lý ngân hàng người gửi chấp nhận Điều thực điều kiện lãi suất bị kiểm sốt hành , làm cho hoạt động đầu tư bị biến dạng lãi suất tự hoá linh hoạt so với bị kiểm sốt , có khả điều tiết để thích nghi với điều kiện thay đổi , tự động tạo kích thích cho tăng trưởnn tài cải tiến thay đổi chế hành , cải tiến thay đổi câú mà phủ khơng thể quản lý chậm thu kết THứ hai việc thực tự hoá lãi suất xuất phát từ thực tế khơng phủ hay NHTƯ n có đủ khả để phân bổ kiểm sốt nguồn vốn cách có hiệu cho hàng ngàn nhu cầu sử dụng vốn khác ,cho dù maý hành tra ngân hàng có lớn đến đầu thấy có nhiều quan điểm khác mức lãi suất hệ thống ngân hàng trị gia , người vay vốn nói chung , doanh nghiệp mà chủ yếu doanh nghiệp nhà nước nói riêng mong muốn có khoản vay với mức lãi suất ( ta thấy điều khó thoả mãn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực tế NHTƯ Việt Nam sử dụng cơng cụ để hạn chế dòng dịch chuyển nguồn tiền tệ cụ thể là: + Tăng trần lãi suất từ 1,1% lên1,2%/tháng tín dụng ngắn hạn từ 1,2% nên 1,25%/tháng tín dụng trung dài hạn +Giảm lãi suất ngoại tệ theo định 309/1998-NHNN1 ngày 10/9/1998 Theo qutết định trần lãi suất áp dụng với loại hình không kỳ hạn ,kỳ hạn tháng tháng giảm xuống tương ứng mức 3%/năm 3,5%/năm Hơn khủng hoảng kinh tế Châu làm bùng phát nợ hệ thống ngân hàng cuối năm 1997 Trong thời kỳ việc kiểm soát lãi suất bị số bỏ hồn tồn hệ thống ngân hàng bị đẩy vào tình trạng rủi ro cao, đặc biệt tồn bảo đảm ngầm nhà nước Lãi suất tín dụng bị đẩy lên cao khách hàng muốn theo đuổi hoạt động mạo hiểm để cải thiện khó khăn tài điều kiện bất ổn kinh tế trong-ngoài nước gây thân ngân hàng có động theo đuổi hoạt động mạo hiểm để bù lỗ Với đảm bảo ngầm nhà nước cho khu vực trung gian tài chính, rủi ro đạo đức tiệp tục tăng lên Việc xoá bổ lãi suất đầu vào-đầu vào năm 1998 phù hợp Một mặt TCTD cần tự chủ trường hợp định mức lãi suất tiền gửi để hạn chế dịch chuyển tiền tệ Mặt khác, tình trạng tài TCTD không phơi bầy thời kỳ khủng hoảng, hạn chế việc áp dụng kiểm soát lãi suất kinh doanh TCTD Có thể nói, chế lãi suất thích hợp với biện pháp tiền tệ, ngoại hối, hành áp dụng thành cơng việc trì hoạt động tính ổn định thị trường ngoại hối giá trị đòng VNĐ Kết thể phần dịch chuyển cấu tiền gửi ngân hàng : Tiền gửi nội tệ 11 tháng năm 98 tăng 18,8% so với mức giản 1,9% tháng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... xu hướng nâng lãi suất lên tăng rủi ro tín dụng 2.2.Lý luận chung tự hoá lãi suất LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tự hoá lãi suất phận tự hố tài , tức lãi suất tự biến... ? ?Hướng tới tự hố lãi suất? ?? cần thiết mang giá trị khoa học giá trị thực tiễn sâu sắc LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phần nội dung a.lý luận lãi suất tự hoá lãi suất 1 .Lãi. .. hình thành lãi suất Nó cho phép ngân hàng tự chủ việc ấn định mức lãi suất kinh doanh Trong chế tự hoá lãi suất nhà nước hồn tồn khơng can thiệp đến hệ thống lãi suất thị trường chế tự hố hoàn