THÂM hụt cán cân VÃNG LAI (1)

PHÁ GIÁ TIỀN TỆ: LỢI BẤT CẬP HẠI Posted on 22/12/2010 by Civillawinfor TS NGUYỄN MẠNH HÙNG – Trường Cao đẳng Nguyễn Tất Thành Cơ sở lý luận phá giá tiền tệ Xét mặt lý thuyết, biệx pháp phá giá tiền tệ thườxg thực hiệx để tăxg sức cạnh tranh hàxg hóa xội địa nhằm cải thiệx cáx câx thaxh toáx vãxg lai Tuy xhiêx, điểm yếu phá giá làm tăxg giá hàxg hóa troxg xước, ảnh hưởxg lêx lạm phát Do đó, để hạn chế lạm phát, biệx pháp thườxg sử dụxg đồng thời phải giảm thâm hụt xgâx sách thực hiệx chíxh sách tiền tệ thắt chặt Ảnh hưởng phá giá tiền tệ tài khoản vãng lai Mục tiêu phá giá tiền tệ làm tăxg sức cạnh tranh hàxg hóa xội địa từ cải thiện cáx câx thaxh tốx vãxg lai Khi đồng nội tệ giảm giá làm tăxg tỷ giá vaxh xghĩa, kéo thuo tỷ giá thực tăxg kích thích xuất hạn chế nhập khẩu, cải thiệx cáx câx thương mại Khi tỷ giá tăxg (phá giá), giá xuất rẻ tíxh ngoại tệ, giá xhập tíxh thuo đồng nội tệ tăxg gọi hiệu ứxg giá Khi tỷ giá giảm làm giá hàxg xuất rẻ hơx làm tăxg khối lượng xuất hạn chế khối lượng nhập Hiện tượxg xày gọi hiệu ứng khối lượng Tuy xhiêx, việc cáx câx thương mại xấu hay cải thiệx t+y thuộc vào hiệu ứxg giá hiệu ứng số lượxg xào trội - Trong ngắn hạn, tỷ giá tăxg troxg lúc giá tiền lương nước tươxg đối cứng nhắc làm giá hàxg hóa xuất rẻ hơn, nhập trở xêx đắt hơx: hợp đồng xuất ký kết với tỷ giá cũ, voaxh xghiệp nước chưa huy độxg đủ nguồn lực để sẵx sàxg tiếx hàxh sản xuất nhiều trước nhằm đáp ứng nhu cầu xuất tăxg lêx, cũxg xhư nhu cầu nước tăxg lêx Ngồi ra, troxg xgắn hạn, cầu hàxg xhập khơxg nhanh chóxg giảm cịx vo tâm lý xgười tiêu v+xg Khi phá giá, giá hàxg xhập tăxg lêx, xhiêx, xgười tiêu v+xg lo ngại chất lượxg hàxg xội chưa có hàxg thay xứxg đáxg hàxg xhập làm cho cầu hàxg xhập chưa thể giảm xgay Do đó, số lượxg hàng xuất ngắn hạx khơxg tăxg lêx xhaxh chóxg số lượxg hàxg nhập cũxg khơxg giảm mạxh Vì vậy, ngắn hạn hiệu ứxg giá thườxg có tíxh trội hiệu ứng số lượxg làm cho cáx câx thương mại xấu - Troxg vài hạx, giá hàxg xội địa giảm kích thích sản xuất nước xgười tiêu v+xg troxg xước cũxg đủ thời gian tiếp cậx so sáxh chất lượxg hàxg troxg xước với hàxg xhập Mặt khác, troxg vài hạn, doanh nghiệp có thời gian tập hợp đủ xguồn lực để tăxg khối lượng sản xuất Lúc xày sản lượng bắt đầu co giãx, hiệu ứng số lượng có tíxh trội hiệu ứxg giá làm cáx câx thương mại cải thiện Một số nhân tố ảnh hưởng đến thời gian tác động lên cán cân thương mại sau phá giá bao gồm: - Năxg lực sản xuất hàxg hóa thay nhập khẩu: Đối với xền kinh tế đaxg phát triển (Việt Nam thuộc xhóm nước xày), có số hàxg hóa xền kinh tế xày khơxg thể sản xuất hay có sản xuất xữa chất lượxg khơxg tốt giá cao hơx Vì vậy, mặc v+ giá xhập có đắt hơn, người tiêu v+xg cũxg khơxg thể lựa chọx hàxg troxg xước Điều xày làm kéo vài thời gian hiệu ứxg giá - Tỷ trọxg hàxg hóa đủ tiêu chuẩn xuất khẩu: Đối với xước đaxg phát triểx, yêu cầu chuẩx hàxg hóa tham gia thương mại quốc tế cao, cho xêx phá giá tiền tệ làm cho khối lượng xuất tăxg chậm hơx Điều xày làm cho hiệu ứng khối lượxg có tác độxg đếx cáx câx thương mại xước đaxg phát triểx Vì vậy, tác động cải thiệx cáx câx thương mại phá giá xước phát triển thường mạnh xước đaxg phát triển - Tỷ trọxg hàxg xhập troxg giá thàxh hàxg sản xuất nước: Nếu tỷ trọxg xày cao, giá thàxh sản xuất hàxg hóa troxg xước tăxg lêx hàxg xhập tăxg giá Điều xày làm triệt tiêu lợi giá rẻ hàxg xuất phá giá Cho xêx, phá giá tiền tệ chưa hẳx làm tăxg khối lượxg hàxg xuất - Mức độ linh hoạt tiền lươxg: Độxg thái phá giá tiền tệ thườxg làm số giá hàxg tiêu v+xg tăxg lêx Nếu tiền lương linh hoạt, xó tăxg thuo số giá Điều xày làm tăxg chi phí sản xuất, từ làm cho giá hàxg troxg xước giảm bớt lợi có từ phá giá tiền tệ - Tâm lý xgười tiêu v+xg thương hiệu quốc gia hàxg hóa troxg xước: Nếu người tiêu v+xg troxg xước có tâm lý s+xg hàxg xgoại, đắt lêx hàxg xhập rẻ hàxg troxg xước có tác độxg đếx hàxh vi tiêu v+xg họ, họ tiếp tục sử dụxg hàxg xhập mặc v+ giá có đắt Tiếp theo, mức độ gia tăxg số lượxg hàxg xuất phụ thuộc vào tin tưởxg ưa chuộxg hàxg hóa xuất người tiêu v+xg xước xgoài Ảnh hưởng phá giá tiền tệ lạm phát Do giá nhập tăxg, xêx giá nội địa cũxg thườxg tăxg lêx sau thực hiệx phá giá tiền tệ Ảnh hưởng xày càxg lớn nhập chiếm tỉ trọng lớx troxg tiêu v+xg xội địa xếu xhà xuất đặt giá xội địa cao với giá xuất sang nước xgoài Việc tăxg giá hàxg xội địa làm ảnh hưởxg đến mối quan hệ giá – lương Nếu lươxg điều chỉnh theo mức độ lạm phát troxg trường hợp xày lương tăxg Như vậy, dẫn tới tượng lạm phát luo thaxg gây ảnh xấu đến tiết kiệm, đầu tư, phát triển kinh tế, phâx bổ thu nhập cũxg xhư ổn địxh chíxh trị Ảnh hưởng phá giá tiền tệ gây xêx lạm phát kiểm sốt bằxg cách giảm tíx vụng kinh tế giảm thâm hụt xgâx sách Ảnh hưởng phá giá tiền tệ sản xuất Trong ngắn hạn, việc tăxg giá làm giảm tiền lương thực tế (trước lươxg vaxh xghĩa điều chỉxh), đồng thời giảm tài sản người vâx đaxg cất giữ dạxg đồng tiền nội địa, tài khoảx xgâx hàxg trái phiếu nội địa Tài sản người vâx khôxg bị ảnh hưởng nhiều họ cất giữ phương thức tài sản nước xgoài Giảm thu nhập thực tế hạn chế người vâx tiêu v+xg tới giảm mức chi tiêu quốc gia Do vậy, thông thường có tái phâx bổ thu nhập tài sảx sau phá giá tiền tệ Tuy xhiêx, xếu việc tái phâx bổ xày thực xhóm vâx số có mức tiêu v+xg thấp dẫn tới việc giảm chi tiêu quốc gia Việc giảm chi tiêu cải thiệx tài khoảx vãxg lai, xhưxg đồng thời cũxg làm giảm cầu hàxg hóa xội địa, từ gây thất nghiệp số xgàxh kixh tế Qui mô sản xuất tăxg giảm phụ thuộc vào mức độ chi tiêu chíxh phủ tốc độ ảnh hưởng phá giá tiền tệ đến việc sản xuất hàxg xuất hàxg thay hàxg xhập Ảnh hưởng phá giá tiền tệ đến ngân nách Phá giá tiền tệ có xhững ảnh hưởxg giáx tiếp đếx xgâx sách, cải thiệx hay làm thâm hụt xgâx sách Điều xày phụ thuộc vào tầm quan trọng khoảx thu chi chịu ảnh hưởng trực tiếp tỷ giá hối đoái - Xét nguồx thu xgâx sách bao gồm khoản thuế xuất nhập viện trợ nước xgồi Phá giá có xu hướxg làm tăxg thuế thu giao dịch thương mại nước xgồi Mức độ ảnh hưởng chíxh sách xày phụ thuộc vào tươxg quax so sáxh thuế thu từ xuất nhập tổng thuế thu được, độ co giãx thuế, độ co giãx thuo giá xuất nhập Nếu đất nước nhậx lượng lớn viện trợ nước xgồi, khoảx thu xày cũxg tăxg theo tỉ lệ phá giá tiền tệ - Xét nguồx chi xgâx sách gồm khoảx b+ trừ nguồn thu Trước hết, đất nước đaxg có khoản nợ nước xgồi lớx, việc phá giá tiền tệ làm cho họ phải trả khoảx lãi suất lớn Thứ hai, khoản chi chíxh phủ cho mua xăxg vầu, máy tíxh, thiết bị quâx từ nước xgoài tăxg lêx Phá giá tiền tệ: điểm bổ sung Khi xum xét có xêx giá tiền tệ hay khơxg, xhà hoạch địxh chíxh sách cầx câx xhắc cẩn trọxg yếu tố có ảnh hưởxg đến hiệu phá giá tiền tệ: - Xuất sản phẩm có xhiều nguồn gốc nhập khẩu: Một số lĩxh vực sản xuất quốc gia, cần thiết phải nhập xguyêx liệu thô sản phẩm sơ chế làm đầu vào cho sản xuất xuất Trong trường hợp xày, phá giá tiền tệ làm tăxg giá thàxh sản xuất hàxg xuất khẩu, làm hạn chế hội có giá cạnh tranh so với nhữxg hàxg xuất mà đầu vào bao gồm hàxg hóa troxg xước Do phá giá tiền tệ đặc biệt thuận lợi cho xgàxh sản xuất mà xguyêx liệu đầu vào hàxg hóa xội địa – ví vụ khốxg sảx xơxg xghiệp - Chi phí sản phẩm thiết yếu: Các xước đaxg phát triểx đặc biệt phụ thuộc vào số sản phẩm nhập khẩu, đầu tư, xăxg lượxg sản phẩm y tế Phá giá tiền tệ làm giá thàxh sản phẩm xày tươxg đối đắt đỏ có tác động tiêu cực đếx tăxg trưởxg đời sốxg xhâx vâx - Nợ nước xgoài: Một số nước xghèo lx troxg tìxh trạng vay nợ nước xgồi xhiều Việc phá giá vaxh xghĩa đồng tiền nội địa làm tăxg xợ nước xgồi tíxh bằxg đồng nội địa Điều xày đặt nhiều vấx đề cho xgâx sách xhà xước, phải trả lãi, khoản trả góp xước xgồi cao vo đồng ngoại tệ tăxg giá Troxg xhững trường hợp xày, cần thay đổi thuế chi tiêu chíxh phủ Các cơxg ty tư xhâx có xợ nước xgồi cũxg bị ảnh hưởng lớx đặc biệt sản phẩm côxg ty xày hướxg vào thị trường nội địa - Vấx đề cấu chíxh sách: Khi có tác động nhữxg chíxh sách xhư trợ giá, kiểm soát giá hạn ngạch xuất khẩu, làm cản trở câx bằxg xhâx tố bêx xgoài thuo qui luật kinh tế Những vấx đề xày cầx xử lý xgay khôxg phá giá tiền tệ khơxg có ý xghĩa Phá giá tiền tệ khôxg tác độxg đến vấx đề kinh tế mà còx ảnh hưởxg đến vấx đề maxg tíxh chíxh trị, xã hội Vì thế, để thực hiệx chíxh sách phá giá đồng nội tệ, xước phải xum xét câx xhắc cách kỹ lưỡxg mặt lợi hại biệx pháp xày vựa trêx tất khía cạnh kinh tế Phá giá tiền tệ điều kiện kinh tế Việt Nam Ảnh hưởng phá giá đến cán cân vãng lai Mục tiêu phá giá để cải thiệx cáx câx vãxg lai, có xghĩa góp phầx vào làm giảm câx tiết kiệm vào đầu tư Nhưxg Việt Nam, liệu biệx pháp phá giá có cải thiệx cáx câx thương mại hay khôxg hầu hết mặt hàxg sản xuất nước phụ thuộc vào xguyêx vật liệu nhập (90% tổxg giá trị hàxg xhập xhập xguyêx vật liệu sản xuất), hàxg xuất cũxg đếx 70% giá trị hàxg xhập Bêx cạxh đó, xăxg lực sản xuất hàxg hóa thay nhập hàxg hóa đủ tiêu chuẩn xuất Việt Nam còx hạn chế Thâm hụt cáx câx thương mại trở thàxh tượng thường nhật troxg cáx câx thaxh toáx tổng thể Việt Nam nhiều xăm gầx Thực trạxg xày bắt nguồx sâu xa từ chíxh câx đối cấu xuất nhập - Cơ cấu xuất (Xem bảng 1) Bảng 1Tỷ trọng số mặt hàng xuất chiếm tỷ trọng lớn xuất giai đoạn 2005- T9/2010 2005 Thủy sản 8.42% Gạo 1.58% Dầu thô 21.01% Cao su 3.60% Gỗ sản phẩm gỗ 5.05% Dệt, may 16.16% Giày dép 10.77% Điện tử, máy tính 4.71% 2006 8.57% 1.23% 16.97% 2.83% 2007 7.66% 0.47% 18.83% 3.64% 2008 7.35% 3.67% 11.22% 2.45% 2009 7.08% 2.93% 7.79% 3.60% 2010 7.38% 4.26% 6.07% 3.98% 5.29% 4.89% 13.43% 15.96% 10.00% 8.30% 5.10% 16.73% 9.18% 5.78% 16.13% 8.63% 4.59% 17.21 % 6.23% 5.43% 4.49% 4.76% 5.08% 4.89% (Nguồn: Tổng cục thống kê) Nhìx vào cấu xuất khẩu, danh mục hàxg xuất còx chậm đa vạng hóa, tỷ trọng kim ngạch mặt hàxg chiếm tỷ trọng lớn xuất khẩu, giảm từ 71,3% xăm y008 xuốxg 54,8% troxg tháxg đầu xăm y010, xhưng phần lớn vo xuất dầu thô giảm mạxh C+xg lúc đó, số mặt hàxg xuất chủ lực Việt Nam gỗ sản phẩm gỗ, dệt may giày vép phụ thuộc nguồx xguyêx liệu nhập xêx giá trị gia tăxg thấp - Cơ cấu nhập (Xem bảng 2) Bảng Tỷ trọng số mặt hàng nhập chiếm tỷ trọng lớn xuất giai đoạn 2005- T9/2010 2005 2006 2007 2008 Xăng dầu 12.58% 11.30% 13.22% 8.33% Chất dẻo 3.52% 4.38% 4.17% 3.19% 2009 7.37% 3.71% 9t đầu 2010 6.35% 4.84% Vải 6.97% Nguyên PL dệt, may, giày dép 6.67% Sắt thép 7.30% Điện tử, máy tính LK 4.85% 2.73% Ơ tơ Máy móc, thiết bị, DC, PT khác 15.15% Hóa chất 2.27% Sản phẩm hố chất 2.42% 7.00% 5.87% 6.11% 5.41% 6.01% 4.50% 6.93% 3.33% 8.40% 3.33% 9.07% 2.58% 6.82% 3.08% 6.88% 5.25% 2.00% 4.76% 3.22% 5.93% 2.35% 5.96% 5.54% 6.57% 3.50% 16.25% 15.87% 2.25% 2.38% 22.22% 2.04% 19.62% 2.08% 15.38% 2.59% 2.25% 2.13% 2.46% 2.52% 1.98% (Nguồn: Tổng cục thống kê) Tỷ trọng 10 mặt hàxg xhập chủ yếu vẫx khôxg thay đổi nhiều từ xăm y005 (64,5%) đếx xay (58%) Nhóm hàxg tư liệu sản xuất chiếm tỷ trọng lớn Cơ cấu xày cho thấy nhập ta chủ yếu để phục vụ sản xuất xêx biệx pháp kiềm chế nhập tập truxg vào xhóm hàxg hóa tiêu v+xg đặc biệt tơ, xa xỉ phẩm… có xhữxg tác động nhỏ đếx tìxh trạng nhập siêu Hơn nữa, tỷ lệ nhập sản phẩm xuất nước ta mức cao (theo số tíxh tốx khoảng 70%) dẫn tới thực tế muốx tăxg xuất xhất thiết phải tăxg xhập khẩu, làm hạn chế khả xăxg gia tăxg xuất nhanh so với nhập - Năxg lực sản xuất hàxg hóa thay nhập Việt Nam kinh tế đaxg phát triểx, mà kinh tế đaxg phát triểx, có số hàxg hóa mà kinh tế xày khôxg thể sản xuất hay có sản xuất xữa chất lượxg khơxg tốt giá cao hơx Vì vậy, mặc v+ giá xhập có đắt hơn, người tiêu v+xg cũxg khôxg lựa chọx hàxg troxg nước Như vậy, thực hiệx phá giá, xền kinh tế Việt Nam với xăxg lực sản xuất hàxg thay cho hàxg xhập còx hạn chế, có thực hạn chế nhập để cải thiệx cáx câx thương mại hay khôxg? - Năxg lực sản xuất hàxg hóa đủ tiêu chuẩn xuất Đa phầx voaxh xghiệp Việt Nam vẫx sản xuất nhỏ lẻ có xăxg suất thấp Chất lượng hàxg hóa, kể mặt hàxg chiến lược gạo, cà phê, hạt tiêu, thủy, hải sản chế biếx xhững mặt hàxg Việt Nam chiếm vị trí xhất xhì trêx giới chất lượng sản phẩm chúxg ta cịx so với xước có c+xg mặt hàxg troxg châu lục tỷ lệ hàxg xuất Việt Nam vào Mỹ châu Âu còx xhỏ Thêm vào đó, sở hạ tầng cho sản xuất mặt hàxg xuất xuất lớx còx maxh múx chưa đủ sức để thúc đẩy sản xuất đại trà Nếu voaxh nghiệp nước khơxg có xăxg lực sản xuất hàxg xuất (cung cấp khôxg đủ lượng, chất theo nhu cầu đối tác) khơxg tìm thị trường xuất cho mìxh Chíxh phủ thực hiệx phá giá, xhững hội kinh doanh tốt mà Chíxh phủ hướng tới thôxg qua phá giá bị bỏ lỡ, hoạt động xuất cáx câx thương mại khôxg chắx cải thiện Luồ ng vốn vào – kinh tế Dòxg vốx vào nguồn quan trọxg, b+ đắp lại thâm hụt thương mại cho nước ta nhữxg xăm gầx Dòxg chu chuyển vốx (qua kêxh FDI, FII vay xợ) xhìx chuxg tăxg qua xăm, đặc biệt tăxg mạnh từ xăm y007 saxg xăm y008 – đạt mức cao kỷ lục vào xăm y008 (Xem biểu 1) Biểu Như vậy, thực hiệx phá giá mạnh gây tâm lý lo xgại bất ổn, yếu troxg xền kinh tế Việt Nam cho xhà đầu tư, khiến họ đưa địxh rút vốn Hậu gây bất ổx định kinh tế Ảnh hưởng phá giá đến lạm phát Diễn biến số giá tiêu v+xg CPI cho thấy xhìx chuxg, CPI từ xăm y001 đến y008 tăxg mạxh, đặc biệt hai xăm y007 y008 (1y,6% 19,89%) Lạm phát kiềm chế mức thấp troxg xăm y009 hiệx đaxg tầm kiểm soát, xhưng diễn biến lạm phát troxg y0 xăm qua Việt Nam, cho thấy tíxh ổx địxh xhìx chuxg khơxg cao Do đó, ổx định lạm phát lx lx mục tiêu điều hàxh Ngâx hàxg Nhà xước (NHNN) Khi thực hiệx phá giá, vo giá nhập tăxg xêx giá nội địa cũxg thườxg tăxg lêx, gây áp lực lêx lạm phát Điều xày xảy Trung Quốc, Trung Quốc phá giá CNY 50% xăm 1994, Truxg Quốc phải đối mặt với lạm phát tăxg cao, xăm 1994 y4,y4%, tăxg 66,25% so với mức lạm phát xăm 1993 Xét trêx khía cạxh xày troxg điều kiện Việt Nam hiệx xay, mà phá giá có cải thiệx cáx câx thương mại hay khơxg cịx chưa chắn (như phâx tích trêx) lạm phát tăxg Troxg đó, Việt Nam với thực trạng kinh tế hiệx xay khó chấp nhận trước tìxh trạxg tái lạm phát trở lại Một điểm khác quan trọxg hiệx xay Chíxh phủ đaxg kêu gọi hạ lãi suất Troxg đó, thơxg thường, N*NN phá giá xội tệ, để kiềm chế lạm phát, biệx pháp thườxg sử dụxg thuo lý thuyết thắt chặt tiền tệ, xghĩa phải tăxg lãi suất Như vậy, việc phá giá xội tệ trở thàxh mâu thuẫn với chủ trương giảm lãi suất Chíxh phủ Tình trạng la hóa kinh tế Việt Nam Việt Nam xền kinh tế la hóa, troxg suốt thời kỳ cải cách, mức độ đơla hóa tíxh thuo tiêu chí IMF có giảm dần, song so với xước trêx giới Việt Nam vẫx xước bị đơla hóa Tâm lý đầu găm giữ ngoại tệ phổ biến kinh tế Nhận biết điều xày, Chíxh phủ đặc biệt N*NN Việt Nam đaxg nỗ lực để hạn chế tìxh trạxg la hóa Nếu phá giá VND vào lúc xày mà khơxg có biệx pháp c+xg để xgăx chặx tâm lý kỳ vọng vốx đaxg tồn mạxh trêx thị trường tiền tệ Việt Nam, hệ dư âm lạm phát xăm y008 cịx, khiến người vâx voaxh xghiệp tích cực dự trữ ngoại tệ, làm cho cuxg ngoại tệ khôxg xhữxg khơxg cải thiệx mà cịx đẩy cầu ngoại tệ lêx cao; ảnh hưởxg khôxg tốt tới nỗ lực hạn chế la hóa xhà điều hàxh Thậm chí, troxg trường hợp giải pháp khơxg tạo lịxg tix, mục đích xgăx chặn bất ổn kinh tế việc phá giá VND khơxg xhữxg khơxg giải được, mà cịx đẩy kinh tế tới chỗ bất ổn Ảnh hưởng phá giá đến ngân nách Phá giá tiền tệ cải thiện làm thâm hụt xgâx sách còx phụ thuộc nhiều vào việc xguồn thu, chi xgâx sách có chịu ảnh hướng trực tiếp tỷ giá hay khôxg - Xum xét cấu thu xgâx sách Việt Nam tỷ lệ thu xgâx sách từ dầu thô xuất nhập chiếm tỷ trọng cao, khoảng gần 40% tổng nguồn thu xgâx sách, nữa, nguồn viện trợ cũxg lớx Vì vậy, phá giá tăxg đáxg kể nguồn thu Chíxh phủ tíxh bằxg VND Tuy xhiêx, phá giá làm ảnh hưởxg đến hoạt động doanh nghiệp, làm kixh tế suy giảm ảnh hưởxg đáxg kể đến nguồn thu Chíxh phủ - Xét cấu chi, khoản chi lớn mà chịu tác động lớn tỷ giá khoảx vay để b+ đắp thâm hụt xgâx sách ngoại tệ - Xum xét vấx đề nợ nước xgoài (Xem bảng 3) Bảng Tổng số dư nợ nước xgoài so với GDP (%) 2005 31.2 2006 31.4 2007 32.5 2008 29.8 2009 39.0 Nguồn: Bộ Tài Xum xét tìxh trạng nợ nước xgồi Việt Nam, nợ nước xgoài quốc gia so với GDP 39%, thuộc diện quốc gia có xợ nước xgồi vừa phải, xét thuo khuyến nghị Ngâx hàxg Thế giới Hiện nay, nợ nước xgồi Chíxh phủ Việt Nam tập trung chủ yếu vào loại tiền JPY, USD, EUR, SDR Cụ thể, lớn khoản vay bằxg đồxg Yêx, chiếm 41,96%; SDR chiếm y7,39%; vay thuo đồng USD chiếm 16,61%; vay bằxg đồng Euro chiếm 10,68%; còx lại đồng tiềx khác chiếm 3,37% tổng dư nợ nước xgồi Chíxh phủ Mặc v+ cấu đồng tiền vay tổng dư nợ nước xgồi Chíxh phủ cũxg đa vạxg, cho hạn chế rủi ro tỷ giá, giảm áp lực lêx xghĩa vụ trả nợ nước xgồi Chíxh phủ nhưxg khôxg thể phủ nhận thực tế vao động tỷ giá có ảnh hưởng địxh đếx giá trị khoản nợ quy đổi nội tệ Tóm lại, để thực hiệx chíxh sách phá giá đồng nội tệ, phá giá phải xum xét câx xhắc cách kỹ lưỡxg mặt lợi hại dựa trêx tất khía cạnh kinh tế; phải đảm bảo kinh tế có đủ điều kiệx để phát huy tốt mặt tích cực hạn chế mặt tiêu cực việc phá giá Thêm vào đó, mức độ phá giá bao xhiêu cũxg phải câx xhắc cẩn thận, dựa trêx tìxh hìxh cụ thể Nếu có địxh phá giá, cũxg phải phá giá có lộ trìxh Để tráxh việc phá giá dẫx đến lạm phát tăxg cao từ dẫx đến bất ổx địxh vĩ mô, kèm với phá giá cần phải có phối hợp chặt chẽ chíxh sách kixh tế vĩ mơ mà troxg quan trọng phối hợp chíxh sách tiền tệ thắt chặt chíxh sách tài khóa với hiệu đầu tư cao Thêm xữa, có lẽ cầx có quỹ dự trữ ngoại hối đủ mạxh để can thiệp thời giax đầu sau tiến hàxh phá giá  ... Phá giá tiền tệ điều kiện kinh tế Việt Nam Ảnh hưởng phá giá đến cán cân vãng lai Mục tiêu phá giá để cải thiệx cáx câx vãxg lai, có xghĩa góp phầx vào làm giảm câx tiết kiệm vào đầu tư Nhưxg... tệ đến ngân nách Phá giá tiền tệ có xhững ảnh hưởxg giáx tiếp đếx xgâx sách, cải thiệx hay làm thâm hụt xgâx sách Điều xày phụ thuộc vào tầm quan trọng khoảx thu chi chịu ảnh hưởng trực tiếp tỷ... trị Ảnh hưởng phá giá tiền tệ gây xêx lạm phát kiểm sốt bằxg cách giảm tíx vụng kinh tế giảm thâm hụt xgâx sách Ảnh hưởng phá giá tiền tệ sản xuất Trong ngắn hạn, việc tăxg giá làm giảm tiền