TỰ DO HOÁ TÀI CHÍNH
Tự do hoá tài chính là việc loại bỏ các hạn chế trong cấp và phân phối tín dụng, thay thế bằng cơ chế tỷ giá Điều này cho phép các định chế tài chính tự do xác định lãi suất tiền gửi và cho vay, cũng như sử dụng công cụ lãi suất một cách linh hoạt Theo lý thuyết, tự do hoá sẽ chấm dứt mức trần lãi suất và các ràng buộc về nguồn vốn huy động, đồng thời không còn tồn tại các kênh cấp vốn ưu đãi.
Tự do hoá tài chính mở rộng cạnh tranh và chấm dứt phân biệt đối xử pháp lý giữa các thành phần kinh tế Tuy nhiên, tự do hoá không có nghĩa là không có quy định hay giám sát hoạt động tài chính Ngược lại, nó yêu cầu tăng cường cơ sở hạ tầng quy chế và các cơ quan giám sát Can thiệp vĩ mô hợp lý là cần thiết để đảm bảo sự vận hành hiệu quả của thị trường tài chính và ngân hàng.
Tự do hoá tài chính là một quá trình phức tạp, phụ thuộc vào từng quốc gia với những yếu tố hạn chế khác nhau Năm yếu tố quan trọng nhất bao gồm: tự do hoá lãi suất và giá cả, tự do hoá hoạt động tín dụng cùng với việc giảm thiểu thủ tục hành chính cho các tổ chức tín dụng nhà nước, linh hoạt trong hoạt động ngoại hối, tự do hoá hoạt động của các tổ chức tài chính trên thị trường tài chính, và cuối cùng là giảm thuế, thâm hụt cũng như lạm phát trong nền kinh tế quốc gia.
Báo cáo của Jean-Pierre Landau, Tổng thanh tra tài chính và Tổng giám đốc Hiệp Hội Ngân Hàng Pháp, được trình bày tại hội thảo “Tự do hoá và an ninh tài chính” diễn ra vào ngày 10/01/2001 tại Hà Nội.
2 J.Stiglit trong “Vai trò của hệ thống tài chính trong quá trình phát triển”, HộI nghị thường niên về phát triển ở Châu Mỹ Latin và Caribbean, 29/06/1998
Tự do hoá lãi suất và giá cả cho phép các ngân hàng và định chế tài chính tự quyết định mức lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay, cũng như tự do ấn định các mức phí trong hoạt động tài chính của họ.
Tự do hoá hoạt động tín dụng và giảm thiểu thủ tục hành chính của các tổ chức tín dụng nhà nước nhằm nâng cao hiệu quả và mở rộng tín dụng cho mọi thành phần kinh tế Việc này bao gồm việc xoá bỏ các hạn chế và ràng buộc trong cấp phát tín dụng, đồng thời cải cách các thủ tục hành chính để nâng cao khả năng cạnh tranh Bên cạnh đó, điều hành linh hoạt hoạt động ngoại hối cũng cần xoá bỏ các hạn chế quản lý ngoại hối, thực hiện điều hành tỷ giá hối đoái theo quy luật thị trường.
Tự do hoá hoạt động của các tổ chức tài chính trên thị trường tài chính nhằm mở rộng tự do cạnh tranh trong lĩnh vực trung gian tài chính, thông qua việc loại bỏ các hạn chế về phạm vi hoạt động và kinh doanh của các tổ chức này.
Giảm thuế và kiểm soát thâm hụt, lạm phát trong thị trường tài chính là yếu tố quan trọng để tạo ra môi trường vĩ mô ổn định về thuế và pháp lý Việc công khai tình hình tài chính giúp các tổ chức tín dụng đánh giá chính xác "sức khoẻ" của doanh nghiệp, từ đó có biện pháp xử lý kịp thời nhằm hạn chế khủng hoảng trong hệ thống ngân hàng.
Tự do hoá không nhất thiết đồng nghĩa với việc tư nhân hoá toàn bộ hoạt động tín dụng và cấp vốn Sự thành công của quá trình này phụ thuộc vào việc quản lý hài hoà giữa các thành phần kinh tế Để phát triển, nền kinh tế cần có động lực cạnh tranh, nhưng cần đảm bảo rằng cạnh tranh đó lành mạnh, dựa trên khả năng lãnh đạo, quản lý và thực lực của từng đơn vị.
Vấn đề tự do hoá có đồng nghĩa với việc mở cửa cho cạnh tranh nước ngoài hay không? Mở cửa cho tự do cạnh tranh có nghĩa là cho phép các định chế tài chính nước ngoài hoạt động như các định chế trong nước Tùy thuộc vào tiềm lực của từng quốc gia, chính phủ sẽ có những sách lược phù hợp Đối với Việt Nam, hiện nay có thể tự do hoá hệ thống tài chính và từng bước tiến tới cạnh tranh hoàn toàn với các định chế tài chính nước ngoài.
Phương pháp tự do hoá tài chính nội bộ cần được kết hợp với tự do hoá tài chính quốc tế, và có thể chỉ tập trung vào lĩnh vực ngân hàng hoặc thiết lập thị trường vốn nội địa Mỗi quốc gia phải xác định mức độ và hình thức tự do hoá phù hợp với nhu cầu của mình Để thực hiện điều này, các quốc gia cần phân tích rõ ràng lợi ích và rủi ro liên quan đến quá trình tự do hoá tài chính.
CÁC LỢI ÍCH TRONG QUÁ TRÌNH TỰ DO HOÁ TÀI CHÍNH Ở CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN
Hoạt động dịch vụ tài chính, từ góc độ kinh tế, tương tự như các giao dịch mua bán hàng hóa và dịch vụ khác, mang lại tác động tích cực đến thu nhập và tăng trưởng cho các đối tác tham gia Việc tự do hóa dịch vụ tài chính không chỉ gia tăng áp lực cạnh tranh, giúp khu vực này hoạt động hiệu quả và ổn định hơn, mà còn tạo điều kiện cho các tổ chức tài chính nội địa nâng cao năng lực quản lý Hơn nữa, tự do hóa sẽ cải thiện chất lượng dịch vụ tài chính nhờ việc loại bỏ độc quyền, mang đến cho người tiêu dùng sản phẩm đa dạng và tiện ích với chi phí thấp hơn Bên cạnh đó, tự do hóa cũng mở ra cơ hội chuyển giao công nghệ và giảm thiểu rủi ro hệ thống Cuối cùng, nó giúp thiết lập một chính sách kinh tế vĩ mô hiệu quả hơn trong nền kinh tế mở, tối ưu hóa phân phối nguồn lực dựa trên lợi thế kinh tế trong nước và quốc tế.
Kết quả của nhiều nghiên cứu đã cho thấy những lợi ích đề cập trên đây là thực tế
Nghiên cứu của WTO năm 1997 chỉ ra rằng việc mở cửa thị trường dịch vụ tài chính tại các quốc gia theo đuổi chính sách này đã thúc đẩy cạnh tranh và nâng cao hiệu quả, dẫn đến giảm chi phí dịch vụ, cải thiện chất lượng và đa dạng hóa các loại hình dịch vụ Điều này cũng giúp khách hàng tiếp cận dịch vụ nhanh chóng hơn, củng cố các tổ chức trung gian tài chính và tạo cơ hội cho nhà đầu tư thông qua việc nâng cao hiệu lực quản lý và giảm rủi ro Hơn nữa, việc mở cửa thị trường tài chính còn thúc đẩy chính phủ cải tiến quản lý vĩ mô và hoàn thiện khung pháp lý cũng như hệ thống giám sát đối với lĩnh vực dịch vụ.
Các nhà nghiên cứu cho rằng tự do hoá tài chính mang lại lợi ích cho nền kinh tế nhờ vào lợi thế kinh tế quy mô, giúp các tổ chức tài chính giảm chi phí phục vụ Hơn nữa, việc loại bỏ độc quyền và tăng cường cạnh tranh là yếu tố quyết định nâng cao chất lượng dịch vụ, đa dạng hoá sản phẩm và mở rộng cơ hội lựa chọn cho người tiêu dùng.
Một nghiên cứu tại Mỹ đã chỉ ra rằng các cải cách ngân hàng hướng tới mở cửa thị trường trong những năm 1970 và 1980 đã thúc đẩy tăng trưởng GDP khoảng 0,5 đến 1,2% trong vòng 10 năm sau khi thực hiện cải cách (Jayaratune và Strahan, 1996).
Vào năm 1997, Bộ trưởng Ngân khố Mỹ Robert E Rubin đã đề xuất một kế hoạch hiện đại hóa hệ thống dịch vụ tài chính tại Mỹ, nhấn mạnh các lợi ích của kế hoạch dựa trên những tính toán thực tế.
Trước đây, khi cạnh tranh trong lĩnh vực dịch vụ tài chính được tăng cường, người tiêu dùng đã thu được nhiều lợi ích đáng kể Vào năm 1995, người tiêu dùng Mỹ đã chi khoảng 300 tỷ đôla cho các dịch vụ bảo hiểm, ngân hàng và môi giới chứng khoán Nếu chi phí dịch vụ giảm 1% nhờ vào sự cạnh tranh, người tiêu dùng có thể tiết kiệm khoảng 3 tỷ đôla mỗi năm Tuy nhiên, thực tế cho thấy tỷ lệ tiết kiệm có thể đạt tới 5%, tương đương khoảng 15 tỷ đôla mỗi năm, một con số đáng kể cho nền kinh tế (Robin, 1997).
Nhiều nghiên cứu tại Châu Âu và Mỹ cho thấy ngành ngân hàng có khả năng giảm chi phí và tăng lợi nhuận từ 20 đến 50% bằng cách cải thiện hiệu quả dịch vụ Các cơ quan quản lý ngân hàng cũng có thể nâng cao hiệu quả tương tự nhờ vào lợi thế kinh tế quy mô trong hoạt động thanh toán.
Nghiên cứu về hiệu quả của các tổ chức tài chính tại thị trường mới nổi còn hạn chế, nhưng một số điều tra cho thấy tiềm năng cải thiện hiệu quả và giảm chi phí thông qua việc mở rộng cạnh tranh là rất lớn Lợi ích này càng cao khi hệ thống tài chính có mức độ cạnh tranh cao.
Về phương thức các lợi ích mang lại từ tự do hoá tài chính gia tăng theo hai phương thức chính như sau:
Tự do hóa tài chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bằng cách tăng cường đầu tư và nâng cao tỷ suất sinh lợi Các quốc gia được tiếp cận với kinh nghiệm quản lý hiện đại và thành tựu khoa học toàn cầu, đặc biệt là tác động của thị trường hiệu quả Thị trường hiệu quả, nơi thông tin được phản ánh đầy đủ và kịp thời vào giá, giúp các nhà đầu tư ra quyết định chính xác hơn.
Tự do hóa tài chính giúp cá nhân tự bảo vệ mình khỏi sự mất cân bằng kinh tế bằng cách đa dạng hóa các khoản đầu tư và tận dụng thị trường toàn cầu, từ đó giảm thiểu tác động của những biến động tạm thời trong thu nhập.
Tự do hoá tài chính có khả năng thúc đẩy đầu tư ở các nước đang phát triển bằng cách giải quyết mối quan hệ giữa tiết kiệm và đầu tư Kết quả từ đầu tư có thể khác nhau giữa các quốc gia, phụ thuộc vào tỷ suất sinh lợi của cơ hội đầu tư và sự chênh lệch giữa chi phí sử dụng vốn trong nước, thường cao trước khi tự do hoá, so với chi phí sử dụng vốn quốc tế.
Mức độ thành quả từ dòng vốn đầu tư nước ngoài có thể đạt từ 3% đến 4% GDP, tương đương với tốc độ tăng trưởng 1,5% đến 2% trong vốn cổ phần và lợi nhuận trên vốn, theo World Bank Hiệu ứng tăng trưởng này có thể rút ngắn thời gian thu hồi vốn xuống còn khoảng 12 năm Tuy nhiên, con số này vẫn khiêm tốn so với tiềm năng tăng trưởng của các nền kinh tế đang phát triển, cho thấy rằng việc khai thác thị trường vốn nước ngoài chỉ là một trong nhiều yếu tố chiến lược cần thiết cho sự phát triển.
Tự do hoá tài chính thúc đẩy tăng trưởng bằng cách khuyến khích nhà đầu tư chuyển hướng vào các dự án có rủi ro cao hơn, nhờ khả năng đa dạng hoá danh mục đầu tư để đạt được tỷ suất lợi nhuận cao hơn Điều này trước đây là khó khăn đối với các nhà đầu tư Mức độ chuyển dịch vào cơ hội đầu tư sinh lợi cao phụ thuộc vào ba yếu tố: sự tụt hậu về kỹ thuật, mức độ rủi ro quốc gia và mức độ phát triển của thị trường vốn.
Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) là một kênh quan trọng giúp gia tăng tự do hoá tài chính nhanh chóng Theo Ngân hàng Thế giới, mỗi đô la FDI không chỉ gia tăng tổng số đầu tư trong nước mà còn cả đầu tư nước ngoài, cho thấy FDI bổ sung cho đầu tư nội địa Hơn nữa, thực tế tại nhiều quốc gia chỉ ra rằng FDI mang lại hiệu quả vượt trội so với đầu tư trong nước, với lợi ích tăng trưởng chủ yếu tập trung vào chất lượng đầu tư hơn là số lượng.
Tự do hoá tài chính mang lại lợi ích lớn nhất là tạo ra sự cạnh tranh công bằng trong thị trường, điều này trước đây thường bị chi phối bởi các yếu tố độc quyền.
CÁC RỦI RO TRONG QUÁ TRÌNH TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH Ở CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN
Dòng vốn chảy vào ồ ạt
Dòng vốn đã chảy mạnh mẽ vào Việt Nam suốt những thập niên 1990, mặc dù có sự khác biệt rõ rệt về thời gian và quy mô.
Dòng chảy đầu tư nước ngoài có mối liên hệ chặt chẽ với quy mô nền kinh tế, với hơn một nửa các quốc gia trong bảng 1.1 nhận trung bình khoảng 4% GDP hàng năm Các quốc gia như Chi Lê, Malaysia, Thái Lan và Mexico là những nước tiên phong trong việc thu hút dòng vốn quốc tế mạnh mẽ từ thập niên trước.
Sau năm 1992, dòng vốn quốc tế đã bắt đầu chảy vào các nước Nam Á, tuy nhiên quy mô vẫn nhỏ hơn so với các nước Đông Âu Đặc biệt, từ sau năm 1992, quy mô dòng vốn vào Đông Âu đã tăng mạnh, vượt qua cả những quốc gia nhận vốn đầu tư lớn nhất ở Châu Mỹ Latinh và Đông Á.
Trong giai đoạn 1990 - 1993, lãi suất quốc tế thấp đã đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút vốn tư nhân vào các nước đang phát triển Bên cạnh đó, sự thay đổi trong nhận thức về mức độ tín nhiệm và điều chỉnh vốn cổ phần trong danh mục đầu tư quốc tế cũng là những đặc điểm nổi bật trong giai đoạn đầu của quá trình tự do hóa.
Bảng 1.1: Dòng vốn tư nhân vào 20 nước đang phát triển trong thập niên 1990 (vốn quốc tế dài hạn trong khu vực tư nhân tính bằng % trên GDP)
Nước Thời kỳ dòng vốn vào Vốn tích luỹ/GDP vào cuối kỳ Dòng vốn vào hàng năm tối đa
Nguồn: Ngân hàng thế giới và Quỹ tiền tệ quốc tế - Tổng quan kinh tế thế giới năm
Sự đảo ngược của dòng vốn
Sự đảo ngược dòng vốn tư nhân, tức là dòng vốn quốc tế rút khỏi một quốc gia, đang trở thành mối đe dọa nghiêm trọng nhất Thực tế cho thấy đã có nhiều quốc gia trải qua tình trạng này.
Thổ Nhĩ Kỳ và Venezuela là hai quốc gia đầu tiên trải qua sự đảo ngược mạnh mẽ của dòng vốn vào thập niên 1990, chủ yếu do sự mất niềm tin của nhà đầu tư vào chính sách chính phủ Trường hợp Mexico nổi bật với quy mô dòng vốn đảo ngược lớn và sự lây lan sang các quốc gia như Argentina và Brazil Mặc dù thời kỳ này không lớn hơn về mức độ tuyệt đối hay phần trăm so với GDP so với khủng hoảng nợ, nhưng điểm chung của sự đảo ngược dòng vốn ở hầu hết các quốc gia là do thị trường thiếu niềm tin vào chính sách kinh tế vĩ mô trong nước.
Tính biến động và xu hướng bầy đàn
Các nhà đầu tư đang lo ngại về tính biến động gia tăng và sự dễ bị tổn thương trước các đợt đảo ngược lớn của dòng vốn, đặc biệt là dòng vốn tư nhân và đầu tư gián tiếp Tự do hoá có thể dẫn đến sự gia tăng mất ổn định thông qua hai cơ chế khác nhau.
Việc này có thể giúp các nước đang phát triển tiếp cận trực tiếp với những nguồn gốc mới của các cú sốc trong nền kinh tế quốc tế, từ đó mở rộng cơ hội cho nền kinh tế của họ.
Mối quan ngại về việc khuyếch đại những cú sốc trong nước đang trở nên ngày càng quan trọng, đặc biệt khi mức độ tự chủ của quốc gia trong hoạch định chính sách giảm sút trong bối cảnh tự do hóa tài chính gia tăng.
Sự biến động quốc tế chủ yếu xuất phát từ những thay đổi trong tỷ suất sinh lợi mong đợi, bao gồm lãi suất quốc tế và tỷ suất sinh lợi trên thị trường chứng khoán Những thay đổi này có thể làm dịch chuyển dòng vốn bằng cách tác động đến nền tảng kinh tế cơ bản Bên cạnh đó, xu hướng bầy đàn và hiện tượng nhiễm bệnh của các nhà đầu tư có thể gây ra những biến động mạnh mẽ hơn, làm thay đổi cơ cấu đầu tư trong một quốc gia mà không cần thay đổi nền tảng cơ bản Mặc dù lãi suất quốc tế vẫn ảnh hưởng mạnh đến dòng vốn đầu tư gián tiếp, nhưng mức độ ảnh hưởng này có thể giảm nếu các yếu tố đặc thù quốc gia trở nên quan trọng hơn Tại các thị trường mới nổi, xu hướng bầy đàn của các nhà đầu tư nước ngoài thường xuất hiện dễ dàng hơn, nhưng kinh nghiệm từ các quốc gia đã tự do hóa cho thấy rằng hành vi bầy đàn chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.
Các quốc gia đang phát triển dễ bị tổn thương trước các cú sốc kinh tế và chính sách hơn so với các nước công nghiệp, do sự thay đổi trong điều kiện thương mại như giá nhiên liệu quốc tế, cấu trúc xuất nhập khẩu và tỷ giá hối đoái Những biến động này dẫn đến sự dao động lớn trong dòng vốn, giá tài sản và tỷ suất sinh lợi Hơn nữa, đặc điểm của thị trường mới nổi có thể làm gia tăng tác động của các cú sốc trong giai đoạn đầu tự do hóa Hệ thống thông tin không hoàn hảo, mất cân xứng và yếu kém về thể chế tại các nước đang phát triển đã ảnh hưởng mạnh mẽ đến thị trường vốn và tài chính hơn là ở các nước công nghiệp.
Trong bối cảnh hiện nay, xu hướng bầy đàn của các nhà đầu tư lớn và sự ảnh hưởng từ các nhà đầu tư nước ngoài đã làm gia tăng sự biến động trên thị trường Các thị trường mới nổi thường nằm trong danh mục cận biên của các nhà đầu tư quốc tế, do đó, chỉ cần một sự thay đổi nhỏ trong lãi suất quốc tế cũng có thể dẫn đến việc dòng vốn chảy ra nhanh chóng khỏi những thị trường này.
Các nước đang phát triển thường gặp phải sự biến động lớn trong giai đoạn đầu của tự do hóa tài chính, do tính nhạy cảm và dễ tổn thương trước các cú sốc Tuy nhiên, sự biến động này không đồng đều giữa các quốc gia và các loại dòng vốn Cụ thể, các nước Châu Á thường ít bị biến động hơn so với các nước Châu Mỹ Latinh, cho thấy rằng điều kiện quốc gia đóng vai trò quan trọng trong việc xác định mức độ biến động.
Trong tất cả các kênh đầu tư, FDI là dòng vốn ít biến động nhất, trong khi dòng vốn gián tiếp có mức độ biến động cao hơn nhưng đang có xu hướng giảm Sự gia tăng tính biến động của dòng vốn ngân hàng vào thập niên 1980 một phần do dòng vốn thuần giảm Sự khác biệt về tính biến động giữa FDI và đầu tư gián tiếp xuất phát từ chi phí cao để rút vốn FDI, khiến nó gắn liền với các điều kiện dài hạn hơn là dao động ngắn hạn Ngược lại, dòng vốn đầu tư gián tiếp rất nhạy cảm với sự khác biệt trong tỷ suất hoàn vốn ngắn hạn và các nhà đầu tư gián tiếp có khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư cổ phiếu hoặc trái phiếu dễ dàng hơn.
Trong khi tính biến động có xu hướng giảm hoặc ít nhất không tăng thêm ở nhiều quốc gia, mức độ tuyệt đối của sự dao động hiện nay lại lớn hơn nhiều do dòng vốn trung bình cao hơn Điều này dẫn đến tác động tiềm ẩn lớn hơn đối với nền kinh tế nội địa so với thập kỷ 1980 Các yếu tố từ môi trường quốc tế đã làm gia tăng biến động tiềm ẩn của dòng vốn và giá tài sản tại các thị trường mới nổi, nơi vẫn còn nằm trong cận biên danh mục đầu tư gián tiếp của các nhà đầu tư nước ngoài, khiến chúng dễ bị tổn thương trước các điều kiện chu kỳ của các nước công nghiệp Hơn nữa, sự xa lạ của nhà đầu tư với thị trường mới nổi khiến chúng trở thành mục tiêu cho xu hướng bầy đàn hơn so với các nước công nghiệp Tuy nhiên, rủi ro chính của biến động và sự đảo ngược lớn phụ thuộc vào mức độ của từng quốc gia và sự tương tác giữa các chính sách kinh tế trong nước và các yếu tố quốc tế.
TỰ DO HOÁ TÀI CHÍNH - NỘI DUNG CHỦ YẾU LÀ TỰ DO HOÁ DỊCH VỤ TÀI CHÍNH 12 1 Cơ hội từ quá trình tự do hoá dịch vụ tài chính
NHỮNG KINH NGHIỆM CỦA CÁC NƯỚC ĐỐI VỚI VIỆT NAM TRONG QUÁ TRÌNH TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH
Một số đặc điểm cơ bản về thị trường dịch vụ tài chính ở Việt Nam và mức độ mở cửa đối với các nhà đầu tư nước ngoài
Việt Nam đã bắt đầu thực hiện chính sách đổi mới kinh tế và mở cửa từ năm 1986, tạo nền tảng cho sự phát triển kinh tế Xu hướng này được củng cố qua việc thiết lập nhiều mối quan hệ kinh tế quan trọng, bao gồm việc gia nhập ASEAN vào năm 1995, APEC vào năm 1998, và ký kết Hiệp định thương mại Việt - Mỹ vào năm 2000 Bên cạnh những cải cách kinh tế, hệ thống tài chính cũng đã trải qua các cải cách theo hướng hiệu quả, cạnh tranh và mở cửa dần dần.
Hệ thống ngân hàng Việt Nam đã trải qua những thay đổi quan trọng vào những năm đầu thập kỷ 90 khi được phân chia thành hai cấp: Ngân hàng Nhà nước và ngân hàng thương mại, mỗi cấp có chức năng riêng biệt Sự cải cách này đã tạo ra nhiều chuyển biến tích cực, giúp hệ thống ngân hàng ngày càng phù hợp với cơ chế thị trường Tuy nhiên, nhìn chung, hệ thống ngân hàng vẫn chưa đáp ứng đầy đủ yêu cầu của công cuộc cải cách và vẫn còn nhiều hạn chế trong sự phát triển.
Non trẻ trong kinh nghiệm và kỹ năng nghề nghiệp
Hệ thống các văn bản pháp quy chưa hoàn chỉnh
Thiếu phương tiện và nhân viên lành nghề
Hạn chế về công cụ thanh toán, chi trả
Tỷ lệ cho vay không có khả năng thu hồi vốn lớn
Việt Nam đã mở cửa cho các ngân hàng nước ngoài hoạt động như một phần của quá trình cải cách, tuy nhiên, vẫn thiếu một cơ chế giám sát và kiểm tra hiệu quả Các ngân hàng nước ngoài có thể hoạt động tại Việt Nam dưới ba hình thức: văn phòng đại diện, ngân hàng liên doanh hoặc chi nhánh ngân hàng nước ngoài.
Ngân hàng nước ngoài khi mở văn phòng đại diện không được phép thực hiện các hoạt động mang tính chất lợi nhuận như cho vay, nhận tiền gửi hay mở thư tín dụng.
Hiện có khoảng trên dưới 50 văn phòng đại diện của các ngân hàng nước ngoài đang hoạt động tại Việt Nam (Asean Year Book, 1999)
Việc thành lập chi nhánh hoặc ngân hàng liên doanh tại Việt Nam cho phép thực hiện nhiều hoạt động ngân hàng như cho vay, chiết khấu và thanh toán, theo quy định của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Hiện nay, có bốn ngân hàng liên doanh và khoảng 24 chi nhánh ngân hàng nước ngoài đang hoạt động, tuy nhiên, thị phần của các ngân hàng nước ngoài vẫn còn khiêm tốn Bốn ngân hàng thương mại quốc doanh vẫn chiếm ưu thế lớn với hơn 80% thị phần trong huy động tiền gửi và cho vay.
Thị trường bảo hiểm Việt Nam đang dần mở cửa hơn cho các công ty bảo hiểm nước ngoài, với chính sách này bắt đầu được thực hiện từ năm Điều này tạo cơ hội cho sự phát triển và cạnh tranh trong ngành bảo hiểm, đồng thời nâng cao chất lượng dịch vụ cho người tiêu dùng.
Năm 1993, chính phủ Việt Nam đã ban hành chỉ thị 100/CP, cho phép các nhà bảo hiểm nước ngoài đầu tư vào thị trường Việt Nam thông qua các hình thức như liên doanh, mở chi nhánh hoặc 100% sở hữu vốn nước ngoài Hiện tại, có 16 công ty bảo hiểm có vốn đầu tư nước ngoài hoạt động tại Việt Nam, bao gồm 4 công ty liên doanh và 4 công ty 100% vốn nước ngoài Tuy nhiên, các công ty bảo hiểm Nhà nước vẫn duy trì vị trí thống trị trên thị trường.
Năm 1999, doanh thu của các công ty bảo hiểm Nhà nước chiếm khoảng 89% tổng doanh thu ngành bảo hiểm Tuy nhiên, trong những năm gần đây, doanh thu của các công ty bảo hiểm nước ngoài đang tăng nhanh, dự báo sẽ chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong tương lai gần.
Thị trường chứng khoán ở Việt Nam mới được hình thành vào tháng 7-2000
Thị trường chứng khoán hiện tại vẫn đang ở giai đoạn sơ khai và chưa ổn định, với tổng lượng giao dịch còn mỏng so với toàn bộ nền kinh tế Sự tham gia của các công ty nước ngoài trong lĩnh vực này gần như không đáng kể Hệ thống luật pháp và chính sách tạo hàng hóa cho thị trường chứng khoán vẫn đang trong quá trình thay đổi, do đó, đầu tư của các công ty nước ngoài chủ yếu chỉ dừng lại ở mức độ quan sát và thăm dò.
Thị trường dịch vụ tài chính ở Việt Nam đang trong quá trình cải tổ và phát triển để nâng cao sức cạnh tranh, thích ứng với môi trường kinh tế xã hội đang thay đổi Việt Nam đã mở cửa nền kinh tế và thị trường dịch vụ tài chính để hội nhập vào kinh tế thế giới, với chính sách này mang lại hiệu quả, ổn định và tính cạnh tranh cao hơn trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, vốn trước đây chịu sự kiểm soát chặt chẽ của Nhà nước So với một số nước đang phát triển khác, sự mở cửa của Việt Nam được coi là tương đối hào phóng, đặc biệt khi so sánh với Trung Quốc, nước đã có cải cách kinh tế sớm hơn Mặc dù sự mở cửa nhanh chóng có thể gây lo ngại, nhưng thực tế nó đã trở thành động lực thúc đẩy cải cách và giúp Việt Nam thích ứng hiệu quả hơn với nền kinh tế toàn cầu Chiến lược này được khẳng định qua việc ký kết hiệp định thương mại Việt - Mỹ, bao gồm cam kết mở cửa trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, đánh dấu bước tiến quan trọng trong quá trình gia nhập WTO của Việt Nam.
Những bài học kinh nghiệm của các nước đối với việt Nam trong quá trình tự do hóa tài chính
Dựa trên phân tích lợi ích và rủi ro của việc tự do hóa tài chính, kinh nghiệm mở cửa thị trường của Trung Quốc và Canada, cùng với thực tiễn cải cách hệ thống tài chính của Việt Nam trong thập kỷ qua, một số khuyến nghị quan trọng có thể được đưa ra.
Việt Nam cần tiếp tục mở cửa dần dần thị trường tài chính với phạm vi và trình tự hợp lý để nâng cao năng lực cạnh tranh và thích nghi với tiêu chuẩn quốc tế Thành công trong việc mở cửa thị trường tài chính đã cho thấy sự tham gia của đầu tư nước ngoài mang lại lợi ích như tăng cường cạnh tranh, hạ chi phí, nâng cao chất lượng dịch vụ, chuyển giao công nghệ và tăng tích lũy vốn Kinh nghiệm của Trung Quốc cho thấy sự bảo hộ lâu dài đã dẫn đến sự phát triển kém của hệ thống dịch vụ tài chính, gây bất lợi khi gia nhập WTO.
Việc mở cửa thị trường dịch vụ tài chính cần gắn liền với cải cách liên tục hệ thống tài chính hiện nay, vì sau 10 năm cải cách, hệ thống này vẫn ở mức thấp và kém hiệu quả Để bảo vệ hệ thống tài chính nội địa trước sự thâm nhập của đầu tư quốc tế, cần thực hiện những cải cách triệt để nhằm tạo ra năng lực tự bảo vệ trong điều kiện cạnh tranh Sự yếu kém của hệ thống ngân hàng nội địa đã dẫn đến những cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, cho thấy việc mở cửa quá đột ngột mà không nâng cao năng lực hệ thống tài chính có thể gây hỗn loạn và mất kiểm soát Do đó, cải cách và loại bỏ tính hành chính bao cấp là chiến lược quan trọng để thích ứng với kinh tế thị trường và thành công trong hội nhập.
Cải cách hệ thống dịch vụ tài chính cần phải diễn ra toàn diện, không chỉ tập trung vào cơ cấu tổ chức và năng lực nghề nghiệp, mà còn phải thay đổi quan điểm và phương pháp điều hành vĩ mô phù hợp với điều kiện quốc tế Đặc biệt, các cải cách liên quan đến chính sách tỷ giá, quản lý ngoại tệ và chính sách lãi suất là rất quan trọng, vì chúng có ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế Bài học từ các cuộc khủng hoảng tiền tệ toàn cầu cho thấy rằng việc duy trì tỷ giá chính thức quá xa so với tỷ giá thực, lỏng lẻo trong quản lý ngoại tệ và lạm dụng chính sách lãi suất có thể dẫn đến những bất lợi nghiêm trọng khi mở cửa thị trường và hội nhập quốc tế, thậm chí gây ra khủng hoảng.
Cải cách tài chính cần được thực hiện song song với việc mở cửa thị trường dịch vụ tài chính, đồng thời hoàn thiện hệ thống pháp luật để tạo ra hành lang pháp lý ổn định, hiệu quả và minh bạch Điều này sẽ đảm bảo sự bình đẳng giữa các doanh nghiệp trong nước và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài theo hướng đối xử quốc gia Cần chú trọng đến các cơ sở pháp lý để bảo vệ quyền giám sát của chính phủ và các cơ quan pháp luật đối với hoạt động kinh tế của mọi doanh nghiệp, nhằm duy trì sự ổn định và lành mạnh cho thị trường dịch vụ tài chính Trước mắt, cần xóa bỏ ngay sự ưu đãi về thuế đối với doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài để đảm bảo cạnh tranh công bằng với doanh nghiệp nội địa.
Việt Nam cần tối đa hóa vị thế của một nước đang phát triển trong các cuộc đàm phán song phương và đa phương để nhận được ưu đãi và nhượng bộ trong quá trình thực hiện nghĩa vụ thành viên, đặc biệt trong giai đoạn chuyển đổi Những nhượng bộ này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc cơ cấu lại và nâng cao tiềm lực cạnh tranh, giúp Việt Nam đứng vững trước sự cạnh tranh quốc tế khi thị trường được tự do hóa hoàn toàn Trong thời gian tới, việc tham gia và thực hiện hiệu quả các hiệp định khu vực như AFTA và APEC cần được ưu tiên hàng đầu, coi đây là bước đệm để tích lũy kinh nghiệm trước khi tiến tới đàm phán gia nhập WTO trong tương lai.
Trong quá trình đàm phán mở cửa thị trường dịch vụ tài chính, cần duy trì các hạn chế về tỷ lệ sở hữu vốn của nhà đầu tư nước ngoài và áp dụng các ràng buộc về hình thức đầu tư cũng như nhân sự điều hành để bảo vệ lợi ích chủ quyền quốc gia Thị trường bảo hiểm nên được mở cửa trước, trong khi lĩnh vực ngân hàng và thị trường chứng khoán cần có những bước đi thận trọng và biện pháp bảo vệ thích hợp trước khi tiến tới việc mở cửa toàn diện Bài học này cũng có giá trị cho các nước phát triển có khả năng cạnh tranh cao như Canada và một số nước trong khối G7.
Trong hai thập kỷ qua, khu vực dịch vụ tài chính toàn cầu đã chứng kiến sự gia tăng xu hướng toàn cầu hóa, với việc tự do hóa tài chính mang lại nhiều lợi ích về hiệu quả và chất lượng dịch vụ Tuy nhiên, một số nền kinh tế chuyển đổi đã gặp phải khủng hoảng tài chính nghiêm trọng khi theo đuổi chính sách này Nỗi lo ngại về khả năng xảy ra khủng hoảng đã khiến các nước thành viên WTO do dự trong việc mở cửa thị trường dịch vụ tài chính, và đây cũng là mối bận tâm của các quốc gia chưa gia nhập WTO nhưng đang trong quá trình xin gia nhập.
Nhiều nhà nghiên cứu khẳng định rằng lợi ích của tự do hóa tài chính thường vượt trội hơn các chi phí rủi ro trong quá trình cải cách Khủng hoảng tài chính tại một số quốc gia không phải do tự do hóa tài chính mà xuất phát từ những yếu kém tiềm ẩn trong hệ thống ngân hàng, thiếu chế độ giám sát hiệu quả và những sai lầm trong chính sách quản lý tiền tệ cũng như tỷ giá hối đoái.
THỰC TRẠNG QUÁ TRÌNH TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM
THỰC TRẠNG KINH TẾ VIỆT NAM TRONG NHỮNG NĂM GẦN ĐÂY
Tăng trưởng kinh tế
Năm 2004, nền kinh tế Việt Nam đối mặt với nhiều thách thức từ tình hình quốc tế và trong nước, mặc dù kinh tế thế giới tăng trưởng hỗ trợ xuất khẩu Những biến động về chính trị và giá nguyên liệu như sắt thép, xăng dầu đã ảnh hưởng tiêu cực đến sản xuất kinh doanh Dịch cúm gia cầm lan rộng, cùng với hạn hán và rét đậm, đã làm giá lương thực tăng cao, kéo theo chỉ số giá tiêu dùng tăng 9,5%, mức cao nhất từ năm 1995 Nhiều doanh nghiệp Nhà nước hoạt động yếu kém, tiến trình cổ phần hóa chậm, và công tác đầu tư phát triển chưa hiệu quả Tuy nhiên, nền kinh tế vẫn đạt mức tăng trưởng GDP 7,69%, cao hơn năm 2003.
Hình 2.1: Tăng trưởng GDP năm 1995 – 2004
Nguồn: báo cáo thường niên năm 2004 - NHNN
Chỉ số giá tiêu dùng
Năm 2004, chỉ số giá tiêu dùng tăng đột biến 9,5%, vượt xa dự kiến đầu năm và đạt mức cao nhất trong 8 năm qua, cao hơn chỉ tiêu 5%.
Trong năm 2004, chỉ số giá tiêu dùng tăng cao chủ yếu do nhóm lương thực-thực phẩm, với mức tăng 15,6%, trong đó lương thực tăng 14,3% và thực phẩm tăng 17,1% Nhóm dược phẩm y tế cũng ghi nhận mức tăng 9,1%, trong khi nhóm nhà ở và vật liệu xây dựng tăng 7,4% Các nhóm hàng hóa khác có mức tăng từ 2,2% đến 5,9%, ngoại trừ nhóm giáo dục giảm 1,8% Mặc dù giá lương thực thực phẩm tăng mạnh và chiếm tỷ trọng lớn trong rổ hàng hóa tiêu dùng, mức tăng chỉ số giá tiêu dùng đã có xu hướng giảm dần qua các quý, với mức tăng bình quân theo tháng lần lượt là 1,63% trong Quý 1, 0,73% trong Quý 2, 0,47% trong Quý 3, và 0,27% trong Quý 4.
Hình 2.2: Chỉ số giá tiêu dùng năm 2004
Nguồn: báo cáo thường niên 2004 - NHNN
Lao động và việc làm
Năm 2004, tình hình việc làm tại khu vực thành thị được cải thiện rõ rệt, với 1,55 triệu lao động được giải quyết, đạt 103,3% kế hoạch năm Tỷ lệ thất nghiệp ở khu vực này giảm nhẹ xuống 5,6%, so với 5,78% của năm 2003 Trong khi đó, tại khu vực nông thôn, quá trình chuyển đổi cơ cấu sản xuất nông nghiệp và đô thị hóa đã tạo ra nhiều cơ hội việc làm, nâng tỷ lệ sử dụng thời gian lao động lên khoảng 79,1%, tăng so với mức 77,66% của năm trước.
Năm 2004, thu nhập bình quân đầu người đạt khoảng 8,694 triệu đồng, tăng 14,67% so với năm 2003 Sự tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ ở nhiều khu vực, đặc biệt là công nghiệp và thương mại dịch vụ, đã góp phần quan trọng vào sự gia tăng này Bên cạnh đó, sản xuất nông nghiệp và nuôi trồng thủy sản cũng tăng cả về sản lượng lẫn giá trị, làm cho thu nhập đầu người tăng cao hơn.
Thu chi ngân sách Nhà nước
Mức thâm hụt ngân sách năm 2004 đạt khoảng 4,87% GDP, thấp hơn so với năm 2003 và đúng với mức cho phép của Quốc hội là 5% GDP Nguyên nhân của sự cải thiện này là do thu ngân sách Nhà nước tăng và chi ngân sách thực hiện đúng dự toán.
Trong năm 2023, thu ngân sách Nhà nước đã vượt dự toán 20,8%, đánh dấu năm thứ 7 liên tiếp đạt được kết quả vượt trội Cụ thể, các năm trước đó cũng ghi nhận sự vượt dự toán như năm 1998 với 7,3%, năm 1999 đạt 12,9%, năm 2000 là 20,3%, năm 2001 vượt 13,5%, năm 2002 tăng 6,5% và năm 2003 là 7,1%.
Thu ngân sách Nhà nước tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào sự phát triển kinh tế và giá dầu tăng 51,8% so với dự toán, trong đó thu từ dầu thô vượt 81,0% Các chính sách thuế mới được hoàn thiện đã khuyến khích đầu tư vào sản xuất kinh doanh, dẫn đến sự gia tăng thu từ nhiều nguồn khác Cụ thể, thu từ doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài (không kể dầu thô) tăng 20,5%, thu thuế công thương nghiệp và dịch vụ ngoài quốc doanh tăng 11,1%, thu thuế thu nhập đối với người có thu nhập cao tăng 8,2%, thu từ nhà đất tăng 163,7% và thu thuế sử dụng đất nông nghiệp tăng 113,8%, trong khi thu từ doanh nghiệp Nhà nước giảm 3,2% Sự tăng trưởng này đã tạo ra nguồn lực bổ sung cho đầu tư vào cơ sở hạ tầng, hỗ trợ cho phát triển sản xuất, xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế trong những năm tới.
Chi ngân sách Nhà nước năm 2003 đã vượt 23,4% so với dự toán, cao hơn 6,1% so với năm trước Cơ cấu chi ngân sách được cải thiện tích cực, đảm bảo nguồn lực cho đầu tư phát triển kinh tế, thanh toán nợ trong và ngoài nước, cũng như bổ sung quỹ dự trữ tài chính.
Năm 2004, nhờ vào việc tăng nguồn thu ngân sách Nhà nước, Ngân hàng Nhà nước đã tăng cường đầu tư vào cơ sở hạ tầng nhằm hỗ trợ phát triển kinh tế Bội chi ngân sách Nhà nước được bù đắp thông qua các khoản vay trong nước và vay nước ngoài, trong đó nguồn bù đắp trong nước chủ yếu đến từ việc phát hành trái phiếu Chính phủ.
Tiết kiệm và đầu tư
Năm 2004, nền kinh tế ghi nhận mức tăng trưởng cao, dẫn đến sự gia tăng mạnh mẽ trong tiêu dùng cuối cùng, với mức tăng 6,33% so với năm 1994 Trong đó, tiêu dùng của Chính phủ tăng 7,77% và khu vực tư nhân tăng 6,19% Tổng đầu tư toàn xã hội cũng tăng 9,61% so với năm 2003, nhằm đáp ứng nhu cầu tăng trưởng kinh tế Tiết kiệm trong nước đã cải thiện từ 26,6% GDP năm 2003 lên 27,5% GDP năm 2004, trong khi tổng đầu tư tăng từ 35,4% GDP lên 36,2% GDP.
Tỷ lệ tiết kiệm trong nước so với GDP đã cải thiện, tuy nhiên tổng đầu tư toàn xã hội cũng tăng lên, dẫn đến việc Việt Nam vẫn gặp thiếu hụt giữa tiết kiệm và đầu tư Cán cân vãng lai tiếp tục thâm hụt, nhưng mức thâm hụt đã giảm từ 1.931 triệu USD trong năm 2003 xuống còn 925 triệu USD vào năm 2004.
Cán cân thanh toán quốc tế năm 2004
Cán cân tổng thể năm 2004 ghi nhận thặng dư 883 triệu USD, giảm so với 2.151 triệu USD của năm 2003 Sự thặng dư này chủ yếu xuất phát từ việc thâm hụt cán cân vãng lai được thu hẹp, trong khi cán cân vốn vẫn duy trì thặng dư.
Thâm hụt cán cân vãng lai thu hẹp
Từ mức 1.931 triệu USD năm 2003 (4,9% GDP), thâm hụt cán cân thương mại giảm xuống còn 925 triệu USD năm 2004 (2,02% GDP), chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng mạnh của xuất khẩu và chuyển tiền tư nhân tăng lên Cán cân thương mại ghi nhận thâm hụt 2.255 triệu USD, giảm so với 2.581 triệu USD năm 2003 Tuy nhiên, thâm hụt cán cân dịch vụ năm 2004 đạt 872 triệu USD, cao hơn mức 778 triệu USD của năm trước.
Lợi nhuận từ doanh nghiệp đầu tư nước ngoài đã góp phần làm tăng thâm hụt lên 891 triệu USD, cao hơn mức 811 triệu USD của năm 2003 Đặc biệt, chuyển tiền ròng năm nay cũng ghi nhận sự tăng trưởng đáng kể.
Năm 2004, lượng kiều hối và chuyển tiền của người lao động đạt 3.093 triệu USD, tăng đáng kể so với 2.239 triệu USD của năm 2003, góp phần quan trọng vào việc giảm thâm hụt cán cân vãng lai.
Hình 2.3: Cán cân thương mại và cán cân vãng lai của Việt Nam 2001 – 2004
Nguồn: báo cáo thường niên năm 2004 - NHNN
Nếu không kể chuyển tiền ròng, thâm hụt cán cân vãng lai năm 2004 ở mức 8.4%
Mặc dù thâm hụt thương mại cao, điều này không quá lo ngại đối với Việt Nam, một quốc gia còn thiếu vốn và công nghệ, vì phần lớn nhập khẩu là máy móc, thiết bị và nguyên vật liệu phục vụ sản xuất nội địa Tuy nhiên, sự gia tăng nhập khẩu chủ yếu do giá nguyên liệu và thiết bị trên thị trường toàn cầu tăng cao, cho thấy sự phụ thuộc của sản xuất trong nước vào kinh tế thế giới Do đó, việc phát triển sản xuất hàng thay thế nhập khẩu cần được chú trọng hơn nữa để ổn định cán cân thương mại.
Thặng dư cán cân vốn cao hơn nhiều so với mức thâm hụt cán cân vãng lai:
Năm 2004, cán cân vốn ghi nhận thặng dư 2.753 triệu USD, với giải ngân đầu tư trực tiếp nước ngoài đạt 1.610 triệu USD, vượt mức 1.450 triệu USD của năm trước.
Năm 2003, vay và trả nợ trung dài hạn ròng đạt thặng dư 1.162 triệu USD, tăng mạnh so với mức thặng dư 457 triệu USD của năm trước Sự gia tăng này chủ yếu do việc giải ngân các khoản vay trung và dài hạn tăng cao, trong đó Tổng công ty Hàng không đã vay nước ngoài để mua máy bay với giá trị lớn.
366 triệu USD, nhưng nợ gốc đến hạn trả vay trung dài hạn thấp hơn mức năm 2003
Tuy nhiên, vay, trả nợ ngắn hạn ròng đã chuyển từ thặng dư 26 triệu USD của năm
Năm 2003, Việt Nam ghi nhận thâm hụt 54 triệu USD, chủ yếu do một số chi nhánh ngân hàng nước ngoài vay từ ngân hàng mẹ và trả nợ ngay Đến năm 2004, hệ thống ngân hàng thương mại đã đầu tư ra nước ngoài 35 triệu USD dưới hình thức tiền gửi, trong khi đó, xu hướng rút tiền gửi ngoại tệ về trong năm này lên tới 1.372 triệu USD.
Năm 2003, lãi suất đồng đô la Mỹ trên thị trường thế giới tăng lên do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ điều chỉnh lãi suất liên ngân hàng từ 1%/năm lên 2,25%/năm.
Hình 2.4: Cơ cấu cán cân vốn của Việt Nam từ 2001 – 2004
Nguồn: báo cáo thường niên 2004 - NHNN
Diễn biến cán cân thanh toán năm 2004 cho thấy mặc dù thâm hụt cán cân vãng lai cao, nhưng cơ cấu tài trợ thâm hụt này khá lành mạnh, chủ yếu nhờ vào nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài và vay trung, dài hạn Những nguồn vốn này có thời hạn dài, chi phí thấp và không chứa rủi ro rút vốn đột ngột, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Nền kinh tế vĩ mô của Việt Nam đang trên đà ổn định, với tăng trưởng kinh tế cao và liên tục Lạm phát được kiểm soát trong thời gian dài, trong khi lực lượng lao động không ngừng cải thiện về cả số lượng và chất lượng Những yếu tố này đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực hiện các bước phát triển tiếp theo trong quá trình tự do hóa tài chính.
DIỄN BIẾN QUÁ TRÌNH ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ
Những yếu tố chủ yếu để lựa chọn chính sách tỷ giá hối đoái
Một yếu tố quan trọng trong tự do hóa tài chính là chính sách tỷ giá hối đoái Trên thế giới hiện nay, có nhiều quan điểm khác nhau về chính sách này, bao gồm tỷ giá hối đoái cố định, tỷ giá thả nổi có quản lý và tỷ giá thả nổi hoàn toàn.
Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã tổng kết những yếu tố chủ yếu để lựa chọn chính sách tỷ giá hối đoái như sau:
Qui mô và độ mở của nền kinh tế ảnh hưởng lớn đến sự ổn định của tỷ giá hối đoái Khi ngoại thương chiếm tỷ trọng lớn trong GDP, nền kinh tế sẽ phải đối mặt với chi phí cao do sự biến động của tiền tệ Ngược lại, nếu tỷ trọng ngoại thương nhỏ, nền kinh tế mở có khả năng duy trì tỷ giá hối đoái cố định hiệu quả hơn.
Tốc độ lạm phát có ảnh hưởng lớn đến tỷ giá hối đoái; nếu một quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao hơn nhiều so với quốc gia khác, tỷ giá hối đoái cần phải linh hoạt để duy trì khả năng cạnh tranh của hàng hóa trên thị trường toàn cầu Ngược lại, khi chênh lệch tốc độ lạm phát không đáng kể, tỷ giá hối đoái cố định sẽ là lựa chọn phù hợp hơn.
Mức độ năng động của thị trường lao động phụ thuộc vào sự linh hoạt của tỷ giá hối đoái; khi tiền lương trở nên cứng nhắc, một tỷ giá hối đoái mềm dẻo sẽ giúp nền kinh tế ứng phó hiệu quả hơn với các cú sốc từ bên ngoài.
Các nước đang phát triển thường có thị trường tài chính yếu kém, do đó việc thả nổi tỷ giá hoàn toàn không phải là lựa chọn hợp lý Bởi vì chỉ cần một lượng giao dịch đối ngoại nhỏ cũng có thể dẫn đến những biến động lớn về tiền tệ.
Mức độ tín nhiệm của ngân hàng trung ương ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng kiểm soát lạm phát Khi uy tín của ngân hàng trung ương giảm, việc cố định tỷ giá trở nên cần thiết hơn để thuyết phục công chúng về khả năng kiểm soát lạm phát của họ.
Tính năng động của vốn: một nền kinh tế mở hướng tới các nguồn vốn quốc tế càng mạnh thì càng khó giữ tỷ giá cố định
Theo tổng kết của IMF, việc Việt Nam lựa chọn chính sách tỷ giá thả nổi có sự quản lý của Nhà nước trong giai đoạn hiện nay là một quyết định hoàn toàn đúng đắn.
Diễn biến quá trình điều hành chính sách tỷ giá ở Việt Nam
Trong quá trình thích ứng với nền kinh tế thị trường, chính sách tỷ giá hối đoái của Việt Nam đã trải qua nhiều bước đổi mới Trước năm 1988, Việt Nam áp dụng chính sách tỷ giá cố định, trong đó tỷ giá giao dịch trên thị trường chính thức được Ngân hàng Nhà nước Việt Nam công bố, coi đây là tỷ giá cố định giữa đồng Việt Nam và đô la Mỹ.
Tỷ giá hối đoái giữa đồng USD và đồng Việt Nam (VND) được điều chỉnh theo nguyên tắc tỷ giá chéo, với các ngoại tệ khác cũng hoàn toàn thả nổi Kể từ ngày 20/10/1988, theo quyết định 271/CTHĐBT, Việt Nam đã từng bước điều chỉnh tỷ giá hối đoái để phù hợp với thị trường, chuyển sang chính sách tỷ giá hối đoái cố định có điều chỉnh.
Vào tháng 8/1991, Trung tâm giao dịch ngoại tệ được thành lập nhằm giải quyết vấn đề ngoại tệ theo quan điểm thị trường, với tỷ giá cân bằng do cung cầu quyết định Hai trung tâm giao dịch tại TP.HCM và Hà Nội ra đời để hỗ trợ ngân hàng thương mại trong việc cân đối tỷ giá theo chủ đích của Ngân hàng Trung ương Các phiên giao dịch diễn ra hàng tuần, chủ yếu là việc gán ghép nhu cầu mua ngoại tệ với nguồn bán từ Ngân hàng Nhà nước và ngân hàng thương mại quốc doanh, nhưng lượng giao dịch rất hạn chế và không phản ánh đúng thực tế thị trường Kết quả là, tỷ giá đóng cửa của phiên giao dịch trở thành cơ sở định giá cho toàn hệ thống ngân hàng, mặc dù khối lượng giao dịch chỉ khoảng một triệu USD mỗi tuần, quá nhỏ so với giao dịch thực tế giữa ngân hàng thương mại và doanh nghiệp Nhận thấy sự không cần thiết của các doanh nghiệp trong các phiên giao dịch, NHNN đã quyết định chỉ để các ngân hàng thương mại thực hiện chức năng giao dịch, từ đó hình thành ý tưởng về một thị trường ngoại tệ liên ngân hàng.
Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng ra đời nhằm cân đối cung cầu mua bán ngoại tệ trong hệ thống ngân hàng, được thành lập bởi NHNN vào ngày 20/09/1994, chỉ cho phép các ngân hàng thương mại giao dịch Từ thời điểm này, việc họp hàng tuần không còn diễn ra NHNN đã thiết lập khung pháp lý quy định cho thị trường, giúp các ngân hàng thành viên thực hiện giao dịch trong phạm vi này Tỷ giá chính thức được công bố hàng ngày, với tỷ giá mua bán chỉ được phép dao động trong biên độ +0,5% so với tỷ giá chính thức, sau đó được điều chỉnh lên +1% vào tháng 11/1996.
Trong giai đoạn 1994-1995, lượng vốn nước ngoài đổ vào Việt Nam tăng mạnh, dẫn đến sự phát triển sôi động của thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Một số ngân hàng có nhiều ngoại tệ đã bán cho Ngân hàng Nhà nước để thu về tiền đồng, trong khi những ngân hàng quy mô nhỏ hơn lại cần ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu thanh toán của khách hàng Tuy nhiên, từ năm 1996, thị trường ngoại hối đã có nhiều biến động lớn.
Vào năm 1997, cuộc khủng hoảng tài chính khu vực đã dẫn đến sự thiếu hụt ngoại hối nghiêm trọng, buộc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) phải mở rộng biên độ giao dịch ngoại tệ từ +1% lên +5% vào ngày 27/02/1997 và sau đó lên +10% vào ngày 13/10/1997 Đến ngày 16/02/1998, NHNN đã điều chỉnh tỷ giá chính thức từ 11.175 VND/USD lên 11.800 VND/USD, tương đương với việc phá giá 5,3% Mặc dù NHNN đã cố gắng điều chỉnh tỷ giá, tình trạng cầu ngoại tệ vẫn vượt xa cung, dẫn đến việc Chính phủ phải ban hành Nghị định 63/1998/NĐ-CP ngày 17/08/1998 về quản lý ngoại hối, nhằm thiết lập tỷ giá hối đoái dựa trên cung cầu thị trường Chính sách tỷ giá của Việt Nam đã chuyển sang cơ chế thả nổi có quản lý, phản ánh sự chuyển đổi từ cơ chế kế hoạch hóa sang cơ chế thị trường Qua 14 năm, chính sách tỷ giá đã điều chỉnh theo các yếu tố kinh tế vĩ mô và yêu cầu của thị trường, nhưng vẫn cần lựa chọn một chính sách tối ưu hơn để đáp ứng nhu cầu của nền kinh tế trong quá trình tự do hóa sắp tới.
Trong phần 3 của luận văn, chúng tôi sẽ phân tích các giải pháp nhằm tăng cường tự do hóa tài chính ở Việt Nam trong giai đoạn 2005 – 2010, phù hợp với xu thế hội nhập kinh tế quốc tế.
QUÁ TRÌNH TỰ DO HOÁ LÃI SUẤT
Từ năm 1988 đến tháng 6/1992, trong giai đoạn đầu của quá trình đổi mới hệ thống ngân hàng Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước đã quy định cụ thể lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay cho các tổ chức tín dụng và nền kinh tế theo từng loại kỳ hạn.
Vào tháng 12 năm 1995, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã thay đổi quy định về lãi suất, không còn xác định cụ thể từng loại kỳ hạn cho tiền gửi và cho vay, mà chuyển sang áp dụng mức sàn lãi suất cho tiền gửi và mức trần lãi suất cho cho vay.
Tháng 1/1996 NHNN bỏ quy định sàn lãi suất, chỉ còn quy định trần lãi suất cho vay
Tháng 8/2000 thực hiện cơ chế lãi suất cơ bản cộng với biên độ đối với tiền đồng và ngoại tệ
Tháng 6/2001 thả nổi lãi suất cho vay bằng ngoại tệ
Tháng 6/2002 tự do hoá lãi suất cho vay bằng tiền đồng
Việc NHNN tự do hóa lãi suất tiền gửi và quy định trần lãi suất cho vay từ năm 1996 đánh dấu bước cải cách quan trọng trong việc tự do hóa lãi suất Điều này cho phép các ngân hàng thương mại chủ động hơn trong việc xác định lãi suất huy động, tuy nhiên, vẫn có giới hạn chênh lệch giữa lãi suất cho vay bình quân và lãi suất huy động bình quân là 0,35%/tháng.
Năm 1998, Việt Nam thực hiện bước tiến mới trong chính sách lãi suất VND liên kết với lãi suất USD và điều hành tỷ giá Chính sách này nhằm khuyến khích sản xuất, duy trì sự cân đối giữa tỷ giá và lãi suất, đồng thời hạn chế dòng vốn chuyển từ tiền đồng sang đô la Mỹ Trong giai đoạn này, lãi suất ngắn hạn VND được điều chỉnh tăng nhẹ, trong khi lãi suất cho vay ngoại tệ giảm từ 8,5% xuống 7,5% mỗi năm, cùng với quy định điều chỉnh lãi suất tiền gửi tối đa cho doanh nghiệp gửi ngoại tệ.
Năm 1999 và 2000, lãi suất tại Việt Nam trở nên căng thẳng do tình trạng giảm phát và chỉ số giá hàng tiêu dùng liên tục giảm Ngân hàng Nhà nước đã điều chỉnh lãi suất cho vay tối đa 5 lần, trong đó có 4 lần giảm lãi suất cho vay bằng nội tệ nhằm kích cầu Mặc dù lãi suất tiền gửi và huy động vốn thường xuyên giảm, nhưng lượng tiền gửi từ dân cư vào ngân hàng vẫn tăng Đến cuối năm 1999, tổng nguồn vốn huy động của các ngân hàng và tổ chức tín dụng tăng gần 20% so với năm 1998.
Hàng nghìn tỷ đồng vốn nội tệ bị đọng trong NHTM
Vào tháng 8/2000, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã ban hành Quyết định 241/NH-QĐ, áp dụng cơ chế lãi suất cơ bản cộng thêm biên độ cho cả tiền đồng và ngoại tệ Hàng tháng, NHNN công bố lãi suất cơ bản, lãi suất tái cấp vốn và lãi suất tái chiết khấu Tuy nhiên, cơ chế này vẫn mang tính chất trần lãi suất, gây méo mó quan hệ cung cầu vốn trên thị trường Điều này tạo ra khó khăn cho các tổ chức tín dụng trong việc huy động và phân bổ hiệu quả nguồn lực cần thiết cho tăng trưởng kinh tế Các dự án sản xuất kinh doanh khả thi, có lợi nhuận cao nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn thường không thể tiếp cận nguồn vốn tín dụng ngân hàng do lãi suất cho vay vượt quá mức lãi suất cơ bản cộng biên độ cho phép.
Một mốc quan trọng trong điều hành lãi suất của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) là việc tự do hoá lãi suất cho vay ngoại tệ từ tháng 6/2001, diễn ra trong bối cảnh lãi suất toàn cầu giảm và điều kiện kinh tế trong nước được cải thiện Sự kiện này đã khuyến khích cho vay ngoại tệ, giúp xác lập mối quan hệ hợp lý giữa lãi suất và tỷ giá, đồng thời tạo điều kiện cho NHNN thực hiện hiệu quả vai trò điều tiết tiền tệ thông qua các công cụ chính sách khác.
Sau một năm thực hiện thả nổi lãi suất cho vay ngoại tệ, tình hình kinh tế vĩ mô đã tạo điều kiện thuận lợi cho cơ chế lãi suất cho vay thoả thuận dựa trên thị trường Năng lực của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong việc điều tiết lãi suất thông qua chính sách tiền tệ đã được nâng cao, củng cố khả năng tài chính và cạnh tranh của các ngân hàng thương mại (NHTM) Quyết định 546/2002/QĐ-NHNN của Thống đốc NHNN về tự do hoá lãi suất cho vay bằng VND có hiệu lực từ ngày 01/06/2002, đánh dấu bước tiến quan trọng trong việc đổi mới cơ chế điều hành lãi suất Việc điều hành lãi suất dựa trên cơ sở thị trường sẽ là yếu tố nền tảng cho cải cách hệ thống ngân hàng theo định hướng thị trường, giúp hệ thống ngân hàng Việt Nam thực hiện tốt vai trò trung gian tài chính trong nền kinh tế.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) hiện chỉ áp dụng biện pháp hành chính duy nhất trong quản lý lãi suất là khống chế lãi suất tiền gửi bằng đô la Mỹ của doanh nghiệp Cụ thể, các ngân hàng chỉ được phép trả lãi suất 0,1%/năm cho khoản tiền gửi không kỳ hạn, 0,5%/năm cho khoản tiền gửi có kỳ hạn dưới sáu tháng, và 1%/năm cho khoản tiền gửi có kỳ hạn trên sáu tháng.
THỰC TRẠNG VỀ TỰ DO HOÁ DỊCH VỤ TÀI CHÍNH
Các dịch vụ bảo hiểm
Trước năm 1994, thị trường bảo hiểm Việt Nam chủ yếu là độc quyền của Nhà nước, với sản phẩm hạn chế như bảo hiểm tàu biển, tai nạn và tài sản, chỉ thực hiện chức năng chia sẻ rủi ro mà chưa chú trọng đến tiết kiệm và đầu tư Tuy nhiên, từ ngày 18/12/1993, khi Chính phủ ban hành Nghị định số 100/CP cho phép các nhà bảo hiểm nước ngoài đầu tư vào Việt Nam, thị trường đã trở nên cạnh tranh và sôi động hơn Sự tham gia của doanh nghiệp bảo hiểm quốc tế đã thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của ngành, đóng góp tích cực vào nền kinh tế.
Việt Nam đang trải qua giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng trong lĩnh vực bảo hiểm, với tốc độ tăng trưởng bình quân đạt 30% mỗi năm từ 1993 đến 2004 Tỷ lệ phí bảo hiểm đã tăng từ 0,37% GDP lên 1,86% GDP, tương đương khoảng 900 triệu USD Dự đoán, đến năm 2010, tỷ trọng phí bảo hiểm trên GDP sẽ đạt khoảng 4,2% Đến năm 2004, vốn từ bảo hiểm đầu tư vào nền kinh tế đã đạt 23.000 tỷ đồng, thể hiện sự đóng góp đáng kể của ngành này Hiện tại, ngoài hai doanh nghiệp bảo hiểm nhà nước, Việt Nam đã có 10 doanh nghiệp cổ phần, 15 doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài và 30 văn phòng đại diện Nhiều sản phẩm bảo hiểm đa dạng đã được giới thiệu, cùng với sự phát triển của các dịch vụ liên quan như tái bảo hiểm, đại lý bảo hiểm và tư vấn bảo hiểm.
Sự phát triển của thị trường bảo hiểm tại Việt Nam trong thời gian qua đã đạt được nhiều thành công đáng kể Tuy nhiên, tổng doanh thu phí bảo hiểm hiện chỉ đạt khoảng 1,68% GDP, vẫn thấp hơn so với một số quốc gia trong khu vực, như Thái Lan với 2,25% và Malaysia với 4,2%.
Thị trường bảo hiểm tại Việt Nam vẫn còn nhiều tiềm năng phát triển, với tỷ lệ thâm nhập thấp như Singapore (5,52%) và Đài Loan (6,9%) Giá trị bảo hiểm hàng nhập khẩu chỉ chiếm 20% tổng kim ngạch, trong khi hàng xuất khẩu đạt 5,7% Ngành xây dựng cũng gặp tình trạng tương tự, với giá trị bảo hiểm chỉ đạt 23% tổng vốn đầu tư Bên cạnh đó, các sản phẩm bảo hiểm cho học sinh, sinh viên và bảo hiểm nông nghiệp vẫn chưa được khai thác hiệu quả.
Bảng 2.1: Tổng doanh thu phí bảo hiểm so với GDP Việt Nam Trung Quốc Thái Lan Malaysia Singapore Đài Loan
Nguồn: Tạp chí Bảo hiểm năm 2001
Trước đây, thị trường bảo hiểm chủ yếu dựa vào các văn bản dưới luật Tuy nhiên, Luật kinh doanh bảo hiểm được Quốc hội khoá X thông qua vào ngày 09/12/2000 và có hiệu lực từ 01/04/2001 đã đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc ổn định và phát triển thị trường bảo hiểm Việt Nam, nhằm thu hút nguồn lực nội địa và tạo động lực cho sự phát triển kinh tế.
Thị trường dịch vụ bảo hiểm Việt Nam đang phát triển mạnh mẽ và sở hữu tiềm năng kinh tế lớn Để khai thác tối đa cơ hội từ việc gia nhập WTO, cần cải thiện môi trường pháp lý và xây dựng một chiến lược phát triển toàn diện cho các dịch vụ bảo hiểm.
Các dịch vụ ngân hàng
Việc Việt Nam gia nhập WTO sẽ tạo ra tác động lớn đến lĩnh vực dịch vụ ngân hàng, khi mở cửa thị trường theo các cam kết song phương và đa phương Sự gia tăng số lượng đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ về tài chính, công nghệ và quản lý sẽ tạo ra áp lực cạnh tranh lớn hơn trên thị trường nội địa, đặc biệt do việc nới lỏng các hạn chế đối với các chi nhánh ngân hàng nước ngoài.
Ngân hàng Việt Nam hiện đang đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm vốn hạn chế, năng lực tài chính yếu kém và chất lượng tài sản thấp Nợ xấu vẫn ở mức cao, trong khi trình độ quản lý nhân sự và khả năng chống đỡ rủi ro còn hạn chế Hầu hết các ngân hàng thiếu chiến lược kinh doanh bền vững, chủ yếu tập trung vào việc mở rộng tài sản và tín dụng mà không chú trọng đến việc cải thiện chất lượng tài sản và khả năng sinh lời.
Công nghệ ngân hàng hiện nay đang lạc hậu, với hệ thống quản lý rủi ro chưa hiệu quả và hệ thống thanh toán nội bộ yếu kém Kiểm tra và kiểm toán trong ngân hàng cũng chưa đạt hiệu quả cao, trong khi việc thu thập và xử lý thông tin chưa được cải thiện Quản lý tài chính vẫn chưa phù hợp với các tiêu chuẩn quốc tế Đội ngũ cán bộ ngân hàng thiếu hụt kiến thức chuyên môn, nghiệp vụ, và hiểu biết về luật pháp trong nước cũng như quốc tế, không đáp ứng đủ yêu cầu theo các nguyên tắc của WTO.
Ngân hàng Việt Nam không chỉ gặp khó khăn về dịch vụ, nhân lực và tài chính, mà còn phải đối mặt với nhiều thách thức khác như rủi ro từ thị trường tài chính khu vực và quốc tế Họ cũng đang dần mất lợi thế cạnh tranh về quy mô, khách hàng và hệ thống kênh phân phối.
Khi Việt Nam hội nhập, lĩnh vực dịch vụ ngân hàng phục vụ doanh nghiệp trở nên cạnh tranh hơn, tuy nhiên, sự cạnh tranh chủ yếu tập trung vào việc cung cấp dịch vụ cho các doanh nghiệp lớn như các Tổng công ty Nhà nước và một số tập đoàn tư nhân hoặc công ty cổ phần.
Hội nhập quốc tế mang lại nhiều lợi ích và tác động sâu rộng, nhưng việc đánh giá đầy đủ những hệ quả lâu dài của quá trình này vẫn còn gặp khó khăn Gia nhập cộng đồng quốc tế không chỉ mở ra cơ hội phát triển kinh tế mà còn tạo ra thách thức cần phải vượt qua.
WTO nói riêng Thậm chí là tác động trong một phạm vi hẹp là đối với khu vực tài chính ngân hàng Việt Nam
Dịch vụ ngân hàng tại Việt Nam hiện còn hạn chế, chủ yếu tập trung vào các dịch vụ truyền thống như tiết kiệm, tín dụng và thanh toán Các dịch vụ mới như kinh doanh sản phẩm phái sinh, sản phẩm trên thị trường kỳ hạn, quản lý tài sản và đầu tư gián tiếp vẫn chưa phát triển mạnh mẽ Hơn nữa, dịch vụ nghiên cứu và tư vấn đầu tư gián tiếp cùng phân tích tín dụng chưa đáp ứng nhu cầu của nền kinh tế.
Dịch vụ tiết kiệm và tín dụng đóng vai trò quan trọng trong việc huy động và cung cấp vốn cho nền kinh tế, nhưng vẫn còn nhiều hạn chế về hiệu quả do năng lực quản lý của hệ thống ngân hàng Mặc dù dịch vụ tiết kiệm đã có sự phát triển với nhiều hình thức huy động vốn đa dạng như tiền gửi với các kỳ hạn khác nhau, tiết kiệm bằng ngoại tệ, và tiết kiệm để mua nhà, nhưng khả năng đáp ứng nhu cầu vốn cho phát triển kinh tế vẫn còn hạn chế Dịch vụ tín dụng cũng đã trở nên phong phú hơn với nhiều hình thức cho vay và các chủ thể cung cấp đa dạng, nhưng nhìn chung vẫn chưa đáp ứng đủ nhu cầu vốn đầu tư của nền kinh tế Ví dụ, năm 1999, tổng nguồn vốn đầu tư cho toàn xã hội đạt 131,2 nghìn tỷ đồng, trong khi ngân hàng chỉ cho vay 26,1 nghìn tỷ, chiếm 19,9%.
Tỷ lệ huy động vốn và cho vay của hệ thống ngân hàng Việt Nam đã tăng lên khoảng 2000 tỷ, nhưng mức tăng này không đáng kể So với các nước kém phát triển, năng lực huy động vốn và cho vay của ngân hàng Việt Nam vẫn còn ở mức khá thấp.
Bảng 2.2 Tỷ lệ tín dụng cung ứng cho nền kinh tế so với tổng nguồn vốn đầu tư toàn xã hội
Mức trung bình của các nước có thu nhập thấp
Mức trung bình của các nước có thu trung bình
Nguồn: Watanabe Shinichi: Banhmarking the stage of the economic development of VietNam
Các dịch vụ thanh toán tại Việt Nam bao gồm nhiều phương tiện như tiền mặt, thẻ tín dụng, uỷ nhiệm thu và uỷ nhiệm chi, cũng như các dịch vụ thanh toán trong nước và quốc tế như mở tài khoản, trả lương, thu hộ và chi hộ Mặc dù tiền mặt vẫn chiếm khoảng 20,35% tổng phương tiện thanh toán theo báo cáo của NHNN năm 2004, tỷ lệ này đã giảm so với các năm trước, cho thấy sự phát triển chậm của các dịch vụ thanh toán tiên tiến Tuy nhiên, đáng ghi nhận là việc sử dụng phương tiện thanh toán không dùng tiền mặt đã tăng trung bình 30% mỗi năm, với uỷ nhiệm chi hiện chiếm tới 90% tổng giá trị thanh toán không dùng tiền mặt Ngược lại, séc và ngân phiếu đang có xu hướng giảm mạnh, từ 7% năm 1995 xuống còn 2%-3% cho séc và từ 15% cho ngân phiếu.
Từ năm 1995 đến năm 2000, tỷ lệ uỷ nhiệm chi đã giảm xuống còn khoảng 8%, chủ yếu do quá trình hiện đại hóa hệ thống thanh toán và ứng dụng công nghệ tự động trong giao dịch Uỷ nhiệm chi trở nên thuận tiện và an toàn, dẫn đến sự ưa chuộng của người dùng Mặc dù thẻ tín dụng, thẻ thanh toán và thẻ rút tiền tự động là những phương tiện thanh toán hiện đại, nhưng sự phát triển của chúng vẫn còn hạn chế, chủ yếu do các ngân hàng lớn phát hành và chưa đủ tiện lợi để thâm nhập thị trường Bên cạnh đó, tài khoản cá nhân cũng ghi nhận sự tăng trưởng đáng kể, với số dư tăng khoảng 40% vào năm 2000 và 48% vào năm 2001, chủ yếu phục vụ cho các giao dịch rút tiền mặt của doanh nghiệp tư nhân và cán bộ công nhân viên tại các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài.
Cơ cấu luồng thanh toán hiện nay cho thấy rằng thanh toán qua hệ thống nội bộ của các ngân hàng thương mại (NHTM) chiếm 57%, trong khi thanh toán bù trừ qua các trung tâm của ngân hàng Nhà nước (NHNN) chiếm 27% và thanh toán qua tài khoản tiền gửi của NHNN chiếm 16% Điều này chỉ ra rằng các giao dịch thanh toán trên thị trường liên ngân hàng vẫn còn chiếm vị trí thứ yếu Hệ thống thanh toán chủ yếu phục vụ khách hàng có tài khoản tại cùng một ngân hàng, đặc biệt là những ngân hàng có mạng lưới chi nhánh lớn và rộng khắp.
Dịch vụ ngân hàng tại Việt Nam đã phát triển đa dạng, nhưng các dịch vụ truyền thống như tiết kiệm, tín dụng và thanh toán vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất trên thị trường Các dịch vụ mới và hiện đại chưa được phát triển hoàn chỉnh do yếu tố khách quan như hành lang pháp lý và cơ sở hạ tầng, cùng với những hạn chế về năng lực của các nhà cung cấp dịch vụ Do đó, thị trường dịch vụ ngân hàng Việt Nam vẫn còn khoảng cách đáng kể so với các quốc gia trong khu vực và trên thế giới.
Dịch vụ tài chính khác
Hiện nay, quyền chọn tiền tệ (option) đã trở thành dịch vụ tài chính phái sinh mới thu hút sự quan tâm của các doanh nghiệp xuất nhập khẩu, đánh dấu bước đột phá của ngân hàng Eximbank Đến cuối năm 2003, Eximbank đã thực hiện khoảng 70 hợp đồng option, tuy nhiên, nghiệp vụ này còn nhiều hạn chế do chỉ áp dụng trên một số đồng tiền chính và doanh nghiệp Việt Nam chưa có nhiều kiến thức về nó Điều này cho thấy triển vọng phát triển các sản phẩm phái sinh tại Việt Nam trong tương lai gần.
Tại Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh, các dịch vụ môi giới đầu tư chứng khoán đã được triển khai từ cuối tháng 7/2000 Ngoài ra, còn có các dịch vụ kinh doanh ngoại tệ, vàng bạc và tư vấn tài chính, tiền tệ chủ yếu liên quan đến thuế do các công ty tài chính và kiểm toán cung cấp Các nghiệp vụ uỷ thác và đại lý cũng được thực hiện, bao gồm việc quản lý tài sản và vốn đầu tư của tổ chức, cá nhân theo hợp đồng Thêm vào đó, các dịch vụ khác như bảo quản hiện vật quý, giấy tờ có giá, cho thuê tủ két, cầm đồ cũng được cung cấp theo quy định của pháp luật.
Thực trạng về các chủ thể cung cấp dịch vụ tài chính
Tính đến ngày 30/11/2003, Việt Nam có 24 doanh nghiệp bảo hiểm và 21 văn phòng đại diện của các công ty bảo hiểm quốc tế, nhưng số lượng và tiềm lực tài chính của các doanh nghiệp bảo hiểm trong nước còn hạn chế Tổng Công ty bảo hiểm Việt Nam (Bảo Việt) là doanh nghiệp lớn nhất, nhưng vốn chủ sở hữu chỉ đạt 879 tỷ đồng vào năm 2000, trong khi công ty liên doanh Bảo Minh CMG chỉ có 6 triệu USD Điều này gây khó khăn cho việc đầu tư công nghệ, một yếu tố quan trọng để nâng cao chất lượng sản phẩm và khả năng cạnh tranh, đặc biệt trong bối cảnh tự do hóa dịch vụ tài chính Hệ quả là các doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam chủ yếu khai thác sản phẩm qua kênh phân phối truyền thống, trong khi kênh phân phối trực tuyến gần như chưa phát triển, mặc dù doanh thu dịch vụ bảo hiểm qua Internet đã đạt hàng tỷ đôla trên thế giới vào năm 2000 Việc phát triển các kênh phân phối mới sẽ giúp tăng tốc độ, tính tiện lợi và giảm chi phí giao dịch, từ đó hạ giá thành sản phẩm và nâng cao năng lực cạnh tranh.
Theo các chuyên gia, thị trường bảo hiểm Việt Nam chủ yếu do các doanh nghiệp nhà nước chi phối, với Bảo Việt dẫn đầu thị phần phi nhân thọ đạt 42,42%, tiếp theo là Bảo Minh (22,89%) và PVI (14,06%) Các doanh nghiệp khác chỉ chiếm dưới 12% thị trường Trong lĩnh vực bảo hiểm nhân thọ, Prudential Việt Nam đứng đầu với 45,07% thị phần phí bảo hiểm mới, theo sau là Bảo Việt (28,42%) và Manulife (12,76%) Sự tăng trưởng của Prudential đã giúp công ty này gần ngang bằng với Bảo Việt về thị phần phí bảo hiểm có hiệu lực đến năm 2004 Các doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ còn lại như Manulife, AIA và Bảo Minh CMG lần lượt chiếm 11,68%, 5,56% và 2,67%.
Hình 2.5 Thị phần các doanh nghiệp bảo hiểm trong thị trường bảo hiểm
Thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Thị trường bảo hiểm nhân thọ
Thị trường dịch vụ bảo hiểm, đặc biệt là bảo hiểm nhân thọ, đang có tiềm năng phát triển mạnh mẽ, với chỉ khoảng 2% dân số tham gia, chủ yếu tập trung ở Hà Nội và TP Hồ Chí Minh.
Thị trường bảo hiểm Việt Nam đang có dấu hiệu lạc quan với sự mở rộng sản phẩm đến mọi thành phần kinh tế và địa bàn Hầu hết các doanh nghiệp bảo hiểm đều có lãi, với tốc độ tăng trưởng bình quân doanh thu phí bảo hiểm đạt 28,75% trong giai đoạn 1994 - 2001 Dự báo của Bộ Tài chính cho năm 2005 cho thấy thị trường sẽ tiếp tục tăng trưởng cao, với mục tiêu tổng doanh thu ngành bảo hiểm đạt 2,5% GDP Điều này có ý nghĩa quan trọng trong việc thực hiện các mục tiêu phát triển thị trường bảo hiểm đến năm 2010, nhằm đáp ứng nhu cầu bảo hiểm cơ bản và thu hút nguồn lực đầu tư Tuy nhiên, tỷ trọng khai thác bảo hiểm của Việt Nam vẫn còn thấp so với một số nước trong khu vực, với doanh thu phí bảo hiểm bình quân trên đầu người chỉ đạt 2 USD, thấp hơn nhiều so với Indonesia (4 USD), Thái Lan (6 USD) và Philippines (11 USD).
Sự phát triển mạnh mẽ của thị trường dịch vụ bảo hiểm tại Việt Nam đã được thúc đẩy nhờ những nỗ lực của Chính phủ trong việc xây dựng hành lang pháp lý ổn định Nghị định 100/CP ngày 18/12/1993 cho phép các nhà đầu tư nước ngoài tham gia vào thị trường bảo hiểm Việt Nam thông qua các hình thức như liên doanh và 100% vốn nước ngoài, đã tạo ra sự khởi sắc cho một thị trường trước đó khá ảm đạm Luật kinh doanh bảo hiểm được Quốc hội thông qua vào ngày 09/12/2000 và có hiệu lực từ 01/04/2001 đã đánh dấu bước ngoặt quan trọng, chuyển đổi từ việc chỉ dựa vào các văn bản dưới luật sang một khung pháp lý rõ ràng hơn Các nghị định 42/2001 NĐ-CP và 43/2001 NĐ-CP cùng với hai thông tư 71/2001 TT-BTC và 72/2001 TT-BTC đã cụ thể hóa và hướng dẫn thi hành Luật, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp bảo hiểm cạnh tranh công bằng hơn và mạnh dạn đầu tư phát triển.
Trong bức tranh tổng thể về doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam, có sự khác biệt rõ rệt trong cơ cấu đầu tư so với các nước có nền tài chính ổn định Hơn 50% quỹ của các doanh nghiệp bảo hiểm được gửi tại ngân hàng, trong khi ở các quốc gia khác, trên 60% quỹ được đầu tư vào chứng khoán Phần còn lại của cơ cấu đầu tư bao gồm tín phiếu kho bạc, thị trường bất động sản, cho vay và góp vốn liên doanh Cơ cấu đầu tư này cho thấy mặc dù doanh thu của các doanh nghiệp bảo hiểm có sự tăng trưởng, nhưng họ vẫn còn thụ động trong đầu tư, dẫn đến hiệu quả hoạt động chưa cao.
Chương trình phát triển dịch vụ ngân hàng giai đoạn 2005-2010 của NHNN tập trung vào việc xây dựng một hệ thống ngân hàng vững mạnh, với nguồn vốn dồi dào, công nghệ hiện đại và năng lực tài chính cao, nhằm nâng cao khả năng cạnh tranh với các quốc gia trong khu vực và toàn cầu.
Trong giai đoạn này, việc tạo khả năng lưu thông VND và mở rộng dịch vụ tài chính sang các nước trong khu vực sẽ được chú trọng Đồng thời, công nghệ ngân hàng sẽ được phát triển theo hướng ứng dụng công nghệ thông tin, với sự gia tăng các dịch vụ cao cấp như môi giới, tư vấn tài chính, giữ hộ và bảo hiểm Đặc biệt, sự thông qua Luật Giao dịch điện tử bởi Quốc hội sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch ngân hàng điện tử trong bối cảnh hội nhập Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục hoàn thiện môi trường pháp lý phù hợp với tiêu chuẩn quốc tế, tiến tới xóa bỏ rào cản địa lý trong lĩnh vực tài chính.
Cột mốc quan trọng trong lộ trình phát triển của các ngân hàng thương mại (NHTM) là đảm bảo tiềm lực nguồn vốn, dự phòng rủi ro, cơ cấu tổ chức và trình độ chuyên môn Để đạt được điều này, các NHTM cần tăng vốn nhanh chóng, với các ngân hàng cổ phần quy mô vừa và nhỏ phải đạt tối thiểu 450 tỷ đồng, trong khi các ngân hàng quy mô lớn cần có vốn từ 1.000 tỷ đồng trở lên vào năm 2010.
Trong thời gian gần đây, các ngân hàng đã đầu tư mạnh mẽ vào việc hiện đại hóa để phù hợp với lộ trình hội nhập Bên cạnh việc tối ưu hóa hoạt động nội bộ, việc cải thiện hình ảnh ngân hàng cũng đóng vai trò quan trọng trong quá trình hội nhập hiện nay.
Việc lắp đặt hệ thống máy ATM hiện nay thiếu tính hợp lý, khi các ngân hàng tự tìm địa điểm thuận tiện để đặt máy Điều này cho thấy sự cần thiết phải có quy chuẩn trong phát triển hạ tầng công nghệ, với sự tham gia của nhiều cơ quan, ban ngành Số lượng tài khoản tiền gửi trên toàn quốc vẫn còn thấp, yêu cầu các ngân hàng xem xét lại hoạt động của mình, vì thị trường vẫn còn nhiều khoảng trống Đào tạo nhân lực cũng là vấn đề quan trọng, hiện nay các trường chỉ chú trọng vào lý thuyết mà thiếu thực tiễn, dẫn đến ngân hàng phải đào tạo lại nhân viên, gây ra sự không đồng nhất trong quy chuẩn Để phát triển dịch vụ ATM mạnh mẽ, nhiều ngân hàng đã xin liên kết sử dụng chung máy ATM, nhưng việc xây dựng một trung tâm thẻ riêng cho từng ngân hàng với vốn điều lệ hạn chế là một thách thức lớn.
Hệ thống ngân hàng đóng vai trò là trung gian tài chính quan trọng tại Việt Nam, không chỉ cung cấp nguồn vốn cho đầu tư mà còn thực hiện nhiều chức năng tài chính thiết yếu khác, như quản lý hệ thống thanh toán và thị trường ngoại hối Nhờ đó, khu vực ngân hàng trở thành nền tảng chính cho việc thực thi chính sách tiền tệ, giúp điều chỉnh linh hoạt lãi suất thị trường, lãi suất chứng khoán và ảnh hưởng đến toàn bộ hoạt động kinh tế cũng như mức giá.
Hệ thống ngân hàng Việt Nam đã trải qua những thay đổi quan trọng trong những năm đầu thập kỷ 90, khi được tổ chức lại thành hai cấp và thực hiện hai chức năng riêng biệt.
Hệ thống ngân hàng Việt Nam hiện bao gồm sáu ngân hàng thương mại quốc doanh, bao gồm Ngân hàng Nông nghiệp & Phát triển Nông thôn, Ngân hàng Công thương, Ngân hàng Ngoại thương, Ngân hàng Đầu tư và Phát triển, Ngân hàng Chính sách xã hội, và Ngân hàng Phát triển Nhà Đồng Bằng Sông Cửu Long, với 238 chi nhánh và hơn 1000 chi nhánh cấp 3 trên toàn quốc, đóng góp quan trọng vào tăng trưởng kinh tế ổn định Bên cạnh đó, số lượng ngân hàng cổ phần đã tăng từ 15 vào đầu những năm 90 lên 37 ngân hàng hiện nay, trong đó có 25 ngân hàng cổ phần đô thị và 12 ngân hàng cổ phần nông thôn Hệ thống ngân hàng cũng bao gồm 28 chi nhánh ngân hàng nước ngoài và 5 ngân hàng liên doanh, cùng với một mạng lưới quỹ tín dụng phát triển từ Trung ương đến cơ sở, bao gồm 1 quỹ tín dụng Trung ương, 12 quỹ tín dụng khu vực và 948 quỹ tín dụng nhân dân cơ sở, cùng các quỹ hỗ trợ phát triển doanh nghiệp và xuất khẩu.
Sự cải tổ trong lĩnh vực ngân hàng đã thúc đẩy sự phát triển và đổi mới của đất nước theo cơ chế thị trường Các ngân hàng ngày càng thích ứng và gần gũi hơn với thị trường, thực hiện đúng chức năng của mình Hệ thống ngân hàng đã mở rộng và phát triển về số lượng, chất lượng và loại hình sở hữu Mặc dù ngân hàng quốc doanh vẫn chiếm ưu thế về thị phần, nhưng các ngân hàng thương mại cổ phần đã ghi nhận sự tăng trưởng ấn tượng.
