PHÂN TÍCH tài CHÍNH CÔNG TY FPT

I PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY FPT TRONG NĂM 2011-2013 I.1 Phân tích kết kinh doanh KẾT QUẢ KINH DOANH Năm 2013KT/HN Năm 2012KT/HN Năm 2011KT/HN Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 27,027,889 24,594,304 25,370,247 Giá vốn hàng bán 21,488,736 19,902,159 20,412,099 Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ 5,539,153 4,692,145 4,958,148 Doanh thu hoạt động tài 385,721 636,518 552,058 Chi phí tài 270,556 549,888 693,758 Chi phí bán hàng 1,356,607 857,893 793,285 Chi phí quản lý doanh nghiệp 1,846,474 1,602,676 1,603,155 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 2,451,237 2,318,205 2,420,008 85,319 55,693 45,997 Phần lợi nhuận/lỗ từ công ty liên kết liên doanh (20,926) 32,662 35,538 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 2,515,630 2,406,561 2,501,543 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 2,065,313 1,985,487 2,079,148 Lợi nhuận sau thuế cổ đông Công ty mẹ 1,607,708 1,540,327 1,681,818 5,858 5,665 7,861 Lợi nhuận khác Lãi cổ phiếu (VNÐ) TĂNG TRƯỞNG (DỮ LIỆU TÍNH TỚI QUÝ 2/2014) Quý gần Quý gần nhì quý gần Doanh thu -10,38% 26,20% 16,39% 9,89% 11,19% Lợi nhuận -4,59% 1,32% -0,52% 6,16% 8,18% EPS -23,09% 0,40% -3,82% 6,83% -0,68% EPS pha loãng -23,09% 0,40% -19,84% 6,60% -0,68% 14,45% 24,09% Tổng tài sản Năm Năm 17,07% 23,66% 13,40% FPT doanh nghiệp công nghệ lớn Việt Nam với tổng vốn chủ sở hữu đạt 7587,82 tỷ, gấp 2,2 lần vốn điều lệ (BCTC FPT Q2/2014) vốn hóa thị trường lên tới 18.914 tỷ đồng ( số liệu 27/08/2014 ) Trong bối cảnh khủng hoảng kinh tế toàn cầu 2010-2011, FPT đạt mức tang trưởng lợi nhuận khoảng 20%/ năm Tuy nhiên năm gần đây, thị trường CNTT nước ngày cạnh tranh gay gắt dần chạm mức bão hòa, với việc tiến hành đầu tư mở rộng chuỗi cửa hang bán lể nên lợi nhuận FPT khơng trì đà tang trước Doanh thu kinh doanh lợi nhuận trƣớc thuế (LNTT) hợp FPT lần Lượt dạt 28,6 nghìn tỷ dồng 2,5 nghìn tỷ dồng nam 2013, với tốc độ tang trưởng luy kế hàng nam dạt 11% giai doạn từ nam 2009 dến năm 2013 Dịch vụ viễn thông, phát triển phần mềm, tích hợp hệ thống phân phối mảng kinh doanh lớn FPT, liên tục dóng góp dáng kể vào kết kinh doanh tập doàn Trong nam 2013, bốn mảng kinh doanh gộp lại chiếm 82% 80% co cấu doanh thu LNTT FPT Mặc dù vậy, số hiệu hoạt động, sức mạnh tài khả sinh lời doanh nghiệp ổn định tích cực biên lợi nhuận gơp trì quanh 20% giai đoạn 2011-2013, tỷ lệ sử dụng địn bẩy tài có xu hướng giảm đặc biệt, tiêu ROE mức cao, trung bình 25% Cơ cấu Doanh thu - LNTT 2013 Công nghệ Viễn thông Phân phối bán lẻ Giáo dục & Khác Trong giai đoạn từ 2010 – 2013, FPT trì mức tăng trưởng tổng tài sản – doanh thu ổn định bền vững với mức tăng trưởng bình quân CAGR đạt 12,61% 10,53% Tuy nhiên, đáng ý, năm 2012, Tổng tài sản lẫn Doanh thu sụt giảm (-4,91% -3,06% yoy) tình hình kinh tế Thế giới nước suy giảm dẫn đến doanh thu không FPT mà 39% doanh nghiệp khác bị ảnh hưởng đáng kể Bên cạnh đó, 14% năm 2012 FPT bắt đầu triển khai kế hoạch đầu tư chuỗi cửa hàng bán lẻ hoàn23% thành trục Bắc36% Nam mạch A, tình hình khó khăn, nên cơng ty cắt giảm lượng hàng tồn kho (giảm 576 tỷ đồng,-18%yoy), nguyên nhân dẫn đến Tổng tài sản giảm nhẹ năm 2012 Biên lợi nhuận toàn Tập đoàn giai đoạn 2010 – 2013 giảm đáng kể, từ 8,45% xuống 7,64% Nguyên nhân chủ yếu do: (1) Mảng Tích hợp hệ thống suy giảm nhóm khách hàng Tài – Ngân hàng thắt chặt chi tiêu cho CNTT, hợp đồng bị trì hỗn kéo dài, tỷ suất LNTT/DTT mảng Tích hợp hệ thống giảm từ 11,94% xuống 8,47% giai đoạn 2010 – 2013; (2) Tình hình cắt giảm chi phí quảng cáo trực tuyến doanh nghiệp việc Chính phủ ngừng cấp phép hoạt động kinh doanh Game Online từ năm 2010 dẫn đến việc kinh doanh mảng Nội dung số suy giảm, biên LNTT/DTT giảm từ mức 26,34% năm 2010 xuống 13,34% năm 2013; (3) FPT tiến hành mở thêm cửa hàng bán lẻ dẫn tới biên LNTT/DTT mảng phân phối bán lẻ sản phẩm công nghệ suy giảm từ mức 3,19% năm 2011 xuống 2,32% năm 2013 I.2 Phân tích cân đối kế tốn CÂN ĐỐI KẾ TOÁN Năm 2013KT/HN Năm 2012KT/HN Năm 2011KT/HN Tài sản ngắn hạn 12,908,243 10,229,470 11,372,728 Tiền khoản tương đương tiền 2,750,971 2,318,915 2,902,383 Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 1,443,449 662,021 861,597 Các khoản phải thu ngắn hạn 4,411,534 3,775,642 3,781,514 Hàng tồn kho 3,328,881 2,699,509 3,275,850 Tài sản ngắn hạn khác 973,408 773,383 551,384 Tài sản dài hạn 4,662,314 3,979,712 3,570,358 Tài sản cố định 3,075,863 2,617,662 2,150,890 Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn 706,727 696,286 865,424 17,570,557 14,209,183 14,943,087 Nợ phải trả 9,316,700 7,114,921 8,717,275 Nợ ngắn hạn 9,068,740 6,819,506 8,475,465 247,960 295,414 241,810 Vốn chủ sở hữu 7,208,665 6,181,762 5,521,005 Vốn đầu tư chủ sở hữu 2,752,018 2,738,488 2,160,827 49,466 49,466 49,547 Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 4,207,342 3,181,312 3,173,421 Lợi ích cổ đông thiểu số 1,045,192 912,500 704,807 17,570,557 14,209,183 14,943,087 Tổng cộng tài sản Nợ dài hạn Thặng dư vốn cổ phần Tổng cộng nguồn vốn Tăng trưởng Cơ cấu tài sản ổn định: qua năm FPT trì cấu tài sản gồm khoảng 70% tài sản ngắn hạn 30% tài sản dài hạn Cụ thể cấu vốn, tỷ trọng nợ ngắn hạn tăng từ 42% vào 2010 lên 52% vào 2013 tỷ trọng nợ dài hạn giảm mạnh từ 17% xuống 1% giai đoạn Tại thời điểm cuối năm 2013,42% tài sản ngắn hạn doanh nghiệp tài trợ nguồn vốn dài hạn Địn bẩy tài giảm: giai đoạn 2010-2013, địn bẩy tài doanh nghiệp giảm từ 2,44 xuống 2,13 việc tăng lên mạnh mẽ vốn chủ sở hữu (lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tăng bình quân 31,36% từ 2010 – 2013) Do tỷ lệ vốn vay/VCSH giảm mạnh từ 0,89 xuống 0,51 Tuy nhiên năm 2013, việc mở thêm 50 cửa hàng FPT shop khiến nợ vay ngắn hạn tăng lên đến 46% vốn chủ sở hữu tăng 16,35% nên địn bẩy tài nhích nhẹ từ 2,0 lên 2,13 1.3 phân tích số CHỈ SỐ TÀI CHÍNH Năm 2013KT/HN Năm 2012KT/HN Năm 2011KT/HN Thu nhập cổ phần quý gần (EPS) VNĐ 5,858 6,327 8,443 Giá trị sổ sách cổ phiếu (BVPS) VNĐ 26,192 22,570 25,540 Chỉ số giá thị trường thu nhập (P/E) Lần 8.04 5.56 5.89 Chỉ số giá thị trường giá trị sổ sách (P/B) Lần 1.8 1.56 1.95 Tỷ suất lợi nhuận gộp biên % 20.49 19.08 19.54 Tỷ suất sinh lợi doanh thu % 7.64 8.07 8.2 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu bình quân (ROEA) % 24.02 26.34 35.41 Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản bình quân (ROAA) % 10.12 10.57 12.34 Tỷ số toán hành (ngắn hạn) Lần 1.42 1.5 1.34 Khả toán lãi vay Lần 19.99 11.52 11.03 Tỷ số Nợ Tổng tài sản % 53.02 50.07 58.34 Tỷ số Nợ vay Vốn chủ sở hữu % 58.59 46.63 84.71 1.3.1 Khả toán nợ khoản Hệ số toán nợ khoản FPT dã có cải thiện nam qua Vào cuối nam 2013, tổng số nợ chịu lãi chiếm 59% vốn chủ sở hữu so với 100% vào cuối nam 2010 Việc tỷ số nợ EBITDA ln mức lần tỷ số tốn lãi vay từ EBITDA gần nhƣ luôn dạt 10lần cho thấy FPT khơng có khó khan việc toán nợ thời gian tới tập doàn Các báo khả tốn cho thấy cơng ty hồn tồn có khả sử dụng vốn ngắn hạn tài trợ cho hoạt động sản xuất ngắn hạn Các số toán nhanh (0,95) toán ngắn hạn (1,42) mức bình thường Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động mức 2.000 tỷ tổng số tiền lãi vay ngân hàng tiền cổ tức chưa đến 1.000 tỷ 1.3.2 Năng lực hoạt động Các báo Số ngày tồn kho, phải thu tương đối ổn định Số ngày tồn kho, phải thu có xu hướng tăng nhẹ bị bù đắp số ngày phải trả tăng nhiều Cụ thể, hàng tồn kho tăng công ty tăng 100% số cửa hàng bán lẻ phải thu tăng cơng ty kí kết nhiều hợp đồng Số ngày quay vòng vốn cơng ty có xu hướng giảm, có nghĩa lực sử dụng vốn công ty tốt lên 1.3.3 Khả sinh lời Xét tổng thể, số biên lợi nhuận FPT năm gần tương đối ổn định Việc tỷ lệ đòn bẩy giảm hệ số vòng quay tài sản giữ mức ổn định từ năm 2011 đến cho thấy FPT doanh nghiệp tang trưởng giai đoạn tang trưởng ổn định EPS giảm mạnh năm 2012 kinh tế chung khó khăn, lợi nhuận giảm tiếp tục phát hành thêm cổ phiếu phổ thông Đáng ý biên lợi nhuận gộp ổn định quanh mức 20% 8% Tuy nhiên, BLN gộp 2013 tăng biên lợi nhuận giảm chi phí bán hàng tăng mạnh sau thúc đẩy mảng Bán lẻ, mở thêm 50 cửa hàng Chỉ tiêu ROA ổn định, diễn biến Doanh thu – Lợi nhuận Tài sản có đồng thuận qua năm Năm 2013 có đột biến giảm 2% từ việc tăng mạnh đầu tư vào tài sản cố định cho mảng Bán lẻ xây dựng Trục viễn thông mạch năm 2013 làm số giảm 2% Không ổn định ROA, ROE cho thấy hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu yếu dần, phần nhiều biên lợi nhuận chung xu hẹp dần địn bẩy tài giảm II PHÂN TÍCH SWOT Điểm mạnh • Ở lĩnh vực Cơng nghệ, cơng ty có thị phần số nước uy tín thị trường lớn giới • Chi phí nhân cơng cạnh tranh so với nước khu vực • Đội ngũ lập trình viên, kỹ sư cơng nghệ lớn có trình độ • Cơng ty chiếm thị phần số lĩnh vực cung cấp Internet băng thơng rộng • Nhà phân phối & bán lẻ thiết bị công nghệ điện thoại di động số Việt Nam Điểm yếu • Số lượng hợp đồng tích hợp hệ thống khơng ổn định • Mảng Nội dung số Game Online cịn gặp nhiều khó khăn phát triển khách hàng chế sách • Hệ thống bán lẻ bắt đầu muộn so với đối thủ bán lẻ khác Cơ hội • Xu hướng tảng cơng nghệ SMAC • Xuất phần mềm sang thị trường lớn Nhật, Mỹ, EU • Chính phủ đánh giá cao vai trò CNTT việc đại hóa máy tổ chức, hoạt động • Xu hướng chuyển dịch từ điện thoại di động sang điện thoại thơng minh • Apple hợp tác với FPTđể gia tăng thị phần iPhone nước Đơng Nam Á • Game Online đứng trước hội phát triển lớn Chính phủ cho phép phát hành game trở lại Nguy • Thị trường phát triển phần mềm nước nhiều cạnh tranh chạm mức bão hịa • Các dự án nâng cấp CNTT phủ, khối ngân hàng - tài bị tạm dừng • Thị trường sản phẩm IT dần bão hịa • Thế giới di động chuyển dịch sang hướng bị phụ thuộc vào FPT khiến FPT thâm hụt doanh thu bị cạnh tranh lĩnh vực PP • Cạnh tranh lĩnh vực giáo dục ... hàng tồn kho tăng công ty tăng 100% số cửa hàng bán lẻ phải thu tăng cơng ty kí kết nhiều hợp đồng Số ngày quay vòng vốn cơng ty có xu hướng giảm, có nghĩa lực sử dụng vốn công ty tốt lên 1.3.3... Thặng dư vốn cổ phần Tổng cộng nguồn vốn Tăng trưởng Cơ cấu tài sản ổn định: qua năm FPT trì cấu tài sản gồm khoảng 70% tài sản ngắn hạn 30% tài sản dài hạn Cụ thể cấu vốn, tỷ trọng nợ ngắn hạn tăng... vay ngắn hạn tăng lên đến 46% vốn chủ sở hữu tăng 16,35% nên địn bẩy tài nhích nhẹ từ 2,0 lên 2,13 1.3 phân tích số CHỈ SỐ TÀI CHÍNH Năm 2013KT/HN Năm 2012KT/HN Năm 2011KT/HN Thu nhập cổ phần quý