Hoạch định chiến lược tài chính cho các công ty cổ phần ngành cao su trên sàn hose nghiên cứu trường hợp công ty cổ phần cao s

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Họ tên : LÊ THỊ NGUYỆT HẰNG Đề tài : “ HOẠCH ĐỊNH CHIẾN LƯC TÀI CHÍNH CHO CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH CAO SU TRÊN SÀN HOSE – NGHIÊN CỨU TRƯỜNG HP CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐỒNG PHÚ ” LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Naêm 2011 MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Khủng hoảng tài ln ví phá hủy sáng tạo Sau khủng hoảng yếu tố kinh tế cũ không phù hợp đi, yếu tố phù hợp tiếp tục phát triển Khủng hoảng gây cho doanh nghiệp khơng khó khăn nhiên ẩn hội để doanh nghiệp tận dụng vươn lên sau khủng hoảng Vì vậy, vấn đề đặt doanh nghiệp phải thay đổi, hoạch định lại chiến lược để vượt qua khủng hoảng, tận dụng hội để phát triển lên tầm Hậu khủng hoảng, giới xu hướng tái cấu trúc kinh tế diễn mạnh mẽ Việt Nam kinh tế hướng xuất khẩu, đặc biệt doanh nghiệp ngành cao su tác động khủng hoảng khó khăn bộc lộ rõ hơn, với xu hướng phải thay đổi để tồn đặt cho doanh nghiệp Tuy nhiên, muốn tái cấu trúc kinh tế phải từ tái cấu trúc doanh nghiệp, phải thay đổi chiến lược doanh nghiệp Vì vậy, để kinh tế Việt Nam tái cấu trúc thành công, doanh nghiệp cần có hướng giải pháp thay đổi chiến lược Việc tìm hiểu thực trạng tình hình tài doanh nghiệp ngành cao su tác động khủng hoảng trở nên thiết để từ định giải pháp cho doanh nghiệp Đề tài : “ Hoạch định chiến lược tài cho công ty cổ phần ngành cao su sàn HOSE - nghiên cứu trường hợp công ty cổ phần cao su Đồng Phú ” xuất phát từ lý vừa nêu Mục tiêu đề tài: Ở giai đoạn tại, việc xây dựng chiến lược tài doanh nghiệp ngành cao su chịu ảnh hưởng hai vấn đề ảnh hưởng khủng hoảng tài hoạch định chiến lược tài Vì luận văn tập trung nghiên cức vấn đề sau : Thứ : Lý thuyết chiến lược tài Cuộc khủng hoảng tài Mỹ cần thiết phải hoạch định lại chiến lược tài Thứ hai : Ảnh hưởng khủng hoảng tài việc hoạch định lại chiến lược tài doanh nghiệp Thực trạng tài doanh nghiệp ngành cao su sau khủng hoảng Thứ ba: Đưa số giải pháp tài nâng cao hiệu hoạt động tài doanh nghiệp Đối tượng phạm vi nghiên cứu : Nội dung đề tài liên quan đến lĩnh vực : - Phần lý luận tổng quan chiến lược tài khủng hoảng tài chính, đề tài vào giới thiệu, tìm hiểu khái niệm chiến lược tài chính, mục tiêu chiến lược tài chính, giai đoạn phát triển chu kỳ sống doanh nghiệpvà chiến lược tài giai đoạn, khủng hoảng tài - Phân tích thực trạng kinh tế Việt Nam tình hình tài cơng ty cổ phần ngành cao su tác động khủng hoảng - Từ sở lý luận chiến lược tài thực trạng tình hình tài cơng ty cổ phần ngành cao su, đề tài đưa giải pháp từ quan quản lý thân doanh nghiệp Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng phương pháp nghiên cứu phân tích, tổng hợp, so sánh - đối chiếu Đề tài xây dựng dựa sở lý thuyết chuyên ngành tài doanh nghiệp kết hợp với nguồn liệu thông tin tác giả sưu tầm tổng hợp từ sách báo, tạp chí website có liên quan,… Điểm bật luận văn : Chiến lược tài việc hoạch định chiến lược tài giai đoạn phát triển chu kỳ sống doanh nghiệp quen thuộc doanh nghiệp việc manh nha ý tưởng đầu tư, đưa sản phẩm thị trường từ giai đoạn sung mãn mà khơng đợi đến giai đoạn suy thối vấn đề doanh nghiệp Việt Nam Nội dung luận văn : gồm chương Chương : Lý luận tổng quan chiến lược tài khủng hoảng tài Chương : Thực trạng công ty cổ phần ngành cao su tác động khủng hoảng cần thiết phải hoạch định chiến lược tài sau khủng hoảng Chương : Các giải pháp hoạch định chiến lược tài cho cơng ty cổ phần cao su Đồng Phú công ty ngành CHƯƠNG : LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH VÀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 1.1 Chiến lược tài – Vai trị chiến lược tài hiệu hoạt động doanh nghiệp 1.1.1 Chiến lược tài ? Ngày phát triển khoa học công nghệ, bùng nổ thông tin hội nhập kinh tế quốc tế đặt doanh nghiệp trước sức ép cạnh tranh gay gắt Sự tồn phát triển doanh nghiệp không phụ thuộc vào khả thích ứng với đột biến thị trường mà phụ thuộc nhiều vào việc hoạch định chiến lược phát triển dài hạn doanh nghiệp Trong doanh nghiệp có nhiều chiến lược có hai chiến lược quan trọng : chiến lược kinh doanh chiến lược tài mà đặc biệt quan trọng chiến lược tài Chiến lược tài vận dụng hồn hảo định tài tương thích với giai đoạn phát triển doanh nghiệp qua thời kỳ khởi sự, tăng trưởng, sung mãn suy thoái Như vậy, chiến lược tài tập hợp ba định đầu tư, tài trợ, phân phối để tối đa hóa giá trị cho doanh nghiệp, từ tối đa hóa thu nhập cho chủ sở hữu doanh nghiệp Khi hoạch định chiến lược tài phải gắn với giai đoạn phát triển, phải dựa vào mối tương quan nghịch rủi ro kinh doanh rủi ro tài 1.1.2 Mục tiêu vai trị chiến lược tài hiệu hoạt động doanh nghiệp Chiến lược tài có vai trị quan trọng hoạt động doanh nghiệp phát triển hay suy thoái hoạt động sản xuất kinh doanh DN gắn liền với mở rộng hay thu hẹp nguồn lực tài Từ cho thấy việc hoạch định chiến lược tài quan trọng đặc biệt vào giai đoạn phát triển DN Bên cạnh đó, việc hoạch định chiến lược tài phải xác định rõ mục tiêu yếu tố tài quản lý nào, có đem lại lợi nhuận hiệu kinh doanh hay khơng Vì thế, hoạch định chiến lược tài có mục tiêu sau : Mục tiêu thứ : Chiến lược tài – tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Bất doanh nghiệp hoạt đông kinh doanh phải đặt yếu tố lợi nhuận lên hàng đầu Ở công ty cổ phần vậy, cổ phần đa số công ty lớn nắm giữ rộng rãi cổ đơng Vì thế, hoạch định chiến lược tài thị trường cạnh tranh buộc nhà hoạch định tài phải có hành động phù hợp với việc tối đa hóa tài sản cổ đơng Các cổ đông chủ sở hữu công ty, họ mua cổ phần tìm kiếm lợi nhuận Vì nhà hoạch định chiến lược tài phải theo đuổi sách để làm gia tăng giá trị cổ đông Mục tiêu thứ hai : Chiến lược tài – Tái cấu trúc Tái cấu trúc DN hội để DN có nhìn bao qt DN kịp thời có giải pháp cho DN để nâng cao lợi nhuận khắc phục yếu kém, cụ thể rà sốt lại qui trình sản xuất để giảm chi phí; có điều chỉnh, bước hợp lý để tối đa hóa lợi nhuận Và muốn đạt mục tiêu việc đổi DN cần phải bắt bệnh phân tích rõ ràng để đưa định tài Mỗi thay đổi mục tiêu phát triển, chiến lược, quản lý bước tiến trình tái cấu trúc Thay đổi xem phương thức để tồn phát triển DN Mọi người thay đổi, suy nghĩ đến hành động, người đứng đầu DN ln vị trí tiên phong DN tiến hành khảo sát, đánh giá lại để tìm tranh thực mình, để từ đề giải pháp phù hợp nhằm tạo trạng thái tốt với mục tiêu tối đa hóa đóng góp nhân viên, tối đa hóa giá trị gia tăng cho khách hàng…Theo thời gian DN tiến hành thay đổi lớn hơn, mang tính đột phá, xây dựng hoạch định chiến lược với mục tiêu nắm bắt hội mới, phát triển nhanh hơn, bền vững Đi theo với thời gian, theo với thay đổi, DN bước lớn lên lượng lẫn chất Mục tiêu thứ ba : Chiến lược tài – Tối đa hóa giá cổ phiếu Mọi doanh nghiệp cố gắng tối đa hóa giá cổ phần việc tối đa hóa giá cổ phần địi hỏi kinh doanh phải có hiệu quả, chi phí thấp Mặt khác tối đa hóa giá cổ phần yêu cầu phải phát triển sản phẩm dịch vụ theo mong muốn người tiêu thụ động lực đưa đến cơng nghệ mới, sản phẩm mới, tạo việc làm tăng lợi nhuận cho DN 1.1.3 Hoạch định chiến lược tài gắn với giai đoạn phát triển chu kỳ sống 1.1.3.1 Các giai đoạn phát triển doanh nghiệp chu kỳ sống ➢ Giai đoạn khởi Giai đoạn khởi giai đoạn chu kỳ sống doanh nghiệp Ở giai đoạn doanh nghiệp bắt đầu đưa sản phẩm thị trường nên mục tiêu giai đoạn làm cách để thị trường chấp nhận sản phẩm, làm cách để DN thâm nhập thị trường Bên cạnh giai đoạn DN nhiều tiền vào việc nghiên cứu phát triển, sản xuất sản phẩm để tạo sản phẩm dịng tiền giai đoạn khởi ln âm Từ cho thấy, giai đoạn rủi ro kinh doanh cao bốn giai đoạn ➢ Giai đoạn tăng trưởng : Có khác biệt giai đoạn khởi sang giai đoạn tăng trưởng ý đồ chiến lược DN có thay đổi, suốt thời kỳ khởi hầu hết DN tập trung vào nghiên cứu phát triển giai đoạn tăng trưởng đầu tư thêm nhiều cho hoạt động phát triển thị trường mở rộng thị phần Rủi ro kinh doanh giai đoạn giảm xuống so với giai đoạn khởi cao Khi mở rộng thị phần, doanh số bắt đầu tăng lên dịng tiền giai đoạn mạnh nhiều so với giai đoạn khởi DN cần phải đầu tư nhiều cho hoạt động mở rộng thị trường nên dòng tiền thu lại tiếp tục tái đầu tư vào hoat động kinh doanh Mục tiêu giai đoạn phát triển thị trường mở rộng thị phần ➢ Giai đoạn sung mãn (bảo hòa ): Từ giai đoạn tăng trưởng sang giai đoạn sung mãn có thay đổi rủi ro kinh doanh Nếu giai đoạn khởi tăng trưởng rủi ro kinh doanh cao giai đoạn sung mãn rủi ro kinh doanh lại giảm xuống mức trung bình Lúc DN kinh doanh ổn định, doanh số cao, lợi nhuận hợp lý dịng tiền lúc dương đáng kể Rủi ro kinh doanh lúc trì thị phần Mục tiêu giai đoạn sung mãn trì thị phần cải tiến hiệu hoạt động suốt thời kỳ doanh nghiệp ➢ Giai đoạn suy thoái : Khi nhu cầu sản phẩm bắt đầu giảm, dòng tiền mặt thu vào giảm, tức doanh số giảm chiều dài giai đoạn sung mãn xác định rủi ro kinh doanh giai đoạn thấp Dịng tiền giai đoạn suy thối dương doanh số giảm DN khơng cịn tiếp tục chi tiêu cho hoạt động trì thị phần nên trì dịng tiền dương Mục tiêu giai đoạn xác định doanh nghiệp tiếp tục tồn 1.1.3.2 Hoạch định chiến lược tài gắn với giai đoạn phát triển chu kỳ sống ➢ Chiến lược tài giai đoạn khởi Chiến lược tài thể ba định : định đầu tư, định tài trợ định phân phối Ở giai đoạn khởi đưa sản phẩm thị trường nên khơng thể có định đầu tư khác đặc thù giai đoạn dịng tiền ln âm nên khơng thể có định phân phối mà giai đoạn tập trung vào định tài trợ Làm cách để thu hút nguồn vốn mạo hiểm để thực định tài trợ ? phải tài trợ vốn mạo hiểm Bởi giai đoạn khởi tài trợ nguồn vốn khác Nợ không được, thứ giai đoạn rủi ro kinh doanh cao mà từ mối tương quan rủi ro kinh doanh rủi ro tài giai đoạn mà rủi ro kinh doanh cao khơng sử dụng nợ được, thứ hai muốn sử dụng nợ phải đảm bảo điều kiện quan trọng có lãi có thừa khả tốn lãi vay giai đoạn dịng tiền DN âm tức bị lỗ khơng sử dụng nợ được, cịn tài trợ vốn cổ phần sao? giai đoạn DN không đủ điều kiện để phát hành cổ phiếu thi trường, thực chất có đủ điều kiện phát hành rủi ro cao nên mua Tóm lại, giai đoạn chiến lược tài tập trung vào vấn đề làm cách để thu hút vốn đầu tư mạo hiểm Một số thơng số tài quan trọng giai đoạn sau : Bảng 1.1 Các thông số chiến lược tài giai đoạn khởi Khởi doanh nghiệp Rủi ro kinh doanh Rất cao Rủi ro tài Rất thấp Nguồn tài trợ 100% : Vốn mạo hiểm Chính sách cổ tức Tỷ lệ trả cổ tức : Triển vọng tăng trưởng tương lai Rất cao Tỷ số giá thu nhập (P/E) Rất cao ( EPS thấp âm ) Thu nhập cổ phần (EPS) Danh nghĩa âm Giá cổ phần Tăng nhanh biến động cao (do nhà đầu tư vốn mạo hiểm cần đạt thặng dư vốn phát hành công chúng ) ➢ Chiến lược tài giai đoạn tăng trưởng : Như phân tích từ giai đoạn khởi chuyển sang giai đoạn tăng trưởng có khác biệt Nếu giai đoạn khởi trọng tâm đưa sản phẩm thị trường giai đoạn giành lấy thị trường mở rộng thị phần Có thay đổi định tài trợ, giai đoạn nhà đầu tư vốn mạo hiểm rút rủi ro kinh doanh cao nên thực tài trợ hoàn toàn vốn cổ phần thích hợp Để thực điều DN phải làm tốt công tác phát hành cổ phiếu bên ngồi hay nói cách khác thực IPO thành công 10 Quyết định đầu tư giai đoạn DN tiếp tục đầu tư thêm nhiều cho hoạt động phát triển thị trường đầu tư cần thiết khác để theo kịp mức độ hoạt động kinh doanh ngày tăng, giành lấy thị phần Ở giai đoạn thu hút vốn đầu tư qua hình thức : phát hành đặc quyền hay chia nhỏ cổ phần DN khơng thể thực sách cổ tức cao Ta có Bảng thơng số chiến lược tài giai đoạn tăng trưởng sau : Bảng 1.2 Các thông số chiến lược tài giai đoạn tăng trưởng Doanh nghiệp tăng trưởng Rủi ro kinh doanh Cao Rủi ro tài Thấp Nguồn tài trợ Các nhà đầu tư vốn cổ phần tăng trưởng Chính sách cổ tức Tỷ lệ chi trả danh nghĩa Triển vọng tăng trưởng tương lai Cao Tỷ số giá thu nhập (P/E) Cao Thu nhập cổ phần (EPS) Thấp Giá cổ phần Tăng dễ biến động ➢ Chiến lược tài giai đoạn sung mãn ( bảo hòa ) Mục tiêu giai đoạn trì thị phần Bên cạnh đó, kết thúc giai đoạn sung mãn, DN vào suy thối Nếu DN khơng có hành động hay tái cấu trúc vào đường chết Vì vậy, giai đoạn manh nha ý tưởng đầu tư tức xem xét đưa thị trường sản phẩm mới, dọn đường để thay sản phẩm cũ Cịn định tài trợ sao? Nếu giai đoạn tăng trưởng trăm phần trăm vốn cổ phần vấn đề vốn cổ phần bắt đầu đưa nợ vào lý đưa nợ vào rủi ro kinh doanh giai đoạn mức độ trung bình, vay nợ để đáp ứng cho nhu cầu đầu tư để đưa sản phẩm từ từ Cấu trúc vốn giai đoạn gồm nợ vốn cổ phần Như vậy, giai đoạn sung Tính đến 31/12/2010, khả tốn hành đạt 1,91 lần, khả toán nhanh đạt 1,64 lần hai số tăng gấp đôi so với kỳ năm 2009 Đây hệ cải thiện số dư tiền mặt, tăng khoản phải thu giảm khoản nợ phải trả So với công ty niêm yết ngành, khả toán 31/12/2010 DPR mức bình qn ngành  Mặt khác q 02/2010 cơng ty phát hành thành công thị trường triệu cổ phiếu tăng vốn điều lệ để đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh cơng ty Campuchia, Đăk nơng … Tóm lại, sau khủng hoảng công cổ phần cao su Đồng Phú ổn định phát triển, qua thông số tài rõ ràng cơng ty giai đoạn tăng trưởng 3.3.3 Hoạch định chiến lược tài cho cơng ty cổ phần cao su Đồng Phú sau khủng hoảng Chiến lược tài công ty cổ phần cao su Đồng Phú giai đoạn tăng trưởng thể ba định sau : 3.3.3.1 Quyết định đầu tư Sản phẩm DPR gồm hai loại : mủ khối SVRL, SVR …và mủ ly tâm – mủ latex HA LA Mủ khối dùng để sản xuất săm lốp ô tô xe máy chiếm tỷ trọng 70% cấu mủ cao su xuất giá xuất thấp so với với mủ latex Sau khủng hoảng cấu sản phẩm DPR chuyển dịch theo hướng tăng tỷ trọng sản phẩm có giá trị cao, giảm tỷ trọng sản phẩm có giá trị thấp- mủ latex tăng từ 32% lên 37%, SVRL giảm từ 52% xuống 40% năm 2009 Chuyển dịch cấu sản phẩm vấn đề tất yếu mà doanh nghiệp thuộc ngành cao su phải thực để trì nâng cao khả cạnh tranh thị trường quốc tế Điều này, Công ty DPR làm sau khủng hoảng thực chiến lược đầu tư theo chiều sâu với dự án đầu tư công nghệ với công ty cổ phần cao su kỹ thuật Đồng Phú chiều rộng dự án trồng cao su Campuchia, Đăk nông … Chi tiết sau : Bảng 3.3- Các dự án đầu tư Dự án Vốn điều Góp % vốn Quy mơ Tiến trình DA đến lệ vốn góp vườn trồng DPR (ha) Giải ngân Năm bắt đến đầu tính (1/2011) doanh thu Đồng Phú Kratie 350 140 40% 10.000 Trồng 3.300 127,9 2014 Đồng Phú Đăk nông 120 108 90% 4.000 Trồng 1.000 79,7 2014 Senoul 1.000 1.000 100% 10.000 Đang tiến hành thủ Đang tục hành thủ tục Kỹ thuật cao su Đồng 110 56 50,9% Phú Khu công nghiệp Bắc 100 51 51% SX nệm Cho sản phẩm đầu gối tiên thị trường 233 Đã cho thuê 8,5 tiến Chưa biết 52,6 2010 20,38 2012 Đồng Phú (Nguồn : DPR MHBS ) Đầu tư vào dự án : - Dự án Đồng Phú Kratie: sỡ hữu 10.000 đất Campuchia Cơng ty có vốn điều lệ 350 tỷ đồng DPR đóng góp 40% cổ phần tương đương 140 tỷ đồng vốn điều lệ, đến năm 2010 trồng 3.300 ha; năm 2008 trồng 70 ha; năm 2009 trồng 1.300 năm 2010 trồng 1.930 Dự án đem lại doanh thu sớm vào năm 2014 - Dự án trồng cao su Senoul ( Campuchia): DPR sở hữu 100% với vốn đầu tư khoảng 1.000 tỷ Đây dự án có qui mơ vốn lớn, cơng ty dự kiến huy động thêm vốn từ nguồn vốn vay 50% 50 % cịn lại từ nguồn vốn tự có Dự án hưởng sách vay ưu đãi với lãi suất 9,6%/năm - Dự án trồng cao su Đăk nông : dự kiến trồng 2.000 4.000 đất Tiến độ trồng cao su dự án diễn chậm, năm 2009 trồng 840 ha; năm 2010 trồng 160ha Công ty có vốn điều lệ 120 tỷ DPR đóng góp 90% vốn cổ phần tương đương 108 tỷ Dự án dự kiến phát sinh doanh thu từ năm 2014 Đầu tư xây dựng nhà máy cao su kỹ thuật cao : - Dự án nhà máy kỹ thuật cao su Đồng Phú :chuyên sản xuất hàng tiêu dùng nệm, gối ….từ nguyên liệu mủ latex chế biến công ty nhằm tăng lợi nhuận giảm dần tỷ lệ xuất nguyên liệu thô Vốn điều lệ công ty 110 tỷ DPR đóng góp 50,9% cổ phần tương đương 56 tỷ năm 2010 đưa sản phẩm thị trường Như đời công ty khơng làm tăng lợi nhuận mà cịn giúp ngành nghề hoạt động DPR bổ sung lẫn tạo nên vịng trịn khép kín - Để đảm bảo tăng trưởng doanh thu lợi nhuận dài hạn, DPR đa dạng hóa danh mục đầu tư khoản vốn góp thành lập doanh nghiệp đầu tư vào dự án xây dựng sơ sở hạ tầng, khu dân cư …… theo hình thức hợp tác với Cơng ty cổ phần khu công nghiệp Nam Tân Uyên thực dự án KCN Bắc Đồng Phú : bao gồm KCN Bắc Đồng Phú với qui mô gần 186 khu dân cư địa bàn thị xã Đồng Xồi tỉnh Bình Phước với tổng diện tích 47 Dự án đầu tư xây dựng theo hình thức chiếu nên giảm phần áp lực vốn đầu tư Các khoản đầu tư vào lĩnh vực bất động sản đảm bảo cho doanh nghiệp nguồn thu lâu dài khả tăng trưởng lợi nhuận cao tiềm ẩn nhiểu rủi ro Như vậy, với dự án kể trên, sản lượng cao su DPR gia tăng mạnh khoảng 5-6 năm sau Có thể thấy rõ chiến lược phát triển DPR cải tiến kỹ thuật, nâng cao suất, giảm bớt giá thành, mở rộng đầu tư dự án nhằm tối đa hóa lợi nhuận Đây chiến lược lâu dài đắn giúp công ty tăng trưởng dài hạn Kết giá vốn hàng bán so với doanh thu năm 2010 55% giảm 6% so với năm 2009 Điều cho thấy cơng ty kiểm sốt tốt giá thành Theo tỷ suất lợi nhuận gộp năm 2010 cải thiện so với kỳ năm ngoái (32,51%) đạt 45% Lợi nhuận năm 2010 đạt 394 tỷ đồng cao nhiều so 210 tỷ đồng 2009 Bên cạnh việc đầu tư ngồi ngành 80 tỷ có khoản đầu tư vào Quỹ đầu tư tăng trưởng Việt Long 30 tỷ đồng công ty đầu tư hạ tầng VRG 43 tỷ đồng gặp khó khăn bối cảnh thị trường chứng khốn sụt giảm nghiêm trọng Do cơng ty DPR nên thay đổi chiến lược đầu tư, nên tập trung vào ngành nghề kinh doanh trồng khai thác mủ cao su xuất khẩu, không nên đầu tư mua cổ phiếu bên để hạn chế rủi ro ( Năm 2010 công ty phải trích dự phịng giảm giá chứng khốn tỷ đồng ).Chiến lược tập trung hoạt động sản xuất kinh doanh DPR mở rộng diện tích trồng cao su với nhiều dự án lớn ngành tương lai đưa vào khai thác giúp tăng trưởng doanh thu lợi nhuận DPR Do hoạt động lĩnh vực ưu đãi đầu tư nên DPR miễn thuế thu nhập doanh nghiệp năm đầu kể từ có thu nhập chịu thuế, giảm 50% số thuế phải nộp thời gian năm nên năm 2010 mức thuế suất áp dụng DPR 12,5% Đây lợi không nhỏ DPR so với DN ngành 3.3.3.2 Quyết định tài trợ Đối với công ty giai đoạn tăng trưởng mở rộng qui mô nhu cầu vốn gia tăng DPR nên chọn cách phát hành cổ phiếu để huy động vốn thay vay nợ Phát hành cổ phiếu để huy động vốn mặt cung cấp vốn đầu tư cho dự án mặt khác giúp doanh nghiệp tự chủ mặt tài Để thực chiến lược tăng vốn công ty nên thực phát hành cổ phiếu với giá thấp giá thị trường, cổ đơng có đặc quyền mua cổ phiếu giảm giá tương ứng với tỉ lệ mà họ nắm giữ Với số vốn tăng thêm cơng ty chủ động đầu tư máy móc thiết bị, đa dạng hóa sản phẩm không rời xa hoạt động kinh doanh chủ chốt mình, đầu tư vào dự án kinh doanh có tính mạo hiểm : chứng khốn, bất động sản…sẽ làm cho cơng việc kinh doanh chủ chốt bị xem nhẹ Điều trở thành thảm họa thường lúc cơng việc kinh doanh yếu dường giai đoạn chín muồi việc tạo nguồn tiền mặt cần thiết để hỗ trợ tài cho chương trình kinh doanh 3.3.3.3 Quyết định phân phối Mặc dù doanh số có tăng trưởng mạnh so với năm 2009, nhiên, giai đoạn DN phải đầu tư thêm nhiều vào hoạt động phát triển thị trường mở rộng thị phần đầu tư cần thiết để theo kịp mức độ hoạt động kinh doanh ngày gia tăng, tức doanh nghiệp cần vốn hay nói cách khác tiền mặt kinh doanh phát sinh cần cho tái đầu tư lý dẫn đến kết chi trả cổ tức thấp Có thể nói, sách cổ tức lúc trả danh nghĩa không trả cao năm 2009 mà nên giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư Năm 2010 công ty thực chi trả cổ tức 30% cao không phù hợp với tình hình tài cơng ty giai đoạn tăng trưởng phải tập trung vốn phát triển sản xuất Sau khủng hoảng với chiến lược đầu tư theo mở rộng xây dựng nhà máy cao su kỹ thuật cao, tiêu doanh thu, lợi nhuận, tỷ suất sinh lời có tăng trưởng vượt bậc Tuy nhiên liên tục mở rộng quy mơ nhiều dự án q trình đầu tư chưa mang lại doanh thu nên số tiêu DPR mức trung bình ngành, xét dài hạn dự án tạo doanh thu DPR có nhiều khả tạo đột biến doanh thu lợi nhuận Lượng đổi chất đổi quy luật triết học đặc biệt quan trọng, công ty tăng quy mơ vốn lớn phương thức huy động vốn cổ phần hình thức tốt cho doanh nghiệp giai đoạn tăng trưởng Công ty cần phải thiết đảm bảo cân đầu vào đầu Muốn giữ cân này, cơng ty phải đảm bảo tốn suất lao động hợp lý, phải thực việc hoạch định tài liên tục tồn thời gian hoạt động mình, để tự hồn thiện tìm chiến lược tài tơt nhằm tối đa hóa lợi nhuận cho DN Vận dụng chiến lược theo giai đoạn tăng trưởng cơng ty, giúp cho tình hình tài cơng ty ln vững mạnh Một doanh nghiệp phát triển thành công kinh doanh phải kèm với tình hình tài vững mạnh hiệu 3.4 Các giải pháp hỗ trợ cho công ty cổ phần cao su Đồng Phú công ty ngành Việt Nam nước có lợi nơng nghiệp, khả cạnh tranh xuất hàng hóa nước ta ngày tăng Mặt khác, khu vực châu Á nơi sản xuất cao su tập trung giới Các nước Thái Lan, Malaysia, Indonesia, Trung Quốc, Ấn Độ, Myanma có kế hoạch tăng diện tích trồng cao su tương lai Ví dụ: Sản lượng cao su Myanma năm 2006/2007 đạt 61.717 diện tích 302 ngàn ha, Chính phủ Myanma có kế hoạch tăng diện tích trồng cao su lên 405 ngàn sản lượng 146, ngàn vào năm 2020 607,5 ngàn 226,7 ngàn vào năm 2030 (Tập đồn Cơng nghiệp cao su Việt Nam, 2008) Để phát triển bền vững ngành cao su Việt Nam tương lai, hệ thống giải pháp đồng cần thiết nên thực Cụ thể số giải pháp chủ yếu là: 3.4.1 Giải pháp vĩ mơ Chính Phủ: 3.4.1.1 :Xây dựng sách thúc đẩy đầu tư ngành công nghệ mũi nhọn sử dụng sản phẩm cao su 3.4.1.2 : Xã hội hóa lĩnh vực trồng cao su: Khuyến khích thành phần tham gia đầu tư cách xã hội hóa lĩnh vực trồng cao su, huy động nhiều nguồn vốn từ thành phần kinh tế; khuyến khích doanh nghiệp nước tham gia vào lĩnh vực trồng, khai thác chế biến mủ cao su 3.4.1.3 Dự báo cung cầu cao su Đầu tư vào công tác dự báo cung cầu cao su nước.Giá thị trường 90 biến động, nguyên nhân tình hình kinh tế giới giá hàng hóa liên quan (như dầu thô), cần xem xét đến tình hình cung cầu cao su giới Cao su dài ngày, trung bình sau năm cho thu hoạch, giá cao su hơm ảnh hưởng đến lượng cung 10-20 năm sau Điều cho thấy cơng tác dự báo cần phải đặc biệt ý Hiện nay, công tác dự báo cung cầu nông sản Việt Nam nhiều bất cập Trong tương lai phương pháp mơ hình dự báo giới nên áp dụng cho mặt hàng nông sản Việt Nam nói chung cao su nói riêng 3.4.1.4 Phát triển doanh thu việc quy hoạch diện tích trồng cao su : Giá cao su có biến động lớn, giá tăng liên tục số năm qua, giá dầu thô sụt giảm khủng hoảng tài tồn cầu, hệ trực tiếp giá cao su lại có xu hướng giảm từ tháng 8/2008 giảm với tốc độ nhanh từ tháng 10/2008 Trong thời gian qua, giá cao, ngồi diện tích cao su quy hoạch cấu trồng tỉnh phong trào trồng cao su (đặc biệt cao su tiểu điền) tăng nhanh Điều có ảnh hưởng khơng nhỏ đến tình hình quy hoạch cấu trồng mức rủi ro mà nơng dân trồng cao su phải gánh chịu Điều cho thấy khuyến cáo quan quản lý nghiên cứu khả rủi ro xảy hộ trồng cao su chưa quan tâm mức 3.4.1.5 Chủ động linh hoạt điều hành tỷ giá hối đoái : Tỷ giá hối đoái.Tỷ giá hối đối ln coi vấn đề nhạy cảm điều hành sách tiền tệ Từ tháng 03/2009 biên độ tỷ giá nới rộng +/-5% nay, điều trước hết để khẳng định việc nới biên độ tỷ giá nhằm để tỷ giá phản ánh sát tín hiệu thị trường.Mặt khác, nới rộng biên độ VND/USD nhằm tạo thuận lợi cho xuất khẩu, gián tiếp hạ giá thành quốc tế sản phẩm Việt Nam, tạo sức cạnh tranh với hàng ngoại giá nước nước Bên cạnh nới rộng biên độ tỷ giá hướng tới mục tiêu hạn chế nhập mặt hàng khơng thiết yếu , góp phần cải thiện cán cân thương mại tạo hiệu ứng kích thích dùng hàng nội Về lý thuyết vậy, thực tế số liệu thống kê xuất nhập cho thấy, việc giảm giá đồng nội tệ dường tác động không lớn đến xuất Bởi tăng trưởng xuất Việt Nam chưa bền vững phụ thuộc nhiều vào biến động thị trường nước ngoài, cầu tiêu thụ hầu hết thị trường xuất Việt Nam lại giảm Mặt khác xuất hàng hóa Việt Nam chưa đa dạng, giá chưa có tính cạnh tranh cao với mặt hàng loại nước khu vực Vì không nên kỳ vọng vào việc giảm giá nội tệ để đẩy mạnh xuất khẩu.Vấn đề đặt giai đoạn hậu suy giảm, tỷ giá hối đoái điều chỉnh tác động tích cực đến kinh tế Tôi cho kinh tế nước ta cần ổn định tỷ giá, ổn định khơng có nghĩa giữ ngun tỷ giá danh nghĩa mà dao động tỷ giá xung quanh tỷ giá thực Như vừa có lợi cho xuất vừa làm cho đồng Việt Nam phản ánh sát với giá trị thực 3.4.2 Giải pháp địa phương : Ngoài biện pháp hỗ trợ Nhà Nước địa phương phải có giải pháp để giúp ngành cao su Việt nam phát triển ổn định, vững, cụ thể : 3.4.2.1 Chính sách ưu đãi đầu tư: Có sách phù hợp khuyến khích doanh nghiệp ngồi địa phương đầu tư cơng nghệ nâng cao giá trị gia tăng sản phẩm cao su; khuyến cáo đơn vị sản xuất, trồng cao su, nông hộ nhỏ trồng cao su dạng tiểu điền không phát triển tự phát (trồng) cao su mà nên theo qui hoạch vùng sản xuất địa phương 3.4.2.2 :Đa dạng hóa trồng : Để giảm bớt rủi ro xảy đối nơng dân trồng cao su, đa dạng hóa trồng đa dạng hóa thu nhập hộ hướng cần thiết hiệu Các địa phương có diện tích trồng cao su tiểu điền nhiều cần có sách hướng dẫn phù hợp để giúp nơng dân giảm bớt rủi ro xảy 3.4.3 Giải pháp Tập đoàn Cao Su Việt Nam Với hỗ trợ Nhà Nước địa phương, công ty cổ phần ngành cao su người quan trọng việc phát triển kinh doanh ngành Bản thân họ người hiểu rõ ưu khuyết ngành cao su có giải pháp thiết thực để tồn phát triển , cụ thể : 3.4.3.1 Đầu tư - đổi công nghệ Hiện nay, xuất cao su Việt Nam sản phẩm thô (mới qua sơ chế chủ yếu) Trong tương lai gần ý hoàn thiện hệ thống chế biến mủ cao su –phát triển xưởng sản xuất nhỏ với loại sản phẩm phù hợp, nâng cao chất lượng chế biến Trong dài hạn, cần suy nghĩ phát triển công nghiệp chế biến sản phẩm cao su, đổi công nghệ Ngành công nghiệp địi hỏi phải có vốn lớn, cần phải thu hút đầu tư nước để tiếp cận với công nghệ đại, kỹ thuật quản lý tiến tiến, sản phẩm sản xuất có đủ sức cạnh tranh thị trường giới Theo tính tốn nhà chuyên môn, bán cao su thô chế biến thành săm lốp giá trị tăng lên - 10 lần chế tạo linh liện, sản phẩm cao su kỹ thuật tăng thêm lên 18 - 20 lần Việc chế biến không cách giúp ngành cao su bớt chịu tác động từ rủi ro giới mà cách giúp kinh tế giảm thiểu nhu cầu nhập trị giá từ hàng chục triệu đến hàng trăm triệu USD hàng năm cho ngành công nghiệp (dệt, may, giao thơng, khí chế tạo máy…).(TS Trần Thị Thuý Hoa, Tổng thư ký Hiệp hội cao su Việt Nam VRA ,2010 ) Trong công nghiệp chế biến lốp, cao su kỹ thuật, giầy dép, phải nhập lượng đáng kể cao su tổng hợp loại tồn hóa chất cao su để gia cơng, lưu hóa điều chỉnh tính chất thành phẩm với giá trị hàng hóa nhập lớn Không vậy, bối cảnh Việt Nam gia nhập WTO, doanh nghiệp chế biến sản phẩm nước gặp nhiều khó khăn phải cạnh tranh gay gắt với mặt hàng cao su từ nước thị trường Việt Nam Thị trường nội địa mở cửa hàng hố nước ngồi hưởng thuế nhập giảm, khơng ngoại trừ mặt hàng cao su 3.4.3.2 Xác định chiến lược tài Phải xác định chiến lược tài thích hợp cho giai đoạn phát triển doanh nghiệp Chủ động tìm kiếm nguồn vốn đầu tư thị trường vốn phải coi chi phí đầu tư vốn phần hiệu đầu tư sản xuất kinh doanh Từ có kế hoạch huy động vốn, sử dụng vốn cách có hiệu nhằm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn Thiết lập sách phân chia lợi nhuận cách hợp lý doanh nghiệp, vửa đảm bảo lợi ích hợp pháp, hợp lý cho người lao động, xác định phần lợi nhuận để lại từ phân phối nguồn quan trọng cho phép doanh nghiệp mở rộng sản xuất kinh doanh đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh mới, sản phẩm tạo doanh nghiệp tăng trưởng phát triển bền vững 3.4.3.3 : Nâng cao vấn đề nguồn nhân lực : Nguồn nhân lực tảng suất lao động DN hiệu DN Khi khủng hoảng qua đi, nguồn cung nhân lực thị trường lớn cắt giảm lao động đa số nhân lực chất lượng thấp Do đó, DN nên bố trí lại nguồn nhân lực sẵn có trước có ý định tuyển thêm lao động DN nên có sách đãi ngộ cho người DN trải qua bão khủng hoảng để tiếp tục khai thác sức sáng tạo đóng góp họ.Tuy nhiên, sau ổn định lại tổ chức nguồn nhân lực có, DN phải có động thái tìm kiếm nhân lực để đáp ứng với chiến lược kinh doanh 3.4.3.4 Nắm bắt nhanh thị trường tiềm – mở rộng thị phần: Tiếp tục thúc đẩy hoạt động xuất gắn với việc đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, tránh phụ thuộc nhiều vào Trung Quốc Việc tiếp tục đẩy mạnh xuất chiếm lĩnh thị trường nội địa vấn đề phải DN đặc biệt quan tâm Trong điều kiện nay, thị trường Việt Nam thị trường biệt lập, nên cạnh tranh DN thị trường nước giới chừng mực đồng nghĩa với Đặc biệt, Bộ trị có chủ trương “ Người Việt Nam dùng hàng Việt Nam ”, DN phải xác định mặt hàng đáp ứng thị hiếu nhu cầu người Việt Nam, để tranh thủ hội thời hậu khủng hoảng cần theo dõi sát để chủ động tiếp cận thị trường 3.4.4 Các giải pháp nâng cao chất lượng cao su : Nhằm đẩy mạnh công cơng nghiệp hóa, đại hóa đất nước tăng cường tính cạnh tranh cao su Việt Nam thị trường giới, Tập đồn Cơng Nghiệp Cao Su Việt Nam chọn đường phát triển dựa khoa học công nghệ; áp dụng tiến kỹ thuật phù hợp với tiêu chuẩn quốc tế để đảm bảo nâng cao chất lượng sản phẩm Để hồn thành tốt nhiệm vụ này, doanh nghiệp cao su cần phải thực biện pháp sau: Thứ : Xây dựng định hướng chiến lược, áp dụng tiến kỹ thuật thực chế độ sách Nhà nước chất lượng sản phẩm Qua đó, giúp quản lý tốt chất lượng cao su hoạt động sản xuất, kinh doanh xuất khẩu, kịp thời uốn nắn sai sót ngăn chặn hậu gây thiệt hại cho tài sản cho doanh nghiệp Thứ hai: Tổ chức nghiên cứu, điều tra thị trường nước thị trường nước Cần thường xuyên cập nhật cung cấp thơng tin kinh tế, tài có liên quan, nắm tiêu chuẩn chất lượng sản phẩm, giá thành đối tác cạnh tranh so với tiêu chuẩn chất lượng sản phẩm, giá thành doanh nghiệp để có cách ứng phó Song song thực giao dịch mua bán, tiếp thị, truyền đạt qui cách kỹ thuật đặt hàng khách hàng cho nhà máy, đơn vị sản xuất; kiến nghị mục tiêu cần phấn đấu để nâng cao chất lượng sản phẩm, thay đổi chủng loại công nghệ sản xuất Thứ ba : Nghiên cứu, xây dựng ban hành áp dụng qui trình cơng nghệ sản xuất chuẩn để từ doanh nghiệp làm sở để soạn thảo qui trình sản xuất cho nhà máy, phù hợp với điều kiện Nghiên cứu sản xuất thử dạng sản phẩm Trong nghiên cứu nên lưu ý đến việc phát triển công nghệ chế biến tốt hơn, sản xuất dạng sản phẩm ứng dụng Thứ tư : Xây dựng phong trào chất lượng ngày sâu rộng thân người lao động Kết luận Trên sở phân tích thực trạng phân tích tình tài cơng ty cổ phần ngành cao su trước sau khủng hoảng chương hai, chương tác giả nêu chiến lược tài cho cơng ty cổ phần ngành cao su theo giai đoạn thích hợp Suy thối kinh tế khơng đồng nghĩa rắng tất thứ diễn theo chiều hướng xấu mà khủng hoảng xuất hội kinh doanh mới, mà điển hình cơng ty DPR nhận thấy biết tận dụng có trình tăng trưởng ấn tượng giai đoạn hậu khủng hoảng Trong chương tác giả nêu số giải pháp hỗ trợ nâng cao hoạt động tài DN ngành cao su Giải pháp chia làm ba nhóm giải pháp Chính Phủ, giải pháp địa phương, giải pháp cho doanh nghiệp Cao su công nghiệp chủ lực, mười mặt hàng xuất chủ yếu nước ta Vì giai đoạn tới nước ta phấn đấu trở thành nước cơng nghiệp ngành cao su cần phải phát triển xứng tầm trở thành ngành công nghiệp mũi nhọn.Yêu cầu đặt điều kiện kinh tế thị trường phát triển, cạnh tranh gay gắt, hội nhập khu vực giới ngày mở rộng, làm nảy sinh nhiều khó khăn thách thức, đòi hỏi phải khắc phục khuyết tật kinh tế phát triển nói chung kinh doanh hộ, tiểu nơng nói riêng (với sản xuất mủ cao su) Khi kinh tế Việt Nam hội nhập sâu vào kinh tế giới tác động từ biến động thị trường giới đến kinh tế ngày sâu sắc Ngành cao su Việt Nam nằm hoàn cảnh Nhất 80% sản phẩm cao su dung để xuất khẩu, nên tác động từ bên ngành cao su rõ ràng ngành khác Tham gia WTO, ngành cao su Việt Nam chịu ảnh hưởng tiêu cực đồng thời nhận hội tác động tích cực từ q trình Điểm yếu Việt Nam chủ yếu xuất nguyên liệu cao su thô với tỷ lệ 80% Vì vậy, Chính phủ VN đặt chiến lược từ đến năm 2015 VN phải chế biến 250.000 – 260.000 mủ cao su (25 – 30%) đến năm 2020 số tăng lên 350.000 – 360.000 Để làm điều này, phía Chính phủ có sách hỗ trợ doanh nghiệp, nhà đầu tư sách, thị trường với mục tiêu chế biến sản phẩm cao su đạt chất lượng, phù hợp yêu cầu nhiều nước giới “Muốn chủ động thị trường phải có chiến lược thị trường tốt, chiến lược chế biến tốt Đây việc làm mang lại lợi ích lâu dài bền vững cho ngành cao su VN” (Nguồn : Thứ trưởng Hồ Xuân Hùng phát biểu Hội Nghị “ Vượt qua khủng hoảng, Châu Á lên hội cho cao su thiên nhiên ” 4/11/2009 ) KẾT LUẬN Khủng hoảng ln phá hủy có tính sáng tạo, hậu khủng hoảng xuất nhiều hội cho doanh nghiệp hoạch định lại chiến lược tài Việc hoạch định chiến lược tài vừa giúp DN chống chọi, vượt qua khủng hoảng Đồng thời tạo điều kiện cho DN tạo bước đột phá để phát triển Giai đoạn trước khủng hoảng, nhiều DN đa dạng hóa hình thức đầu tư vào nhiều lĩnh vực khác nhau, đặc biệt lĩnh vực nhạy cảm chứng khoán, ngân hàng Do kinh nghiệm quản lý lĩnh vực khơng truyền thống cịn yếu, tác động khủng hoảng tài chính, điều gây khơng khó khăn cho DN Việc hoạch định lại chiến lược tài chính, tập trung vào lĩnh vực chủ lực để vượt qua khủng hoảng mục tiêu cần thiết cho DN Để có nhìn xác tình hình tài DN, tác giả tìm hiểu, nghiên cứu thực trạng tài cơng ty cổ phần ngành cao su , xu hướng hoạch định lại chiến lược tài thời gian tới tác động khủng hoảng tài Mỹ Đồng thời nêu hội thách thức mà DN đối mặt trình hoạch định chiến lược tài Qua lý luận chiến lược tài doanh nghiệp, tác giả nhận thấy trình hoạch định chiến lược tài doanh nghiệp phức tạp, lại điều quan trọng Sự thay đổi mang tính tích cực doanh nghiệp góp phần quan trọng q trình hoạch định chiến lước tài chính, giúp doanh nghiệp hoạt động hiệu Sau khủng hoảng kinh tế suy giảm, thách thức doanh nghiệp giới khơng suy giảm mà cịn tăng lên kinh tế trình phục hồi Đó sức ép đổi mới, nâng cao lực cạnh tranh, chi phí sản xuất kinh doanh, hoạch định chiến lược tài chính… Yêu cầu với doanh nghiệp nói riêng kinh tế giới nói chung giai đoạn không trụ vững, cầm cự mà phải bứt phá để vượt lên Tùy vào tình hình thực tế doanh nghiêp mà doanh nghiệp lựa chọn cho đường chiến lược tài riêng để mang lại giá trị cao cho góp phần nâng cao hiệu chung kinh tế Trên sở xu hướng hoạch định lại chiến lược tài cơng ty cổ phần ngành cao su, tác giả đưa số giải pháp để định hướng, nâng cao.Vì thời gian kiến thức cịn hạn chế, giải pháp đề xuất luận văn ý kiến chủ quan tác giả không tránh khỏi khiếm khuyết nhận xét, đánh giá, tác giả mong nhận thông cảm dẫn, đóng góp Q thầy cơ, độc giả quan tâm… Để tác giả có thơng tin kinh nghiệm làm sở cho việc nghiên cứu tốt đề tài khác sau ... nhuận công ty cổ phần cao su s? ?n HoSE 2.2.1.3 Rủi ro biến động giá dầu : Hiện nay, giới s? ?? dụng lúc hai loại cao su: cao su tự nhiên ( cao su khai thác từ cao su ) cao su tổng hợp (cao su chiết... ngành cao su tác động khủng hoảng trở nên thiết để từ định giải pháp cho doanh nghiệp Đề tài : “ Hoạch định chiến lược tài cho cơng ty cổ phần ngành cao su s? ?n HOSE - nghiên cứu trường hợp công ty. .. phần cao su Đồng Phú (DPR) – S? ?? cần thiết phải hoạch định chiến lược tài cho công ty cổ phần ngành cao su 2.2.1 Các nhân tố đặc thù ngành ảnh hưởng đến rủi ro kinh doanh công ty cổ phần cao su