NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC GIA pdf

1/24/2012 1 NHỮNGVẤNĐỀCƠBẢN VỀTÀICHÍNHCÔNGTYĐAQUỐCGIA LươngMinhHà KhoaTàichính–HọcviệnNgânhàng Mụctiêuchương 1 • Trả lời các câu hỏi sau: 1. Công ty đa quốc gia (MNC) là gì? 2. Mục tiêu hoạt động của MNC? 3. Tại sao các công ty có xu hướng trở thành các MNC? 4. Phương thức thực hiện? 5. Cơ hội và rủi ro khi kinh doanh tại nhiều nước? 6. Luồng tiền và giá trị MNC so với 1 công ty nội địa như thế nào? NỘI DUNG CHÍNH 1.Kháiniệmvàsựpháttriểncủacôngtyđaquốcgia 2.Mụctiêucủacôngtyđaquốcgia 3.Cáclýthuyếtvềkinhdoanhquốctế 4.Cácphươngphápkinhdoanhquốctế 5.Nhữngcơhộivàrủirotrênthịtrườngquốctế 6.Luồngtiềnvàmôhìnhđịnhgiácôngtyđaquốcgia 1/24/2012 2 1. Khái niệm và sự phát triển của công ty đa quốc gia HSBC Group (The Hongkong and Shanghai Banking Corporation): 10,000 văn phòng trên 86 quốcgia 210,000 cổđông 330,000 nhân viên 128 triệu khách hàng trên khắpthế giới  Tổng tài sản: 2,521 tỷ USD (31/12/2008)  Top 20 công ty lớnnhấtthế giới theo xếphạng Forbes năm 2009) 1. Khái niệm và sự phát triển của công ty đa quốc gia Sựpháttriển: Những người tìm kiếmvật Nhữngngười tìmkiếmThị Nhữngngười tốithiểuhóa liệuthô trường chiphí Sự phát triểncủa các công ty đaquốcgia • Những ngườitìmkiếmnguyênvậtliệu thô (raw meterial seekers) -Lànhững tổ chức kinh doanh quốctếđầutiên. -Mục tiêu: Khai thác vậtliệuthôở nướcngoài VD: nh ữ ng MNC đầ u tiên ( nh ữ ng n ă m đầ u th ế k ỷ 20) - VD: nh ữ ng MNC đầ u tiên ( nh ữ ng n ă m đầ u th ế k ỷ 20) MNC khai thác dầumỏ, dầulửanhư Công ty dầulửacủaAnh Bristish Petroleum (1909) và Standard Oil (1870)… Những MNC khai thác kim loại International Nickel 1902, Anaconda Copper, Kennecott Copper… 1/24/2012 3 Sự phát triểncủa các công ty đaquốcgia • Những ngườitìmkiếmthị trường (market seekers) -Lànhững MNC hiện đại, ra nướcngoàiđể sảnxuấtvàbán hàng. -Mộtsố công ty có doanh số và thu nhậpchủ yếutừ thị trường n ướ c ngoài n ướ c ngoài . -Phầnlớnlàhìnhthức đầutư trựctiếpnướcngoài (đầutư mới, mua bán sáp nhập). Sự phát triểncủa các công ty đaquốcgia • Những ngườitốithiểu hóa chi phí (cost minimizers) - Là các MNC mới tham gia kinh doanh quốctế,tìm kiếmvàthamgiađầutư vào các quốcgiacóchiphí sảnxuấtthấp(Hồng Kong, Đài Loan…) nhằmduytrì c ạ nh tranh với các đốithủ tron g và n g oài nước. ạ g g 2. MụctiêucủaMNC • Mục tiêu chung • Những nhân tố cản trở mục tiêu của MNC • Những ràng buộc ảnh hưởng tới mục tiêu của MNC 1/24/2012 4 2. MụctiêucủaMNC Mụctiêucủamột doanhnghiệp? 2. MụctiêucủaMNC • Mục tiêu chung Tối đahóagiátrị củacảihaytối đahóagiátrị cho các cổ đông củaMNC ‐ Việc đưaracácquyết định vềđầutư và tài chính là ằ nh ằ mtối đahóagiátrị cho các cổđông. ‐ Mục tiêu này không xung độtvớimụctiêucủanhững ngườigópvốn khác. Giá trịđượctạorasẽ phân bổ cho những ng góp vốnvàcuối cùng là cổđông. ‐ Tối đahóagiátrị toàn MNC thay vì các công ty con 2. MụctiêucủaMNC • Nhân tố cản trở mục tiêu của MNC 1. Xung độtmụctiêuvàlợiíchgiữacổđông và nhà quảnlý 2. Những cảntrở từ vấn đề công ty con 3. Cách thứckiểmsoátquảntrị 4. Cách thứckiểm soát công ty 1/24/2012 5 Nhân tố cảntrở mụctiêucủaMNC • Xung độtlợiíchvàmụctiêucủacổđông và nhà quảnlý -Nhàquảnlýthường có xu hướng ra các quyết định thiên về có lợi cho công ty và nâng cao tiềnlương củahọ C ổ đ ô (h ủ dh hi ệ ) l i ó h ớ thiê ề á ế t - C ổ đ ô ng ( c h ủ d oan h ng hi ệ p ) l ạ i c ó xu h ư ớ ng thiê nv ề c á cquy ế t định tạolợi nhuận, gia tăng giá trị cho cổđông. Nhân tố cảntrở mụctiêucủaMNC • Những cảntrở từ vấn đề công ty con • Kiểm soát nhiềucôngtyconở nhiềunướctrênthế giớilàkhó khăn • Khác biệtvề vănhóagiữa công ty mẹ và công ty con khó dung hòa hòa • Quy mô công ty con quá lớngâykhókhănchoviệctối đahóa mụctiêucủacôngtyconvàcủatoànbộ MNC Nhân tố cảntrở mụctiêucủaMNC • Cách thức kiểm soát quản trị MÔHÌNHQUẢNTRỊ TẬPTRUNG MÔHÌNHQUẢNTRỊ PHITẬPTRUNG 1/24/2012 6 Nhân tố cảntrở mụctiêucủaMNC Mô hình nào thích hợpchoviệcthựchiệnmụctiêu chung củaMNC?Tập trung/ phi tập trung? Nhân tố cảntrở mụctiêucủaMNC Tập trung Phi tập trung Công ty mẹ kiểm soát công ty con ở nướcngoài => giảm chi phí quảntrị. Trao nhiều quyềnkiểmsoátcho nhà quản lý công ty con. => Có thể có quyết định hiệuquả hơn. Giảm quyềnlựccủa nhà quảnlýcôngtycon. Quyết định đưaracóthể thiếu chính xác, không phù hợpvới công ty con. Chi phí quảntrị cao do số lượng nhiều và các nhà quản trị công ty con c ó thể không đưaraquyết định tối đahóa giá trị cho toàn MNC. Nhân tố cảntrở mụctiêucủaMNC • Cách thức kiểm soát công ty  Dùng CP để trả mộtphần thu nhậpchothànhviên HĐQT và các nhà quảnlýcôngtycon  Sự đe dọa sẽ bị thâu tóm nếu MNC không hoạt Sự đe dọa sẽ bị tâu tó ếu C ôg oạt động hiệuquả  Giám sát bằng các cổđông lớn. 1/24/2012 7 2. MụctiêucủaMNC • Ràng buộc ảnh hưởng tới mục tiêu của MNC 1. Ràng buộcvề môi trường 2. Ràng buộcvề vấn đề pháp lý 3. Ràng buộcvề vấn đề đạo đức Các ràng buộc ảnh hưởng tớimụctiêucủa MNC • Ràng buộc về môi trường • Ràng buộc về vấn đề pháp lý Các quy định về xử lý chấtthải, chống ô nhiễmmôi trường của chính quyền địaphương… • Ràng buộc vềđạo đức Các quy định về thuế,tỷ giá hối đoái, lãi suất, chuyển lợi nhuậnvề nước… Đạo đứckinhdoanhcóthểđượcquyđịnh ở nướcnày nhưng có thể không quy định ở nước khác 3. Các lý thuyếtvề kinh doanh quốctế • Lý thuyết lợi thế so sánh • Lý thuyết thị trường không hoàn hảo Lý th ế t ò đờ i ả h ẩ • Lý th uy ế t v ò ng đờ i s ả n p h ẩ m 1/24/2012 8 4. Các phương pháp kinh doanh quốc tế • Thương mại quốc tế • Cấp Li-xăng (Licensing) • Nhượng quyền (Franchising) • Liên doanh (Join - ventures) Liên doanh (Join ventures) • Mua bán và sáp nhập (Mergers and Acquisitions – M&A) • Đầu tư mới (Green-field investment) 4. Các phương pháp kinh doanh quốc tế • Thương mại quốc tế (xuất – nhập khẩu) Phươ thứ ki h dh thậ t  Xuấtkhẩu: Thâm nhậpthị trường nướcngoài  Nhậpkhẩu: Tìm kiếmnguồn cung giá rẻ ‒ Phươ ng thứ c ki n h d oan h thậ n t rọng ‒ Có thể ngừng ngay khi có dấuhiệubấtlợi ‒ Có thể phảitrả chi phí vận chuyểncao 4. Các phương pháp kinh doanh quốc tế • Cấp li-xăng (Licensing) Là việc công ty cung cấp công nghệ cho mộtcôngtykhácở nướcngoàiđể thu được các khoản phí hay các lợiíchnhất định nào đó. ‒ Có thể sử dụng công nghệởnướcngoàimàkhông phảitrựctiếp đầutư. ‒ Không mất phí vận chuyển ‒ Có thể không kiểmsoátđượcchấtlượng sảnphẩm và dịch vụđầuraở nướcngoài. 1/24/2012 9 4. Các phương pháp kinh doanh quốc tế • Nhượng quyền (Franchising) Là việcmột công ty cung cấpmộtchiếnlượchaymột cách thứctổ chức kinh doanh gắnliềnvớicácyếutố mang tính thương hiệu cùng vớisự trợ giúp và có thể là mộtkhoản đầutư ban đầu đốivớingườinhận quyền để nhận đượccáckhoản phí định kỳ. 4. Các phương pháp kinh doanh quốc tế • Liên doanh Mộtcôngtycóthể thâm nhậpthị trường nướcngoài bằng cách liên doanh vớimột công ty khác ởđịaphương. Một liên doanh là một doanh nghiệp được sở hữu và vận Một liên doanh là một doanh nghiệp được sở hữu và vận hành bởi hai hay nhiều đối tác khác nhau. 4. Các phương pháp kinh doanh quốc tế • Mua bán và sáp nhập MNC có thể xâm nhậpthị trường quốctế bằng cách mua lại (acquisitions) mộtcôngtyđang hoạt động (tài sản, vốn, bộ phậnkinhdoanh )hoặcsápnhập (mergers) vớicôngtytại địaphương. 1/24/2012 10 4. Các phương pháp kinh doanh quốc tế • Đầu tư mới (thành lập công ty con ở nước ngoài) ‐ MNC có thể thâm nhậpthị trường nướcngoàibằng cách lậpmới hoàn toàn các cơ sở kinh doanh (công ty con, chi nhánh công ty). ‐ Có thể có đượccôngtytheoýmuốnhơnsovới mua bán sáp nhập. Vốn đầutư ban đầucũng nhỏ hơn. ‐ Thờigianxâydựng củadự án thường kéo dài, ảnh hưởng đếnkhả năng sinh lờicủaMNC. 4. Các phương pháp kinh doanh quốc tế • Thương mại quốc tế • Cấp Li-xăng (Licensing) • Nh ượ ng quy ề n (Franchising) Phương thứcnàođòi hỏicóFDI? • Nh ượ ng quy ề n (Franchising) • Liên doanh (Join-ventures) • Mua bán và sáp nhập (Mergers and Acquisitions – M&A) • Đầu tư mới (Green-field investment) 5. Cơ hộivàrủirotiềm ẩntrênthị trường quốctế • Cơ hội trên thị trường quốc tế • Cơ hội đầu tư • Cơ hội tài trợ ể • Rủi ro có th ể gặp phải • Rủi ro do biến động tỷ giá • Rủi ro do nền kinh tế nước ngoài • Rủi ro chính trị [...]... mại quốc tế • MNC thực hiện thương mại quốc tế và các thỏa thuận quốc tế • MNC thực hiện thương mại quốc tế, các thỏa thuận quốc tế và tế đầu tư trực tiếp nước ngoài • Các mô hình định giá MNC • Mô hình dòng tiền chiết khấu (Discounted Cash Flow - DCF) 6 Luồng tiền và mô hình định giá MNC Lưu ý: ‐ Luồng tiền MNC nhận được là từ các nghiệp vụ kinh doanh khác nhau và bằng các ngoại tệ khác nhau ‐Càng đa. .. kinh doanh thì dòng tiền của MNC càng phức tạp à hứ ‐ Không phải dòng tiền nào cũng được sử dụng vào mô hình định giá MNC mà chỉ có những dòng tiền công ty mẹ thực sự nhận được 11 1/24/2012 6 Luồng tiền và mô hình định giá MNC • Sự khác biệt giữa định giá MNC với một công ty thuần túy nội địa?  Quy mô  Dòng tiền, loại tiền  Các yếu tố rủi ro 12 ...1/24/2012 5 Cơ hội và rủi ro tiềm ẩn trên thị trường quốc tế • Các loại rủi ro tác động như thế nào đến MNC? ‐Rủi ro tỷ giá: tác động tới giá trị chuyển đổi dòng tiền và cầu hàng hóa ở nước ngoài ‐Rủi ro kinh tế: tác động tới doanh thu của MNC thông qua thay đổi cầu hàng hóa ở nước ngoài ‐ Rủi ro chính trị: tác động bởi chính phủ nước sở tại khi đầu tư trực tiếp nước . 1/24/2012 1 NHỮNGVẤNĐỀCƠBẢN VỀTÀICHÍNHCÔNG TY ĐA QUỐC GIA LươngMinhHà Khoa Tài chính –HọcviệnNgânhàng Mụctiêuchương 1 • Trả lời các câu hỏi sau: 1. Công. MNC so với 1 công ty nội địa như thế nào? NỘI DUNG CHÍNH 1.Kháiniệmvàsựpháttriểncủa công ty đa quốc gia 2.Mụctiêucủa công ty đa quốc gia 3.Cáclýthuyết về kinhdoanh quốc tế 4.Cácphươngphápkinhdoanh quốc tế 5. Những cơ hộivàrủirotrênthịtrường quốc tế 6.Luồngtiềnvàmôhìnhđịnhgiá công ty đa quốc gia 1/24/2012 2 1.