Chương 3: ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀ MUA BÁN, SÁP NHẬP XUYÊN QUỐC GIA pptx

1/23/2012 1 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH Chương 3 ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀ MUA BÁN, SÁP NHẬP XUYÊN QUỐCGIA VÀ MUA BÁN, SÁP NHẬP XUYÊN QUỐC GIA HÀ NỘI, 01/2012 Mục tiêu của chương Trả lời các câu hỏi sau: 1. Động cơđầutư trựctiếpnước ngoài của MNC? 2. Ưuvànhược điểmcủa đầutư mới, mua bán sáp nh ập xu y ên q uốc g ia? 2MNC 1/23/2012Lương Minh Hà ập y q g 3. Các vấn đề về rủirođốivớiFDI Nội dung chính 1. Các xu hướng FDI toàn cầu thời gian gần đây 2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI 3MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 3. Đầu tư mới và mua bán, sáp nhập xuyên quốc gia 4. Các vấn đề rủi ro đối với FDI 1/23/2012 2 3.1. Các xu hướng FDI toàn cầu thời gian gần đây Diễn biến thời gian qua: -Năm 2009, FDI toàn cầugiảmmạnh, chạm đáy tạithời điểmcuốinăm. - Từ năm 2010 dòng vốn FDI đã có dấu hiệu phục hồi 4MNC 1/23/2012Lương Minh Hà Từ năm 2010 , dòng vốn FDI đã có dấu hiệu phục hồi nhưng tốc độ khá chậm. 3.1. Các xu hướng FDI toàn cầu thời gian gần đây 5MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 3.1. Các xu hướng FDI toàn cầu thời gian gần đây Đầu tư trực tiếp nước ngoài toàn cầu và theo khu vực giai đoạn 1980 - 2009 6MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 1/23/2012 3 3.1. Các xu hướng FDI toàn cầu thời gian gần đây 7MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 3.1. Các xu hướng FDI toàn cầu thời gian gần đây 8MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 3.1. Các xu hướng FDI toàn cầu thời gian gần đây 9MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 1/23/2012 4 3.1. Các xu hướng FDI toàn cầu thời gian gần đây 10MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 3.1. Các xu hướng FDI toàn cầu thời gian gần đây 11MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 3.1. Các xu hướng FDI toàn cầu thời gian gần đây 12MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 1/23/2012 5 3.1. Các xu hướng FDI toàn cầu thời gian gần đây Đọcthêmtại: 13MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 3.1. Các xu hướng FDI toàn cầu thời gian gần đây Nguyên nhân FDI toàn cầu tăng mạnh giai đoạn 2003 - 2007? Nền kinh tế toàn cầu tăng trưởng mạnh Lợi nhuận các công ty cao 14MNC 1/23/2012Lương Minh Hà Lợi nhuận các công ty cao Áp lực cạnh tranh gia tăng Các điềukiệntàitrợ thuậnlợi đốivớihoạt động mua bán, sáp nhập; trong đó có mua bán sáp nhập xuyên biên giới. 3.1. Các xu hướng FDI toàn cầu thời gian gần đây Khả năng sinh lờivàlợi nhuậncủa 989 MNC (1997 – 2007) 15MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 1/23/2012 6 Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) là gì? 3.2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI 16MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 3.2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI Theo Tổ chứcthương mạithế giới(WTO): Đầutư trựctiếpnước ngoài (FDI) là việc một nhà đầutư (nướcchủđầutư) có mộttàisản ở mộtnước khác (nướcthu hút đầutư) cùng với quyềnquảnlýtài sản đó. 17MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 3.2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI Theo UNCTAD (Hội nghị củaLHQvề Thương mại và phát triển): Đầutư trựctiếpnước ngoài (FDI) được định nghĩalàviệc đầutư dài hạn gắnvới lợi ích và sự kiểm soát lâu dài giữamột chủ thể đầutưởmộtnước (nhà đầutư trựctiếpnước ngoài hay công ty mẹ) vào một công ty ở nước khác (công ty FDI hay công ty con). 18MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 1/23/2012 7 3.2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI Lý do MNC đầu tư ra nước ngoài L ií h ủ đ d hó ố tế 19MNC 1/23/2012Lương Minh Hà L ợ i í c h c ủ a đ a d ạng hó a qu ố c tế 3.2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI Nhóm động cơ liên quan đến chi phí: -Hưởng lợithế kinh tế từ quy mô -Sử dụng các nhân tố sảnxuất ở nước ngoài - Sử dụng nguồn nguyên liệu thô ở nước ngoài 20MNC 1/23/2012Lương Minh Hà - Sử dụng nguồn nguyên liệu thô ở nước ngoài -Sử dụng công nghệ nước ngoài -Phản ứng vớinhững thay đổivề tỷ giá hối đoái 3.2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI Nhóm động cơ liên quan đến doanh thu: - Thu hút nguồncầumới - Xâm nhậpvàocácthị trường tiềmnăng - Khai thác những lợi thế độc quyền 21MNC 1/23/2012Lương Minh Hà - Khai thác những lợi thế độc quyền -Phản ứng đốivớinhững rào cảnthương mại - Đadạng hóa quốctế 1/23/2012 8 3.2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI  Nike là một hãng theo đuổi kinh doanh quốctế tại Châu Á và Châu Âu với doanh thu nước ngoài tăng cao, chiếmtới44%tỷ trọng tổng doanh thu (2000). Nike đã thu hút đượcmộtlượng cầulớntạinước ài à tậ d l i thế ki h tế th ô tậ d hi hí l Tình huống nghiên cứu: vấn đề củaNike 22MNC 1/23/2012 ngo ài v à tậ n d ụng l ợ i thế ki n h tế th eo qu y m ô , tậ n d ụng c hi p hí l ao động thấptại Indonesia, Thái Lan và ViệtNam,đadạng hóa doanh thu quốctế nhằmchống rủiro.  NếuNikecânnhắcviệcmở rộng hoạt động sảnxuấttạiMỹ Latin. Hãy phân tích các động cơ củachiếnlược đầutư này? Lương Minh Hà 3.2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI Việc đadạng hóa quốctế giúp các MNC giảmrủi ro tổng thể. -Giảmrủirotổng thể cũng là 1 trong những mụctiêu hàng đầu của các MNC khi đa dạng hóa quốc tế 23MNC 1/23/2012Lương Minh Hà hàng đầu của các MNC khi đa dạng hóa quốc tế . Lợi ích của đa dạng hóa quốc tế Stock Market AU FR GM JP NP SW UK US Australia (AU) .586 France (FR) .286 .576 Germany (GM) .183 .312 .653 Japan (JP) 152 238 300 416 24MNC 1/23/2012Lương Minh Hà Japan (JP) . 152 . 238 . 300 . 416 Netherlands (NP) .241 .344 .509 .282 .624 Switzerland (SW) .358 .368 .475 .281 .517 .664 United Kingdom (UK) .315 .378 .299 .209 .393 .431 .698 United States (US) .304 .225 .170 .137 .271 .272 .279 .439 1/23/2012 9 Lợi ích của đa dạng hóa quốc tế đ ầu tư (%) Đầu tư tại U.S. 25MNC 1/23/2012Lương Minh Hà 1 1020304050 0.44 0.27 0.12 Rủi ro danh mục đ Đầu tư tại Swiss Đầu tư quốc tế 3.2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI 22222 σσ2 σσ p AA BB ABAB AB ww wwCORR   Tính phương sai của danh mục đầu tư gồm 2 dự án A và B: trong đó: , 26MNC 1/23/2012Lương Minh Hà , AB ww σ ,σ AB AB CORR Tỷ trọng vốn đầutư củatừng dự án trong danh mục Độ lệch chuẩncủatỷ lệ lợi nhuậncủamỗidự án Hệ số tương quan về tỷ lệ lợi nhuậngiữa2dự án. 3.2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI Ví dụ: Lợiíchvềđadạng hóa đầutư với công ty MerriMack (Mỹ): Công ty cân nhắc 2 danh mục đầutư với2dự án tạiAnhvàMỹ như sau: (1) Đầutư 70% vốnvàocácdự án hiệncótạiMỹ và 30% vốnvào 27MNC 1/23/2012Lương Minh Hà dự án mớitạiMỹ. (2) Đầutư 70% vốnvàocácdự án hiệncótạiMỹ và 30% vốnvào dự án mớitại Anh. (3) Tỷ lệ sinh lờicủadự án hiệncótạiMỹ là 20% và mứcbiến động về tỷ lệ lợi nhuậnlà0.10 1/23/2012 10 3.2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI Đặc điểm của các dự án đề xuất tại Mỹ tại Anh Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế bình quân của dự án Độ lệch chuẩn của tỷ lệ lợi 25% 25% 28MNC 1/23/2012Lương Minh Hà nhuận sau thuế của dự án Tương quan giữa tỷ lệ lợi nhuận sau thuế của dự án với tỷ lệ lợi nhuận của dự án của MNC hiện có tại Mỹ .09 .80 .11 .02 3.2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI  MerryMack sẽ quyết định đầutư tại Anh do có phương sai về biến động tỷ lệ lợi nhuận trong trường hợp này thấphơn.  Chú ý tương quan ( ) giữatỷ lệ lợi nhuậnsauthuế củadự án mớitạiAnhvớitỷ lệ lợi nhuậncủadự án hiệncótại AB CORR 29MNC 1/23/2012Lương Minh Hà Mỹ thấp (0,02), nên Cty mớicóthể giảmrủirotổng thể bằng cách đadạng hóa đầutư quốctế,thayvìchỉđầutư tạiMỹ. 5 10 15 P thực tế (%) Khủng hoảng 1997 – 1998 đốivới các nềnKTChâuÁ 3.2. Động cơ thúc đẩy MNC thực hiện FDI 30MNC 1/23/2012Lương Minh Hà -15 -10 -5 0 1990 1992 1994 1996 1998 2000 China Hong Kong Indonesia Japan Korea Malaysia Philippines Singapore Taiwan Thailand Tốc độ tăng trường GD P [...]... mục quốc tế MNC B MNC A Đa dạng hóa danh mục trong nước rF Độ lệch chuẩn của tỷ lệ lợi nhuận (Rủi ro) Lương Minh Hà MNC 1/23/2012 35 3.3 Đầu tư mới và mua bán, sáp nhập xuyên quốc gia MNC có thể thực hiện FDI bằng 3 phương thức chủ yếu: Đầu t Đầ tư mới ới Liên doanh Mua bán, sáp nhập xuyên quốc gia Lương Minh Hà MNC 1/23/2012 36 12 1/23/2012 Đầu tư mới (greenfield investment) Là một hình thức đầu tư trực. .. 1/23/2012 Mua bán và sáp nhập xuyên quốc gia (cross-border mergers and acquisitions/cross-border M&As) Thế nào là mua bán, sáp nhập doanh nghiệp? Lương Minh Hà MNC 1/23/2012 40 Mua bán và sáp nhập xuyên quốc gia (cross-border mergers and acquisitions/cross-border M&As) Ưu điểm: - Nhanh chóng gia nhập thị trường: giảm bớt được thời gian xây dựng cơ sở hạ tầng ban đầu - Giảm được các chi phí gia nhập thị... sách của nước nhận đầu tư tác động đến MNC 3.Rủi ro kiểm soát: những rủi ro do chính sách của nước nhận đầu tư liên quan đến quyền sở hữu và kiểm soát công ty Lương Minh Hà MNC 1/23/2012 49 3.4 Các vấn đề rủi ro đối với FDI Đo lường rủi ro chính trị: Hệ thống chính trị và chính phủ các nước nhận đầu tư Quan điểm và sức mạnh của đảng lãnh đạo Mức độ gia nhập các tổ chức quốc tế Tôn giáo và đạo đức... rào cản lớn đối với đầu tư mới ở nước nhận đầu tư - Loại bỏ đối thủ cạnh tranh nội địa trong lĩnh vực đầu tư Lương Minh Hà MNC 1/23/2012 41 Mua bán và sáp nhập xuyên quốc gia (cross-border mergers and acquisitions/cross-border M&As) Nhược điểm: -Thường yêu cầu nguồn vốn lớn - Yêu cầu trình độ quản lý cao - Khác biệt về văn hóa kinh doanh: khó dung hòa văn hóa kinh doanh giữa MNC và công ty mục tiêu... soát dự án đầu tư Lương Minh Hà MNC 1/23/2012 38 Đầu tư mới (greenfield investment) Nhược điểm:  Các chi phí gia nhập thị trường lớn: marketing, quảng cáo, nghiên cứu thị trường…  Thời gian xây dựng dài: MNC mất lượng lớn thời gian để chờ vốn sinh lời  Yêu cầu kinh nghiệm quản lý quốc tế cao: Nhà quản trị MNC phải có kinh nghiệm đầu tư ở các khu vực khác nhau tư ng ứng với lĩnh vực đầu tư  Khác... FDI Lợi nhuận của MNC khi đầu tư quốc tế không chỉ phụ thuộc vào tỷ lệ lợi nhuận của danh mục mà còn phụ thuộc vào biến động tỷ giá giữa đồ tiề chính quốc với ngoại tệ iá iữ đồng tiền hí h ố ới i tệ Lương Minh Hà MNC 1/23/2012 44 3.4 Các vấn đề rủi ro đối với FDI Tỷ lệ lợi nhuận bằng đồng USD khi MNC (Mỹ) đầu tư nước ngoài trong đó: Ri : là tỷ lệ lợi nhuận của dự án đầu tư tại nước thứ ei : là tỷ lệ biến... 1/23/2012 Đầu tư mới (greenfield investment) Là một hình thức đầu tư trực tiếp nước ngoài trong đó công ty mẹ bắt đầu quá trình kinh doanh tại nước được đầu tư thông qua xây mới hoàn toàn các cơ sở kinh doanh Lương Minh Hà MNC 1/23/2012 37 Đầu tư mới (greenfield investment) Ưu điểm:  Thích hợp với những quốc gia có rào cản gia nhập thị trường đối với MNC thấp  Tránh đ ợc việc phải đối diện với các... gia nhập các tổ chức quốc tế Tôn giáo và đạo đức kinh doanh của nước nhận đầu tư An ninh khu vực Các biến số cơ bản của nền kinh tế Lương Minh Hà MNC 1/23/2012 50 3.4 Các vấn đề rủi ro đối với FDI Tự bảo hiểm rủi ro chính trị trong hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngoài 1 Đa dạng hóa đầu tư quốc tế 2 2 Giảm thiểu phơi nhiễm rủi ro 3 Mua bảo hiểm Lương Minh Hà MNC 1/23/2012 51 17 1/23/2012 3.4 Các... liên doanh với công ty trong nước thay vì thành lập các công ty con 100% vốn nước ngoài: Chính phủ nhiều nước nhận đầu tư thường ủng hộ hình thức liên doanh hơn  Tham gia cùng các tập đoàn khác khi thực hiện FDI: Chính phủ 1 số nước thường có những ưu đãi hơn đối với những dự án có sự tham gia của nhiều công ty  Tài trợ cho dự án bằng chính nguồn vốn vay từ nước nhận đầu tư Lương Minh Hà MNC 1/23/2012... với FDI Các loại rủi ro chính trị: rủi ro vĩ mô và vi mô Rủi ro vĩ mô: Hầu hết các công ty đều chịu ảnh hưởng từ các chính sách bất lợi từ nước nhận đầu tư Rủi ro vi mô: Những rào cản mà chỉ tác động đến khu vực đầu tư nước ngoài Lương Minh Hà MNC 1/23/2012 48 16 1/23/2012 3.4 Các vấn đề rủi ro đối với FDI 1.Rủi ro chuyển giao: những rủi ro về chuyển giao dòng vốn, các dòng thanh toán, bí quyết… 2.Rủi . HÀNG KHOA TÀI CHÍNH Chương 3 ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀ MUA BÁN, SÁP NHẬP XUYÊN QUỐCGIA VÀ MUA BÁN, SÁP NHẬP XUYÊN QUỐC GIA HÀ NỘI, 01/2012 Mục. chứcthương mạithế giới(WTO): Đầutư trựctiếpnước ngoài (FDI) là việc một nhà đầutư (nướcchủđầutư) có mộttàisản ở mộtnước khác (nướcthu hút đầutư) cùng với quyềnquảnlýtài