Tại Sao Thị Truờng Chứng Khốn Việt Nam Xơi Động Bất Thường? Lời Mở Đầu: Theo chuyên viên tài chánh ngoại quốc, biến cố vừa xẩy thị trường chứng khốn Trung Quốc – gía trị chung cổ phiếu xụt 8% đến gần 10% , công ty niêm yết Trung Quốc 108 tỷ đô la – sách Bắc Kinh nhằm chặn đứng hoạt động mua bán chứng khoán bất hợp pháp Hiện Việt Nam có tin Nhà nước muốn đưa luật lệ nhằm kiểm sốt việc bn bán bừa bãi cổ phiếu Tình hình thị trường chứng khốn nước nhà đại khái giống Trung Quốc Hiện tượng “bong bóng vỡ” liệu có xẩy raờ nước ta hay khơng? Cách sáu năm, việc Việt Nam thiết lập thị trường chứng khốn trị cười cho nhà đầu tư ngoại quốc Nhưng đến với bộc phát thị trường này, công ty lớn Crédit Suisse Citibank bắt đầu để ý đến Một báo cáo Merrill Lynch ghi nhận “Việt Nam bắt đầu bước vào thập niên đầy hứa hẹn.” Căn số liệu thức thị trường chứng khốn số chứng khốn gia tăng 249 % vịng 13 tháng vừa qua Năm ngối có 16 cơng ty mơi giới (brokerage) có giấy phép hoạt động, năm số tăng lên 56 Tuy tăng trưởng nhanh thị trường chứng khốn Việt Nam cịn nhỏ bé so với Thái Lan - Việt Nam có 107 cơng ty bán cồ phần thức đăng ký với tổng số giá trị khoảng 2% giá trị tổng số công ty niêm yết thị trường chứng khoán Thái Lan Theo quan niệm số quan sát viên ngoại quốc, thị trường “tối tăm u ám khơng có luật lệ chi phối”, thị trường khơng thức để mua bán cổ phiếu công ty quốc doanh đường tư doanh hóa, nơi kẻ làm ăn lương thiện có nhiều may tiền tiền Và nhiều điểm, thị trường chứng khoán Việt Nam khác lạ hẳn thị trường chứng khoán nước khác Thứ nhất, cơng ty đưa chứng khốn bán thị trường công ty quốc doanh Đảng Nhà nước làm chủ kiểm soát chặt chẽ muốn tư hữu hố phần để có thêm vốn Nhìn kiện này, vấn Đài Á Châu Tự Do, kinh tế gia Nguyễn Phúc Liên nói: “Chẳng nói đến thị trường chứng khoán Việt Nam hết, thành muốn rút kinh nghiệm cần có giá trị cơng ty niêm yết lên thị trường chứng khốn… Ngồi số cơng ty làm linh kiện, mà đa số quốc doanh tham gia thị trường chứng khóan Việt Nam, khơng có hưởng ứng tư nhân quyền lực trị cịn đó, nên doanh giới ngại bỏ vốn đầu tư để mua cổ phiếu, trước mắt họ thấy thiệt hại mà thôi, không ảnh hưởng đến dân chúng.” Khi hỏi “có cách khắc phục tình trạng cịn bấp bênh, chưa bền vững hay khơng” ơng trả lời: “….Cần phải nói thêm kinh tế Việt Nam nhà nước quản lý, ao ước đảng cộng sản phải ý thức tương lai dân tộc, phát triển đất nước, cách nhường việc làm kinh tế cho tư nhân …” Thứ hai, cơng ty có cổ phần bán thị trường lại không công bố kết làm ăn công ty, không niêm yết giá thị trường chứng khoán nên người mua khơng thể biết rõ giá trị cổ phần mua Một công ty làm dây cáp đồng – so với công ty kỹ thuật cao (hi-tech) có độ tăng trưởng nhanh - vốn đầu tư $140 triệu mà gây số tiền lời $1.1 triệu lại chứng khoán tự gia tăng giá trị tài sản lên LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tới $170 triệu Như chắn mua chứng khoán cơng ty liều mạng mà khơng biết giá trị cổ phiếu bị thổi phồng Cho tới đây, công ty phát hành chứng khốn khơng đăng ký thức khơng có nghĩa vụ phải công bố số liệu tài chánh Như nhà đầu tư khơng có cách đo lường thành tích cơng ty để nhận định xem việc đầu tư có đáng hay khơng Thơng thường giá chứng khốn đăng tải trang web khơng đáng tin cậy, khó biết giá mức phải Những kẻ bước vào nghề thường nghe theo lời truyền miệng – “ vợ người anh họ họ ông nội làm công ty nên biết công ty làm ăn phấn khởi lắm!” - hành động theo thúc đẩy lịng ham muốn làm giầu Dù đa số tin tưởng việc họ làm ăn thị trường xám (gray market) bảo đảm tình trạng kinh tế đất nước lên lạc quan có lịng người Thứ ba, người mua cổ phần thương gia muốn bỏ tiền vào đầu tư làm ăn, lý họ khơng tin tưởng nhà nước khơng muốn ngày bị trắng tay Trái lại người gây tượng “chim cút” thị trường chứng khoán ngày gồm giới trung lưu, số sinh viên trẻ, cán nhà nước có chút tiền dư khơng biết làm để tiền sinh lợi đổ tiền vào mua chứng khốn nghe tin lan truyền chứng khốn mang lợi tức cao nhanh chóng Trước họ dùng số tiền dư để mua vàng hay bất động sản, hai phương cách đầu tư chắn bảo đảm Jonathan Pincus, kinh tế gia hàng đầu Liên Hiệp Quốc Hà Nội tuyên bố: “Thật điên cuồng! Ở Hà Nội người câu chuyện để nói, đầu tư vào chứng khốn Tơi khơng biết có hiểu rõ giá trị cơng ty hay khơng, đổ sơ vào mua giấy chứng khoán ” Theo số tờ Thời Báo Tài Chánh (Financial Times) đưa vòng năm vừa qua số chương mục mua bán chứng khoán tăng lên gấp bốn lần từ 32000 tới 120000 Bill Bonner, nhà báo người Úc miả mai “Từ ‘bubble’ – ‘bong bóng’ - tiếng Việt gọi gì? Những tay bn bán giấy chứng khốn Việt Nam chai đá chưa học học chua cay Có thể họ chưa nghe tới tiếng ‘crash’(sụp đổ).” Đa số người lăn xả vào “hiện tượng chim cút chứng khoán” kẻ chạy theo cổ phiếu công ty khơng đăng ký thức tên thị trường chứng khốn, phải kể đến cổ phiếu ngân hàng đóng cửa Thứ tư, hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam bất thường Những kẻ mua bán chứng khoán tay giang hồ sẵn sàng tìm cách bịp bợm người khác để chuộc lợi Trong quán cà phê Internet hẻm nhỏ thành phố Hà Nội, Trung, kỹ sư 26 tuổi, thay chơi trị chơi điên tốn, vào phịng truyện trị (chat room) dành riêng cho việc mua bán chứng khốn để tìm xem có bở khơng Hàng ngàn tay đầu chứng khoán mang tên “warrenbuffet74” hay “wallstreethanoi” giao thương với qua Internet Một lời nhắn tin ghi “Giá bán: 31,000 đồng cổ phần Liên lạc: Mạnh” Lời là: “Xui quá! tớ vừa mua cổ phiếu với giá 32,000 đồng Giá mà tớ biết cậu sớm hơn!” Trung lắc đầu cười giải thích: “Hai tên đứa dùng hai tên giả để nâng giá lên mà thơi.” Trước anh khoe anh cầm nhà cha mẹ anh để có vốn năm trước anh lời $20,000 cách mua bán chứng khoán qua Internet Những trang web phòng trò truyện loại vừa kể nơi hàng ngàn người mua bán cổ phần không đăng ký thức mơi trường khơng có luật lệ chi phối, môi trường mà họ gọi thị trường OTC (Over-The-Counter) Những vụ mua bán loại kết thúc quán nước bên trao tiền bên giao tờ giấy chứng nhận chủ quyền cổ phần Sau đó, người mua thường phải với người bán đến trụ sở công ty để xin chuyển tên Tuy nhiên người bán làm giấy sang tên mà Trường hợp mua bán khơng có bảo đảm cổ phiếu giấy giả LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com giấy ăn cắp Nhiều quan sát viên so sánh thương vụ với thương vụ E-Bay Nhìn cảnh đầu diễn ra, Noritaka Akamatsu, chuyên viên kinh tế tài chánh hàng đầu Ngân Hàng Thế Giới Hà Nội phải lên : “Thật cảnh Man Rợ Miền Tây Hoa Kỳ xưa - (Wild West).” Theo uớc lượng Nguyễn Duy Hùng, tổng giám đốc Saigon Securities, Inc quan môi giới chứng khốn lớn Việt Nam, có khoảng nửa triệu người – lần số người có chương mục chứng khoán – tham gia vào việc mua bán chứng khoán qua Internet Khoảng chục trang web diễn đàn điện toán (online forum) mang tên “Mua Rẻ” Sanotc.com trợ giúp công việc làm ăn buôn bán Sanotc.com có 18,000 người đăng ký dùng người xây dựng trang web tên Hoàng Minh Sơn cho biết ngày có thêm chừng 300 người ghi tên tham gia “họ khơng cần phải đến thị trường chứng khốn thức, họ việc mua bán nhanh chóng tiện lợi qua đường giây Internet.” Một người khác tên Hùng, ngồi đám khoảng 50 người xem bàng giá niêm yết trụ sở nhỏ HSC Securities Saigon, huênh hoang mua số cổ phiếu với số tiền $30,000 giá trị cổ phiếu tăng lên tới $5 triệu công ty mang lại số lời lớn cho anh Ngân Hàng Xuất Nhập Cảng Việt Nam “Nhiều người cịn kiếm nhiều tiền tơi nữa!” Hùng nói thêm Điều anh nói hay sai, khơng kiểm chứng Có điều số nhỏ làm giầu cách đầu chứng khốn cịn số lớn kẻ ngây thơ hết số tiền họ chắt chiu để dành qua năm nhịn ăn nhịn tiêu Trần Đắc Sinh, giám đốc Trung Tâm Mua Bán Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh, nói: “Phần lớn người mua chứng khốn kẻ chẳng biết chứng khoán hết Họ bỏ tiền mua giá chứng khốn lên, tất nhiển gía chứng khốn xuống họ hết Đó học cho họ.” Khi Vinaconex, công ty xây dựng quốc doanh lớn, bán cổ phiếu lần cho công chúng (IPO – Initial Public Offering) để gây thêm vốn đầu tư, hai ngàn người chen lấn trước cửa Trung Tâm xếp hàng dài suốt khu phố để chờ mua Một tượng chứng khoán kỳ lạ khác việc dùng điện thoại cầm tay (cellular phones) để cung cấp tin tức giá chứng khốn Cơng ty điện thoại VinaPhone liên kết với tổ chức cung cấp dịch vụ chứng khoán để đưa tin người dùng điện thoại phải trả từ 1000 2000 đồng cho lời nhắn Tuy nhiên việc xử dụng điện thoại để mua bán chứng khốn cịn dịch vụ tương đối cịn Tuy nhiên, Cơng Ty IT Design and Development Saigon tổ chức để đưa hai loại tin điện thọai, thứ tin giá công ty bán chứng khoán niêm yết thứ hai bảng giá số mà phần lớn nhật báo đăng Nhà Nước Việt Nam tìm cách ngăn chặn nạn đầu chứng khoán Il Houng Lee, đại diện Cơ quan Tiền tệ Quốc tế Hà Nội phát biểu: “Chính phủ rõ ràng có quan tâm đến việc giá thị trường chứng khoán gia tăng liên tục nhiều nhà quan sát cho có thổi phồng giá lên Một phủ chỉnh đốn lại giá nhiều nhà đầu tư phá sản.” Những điều lệ cho vay tiền để mua cổ phiếu ngân hàng thắt chặt lại nhà nước tính buộc nhà đầu tư ngoại quốc phải để vốn lại Việt Nam năm Việc mua bán chứng khốn sơi khơng phải ảnh hưởng tai hại đến tư nhân Nhiều cơng ty nhà nước thay dùng tiền lời để tái đầu tư lại liều đánh canh mua chứng khốn để mong hưởng lợi nhiều Cơng ty Vinatex, công ty sản xuất hàng may mặc, vừa thiết lập phận mơi giới chứng khốn nhiều công ty khác muốn bắt chước theo Những cơng nhân viên thay tâm vào cơng việc làm lại lo tính tốn mua chứng khốn để chóng giầu Ngân Hàng Trung Ương Nhà Nước thị cấm nhân viên làm việc khơng tính chuyện mua bán chứng khốn Nhưng Trà Lê, phó giám đốc thị trường chứng khốn, cho việc làm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com chẳng đến đâu “Nhân viên ngân hàng thương mại lo nhìn vào ảnh máy điện tốn đề tìm hiểu giá chứng khốn Chẳng nghĩ đến xuất ngân hàng nữa!” Mới Uỷ Ban Chứng Khoán Nhà Nước đưa số qui luật buộc công ty cổ phần dù khơng đăng ký thức phải hàng năm công bố thành tài chánh, bị kiểm tra sổ sách kế toán đăng ký vụ chuyển chủ quyền cổ phần Nhưng Uỷ ban có 10 nhân viên để kiểm sốt 198 cơng ty tạm thời Ủy ban khơng có cách kiểm soát hoạt động trang web Đối với tay giang hồ đầu chứng khoán, lúc lúc nhà nước chưa nắm vững tình hình họ quan niệm “lợi dụng lúc hay lúc ấy! mai sau ra! Que sera sera!” Hướng Dương tháng năm 2007 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... khơng đăng ký thức tên thị trường chứng khốn, phải kể đến cổ phiếu ngân hàng đóng cửa Thứ tư, hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam bất thường Những kẻ mua bán chứng khoán tay giang hồ sẵn... đốc Trung Tâm Mua Bán Chứng Khốn Thành Phố Hồ Chí Minh, nói: “Phần lớn người mua chứng khoán kẻ chẳng biết chứng khốn hết Họ bỏ tiền mua giá chứng khoán lên, tất nhiển gía chứng khốn xuống họ hết... cút” thị trường chứng khoán ngày gồm giới trung lưu, số sinh viên trẻ, cán nhà nước có chút tiền dư khơng biết làm để tiền sinh lợi đổ tiền vào mua chứng khốn nghe tin lan truyền chứng khoán