Chính sách tỷ giá hối đoái của trung quốc và mậu dịch châu á

CHÍNH SÁ ÁCH TỶ Ỷ GIÁ HỐ ỐI ĐỐ ÁI CỦA TRUNG T G QUỐC C VÀ ÀMẬU DỊCH D C CHÂU Á GVHD: TS Nguyyễn Khắc Quốc Bảo Võ Duy Minh / Âu Hải Khắc Nguy yên / Võ Tuấ ấn Vũ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á Tóm tắt: Bài nghiên cứu kinh nghiệm Cán cân thương mại Trung Quốc nhạy cảm với thay đổi tỷ giá hối đoái thực đồng Nhân dân tệ Tuy nhiên, theo mức độ thặng dư thương mại sách Tỷ giá hối đối, nó, khơng thể giải cân Sự giảm sút thặng dự thương mại giới hạn nhập Trung Quốckhơng tương ứng với tăng giá Tỷ giá hối đối Thực tế, có xu hướng giảm xuống thay tăng lên Bằng việc ước lượng hàm nhập song phương Trung Quốc đối tác thương mại Trung Quốc, tác giả nhận thấy phản ứng nhập tăng giá Tỷ giá hối đoái ghi nhận chủ yếu quốc gia Đông Nam Á cịn quốc gia khác khơng Đây hệ trực tiếp việc “hội nhập theo chiều dọc” nước Châu Á mộtphần lớn nhập khẩuTrung Quốc từ quốc gia Đông Nam Á để phục vụ cho việc tái xuất Tác giả nhận thấy xuất từ nước Châu Á phản ứng nghịch biến với tăng giá đồng Nhân dân tệ, điểm phụ thuộc xuất nước vào Trung Quốc GIỚI THIỆU Thị phần Trung Quốc thương mại giới tăng nhanh năm qua Trên thực tế, Trung Quốc nhà xuất lớn giới, với Đức Mỹ Cán cân thương mại Trung Quốc cân thời gian gần Theo số liệu thống kê Hải quan Trung Quốc, thặng dư thương mại nước 32 tỷ USD (tương đương 1,7% GDP) vào năm 2004 (Biểu đồ 1) Tuy nhiên, giai đoạn 2005 – 2007, thặng dư thương mại tăng vọt: đạt gần 180 tỷ USD vào năm 2006 (gần 7% GDP Trung Quốc) tiếp tục tăng năm 2007 Trong thực tế, thặng dư tài khoản vãng lai lên tới 10% GDP năm 2007 Mặt khác, nhà hoạch định sách Trung Quốc trì tỷ giá hối đối thấp để thu lợi từ nhu cầu nước đạt mức độ tăng trưởng cần thiết Ngồi ra, có nghi ngờ tỷ giá hối đối công cụ hiệu việc làm giảm thặng dư thương mại, Trung Quốc kinh tế thời kỳ độnên giá cịn đóng vai trị hạn chế định cung cầu Biểu đồ Cán cân thương mại Trung Quốc tỷ giá thực hiệu lực (tỷ giá thực đa phương – REER), số liệu hàng tháng Nhóm Cao Học Đêm GVHD: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á Trung Quốc đối mặt với áp lực lớn từ nước công nghiệp, buộc phảinâng giáđồng Nhân dân tệ Trong thực tế, tỷ giá hiệu lực thực (REER) tăng mạnh từ năm 1994 đến cuối năm 1997 có xu hướng giảm kể từ chuyển sang chế tỷ giá linh hoạt công bố vào tháng 7/2005 Sau đó, đồng Nhân dân tệ tăng giá tính theo giá trịhiệu lực thực KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU: Theo kết nghiên cứu, tăng giá thực đồng Nhân dân tệ làm giảm thặng dư thương mại Trung Quốc dài hạn hiệu lực cuả bị giới hạn Một thay đổi nhỏ- quy mô cân – giải thích chủ yếu dựa tính co giãn đặc trưng giá tác giả nghiên cứu cho nhập khẩu, điển hình: nhập Trung Quốc ảnh hưởng ngược chiều tăng giá thực đồng Nhân dân tệ Bằng việc ước lượng hàm nhập song phương, tác giả phát nhập từ nước Châu Á có xu hướng giảm nước khác khơng Kết nghiên cứu rõ ràng giúp giải thích chất cụ thể mậu dịch nội vùng Châu Á, hay nói cách khác “hội nhập theo chiều dọc” Thực tế, nhập Trung Quốc từ khu vực cịn lại cuả Đơng Nam Á chủ yếu hướng tái xuất Thêm vào đó, tác giả có chứng nước Châu Á khơng có khả bù vào phần thiếu hụt xuất sang Trung Quốc việc tăng cường xuất sang nước khác mà tổng xuất họ bị ảnh hưởng ngược chiều tăng giá Nhóm Cao Học Đêm GVHD: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á đồng Nhân dân tệ Nói cách khác, xuất từ nước Đơng Nam Á để bổ sung để thay cho xuất Trung Quốc Vì phải thực nghiên cứu: Độ lớn thặng dư thương mại Trung Quốc làm cho nghiên cứu có giá trị quan trọng khơng Trung Quốc mà phần lại giới Mặc dù điểm nhấn chung nghiên cứu, lý thuyết chưa thuyết phục.Việc thiếu liệu thích hợp chuỗi thời gian dài khơng khuyến khích việc nghiên cứu mối liên hệ Tỷ giá hối đoái mậu dịch Trung Quốc Đa phần viết tập trung nhiều vào việc ước tính Tỷ giá hối đối cân dài hạn tìm hiểu việc áp dụng chế Tỷ giá hối đoái phù hợp với kinh tế Trung Quốc Trong hai câu hỏi hữu ích, nghiên cứu cấp thiết nêu quy mô cân quốc tế - liệu Trung Quốc có nên làm cho đồng tiền tăng công cụ để làm giảm thặng dư thương mại khổng lồ Trong có nhiều ước lượng thú vị tác động lên thị phần xuất nhập lại khơng có kết luận đưa tài khoản thương mại Thực tế, khơng có phương pháp đồng liên kết sử dụng nên có co dãn ngắn hạn ước lượng Phần lớn nghiên cứu trước tìm tăng giá thực Tỷ giá hối đoái làm giảm xuất Trung Quốc Kết tác động mạnh đến phương pháp nghiên cứu, khung thời gian liệu nghiên cứu Tuy nhiên, kết nghiên cứu lên nhập Trung Quốc co giãn Tỷ giá hối đối cịn mơ hồ Trong nghiên cứu trước phát tăng giá làm gia tăng nhập Trung Quốc, nghiên cứu gần khép lại với phát khác Tổng kết lại, chưa có kết luận rõ ràng ảnh hưởng tăng giá đồng Nhân dân tệ lên cán cân thương mại Trung Quốc tiến hành dựa nghiên cứu trước Trong nghiên cứu này, tác giả tập trung vào tác động Tỷ giá hối đoái thực lên mậu dịch Trung Quốc với nhiều liệu gần Thực tế, phương pháp đồng liên kết sử dụng để tập trung vào phát triển cấu dài hạn Tác giả mở rộng nghiên cứu từ việc kết hợp hàm nhập hàm xuất thành hàm song phương để nghiên cứu liệu có khác biệt lớn tồn đối tác thương mại Trung Quốc TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY: Các lý thuyết có vể tác động tăng giá thực đồng Nhân dân tệ lên mậu dịch Trung Quốc phân làm nhóm: Nhóm Cao Học Đêm GVHD: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á Nhóm thứ nhất, cho thấy chứng tăng giá thực đồng Nhân dân tệ làm giảm cán cân thương mại, thông qua xuất nhập hai Nhóm thứ hai, cho thấy khơng có ý nghĩa tác động lên cán cân thương mại chí tác động tích cực Nhóm thứ nhất, Cerra Dayal-Gulati (1999) ước tính co giãn giá xuất TQ nhập giai đoạn 1983-1997 với mơ hình hiệu chỉnh sai số tìm có tác động ngược chiều có ý nghĩa với xuất (-0.3) có ý nghĩa nhập (0.7) Thực tế, họ hai co dãn tăng theo thời gian Dees (2001) phát triển dựa phân tích trước tách biệt xuất nhập TQ làm phần, theo cách (Vd: Nhập linh kiện phục vụ lắp ráp) theo cách thơng thường Ơng phát ra, dài hạn, tăng giá Tỷ giá hối đoái làm giảm xuất Ông cho biết xuất thông thường nhạy cảm với giá gia công để xuất nhập để gia công tăng nhẹ trường hợp đồng Nhân dân tệ tăng giá Benassy-Quere Lahreche-Revil (2003) tính tốn ảnh hưởng 10% giảm giá thực đồng Nhân dân tệ cho biết gia tăng Xuất Trung Quốc vào nước OECD giảm nhập TQ từ nước phát triển Châu Á Tỷ giá hối đoái nước không đổi Kamada Takagawa (2005) mô mô hình để tính tốn tác động việc cải cách Tỷ giá hối đoái Trung Quốc Họ 10% nâng giá Tỷ giá hối đoái làm tăng nhẹ nhập Trung Quốc tác động lên xuất nhỏ Yue Hua (2002) Eckaus (2004) hai công nhận kết nghiên cứu trước tăng giá Tỷ giá hối đoái thực làm giảm xuất Trung Quốc Cerra Dayal – Guyati, với số liệu gần đây, Yue Hua xuất Trung Quốc trở nên nhạy cảm với giá Voon, Guangzhong Ran(2006) sử dụng liệu theo ngành giai đoạn 1978-1998 kết hợp với mức độ định giá cao đồng Nhân dân tệ tính tốn hàm xuất TQ; họ tìm tác động ngược chiều tăng giá Tỷ giá hối đoái xuất Trung Quốc Lau, Mo Li (2004) ước lượng xuất TQ nhập từ nước G3 sử dụng liệu hàng quý Trong dài hạn, tăng giá Tỷ giá hối đối thực có ý nghĩa việc giảm xuất Thay vào đó, nhập thơng thường nhập để gia công dường bị ảnh hưởng (Tỷ giá thực hiệu lực) REER Trong Nhóm Cao Học Đêm GVHD: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á trường hợp nào, kết khó làm sáng tỏ mà không rõ ràng làm cách họ làm giảm xuất nhập số lượng quan sát Thorbecke (2006) sử dụng mơ hình lực hấp dẫn (mơ hình tương hỗ) để nghiên cứu tác động thay đổi TGHĐ lên mơ hình mậu dịch tam giácở Châu Á Kết thúc, ông tách xuất thành thị trường hàng hóa trung gian, hàng hóa vốn hàng hố sau Kết ông 10% tăng giá đồng Nhân dân tệ làm giảm xuất hàng hóa cuối Trung Quốc đến 13% Tuy nhiên, tăng giá khơng có ý nghĩa tác động đến nhập Trung Quốc từ Mỹ Shu Yip (2006) ước tính tác động thay đổi TGHĐ lên kinh tế TQ tổng thể tìm tăng giá làm giảm xuất tác động tác động dịch chuyển chi tiêu kết làm giảm tổng cầu Nhóm 2, Jin (2003) ước tính mối quan hệ lãi suất thực, tỷ giá hối đoái thực cán cân toán Trung Quốc kết luận việc nâng giá trị thực đồng nội tệ có xu hướng làm tăng thặng dư cán cân toán Cerra Saxena (2003) sử dụng liệu theo ngành để nghiên cứu hành vi nhà xuất TQ tìm giá xuất cao làm tăng thặng dư xuất khẩu, cụ thể năm gần Tỷ giá hối đối danh nghĩa khơng tác động mạnh đến xuất Trong vài trường hợp, kết họ - nghiên cứu khác với liệu theo khu vực - cần xem xét cách cẩn thận có khoảng nửa lượng xuất Trung Quốc đề cập liệu theo khu vực khơng có điều chỉnh lượng phản ánh trongtrong chuỗi đơn vị giá Marquez Schindler (2006) họ sử dụng thị phần mậu dịch giới thay khối lượng xuất nhập để tránh việc sử dụng yếu tố đại diện cho giá xuất nhập Trung Quốc Theo kết thu được, nâng giá thực đồng Nhân dân tệ làm giảm thị phần xuất nhập khẩu, trường hợp thương mại hàng hóa thơng thường Mặc dù kết thú vị tác động ước lượng thị phần xuất nhập nên khơng có kết luận rút tài khoản thương mại Ngồi ra, kỹ thuật đồng liên kết khơng sử dụng nên ước lượng độ co dãn ngắn hạn Nhóm Cao Học Đêm GVHD: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á Nhóm Cao Học Đêm GVHD: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á Nhóm Cao Học Đêm GVHD: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á 3.PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: Để ước lượng mức độ nhạy cảm xuất nhập Trung Quốc tác động đến thay đổi tỷ giá hối đoái thực đồng NDT, tác giả ước lượng phương trình chuẩn cho xuất nhập Phương pháp: kỹ thuật đồng liên kết tác giả quan tâm đến mối quan hệ dài hạn Ngoài ra, tác giả sử dụng hình thức rút gọn phương trình xuất nhập để tránh độ lệch phương trình cân độ dốc mà kết từ việc ước lượng hàm cung hàm cầu riêng lẻ Tuy nhiên để tránh vấn đề tiềm tàng với biến bị loại bỏ, tác giảđưa vào định thức cung cầu vào phương trình rút gọn Có hai hàm ước lượng sau: Trong đó: Xt: khối lượng xuất từ Trung Quốc, Mt: khối lượng nhập vào Trung Quốc, REERt: tỷ giá thực hiệu lực đồng NDT, Y*t: nhu cầu nước ngoài, Yt: nhu cầu nội địa Các thơng số ước tính α1: độ co dãn xuất theo tỷ giá, α2: độ co dãn xuất theo thu nhập, β1: độ co dãn nhập theo tỷ giá, β2: độ co dãn nhập theo thu nhập Để nhấn mạnh tầm quan trọng khu vực gia công kinh tế Trung Quốc, tác giả ước lượng phương trình riêng cho xuất gia công xuất thông thường Tương tự, tác giả phân biệt nhập để gia côngvà nhập thông thường Đồ thị A1.1 A1.2 (Phụ lục 1) xu hướng xuất hàng gia công xuất hàng thơng thường Có tăng nhanh từ năm 2001 trở đi, với việcTrung Quốc gia nhập WTO Một khó khăn lớn làm việc với liệu thương mại Trung Quốc giá trị khối lượng khơng dễ dàng tách ravì số giá xuất nhập không tồn mức độ tổng thể Vì vậy, tác giả phải sử dụng liệu khác để thay cho liệu giá.Để đại diện cho giá xuất tác giả dùng số giá tiêu dùng Trung Quốc (CPI) Lý tác giả lấy mức giá chung làm thước đo Cục thống kê quốc gia Trung Quốc không cung cấp số giá sản xuất (PPI) số giá bán bn (WPI) cho tồn mẫu Đối với giá nhập khẩu, tác giả tính tốn số giá xuất Nhóm Cao Học Đêm GVHD: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á (có trọng số ) 25 đối tác thương mại quan trọng Trung Quốc điều chỉnh giảm nhập Trung Quốc với số (nguồn liệu Bảng A1.1, Phụ lục 1) Như kiểm định độ tin cậy, tác giả sử dụng giá xuất Hong Kong đại diện cho giá xuất Trung Quốc kết không đổi Tỷ giá thực hiệu lực (REER) hình thành từ số liệu thống kê tài quốc tế IMF xây dựng sau: Trong đó: N số lượng tiền tệ tính số, wi trọng số tiền tệ thứ i, reri,t tỷ giá thực song phương tương ứng với đối tác thương mại Trung Quốc Tác giả sử dụng REER xây dựng BIS kiểm định độ tin cậy kết không thay đổi Tác giả mong đợi độ co giãn xuất theo tỷ giá âm sản phẩm TQ cạnh tranh thị trường giới Dấu hiệu kỳ vọng độ co giãn nhập theo tỷ giá chưa rõ ràng với trường hợp Trung Quốc Một tăng giátỷ giá hối đoái thựcsẽ thúc đẩy nhập sức mua tăng mạnh giảm nhu cầu sụt giảm liên đớitrong xuất Sự phản ứng phụ thuộc nhiều vào cấu trúc nhập Nếu sản phẩm nhập chủ yếu sản phẩm thay cho sản phẩm nội địa, độ co giãn theo giá dương i.e Một tăng giáTỷ giá hối đoái làmtăng nhập Tuy nhiên, nhập chủ yếu linh kiện thiết bị đầu tư hướng đến công nghiệp xuất khẩu, loại hàng hóa có số lượngrất lớn trường hợp Trung Quốc, chúng có tác động tiêu cực tăng giá tỷ giá hối đoái trường hợp xuất Nhu cầu nước xuất Trung Quốc đo lường dựa lượng nhập giới (không bao gồm nhập vào Trung Quốc) điều chỉnh giảm số giá nhập toàn cầu Hiển nhiên, số thước đo dựa vào sản lượng sử dụng khơng có liệu hàng tháng Thêm vào đó, loại liệu khó nắm bắt phát triển nhanh chóng thương mại giới năm gần (rõ ràng nhanh so với tăng trưởng GDP) việc mở cửa kinh tế Đối với nhu cầu nội địa Trung Quốc hàng nhập thông thường, tác giả sử dụng sản lượng hàng công nghiệp Tất nhiên GDP thước đo đầy đủ sản lượng kinh tế quan thống kê Trung Quốc chưa công bố số liệu GDP hàng quý cho giai đoạn 1994 – 2005 có cải cách mạnh mẽ thống kê năm 2005 Về nhập để gia công, tác giả sử dụng sản lượng xuất hàng gia Nhóm Cao Học Đêm GVHD: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 77 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 Table A1.1 - continued Variable bilateral FDI Frequency Source Bilateral nominal exchange rate Explanation Monthly IFS, except data for Germany, Netherlands and Italy from BIS and for Russia and Taiwan from Bloomberg Consumer price index Monthly BIS, except data for Taiwan from Bloomberg Accumulation of bilateral direct investment into China Monthly CEIC Method Original data in US dollars Converted to Renminbi and deÁated by China’s CPI Seasonally adjusted In logs Export equations for selected Asian countries Variable Frequency Source Method The volume of each Asian country’s total exports Monthly IFS, except data for Taiwan from CEIC Original data in US dollars DeÁated by each country’s export price index For Malaysia, Philippines and Taiwan, export price data was not available and CPI was used Seasonally adjusted In logs Each Asian country’s export prices Monthly IFS, except data for Taiwan from Bloomberg Unit price index demand The volume of for exports world total imports Monthly IFS Original data in US dollars DeÁated by the world import price index (IFS) Seasonally adjusted In logs China’s REER China’s real effective exchange rate Monthly IFS CPI based measure REER Each Asian country’s real effective exchange rate Monthly BIS exports CEPII_n°116.indb 77 Explanation 12/06/2009 09:21:00 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 78 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 Table A1.2 - China’s export equations Dependent variable Full sample D_ordinary D_processed exports exports From WTO onwards D_ordinary D_processed exports exports Long–run coefficients C world importst –1 reert –1 ordinary exportst –1 6.358*** 4.966** 5.578 4.789 (2.092) (1.424) (5.965) (6.094) 0.598* 0.256 0.110 1.006*** (0.243) (0.176) (0.326) (0.360) –1.190*** –0.649*** –1.604*** –0.996*** (0.191) (0.108) (0.246) (0.209) –0.519*** –1.005*** (0.066) processed exportst –1 (0.095) –0.485*** –0.719*** (0.055) (0.104) fdit –1 –0.099 –0.107 (0.399) (0.391) 0.011*** 0.010** trend 0.006*** (0.002) (0.001) (0.004) (0.004) New Year dummy –0.265*** –0.257*** –0.269*** –0.252*** (0.030) (0.022) (0.029) (0.029) 0.161*** 0.104*** (0.032) (0.023) 0.381* 0.406*** –0.055 0.209 (0.209) (0.149) December dummy 0.006*** Short–run coefficients D_world importst (0.216) (0.203) D_world importst –1 –0.976*** –0.398* (0.229) (0.203) D_world importst –2 –0.752*** –0.523*** (0.167) (0.141) D_world importst –3 D_reert D_reert –1 D_reert –2 CEPII_n°116.indb 78 –0.673 –0.214 –1.494** –1.160** (0.730) (0.539) (0.617) (0.537) 0.928 1.022* 1.518** 0.951* (0.750) (0.537) (0.647) (0.565) –0.023 –0.522 (0.740) (0.529) 12/06/2009 09:21:00 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 79 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 Table A1.2 - continued Dependent variable Full sample D_ordinary D_processed exports exports D_reert –3 1.485** (0.734) D_capacity utilizationt From WTO onwards D_ordinary D_processed exports exports 1.059** (0.526) –0.607** –0.591* –1.213*** (0.256) (0.315) (0.294) –0.709** –0.626* (0.341) (0.321) D_capacity utilizationt –1 D_capacity utilizationt –2 D_capacity utilizationt –3 D_fdit D_fdit –1 D_fdit –2 D_fdit –3 D_ordinary exportst –1 –0.167*** 0.238*** (0.060) (0.078) D_processed exportst –1 Sample period –0.099* –0.056 (0.055) (0.085) 5/1994-12/2005 5/1994-12/2005 1/2000-12/2005 1/2000-12/2005 Observations 140 140 72 72 R2 adjusted 0.70 0.78 0.83 0.85 Standard errors in parentheses * Indicates signiÀcance at 10% level, ** at 5% level and *** at 1% level CEPII_n°116.indb 79 12/06/2009 09:21:00 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 80 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 Table A1.3 - China’s import equations Dependent variable Full sample From WTO onwards D_ordinary D_imports for D_ordinary D_imports for imports processing imports processing Long–run coefficients C domestic demandt –1 2.483*** 6.465*** –0.962* –2.520 (0.302) (0.866) (0.489) (2.052) –0.099** 0.095*** (0.042) (0.033) processed exportst –1 0.134 0.448*** (0.118) reert –1 (0.152) –0.343*** –0.700*** –0.155** –0.365 (0.059) (0.119) (0.059) (0.247) import tariffst –1 –0.329*** –0.339*** (0.076) fdit –1 ordinary importst –1 –0.327*** trend New Year dummy December dummy 0.005*** 0.685*** (0.050) (0.212) –0.355** (0.122) imports for processingt –1 (0.120) 0.102** (0.166) –0.879*** –1.132*** (0.140) (0.176) 0.007*** (0.000) (0.001) –0.054*** 0.239*** –0.014* –0.220*** (0.008) (0.020) (0.008) (0.022) 0.074*** 0.117*** (0.010) (0.025) 1.079*** 0.140*** 2.027*** (0.280) (0.043) (0.306) –0.105** 1.150*** (0.040) (0.346) Short–run coefficients D_domestic demandt D_domestic demandt –1 D_domestic demandt –2 –0.189*** (0.030) D_domestic demandt –3 D_reert CEPII_n°116.indb 80 0.207 0.303 –0.445*** –0.998* (0.237) (0.582) (0.148) (0.609) 12/06/2009 09:21:00 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 81 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 Table A1.3 - continued Dependent variable Full sample From WTO onwards D_ordinary D_imports for D_ordinary D_imports for imports processing imports processing D_reert –1 D_reert –2 D_reert –3 0.030 1.338** 0.520*** 2.286*** (0.238) (0.579) (0.157) (0.606) –0.002 –0.566 0.043 –1.231 (0.253) (0.943) (0.245) (0.571) 0.492** 1.535*** (0.236) (0.560) D_fdit D_fdit –1 D_fdit –2 D_fdit –3 0.933*** 0.452 (0.248) (0.883) 0.153 –2.725*** (0.241) (0.779) –0.551*** (0.206) D_ordinary importst –1 1.526*** 2.155** (0.504) (0.840) D_imports for processingt –1 Sample period 0.045 –0.096 (0.058) (0.077) 5/1994-12/2005 5/1994-12/2005 1/2000-12/2005 1/2000-12/2005 Observations 140 140 72 72 R2 adjusted 0.95 0.77 0.97 0.83 Standard errors in parentheses * Indicates signiÀcance at 10% level, ** at 5% level and *** at 1% level CEPII_n°116.indb 81 12/06/2009 09:21:01 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CEPII_n°116.indb 82 i t –1 D_GDPit Short–run coefficients New Year dummy trend exportsit –1 FDI i t –1 rerit –1 GDP C Long–run coefficients –0.112 (0.110) –0.058 (0.105) 0.014 (0.183) 0.082 (0.749) (1.157) (0.196) 0.108 (0.339) –1.173 1.020*** (0.906) (2.153) 3.426*** –8.191*** (6.164) HK –19.128*** US (0.007) –2.574* (4.030) (2.884) (0.117) –0.419*** (0.103) 0.076 (0.173) –0.442** (1.055) 2.947*** (8.290) –20.457** Netherlands –3.412 (0.009) –0.019*** –0.019* (0.006) (0.158) –1.130*** (0.325) 1.448*** (0.179) –0.629*** (0.881) 2.821*** (10.334) –34.200*** Korea 0.040*** (0.176) –1.194*** (0.363) –2.233*** (0.199) –0.727*** (2.332) 2.340 (26.864) –8.784 Germany Table A1.4 - China’s bilateral export equations (0.135) –0.707*** (0.144) –0.075 (0.122) –0.456*** (1.328) 5.811*** (14.000) –60.640*** UK (0.575) 1.230** (0.005) 0.011** (0.185) –0.924*** (0.142) –0.086 (0.495) –1.473*** (0.429) 1.664*** (5.366) –5.625 Singapore (0.007) 0.046*** (0.163) –1.295*** (0.762) –4.178*** (0.249) –1.649*** (1.907) 4.659** (19.809) –23.138 Italy (1.214) 0.418 (0.004) –0.007* (0.181) –0.940*** (0.480) 1.658*** (0.493) –0.334 (1.179) 5.224*** (9.550) –42.16*** Taiwan Dependent variable: D_exports from China to country i 82 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 12/06/2009 09:21:01 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CEPII_n°116.indb 83 D_FDIit –3 D_FDI i t –2 D_FDIit –1 D_FDI i t D_rerit –3 D_rerit –2 D_rerit –1 D_rer i t D_GDPit –3 D_GDPit –2 D_GDPit –1 Table A1.4 - continued US HK (1.214) (0.848) (1.222) 3.530** (0.845) 2.821*** 2.468** (1.370) –3.449** –1.096 (0.916) (1.095) 1.944* –0.193 –2.003* (0.330) (0.578) (0.338) 0.864** (0.588) 0.757** (0.329) 0.716** (0.339) –0.922*** Italy 1.352** (0.255) (0.584) 0.619 (0.275) 0.944 (0.608) –1.319** Singapore 0.754*** (0.396) (0.244) –0.024 (0.371) –1.143*** UK 0.646* (0.275) (3.617) –0.340 –0.562** (2.633) (3.867) –10.298*** (2.960) –8.127*** 3.978 (3.945) –1.772 –4.532 Netherlands (3.036) Korea –2.156 Germany (2.180) –4.231* (2.167) 0.528 (2.315 3.471 (0.771) –1.781** (0.777) –0.389 (0.715) –2.093*** (1.217) –3.041** (1.377) –1.685 (1.433) –1.547 Taiwan Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 83 12/06/2009 09:21:01 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CEPII_n°116.indb 84 0.010 0.53 R2 adjusted 0.59 72 0.55 72 1/00-12/05 (0.131) 0.64 72 1/00-12/05 (0.106) (0.463) 0.38 72 1/00-12/05 (0.129) –0.088 Standard errors in parentheses * indicates signiÀcance at 10% level, ** at 5% level and *** at 1% level 72 Observations 1/00-12/05 (0.110) (0.105) 1/00-12/05 –0.112 –0.058 1.040** (0.643) 0.497 (0.632) (0.459) –0.311 Netherlands –0.155 0.108 (0.282) –0.794** Korea (0.284) (0.221) Germany –0.989*** –1.047*** 0.197 HK (0.284) US Sample period D_ exportsit –1 D_Cutilizationt –3 D_Cutilizationt –2 D_Cutilizationt –1 D_Cutilizationt Table A1.4 - continued 0.60 72 1/00-12/05 (0.111) –0.123 UK 0.47 72 1/00-12/05 (0.129) –0.070 Singapore 0.57 72 1/00-12/05 (0.112) 0.152 Italy 0.56 72 1/00-12/05 (0.124) –0.002 (0.341) –0.967*** Taiwan 84 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 12/06/2009 09:21:01 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CEPII_n°116.indb 85 i t –1 D_China’s demandt Short–run coefficients New Year dummy trend China’s imports FDIit –1 rerit –1 China’s demandt –1 C Long–run coefficients (0.019) 0.049** 2.530*** (0.688) 2.218*** (0.377) (0.015) (0.113) –0.394*** (0.006) (0.128) –0.529*** (0.889) 3.469*** (0.487) –0.441 (1.149) 2.657** (10.706) –33.69*** Taiwan –0.039** (0.131) (0.390) –0.073 (1.781) –1.630 (0.224) 0.643*** (10.123) 5.902 US 0.011** –0.711*** (0.104) (0.380) (0.299) –0.360*** –1.022*** (0.201) 0.884*** –0.588*** (0.136) (0.621) (0.197) –0.134 1.888*** (3.003) –0.248 2.626** (0.963) Korea –3.501*** Japan Table A1.5 - China’s bilateral import equations (0.136) –0.536*** (0.220) 0.598*** (0.174) –0.248 (0.175) 0.018 (1.294) –1.464 Germany (0.125) –0.118 (0.172) 0.314* (0.858) 0.555 (0.626) –0.250 (6.754) –0.787 Russia (0.441) 1.064** (0.158) –1.169*** (0.190) –0.106 (0.132) 0.161 (0.394) 1.562*** (1.838) –7.564*** Australia (0.139) –0.585*** (0.566) 1.159** (0.854) –0.188 (0.472) 0.119 (3.825) –3.289 Malaysia (0.112) –0.574*** (0.309) 0.924*** (0.236) –0.582** (0.193) 0.272 (1.125) –0.249 Thailand Dependent variable: D_imports from country i to China Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 85 12/06/2009 09:21:01 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CEPII_n°116.indb 86 D_FDI i t –2 D_FDIit –1 D_FDIit D_rerit –3 D_rerit –2 D_rer i t –1 D_rerit D_China’s demandt –3 D_China’s demandt –2 D_China’s demandt –1 Russia –0.371 Australia Malaysia Thailand –5.730** (2.854) (2.071) (3.083) –2.108 (3.145) –1.398 (2.101) (1.444) (1.977) 1.075 3.749* (1.504) (0.951) –1.998** (0.953) –0.513 (0.884) (2.448) –5.238** (2.423) –0.755 (0.602) 1.547** (0.635) Germany –0.467 8.455*** Taiwan (0.392) US –0.928** Korea –1.023 Japan –4.306*** Table A1.5 - continued 86 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 12/06/2009 09:21:02 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CEPII_n°116.indb 87 i t –1 (0.098) (0.115) –0.193* US (0.107) –0.328*** Taiwan (0.116) –0.239** Germany (0.125) –0.118 Russia (0.111) 0.112 Australia (0.122) –0.077 Malaysia (0.108) –0.050 Thailand 0.37 R2 adjusted 0.73 72 0.33 72 0.48 72 0.35 72 * Standard errors in parentheses *indicates signiÀcance at 10% level, ** at 5% level and *** at 1% level 72 0.22 72 0.52 72 0.27 72 0.36 72 1/00–12/05 1/00–12/05 1/00–12/05 1/00–12/05 1/00–12/05 1/00–12/05 1/00–12/05 1/00–12/05 1/00–12/05 –0.095 (0.118) (1.822) 5.271*** Korea –0.347** Japan Observations Sample period D_China’s imports D_FDIit –3 Table A1.5 - continued Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 87 12/06/2009 09:21:02 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CEPII_n°116.indb 88 D_world importst Short–run coefficients trend exportsit –1 reer i t –1 China’s reert –1 world importst –1 C Long–run coefficients 1.174*** (0.138) (0.184) (0.141) 0.545*** –0.719*** (0.167) (0.087) –1.004*** –0.182** (0.309) (0.130) (0.304) –0.483 –0.443*** –0.383 (0.211) (0.235) (1.104) 0.841*** (2.086) 0.962*** –1.019 Korea 0.875 Hong Kong (0.213) 0.726*** (0.134) –0.582*** (0.465) –1.394*** (0.374) 0.817** (0.160) 0.644*** (1.274) –0.335 Malaysia Table A1.6 - Export equations for selected Asian countries (0.291) 0.787*** (0.080) –0.268*** (0.150) 0.320** (0.233) –0.087 (0.112) 0.075 (1.973) –0.827 Philippines (0.169) 1.449*** (0.379) (0.275) 0.447 (0.001) (0.001) (0.133) –0.679*** (0.255) 0.328 (0.190) –0.317* (0.187) 0.149 (2.356) 1.276 Thailand 0.002* 0.919** (0.142) –0.558*** (0.214) 0.426* (0.360) –1.105*** (0.214) 0.465** (2.423) 1.805 Taiwan –0.002** (0.146) –0.734*** (0.453) –0.774*** (0.202) –0.087 (0.169) 1.422*** (2.318) –4.598* Singapore Dependent variable: D_Total exports from Asian country i 88 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 12/06/2009 09:21:02 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CEPII_n°116.indb 89 D_reer i t –2 D_reerit –1 D_reerit D_China’s reert –3 D_China’s reert –2 D_China’s reert –1 D_China’s reert D_world importst –3 D_world importst –2 D_world importst –1 Table A1.6 - continued (0.259) (0.410) 0.864** (0.397) –0.448 –1.074* (0.599) (0.327) (0.583) (0.320) –0.238* 0.689 (0.583) (0.333) –0.518 –0.891 0.213 (0.586) –1.067* (0.569) 1.008* (0.482) (0.441) (0.426) (0.122) –1.652*** (0.262) 0.492* (0.333) 0.406 Thailand 1.384*** (0.352) (0.396) (0.334) –0.275** 1.154*** (0.399) 0.455 Taiwan (0.277) Singapore 0.519* (0.346) 0.507 Philippines 0.446 –0.590* (0.201) 0.459** 0.443* (0.135) (0.254) 0.302** 0.658** 0.262 Malaysia (0.209) Korea –0.596 Hong Kong Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 89 12/06/2009 09:21:02 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CEPII_n°116.indb 90 0.53 R2 adjusted 0.70 72 0.65 72 1/00–12/05 (0.100) –0.324*** Malaysia 0.28 72 1/00–12/05 (0.122) –0.275** Philippines Standard errors in parentheses * indicates signiÀcance at 10% level, ** at 5% level and *** at 1% level 72 Observations 1/00–12/05 (0.112) 1/00–12/05 –0.049 (0.114) Korea –0.002 Hong Kong Sample period D_ exportsit –1 D_reer i t –3 Table A1.6 - continued 0.70 72 1/00–12/05 (0.081) –0.235*** Singapore 0.55 72 1/00–12/05 (0.112) –0.325*** Taiwan 0.46 72 1/00–12/05 (0.115) 0.148 Thailand 90 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 12/06/2009 09:21:02 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 91 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / Économie internationale 116 (2008), p 53-94 Graph A1.1 - Ordinary and processed exports, bn US$ 45 Ordinary exports 40 Processed exports 35 30 25 20 15 10 Ja n J un e N 94 ov Ap 94 r il Se 95 pt Fe b 96 J ul y De 96 c M 96 ay O 97 c M t 97 ar ch Au 98 g Ja n 99 J un e N 99 ov Ap 99 r il Se 0 pt Fe b J ul y0 De c M 01 ay O 02 c M t 02 ar ch Au 03 g Ja n 04 J un e N 04 ov Ap 04 r il Se 05 pt 05 Source: CEIC Graph A1.2 - Ordinary and processed imports, bn US$ 40 Ordinary imports 35 Imports for processing 30 25 20 15 10 Ja n Ja n 05 Ja n Ja n 03 Ja n 02 Ja n 01 Ja n Ja n Ja n 98 Ja n 97 Ja n 96 Ja n 95 Ja n 94 Source: CEIC CEPII_n°116.indb 91 12/06/2009 09:21:02 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ...1 CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á Tóm tắt: Bài nghiên cứu kinh nghiệm Cán cân thương mại Trung Quốc. .. liên hệ Tỷ giá hối đoái mậu dịch Trung Quốc Đa phần viết tập trung nhiều vào việc ước tính Tỷ giá hối đối cân dài hạn tìm hiểu việc áp dụng chế Tỷ giá hối đoái phù hợp với kinh tế Trung Quốc Trong... luanvanchat@agmail.com CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á Nhóm Cao Học Đêm GVHD: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI