06-MAN306-Bai 3-v1.0

Bài 3: Phân tích dự án BÀI 3: PHÂN TÍCH DỰ ÁN Nội dung • • • Mục tiêu • • • • • • Hiểu ý nghĩa, mục đích việc phân tích dự án Giúp cho việc lựa chọn giải pháp thích hợp hiệu cho tổ chức hoạt động dự án Làm sở để đánh giá kế hoạch kinh doanh, nhu cầu yếu tố đầu vào, thị trường tiêu thụ, giải pháp triển khai thực dự án Làm tiền đề cho phân tích tài phân tích kinh tế Loại bỏ dự án không khả thi mặt kỹ thuật để hạn chế rủi ro tránh tổn thất to lớn kinh tế cho doanh nghiệp xã hội Đưa định đắn mặt kỹ thuật để giúp dự án thực có hiệu sở tiết kiệm chi phí nguồn lực Phân tích kỹ thuật Phân tích tài Phân tích kinh tế Hướng dẫn học • • • Để học tốt nắm mục đích, nội dung phân tích kỹ thuật phân tích kinh tế dự án, học viên cần có hiểu biết tổng thể lĩnh vực làm dự án Ngoài ra, học viên cần có khiến thức tài để lập dự toán ngân sách cho dự án Kiểm soát dịng tiền q trình làm dự án, lựa chọn dự án tối ưu Để lựa chọn dự án tối ưu nhất, ngồi việc có kiến thức tài chính, kinh tế, lĩnh vực bạn làm dự án bạn cần nắm vững lý thuyết Thời lượng học • 12 tiết v1.0 55 Bài 3: Phân tích dự án TÌNH HUỐNG KHỞI ĐỘNG BÀI Tình dẫn nhập Tơi người quê Nam Định Trước đây, đường xe lửa chạy qua, nhà máy dệt Nam Định hoạt động tốt kinh tế khơng Tuy nhiên, từ đường xe lửa hoạt động nhà máy hiệu quả, kinh tế người dân gặp nhiều khó khăn Rất muốn góp phần hỗ trợ kinh tế địa phương, tơi có dự kiến thành lập công ty chế biến hải sản nhằm tận dụng lao động biển Nam Định, máy móc thiết bị, địa bàn triển khai Câu hỏi Liệu dự án có thực mặt kỹ thuật hay khơng? Phân tích kỹ thuật nhằm đánh giá tính khả thi dự án kinh doanh 56 v1.0 Bài 3: Phân tích dự án 3.1 Phân tích kỹ thuật 3.1.1 Mục đích phân tích kỹ thuật 3.1.1.1 Khái niệm phân tích kỹ thuật Phân tích kỹ thuật nhằm định hình dự án cách tổng thể, giúp cho nhà quản trị lựa chọn loại hình đầu tư, dự trù ngân sách xác định địa bàn triển khai dự án cách có hiệu Yếu tố kỹ thuật dự án nội dung quan trọng dự án Kết trình đánh giá kỹ thuật cho phép nhà quản trị lựa chọn phương án phù hợp với điều kiện tài chính, nhu cầu thị trường nhằm thực mục tiêu kinh tế xã hội dự án như: hiệu đầu tư, hiệu kinh doanh, việc làm, cải tạo mơi trường sinh thái, Phân tích kỹ thuật giúp cho việc lựa chọn giải pháp thích hợp hiệu cho tổ chức hoạt động dự án 3.1.1.2 Các yêu cầu phân tích kỹ thuật Việc lựa chọn cơng nghệ kỹ thuật cho dự án cần quan tâm đến tiêu chuẩn nhằm thực có hiệu mục tiêu dự án Công nghệ kỹ thuật lựa chọn phải đáp ứng bảy yêu cầu sau: • Cho phép sản xuất sản phẩm dịch vụ có tính cạnh tranh cao, đặc biệt sản phẩm dịch vụ xuất thị trường nước ngồi • Cho phép sử dụng có hiệu lợi so sánh Việt Nam như: sức lao động, tài nguyên thiên nhiên phong phú • Hạn chế việc sử dụng nguyên vật liệu lượng ngoại nhập, khuyến khích việc khai thác nguồn nguyên liệu chỗ • Nâng cao suất lao động, giảm chi phí nâng cao lực đội ngũ: lực tổ chức quản lý kinh doanh, lực tiếp thu cơng nghệ kỹ thuật tiên tiến… • Giá nhập công nghệ kỹ thuật phù hợp với mặt giá thị trường khả tài doanh nghiệp • Cơng nghệ kỹ thuật sử dụng dự án phải phù hợp với khả điều kiện lao động doanh nghiệp nước ta v1.0 57 Bài 3: Phân tích dự án • Phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế – xã hội đất nước, đặc biệt chiến lược phát triển khoa học – cơng nghệ Phân tích kỹ thuật làm tiền đề cho phân tích kinh tế phân tích tài dự án Các dự án khơng khả thi mặt kỹ thuật phải bị bác bỏ để để tránh tổn thất to lớn kinh tế tài cho doanh nghiệp kinh tế Chẳng hạn, địa điểm triển khai dự án có địa chất khơng ổn định gây tổn thất to lớn kinh doanh gây ô nhiễm nặng cho khu vực dân cư sinh sống, cần nhiều chi phí để xử lý ảnh hưởng đến hiệu trình đầu tư Quyết định đắn kỹ thuật giúp cho việc thực dự án có hiệu sở tiết kiệm nguồn lực, nâng cao hiệu kinh doanh trước mắt lâu dài Trên sở phân tích kỹ thuật để đánh giá kế hoạch kinh doanh, nhu cầu yếu tố đầu vào dự án, thị trường tiêu thụ giải pháp thích hợp nhằm thực mục tiêu xác định Ví dụ: Dự án xây dựng khu cơng nghệ cao Láng Hịa Lạc 3.1.2 Nội dung phân tích kỹ thuật Phân tích kỹ thuật dự án bao gồm ba nội dung bản: • Lựa chọn hình thức đầu tư • Lựa chọn cơng nghệ cơng suất dự án • Xác định địa bàn triển khai dự án 3.1.2.1 Lựa chọn hình thức đầu tư • Điều kiện tiến hành hoạt động đầu tư Đây nội dung quan trọng phân tích kỹ thuật Việc lựa chọn, tiến hành hoạt động đầu tư phụ thuộc vào nhiều điều kiện khác nhau: o o o Khả tài nhà đầu tư Tình hình thị trường tiêu thụ Thực trạng sản xuất xã hội • Các loại đầu tư 58 v1.0 Bài 3: Phân tích dự án Thơng thường, doanh nghiệp lựa chọn hai loại đầu tư bản: Đầu tư đầu tư theo chiều sâu o o Đầu tư mới: áp dụng cho sản phẩm hàng hố hồn tồn mới, việc kinh doanh sản phẩm không cho phép sử dụng sở vật chất kỹ thuật có Nhà đầu tư phải xác định phương án nhập máy móc thiết bị kinh doanh Việc lựa chọn thiết bị phụ thuộc chặt chẽ vào công nghệ lựa chọn Các công việc cần tiến hành bao gồm: ƒ Cần rõ thiết bị mua nước thiết bị nhập ƒ Mơ tả tính tác dụng thiết bị kỹ thuật, thông số kỹ thuật, điều kiện bảo dưỡng lắp đặt, vận hành thử, thiết bị phụ trợ ƒ Xác định chi phí mua sắm, vận hành, bảo dưỡng thiết bị Công thức : Chi phí cho thiết bị Chi phí Chi phí + = kỹ thuật dự án mua thiết bị lắp đặt vận hành Chi phí cho thiết bị kỹ thuật thường chiếm khoản lớn chi phí dự án nên cần cân nhắc kỹ cụ thể, đặc biệt cần quan tâm xác định chất lượng giá mua thiết bị cách phù hợp Đầu tư chiều sâu: thể dạng đầu tư mở rộng, nâng cấp hoàn thiện, thường áp dụng với sản phẩm hàng hoá (hoặc đang) tồn thị trường Loại đầu tư cho phép sử dụng phần hay phần lớn sở vật chất kỹ thuật có Tuy nhiên, phương án tận dụng khơng phải có lợi phương án đầu tư Do đó, cần tính tốn cụ thể, đồng thời so sánh mặt kinh tế, kỹ thuật tài chi phí lợi ích trước mắt lâu dài Tuy vậy, việc tận dụng sở vật chất có cho phép tiết kiệm vốn đầu tư, đặc biệt đầu tư xây dựng Ví dụ: Bạn có dự án mở trạm bảo dưỡng xe, bạn mua lại trạm bảo dưỡng cũ có máy móc kèm, lúc bạn phải định đầu tư 3.1.2.2 Lựa chọn công nghệ công suất dự án Ngân sách đầu tư dự án tuỳ thuộc vào công nghệ - kỹ thuật mà dự án lựa chọn Một dự án lựa chọn công nghệ – kỹ thuật đại đòi hỏi ngân sách lớn so với dự án có cơng nghệ – kỹ thuật thông dụng Tuy nhiên, việc tạo sản phẩm cung ứng thị trường phụ thuộc nhiều vào yếu tố cơng nghệ - kỹ thuật: Trình độ cơng nghệ phương án công nghệ lựa chọn thiết bị kỹ thuật mức độ đại, công suất chi phí đầu vào dự án kỹ thuật cơng nghệ • v1.0 Lựa chọn cơng nghệ: Các dự án lựa chọn phương án công nghệ theo tiêu chuẩn sau: o Đảm bảo công suất dự án phù hợp với quy mô thị trường sản phẩm o Đảm bảo chất lượng sản phẩm theo u cầu dự án o Chi phí nhập cơng nghệ phù hợp với mức giá trung bình ngồi nước o Cơng nghệ đại phù hợp với trình độ lực lượng sản xuất xã hội 59 Bài 3: Phân tích dự án Lựa chọn cơng nghệ cần tính tốn chi tiết tiêu như: quy cách, chất lượng, công suất, giá thành, vệ sinh công nghiệp, điều kiện kỹ thuật tuổi thọ thiết bị kỹ thuật Trong chuyển giao công nghệ cần quan tâm tới nội dung chuyển giao, chuyển giao công nghệ đào tạo cán kỹ thuật sử dụng cơng nghệ đó, giá chuyển giao phương thức tốn Đặc biệt điều kiện mơi trường việc sử dụng công nghệ, giải pháp chống ô nhiễm môi trường xử lý chất thải… • Lựa chọn công suất dự án Công suất dự án phụ thuộc vào năm yếu tố sau: o Yêu cầu thị trường sản phẩm hàng hoá (dịch vụ) dự án o Khả chiếm lĩnh thị trường doanh nghiệp thực dự án o Khả cung ứng o Khả tài doanh nghiệp o Năng lực tổ chức điều hành hoạt động kinh doanh Có loại cơng suất để nhà quản trị dự án tính tốn, xem xét lựa chọn: o Công suất lý thuyết: Là cơng lớn mà dự án đạt điều kiện lý thuyết (máy móc, thiết bị vận hành 24h ngày 365 ngày năm) o Công suất thiết kế công suất mà dự án đạt điều kiện bình thường: máy móc thiết bị hoạt động theo quy trình cơng nghệ, khơng bị gián đoạn lý khơng dự đoán trước được, yếu tố đầu vào đảm bảo đầy đủ theo yêu cầu o Công suất thực tế công suất thiết kế điều kiện kinh doanh thực tế Công suất thiết kế phản ánh điều kiện thực tế, thực tế khó đảm bảo điều kiện bình thường mà thường xảy trục trặc kỹ thuật, tổ chức thực hiện, cung ứng yếu tố đầu vào vốn, nguyên liệu, Thông thường công suất thực tế xác định tối đa 90% công suất thiết kế Thường năm đầu hoạt động dự án thực khoảng 50 – 70% công suất thiết kế o Công suất tối thiểu, cịn gọi cơng suất hồ vốn Lưu ý: Công suất dự án lựa chọn theo công suất thực tế, không nhỏ công suất hồ vốn, từ tính tốn lựa chọn thiết bị máy móc cho phù hợp với dự án mặt kinh tế kỹ thuật công nghệ 3.1.2.3 Xác định địa bàn triển khai dự án • Các nguyên tắc lựa chọn địa điểm triển khai dự án Trong lựa chọn địa điểm triển khai dự án, nhà quản trị dự án cần đảm bảo sáu nguyên tắc sau: o Địa điểm gần nguồn nguyên liệu nơi tiêu thụ o Cơ sở hạ tầng thuận tiện: điện, nước, giao thông vận tải, thông tin liên lạc, o Diện tích kinh doanh phù hợp với điều kiện tổ chức hoạt động kinh doanh phục vụ khách hàng 60 v1.0 Bài 3: Phân tích dự án o o o Phù hợp với quy cách chung: quy hoạch phát triển kinh tế – xã hội địa phương, chiến lược phát triển doanh nghiệp Đảm bảo an ninh, an toàn kinh doanh trật tự xã hội Chống ô nhiễm môi trường Thực nguyên tắc có ảnh hưởng trực tiếp quy mơ chi phí giá tiêu thụ dự án đồng thời ảnh hưởng tới mục tiêu kinh tế tài dự án, vậy, nhà quản trị cần phải tính tốn cách chi tiết phải xây dựng nhiều phương án khác sở phân tích lựa chọn phương án hiệu doanh nghiệp • Phân tích điều kiện tự nhiên điều kiện xã hội Trong phân tích kỹ thuật để xác định địa bàn triển khai dự án cần phải tiến hành phân tích điều kiện tự nhiên, điều kiện xã hội o Các điều kiện tự nhiên ƒ Địa hình ƒ Thuỷ văn khí tượng ƒ Tài nguyên o Các điều kiện xã hội ƒ Tình hình dân số ƒ Phong tục tập quán ƒ Các sách xã hội ƒ Tình hình hoạt động kinh tế chủ yếu địa phương ƒ Của dân cư ƒ Trình độ văn hoá ƒ Cấu trúc hạ tầng ƒ Quy hoạch phát triển kinh tế – xã hội ƒ Nhu cầu sử dụng đất đai, lao động Đồng thời với việc phân tích điều kiện tự nhiên, xã hội nhà quản trị cần phải phân tích kinh tế địa điểm kinh doanh, tính tốn chi phí địa điểm kinh doanh (khảo sát thiết kế, giải phóng mặt bằng, th đất, điện nước thi cơng…) Phân tích chi phí phát sinh làm tăng chi phí đầu vào chi phí vận tải, bốc dỡ vận chuyển hàng hố thiết bị… Phân tích ảnh hưởng, phát sinh từ địa điểm kinh doanh dự án đến giá tiêu thụ sản phẩm Tóm lại, phân tích kỹ thuật dự án cần ý tới yếu tố đặc thù nước ta nước sau công phát triển khoa học kỹ thuật công nghệ, cần chuyên gia giỏi lĩnh vực chuyên môn tương ứng để xem xét kỹ thuật tư vấn cần thiết, tránh nhập thiết bị khơng phù hợp, gây lãng phí Đồng thời, cần tính tốn nhập thiết bị máy móc ưu tiên việc sử dụng nguyên nhiên vật liệu chỗ, quan tâm chi phí vận hành, bảo dưỡng phù hợp với điều kiện sử dụng nước Ví dụ: Xây dựng nhà máy sản xuất đường v1.0 61 Bài 3: Phân tích dự án 3.2 Phân tích tài 3.2.2 Mục đích phân tích tài • Xem xét nhu cầu đảm bảo nguồn lực tài cho việc thực dự án có hiệu • Đánh giá hiệu hoạt động dự án theo quan điểm hạch toán kinh tế doanh nghiệp Đó việc xác định nhà kinh doanh xem đầu tư vào dự án có hiệu thích đáng mang lại nhiều lợi nhuận so với đầu tư kinh doanh dự án khác hay khơng • Phân tích tài cung cấp thông tin cần thiết để nhà đầu tư định 3.2.3 Giá trị thời gian tiền Câu hỏi: Thời gian có làm thay đổi giá trị tiền không? Các định liên quan tới tiền thời điểm khác có khác khơng? Ví dụ: Năm 2004, tơi mua điện thoại di động Motorola V3 với giá 6.000.000VNĐ Năm 2008, điện thoại tơi mua với giá 2.500.000đồng Vậy vấn đề nằm đâu? Trong phân tích tài phải sử dụng đơn vị tiền tệ, mà tiền bị chi phối lớn yếu tố thời gian Học viên cần nắm chắc, hiểu rõ vấn đề giá trị thời gian tiền 3.2.3.3 Khái niệm Có nhiều cách hiểu giá trị thời gian tiền: • Giá trị thời gian tiền thể lượng cải vật chất mua khoảng thời gian khác ảnh hưởng lạm phát • Giá trị thời gian tiền biểu giá trị thời gian tiền hoạt động mà không sử dụng vào hoạt động khác hay cất giữ để dành • Giá trị thời gian tiền biểu giá trị gia tăng giảm theo thời gian ảnh hưởng yếu tố ngẫu nhiên (rủi ro may mắn) Thời kỳ phân tích PV Fvi PVi FV Biểu đồ minh họa 62 v1.0 Bài 3: Phân tích dự án Trong đó: PV: Giá trị FV: Giá trị tương lai FVi: Giá trị năm thứ i thời kỳ phân tích so với năm đầu PVi: Giá trị năm thứ i thời kỳ phân tích so với năm cuối Nếu ta coi năm đầu thời kỳ phân tích (PV), năm sau thời kỳ tương lai thời kỳ đầu Nếu ta gọi năm cuối tương lai thời kỳ phân tích, năm trước năm cuối so với năm cuối Vấn đề xác định thời điểm, thời điểm ta chọn tương ứng với công thức tính chuyển tương đương Các khoản tiền phát sinh năm thời kỳ phân tích chuyển mặt thời gian thời kỳ phân tích gọi chuyển giá trị (hiện giá) ký hiệu PV Nếu khoản chuyển mặt thời gian cuối kỳ phân tích gọi chuyển giá trị tương lai ký hiệu FV 3.2.3.4 Cơng thức tính chuyển • Lãi đơn lãi kép Ví dụ: Nếu bạn gửi khoản tiền 10 triệu đồng vào ngân hàng tháng với mức lãi suất hàng tháng r = 1%, bạn thu tiền tháng sau bạn tới lĩnh tiền? Cách tính 1: FV = 10 + 10 × 1% + 10 × 1% + 10 × 1% = 10,3 triệu đồng Khi tiền lãi tính theo số vốn gốc mà khơng tính thêm tiền lãi tích lũy tức tiền lãi giai đoạn trước không nhập vào số vốn gốc để tính lãi giai đoạn sau, lãi suất đơn (cách tính 1) Cách tính 2: FV = 10 + 10 × 1% + (10 + 10 x 1%) × 1% + {10 + 10 × 1% + (10 + 10 × 1%) × 1%} × 1% = 10,30301 triệu đồng Khi tiền lãi giai đoạn trước cộng gộp vào vốn gốc để tính lãi giai đoạn sau, ta có lãi suất kép (cách tính 2) Trong kinh doanh nói chung dự án nói riêng, chọn lãi suất kép để tính tốn • Cơng thức tính chuyển FV = PV (1 + r)n Trong đó: n o (1 + r) : hệ số tính kép để chuyển khoản tiền từ giá trị mặt thời gian tương lai o : hệ số chiết khấu để tính chuyển khoản tiền từ mặt thời gian (1 + r) n tương lai n : số năm phải tính chuyển r : tỷ suất tính chuyển v1.0 63 Bài 3: Phân tích dự án 3.2.4 Xác định tỷ suất thời điểm tính tốn tiêu tài dự án Vấn đề tỷ suất thường xác định theo hai góc độ • Góc độ thứ vào mức lãi suất chung thị trường tài tiền tệ Đây để dự án dựa vào để tính tốn hiệu hoạt động dự án Thơng thường, định đầu tư nói chung hoạt động dự án nói riêng lựa chọn phải có tỷ suất lợi nhuận cao hẳn so với mức lãi suất thị trường tài tiền tệ ( mà cụ thể lãi suất ngân hàng) • Đối với vấn đề tỷ suất lợi nhuận dự án, nhà quản trị dự án đánh giá khả sinh lời dự án sở phân tích yếu tố mơi trường, dự báo biến động đưa dự đoán khả sinh lời dự án Từ đó, họ đưa mức lợi nhuận mong muốn kết dự án Nói cách đơn giản, tỷ suất lợi nhuận dự án nhà quản trị dự án định Khi nghiên cứu giá trị thời gian tiền, biết thời điểm khác giá trị số tiền khác Do vậy, tiêu tài dự án, nhà quản trị dự án có nhiệm vụ đưa tiêu thời điểm Trong phân tích tài chính, vấn đề thời điểm quan trọng mang lại kết tương đối xác thực cho người tiến hành phân tích Dựa vào cơng thức tính chuyển, nhà quản trị dự án dễ dàng quy đổi thơng số thời điểm khác thời điểm Trong thực tế, việc quy đổi không đơn giản lẽ yếu tố môi trường kinh doanh thay đổi dẫn đến việc mức tỷ suất ln thay đổi chí mức lãi suất ngân hàng biến động không ngừng Để đơn giản, nhà quản trị dự án thường đưa mức lãi suất trung bình cho tồn q trình Trong chương trình học này, áp dụng cách đối vối tập tính tốn Bài tập 1: Một người muốn có khoản tiền 200 triệu đồng thời gian năm Vậy người phải bỏ vào kinh doanh số tiền biết tỷ suất lợi nhuận kinh doanh 15%/ năm Áp dụng công thức ta có: PV = FV 1 = 200 = 99, triệu đồng n (1 + r) (1 + 0,15)5 Trả lời: bỏ vào kinh doanh 99,4 triệu đồng với tỷ suất lợi nhuận sau năm nhận số tiền 200 triệu đồng Bài tập 2: Một dự án có tiến độ sau: Năm đầu tư 64 ĐVT: tỷ đồng Vốn đầu tư 2005 1,0 2006 1,5 2007 1,5 2008 1,0 v1.0 Bài 3: Phân tích dự án Trong đó: NBi: Lợi ích giai đoạn dự án có lợi ích dương Ki: Vốn đầu tư giai đoạn có lợi ích âm r: Lãi suất n: Số năm dự án Tỷ lệ lợi ích thuần/vốn đầu tư (NB/K) tiêu đánh giá mức độ hoàn vốn đầu tư ban đầu dự án dịng lợi ích Tỷ lệ lợi ích thuần/vốn đầu tư xác định quan hệ tỷ lệ tổng giá trị dịng lợi ích dịng nhận giá trị dương chia cho giá trị vốn đầu tư ban đầu • Tác dụng: o Sử dụng lợi ích thuần/ vốn đầu tư đánh giá dự án, người ta chấp nhận dự án có tỷ lệ lớn loại bỏ dự án có tỷ lệ nhỏ o Dùng tỷ lệ lợi ích thuần/ vốn đầu tư cho phép xếp hạng dự án độc lập Dự án có tỷ lệ lợi ích thuần/vốn đầu tư lớn hấp dẫn nhà đầu tư Khi xếp hạng dự án để lựa chọn người ta cho dự án có tỷ lệ lớn ưu tiên Vì tiêu tương đối, nên N/K không cho phép lựa chọn dự án loại trừ lẫn Ngoài tiêu nêu trên, để xem xét tiềm lực dự án người ta quan tâm phân tích tỷ lệ tài phản ánh mức an tồn vốn khả tốn dự án 3.2.5.10 Mức an tồn vốn Thông thường, tiến hành thực dự án, nhà quản trị dự án nhà đầu tư phải quan tâm đến mức độ an toàn vốn Dự án kéo dài nhà quản trị dự án khó khăn việc đảm bảo mức độ an toàn vốn tác động yếu tố môi trường kinh doanh khác Trong quản trị dự án, mức độ an toàn vốn thể hai tiêu: • Tỷ lệ vốn riêng/tổng vốn đầu tư: Tỷ lệ phải đạt 50% Đối với dự án có triển vọng tốt cho phép tỷ lệ đạt 40% • Tỷ lệ vốn tự có/vốn vay : Tỷ lệ phải lớn Đối với dự án có triển vọng tốt, hiệu thu rõ ràng tỷ lệ ≤1 (có thể 2/3 dự án thuận lợi) Như vậy, ta thấy để đảm bảo mức độ an tồn vốn tự có dự án phải chiếm 50% vốn dự án 3.2.5.11 Mức an tồn khả trả nợ • Khái niệm Mức an tồn khả trả nợ khả tốn nghĩa vụ tài dự án 70 v1.0 Bài 3: Phân tích dự án Doanh nghiệp nói chung dự án nói riêng khơng thể có lý để trì hoãn khoản nợ đến hạn, đặc biệt khoản nợ ngắn hạn Do vậy, dự án phải đảm bảo tính khoản cho khoản nợ không muốn bị tác động tiêu cực việc khơng trả nợ mang lại • Mức an tồn khả trả nợ thể ba tiêu sau: o Tỷ lệ tài sản có lưu động/ tài sản nợ lưu động theo tỷ lệ 2/1 4/1 dự án thuận lợi (Chỉ tiêu áp dụng cho dự án hoạt động) o Tỷ lệ vốn lưu động/nợ ngắn hạn > o Tỷ lệ tổng thu lợi nhuận khấu hao so với số nợ đến hạn trả > • Phân tích khả trả nợ dự án Phân tích khả trả nợ dự án không trọng vào nguồn lực thực sử dụng dự án, mà cịn tính tới khoản thu chi tác động tới cân tiền mặt dự án, tính đến tất thay đổi trả nợ, trả lãi cổ phần, khoản chi tiền mặt nguồn thu tiền mặt Phân tích mức an tồn khả trả nợ tiến hành năm dự án với giá hành Phân tích khả trả nợ sử dụng ba tiêu: o Dòng tiền mặt vào: gồm toàn thu nhập tiền mặt từ việc bán sản phẩm dịch vụ dự án (gọi doanh thu); giá trị khoản nợ phải thu o Dịng tiền mặt ra: gồm tồn chi phí mua hàng, quản lý đầu tư, tiền toán nợ lãi phải trả o Tình trạng tiền mặt: xác định sở dòng tiền mặt vào xác định ta cân tiền mặt cách lấy tổng dòng vào trừ tổng dòng ƒ Nếu cân tiền mặt mang dấu dương thời điểm tức dự án dư thừa tiền mặt, khả toán tốt ƒ Nếu cân tiền mặt âm, dự án rơi vào tình trạng thiếu tiền mặt Trường hợp chủ dự án cần có giải pháp điều chỉnh thích hợp để tạo điều kiện cho dự án có khả tốn đảm bảo 3.3 Phân tích kinh tế dự án 3.3.2 Mục đích phân tích kinh tế dự án Trong điều kiện phát triển kinh tế thị trường có quản lý vĩ mô nhà nước, hoạt động kinh doanh xem xét góc độ: người đầu tư, doanh nghiệp toàn kinh tế • Trên góc độ người đầu tư doanh nghiệp, mục đích theo đuổi lợi nhuận Do vậy, khả sinh lời thước đo chủ yếu cho kết đầu tư kinh doanh Khả sinh lời cao hấp dẫn họ Phân tích kinh tế dự án phản ánh hiệu kinh tế dự án, làm sở cho nhà đầu tư doanh nghiệp đến định đầu tư Mặt khác, hoạt động kinh doanh sinh lời cao tạo ảnh hưởng tốt kinh tế xã hội • Đứng góc độ tồn kinh tế xã hội phải xem xét đánh giá hoạt động dự án mặt kinh tế – xã hội khác với khả tạo lợi nhuận Nghĩa v1.0 71 Bài 3: Phân tích dự án xem xét lợi ích kinh tế – xã hội thực dự án đem lại Phân tích kinh tế dự án phản ánh hiệu kinh tế dự án xã hội khoản đóng góp, thuế, số lượng công việc tạo Điều quan trọng việc phê chuẩn cấp giấy phép kinh doanh cho dự án thu hút quan tâm nhà tài trợ ngồi nước Đồng thời xác định vị trí, vai trò dự án chiến lược phát triển vùng chiến lược phát triển kinh tế nước Phân tích kinh tế dự án kinh doanh hình thức, tương tự phân tích tài chỗ hai đánh giá lợi nhuận trình đầu tư Tuy nhiên, khái niệm lợi nhuận tài khơng đồng với khái niệm lợi nhuận xã hội phân tích kinh tế Phân tích tài dự án xác định lợi nhuận số tiền thực dự án đem lại, lợi nhuận xã hội đo lường hiệu dự án việc thực mục tiêu toàn kinh tế quốc dân Ví dụ: Tiền lương trả cho lao động tham gia vào dự án; phương diện tài chính, tiền lương khoản chi phí – chi phí đầu vào dự án Xét phương diện kinh tế xã hội, tiền lương trở thành chi phí kinh tế việc sử dụng lao động dự án dẫn tới hy sinh nơi khác kinh tế Đối với dự án tiền lương (thu nhập) người lao động lợi ích mà dự án đem lại cho người lao động cho xã hội Cũng tương tự chi phí tài để tạo mơi trường sinh thái, nâng cao dân trí… Đó đóng góp dự án cho kinh tế xã hội Bởi vậy, chi phí lợi ích kinh tế dự án xác định theo giá kinh tế 3.3.3 Nội dung phân tích kinh tế dự án 3.3.3.1 Lợi ích kinh tế xã hội dự án Phân tích kinh tế dự án thực chất xác định đóng góp dự án vào việc thực mục tiêu kinh tế quốc dân: tăng thu nhập quốc dân, tạo việc làm, cải thiện mơi trường,… • Gia tăng thu nhập quốc dân mục tiêu hàng đầu quốc gia, việc đánh giá giá trị dự án đóng góp vào tăng trưởng chung kinh tế quan trọng, xác định thông qua tiêu giá trị gia tăng o o 72 Giá trị gia tăng mức chênh lệch giá trị đầu giá trị đầu vào (mua từ bên ngoài) Đối với dự án kinh doanh cần phải xác định dòng tiêu giá trị gia tăng thuần: giá trị gia tăng dự án tạo giá trị đầu dự kiến dự án (doanh thu) trừ chi phí vật chất thường xuyên, dịch vụ mua tổng vốn đầu tư Giá trị gia tăng gồm hai phận chính: tiền lương (trả cho người lao động) giá trị thặng dư (cho xã hội) Tiền lương phản ánh tổng số lao động có việc làm thu nhập bình quân người lao động Giá trị thặng dư xã hội phản ánh khả sinh lãi dự án, bao gồm: loại thuế, bảo hiểm, lãi vay, lợi nhuận xí nghiệp, lợi nhuận nộp ngân sách, lợi tức cổ phần v1.0 Bài 3: Phân tích dự án Đối với dự án ngắn hạn (trong năm tài khố) dùng phương pháp xác định giá trị gia tăng giản đơn nêu để phân tích hiệu kinh tế xã hội hay đánh giá đóng góp dự án cho kinh tế quốc dân Đối với dự án trung dài hạn cần áp dụng phương pháp giá phân tích Phương pháp giá tương tự phân tích tài chính, tức giá lợi ích sở tỷ suất chiết khấu định (tỷ suất chiết khấu kinh tế) • Dự án đóng góp vào việc gia tăng ngân sách: Thơng qua khoản nộp nghĩa vụ theo luật định, dự án kinh doanh đóng góp vào ngân sách địa phương hay Nhà nước thời kỳ hoạt động dự án Đó khoản thuế giá trị gia tăng, thuế thu nhập doanh nghiệp cá nhân, thuế xuất khẩu, thuế đất khoản lệ phí hành khác Mức gia tăng ngân sách xác định năm cho đời dự án • Dự án tạo việc làm thu nhập cho người lao động: Trong điều kiện phát triển kinh tế nước ta, tạo việc làm thu nhập cho nhân dân mục tiêu kinh tế xã hội quan trọng chiến lược phát triển kinh tế đất nước Chỉ tiêu xác định thông qua: o Tổng số lao động xã hội có việc làm dự án tạo TLĐ: TLĐ = o o o o Doanh thu dự án Định mức lao động người Số lao động bình quân đơn vị vốn đầu tư số lợi nhuận tạo người lao động dự án Thu nhập bình quân người lao động kỳ dự án hoạt động Mức tăng suất lao động sau có dự án so với trước có dự án Mức nâng cao trình độ chun mơn trình độ quản lý sau có dự án Chỉ tiêu thể tiêu bậc thợ bình qn thay đổi sau có dự án, mức thay đổi đơn vị vốn đầu tư, mức tăng quy mô kinh doanh tăng thu nhập dự án • Dự án góp phần cải thiện cán cân tốn: Sự đóng góp dự án vào cán cân toán kinh tế, đặc biệt cán cân tốn quốc tế thơng qua tiêu thu nhập ngoại tệ o Số thu nhập ngoại tệ tăng thêm thực dự án, tiêu xác định cho năm đời dự án Tổng thu ngoại tệ Tổng chi phí Số ngoại tệ = – bán hàng hóa ngoại tệ dự án thu dự án dự án Số ngoại tệ tiết kiệm sản xuất hàng hoá thay nhập Số ngoại tệ tiết kiệm Số ngoại tệ thu Số thu ngoại tệ sản xuất hàng = – dự án dự án thay nhập o • Dự án góp phần cải tạo mơi trường sinh thái Bảo vệ môi trường sinh thái mục tiêu chiến lược phát triển kinh tế xã hội quốc gia v1.0 73 Bài 3: Phân tích dự án Một dự án tác động tích cực đến môi trường, tác động trực tiếp gián tiếp, tác động trước mắt lâu dài, tác động lượng hố khơng thể lượng hố Hiện nay, phát triển kinh tế bảo vệ môi trường hai mục tiêu mà ngành, lĩnh vực phải theo đuổi đảm bảo hài hoà, vừa phát triển kinh tế vừa bảo vệ mơi trưịng Phân tích dự án đặc biệt quan tâm tới hậu mà dự án tạo cho môi trường như: làm thay đổi điều kiện tự nhiên, môi trường sinh thái, ô nhiễm môi trường, làm ảnh hưởng đến giá trị văn hoá xã hội truyền thống dân tộc Đối với ảnh hưởng tiêu cực nhà phân tích dự án cần xác định rõ nguyên nhân để chấp nhận hay loại bỏ dự án Tìm kiếm giải pháp khắc phục dự trù kinh phí cho việc thực thi giải pháp khắc phục hạn chế ảnh hưởng tiêu cực xã hội kinh tế Nếu chi phí q lớn cần nghiên cứu xem xét cách cụ thể địa diểm triển khai, yếu tố đầu vào dự án để có phương pháp phù hợp • Lợi ích dự án thể mức tăng suất lao động lực nhà quản trị kinh doanh, tăng cường điều kiện cho việc tiếp nhận chuyển giao công nghệ kỹ thuật nhằm nâng cao suất lao động hiệu kinh doanh doanh nghiệp, tạo điều kiện phát triển nghành nghề mới, thị trường hoạt động dịch vụ góp phần nâng cao đời sống, đáp ứng tốt nhu cầu đời sống xã hội, dặc biệt nguồn tài nguyên chưa quan tâm hay phát hiện… Trên sở phân tích mặt ảnh hưởng dự án, dự án đáp ứng tốt cho việc thực mục tiêu chiến lược doanh nghiệp, kinh tế đánh giá cao xem xét lựa chọn thực 3.3.3.3 Xác định tỷ lệ sinh lời xã hội lợi ích – chi phí xã hội Lập bảng thể mặt sinh lời xã hội, lợi ích dự án Một số ký hiệu cần ý: I: Investment RP: Return of payment MI: Material Inputs SS: Social Surplus W: Wage NDVA: Net Domestic Value Added NNVA: Net National Value Added Giá trị gia tăng nước (NDVA) 74 = Giá trị đầu – Giá trị đầu vào Giá trị gia tăng quốc dân (NNVA) = Giá trị gia tăng nước (NDVA) + Các khoản chuyển nước (RP) Giá trị thặng dư xã hội (SS) = Giá trị gia tăng quốc dân (NNVA) + Tiền lương lao động nước (W) v1.0 Bài 3: Phân tích dự án Đơn vị: Triệu đồng Vịng đời dự án Năm XD Khoản mục ( T0) T1 T2 T3 T4 T5 T6… Kết A Giá trị đầu Tiêu thụ nước Xuất B Giá trị đầu vào (MI+I) Vốn đầu tư(I) *Nhập *Trong nước Các đầu vào VC hàng năm(MI) *Nguyên vật liệu nước *Nguyên vật liệu nhập *Sử dụng dịch vụ hạ tầng *Các khoản khác C Các giá trị gia tăng nước NDVA = A– B D Các khoản chi trả nước (RP) Lợi tức liên doanh chia Khấu hao chuyển nước E Giá trị gia tăng quốc dân NNVA = C – D Tiền lương(W) Giá trị thặng dư xã hội ……… Bảng phân tích tổng hợp giá trị dự án 3.3.3.4 Xác định hiệu kinh tế xã hội • Đóng góp vào ngân sách Nguồn đóng góp vào ngân sách quốc gia dự án chủ yếu thuế Để đánh giá mức độ đóng góp cho ngân sách dự án, dùng tiêu tỷ lệ đóng góp vào ngân sách tổng vốn đầu tư Cơng thức: If = Mức đóng góp vào ngân sách Tổng vốn đầu tư Chỉ số lớn lợi ích kinh tế xã hội dự án cang cao • Lương Lương tiền cơng trả cho người lao động, khoản nhà đầu tư, lại khoản thu (lợi ích) cho xã hội dự án mang lại mà người v1.0 75 Bài 3: Phân tích dự án nhận người lao động Do vậy, phân tích tài dự án tiền lương coi chi phí, cịn phân tích hiệu kinh tế xã hội lương lại coi thu nhập Đối với lao động xã hội, tiền lương không phản ánh xác sức lao động mà người lao động bỏ Do vậy, phân tích kinh tế xã hội người ta dùng hệ số chuyển đổi để xác định tiền lương Một cách đơn giản: o Đối với lao động có chun mơn: lương phân tích tài o Đối với lao động khơng có chun mơn: 50% lương phân tích tài • Số việc làm tạo Đối với dự án đặc biệt dự án làm thay đổi cấu kinh tế vùng miền vấn đề số lượng lao động tạo đáng quan tâm Thơng thường, dự án có quy mơ lớn giải nhiều lao động Chúng ta cần phân biệt số lượng việc làm tạo dự án số lượng việc làm tạo thêm số lượng bao gồm số việc làm dự án triển khai Ta đánh giá cụ thể dựa vào hai tiêu: o Vốn đầu tư cho người lao động Iv: Iv = Tổng vốn đầu tư dự án Số lao động dự án Chỉ tiêu cho ta thấy dự án tạo nhiều công việc với số vốn đầu ta mang lại lợi ích kinh tế xã hội nhiều Tức tỷ lệ vốn đầu tư lao động nhỏ hiệu đóng góp lợi ích kinh tế xã hội dự án lớn o Mức thu nhập bình quân lao động Ipr Ipr = Thu nhập dự án Số lượng lao động dự án Dự án tạo thu nhập cho người lao động cao tức chấp nhận chi phí cho lao động cao Đây dấu hiệu tích cực xã hội Tuy nhiên, thực tế khó có dự án có mức đầu tư ít, thu hút nhiều lao động mà lại có thu nhập cao • Hiện giá giá trị thặng dư xã hội P (SS): P(SS) tổng giá trị thặng dư xã hội tính có chiết khấu theo tuổi thọ kinh tế dự án Cơng thức: P(SS) = P(NNWA) – P(W) Trong đó: SSt giá trị thặng dư năm t Điều kiện để dự án khả thi mặt kinh tế xã hội P(SS) > P(SS) thể phần giá trị thực tế dự án đóng góp cho xã hội hay kinh tế quốc dân Đây tiêu quan trọng dự án kinh tế quốc dân Ví dụ: Dự án xây dựng khu công nghiệp Bắc Thăng Long – Nội Bài 76 v1.0 Bài 3: Phân tích dự án TĨM LƯỢC CUỐI BÀI • Bài học cung cấp cho ba góc độ đánh giá dự án Một dự án đảm bảo hài hịa ba khía cạnh nói hồn chỉnh • Thơng qua thơng số đánh giá, dự án khẳng định tính khả thi hiệu Các nhà quản trị dự án cần khẳng định tính khả thi tính hiệu dự án hai khía cạnh: doanh nghiệp xã hội • Ngồi nội dung nêu bài, học viên tham khảo thêm nội dung đào tạo phân tích tài hay kinh tế vi mơ, vĩ mơ để rõ nội dung hiểu sâu v1.0 77 Bài 3: Phân tích dự án CÂU HỎI CUỐI BÀI Phân tích mục đích phân tích kỹ thuật quản trị dự án Phân tích nội dung cách xác định tiêu giá trị thời gian tiền Trình bày phương pháp xác định nội dung kinh tế tiêu hiệu tài dự án Phân tích giống khác phân tích kinh tế tài với dự án Trình bày phương pháp xác định ý nghĩa tiêu đánh giá lợi ích kinh tế xã hội dự án 78 v1.0 Bài 3: Phân tích dự án BÀI TẬP 3.1 Giả định bạn người quản lý tài cho cơng ty điện tử Damon Giám đốc tài yêu cầu bạn đánh giá tính khả thi việc đầu tư vào hai dự án X Y Cả hai dự án đòi hỏi khoản đầu tư $ 10.000, giá trị lý tài sản không đáng kể; lãi suất ngân hàng 12%/năm Thu nhập dự án X theo năm là: $6500, 3000, 3000, 1000 Thu nhập dự án Y theo năm $ 3500 Câu hỏi: a) Tính thời gian hồn vốn, NPV, IRR dự án b) Dự án chấp nhận (một hai hai) trường hợp hai dự án độc lập c) Nếu yêu cầu lựa chọn hai dự án, bạn chọn dự án nào? 3.2 Bạn yêu cầu cân nhắc việc lựa chọn đầu tư vào hai dự án Mỗi dự án yêu cầu khoản tiền đầu tư 15 triệu USD ($ 15.000.000) Thu nhập dự tính dự án liệt kê bảng Năm Dự án A Dự án B $ 5.000.000 $ 20.000.000 $ 10.000.000 $ 10.000.000 $ 20.000.000 $ 6.000.000 Câu hỏi: Hãy tính NPV lãi suất ngân hàng 5%; 10%; 15% 3.3 Công ty Edelman cân nhắc hai khoản đầu tư: xe tải xe nâng hàng năm Hai dự án độc lập Khoản đầu tư cần thiết: xe tải $ 17.100; xe nâng hàng $ 22.430 Lãi suất ngân hàng 14% Thu nhập dự án sau trừ thuế khấu hao liệt kê bảng Năm Xe tải Xe nâng hàng $ 5.100 $ 7.500 $ 5.100 $ 7.500 $ 5.100 $ 7.500 $ 5.100 $ 7.500 $ 5.100 $ 7.500 Câu hỏi: a) Tính NPV dự án b) Cho biết định hay loại bỏ dự án 3.4 Dự án A yêu cầu khoản đầu tư $ 15.000 dự tính tạo lợi nhuận $ 4.500/năm năm Dự án B yêu cầu khoản đầu tư $ 17.000 dự tính tạo lợi nhuận $ 11.500/năm năm v1.0 79