báo cáo phân tích hpg

BÁO CÁO PHÂN TÍCH downloadTP.Hồ Chíby :Minh,skknchat@gmailngày09/05/2021.com BÁO CÁO PHÂN TÍCH - NHĨM: 4Fs Ngành: Thép CƠNGTYCỔPHẦN TẬPĐỒNHỊAPHÁT-HOSE:HPG Khuyến nghị: MUA Recomme ndation Thông tin cổ phiếu Chúng khuyến nghị MUA cổ phiếu HPG với luận điểm Weight 60,800 sau 07/05 /202 60,800 Hịa Phát có kết kinh doanh đầy ấn tượng năm 2020, ngành Thép Nông 19,600 nghiệp tăng trưởng vượt kỳ vọng Năm 2020 đại dịch càn quét phạm vi 3,313,2 toàn cầu, nhiên lợi nhuận sau thuế 82,659 năm Hòa Phát đạt 13.506 t ỷ đồng, vượt 50% kế hoạch đề cao từ 24,140, trước tới Sản lượng bán hàng Ống thép 600 Hòa Phát vượt 820.000 tấn, vững vàng vị 201,447 trí số Việt Nam với thị phần 31,7% Bên 59 cạnh đó, nơng nghiệp đem lại doanh thu khủng cho HPG, với doanh thu 5043 t ỷ đồng Mảng kinh doanh đạt mức tăng trưởng 42% yoy doanh thu tăng lần lợi nhuận so với kỳ Giá đóng cửa (Đồng) Giá cao 52 tuần Multiple (VNĐ/CP) Giá Target Price TIÊU ĐIỂM ĐẦU TƯ thấ p 52 tuần (VNĐ/CP) CP lưu hành (triệu) Upside KLGD B Q 30 phiên (CP/phiên)Source:Bloo mberg, Team estimates Vốn hoá (tỷ VNĐ) Nguồn:Vietstoc k, 4Fs tự tổng hợp Chỉ số tài Chỉ tiêu EPS (Nghìn đồng) P/E (lần) BV (Nghìn đồng) Cổ tức (%) ROA (%) ROE (%) Phương pháp định giá FCFF (70%) PE (30%) Giá mục tiêu Giá Chênh lệch Hình 1: Biến động giá cổ phiếu HPG VNIndex HPG năm trước Doanh thu năm 2020 đạt 91.000 tỷ đồng, tăng 41% so với năm 2019 Triển vọng tăng tưởng năm 2021 Hòa Phát với doanh thu lợi nhuận tăng 33% so với 2020 Dự án Dung Quất hoàn thành đưa vào hoạt động Dung Quất dự án tiềm HPG tiến hành hoạt động, thúc đẩy tăng trưởng sản lượng tiêu thụ mảng Thép Ngoài ra, dự kiến triển khai dự án Dung Quất vào năm 2022, kỳ vọng HRC giúp công ty tăng trưởng 10% hàng năm Nâng cao lực sản xuất Thép thô gấp 26 lần so với thời điểm bắt đầu năm 2001, Hòa Phát cạnh tranh với thị trường thép Trung Quốc thị trường khu vực với dự án mẻ Lợi Hòa Phát bước chân vào sản xuất Container Với kế hoạch sản xuất Container với công suất đạt 500,000 TEU/năm Sau HPG làm chủ nguyên vật liệu đầu vào HRC, doanh nghiệp (1) Chủ động nguồn nguyên liệu đầu vào thép kháng thời tiết (2) Tận dụng hội chuyển dịch cấu ngành cơng nghiệp nặng Hiện tại, chi phí nhân cơng từ TQ mức cao, HPG hồn tồn sản xuất container với chi phí sản xuất rẻ Biên lợi nhuận gộp mảng container ước tính khoảng 15% Vì sản xuất Container dùng ngun liệu đầu vào HRC Kế hoạch đồng thời giúp hoàn thiện hệ sinh thái sản xuất thép Hòa Phát Rủi ro đầu tư Rủi ro biến động từ thị trường Thép chung, đặc biệt việc hạ nhiệt giá thép thị trường lớn Trung Quốc thời gian qua gây ảnh hưởng đến ngành Thép HPG Trong trung hạn sau 2021, rủi ro tăng mạnh nguồn cung phôi thép khu vực Đông Nam Á từ dự án thép quy mô lớn nước Indonesia, Malaysia rủi ro áp lực cạnh tranh thuế tự vệ xóa bỏ Đây động lực để HPG lên kế hoạch triển khai dự án, chiến lược cho ngành kinh doanh tương lai Nguồn:Vietstock, 4Fs tự tổng hợp download by : skknchat@gm TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP Lịch sử hình thành Năm 1992: Thành lập cơng ty TNHH Thiết bị phụ tùng Hịa Phát – Cơng ty mang thương hiệu Hòa Phát Năm 2001: Thành lập Cơng ty Cổ phần Thép Hịa Phát Năm 2007: Chính thức niêm yết sàn chứng khốn Vi ệt Nam với mã cổ phiếu HPG Năm 2015: Ra mắt CTY TNHH Thức ăn chăn ni Hịa Phát Hưng n, đánh dấu bước phát triển đầu tư vào lĩnh vực nơng nghiệp Năm 2019: Hai lị cao dự án khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quốc thức vận hành, đưa tổng cơng suất đạt 4,4 triệu tấn/năm Năm 2020: Tập đồn Hịa Phát bắt đầu cung cấp sản phẩm thép cu ộn cán nóng thương mại thị trường Sản phẩm giúp tối ưu hệ sinh thái thép Hịa Phát Khởi đầu từ Cơng ty chuyên buôn bán loại máy xây dựng từ tháng 8/1992, Hòa Phát mở rộng sang lĩnh vực Nội thất (1995), Ống thép (1996), Thép (2000), Đi ện l ạnh (2001), B ất đ ộng s ản (2001) Năm 2007, Hòa Phát tái cấu trúc theo mơ hình Tập đồn, Cơng ty Cổ ph ần T ập đồn Hịa Phát gi ữ vai trị Công ty m ẹ Công ty thành viên Cơng ty liên kết Ngày 15/11/2007, Hịa Phát th ức niêm y ết c ổ phi ếu th ị tr ường chứng khoán Việt Nam với mã chứng khoán HPG Sau nhi ều giai đo ạn chuy ển mình, Hịa Phát th ống lĩnh th ị trường thép Việt Nam mở rộng thêm lĩnh vực Nông nghiệp, Bất động sản,… Hình 2: Doanh thu HPG Hình 3: Thị phần doanh nghiệp sản xuất thép xây dựng 10000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2016 Thép 2017 2018 Nông nghiệp 2019 BĐS 2020 Khác download by : skknchat@gmail.com Team 4Fs| FBAC 2021 MƠ HÌNH KINH DOANH Hình 4: Cơ cấu doanh thu năm 2020 12% 3% 1% SX&KD thép SX&CN khác Hình 5: Thị phần ống thép năm 2020 Hòa Phát Minh Ngọc 42% 9% Hình 6: Doanh thu mảng nơng nghiệp HPG 2016 2017 2018 2019 2020 Doanh thu Hình 7: Tăng trưởng lợi nhuận nông nghiệp 2016 2017 2018 2019 2020 download by : skknchat@gmail.com Team 4Fs| FBAC 2021 CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Hình 8: Tình hình mảng sản xuất kinh HPG áp dụng chiến lược kinh doanh phù h ợp đ ối với doanh thép Hòa Phát năm 2020 thời kỳ hoạt động, giúp Tập đồn khép kín t ối ưu hóa hệ sinh thái sản phẩm thép, đa dạng phát triển bền vững với y ếu t ố chiến lược chính: Khẳng định vị số sản xuất ống thép, thép xây dựng Sản lượng bán hàng thép xây dựng tất vùng miền tăng trưởng mạnh so với kỳ Khu vực miền Bắc miền Trung tăng mạnh nhất, 66% 67% Khu vực miền Nam đạt mức tăng 34%.Với thị trường xuất khẩu, thép xây dựng Hòa Phát khai thác đ ược thêm thị trường Peru Chiếm lĩnh thị phần sản xuất thép HRC nước Năm 2021, HPG gia tăng công suất sản xuất thép cu ộn cán nóng HRC đạt 2,7 triệu tấn/năm, chiếm 40% đứng thứ hai thị phần sản xuất HRC nước, bước gia tăng thị phần mục tiêu vượt Formosa năm tới lĩnh vực sản xuất thép cuộn cán nóng HRC t ại Việt Nam Hình 9: Thị phần thép xây dựng Việt Nam năm 2020 25.6% 32.5% 4.9% 6.1% 6.8% 8.0% 16.1% Hòa Phát VNSteel Vina Kyoei Pomina Formosa Thép Việt Đức Doanh nghiệp khác Nguồn: Hiệp hội thép VN, 4Fs tự tổng hợp Tối ưu hệ sinh thái sản phẩm giá trị gia tăng Với việc tham gia vào thị trường sản xuất container, nhà máy sản xu ất container Hịa Phát (dự kiến khởi cơng quý 2/2021) tiêu th ụ tri ệu thép HRC/năm Vừa tận dụng nguồn nguyên liệu HRC Khu liên hợp Dung Quất sản xuất vừa cung cấp cho thị trường logistic Việt Nam thiếu hụt vỏ container có th ể cạnh tranh trực tiếp với sản phẩm vỏ container từ Trung Quốc Tối đa hóa cơng suất thiết kế mảng nông nghi ệp mở r ộng th ị phần Năm 2020, Hòa Phát cung cấp cho thị trường 150.000 bò Úc, khoảng 385.000 heo, 700.000 trứng/ngày miền Bắc M ục tiêu c Công ty đến năm 2022 đạt sản lượng tối đa công suất thi ết k ế 600.000 thức ăn chăn nuôi/năm; 500.000 đầu heo thương phẩm/năm; 250.000 bò thịt 300 triệu trứng gà năm Tham vọng cung cấp sản phẩm nông nghiệp cho thị trường miền Trung năm 2022 Mở rộng dự án BDS KCN, định hướng thâm nhập mảng BĐS nhà Kế hoạch mở rộng KCN Phố Nối A phía đơng, KCN Yên Mỹ II ti ếp t ục mở rộng giai đoạn II – 200ha để tiến hành cho thuê đất, đón sóng đ ầu t kể từ năm 2021 Đồng thời đẩy mạnh phát triển dự án BDS nhà t ại Hà Nội, Đà Nẵng, TP HCM, dự kiến, M&A đến hai dự án t ại khu vực năm 2021 Dragon Capital Hình 10: Cơ cấu cổ đông 2020 PENM III Germany GMBH & CO.KG Cổ đông khác 26% 59% 7% 2% Trần Đình Long (CT HĐQT) Vũ Thị Hiền (Vợ CT HĐQT) 6% CƠ CẤU CỔ ĐƠNG Tính đến hết năm 2020, cấu cổ đơng HPG có 26% ơng Trần Đình Long (CT HĐQT) bà Vũ Thị Hiền (Vợ CT HĐQT) chiếm 7% 6% Dragon Capital PENM III Gemany GMBH & CO.KG 59% cịn lại cổ đơng khác QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP Trong năm 2020, Hội đồng quản trị khơng có thay đổi cấu nhân Chủ tịch Hội đồng quản trị, ơng Trần Đình Long ban lãnh đạo người tài giỏi, tâm huyết, có kinh nghiệm lâu năm nghề tham gia giữ nhiều vị trí chủ chốt HPG nhiều năm Để đánh giá quản trị doanh nghiệp, chúng tơi đánh giá năm khía cạnh chính: Quyền cổ đơng bên liên quan, cấu quản lý nội công ty niêm yết, ung đột lợi ích giao dịch bên liên quan, cơng bố thơng tin tính minh bạch, quy chế quản lý công ty (Phụ lục) Bên cạnh đó, dựa Nguyên tắc quản lý doanh nghiệp OECD, đánh giá Quản lý doanh nghiệp HPG mức “Xuất sắc”, mơ hình đánh giá thể chi tiết phần sau (Phụ lục) download by : skknchat @gmail.c om Team 4Fs| FBAC 2021 MƠI TRƯỜNG KINH DOANH Hình 11: Sản lượng thép quý 1/2021 Hình 12: Tổng sản lượng tiêu thụ thép loại Việt Nam 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Hình 13: Cán cân xuất – nhập thép Việt Nam 20 15 10 2016 2017 2018 2019 2020 Xuất lệ huy động từ doanh nghiệp, giải vấn đề dư cung ngu ồn thép Trung Quốc quốc gia có sản lượng thép lớn gi ới, lên đ ến t ỷ t ấn thép vào năm 2020, tỷ lệ huy động công suất thép ch ỉ đạt 80% nh ững năm vừa qua Trung Quốc quốc gia sản xuất thép lớn th ế gi ới, chi ếm gần 50% sản lượng sản xuất toàn giới Trong giai đoạn 2010 đến nay, phát triển ngành thép chuy ển d ần t quốc gia phát triển (Bắc Mỹ, châu Âu) sang phát tri ển Trung Quốc, Ấn Độ quốc gia Đông Nam Á T năm 2005 đến năm 2017, tăng trưởng nhu cầu sản lượng sản xuất thép gi ảm TỔNG QUAN VỀ NGÀNH Tình hình kinh tế Việt Nam Nền kinh tế vĩ mô Việt Nam hồi phục tích cực sau đại dịch: Theo số liệu TCTK, tăng trưởng kinh tế Việt Nam quý I/2021 tăng 4,48% so với kỳ năm trước, cao tốc độ tăng 3,68% quý I/2020, cho thấy thích nghi, khả chống chịu hồi phục kinh tế ngày gia mạnh 6,2% xuống 2,5% từ 6,8% xuống 2,1% tăng Dự báo năm 2021, kinh tế Việt Nam tiếp tục hồi phục tăng trưởng Phân tích ngành thép Việt Nam mạnh mẽ Phân tích ngành thép giới Thị trường thép giới tăng trưởng nhanh nhu cầu trình sản xuất xây dựng Từ năm 2000, ngành thép bước vào thời kỳ bão hòa dư thừa nguồn cung Trung Quốc Ngành thép toàn cầu dự báo phục hồi năm 2021 với loạt sách kích cầu hạ tầng Khi kinh tế tồn cầu phục hồi sau dịch viêm đường hơ hấp cấp COVID-19, nhu cầu tiêu thụ thép giới dự kiến tăng lên 1,83 tỷ vào năm 2021, tăng 4,9% so với kỳ năm ngoái Trung Quốc cắt giảm sản lượng thép nhằm vào doanh nghiệp nhỏ công nghệ lac hậu, cải thiện tỷ Đầu năm 2020, trước hội hội nhập, thực thi hiệp định thương mại tự do, ngành thép có phục hồi đáng kể đại dịch tri ển v ọng tăng trưởng nhanh năm 2021 Qúy năm 2021 ghi nh ận giá thép đ ầu tháng 3/2021 đạt 650 USD/tấn, +10% đầu 2021 +50% đầu năm 2020 Gia hạn thuế tự vệ phôi thép thép dài Vi ệt Nam cho đ ến h ết 21/3/2023 Với mức thuế suất áp dụng từ 22/3/2021-21/3/2022 13.3% phôi thép 7.9% thép dài Tại thời điểm 1/2021 giá bán thép nhập (chưa bao gồm chi phí vận chuyển) ước đạt 16 triệu đồng/tấn (chưa bị đánh thuế tự vệ mức 14.9 triệu đồng/tấn), cao giá thép nội địa 14.1 triệu đồng/tấn Thuế tự vệ thiết lập môi trường cạnh tranh công gi ữa hàng nhập hàng sản xuất nước bảo vệ doanh nghiệp thép n ước trước hàng nhập giá rẻ vào Việt Nam đặc biệt từ Trung Quốc Giá thép mức cao hỗ trợ mặt giá nguyên liệu (tăng mạnh) thiếu hụt nguồn cung tạm thời Tuy nhiên, với s ự h ỗ tr ợ c thuế tự vệ, với kỳ vọng từ nhu cầu tăng nửa cuối năm 2020, kỳ vọng mặt giá thép trì mức cao thị trường download by : skknchat@gmail.com Team 4Fs| FBAC 2021 download by : skknchat@gmail.com Team 4Fs| FBAC 2021 PHỤ LỤC: MÔ HÌNH KINH DOANH Chuỗi giá trị ngành Thép tài Việt Nam download by : skknchat@gmail.com PHỤ LỤC: HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ, BAN GIÁM ĐỐC Trong năm 2020, Hòa Phát trì máy quản lý chất lượng Trong ơng Trần Đình Long cổ đơng sáng lập, Chủ tịch Hội đồng quản trị tập đồn Hịa Phát, có tỷ lệ sở hữu 26,08% Ông xây dựng móng Cơng ty TNHH Thiết bị Phụ tùng Hịa Phát, tiền thân Cơng ty TNHH Chế tạo Kim loại Hịa Phát Tập đồn Hịa Phát Ơng Trần Tuấn Dương giữ vị trí Phó Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc Công ty CP Tập đồn Hịa Phát (từ tháng 01/2007) với tỷ lệ sở hữu 2,68% Cùng với thành viên khác HĐQT, Hòa Phát quy tụ nhiều cán giỏi chun mơn, đồng tâm chí hướng, có tinh thần trách nhiệm cao, chung mục tiêu xây dựng phát triển tập đoàn lớn mạnh Bằng nỗ lực kinh nghiệm dày dặn, ban lãnh đạo công ty thực tốt việc vừa tổ chức triển khai hoạt động kinh doanh, đồng thời xây dựng công tác quản trị nội giai đoạn đầy thách thức Doanh thu 2020 ghi nhận vượt 6% kế hoạch đề tăng tới 41% so với năm 2019 Quy mô doanh thu tăng gấp 6,3 lần sau 10 năm (từ năm 2010) Lợi nhuận vượt 50% kế hoạch năm tăng 78% so với kỳ 2019 Từng lĩnh vực kinh doanh có cải thiện mạnh mẽ, làm tiền đề cho phát triển năm Với việc xác định nguồn nhân lực giá trị cốt lõi, tạo nên thành công cho doanh nghiệp, việc đào tạo bồi dưỡng nguồn nhân lực đặt lên hàng đầu Ban Tổng Giám đốc có nhiều giải pháp điều hành linh hoạt, kịp thời, phù hợp với chủ trương định hướng HĐQT diễn biến thị trường, đưa nhiều sách thu hút, đào tạo chế độ phúc lợi hấp dẫn, đồng thời tạo môi trường để người lao động phát huy hết khả sáng tạo Châm ngơn gắn liền với tập đồn: “Hịa hợp phát triển”, Hịa Phát trọng thực trách nhiệm xã hội cách thực chất Bên cạnh kết hợp chuyển đổi số quản lý sản xuất, HPG dẫn đầu thị trường Thép đảm bảo thân thiện với mơi trường Năm 2021, ban lãnh đạo kiên trì thực chiến lược phát triển bền vững, linh hoạt điều hành sản xuất kinh doanh theo tình hình thị trường đảm bảo hiệu kinh doanh tốt Thành viên hội đồng quản trị Trần Đình Long Trần Tuấn Dương Nguyễn Mạnh Tuấn Doãn Gia Cường Nguyễn Ngọc Quang Tạ Tuấn Quang Hoàng Quang Việt Nguyễn Việt Thắng Hans Christian Jacobsen Ban Giám đốc Trần Tuấn Dương Nguyễn Việt Thắng Nguyễn Thị Thảo Nguyên Phạm Thị Kim Oanh Ban Kiểm soát Bùi Thị Hải Vân Lê Thị Kim Anh Vũ Thanh Thủy download by : skknchat@gmail.com PHỤ LỤC: ĐÁNH GIÁ ĐIỂM QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP Dựa nguyên tắc quản trị công ty OECD, nguyên tắc đánh sau: Lưu ý: Observed (O): có nghĩa tất tiêu chí thiết yếu đáp ứng mà khơng thiếu sót đáng kể (tương điểm) Largely observed (LO): có nghĩa thiếu sót nhỏ quan sát thấy, mà không đưa câu hỏi khả ý định công ty để chấp hành đầy đủ thời gian ngắn (tương 1.5 điểm) Partially observed (PO): có nghĩa khung pháp lý quy định phù hợp với ngun tắc, thơng lệ thực thi bất đồng (tương đương điểm) Materially not observed (MO): có nghĩa là, có tiến bộ, thiếu sót đủ để nâng cao nghi ngờ khả nhà quản trị chấp hành nguyên tắc (tương đương 0.5 điểm) Not observed (NO): có nghĩa khơng có tiến phía chấp hành đạt (tương đương điểm) Nguyên tắc Quyền cổ đông chức sở hữu Đối xử bình đẳng cổ đơng Vai trị bên có quyền lợi liên quan quản trị công ty Cơng bố thơng tin tính minh bạch Trách nhiệm Hội đồng quản trị Tổng cộng Nguyên tắc Quyền cổ đông chức sở hữu (Điểm: 8/14 → 8,57%/Tổng điểm quản trị doanh nghiệp) 1A Quyền cổ đông 1B Quyền tham gia vào định 1C Quyền tham gia, thông tin biểu Đại hội đồng cổ đông 1D Công khai quyền kiểm sốt khơng tương ứng với tỷ lệ cổ phần 1E Thị trường giao dịch thâu tóm cơng ty hiệu minh bạch 1F Tạo điều kiện thực quyền sở hữu cho cổ đông 1G Được trao đổi với vấn đề liên quan tới quyền cổ đơng Đối xử bình đẳng cổ đông (Điểm: 4,5/6 → 15%/Tổng điểm quản trị doanh nghiệp) 2A Đối xử bình đẳng cổ đông loại download by : skknchat@gmail.com 2B Ngăn cấm giao dịch nội gián lạm dụng mua bán tư lợi cá nhân 2C Cơng khai lợi ích thành viên Hội đồng quản trị cán quản lý cấp cao giao dịch hay vấn đề Vai trị bên có quyền lợi Liên quan quản trị công ty (Điểm: 8,5/12 → 3,54%/Tổng điểm quản trị doanh nghiệp) 3A Tôn trọng quyền bên có quyền lợi liên quan pháp luật quy định theo thỏa thuận 3B Cơ hội khiếu nại hiệu quyền lợi bị vi phạm 3C Xây dựng chế nâng cao hiệu tham gia người lao động 3D Được tiếp cận với thông tin phù hợp, đầy đủ đáng tin cậy cách kịp thời thường xuyên tham gia vào q trình quản trị cơng ty 3E Được tự truyền đạt mối quan ngại họ việc làm không hợp pháp không phù hợp đạo đức lên Hội đồng Quản trị 3F Khuôn khổ phá sản hiệu thực thi hiệu quyền chủ nợ Công bố thơng tin tính minh bạch (Điểm: 9,5/12 → 23,75%/Tổng điểm quản trị doanh nghiệp) 4A Công bố thông tin 4B Thông tin phải chuẩn bị công bố phù hợp với tiêu chuẩn 4C Kiểm toán đơn vị kiểm toán độc lập, đủ lực có chất lượng cao 4D Đơn vị kiểm tốn độc lập phải chịu trách nhiệm có trách nhiệm 4E Tạo điều kiện tiếp cận thơng tin bình đẳng, kịp thời hiệu chi phí 4F Thúc đẩy phát triển dịch vụ phân tích hay tư vấn khuôn khổ quản trị công ty không bị ảnh hưởng xung đột lợi ích Trách nhiệm Hội đồng quản trị (Điểm: 10/12 → 25%/Tổng điểm quản trị doanh nghiệp) 5A.Có thơng tin đầy đủ, tin cậy, siêng cẩn trọng, lợi ích cao cơng ty cổ đơng 5B Đối xử bình đẳng với cổ đơng 5C Áp dụng tiêu chuẩn đạo đức cao, quan tâm tới lợi ích cổ đơng 5D Thực chức chủ yếu 5E Có khả đưa phán độc lập, khách quan vấn đề công ty 5F Được tiếp cận với thông tin xác, phù hợp kịp thời download by : skknchat@gmail.com PHỤ LỤC : BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KQHĐKD (Đơn vị: Tỷ VNĐ) Doanh thu - Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài - Trong đó: Chi phí lãi vay Lãi/lỗ từ cơng ty LD/LK Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ HĐKD Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác Lợi nhuận kế tốn trước thuế Chi phí thuế TNDN hành Chi phí thuế TNDN hỗn lại Lợi nhuận sau thuế TNDN download by : skknchat@gmail.com PHỤ LỤC: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN TÀI SẢN A TÀI SẢN NGẮN HẠN I Tiền TĐT Tiền Tương đương tiền II Đầu tư tài NH Đầu tư NGĐNĐH III Các khoản PTNH Phải thu khách hàng Trả trước người bán Các khoản phải thu khác Dự phịng PT khó địi Tài sản thiếu chờ xử lý IV Hàng tồn kho Hàng tồn kho Dự phòng g.giá HTK V Tài sản ngắn hạn khác Chi phí trả trước NH Thuế GTGT k.trừ Thuế KPT khác NN B TÀI SẢN DÀI HẠN I Phải thu dài hạn Phải thu cho vay DH Phải thu dài hạn khác II Tài sản cố định Tài sản cố định hữu hình - Nguyên giá - GTHM lũy kế Tài sản cố định vơ hình - Ngun giá - GTHM lũy kế III Bất động sản đầu tư - Nguyên giá - GTHM lũy kế IV Tài sản dở dang DH CPSX, KD dở dang DH CPXD dở dang V Đầu tư tài dài hạn Đầu tư vào công ty Đầu tư vào c.ty LD/LK Đầu tư g.vốn vào đ.vị khác Đầu tư NGĐNĐH VI Tài sản dài hạn khác Chi phí trả trước dài hạn Lợi thương mại TỔNG TÀI SẢN download by : skknchat@gmail.com C NỢ PHẢI TRẢ I Nợ ngắn hạn Phải trả người bán Người mua t.tiền trước Thuế khoản phải nộp NN Phải trả người lao động Chi phí phải trả Doanh thu chưa thực Phải trả ngắn hạn khác Vay nợ th tài 10 Dự phịng phải trả 11 Quỹ khen thưởng, phúc lợi II Nợ dài hạn Phải trả người bán Chi phí phải trả dài hạn Doanh thu chưa thực Phải trả dài hạn khác Vay nợ thuê TCDH 11 Thuế thu nhập hoãn lại phải trả 13 Dự phòng khoản nợ D VỐN CHỦ SỞ HỮU I Vốn chủ sở hữu Vốn góp chủ sở hữu Cổ phiếu PT có QBQ Thặng dư vốn cổ phần Cổ phiếu quỹ (*) Chênh lệch TGHĐ Quỹ đầu tư phát triển 11 LNST chưa phân phối LNST chưa phân phối lũy cuối kỳ trước LNST chưa phân phối kỳ 13 Lợi ích CĐ khơng kiểm sốt TỔNG NỢ VÀ VCSH download by : skknchat@gmail.com PHỤ LỤC 3: BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ I Lưu chuyển tiền từ HĐKD Lợi nhuận trước thuế Điều chỉnh cho khoản - Khấu hao & phân bổ - Các khoản dự phòng - Lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái định giá lại - Lãi từ hoạt động đầu tư - Chi phí lãi vay Lợi nhuận từ HĐKD trước thay đổi VLĐ - Biến động khoản phải thu - Biến động hàng tồn kho - Biến động khoản phải trả NPT khác - Biến động chi phí trả trước - Tiền lãi vay trả - Thuế TNDN nộp - Tiền thu khác cho HĐKD - Tiền chi khác cho HĐKD LƯU CHUYỂN TIỀN THUẦN TỪ HĐKD II Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Tiền chi mua sắm, xây dựng TSCĐ TSDH khác Tiền thu từ lý TSCĐ TSDH khác Tiền chi mua công cụ nợ đơn vị khác Tiền thu hồi cho vay, bán lại CCN đơn vị khác Tiền thu lãi tiền gửi cho vay Mua thêm cổ phần công ty từ cổ đông thiểu số Ảnh hưởng thuận việc mua lý công ty LƯU CHUYỂN TIỀN THUẦN TỪ HĐĐT III Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Tiền nhận góp vốn từ cổ đơng thiểu số Tiền thu từ vay Tiền trả nợ gốc vay Tiền trả cổ tức LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH Lưu chuyển tiền năm Tiền tương đương tiền đầu năm - Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá Tiền tương đương tiền cuối năm download by : skknchat@gmail.com PHỤ LỤC: CHỈ SỐ TÀI CHÍNH QUAN TRỌNG HPG'S RATIOS Units: VND bn Liquidity Cash ratio Quick ratio Current ratio Efficiency Total assets turnover Fixed assets turnover Inventory turnover Trade receivables turnover Trade payables turnover Solvency Debt to asset ratio Debt to equity ratio Equity multiplier Financial leverage Profitability EBIT Invested Capital Gross Profit Margin Operating Profit Margin Net Profit Margin ROA ROE DuPont Analysis of ROE Tax Burden Interest Burden EBIT Margin Asset Turnover Leverage download by : skknchat@gmail.com PHỤ LỤC: DỰ PHÓNG DOANH THU TỪNG MẢNG Dự phóng doanh thu mảng Tổng doanh thu SX&KD thép Doanh thu % tổng thể % tăng trưởng Nông nghiệp Doanh thu % tổng thể % tăng trưởng SX&CN khác Doanh thu % tổng thể % tăng trưởng Bất động sản Doanh thu % tổng thể % tăng trưởng PHỤ LỤC: PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN TỰ DO (FCFF) Unit: Billion VND EBIT Tax Paid NOPAT D&A Expense Change in Net Working Capital Capital Expenditure FCFF FCFF growth WACC Discount Period Discount Factor Present Value of FCFF download by : skknchat@gmail.com ...BÁO CÁO PHÂN TÍCH - NHĨM: 4Fs Ngành: Thép CƠNGTYCỔPHẦN TẬPĐỒNHỊAPHÁT-HOSE :HPG Khuyến nghị: MUA Recomme ndation Thơng tin cổ phiếu Chúng khuyến nghị MUA cổ phiếu HPG với luận điểm... chưa phân phối LNST chưa phân phối lũy cuối kỳ trước LNST chưa phân phối kỳ 13 Lợi ích CĐ khơng kiểm sốt TỔNG NỢ VÀ VCSH download by : skknchat@gmail.com PHỤ LỤC 3: BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ BÁO... 6,2% xuống 2,5% từ 6,8% xuống 2,1% tăng Dự báo năm 2021, kinh tế Việt Nam tiếp tục hồi phục tăng trưởng Phân tích ngành thép Việt Nam mạnh mẽ Phân tích ngành thép giới Thị trường thép giới tăng