Trước hết tìm hiểu khái niệm chức nằng thị trường sơ cấp Khái niệm Thị trường sơ cấp thị trường mua bán lần đầu chứng khoán phát hành Thị trường sơ cấp hay gọi thị trường cấp hay thị trường phát hành Chức Đối với kinh tế Thị trường sơ cấp đóng vai trị huy động vốn cho kinh tế việc tạo nhiều hội đầu tư cho người có tiền nhàn rỗi.Khơng thế,thị trường sơ cấp kênh phân bổ vốn vô hiệu quả.Dựa chế thị trường,các nguồn vốn phân bổ cho dự án đầu tư có hiệu nhất,tạo nhiều giá trị kinh tế Đối với Việt Nam,thị trường sơ cấp trước hết giải toán huy động phân bổ vốn có hiệu cho kinh tế.Theo đánh giá chuyên gia thuộc ngân hàng giới,hiện số tiền nhàn rỗi dân dạng vàng bạc loại ngoại tệ mạnh lên đến 20 tỷ đơla Mỹ.Nếu xây dựng thị trường chứng khoán sơ cấp có hiệu việc huy động vốn nước,nền kinh tế Việt Nam có độc lập cao vốn chịu ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế tài quốc tế tương lai Đối với phủ Do thu hút nguồn vốn khổng lồ toàn kinh tế nguồn vốn nước qua việc phát hành trái phiếu,thị trường sơ cấp giúp phủ giải vấn đề thiếu hụt ngân sách,có thêm vốn để thực dự án xây dưng sở hạ tầng mà không phát hành thêm tiền gây sức ép lạm phát.Chính lẽ đó,ngày hầu hết quốc gia,việc phủ phát hành trái phiếu qua thị trường sơ cấp để vay tiền dân hoạt động diễn không LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com thường xuyên, theo kế hoạch xác định nằm kế hoạch tổng thể chiến lược huy động vốn quốc gia Tuy nhiên,việc phát hành trái phiếu phủ không dừng lại mức bù đắp thâm hụt ngân sách.Việc phát hành trái phiếu phủ cịn biện pháp bình ổn kinh tế.Do lãi suất trái phiếu phủ có ảnh hưởng vơ lớn lãi suất thị trường,nên việc phát hành trái phiếu ảnh hưởng đến khả tiết kiêm,đầu tư tổng cung tiền tệ kinh tế Đối với doanh nghiệp Thị trường sơ cấp mang lại chủ động linh hoạt rõ ràng hoạt động doanh nghiệp.Khi chưa có thị trường sơ cấp,các doanh nghiệp lệ thuộc nhiều vào hệ thống ngân hàng để có nguồn vốn hoạt động.Thị trường sơ cấp đời tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận với kênh huy động vốn linh hoạt có hiệu hơn.Khi doanh nghiệp có nhu cầu vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp phát hành cổ phiếu trái phiếu thị trường sơ cấp để huy động vốn.Đây nguồn vốn dài hạn ổn định huy động vốn thị trường chưng khốn sơ cấp doanh nghiệp khơng phải lo lắng thời gian hoàn trả vay vốn ngân hàng khoản huy động dài hạn(thường từ năm trở lên).Ngược lại,khi doanh nghiệp tình trạng dư thừa vốn chưa có hội sản xuất kinh doanh,các doanh nghiệp mua chứng khoán tài sản kinh doanh chứng khốn dó chuyển đổi thành tiền mặt cần thiết thông qua thị trương thứ cấp Sự đời thị trường chứng khoán sơ cấp nói riêng thị trường chứng khốn nói chung với định chế tổ chức pháp luật kèm giúp doanh nghiệp làm quen với phương thức quản lý đại hoạt động có hiệu Tiếp đến tìm hiểu chủ thể phát hành chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chủ thể phát hành chứng khoán tổ chức huy động vốn cách bán chứng khoán cho người đầu tư.Chủ thể phát hành bao gồm:Chính phủ,các doanh nghiệp va quỹ đầu tư Chính phủ Chính phủ từ TW đến địa phương chủ thể phát hành nhiều thị trường khơng phải lúc phủ bù đắp thiếu hụt vốn xảy thường xuyên chi tiêu cách yêu cầu ngân hàng TW in thêm tiền mặt hay tăng nguồn thu từ thuế LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các doanh nghiệp Việc thiếu vốn sản xuất kinh doanh điều thương thấy hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp.Không phải lúc doanh nghiệp dễ dàng giải vấn đề thiếu vốn cách vay ngân hàng.Khi có thị trường chứng khốn,một cách đơn giản mau lẹ vay vốn thị trường sơ cấp.Phát hành cổ phiếu để mời cộng tác làm ăn,hay để vay vốn cách phổ biến nhất.Khi muốn mở rộng sản xuất đầu tư trang thiết bị,máy móc,cơ sở vật chất doanh nghiệp cần khoản vốn lớn phải nhiều năm để thu hồi vốn.Trong trường hợp ngân hàng thường mặn mà việc cho vay.Do vay dài hạn thị trường cách tốt Tại Việt Nam,theo luật doanh nghiệp ban hành năm 1999 luật doanh nghiệp nhà nước,có loại hình doanh nghiệp chính: Cơng ty trách nhiệm hữu hạn Công ty cổ phần Doanh nghiệp tư nhân Doanh nghiệp nhà nước Hợp tác xã Chỉ có cơng ty cổ phần thành lập cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước phép phát hành cổ phiếu lẫn trái phiếu.Doanh nghiệp nhà nước công ty trách nhiệm hữu hạn phép huy động vốn việc phát hành trái phiếu Quỹ đầu tư Quỹ đầu tư chủ thể đóng vai trị lớn thị trường chứng khoán sơ cấp.Để giúp nhà đầu tư nhỏ,cá thể phân tán rủi ro giảm chi phí đầu tư,các cơng ty quản lý quỹ liên tục thành lập quỹ đầu tư phát hành chứng quỹ công chúng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Để hiểu rõ tìm hiểu phương thức phát hành chứng khoán Phát hành riêng lẻ Là việc phát hành chứng khốn bán phạm vi số người định(thông thường nhà đầu tư có tổ chức),với điều kiện hạn chế không tiến hành cách rộng rãi công chúng Việc phát hành chứng khốn riêng lẻ thơng thường điều chỉnh luật cơng ty.Chứng khốn phát hành hình thức khơng phải đối tượng niên yết giao dịch thị trường chứng khốn sơ cấp.Cơng ty thường lựa chọn phát hành riêng lẻ số ngun nhân sau: Cơng ty khơng đủ tiwu chuẩn để phát hành công chúng Số lượng vốn cần huy động thấp Công ty phát hành cổ phiếu nhằm mục đích trì mối quan hệ kinh doanh Phát hành chjo cán công nhân viên chức công ty Phát hành công chúng Là việc bán chứng khoán rộng rãi cho số lượng lớn cơng chúng đầu tư,trong tỷ lệ dịnh chứng khoán phải phân phối cho nhà đầu tư nhỏ Việc phát hành công chúng phải chịu chi phối pháp luật chứng khoán phải quan quản lý nhà nước chứng khoán cấp phép chấp thuận.Sau phát hành thị trường sơ cấp chứng khoán giao dich sơ giao dịch chứng khoán đáp ứng quy định sở giao dịch chứng khốn.Những cơng ty phát hành chứng khốn cơng chúng phải thực chế độ báo cáo,công bố thông tin công khai chịu giám sát riêng theo quy định pháp luật Cuối phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng Điều kiện phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Việc phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng phải tn theo số tiêu chuẩn sau: Các tiêu chuẩn định lượng Cơng ty phải có quy mơ định Cơng ty phải họat động có hiệu số năm liên tục trước xin phép phát hành công chúng Tổng giá trị đợt phát hành phải đạt quy mô định Một tỷ lệ định đợt phát hành phải bán cho số lượng quy định công chúng đầu tư Các thành viên sáng lập công ty phải cam kết nắm tỷ lệ định vốn cổ phần công ty khoảng thời gian định Các tiêu chuẩn định tính Các nhà quản lý cơng ty bao gồm thành viên ban giám đốc điều hành hội đồng quản trị có trình độ kinh nghiệm quản lý công ty Cơ cấu tổ chức công ty phải hợp lý phải lợi ích nhà đầu tư Các báo cáo tài chính,bản cáo bạch tài liệu cung cấp thông tin công ty phải có độ tin cậy cao Cơng ty phải có phương án khả thi việc sử dụng vốn thu từ đợt phát hành Công ty phải tổ chức bảo lãnh phát hành đứng cam kết bảo lãnh cho đợt phát hành Tại Việt Nam,tiêu chuẩn mà tổ chức phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng phải đáp ứng quy định chi tiết nghị định số 48/1998/NĐCP cuả phủ ban hành ngày 11/7/1998 thơng tư số 01/1998/TT-UBCK ủy ban chứng khoán nhà nước ban hành ngày 13/10/1998.Dưới tiêu chuẩn để công ty phát hành cổ phiếu công chúng quy định nghị định 48/1998/NĐ-CP: Mức vốn điều lệ tối thiểu 10tỷ đồng Việt Nam Hoạt động có lãi năm liên tục gần LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thành viên hội đồng quản trị giám đốc(Tổng giám đốc) có kinh nghiệm quản lý kinh doanh Có phương án khả thi việc sử dụng vốn từ đợt phát hành cổ phiếu Tối thiểu 20% vốn cổ phần tổ chức phát hành phải bán cho 100 nhà đầu tư tổ chức phát hành,trường hợp vốn cổ phần tổ chức phát hành từ 100tỷ đồng trở lên tỷ lệ tối thiểu 15% vốn cổ phần tổ chức phát hành Cổ đông sáng lập phải nắm giữ 20% vốn cổ phần tổ chức phát hành phải nắm giữ mức tối thiểu năm kể từ ngày kết thúc việc phát hành Trường hợp cổ phiếu phát hành có tổng giá trị theo mệnh giá vượt 10tỷ đồng phải có tổ chức bảo lãnh phát hành Thủ tục phát hành lần đầu Thông thường, trước tiến hành việc chào bán chứng khốn cơng chúng lần đàu cơng ty phát hành phải chọn cho tổ chức bảo lãnh phát hành.Việc lựa chọn công ty bảo lãnh phát hành hội đồng quản trị định Chuẩn bị hồ sơ xin phép phát hành Sau chấp nhận làm bảo lãnh phát hành,tổ chức bảo lãnh liên hệ với công ty tư vấn tổ chức,đại lý phân phối để thiết lập tổ hợp bảo lãnh Tổ chức bảo lãnh phải ký cam kết bảo lãnh phát hành với tổ chức phát hành.Cam kết bảo lãnh phát hành tài liệu hồ sơ xin phép phát hành Tổ chức bảo lãnh tổ chức phát hành tién hành chuẩn bị hồ sơ xin phép phát hành Sau hoàn thành việc chuẩn bị hồ sơ,tổ chức bảo lãnh chuyển hồ sơ xin phép phát hành cho công ty tư vấn luật để xem xét khía cạnh pháp lý liên quan tới đợt phát hành LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiến hành soát xét xác định trách nhiệm tổ chức phát hành,tổ chức bảo lãnh công ty tư vấn.Các bên ký vào biên họp,biên sở pháp lý để giải vấn đề kiện tụng phát sinh sau này,nếu có Nộp hồ sơ xin phép phát hành lên ủy ban chứng khoán Sau kết thúc giai đoạn phân tích,đánh giá,tổ chức bảo lãnh hồn chỉnh hồ sơ xin phép phát hành lần cuối để trình lên ủy ban chứng khoán.Ở Việt Nam,các tổ chức bảo lãnh chưa phát triển nên luật pháp quy định công ty phát hành người nộp hồ sơ xin phép phát hành lên ủy ban chứng khoán nhà nước Trong thời gian xét duyệt hồ sơ xin phép phát hành,tổ chức bảo lãnh tổ chức phát hành phải thực tất việc sửa đổi,bổ sung theo yêu cầu ủy ban chứng khoán Trong thời gian tổ chức bảo lãnh sử dụng cách trung thực xác thơng tin cáo bạch gửi ủy ban chứng khốn để thăm dị nhu cầu nhà đầu tư,nnhưng không dược phép mời chào,quảng cáo tiết lộ thông tin giá cổ phiếu Tổ chức bảo lãnh phối hợp với tổ chức phát hành dự thảo công bố phát hành cáo bạch tóm tắt.Ở Việt Nam,vấn đề quy định thông tư 01/1998/TT-UBCK ủy ban chứng khoán nhà nước ban hành ngày 11/7/1998 Sau hồ sơ xin phép phát hành có hiệu lực Công bố phát hành Ở Việt Nam,việc công bố phát hành quy đinh sau: Ngay sau nhận giấy phép phát hành,tổ chức phát hành phải gửi cho ủy ban chứng khoán nhà nước tài liệu:Bản cáo bạch tóm tắt;Nội dung thơng cáo phát hành;Các tài liệu khác(nếu có) Trong vịng ngày sau nhận giấy phép phát hành ủy ban chứng khoán nhà nước cấp,tổ chức bảo lãnh phải phối hợp với tổ chức phát hành LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com để công bố việc phát hành số báo ngày liên tiếp tờ báo TW,một tờ báo địa phương nơi tổ chức phát hành đặt trụ sở tạp chí chứng khốn Đưa cóa bạch tóm tắt tới công ty in ấn đề nghị kiểm tra thảo lần cuối trước đưa in hàng loạt để chuyển cho tất chi nhánh,đại lý phân phối nơi công cộng để nhà đầu tư dễ dàng tiếp cận Phân phối chứng khoán Ở Việt Nam,việc phân phối chứng khoán quy định sau: Tổ chức bảo lãnh tổ chức phát hành yêu cầu nhà đầu tư điền vào phiếu đăng ký mua Yêu cầu nhà đầu tư đặt cọc khoản tiền không 10% trị giá chứng khoán đăng ký mua Thời hạn đăng ký mua chứng khốn phải đảm bảo kéo dài tói thiểu 30 ngày Hết thời hạn đăng ký mua,tổ chức phát hành,tổ chức bảo lãnh phải thông báo cho người đầu tư biết số lượng chứng khoán mua Kết thúc đợt phát hành Tổ chức phát hành bảo lãnh phát hành chuyển giao tiền vào chứng khoán.Tại Việt Nam,việc chuyển giao chứng khốn cho người mua phải thưc vịng 30 ngày kể từ ngày kết thúc đợt phát hành,tiền thu phải chuyển vào tài khoản phong tỏa ngân hàng ủy ban chứng khoán nhà nước chấp thuận Trong thời hạn 10 ngày sau kết thúc đợt phát hành,tổ chức phát hành với tổ chức bảo lãnh lập báo cáo kết phân phối chứng khốn theo mẫu quy định thơng tư 01/1998/TT-UBCK đề trình lên ủy ban chứng khốn nhà nước Bảo lãnh phát hành Khái niệm hình thức bảo lãnh phát hành LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Khái niệm:Bảo lãnh phát hành việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán,tổ chức việc phân phối chứng khốn giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành.Như vậy,bảo lãnh phát hành bao gồm việc tư vấn tài phân phối chứng khốn Các hình thức bảo lãnh phát hành: Bảo lãnh với cam kết chắn Bảo lãnh theo phương thức dự phòng Bảo lãnh với cố gắng cao Bảo lãnh theo phương thức bán tất không Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu-tối đa Chủ thể tham gia đợt bảo lãnh phát hành Tổ hợp bảo lãnh phát hành Tổ chức bảo lãnh Nhóm đại lý phân phối Quy trình thực đợt bảo lãnh phát hành Quy trình bảo lãnh phát hành đầy đủ thưc nước phát triển thực gồm bước sau: Phân tích đánh giá khản phát hành Chuẩn bị hồ sơ xin phép phát hành Phân phối chứng khốn cơng chúng Bình ổn điều hòa thị trường 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... ràng hoạt động doanh nghiệp.Khi chưa có thị trường sơ cấp, các doanh nghiệp lệ thuộc nhiều vào hệ thống ngân hàng để có nguồn vốn hoạt động .Thị trường sơ cấp đời tạo điều kiện cho doanh nghiệp... đổi thành tiền mặt cần thiết thông qua thị trương thứ cấp Sự đời thị trường chứng khốn sơ cấp nói riêng thị trường chứng khốn nói chung với định chế tổ chức pháp luật kèm giúp doanh nghiệp làm... doanh doanh nghiệp phát hành cổ phiếu trái phiếu thị trường sơ cấp để huy động vốn.Đây nguồn vốn dài hạn ổn định huy động vốn thị trường chưng khốn sơ cấp doanh nghiệp khơng phải lo lắng thời gian