Tiểu luận quy định trong thanh toán chứng khoán của việt nam so sánh với một số quốc gia điển hình khác bình luận về thực trạng tuân thủ các quy định này ở vi

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  TIỂU LUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề tài: Quy định toán chứng khoán Việt Nam So sánh với số quốc gia điển hình khác Bình luận thực trạng tuân thủ quy định Việt Nam Giảng viên hướng dẫn: TS Nguyễn Minh Huệ Thực : Nhóm 04 – TCNH – CH21D Lê Viết Dũng Phan Văn Duy Nguyễn Phương Hà Lý Thị Phương Dung Đào Thu Hằng HÀ NỘI, THÁNG 02- 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI MỞ ĐẦU Qua gần 13 năm hoạt động Thị trường chứng khoán Việt Nam đạt thành công bước đầu đáng nhận Đóng góp khơng nhỏ vào thành cơng Thị trường chứng khốn Cơng ty chứng khốn Với vai trị quan trọng Cơng ty chứng khốn mà chứng khốn lưu thơng từ nhà phát hành đến nhà đầu tư mang lại tính khoản cao Qua nguồn vốn chuyển từ nơi nhàn rỗi đến nơi sử dụng có hiệu Ngồi vai trị quan trọng Cơng ty chứng khốn cịn hạn chế giao dịch toán chứng khoán Những vi phạm Cơng ty chứng khốn góp phần làm cho thị trường chứng khoán tụt dốc Để tìm hiểu kỹ vi phạm quy định tốn chứng khốn, nhóm lựa chọn đề tài: “Quy định toán chứng khoán Việt Nam So sánh với số quốc gia điển hình khác Bình luận thực trạng tuân thủ quy định Việt Nam” Đề tài gồm phần chính: I Những Quy định tốn chứng khoán II Thanh toán chứng khoán số quốc gia điển hình III Thực trạng giải pháp tuân thủ Quy định toán chứng khoán Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải thích từ ngữ Chứng khốn chứng chứng khốn phát hành hình thức chứng vật chất Thông tin việc sở hữu hợp pháp người sở hữu chứng khoán ghi nhận chứng chứng khoán Chứng khoán ghi sổ chứng khốn phát hành hình thức bút tốn ghi sổ liệu điện tử Thông tin việc sở hữu hợp pháp người sở hữu chứng khoán ghi sổ ghi nhận sổ đăng ký người sở hữu chứng khoán Sổ đăng ký người sở hữu chứng khốn sổ ghi chép thơng tin người sở hữu chứng khoán tổ chức phát hành lập đăng ký với TTLKCK Người sở hữu chứng khốn người có tên sổ đăng ký chứng khoán TTLKCK Giấy chứng nhận/Sổ chứng nhận sở hữu chứng khoán văn tổ chức phát hành cấp cho người sở hữu chứng khoán ghi sổ để xác nhận thông tin việc sở hữu chứng khoán thời điểm định Thành viên TTLKCK (thành viên) thành viên lưu ký thành viên mở tài khoản trực tiếp TTLKCK Bù trừ song phương phương thức bù trừ giao dịch chứng khoán khớp ngày theo cặp đối tác giao dịch theo loại chứng khoán để xác định nghĩa vụ tốn rịng tiền chứng khốn bên toán Bù trừ đa phương phương thức bù trừ giao dịch chứng khoán khớp ngày tất bên tham gia giao dịch theo loại chứng khoán để xác định nghĩa vụ tốn rịng tiền chứng khoán bên toán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nghĩa vụ tốn rịng: số tiền, chứng khoán mà bên toán giao dịch có nghĩa vụ phải tốn thực vào kết bù trừ giao dịch chứng khoán 10 Ký gửi chứng khoán việc đưa chứng khoán vào lưu giữ tập trung TTLKCK để thực giao dịch 11 Giấy tờ có giá bao gồm giấy tờ có giá ngắn hạn giấy tờ có giá dài hạn sử dụng nghiệp vụ thị trường tiền tệ Ngân hàng Nhà nước với khách hàng lưu ký Thống đốc Ngân hàng Nhà nước quy định 12 Ngân hàng toán ngân hàng Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (sau viết tắt UBCKNN) lựa chọn để TTLKCK thành viên TTLKCK mở tài khoản toán tiền nhằm phục vụ việc toán tiền cho giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán (sau viết tắt SGDCK), Trung tâm giao dịch chứng khoán (sau viết tắt TTGDCK) cho hoạt động toán khác 13 Hồ sơ hợp lệ hồ sơ có đầy đủ giấy tờ có nội dung kê khai đầy đủ theo quy định LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com I Quy định toán chứng khoán Việt Nam Bù trừ tốn bước thực cuối để hồn tất q trình giao dịch chứng khốn Để thực bù trừ tốn giao dịch, tồn liệu kết giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán chuyển sang Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD) sau kết thúc phiên giao dịch Quy định toán chứng khoán thời gian đầu: + Quyết định 87/2007/QĐ-BTC ngày 22/10/2007 v/v Quy chế đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán Điều 32 Bù trừ toán giao dịch chứng khoán TTLKCK toán theo kết bù trừ đa phương, song phương toán theo giao dịch cho giao dịch chứng khoán niêm yết giao dịch chứng khốn chưa niêm yết cơng ty đại chúng Việc bù trừ chứng khoán TTLKCK thực theo chứng khoán tách biệt theo loại tài khoản môi giới cho khách hàng nước, tài khoản môi giới cho khách hàng nước tài khoản tự doanh thành viên lưu ký Đối với giao dịch mua, bán chứng khoán niêm yết, TTLKCK thực toán vào kết giao dịch SGDCK, TTGDCK cung cấp Đối với giao dịch mua, bán chứng khốn chưa niêm yết cơng ty đại chúng, TTLKCK toán giao dịch vào kết giao dịch nhà đầu tư thực các cơng ty chứng khốn chuyển vào TTLKCK thông qua TTGDCK Giám đốc TTLKCK định áp dụng phương thức toán TTLKCK sau UBCKNN chấp thuận LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTLKCK quy định trình tự thủ tục toán giao dịch chứng khoán SGDCK, TTGDCK Điều 33 Thanh toán giao dịch thành viên Các thành viên TTLKCK phải mở tài khoản toán bù trừ Ngân hàng toán để toán tiền cho giao dịch chứng khoán theo nguyên tắc giao dịch chứng khoán niêm yết tách biệt với giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết Trường hợp khách hàng mở tài khoản lưu ký chứng khoán thành viên lưu ký ngân hàng thương mại đặt lệnh giao dịch qua cơng ty chứng khốn, việc tốn giao dịch ngân hàng lưu ký thực Trường hợp thành viên lưu ký không thực nguyên tắc quản lý toán giao dịch theo quy định pháp luật dẫn đến việc thiếu tiền chứng khoán để toán, thành viên lưu ký có nghĩa vụ thực tốn giao dịch thay cho khách hàng + Quyết định số 57/QĐ-VSD ngày 08/5/2012 v/v quy chế hoạt động bù trừ toán giao dịch chứng khoán Việc bù trừ tiền toán chứng khoán thực cho thành viên theo thị trường Đối với giao dịch cổ phiếu, chứng quỹ, trái phiếu công ty niêm yết đăng ký giao dịch Sở giao dịch chứng khoán, tiền toán giao dịch thành viên chuyển giao sở VSD bù trừ chung số tiền nhận số tiền phải trả cho giao dịch có thời gian, phương thức toán Sở giao dịch chứng khoán VSD áp dụng phương thức bù trừ toán cho giao dịch chứng khoán: - Đối với giao dịch trái phiếu VND: VSD thực toán theo kết bù trừ đa phương với thời gian toán T+1 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Đối với giao dịch trái phiếu ngoại tệ: VSD thực toán theo phương thức trực tiếp với thời gian toán T+1 - Đối với giao dịch cổ phiếu, chứng quỹ: VSD thực toán theo kết bù trừ đa phương với thời gian toán T+3 Việc toán giao dịch chứng khoán thực theo nguyên tắc: - VSD thực thực toán chứng khốn theo hình thức chuyển giao ghi sổ thơng qua hệ thống tài khoản lưu ký thành viên lưu ký bên mua bán đồng thời điều chỉnh thông tin sở hữu tài khoản người đầu tư mua người đầu tư bán; Ngân hàng toán (BIDV) thực toán tiền theo kết bù trừ tiền VSD thông qua hệ thống tài khoản tiền thành viên lưu ký mở Ngân hàng toán - Thanh toán giao dịch chứng khoán thực theo nguyên tắc: việc chuyển giao chứng khoán VSD diễn chắn đồng thời với việc chuyển tiền Ngân hàng toán (nguyên tắc DVP - Delivery Versus Payment) Cơ chế toán giao dịch DVP cho phép bên tham gia giao dịch loại bỏ rủi ro toán, theo đó, bên mua bán phải có đủ tiền chứng khoán để đảm bảo khả toán giao dịch chứng khoán Quy định toán chứng khoán nay: Ngày 15/8/2012, Tổng Giám đốc Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD) ký ban hành định số 148/QĐ-VSD sửa đổi, bổ sung quy chế hoạt động bù trừ toán giao dịch chứng khoán ban hành theo định số 57/QĐ-VSD ngày 08/5/2012 Quyết định có hiệu lực thi hành từ ngày 4/9/2012 Từ 4/9, rút ngắn thời gian sửa lỗi giao dịch, chốt số dư tài khoản tiền gửi toán bù trừ để đảm bảo toán cổ phiếu vào 9h ngày T+3 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mục đích việc sửa đổi, bổ sung nhằm đáp ứng việc rút ngắn thời gian toán 9h00 ngày T+3 giao dịch cổ phiếu, chứng quỹ theo Thông báo số 83/TB-UBCK ngày 8/5/2012 Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước - Một số thay đổi chính: Một số nội dung quy trình tốn T+3 có thay đổi so với quy định hành như: + Điều chỉnh thời gian xác nhận kết giao dịch, nộp hồ sơ sửa lỗi giao dịch từ 10h ngày T+2 sang 8h30 ngày T+2; + Điều chỉnh thời gian chốt số dư tài khoản tiền gửi toán bù trừ thành viên ngân hàng toán để xác định khả toán tiền thành viên từ 11h00 ngày T+3 sang 16h00 ngày T+2  Những điều chỉnh nhằm đảm bảo cho việc hồn tất tốn tiền chứng khoán rút ngắn trước 9h00 ngày T+3 (hiện 15h00 ngày T+3) II So sánh với số quốc gia điển hình khác Mỗi nước có phương thức bù trừ khác nhau, như: Việt Nam, thực Trung tâm lưu ký chứng khoán; Thái Lan Trung tâm bù trừ Thái lan; Philippine Tổ chức bù trừ chứng khốn Philippines Tại Nhật Bản, Cơng ty cổ phần bù trừ chứng khoán Nhật Bản - JSCC đảm nhiệm nghĩa vụ người bán hay người mua với vai trò đối tác trung tâm Một số nước Nhật, Hàn Quốc: nhà đầu tư mua bán chứng khốn ngày quy trình tốn nhanh gọn hệ thống cơng nghệ hỗ trợ tốt Ở số nước khác thời gian toán T+1, thực tế quy trình giao dịch nước có phần so khớp số dư tài khoản công ty chứng khoán trung tâm lưu ký, đồng thời với hệ thống phần mềm đại nước không cần nhiều trung gian tham gia vào quy trình tốn nên thời gian rút gọn Tại sàn giao dịch chứng khoán Singapore (SGX), nơi mà người ta nghĩ chứng kiến cảnh mua bán náo nhiệt nhà môi giới chứng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com khoán, thực tế không gian yên tĩnh Không có nhà mơi giới xuất hiện, có lác đác vài nhà đầu tư đến trò chuyện với giao dịch viên có nhu cầu nhìn thấy "người thật, việc thật" Bà Betty Fong, phụ trách quan hệ công chúng Sở cho biết, hoạt động giao dịch Sở thực qua hệ thống điện tử Sở định khơng cịn để lại sàn truyền thống Ở đây, công nghệ đóng vai trị hạt nhân, cịn người trở thành đối tượng phục vụ Mua cổ phiếu không cần tiền: Nếu Việt Nam, nhà đầu tư muốn mua chứng khốn thị trường niêm yết điều kiện bắt buộc phải có đủ số tiền ký quỹ, Singapore, nhà đầu tư không bị quản chặt trách nhiệm toán, trách nhiệm thuộc cơng ty chứng khốn nơi làm mơi giới giao dịch Sau thời gian toán (T+3), nhà đầu tư khơng có tiền để trả cho số cổ phiếu mua, cơng ty chứng khốn có quyền bán số chứng khốn để thu hồi vốn Nếu có lãi, nhà đầu tư hưởng lợi nhuận, lỗ, nhà đầu tư phải có trách nhiệm bù tiền Tại Singapore, bạn khơng có chứng khốn, bạn có quyền đặt lệnh bán (bán khống) cơng ty chứng khoán nơi bạn thực giao dịch hỗ trợ bạn Nhà đầu tư thị trường chứng khoán Singapore không bị hạn chế số tài khoản mở, nên nhà đầu tư bình thường có từ 5-7 tài khoản III Thực trạng giải pháp tuân thủ quy định toán chứng khoán Việt Nam Thực trạng tuân thủ Quy định toán chứng khoán Việt Nam: Thị trường chứng khoán Việt Nam chưa thể thực T+1 mà phải T+3 Tại nước phát triển, thời gian tốn chứng khốn ngắn cho thấy thị trường phát triển Khi tính khoản thị trường cao, việc quản lý giá, quản lý tình hình biến động thị trường phải tốt cho phép việc rút ngắn thời gian xuống thấp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cịn Việt Nam, thị trường chứng khốn chưa phát triển quốc gia khác, thị trường nhỏ, dễ đổ vỡ, nhà đầu tư hoạt động chưa thật chuyên nghiệp, khả quản lý thị trường yếu Nếu rút ngắn thời gian xuống cịn T+1 việc thị trường bị làm giá dễ dàng, giá cổ phiểu bị đẩy lên thời gian ngắn, tạo thành “bong bóng” dẫn đến đổ vỡ thị trường điều tất yếu Việc đẩy thời gian xa giúp hạn chế việc tạo sóng thị trường, tránh làm giá thời gian cần thiết để xác định xem giao dịch thật hay giả Cũng việc quản lý yếu mà Việt Nam không phép mua bán khống chứng khoán, điểm khác thị trường chứng khoán Việt Nam, cho thấy chưa thể theo kịp nước phát triển Ví dụ điển hình tượng “làm giá” chứng khốn Việt Nam kể đến vụ việc làm giá chứng khoán Chủ tịch HĐQT dược Viễn Đông – Lê Văn Dũng: ông Dũng thông qua em trai Lê Văn Mạnh số người khác mở 11 tài khoản giao dịch chứng khốn, ơng Dũng giao cho ơng Mạnh chín tài khoản không thời hạn số người sử dụng tài khoản tham gia giao dịch sàn chứng khốn Theo đó, ơng Dũng nhóm người đặt mua cổ phiếu DHT Công ty Dược Hà Tây với mục đích tạo giao dịch ảo thị trường Điều khiến nhiều nhà đầu tư tưởng thật tiến hành đầu tư vào loại cổ phiếu dẫn đến thiệt hại tài hàng trăm triệu đồng/cổ đơng Cũng thời gian từ đầu năm 2010 đến nay, Công ty Dược Hà Tây thiệt hại lớn việc giá cổ phiếu bị thao túng Tuy nhiên để tăng tính khoản tiền, chứng khốn Cơng ty chứng khốn lách luật cho phép nhà đầu tư mua chứng khốn nhận chứng khoán bán chứng khoán nhận tiền mặt mà nhà đầu tư cần - Các cơng ty chứng khốn “lách” luật T+3 khiến cho thời gian thực tế khơng cịn T+3 mà giảm xuống có cịn T+2 hay T+1 Sự lách luật thể việc công ty cho vay, ứng trước tiền, chứng khoán cho nhà LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đầu tư trước thời hạn T+3 kết thúc, nhà đầu tư sử dụng tiền, chứng khốn mà không cần đợi đến ngày sau theo quy định Đây “chiêu” để thu hút nhà đầu tư cạnh tranh công ty chứng khốn Bên cạnh cơng ty cịn thực hợp đồng cho vay, mượn chứng khoán khách hàng, để thu hút nhiều nhà đầu tư, điều đem lại mức độ rủi ro cao cho cơng ty chứng khốn Điều dẫn tới tượng mua bán khống chứng khoán Việt Nam, diễn phổ biến Mới nhất, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa ban hành quyết định xử phạt vi phạm hành đới với cơng ty cổ phần Chứng khoán Golden Bridge Việt Nam những hành vi vi phạm quy định pháp luật chứng khoán Theo đó, doanh nghiệp này bị phạt 220 triệu đồng vì cho phép khách hàng đặt lệnh mua, bán khớng chứng khốn khơng có đủ tiền và cở phiếu tài khoản theo quy định của Luật chứng khoán - Trong tốn cơng ty chứng khốn có vi phạm quy chế Có thể điểm qua vài vi phạm điển hình thời gian qua sau:  Vi phạm quy định toán bù trừ: Theo Quy định Trung tâm Lưu ký chứng khoán VN hoạt động tốn bù trừ, vào ngày T+3, Cơng ty CK có trách nhiệm cân đối nguồn tiền chuyển tài khoản mở Ngân hàng định toán (BIDV Hà Thành) để thực toán bù trừ Tuy nhiên, thời gian gần Công ty CK liên tục bị khoản, không cân đối nguồn tiền cho hoạt động toán bù trừ, TTLKCK phải thực việc cho vay bắt buộc Công ty để tốn Ngun nhân dẫn tới việc khơng cân đối nguồn tiền do: Công ty thực số lệnh mua CK với giá trị lớn so với giá trị CK bán ngày Mặt khác Khách hàng mua CK khơng có tiền mặt tài khoản mua, vậy, đến ngày T+3, Công ty phải ứng tiền cho khách hàng mua để thực bù trừ Khi không tự cân đối đến tượng khả khoản LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trong năm 2012, loạt Cơng ty CK vi phạm quy chế tốn bù trừ TTLKCK, kể Cơng ty CPCK Golden Bridge Việt Nam, Chứng khốn Tràng An,…: - Trong tháng cuối năm 2012, Công ty CPCK Golden Bridge Việt Nam lần bị đình hoạt động giao dịch vi phạm toán với Trung Tâm lưu ký lần bị hủy giao dịch với bên liên quan Từ lý trên, UBCK Nhà nước đặt Công ty CPCK Golden Bridge Việt Nam vào diện kiểm soát đặc biệt từ ngày 5/12/2012 đến 5/4/2013 - Ngày 11/9/2012, Trung tâm Lưu ký Chứng khốn Việt Nam (VSD) có Quyết định số 160/QĐ-VSD việc đình tạm thời hoạt động toán bù trừ giao dịch chứng khoán Cơng ty cổ phần Chứng khốn Tràng An từ ngày 12/9/2012 đến ngày 12/10/2012 trừ việc toán giao dịch ngày 10/9/2012 11/9/2012 (ngày toán 13/9/2012 14/9/2012) tiếp tục vi phạm nghĩa vụ tốn giao dịch chứng khốn, khơng hồn trả tiền vay Quỹ hỗ trợ toán theo quy định Quy chế hoạt động bù trừ tốn giao dịch chứng khốn thời gian bị đình tạm thời hoạt động lưu ký, gây nguy hại cho hệ thống toán chứng khoán VSD - Chứng khoán SME bắt đầu thu hút ý nhà đầu tư cuối năm 2011 Trung tâm Lưu ký chứng khoán Việt Nam định tạm thời đình hoạt động cơng ty từ 3/11/2011 đến 3/12/2011 thường xuyên vi phạm nghĩa vụ tốn giao dịch chứng khốn khơng trả tiền vay quỹ hỗ trợ toán hạn  Vi phạm quy định toán tiền bán chứng khoán cho Khách hàng: Theo quy định, ngày T+3, sau có tiền tốn bù trừ đa phương TTLKCK chuyển tài khoản Công ty CK mở Ngân hàng định tốn, Cơng ty CK có trách nhiệm chuyển tiền bán chứng khốn cho Khách hàng vào tài khoản khách hàng mở Cơng ty CK Tuy nhiên có tượng Cơng ty CK cố tình sử dụng tiền bán chứng khốn Khách LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hàng vào mục đích khác Cơng ty, điều dẫn tới việc Công ty CK bị số khách hàng nộp đơn kiện Giải pháp khắc phục vi phạm toán chứng khoán Cơng ty chứng khốn: - Ủy ban chứng khốn cần tăng cường tra giám sát công ty chứng khoán Thực lọc Cơng ty chứng khốn yếu kém, lực tài non để tạo niềm tin cho nhà đầu tư - Ngân hàng nhà nước cần có sách liệt cho vay ứng trước tiền bán chứng khốn Đây hình thức Cơng ty chứng khốn lách luật thời gian bán chứng khoán - Cần xây dựng hàng rào bảo vệ tài khoản kinh doanh chứng khoán nhà đầu tư chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com KẾT LUẬN Qua thực trạng vi phạm Quy định tốn chứng khốn Cơng ty chứng khốn cho thấy tình trạng kéo dài khiến cho thị trường chứng khoán bất ổn, nhà đầu tư khơng thể đặt niềm tin hồn tồn mở tài khoản để kinh doanh chứng khốn Cơng ty chứng khốn Thêm vào việc lách luật mua bán chứng khoán khiến cho thị trường dễ bị làm giá, đầu gây bất ổn cho thị trường Vì Ủy ban chứng khoán nhà nước cần phải giải triệt để CTCK vi phạm toán chứng khoán để lấy lại niềm tin cho nhà đầu tư góp phần ổn định thị trường chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... chứng khoán Vi? ??t Nam So sánh với số quốc gia điển hình khác Bình luận thực trạng tuân thủ quy định Vi? ??t Nam? ?? Đề tài gồm phần chính: I Những Quy định toán chứng khoán II Thanh toán chứng khoán số quốc. .. liệu kết giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán chuyển sang Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Vi? ??t Nam (VSD) sau kết thúc phiên giao dịch Quy định toán chứng khoán thời gian đầu: + Quy? ??t định. .. trường chứng khốn Singapore khơng bị hạn chế số tài khoản mở, nên nhà đầu tư bình thường có từ 5-7 tài khoản III Thực trạng giải pháp tuân thủ quy định toán chứng khoán Vi? ??t Nam Thực trạng tuân thủ