nghiên cứu tiến trình hoạt động của TTCK việt nam trong giai đoạn vừa qua nhằm tìm ra được những giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động

LờI NóI ĐầU Lịch sử phát triển thị trờng chứng khoán (TTCK) đà khẳng định vai trò quan trọng thị trờng chứng khoán khai thác nâng cao hiệu luân chuyển nguồn vèn nỊn kinh tÕ Thø nhÊt, thÞ trêng chøng khoán cung cấp kênh huy động nguồn vốn kinh tế thông qua hàng loạt công cụ tài với mức độ rủi ro khác từ thấp đến cao.Thứ hai, thị trờng chứng khoán giải mâu thuẫn ngời cung cấp vốn (chỉ muốn cung cấp vốn thời gian ngắn rút vốn đầu t lúc nhằm tránh rủi ro) ngời sử dụng vốn (muốn đợc sử dụng vốn lâu dài cho mục đích đầu t dài hạn theo chiều sâu để thu lợi nhuận lớn bền vững hơn) Sớm nhận thức đợc vai trò TTCK, từ năm đầu công cải tổ kinh tế, Đảng nhà nớc ta đà chủ trơng phải xây dựng ph¸t triĨn TTCK ViƯt Nam cã trËt tù, díi sù quản lý nhà nớc sở đạt đợc chín muồi điều kiện cần thiết nhằm khai thác sử dụng có hiệu nguồn vốn hạn hẹp kinh tế, đảm bảo đợc mục tiêu vốn nớc định chiến lợc huy động sử dụng nguồn vốn Trên sở chủ trơng này, từ đầu năm 1990 chóng ta ®· rÊt tÝch cùc häc hái kinh nghiệm từ nớc trớc, đồng thời chuẩn bị điều kiện cần thiết cho việc hình thành ph¸t triĨn TTCK ViƯt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Ngày 20/7/2000 vừa qua, Trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) Tp Hồ Chí Minh đà thức khai trơng vào hoạt động, cột mốc quan trọng tiến trình hình thành phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam, đồng thời bớc đột phá quan trọng chiến lợc khai thác sử dụng hiệu nguồn lực tài phục vụ nghiệp công nghiệp hoá, đại hoá đất nớc kỷ 21.Tuy nhiên cần nhËn thøc râ r»ng sù hiƯn diƯn cđa mét thĨ chế kinh tế bậc cao nh thị trờng chứng khoán dù dới hình thức sơ khai, kinh tế mà trình độ phát triển nói chung thấp, cấu trúc thể chế kinh tế cha hoàn thiện tự chứa đựng hàng loạt vấn đề lý luận thực tiễn cần suy xét kỹ càng.Với đề tài nghiên cứu tiến trình hoạt động TTCK Việt Nam giai đoạn vừa qua nhằm tìm đợc giải pháp nâng cao hiệu hoạt động Em sinh viên nên nhận thức hạn chế, viết chắn tránh khỏi sai sót Em mong cô thông cảm Em xin chân thành cảm ơn cô giáo đà góp ý kiến cho đề án em LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com NéI DUNG I.T×m hiĨu vỊ thị trờng chứng khoán: 1.Lịch sử phát triển thị trờng chứng khoán(TTCK): Giữa kỷ 15 Tây phơng, thành phố trung tâm buôn bán, thơng gia thờng tụ tập "khu chợ riêng" để thực việc mua bán trao đổi loại hàng hoá (chủ yếu nông sản, khoáng sản), ngoại tệ giá khoán động sản.Phiên "chợ riêng" đợc diễn vào năm 1453 lữ điểm gia đình Vanber Bruges (Bỉ) Bảng hiệu lữ điểm "Mậu dịch trờng" hay gọi "Sở giao dÞch" "MËu dÞch trêng" bao gåm ba néi dung chính: mậu dịch trờng hàng hoá, mậu dịch trờng ngoại tệ mậu dịch trờng giá khoán động sản Mậu dịch trờng Auvers phát triển nhanh Giữa kỷ 16, viên quan đại thần tài Anh quốc Theomes Gresham đến thị sát sau đà thiết lập mậu dịch trờng London, nơi mà sau đợc gọi Sở giao dịch chứng khoán London Các mậu dịch trờng khác lần lợt đợc thành lập Pháp, Đức Bắc Âu.Sau thời gian mà Mậu dịch trờng không đủ sức cho giao dịch với ba nội dung khác giao dịch hàng hoá đà đợc tách thành khu thơng mại giao dịch ngoại tệ đợc tách thành thị trờng hối đoái, giao dịch giá khoán động sản tách thành thị trờng chứng khoán Vậy thị trờng chứng khoán đà xuất từ kỷ XV Sự hình thành thị trờng chứng khoán đồng thời với thị trờng hối đoái loại thị trờng khác.Quá trình giao dịch LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com chứng khoán đợc diễn hình thành TTCK cách tự phát tơng tự Pháp, Hà Lan, nớc Tây, Bắc Âu Bắc Mỹ Cho đến nay, giới đà có gần 200 TTCK, nằm hầu hết châu lục, có nhiều thị trờng đợc thành lập cách vài trăm năm nh Hà Lan, Pháp, Anh vào kỷ 17; Mỹ, Tây Đức, Nhật vào kỷ 18, 19; nớc khu vực Đông Nam vào năm 60-70 thÕ kû 20; ë c¸c níc x· héi chđ nghÜa cị nh Ba Lan, Hungari, Céng hoµ SÐc, Céng hoµ liên bang Nga vào đầu năm 1990 Việt Nam vào ngày 1/7/2000 vừa qua Sở giao dịch chứng khoán đà đợc thành lập thành phố Hồ Chí Minh đánh dấu bớc phát triển cho kinh tế nớc nhà Lịch sử phát triển thị trờng chứng khoán giới trải qua phát triển lúc lên lúc xuống theo kiểu ca Thời kỳ huy hoàng vào năm1875-1913, TTCK phát triển mạnh với tăng trởng mạnh kinh tế Nhng đến "ngày thứ năm đen tối" 29/10/1929 đà làm TTCK New York TTCK Tây, Bắc Âu Nhật Bản khủng hoảng, lòng tin Sau chiến thứ II TTCK phục hồi, phát triển mạnh mẽ Nhng "khủng hoảng tài chính" năm 1987 lần đà làm cho TTCK giới điên đảo Hậu nặng nề khủng hoảng 1929 Cũng nh quy luật tự nhiên "hết ma nắng lên" Sau gần năm lòng tin TTCK giới lại vào giai đoạn ổn định phát triển LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Theo t¹p chÝ The Economic 14/5/1994 ( UBS ) đà thống kê lÃi thực đầu t, mức trung bình hàng năm từ 1984 đến 1993 ( % tính theo đồng đô la Mü) cđa mét sè níc nh sau: Níc Cỉ phÇn Trái phiếu Tiền mặt Pháp 18,0 14,0 10,0 Hà Lan 17,0 11,0 8,0 Anh 14,5 9,5 7,5 §øc 13,0 9,5 7,5 Thôy SÜ 12,0 6,5 5,5 ý 12,0 14,0 9,3 NhËt 11,3 11,4 9,5 Mü 10,5 9,0 3,0 óc 9,0 9,5 5,5 Canada 3,0 9,4 4,5 Đến nay, hầu hết quốc gia có kinh tế phát triển có TTCK TTCK đà trở thành định chế tài thiếu đợc đời sống kinh tế nớc theo chế thị trờng Phơng thức tổ chức, giao dịch TTCK đà đợc cải tiến không ngừng Đặc biệt ngành điện tử, tin học phát triển, tin học đợc ứng dụng vào TTCK, TTCK đà trở thành ngành công nghệ có kỹ thuật riêng (công nghệ chứng khoán) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK ®· cã kü thuËt công nghệ riêng Nhng điều nghĩa tất TTCK giới ngày giống Tùy theo đặc điểm kinh tế, xà hội tâm lý dân chúng nớc, họ có cách tổ chức giao dịch riêng Nhng dù tổ chức theo phơng cách nào, đại cơng thị trờng chứng khoán dựa nguyên tắc liên quan đến chứng khoán, tổ chức thị trờng, giao dịch kiểm soát nhà nớc 2.Hoạt động thị trờng chứng khoán: 2.1.Thị trờng chứng khoán đặc điểm cấu TTCK: Thị trờng chứng khoán thị trờng có tổ chức hoạt động có điều kiện, thực mua bán chứng khoán, nơi gặp gỡ cung cầu chứng khoán, qua giá chứng khoán đợc hình thành qua cung cầu thị trờng Nh TTCK cầu nối hoạt động nhà kinh doanh với nhau, tức ngời cần vốn (phát hành phiếu vay nợ chứng khoán ) ngời có vốn ( chủ nợ - nhà đầu t ) Việc mua bán chứng khoán đợc tiến hành tự định quan hệ thị trờng, giá chứng khoán phản ánh quan hệ cung - cầu Đặc điểm TTCK : TTCK có tính chất nội chế hoạt động nh tính gián tiếp loại hình đầu t, tính trung gian hoạt động mua bán chứng khoán, tính tơng đối việc đánh giá chất lợng hàng hoá ( chứng khoán ), tính phong phú đa dạng hình thức mua bán (hiện tại, tơng lai, LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com to¸n ngay, toán chậm ) Đáng lu ý tính dễ thoát ly cung cầu chứng khoán "cầu thực" "cầu ảo", tính nhanh chóng tức giao dịch chứng khoán, tính nhạy cảm dễ lan toả xu hớng tâm lý mua bán Đồng thời, TTCK mang tính đa chiều, lên xuống thị giá chứng khoán, khác với tính chất chiều thị trờng hàng hoá dịch vụ thông thờng có lên xuống kéo dài Do vậy, kinh doanh TTCK có đặc trng bật tính chất may rủi tính đầu cao bên cạnh tính đột biến lợi nhuận thu đợc TTCK Cơ cấu thị trờng chứng khoán: Thị trờng chứng khoán thờng đợc phân chia thành hai cấp:cấp I cấp hai ( gọi thị trờng sơ cấp thÞ trêng thø cÊp ) -ThÞ trêng cÊp I (thÞ trờng sơ cấp) nơi chứng khoán phát hành lần đầu tạo lập doanh nghiệp, doanh nghiệp huy động thêm vốn, phủ cấp phát hành trái phiếu, công trái Đó giai đoạ động viên vốn tài chính, giai đoạn phức tạp nhất, xác định không điều kiện phát hành làm cho chứng khoán không tiêu thụ đợc gây uy tín cho ngời phát hành Do vậy, phần lớn trờng hợp, tổ chức phát hành chứng khoán có tham gia ngân hàng công ty chuyên doanh Tuỳ thuộc tình hình cung - cầu, giá chứng khoán thị trờng cấp I thấp cao giá danh nghĩa Với loại chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com to¸n thu nhËp bình thờng giá chứng khoán phụ thuộc vào thời gian gần lúc toán - Thị trờng cấp II ( thị trờng thứ cấp ) nơi mua bán lại chứng khoán đà phát hành thị trờng sơ cấp Đây nơi thu hút ý công chúng, nơi giao dịch hàng ngày nhà môi giới chứng khoán thân chủ họ đây, nhà đầu t bán chứng khoán vào lúc So với tín dụng thông thờng, hình thức mua bán chứng khoán thị trờng cấp II linh hoạt hơn, mềm dẻo Thị trờng cấp II có số dạng: Sở giao dịch chứng khoán thông thờng, thị trờng sở giao dịch chứng khoán Thị trờng có chế phức tạp, làm môi giới cho biến động cung cầu, cho phép xác định đợc giá thực cổ phiếu, trái phiếu Giữa thị trờng cấp I thÞ trêng cÊp II cã sù phơ thc lÉn Thị trờng cấp hai tồn phát hành chứng khoán chuyển nhợng thị trờng cấp Mặt khác thành công thị trờng cấp II tạo điều kiện cho thị trờng cấp thành công 2.2.Nguyên tắc hoạt động TTCK: Thị trờng chứng khoán định chế tài phát triển cao chế thị trờng, hoạt động theo chế riêng biệt, đợc tiêu chuẩn hoá mang tính quốc tế.TTCK hoạt động theo nguyên tắc sau: - TTCK hoạt động thông qua ngời môi giới trung gian Nguyên tắc nhằm đảm bảo cho loại chứng khoán đợc LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com giao dịch chứng khoán thực hợp pháp,nhằm bảo vệ lợi ích ngời đầu t, tránh đợc lừa gạt sai lầm khả dự đoán Những ngời làm công việc môi giới thực lệnh mua bán khách hàng, họ đợc hởng tỷ lệ hoa hồng khách hàng trả -TTCK thị trờng cạnh tranh hoàn hảo Giá chứng khoán đợc hình thành sở quan hệ cung-cầu chứng khoán thị trờng, đợc thực nhà môi giới chứng khoán Không TTCK định giá cách độc đoán -Tất hoạt động TTCK đợc công khai hoá cho tất thành viên tham gia dân chúng biết Đây nguyên tắc TTCK -TTCK hoạt động tuân theo hệ thống kế toán theo tiêu chuẩn quốc tế Mọi công ty đà đăng ký có cổ phần niêm yết TTCK phải báo cáo định kỳ theo tiêu chuẩn, báo cáo có giá trị đà có kiểm tra xác nhận quan kiểm toán Tất tài liệu đà đợc kiểm toán đợc công bố công khai thị trờng, làm chỗ dựa đáng tin cậy cho thành viên tham gia thị trờng gây niềm tin cho dân chúng Hoạt động nhằm tạo môi trờng kinh doanh TTCK "trong suốt nh pha lê".Mọi khách hàng có khả nhìn thấu suốt thị trờng, đợc thông báo đầy đủ việc xảy LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Mäi hoạt động TTCK đợc pháp chế hoá đạo luật, quy chế, điều lệ TTCK nhằm bảo vệ cho nhà đầu t Nhiệm vụ việc pháp chế hoá TTCK tạo thị trờng trung thực, trật tự có hiệu quả, đồng thời tạo sân chơi phẳng cho nhà đầu t, bảo vệ nhà đầu t tránh khỏi lừa đảo, bảo vệ vốn đầu t Thị trờng chứng khoán thờng đợc thể chủ yếu sở giao dịch chứng khoán phần ngân hàng lớn Phần lớn sở giao dịch chứng khoán thuộc sở hữu thành viên tham gia, t nhân nhóm công ty cổ phần, nhiên số trờng hợp cho phủ nắm giữ Lịch sử phát triển TTCK trải qua 100 năm cho thấy không hoàn thiện khung pháp chế cho TTCK để hạn chế tiêu cực, dẫn đến sụp đổ tài quốc gia 2.3 Các công cụ chủ yếu thị trờng chứng khoán: Công cụ chủ yếu thị trờng chứng khoán loại chứng khoán Chứng khoán chứng từ xác nhận quyền tài sản, vốn, lợi nhuận thu nhập ngời chủ sở hữu chứng từ ngời phát hành Chứng khoán bao gồm : cổ phiếu, trái phiếu loại chứng từ khác hội đồng chứng khoán quốc gia quy định Căn vào lợi tức ngời ta phân chia chứng khoán thành hai loại: 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com *Nghiên cứu thành lập tổ chức trung gian để hỗ trợ cho doanh nghiệp trình thực chuyển đổi sở hữu nh: Công ty mua bán nợ tài sản doanh nghiệp, Công ty t vấn cổ phần hoá, Công ty định giá tài sản Cùng với công ty đầu t chứng khoán, công ty đảm nhận nhiệm vụ bán phần vốn nhà nớc công ty cổ phần để tách hoạt động khỏi doanh nghiệp nhà nớc thực cổ phần hoá, đồng thời tạo sở cho việc thành lập thị trờng chứng khoán phi tập trung OTC để giao dịch loại cổ phần doanh nghiệp cha đủ điều kiện niêm yết cung cấp kịp thời thông tin doanh nghiệp cổ phần hoá để nhà đầu t nghiên cứu lựa chọn *Nghiên cứu thành lập công ty đầu t tài để chuyển phơng thức quản lý doanh nghiệp từ hành sang kinh doanh Thông qua chủ động thành lập nguồn hàng cho ổn định phát triển thị trờng chứng khoán *Điều chỉnh sách u đÃi, đặc biệt sách miễn giảm thuế thu nhËp doanh nghiƯp ®Ĩ khun khÝch doanh nghiƯp thùc hiƯn cổ phần hoá tham gia niêm yết theo hớng: + Phải coi doanh nghiệp nhà nớc thực cổ phần hoá, doanh nghiệp thành lập đợc hởng u đÃi cho đối tợng thành lập + Gia tăng thời hạn đợc giảm thuế thu nhập doanh nghiệp cho doanh nghiệp thực niêm yết từ 1-2 năm, kèm theo điều kiện ràng buộc sách u đÃi có hiệu 51 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com lùc doanh nghiÖp thực niêm yết hai năm sau thực cổ phần hoá, thực trễ bị giảm mức u đÃi Về sách thuế thời gian tới để tiếp tục góp phần khuyến khích phát triển thị trờng chứng khoán mở rộng thêm mức độ u đÃi thuế cho doanh nghiệp nhà nớc thực cổ phần hoá chuyển sang hoạt ®éng theo Lt doanh nghiƯp so víi møc u ®·i hành quy định nghị định số 44/1998/NĐ-CP; hoạt động kinh doanh chứng khoán có quy định u đÃi cụ thể thuế GTGT, thuế TNDN, thuế thu nhập cá nhân Giải pháp tài khuyến khích hình thành phát triển công ty chứng khoán, trung gian tài trình tham gia vào hoạt động TTCK: Công ty chứng khoán thể chế có mối quan hệ hữu với phát triển TTCK Để khuyến khích hình thành phát triển công ty chứng khoán trình tham gia TTCK sách tài cần phải đề cập đến giải pháp tác động trực tiếp đến công ty chứng khoán mà giải pháp thúc đẩy phát triển thị trờng tạo lập môi trờng kinh tế.TTCK Việt nam vốn mẻ chí nói giai đoạn sơ khai Là thành viên TTCK, hoạt động công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng cho phát triển TTCK Để tạo điều kiện cho công ty chứng khoán mở rộng hoạt động so với quy định nhà nớc nên nghiên cứu triển khai số sách: 52 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Cho phép thành lập doanh nghiệp có vốn đầu t nớc dới hình thức cổ phần đợc tham gia TTCK - Hoạt động kinh doanh chứng khoán yêu cầu phức tạp trang thiết bị nghiệp vụ nên nhiều trờng hợp dẫn đến rủi ro Vì cần phát triển loại hình bảo hiểm cho hoạt động thị trờng nh: Bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp, bảo hiểm gian lận tổ chức tài chính, bảo hiểm tội phạm máy tính gian lận điện tử - Tạo chế pháp lý cho tổ chức hoạt động thị trờng OTC nhằm đáp ứng nhu cầu giao dịch chứng khoán cha niêm yết tạo thêm sôi động cho thị trờng cho phép công ty chứng khoán thực lu ký giao dịch chứng khoán vơí nhà đầu t nớc - Cho phép doanh nghiệp có vốn đầu t nớc vào TTCK (Phát hành cổ phiếu, trái phiếu) - Nhà nớc nên kéo dài quy định tạm ngừng thu phí giao dịch khối lợng giao dịch đủ lớn - Chế độ kế toán công ty chứng khoán cần có hớng dẫn cụ thể hoá nh hạch toán nghiệp vụ tự doanh chứng khoán, phơng pháp phân tích giá trọ tài sản dòng cần có hớng dẫn cụ thể Hiện thị trờng số lợng công ty chứng khoán nhiều công ty niêm yết , điều cho thấy giai đoạn để khuyến khích công ty chứng khoán phát triển giải pháp phát triển thị trờng môi trờng kinh doanh công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng 53 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đảm bảo môi trờng kinh tế vĩ mô ổn định, hệ thống tài vận hành trôi chảy, an toàn, nhân tố quan trọng cho phát triển lành mạnh TTCK Trên thực tế, kinh tế tăng trởng ổn định, có nhiều hội đầu t TTCK phát triển Trong sách ổn định kinh tế vĩ mô kiểm soát lÃi suất ngân hàng nhà nớc đóng vai trò quan trọng Chính sách điều hành lÃi suất cần đảm bảo quan hệ thị trờng chứng khoán thị trờng tiền tệ chúng hoạt động nh "bình thông nhau" Hiện nguyên nhân khiến cho trái phiếu phủ niêm yết khó bán lÃi suất thấp, thêm vào thất thờng lÃi suất thị trờng trái phiếu phủ có tính lỏng cao Để thực việc bình ổn thị trờng nhà nớc cần có sách tài tác động vào quan hệ cung cầu hình thức bảo hiểm cho đầu t chứng khoán t nhân Ngoài nhà nớc nên nghiên cứu hoàn thiện mô hình công ty quản lý vốn nhà nớc - có nhiệm vụ quản lý phần vốn nhà nớc công ty cổ phần qua can thiệp vào thị trờng xảy tợng cân đối quan hệ cung cầu Thành lập trung gian tài trung gian đầu t Do TTCK Việt nam non trẻ, hoạt động kinh doanh đầu t chứng khoán cha mang lại lợi nhuận cao, nên việc hình thành trung gian tài chính, trung gian đầu t phục vụ hoạt động kinh doanh đầu t chứng khoán nh công ty chứng khoán, quỹ đầu t chứng khoán khó khăn Trong trung gian tài trung gian đầu t có vai trò quan 54 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com träng ®èi với phát triển hoạt động giao dịch kinh doang chứng khoán Do vậy, việc áp dụng chế độ u đÃi thuế Nhà nớc cần chủ động đứng tổ chức thành lập trung gian tài trung gian đầu t dới nhiều hình thức khác nh doanh nghiệp nhà nớc, công ty cổ phần nhằm tăng cờng số lợng trung gian cho TTCK, mở rộng khả thu hút công chúng đầu t tham gia đầu t chứng khoán tăng cờng lực kinh doanh chứng khoán TTCK 3.Hoàn thiện hệ thống thông tin - nhân tố nhạy cảm TTCK: Với đặc điểm riêng biệt định chế tài bậc cao, nói góc độ hẹp, TTCK thị trờng thông tin Thực tế cho thấy, hầu hết TTCK giới đà trải qua chấn động mạnh, chí sụp đổ sau thời gian ngắn hoạt động thiếu thốn hiệu lực hệ thống luật pháp, sù u kÐm cđa hƯ thèng th«ng tin.Do vËy, chÊt lợng thông tin chứng khoán có vai trò đặc biệt quan trọng giúp nhà kinh doanh chứng khoán hiểu chất lợng chứng khoán, cảm nhận xu hớng biến động giá cả, cung-cầu chứng khoán, từ hình thành điều chỉnh định đầu t cho phù hợp Không vậy, chất lợng thông tin đảm bảo giúp nhà quản lý TTCK sớm nắm bắt trạng thái "sức khoẻ" TTCK để đa giải pháp trị liệu thích hợp, nhằm bảo đảm tính an toàn hiệu hoạt động kinh doanh thị trờng 55 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK muốn hoạt động bình thờng an toàn, thiết phải đợc cung cấp đầy đủ kịp thời thông tin sau: -Nhóm thông tin môi trờng pháp lý, chế, thể thức vận hành TTCK -Nhóm thông tin tình hình kế hoạch kết hoạt động kinh doanh, trạng thái tài chính, báo cáo tài công ty quan trọng -Nhóm thông tin động thái cung-cầu nhân tố liên quan đến TTCK bao gồm cung- cầu loại chứng khoán niêm yết TTCK nớc nớc ngoài, xu hớng vận động dự báo tơng lai Rộng hơn, cần thông tin liên quan đến đờng lối sách, giải pháp kinh tế vĩ mô phủ cho kinh tế cho nghành, lĩnh vực, mặt hàng, doanh nghiệp Ngay thông tin sách đối ngoại, đối nội trị - văn hoá có dấu ấn trực tiếp đậm nét TTCK - Nhóm thông tin dành cho nhà đầu t chứng khoán ( nhà đầu t nghiệp d ) tham khảo để giảm thiểu tránh rủi ro, bao gồm thông tin đặc điểm kinh doanh TTCK, c¸c m¸nh khoÐ gian lËn kinh doanh chøng khoán Để phát huy mặt tích cực TTCK, đồng thời tránh giảm thiểu rủi ro, giữ cho TTCK non trẻ Việt nam hoạt động an toàn, ổn định hiệu quả, cần tuân thủ quy định nhà nớc hoạt động TTCK, điều cấm nghị định 48/1998/NĐ-CP chứng 56 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com khoán TTCK Đặc biệt, dới giác độ bảo đảm chất lợng thông tin cho TTCK, cần có giải pháp đồng tỷ mỷ hơn: *Cần tiếp tục hoàn thiện hệ thống văn pháp quy, môi trờng pháp lý định chế cần thiết cho hoạt động kinh doanh chứng khoán Đặc biệt cần có quy định rõ ràng, thống nhất, phù hợp thông lệ quốc tế chế độ kiểm toán, kế toán thông tin phục vụ hoạt động TTCK công ty niêm yết cổ phiếu HiƯn nay, tỉ chøc qc tÕ c¸c ban chøng khoán (IOSCO) đà công bố danh sách 30 chuẩn mực kế toán quốc tế chờ thông qua để tạo điều kiện cho việc phát hành chứng khoán thị trờng nớc ngoaì Việt nam cần bám sát tiêu chuẩn để " chuẩn hoá quốc tế hóa" quy định kế toán, tạo thuận lợi cho hội nhập TTCK Việt nam vào môi trờng chung kinh doanh chứng khoán quốc tế *Cần coi trọng công tác thẩm định chất lợng thông tin từ sở Bên cạnh tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm phi phủ, Nhà nớc cần có giải pháp đảm bảo cung cấp đầy đủ, rộng rÃi, cập nhật, xác minh bạch thông tin cần thiết phục vụ hoạt động TTCK theo nội dung, yêu cầu thông tin nói Cần phân công trách nhiệm rõ ràng, tránh chồng chéo hoạt động tổ chức tự quản quan quản lý nhà nớc lĩnh vực thông tin chứng khoán *Tăng cờng giáo dục nhận thức, lực xử lý thông tin thị trờng cho nhà đầu t chứng khoán, nhằm giúp họ đánh giá đắn chất lợng hàng hoá, nh nắm 57 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đặc điểm kinh doanh TTCK, từ giảm thiểu thiệt hại kinh doanh chứng khoán Đồng thời cần tổ chức đào tạo dới hình thức thích hợp nhằm không ngừng nâng cao chuyên môn nghiệp vụ TTCK cho đội ngũ cán quản lý phục vụ kinh doanh chứng khoán *Có định chế tài nghiêm khắc, xử lý kịp thời hiệu sai phạm việc bảo đảm chất lợng thông tin phục vụ kinh doanh chứng khoán Tăng cờng kiểm tra, giám sát thi hành pháp luật chứng khoán kinh doanh chứng khoán, áp dụng linh hoạt biện pháp cấp đình thu hồi loại giấy phép lĩnh vực chứng khoán kinh doanh chứng khoán đơn vị cá nhân vi phạm định phổ biến bảo đảm chất lợng, an toàn thông tin chứng khoán *Cần không ngừng rút kinh nghiệp hoạt động nghiệp vụ mà thực tế mẻ đối vơí ngời mua, ngời bán ngời trung gian, nh quan quản lý chứng khoán Kết hợp học tập rút kinh nghiệm nớc để ngày hoàn thiện môi trờng môi trờng kinh doanh chứng khoán Việt nam, đặc biệt cần chủ động tìm sử dụng kịp thời, hiệu hÃm an toàn cho vận hành TTCK 4.Tăng cờng quản lý nhà nớc hoạt động chứng khoán thị trờng chứng khoán: Tình hình cho thấy bên cạnh triển vọng thách thức đặt phát triển thị trờng chứng khoán Việt nam Rõ ràng nhiều công việc trớc mắt cần giải 58 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com quyết,và việc quản lý thị trờng có hiệu vấn đề không đơn giản Để làm đợc vấn đề nhà nớc cần phải lu ý vấn đề sau: - Tạo thị trờng công bằng, công khai, có hiệu sở rà soát lại toàn khuôn khổ pháp lý chứng khoán thị trờng chứng khoán cho đồng phù hợp, kết hợp với phơng pháp quản lý vận hành thị trờng thích hợp với công nghệ, kỹ thuật tiên tiến phù hợp với thời kỳ phát triển thị trờng chứng khoán Việt nam - Tăng cờng công tác tra giám sát thị trờng chứng khoán việc giám sát thị trờng đợc thực theo cấp độ khác nhau: giám sát hoạt động giao dịch TTGDCK UBCKNN Công tác tra, sử phạt vi phạm hành đợc thực cách chặt chẽ nhng thận trọng, có phối hợp với quan bảo vệ pháp luật khác nhà nớc - Đẩy mạnh công tác tuyên truyền phỉ cËp kiÕn thøc c«ng chóng; thùc hiƯn tèt chế độ công khai hoá thông tin ngời đầu t có đầy đủ thông tin cần thiết cho việc lựa chọn định đầu t chứng khoán -Cần tăng cờng đào tạo cán quản lý giám sát UBCKNN TTGDCK, đồng thời nâng cao trình độ nghiệp vụ kinh doanh, t vấn cho nhân viên công ty chứng khoán Các chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp nhân viên giao dịch kinh doanh chứng khoán cần đợc xây dựng áp dụng yếu tố quan trọng để tạo lòng tin nhà đầu t 59 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Thuế công cụ tài vĩ mô quan trọng Nhà nớc; loại thuế có tác động trực tiếp đến hoạt động kinh doanh đầu t chứng khoán bao gåm: th GTGT, th thu nhËp doanh nghiƯp vµ thuế thu nhập ngời có thu nhập cao Ngoài chức công cụ tài vĩ mô Nhà nớc, thuế nguồn thu quan trọng ngân sách nhà nớc, quan điểm áp dụng chế độ thuế hoạt động kinh doanh đầu t chứng khoán từ đầu phải thu thuế nhng sở có u đÃi so với hoạt động kinh doanh khác Có nghĩa u đÃi chung thuế đợc áp dụng cho tất đối tợng nộp thuế, đối tợng có tham gia vào thị trờng chứng khoán đợc hởng chế độ u đÃi thuế năm đầu nhằm khuyến khích tạo điều kiện phát triển thị trờng chứng khoán Ví dụ công ty chứng khoán công ty quản lý quỹ đợc miễn thuế thu nhập doanh nghiệp thêm năm giảm 50% thuế thu nhập doanh nghiệp năm ngòai chế độ u đÃi chung hành; công ty niêm yết chế độ u đÃi chung đợc giảm 50% thuÕ thu nhËp doanh nghiÖp phaØ nép năm kẻ từ niêm yết chứng khoán lần đầu TTGDCK Đối với cá nhân đầu t chứng khoán đợc miễn thuế thu nhập cao khoản thu nhập thu đợc từ đầu t chứng khoán Bên cạnh nhà nớc cần có giải pháp hợp lý vấn đề phí lệ phí TTCK Cần giảm tối thiểu 60 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com lo¹i phí lệ phí TTCK nhằm giảm chi phí tham gia đầu t kinh doanh chứng khoán, sở khuyến khích tham gia nhà đầu t Đối với TTGDCK trớc mắt để phù hợp với chủ trơng định hớng phát triển TTCK Việt nam, TTGDCK cần đợc tổ chức dới hình thức đơn vị nghiệp có thu, vấn đề thu-chi tài TTGDCK đợc ngân sách nhà nớc hỗ trợ nhằm giảm gánh nặng loại phí nh phí giao dịch, phí niêm yết, phí thành viên lên thành viên tham gia TTCK Tuy nhiên tơng lai, TTCK phát triển ta cần chuyển TTGDCK sang chế độ thành viên hoạt động không mục đích lợi nhuận Khi TTGDCK tổ chức tự định chế công ty chứng khoán thành viên, hoạt động không mục tiêu lợi nhuận sở tự cân đối thu- chi từ khoản thu trung tâm mà hỗ trợ ngân sách nhà nớc 61 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kết luận Trung tâm giao dịch chứng khoán nớc ta đà khai trơng hoạt động thành phố HCM Tuy kiện bình thờng tiến trình phát triển kinh tÕ thÞ tr- 62 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com êng, song ®èi víi níc ta, nã lại có ý nghĩa nhiều mặt Trong bối cảnh nay, kinh tế đối mặt với số khó khăn đó, có khó khăn cha gặp 15 năm đổi nớc ta, ý nghĩa đợc nâng lên Để cảm nhận mét ®iỊu hÕt søc thùc tiƠn r»ng sù ®êi TTGDCK thời điểm đáp ứng kịp thời kỳ vọng đáng đông đảo ngời Đó mong muốn kinh tế có thêm động lực mới, có khả tiếp thêm sức mạnh thúc đẩy trình đổi kinh tế Vì thân kiện có tác dụng củng cố niềm tin nhân dân, đặc biệt giới doanh nghiệp, tâm đẩy mạnh đổi kinh tế theo hớng thị trờng- mở cửa Đảng Nhà nớc ta Nhng mặt khác, cách khách quan, lạc quan lại dễ che mờ khó khăn trở ngại mà thị trờng non trẻ gặp phải trình hoạt động Đây thực nguy tồn TTGDCK giai đoạn Vì lẽ đó, thời điểm này, tỉnh táo nhìn thẳng vào thách thức "hậu khai trơng" chờ đợi TTGDCK TP HCM điều cần thiết CÇn nhËn thøc râ r»ng sù hiƯn diƯn cđa mét thĨ chÕ kinh tÕ bËc cao nh TTCK, dï lµ dới hình thức sơ khai, kinh tế mà trình độ phát triển nói chung thấp, trình chuyển sang kinh tế thị trờng cha lâu, cấu trúc thể chế kinh tế cha hoàn thiện, tự chứa đựng hoàn loạt vấn đề lý luận thực tiễn cần đợc suy xét kỹ Sự suy xét nhằm trả lời câu hỏi: Phải làm để TTCK Việt nam tồn 63 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hoạt động có hiệu quả, lµ thêi kú míi sinh thµnh cđa nã VÊn đề đặt không đơn kỳ vọng vào triển vọng hoàn thành sứ mệnh phát triển đợc gỉ gắm cho TTCK Thành bại TTCK, trực tiếp hơn, có ý nghĩa trắc nghiệm tâm đẩy mạnh đổi theo hớng thị trờng - më cưa cđa ViƯt nam, ®èi víi viƯc tiÕp cËn cách thức phát triển nhằm đa đát nớc nhanh chóng thoát khỏi nguy tụt hậu giới mà tốc độ đà trở thành yếu tố định thắng lợi đấu tranh phát triển Vì lý để đảm bảo cho TTGDCK TP.HCM tồn vợt qua đợc khó khăn cần phải có giải pháp đắn Trên sở hoàn thiện thị trờng vốn - thúc đẩy kinh tế nớc ta phát triển Tài liệu tham khảo 64 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1.T¹p chí Đầu t chứng khoán số 22 đến số 60 Kiến thức phổ thông để kinh doanh thị trờng chứng khoán Việt Nam với thị trờng chứng khoán : NXB Chính trị quốc gia Tạp chí Ngân hàng Hỏi đáp thị trờng chứng khoán 6.Tài liệu hội thảo khoa học: "Tài với phát triển thị tr ờng chứng khoán Việt Nam" 65 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... giải pháp trớc mắt lâu dài nhằm hoàn thiện toàn diện vấn đề có liên quan đến TTCK III Các giải pháp nâng cao hiệu hoạt động TTCK Việt nam: Sự đời TTGDCK TP.HCM hoạt động giao dịch thời gian qua. .. suy xét kỹ càng.Với đề tài nghiên cứu tiến trình hoạt động TTCK Việt Nam giai đoạn vừa qua nhằm tìm đợc giải pháp nâng cao hiệu hoạt động Em sinh viên nên nhận thức hạn chế, viết chắn tránh khỏi... doanh nghiệp nhà nớc Việt nam giai đoạn vừa qua đà cho thấy, để thúc đẩy tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc, Chính phủ đà đửâ áp dụng nhiều giải pháp thích hợp Đặc biệt giai doạn từ tháng