(LUẬN văn THẠC sĩ) tác động của vốn chủ sở hữu đến khả năng sinh lời của các ngân hàng thương mại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN TRƯƠNG KHÁNH LINH TÁC ĐỘNG CỦA VỐN CHỦ SỞ HỮU ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 Người hướng dẫn khoa học: PGS., TS NGUYỄN MINH KIỀU THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2016 download by : skknchat@gmail.com i TÓM TẮT Mục tiêu nghiên cứu nhằm phân tích tác động vốn chủ sở hữu đến khả sinh lời Ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam thông qua liệu 16 NHTM Việt Nam giai đoạn 2007 – 2015 Tác giả sử dụng phương pháp bình phương bé tổng quát khả thi (Feasible General Least Square – FGLS) để ước lượng mơ hình hồi quy đa biến đánh giá tác động quy mô vốn chủ sở hữu, cấu trúc sở hữu việc tăng vốn đến khả sinh lời ngân hàng Khả sinh lời NHTM đại diện tiêu tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Bỏ qua yếu tố ảnh hưởng khác, kết nghiên cứu cho thấy vốn chủ sở hữu có tác động rõ rệt đến khả sinh lời NHTM Trong giai đoạn nghiên cứu, NHTM Việt Nam trì tỷ lệ vốn chủ sở hữu thấp sử dụng địn bẩy tài hiệu giúp gia tăng suất sinh lời vốn chủ sở hữu Các NHTM có sở hữu nhà nước có khả sinh lời vốn chủ sở hữu cao Ngoài ra, việc tăng vốn giúp cải thiện khả sinh lời ngân hàng download by : skknchat@gmail.com ii LỜI CAM ĐOAN Tôi tên là: Nguyễn Trương Khánh Linh Sinh ngày: 12/12/1988 Quê quán: Long An Hiện công tác tại: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Chi nhánh Thành phố Hồ Chí Minh Là học viên cao học khóa XVI Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh Tơi xin cam đoan luận văn: “Tác động vốn chủ sở hữu đến khả sinh lời ngân hàng thương mại Việt Nam” Người hướng dẫn khoa học: PGS., TS Nguyễn Minh Kiều Luận văn thực trường Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh Luận văn chưa trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trường đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận văn Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan danh dự TP.HCM, ngày 15 tháng 12 năm 2016 Tác giả Nguyễn Trương Khánh Linh download by : skknchat@gmail.com iii LỜI CẢM ƠN Với lịng kính trọng biết ơn, xin bày tỏ lời tri ân sâu sắc đến Phó Giáo sư, Tiến sĩ Nguyễn Minh Kiều, người hướng dẫn tận tình cho tơi suốt thời gian thực nghiên cứu Tôi xin gửi lời cảm ơn đến gia đình, bạn bè đồng nghiệp động viên, khuyến khích, hỗ trợ tơi nhiều suốt q trình học tập, làm việc hoàn thành luận văn download by : skknchat@gmail.com iv MỤC LỤC TÓM TẮT i LỜI CAM ĐOAN ii LỜI CẢM ƠN iii MỤC LỤC iv DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT viii DANH MỤC BẢNG ix DANH MỤC HÌNH x CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Giới thiệu .1 1.2 Đặt vấn đề 1.3 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.3.1 Mục tiêu nghiên cứu 1.3.2 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu .5 1.6 Đóng góp đề tài .5 1.7 Nội dung luận văn 1.8 Tóm tắt chương CHƯƠNG VỐN CHỦ SỞ HỮU VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA NGÂN HÀNG 2.1 Giới thiệu .8 2.2 Vốn chủ sở hữu ngân hàng 2.3 Khả sinh lời ngân hàng 2.4 Ảnh hưởng vốn chủ sở hữu đến khả sinh lời .10 2.4.1 Quy mô vốn chủ sở hữu khả sinh lời 10 2.4.2 Cấu trúc vốn chủ sở hữu khả sinh lời 14 2.4.2.1 Tỷ lệ sở hữu nhà nước khả sinh lời 14 2.4.2.2 Tỷ lệ sở hữu nước khả sinh lời .16 download by : skknchat@gmail.com v 2.4.3 Tăng vốn khả sinh lời 17 2.5 Ảnh hưởng yếu tố khác đến khả sinh lời .19 2.5.1 Ảnh hưởng cấu trúc tài sản 20 2.5.2 Ảnh hưởng chất lượng tài sản .20 2.5.3 Ảnh hưởng tăng trưởng kinh tế 21 2.5.4 Ảnh hưởng lạm phát 22 2.6 Tóm tắt chương 24 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 26 3.1 Giới thiệu .26 3.2 Các giả thuyết cho câu hỏi nghiên cứu 26 3.3 Mơ hình nghiên cứu .28 3.3.1 Biến phụ thuộc 30 3.3.2 Các biến giải thích .30 3.3.2.1 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu .30 3.3.2.2 Tỷ lệ sở hữu nhà nước 31 3.3.2.3 Tỷ lệ sở hữu nước 31 3.3.2.4 Tốc độ tăng vốn .32 3.3.3 Các biến kiểm soát 33 3.3.3.1 Tỷ lệ dư nợ .33 3.3.3.2 Tỷ lệ nợ xấu 33 3.3.3.3 Tăng trưởng kinh tế .34 3.3.3.4 Lạm phát 35 3.4 Nguồn liệu mẫu nghiên cứu .36 3.5 Phương pháp phân tích liệu 36 3.5.1 Giới thiệu liệu bảng 36 3.5.2 Một số phương pháp ước lượng hồi quy liệu bảng 37 3.5.2.1 Phương pháp bình phương tối thiểu dạng gộp (Pooled OLS) .37 3.5.2.2 Phương pháp hiệu ứng cố định (Fixed Effects Model – FEM) .38 3.5.2.3 Phương pháp hiệu ứng ngẫu nhiên (Random Effects Model – REM) .38 download by : skknchat@gmail.com vi 3.5.3 Lựa chọn mơ hình hồi quy 39 3.6 Tóm tắt chương Error! Bookmark not defined CHƯƠNG PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Error! Bookmark not defined 4.1 Giới thiệu Error! Bookmark not defined 4.2 Phân tích thống kê mô tả Error! Bookmark not defined 4.3 Phân tích tương quan mơ hình nghiên cứu Error! Bookmark not defined 4.4 Phân tích hồi quy Error! Bookmark not defined 4.4.1 Kiểm định giả thuyết hồi quy mơ hình nghiên cứu Error! Bookmark not defined 4.4.1.1 Kiểm định tượng đa cộng tuyến (khơng có tự tương quan biến độc lập mơ hình) Error! Bookmark not defined 4.4.1.2 Kiểm định tượng phương sai thay đổi (phương sai sai số mô hình khơng đổi) Error! Bookmark not defined 4.4.1.3 Kiểm định tượng tự tương quan (giữa sai số mơ hình khơng có mối quan hệ tương quan với nhau) Error! Bookmark not defined 4.4.2 Kiểm định lựa chọn mơ hình Error! Bookmark not defined 4.4.2.1 So sánh Pooled OLS FEM Error! Bookmark not defined 4.4.2.2 So sánh FEM REM Error! Bookmark not defined 4.4.3 Lựa chọn mơ hình Error! Bookmark not defined 4.5 Kết kiểm định độ phù hợp biến giải thích mơ hình Error! Bookmark not defined 4.6 Thảo luận kết nghiên cứu Error! Bookmark not defined 4.6.1 Tác động quy mô vốn chủ sở hữu Error! Bookmark not defined 4.6.2 Tác động cấu trúc vốn chủ sở hữu Error! Bookmark not defined 4.6.3 Tác động tốc độ tăng vốn Error! Bookmark not defined 4.6.4 Tác động biến kiểm soát khác Error! Bookmark not defined 4.6.4.1 Tác động nợ xấu Error! Bookmark not defined download by : skknchat@gmail.com vii 4.6.4.2 Tác động tỷ lệ dư nợ cho vay Error! Bookmark not defined 4.6.4.3 Tác động lạm phát Error! Bookmark not defined 4.6.4.4 Tác động tăng trưởng kinh tế Error! Bookmark not defined 4.7 Tóm tắt chương Error! Bookmark not defined CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ Error! Bookmark not defined 5.1 Giới thiệu Error! Bookmark not defined 5.2 Kết nghiên cứu Error! Bookmark not defined 5.3 Kiến nghị Error! Bookmark not defined 5.4 Hạn chế nghiên cứu Error! Bookmark not defined 5.5 Gợi ý nghiên cứu Error! Bookmark not defined TÀI LIỆU THAM KHẢO Error! Bookmark not defined PHỤ LỤC Error! Bookmark not defined download by : skknchat@gmail.com viii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nguyên nghĩa Tiếng Anh Nguyên nghĩa Tiếng Việt CPI Consumer Price Index Chỉ số giá tiêu dùng ES Efficient Structure Cấu trúc hiệu FGLS Feasible General Least Square Bình phương bé tổng quát khả thi FEM Fixed Effects Model Mơ hình hồi quy hiệu ứng cố định GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội IMF International Monetary Fund Quỹ Tiền tệ Quốc tế Ngân hàng thương mại NHTM NIM Net Interest Margin Tỷ lệ lãi cận biên OLS Ordinary Least Square Bình phương tối thiểu Pooled OLS Pooled Ordinary Least Square Hồi quy đa biến dạng gộp REM Random Effects Model Mơ hình hồi quy hiệu ứng ngẫu nhiên ROA Return On Assets Tỷ suất sinh lời tài sản ROE Return On Equity Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu RQ Research Question Câu hỏi nghiên cứu VCSH Vốn chủ sở hữu VĐL Vốn điều lệ VIF Variance Inflation Factor Hệ số phóng đại phương sai WTO World Trade Organisation Tổ chức Thương mại Thế giới download by : skknchat@gmail.com ix DANH MỤC BẢNG Số thứ tự Tên bảng bảng Bảng 2.1 Nghiên cứu trước quy mô VCSH khả sinh lời Bảng 2.2 Nghiên cứu trước sở hữu nhà nước khả sinh lời 15 Bảng 2.3 Nghiên cứu trước sở hữu nước khả sinh lời 17 Bảng 2.4 Tổng hợp nghiên cứu gần 23 Bảng 3.1 Tóm tắt câu hỏi nghiên cứu giả thuyết nghiên cứu 27 Bảng 3.2 Mô tả biến mơ hình 29 Bảng 3.3 Bảng lý thuyết kiểm định lựa chọn mơ hình 40 Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến mơ hình hồi quy 42 Bảng 4.2 Ma trận tương quan biến 45 10 Bảng 4.3 Tổng hợp kết ước lượng theo mơ hình 46 11 Bảng 4.4 Bảng kết hệ số phóng đại phương sai VIF 47 12 Bảng 4.5 13 Bảng 5.1 TT Kết mơ hình tác động vốn chủ sở hữu đến khả sinh lời 16 NHTM Việt Nam giai đoạn 2007-2015 Tóm tắt kết nghiên cứu download by : skknchat@gmail.com Trang 11 50 63 25 Chương tiếp theo, chương 3, trình bày chi tiết phương pháp nghiên cứu Nội dung trình bày cụ thể bao gồm: tóm tắt câu hỏi giả thuyết nghiên cứu, xây dựng mơ hình nghiên cứu, phương pháp thu thập, xử lý số liệu phân tích liệu download by : skknchat@gmail.com 26 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Giới thiệu Các chương trước trình bày tổng quan đề tài nghiên cứu, sở lý thuyết thực tiễn có liên quan đến khả sinh lời NHTM nhân tố tác động Từ đó, tác giả thiết lập giả thuyết nghiên cứu mối quan hệ quy mô vốn chủ sở hữu, cấu trúc sở hữu tốc độ gia tăng vốn đến khả sinh lời NHTM Việt Nam Trong chương này, từ giả thuyết nghiên cứu xây dựng, tác giả xây dựng mơ hình, trình bày phương pháp thu thập liệu, phân tích liệu để kiểm định giả thuyết Trong đó, mục 3.2 trình bày tóm tắt giả thuyết nghiên cứu đưa chương 2, mục 3.3 giới thiệu mơ hình nghiên cứu, mục 3.4 trình bày nguồn liệu nghiên cứu mục 3.5 trình bày phương pháp phân tích liệu 3.2 Các giả thuyết cho câu hỏi nghiên cứu Các giả thuyết sở quan trọng cho kiểm định thực nghiên cứu nhằm kết luận cho câu hỏi nghiên cứu đặt trước Mục 1.3.1 luận văn đặt câu hỏi nghiên cứu cần giải đáp để thực mục tiêu nghiên cứu Thơng qua tìm hiểu sở lý thuyết đánh giá phân tích cơng trình nghiên cứu trước liên quan đến vốn chủ sở hữu khả sinh lời NHTM, mục 2.4.1, 2.4.2 2.4.3 luận văn đưa giả thuyết nghiên cứu mối quan hệ quy mô vốn chủ sở hữu, cấu trúc vốn chủ sở hữu tốc độ tăng vốn đến khả sinh lời NHTM download by : skknchat@gmail.com 27 Câu hỏi giả thuyết nghiên cứu để làm sở cho việc xây dựng mơ hình nghiên cứu phần đề tài tóm tắt Bảng 3.1 Bảng 3.1 Tóm tắt câu hỏi nghiên cứu giả thuyết nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu Giả thuyết nghiên cứu RQ1: Quy mô vốn chủ sở hữu ảnh H1: điều kiện yếu tố khác hưởng đến khả sinh lời khơng đổi, NHTM có tỷ lệ vốn chủ sở NHTM Việt Nam nào? hữu lớn có khả sinh lời thấp H2: Trong điều kiện yếu tố khác khơng đổi, NHTM có sở hữu nhà nước có khả sinh lời thấp NHTM RQ2: Cấu trúc sở hữu ảnh hưởng đến sở hữu nhà nước khả sinh lời NHTM Việt Nam nào? H3: Trong điều kiện yếu tố khác khơng đổi, NHTM có sở hữu nước ngồi có khả sinh lời lớn NHTM khơng có diện cổ đơng ngoại RQ3: Việc tăng vốn thời gian qua H4: Trong điều kiện yếu tố khác có giúp cải thiện khả sinh lời khơng đổi, NHTM có tốc độ tăng vốn NHTM Việt Nam không? chủ sở hữu cao có khả sinh lời lớn Nguồn: tổng hợp tác giả từ mục 1.3.1 mục 2.4 Ngoài yếu tố vốn chủ sở hữu, tác giả đưa kỳ vọng giả thuyết nghiên cứu liên quan đến tác động yếu tố khác lên khả sinh lời sau: khả sinh lời ngân hàng chịu ảnh hưởng tích cực quy mô dư nợ, tăng trưởng kinh tế lạm phát; đồng thời khả sinh lời ngân hàng bị tác động tiêu cực tỷ lệ nợ xấu download by : skknchat@gmail.com 28 3.3 Mơ hình nghiên cứu Thông qua giả thuyết nghiên cứu rút từ việc tìm hiểu ảnh hưởng nhân tố lên khả sinh lời NHTM, đặc biệt yếu tố vốn vừa đề cập, tác giả xây dựng mơ hình nghiên cứu thực nghiệm đề xuất đề tài nghiên cứu kế thừa từ nghiên cứu trước Như trình bày mục 2.3, đề tài nghiên cứu tập trung xác định tác động vốn chủ sở hữu đến khả sinh lời NHTM Việt Nam tác giả sử dụng tiêu ROE để đo lường khả sinh lời ngân hàng Mơ hình dự kiến sau: ROEit = β0 + β1 ETAit + β2 STATEit + β3 FORit + β4 GCAPit + β5 LTAit + β6 NPLit + β7 GDPit + β8 INFit + εit (*) Trong đó: ROEit: đo lường suất sinh lời VCSH ngân hàng i giai đoạn t ETAit: đo lường quy mô VCSH ngân hàng i giai đoạn t STATEit: đo lường tỷ lệ sở hữu nhà nước ngân hàng i giai đoạn t FORit: đo lường tỷ lệ sở hữu nước ngân hàng i giai đoạn t GCAPit: đo lường tốc độ tăng vốn ngân hàng i giai đoạn t LTAit: đo lường cấu trúc tài sản ngân hàng i giai đoạn t NPLit: đo lường chất lượng tài sản ngân hàng i giai đoạn t GDPit:đo lường tác động tăng trưởng kinh tế lên ngân hàng i giai đoạn t INFit: đo lường tác động lạm phát ngân hàng i giai đoạn t εit: số hạng sai số mơ hình download by : skknchat@gmail.com 29 Bảng 3.2 tóm tắt biến sử dụng mơ hình, ký hiệu, cách tính kỳ vọng dấu tác động biến Bảng 3.2 Mô tả biến mơ hình Tên biến Ký hiệu Cách tính Kỳ vọng dấu Biến phụ thuộc Tỷ suất sinh lời VCSH ROE Lợi nhuận sau thuế /Tổng VCSH bình quân Biến giải thích Tỷ lệ vốn chủ sở hữu ETA Tỷ lệ sở hữu nhà nước STATE Tỷ lệ sở hữu nước FOR VCSH / Tổng tài sản - Tỷ lệ sở hữu Nhà nước - Tỷ lệ sở hữu cổ đơng nước + ngồi Tốc độ tăng vốn GCAP (VĐL năm sau – VĐL năm + trước)/ VĐL năm trước Biến kiểm soát Tỷ lệ dư nợ LTA Dư nợ cho vay / Tổng tài sản + Tỷ lệ nợ xấu NPL Nợ xấu / Tổng dư nợ - Tăng trưởng kinh tế GDP Tốc độ tăng GDP x Ln(VCSH) + Lạm phát INF Tỷ lệ lạm phát x Ln(VCSH) + Nguồn: tổng hợp tác giả download by : skknchat@gmail.com 30 Nội dung lựa chọn biến đại diện cho nhân tố lượng hoá biến để đưa vào mơ hình trình bày cụ thể phần nghiên cứu 3.3.1 Biến phụ thuộc Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) đo lường khả sinh lời đồng vốn cổ đông thường, số phản ánh mức thu nhập ròng vốn cổ đông, thể khả NHTM việc tạo lợi nhuận giá trị gia tăng cho cổ đông Theo Trần Việt Dũng (2014), ROE coi số toàn diện đánh giá khả sinh lời NHTM NHTM kinh doanh mục tiêu lợi nhuận xét cho mục tiêu quan trọng hàng đầu NHTM không khác tối đa hố giá trị rịng ngân hàng tạo nên giá trị tăng thêm cổ đông Cùng ý kiến với quan điểm trên, tác giả sử dụng biến ROE đề tài nghiên cứu để đại diện cho khả sinh lời NHTM Việt Nam ROE = Lợi nhuận sau thuế / Tổng vốn chủ sở hữu bình quân 3.3.2 Các biến giải thích 3.3.2.1 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu Tỷ số vốn chủ sở hữu tài sản (ETA) cho biết tài sản ngân hàng tài trợ vốn chủ sở hữu, cho biết khả chịu đựng rủi ro bù đắp khoản tổn thất phát sinh Ngân hàng có tỷ lệ vốn chủ sở hữu lớn có đệm dày để vượt qua cú sốc tài chính, có nhiều khả tiếp tục tồn tương lai Hay nói khác đi, ngân hàng có tỷ lệ vốn chủ sở hữu lớn có độ an tồn vốn cao Tuy nhiên, theo nguyên tắc đánh đổi rủi ro lợi nhuận, việc nắm giữ nhiều vốn giúp ngân hàng giảm thiểu rủi ro ứng với mức rủi ro thấp ngân hàng phải đánh đổi mức lợi nhuận định Tỷ lệ vốn chủ sở hữu ảnh hưởng ngược chiều đến khả sinh lời ngân hàng (Hồ Thị Hồng Minh Nguyễn Thị Cành, 2015) download by : skknchat@gmail.com 31 Vì vậy, nghiên cứu kỳ vọng tỷ lệ vốn chủ sở hữu có mối tương quan âm với khả sinh lời nghiên cứu Pasiouras ctg (2008), Hồ Thị Hồng Minh Nguyễn Thị Cành (2015) Tỷ lệ vốn chủ sở hữu tính tỷ số tổng vốn chủ sở hữu tổng tài sản ngân hàng ETA = Tổng vốn chủ sở hữu / Tổng tài sản 3.3.2.2 Tỷ lệ sở hữu nhà nước Theo lý thuyết người đại diện, NHTM tư nhân thường chịu giám sát chặt chẽ thị trường vốn nên có kết kinh doanh tốt Trái lại, NHTM nhà nước chịu giám sát thị trường chịu nhiều ảnh hưởng yếu tố trị nên dự đốn hoạt động hiệu so với NHTM tư nhân (Micco ctg, 2004) Điều tương đồng với kết nghiên cứu Sun Tong (2003) tác động tiêu cực sở hữu nhà nước hiệu suất doanh nghiệp Trung Quốc Cũng giống nghiên cứu trước (Micco ctg, 2004; Seelanatha, 2010; Kiruri, 2013 Trần Việt Dũng, 2014), nghiên cứu kỳ vọng tác động âm sở hữu nhà nước khả sinh lời NHTM hay nói cách khác NHTM có sở hữu nhà nước có khả sinh lời NHTM khơng có sở hữu nhà nước Tỷ lệ sở hữu nhà nước tính tổng tỷ lệ sở hữu tổ chức nhà nước bao gồm doanh nghiệp nhà nước, NHTM cổ phần nhà nước tổng vốn chủ sở hữu Tỷ lệ lấy từ thông tin cấu cổ đông báo cáo thường niên hàng năm ngân hàng 3.3.2.3 Tỷ lệ sở hữu nước Trên giới có nhiều nghiên cứu tìm thấy mối quan hệ tích cực sở hữu nước ngồi hoạt động doanh nghiệp nói chung lĩnh vực ngân hàng nói riêng Các nghiên cứu Micco ctg (2004), Athanasoglou ctg download by : skknchat@gmail.com 32 (2008), Kiruri (2013) cho kết luận tác động chiều vốn sở hữu nước đến số sinh lời ngân hàng Tại Việt Nam, nghiên cứu gần Nguyễn Hồng Sơn ctg (2014), Trần Việt Dũng (2014) cố gắng xác định ảnh hưởng tỷ lệ vốn sở hữu nước khả sinh lời NHTM Việt Nam giai đoạn 2010 – 2012 giai đoạn 2006 – 2012 chưa tìm thấy tác động có ý nghĩa thống kê Tuy nhiên, với mục tiêu gia tăng nguồn vốn ngân hàng sách thu hút đầu tư nước ngồi nhà nước thơng qua việc nới “room” cho nhà đầu tư ngoại năm gần đây, tác giả hy vọng tìm thấy tác động tích cực có ý nghĩa thống kê tỷ lệ sở hữu nước khả sinh lời NHTM Việt Nam giai đoạn 2007-2015 Như vậy, nghiên cứu kỳ vọng NHTM có tỷ lệ sở hữu nước ngồi cao có khả sinh lời lớn Tỷ lệ sở hữu nước tổng tỷ lệ sở hữu cá nhân tổ chức nước tổng vốn chủ sở hữu Tỷ lệ lấy từ thông tin cấu cổ đông báo cáo thường niên hàng năm ngân hàng 3.3.2.4 Tốc độ tăng vốn Trong năm gần đây, vốn chủ sở hữu NHTM không ngừng gia tăng qua năm Việc gia tăng không nhằm đáp ứng yêu cầu vốn pháp định nhà nước mà cịn đáp ứng nhu cầu gia tăng quy mơ ngân hàng nhằm nâng cao tiềm lực tài với kỳ vọng nâng cao lực cạnh tranh, an toàn hiệu hoạt động ngân hàng Theo nhận định Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Nguyễn Văn Bình, định hướng chung trình tái cấu trúc hệ thống ngân hàng hợp sáp nhập để tạo ngân hàng có quy mơ lớn có khả hoạt động tốt (Văn Hiếu, 2015) Do đó, nghiên cứu kỳ vọng việc tăng vốn giúp cải thiện khả sinh lời ngân hàng kết nghiên cứu Nguyễn Thị Hồng Vinh download by : skknchat@gmail.com 33 Lê Phan Thị Diệu Thảo (2016) nghiên cứu mẫu gồm 30 NHTM Việt Nam giai đoạn 2007 – 2014 Trong nghiên cứu, tác giả sử dụng số tốc độ tăng vốn điều lệ hàng năm để định lượng việc tăng vốn ngân hàng Biến tác giả đưa vào mơ hình để xác định ảnh hưởng việc tăng vốn đến khả sinh lời NHTM Việt Nam thời gian vừa qua Trong đó, tốc độ tăng vốn tính tỷ lệ thay đổi vốn điều lệ qua năm ngân hàng GCAP = (Vốn điều lệ năm sau – Vốn điều lệ năm trước)/Vốn điều lệ năm trước 3.3.3 Các biến kiểm soát 3.3.3.1 Tỷ lệ dư nợ Đối với phần lớn NHTM Việt Nam, hoạt động tín dụng hoạt động kinh doanh chủ yếu ngân hàng nên thu nhập lãi đóng vai trị quan trọng chiếm tỷ trọng lớn thu nhập ngân hàng Thông thường, lãi suất khoản cho vay thường cao lãi suất từ tài sản khác ngân hàng nên tồn nhiều ý kiến cho việc gia tăng khoản cho vay danh mục tài sản giúp gia tăng khả sinh lời (Berger Mester, 1997; Trujillo-Ponce, 2013; Hồ Thị Hồng Minh Nguyễn Thị Cành, 2015) Do đó, ngân hàng thường có xu hướng mở rộng quy mơ cho vay so với tài sản sinh lợi khác với kỳ vọng gia tăng lợi nhuận Để đại diện cho quy mô cho vay NHTM, tác giả sử dụng tỷ lệ dư nợ cho vay tổng tài sản kỳ vọng tỷ lệ có tác động chiều với khả sinh lời ngân hàng Tỷ lệ dư nợ tính cơng thức sau: LTA = Dư nợ cho vay khách hàng / Tổng tài sản 3.3.3.2 Tỷ lệ nợ xấu Trujillo-Ponce (2013) cho khả sinh lời ngân hàng liên quan trực tiếp chất lượng tài sản ngân hàng mà cụ thể nợ xấu; nợ xấu tăng download by : skknchat@gmail.com 34 lên, ngân hàng buộc phải trích lập dự phịng để dự phịng cho tổn thất xảy chi phí ngân hàng gia tăng, lợi nhuận bị sụt giảm Rõ ràng, nợ xấu nguyên nhân quan trọng gây ảnh hưởng tiêu cực đến khả sinh lời NHTM Việt Nam thời gian qua (Hồ Thị Hồng Minh Nguyễn Thị Cành, 2015) Thậm chí, nợ xấu cịn ví von “cục máu đơng” kinh tế, vấn đề cần ưu tiên xử lý hàng đầu trình tái cấu trúc hệ thống ngân hàng Tác giả có ý kiến với nhận định chất lượng tài sản tác động chiều lên khả sinh lời ngân hàng Quan điểm tìm thấy hết nghiên cứu trước Semih Yildirim Philippatos (2007), Athanasoglou ctg (2008), Trujillo-Ponce (2013), Trần Việt Dũng (2014), Hồ Thị Hồng Minh Nguyễn Thị Cành (2015) Chất lượng tài sản ngân hàng phản ánh tỷ lệ nợ xấu tổng dư nợ nghiên cứu kỳ vọng tác động âm tỷ lệ nợ xấu khả sinh lời Tỷ lệ nợ xấu tỷ lệ nợ nhóm 3, nhóm nhóm tổng dư nợ cho vay ngân hàng tính dựa thơng tin phân loại nợ báo cáo tài ngân hàng Tỷ lệ nợ xấu tính tốn theo cơng thức sau: NPL = (Nợ nhóm + Nợ nhóm + Nợ nhóm 5) / Tổng dư nợ cho vay Trong trường hợp ngân hàng không cung cấp đầy đủ thông tin nhóm nợ thuyết minh báo cáo tài chính, thơng tin tỷ lệ nợ xấu lấy từ báo cáo cơng bố ngân hàng (ví dụ báo cáo thường niên) 3.3.3.3 Tăng trưởng kinh tế Như phân tích mục 2.5, điều kiện kinh tế vĩ mơ thuận lợi, ngân hàng có thêm nhiều hội để cung cấp dịch vụ tài cho chủ thể kinh tế từ gia tăng lợi nhuận Tương quan dương tăng trưởng kinh tế khả sinh lời ngân hàng tìm thấy nghiên cứu Neely Wheelock (1997), Gul ctg (2011), Trần Việt Dũng (2014) Chính download by : skknchat@gmail.com 35 vậy, nghiên cứu kỳ vọng tác động chiều tăng trưởng kinh tế lên khả sinh lời NHTM Việt Nam Chỉ tiêu tốc độ tăng GDP sử dụng để đo lường tác động yếu tố tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, phạm vi nghiên cứu bị giới hạn NHTM Việt Nam nên quan sát nghiên cứu chịu tác động điều kiện vĩ mô Điều có nghĩa là, giai đoạn, khả sinh lời tất ngân hàng bị ảnh hưởng số tốc độ tăng GDP chung làm kết ước lượng khơng hiệu Do đó, tác giả thay đổi cách định lượng tác động yếu tố vĩ mô cách xác định tác động gián tiếp tăng trưởng kinh tế lên khả sinh lời thông qua tác động yếu tố lên quy mô vốn Biến tăng trưởng kinh tế định lượng theo công thức sau: GDP = Tốc độ tăng GDP thực x Ln(Vốn chủ sở hữu) 3.3.3.4 Lạm phát Yếu tố lạm phát tác động trực tiếp đến hành vi gửi tiền vay cá nhân doanh nghiệp tiếp tục tác động đến thu nhập, chi phí khả sinh lời NHTM (Trần Việt Dũng, 2014) Thị Hồng Minh Nguyễn Thị Cành (2015) cho nhà quản trị dự đốn xác tỷ lệ lạm phát, ngân hàng điều chỉnh lãi suất cho vay, huy động kiểm soát chi phí khác cách phù hợp cho chi phí gia tăng doanh thu tăng nhanh chi phí Kết lạm phát khiến chi phí gia tăng ngân hàng đảm bảo lợi nhuận gia tăng khả sinh lời Giống số nghiên cứu trước (Gul ctg, 2011; Sufian, 2011; Hồ Thị Hồng Minh Nguyễn Thị Cành, 2015), nghiên cứu kỳ vọng tương quan dương tỷ lệ lạm phát khả sinh lời NHTM Tương tự yếu tố tăng trưởng kinh tế, tác động lạm phát xác định gián tiếp thông qua ảnh hưởng lạm phát lên quy mô vốn chủ sở hữu download by : skknchat@gmail.com 36 Lạm phát đo lường tỷ lệ lạm phát hàng năm dựa vào số CPI, cách tính sau: INF = Tỷ lệ lạm phát x Ln(Vốn chủ sở hữu) 3.4 Nguồn liệu mẫu nghiên cứu Nghiên sử dụng liệu thứ cấp bao gồm liệu từ báo cáo tài kiểm tốn báo cáo thường niên hàng năm 16 NHTM Việt Nam cho giai đoạn 2007 – 2015 Riêng tỷ lệ lạm phát tốc độ tăng trưởng kinh tế lấy từ sở liệu IFS Quỹ Tiền tệ Quốc tế - IMF Về mặt lý thuyết, tất NHTM Việt Nam phải bao gồm nghiên cứu Tuy nhiên, hệ thống NHTM Việt Nam có 30 NHTM nội địa, việc cơng bố báo cáo tài thơng tin hoạt động không rõ ràng đầy đủ Tác giả rà sốt tồn báo cáo tài ngân hàng thu thập 16 NHTM Việt Nam đáp ứng đầy đủ liệu tồn giai đoạn nghiên cứu Do đó, mẫu nghiên cứu bao gồm liệu 16 NHTM Việt Nam việc sử dụng liệu bảng thiếu nhiều thông tin liệu thiếu hụt khơng ngẫu nhiên ảnh hưởng đến hiệu ước lượng Giai đoạn nghiên cứu từ năm 2007 - 2015 năm 2007 đánh dấu bước phát triển mạnh mẽ hệ thống NHTM Việt Nam sau Việt Nam thức gia nhập WTO khơng sau giai đoạn khó khăn khủng hoảng tài giới Trong giai đoạn này, NHTM Việt Nam trải qua nhiều biến động vốn, hợp sáp nhập, khả sinh lời NHTM giảm sút đáng kể Mẫu nghiên cứu gồm 16 ngân hàng với liệu từ năm 2007 – 2015 tạo thành liệu bảng cân với 144 quan sát 3.5 Phương pháp phân tích liệu 3.5.1 Giới thiệu liệu bảng Trong phân tích thực nghiệm, loại liệu thường dùng bao gồm: liệu chuỗi thời gian, liệu chéo liệu bảng Nếu liệu chuỗi thời gian giúp ta download by : skknchat@gmail.com 37 quan sát giá trị nhiều biến theo thời gian, liệu chéo cho ta giá trị nhiều biến theo không gian (thu thập cho nhiều đơn vị mẫu nhiều đại diện mẫu thời điểm) liệu bảng kết hợp khơng gian thời gian Nói cách khác liệu bảng mở rộng liệu chéo theo thời gian hay liệu chéo theo chuỗi thời gian Như trình bày trên, liệu sử dụng mẫu nghiên cứu bao gồm 16 NHTM thời gian năm (2007-2015) tạo thành bảng liệu cân với 144 quan sát Theo Guragati (2010), việc sử dụng liệu bảng nghiên cứu có lợi sau: liệu bảng chứa nhiều thơng tin hữu ích hơn, tính biến thiên nhiều hơn, tượng đa cộng tuyến biến hơn, nhiều bậc tự hiệu Cũng khả sinh lời ngân hàng liên tục thay đổi qua năm bị ảnh hưởng nhiều nhân tố tác động nên việc sử dụng liệu bảng tỏ thích hợp cho nghiên cứu cho phép nghiên cứu liệu chéo cách lặp lặp lại, phát hiện, đo lường tốt tác động quan sát giúp nghiên cứu mơ hình hành vi phức tạp so với liệu chuỗi thời gian hay liệu chéo tuý 3.5.2 Một số phương pháp ước lượng hồi quy liệu bảng Trong hồi quy liệu bảng, người ta thường dùng ba phương pháp sau: phương pháp bình phương tối thiểu dạng gộp (Pooled OLS), phương pháp hiệu ứng cố định (Fixed Effects Model – FEM) phương pháp hiệu ứng ngẫu nhiên (Random Effects Model – FEM) 3.5.2.1 Phương pháp bình phương tối thiểu dạng gộp (Pooled OLS) Phương pháp Pooled OLS phương pháp đơn giản để ước lượng mơ hình hồi quy bình phương nhỏ thơng thường (OLS) khơng kể đến kích thước khơng gian thời gian liệu bảng Điều có nghĩa phương pháp Pooled OLS ước lượng mơ hình với giả định tung độ gốc, hệ số độ dốc giống download by : skknchat@gmail.com 38 ngân hàng qua thời gian (phần dư thể khác biệt ngân hàng qua thời gian) Với phương pháp này, giả định ảnh hưởng nhân tố lên khả sinh lời giống tất ngân hàng không đổi theo thời gian Ta thấy, phương pháp đơn giản dễ thực rõ ràng giả định hạn chế khó xảy thực tế ngân hàng có khác biệt tác động đặc điểm riêng biệt đến khả sinh lời ngân hàng khác thay đổi qua năm Vì thế, kết ước lượng thu khơng hiệu 3.5.2.2 Phương pháp hiệu ứng cố định (Fixed Effects Model – FEM) Phương pháp FEM sử dụng ước lượng với giả định ngân hàng có đặc điểm riêng biệt đặc điểm riêng ảnh hưởng đến biến độc lập mơ hình hay nói cách khác có tương quan biến độc lập với thành phần sai số thực thể (chứa đặc điểm riêng ngân hàng) Các đặc điểm riêng biệt (không đổi theo thời gian) ngân hàng không tương quan với đặc điểm ngân hàng khác Vì vậy, FEM kiểm sốt, tách ảnh hưởng đặc điểm riêng biệt (không đổi theo thời gian) khỏi biến độc lập mơ hình ước lượng tác động thực yếu tố mơ hình lên khả sinh lời Tuy nhiên, FEM có hạn chế khơng đo lường tác nhân không đổi theo thời gian làm tăng khả đa cộng tuyến mô hình gây khó khăn cho việc ước lượng xác 3.5.2.3 Phương pháp hiệu ứng ngẫu nhiên (Random Effects Model – REM) Phương pháp REM sử dụng ước lượng với giả định đặc điểm riêng ngân hàng ngẫu nhiên không tương quan với biến độc lập mơ hình REM xem thành phần sai số ngân hàng (không tương quan với biến độc lập) biến giải thích download by : skknchat@gmail.com 39 Điều có nghĩa là, FEM ngân hàng có giá trị tung độ gốc cố định riêng 16 ngân hàng có 16 tung độ gốc khác nhau; ngược lại, REM, có giá trị tung độ gốc giá trị trung bình 16 tung độ gốc ngân hàng, thành phần sai số thể chênh lệch (ngẫu nhiên) tung độ gốc với giá trị trung bình Thành phần sai số biến khơng thể quan sát thể yếu tố tác động quan sát cách trực tiếp 3.5.3 Lựa chọn mơ hình hồi quy Vậy đâu phương pháp phù hợp cho mơ hình nghiên cứu? Như phân tích trên, phương pháp sử dụng với giả định riêng Ta dễ dàng nhận thấy Pooled OLS dường không hiệu giả định khó xảy thực tế ngân hàng có đặc trưng riêng biệt Việc lựa chọn FEM REM phụ thuộc vào giả định tương quan thành phần sai số (chứa đặc điểm riêng ngân hàng) biến độc lập mơ hình: có tương quan sử dụng FEM khơng tương quan REM thích hợp Ngồi ra, sử dụng kiểm định cần thiết nhằm tìm mơ hình thích hợp ba mơ hình Pooled OLS, mơ hình FEM mơ hình REM thực theo lý thuyết kiểm định trình bày Bảng 3.3 download by : skknchat@gmail.com ... 4.1 Khả sinh lời vốn chủ sở hữu tỷ lệ vốn chủ sở hữu 52 Hình 4.2 Khả sinh lời vốn chủ sở hữu tỷ lệ sở hữu nhà nước 54 Hình 4.3 Khả sinh lời vốn chủ sở hữu tốc độ tăng vốn 56 Hình 4.4 Khả sinh lời. .. tượng nghiên cứu: khả sinh lời, vốn chủ sở hữu tác động vốn chủ sở hữu đến khả sinh lời NHTM Việt Nam Khả sinh lời cụ thể giới hạn đề tài nghiên cứu khả sinh lời góc độ vốn chủ sở hữu đo lường thông... 2.3 Khả sinh lời ngân hàng 2.4 Ảnh hưởng vốn chủ sở hữu đến khả sinh lời .10 2.4.1 Quy mô vốn chủ sở hữu khả sinh lời 10 2.4.2 Cấu trúc vốn chủ sở hữu khả sinh lời 14 2.4.2.1