Nhân tố tác động đến công bố thông tin trách nhiệm xã hội của các doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết ở Việt Nam

Nghiên cứu nhằm tìm ra các nhân tố tác động đến mức độ công bố thông tin trách nhiệm xã hội của các doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết ở Việt Nam. Nghiên cứu được thực hiện trên mẫu gồm 182 quan sát với số liệu tài chính và phi tài chính thu thập từ báo cáo tài chính, báo cáo thường niên và báo cáo phát triển bền vững của 26 doanh nghiệp vật liệu xây dựng ở Việt Nam có cổ phiếu niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội và Sở Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh trong giai đoạn 2014- 2020.

Nhân tố tác động đến công bố thông tin trách nhiệm xã hội doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết Việt Nam Lê Thị Nhung Học viện Chính sách Phát triển Ngày nhận: 25/09/2021 Ngày nhận sửa: 16/10/2021 Ngày duyệt đăng: 06/12/2021 Tóm tắt: Nghiên cứu nhằm tìm nhân tố tác động đến mức độ công bố thông tin trách nhiệm xã hội doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết Việt Nam Nghiên cứu thực mẫu gồm 182 quan sát với số liệu tài phi tài thu thập từ báo cáo tài chính, báo cáo thường niên báo cáo phát triển bền vững 26 doanh nghiệp vật liệu xây dựng Việt Nam có cổ phiếu niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội Sở Giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2014- 2020 Thông qua việc áp dụng phương pháp ước lượng liệu bảng tĩnh gồm: Pooled OLS, FEM, REM, kết hợp với kiểm định, lựa chọn mơ hình, khắc phục khuyết tật mơ hình phương pháp GLS, nghiên cứu rằng, doanh nghiệp có quy mô lớn, huy động nhiều nợ vay, sử dụng Factors affecting information disclosure on social responsibility of listed building materials enterprises in Vietnam Abstract: The research evaluates the impact of social responsibility disclosure on corporate financial performance of building materials enterprises listed on the Ho Chi Minh city Stock exchange and the Hanoi Stock exchange in the period 2014- 2020 The study uses a systematic moment estimation method with data collected from financial statements, annual reports and sustainability reports of 26 enterprises making up a sample of 182 observations Notably, the research builds a set of corporate social responsibility (CSR) disclosure indicators on the basis of previous studies and the GRI Standard 2016 Besides, the study uses corporate financial performance indicators based on both accounting data and market data The results indicate that CSR disclosure has a positive effect on corporate financial performance on accounting data, however, no evidence has been found on market data Based on research results, the study has proposed a number of recommendations to contribute to improving the effectiveness of CSR information disclosure in order to increase corporate financial performance Keywords: Information disclosure, corporate social responsibility, listed building materials enterprises, Vietnam Le, Thi Nhung Email: lethinhung.litf@gmail.com Academy of Policy and Development © Học viện Ngân hàng ISSN 1859 - 011X 39 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 236+237 - Tháng & 2022 Tác động công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu tài doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết Việt Nam dịch vụ kiểm toán Big4, tỷ lệ thành viên Hội đồng quản trị độc lập, khả sinh lời tỷ lệ sở hữu nước ngồi cao mức độ cơng bố thông tin trách nhiệm xã hội cao Kết viết quán với lý thuyết bên liên quan, lý thuyết đại diện, lý thuyết thông tin bất cân xứng lý thuyết hợp pháp Nghiên cứu đưa khuyến nghị nhằm cải thiện mức độ minh bạch thông tin trách nhiệm xã hội doanh nghiệp mẫu khảo sát Từ khóa: Cơng bố thông tin, doanh nghiệp vật liệu xây dựng, trách nhiệm xã hội doanh nghiệp, Việt Nam Đặt vấn đề Ngày nay, công bố thông tin (CBTT) trách nhiệm xã hội (TNXH) trở thành chiến lược kinh doanh nhiều doanh nghiệp giới Nhiều nghiên cứu trước lợi ích đạt doanh nghiệp thực CBTT TNXH Haniffa Cooke (2005) lập luận thực minh bạch TNXH môi trường làm tăng danh tiếng cho doanh nghiệp, tạo niềm tin với bên liên quan gia tăng hiệu tài (Allouche Laroche, 2006), dễ dàng tiếp cận với nguồn vốn vay ưu đãi gia tăng giá trị cho cổ đông (Roberts, 1992), thu hút nhiều nhà đầu tư (Laufer, 2003) Các doanh nghiệp vật liệu xây dựng (VLXD) niêm yết Việt Nam với đặc thù nhóm ngành có hoạt động sản xuất kinh doanh gây nhiều tác động đến môi trường, xã hội ngày nhận thức vai trò phát triển bền vững hoạt động Thực trạng tất yếu dẫn đến việc đòi hỏi doanh nghiệp phải tăng cường thực tốt việc thực hành TNXH CBTT TNXH nhằm tuân thủ quy định CBTT Thông tư 155/2015/TT-BTC công ty niêm yết Tuy nhiên, khác biệt đặc thù bối cảnh nghiên cứu có nhân tố khác ảnh hưởng đến CBTT TNXH CBTT TNXH từ lâu phổ biến quốc gia có trình độ phát triển cao Mỹ 40 Châu Âu, nhiên mẻ Việt Nam Một số nguyên nhân khiến doanh nghiệp niêm yết nói chung doanh nghiệp VLXD niêm yết Việt Nam nói riêng cịn thờ với vấn đề CBTT TNXH thiếu vắng nghiên cứu thực nghiệm CBTT TNXH nhân tố ảnh hưởng đến CBTT TNXH doanh nghiệp Nghiên cứu thực xây dựng số đo lường mức độ CBTT TNXH với liệu khảo sát 26 doanh nghiệp VLXD niêm yết hai Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) Việt Nam thời gian 2014- 2020 Thông qua phương pháp liệu bảng tĩnh gồm Pooled OLS, FEM, REM, kết hợp với việc kiểm định, lựa chọn khắc phục khuyết tật mơ hình phương pháp GLS, nghiên cứu nhận diện tương đối đầy đủ nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT TNXH chia thành hai nhóm: (i) Nhóm nhân tố đặc điểm doanh nghiệp; (ii) Nhóm nhân tố kiểm sốt quản trị doanh nghiệp Từ đó, nghiên cứu tìm chứng thực nghiệm tác động nhân tố tới mức độ CBTT doanh nghiệp Trên sở đề xuất khuyến nghị nhằm cải thiện CBTT TNXH doanh nghiệp VLXD niêm yết Việt Nam Cơ sở lý thuyết 2.1 Trách nhiệm xã hội Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 236+237- Tháng & 2022 LÊ THỊ NHUNG Theo Carroll (1979), TNXH doanh nghiệp bao gồm mong đợi xã hội kinh tế, pháp luật, đạo đức từ thiện tổ chức thời điểm định Tháp Carroll tảng lý thuyết TNXH, theo đó, Carroll (1991) cho rằng, doanh nghiệp trường tồn trở thành vĩ đại dựa tháp TNXH, bao gồm: Trách nhiệm hiệu kinh doanh doanh nghiệp, tuân thủ luật pháp, đạo đức công việc thiện nguyện 2.3.2 Lý thuyết bên liên quan Lý thuyết bên liên quan cho tổ chức không chịu trách nhiệm trước chủ sở hữu mà cịn cân nhắc lợi ích bên liên quan tác động bị tác động việc đạt mục tiêu tổ chức (Freeman, 1984) Do đó, lý thuyết bên liên quan địi hỏi doanh nghiệp phải có nghĩa vụ đạo đức với thành phần có liên quan phải có vai trị linh hoạt cộng đồng mà họ hoạt động 2.2 Công bố thông tin trách nhiệm xã hội 2.3.3 Lý thuyết thông tin bất cân xứng Lý thuyết thông tin bất cân xứng lần xuất vào năm 1970 Do vấn đề bất cân xứng thông tin, công ty công bố số thông tin TNXH cho nhà đầu tư thấy họ tốt cơng ty khác thị trường với mục đích thu hút đầu tư nâng cao danh tiếng (Verrecchia, 1983) Theo Holder-Webb cộng (2009), việc doanh nghiệp tham gia hoạt động TNXH không đủ, cần phải có hoạt động cung cấp thơng tin TNXH cho bên liên quan Ngoài nhu cầu CBTT phi tài trở nên cao nhà đầu tư nhận thức báo cáo tài bỏ qua thơng tin quan trọng doanh nghiệp (Parast Adams, 2012) CBTT TNXH coi cần thiết để giảm bất cân xứng thông tin nhà quản lý bên liên quan cho phép nhà đầu tư đánh giá xác hiệu hoạt động doanh nghiệp (Adams cộng sự, 2012) 2.3 Lý thuyết liên quan đến công bố thông tin trách nhiệm xã hội doanh nghiệp 2.3.1 Lý thuyết hợp pháp Deegan Unerman (2011) khẳng định lý thuyết hợp pháp dựa nhận thức mối tương quan xã hội tổ chức cộng đồng mà tổ chức gắn bó Vì thế, cơng ty cố gắng hợp pháp hóa hoạt động cách minh bạch báo cáo TNXH doanh nghiệp nhằm nhận ủng hộ cộng đồng đảm bảo cho hoạt động 2.3.4 Lý thuyết đại diện Lý thuyết đại diện phát triển Jensen Meckling (1976) Lý thuyết đại diện cho xung đột phát sinh có thơng tin khơng đầy đủ bất cân xứng chủ thể đại diện công ty Vấn đề giảm thiểu cách sử dụng chế thích hợp để hạn chế phân hóa lợi ích CBTT TNXH công cụ quan trọng Xây dựng giả thuyết nghiên cứu 3.1 Xây dựng giả thuyết nhân tố liên quan đến đặc điểm doanh nghiệp (1) Khả sinh lời: Theo lý thuyết đại diện, lợi nhuận cao người quản lý muốn CBTT TNXH để chủ sở hữu doanh nghiệp tin tưởng, đầu tư vốn Đồng thời, khả sinh lời cao tác động tích cực tới giá cổ phiếu thị trường vốn Số 236+237- Tháng & 2022- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 41 Tác động công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu tài doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết Việt Nam (Inchausti, 1997) Lý thuyết bất cân xứng thông tin cho doanh nghiệp có lợi nhuận cao muốn phân biệt với cơng ty có lợi nhuận thấp thơng qua tín hiệu, giúp họ tăng giá trị cổ phiếu thu hút nhiều nhà đầu tư (Khanna cộng sự, 2004) Giả thuyết (H1): Khả sinh lời doanh nghiệp có ảnh hưởng tích cực đến CBTT TNXH (2) Địn bẩy tài chính: Theo lý thuyết bên liên quan, doanh nghiệp có địn bẩy tài cao thường có mức độ CBTT TNXH nhiều chủ nợ yêu cầu CBTT nhiều Đồng với quan điểm Giulio (2011) Giả thuyết (H2): Địn bẩy tài doanh nghiệp có tác động thuận chiều đến CBTT TNXH (3) Quy mô doanh nghiệp: Theo quan điểm lý thuyết hợp pháp, cơng ty có quy mơ lớn thường phải đối mặt với áp lực CBTT việc tuân thủ quy định Nhà nước, giúp họ tiếp cận với nguồn lực xã hội (Patten, 1991) Lý thuyết bên liên quan cho rằng, doanh nghiệp lớn bị áp lực giám sát từ bên liên quan liên quan đến việc tuân thủ doanh nghiệp lao động, tài nguyên, cộng đồng xã hội nên phải thu thập cung cấp nhiều thông tin TNXH (Andrikopoulos Kriklani, 2012) Điều phù hợp với lý thuyết đại diện, công ty lớn có nguy gây thiệt hại cho mơi trường nhiều hơn, nên phải thực minh bạch thông tin TNXH nhiều hơn, đặc biệt vấn đề môi trường (Jensen Meckling, 1976) Giả thuyết (H3): Quy mơ doanh nghiệp có tác động tích cực đến CBTT TNXH (4) Tuổi doanh nghiệp: Theo lý thuyết hợp pháp, Suchman (1995) cho công ty hoạt động lâu năm thị trường có danh tiếng uy tín cao 42 cơng ty hoạt động Từ quan điểm lý thuyết bên liên quan cho bên liên quan kỳ vọng vào việc thực hành CBTT TNXH doanh nghiệp lâu đời, với kinh nghiệm lâu năm giúp doanh nghiệp sử dụng tài nguyên cách hiệu bảo vệ danh tiếng với xã hội (Roberts, 1992) Giả thuyết (H4): Tuổi doanh nghiệp có ảnh hưởng thuận chiều đến CBTT TNXH 3.2 Xây dựng giả thuyết nhân tố kiểm sốt quản trị (1) Quy mơ Hội đồng quản trị: Giannarakis (2014) cho có đông thành viên HĐQT làm tăng nguy xung đột lợi ích thành viên HĐQT đại diện cho nhóm cổ đơng khác nhau, nên mức độ CBTT TNXH doanh nghiệp giảm Giả thuyết (H5): Quy mơ HĐQT có tác động ngược chiều đến CBTT TNXH (2) Sự kiêm chức Giám đốc/ Tổng Giám đốc (CEO): Theo lý thuyết đại diện, việc tách biệt vai trò người sở hữu người điều hành cần thiết cho hoạt động kinh doanh, từ thúc đẩy tính minh bạch thơng tin Nghiên cứu Fathi (2013) mối quan hệ ngược chiều kiêm chức CEO với mức độ CBTT TNXH công ty Giả thuyết (H6): Sự kiêm chức CEO có ảnh hưởng tiêu cực tới CBTT TNXH (3) Tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT: Lý thuyết người đại diện (Jenssen Meckling, 1976) cho tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT cao tốt làm tăng mức độ giám sát độc lập HĐQT Ntim Soobaroyen (2013) cho tăng tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập làm tăng mức độ minh bạch thông tin TNXH công ty Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 236+237- Tháng & 2022 LÊ THỊ NHUNG Giả thuyết (H7): Tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT có tác động thuận chiều tới CBTT TNXH (4) Tỷ lệ sở hữu Nhà nước: Theo lý thuyết hợp pháp, công ty Nhà nước quy mô lớn phải trình bày nhiều thơng tin xã hội mơi trường công ty phải chịu nhiều áp lực từ Chính phủ phương tiện truyền thông tác động đến môi trường xã hội (Tagesson cộng sự, 2009) Giả thuyết (H8): Tỷ lệ sở hữu Nhà nước có tác động thuận chiều tới CBTT TNXH (5) Tỷ lệ sở hữu nước ngồi: Theo lý thuyết bên liên quan, cơng ty có diện cổ đơng nước ngồi thường yêu cầu minh bạch thông tin bao gồm thông tin TNXH nhiều (Gunawan Lina, 2015) Tương tự, lý thuyết bất cân xứng thông tin cho rào cản không gian ngôn ngữ, cổ đơng nước ngồi thường có nguy phải đối mặt với tình trạng bất cân xứng thơng tin cao so với cổ đông khác nên họ yêu cầu công ty phải minh bạch thông tin, bao gồm thông tin TNXH nhiều (Cooke, 1992) Giả thuyết (H9): Tỷ lệ sở hữu nước ngồi có ảnh hưởng tích cực đến CBTT TNXH (6) Chất lượng kiểm tốn: Big4 nhóm cơng ty kiểm tốn quốc tế tiếng gồm: KPMG, Deloitte, PWC, Ernst & Young Các cơng ty kiểm tốn thuộc nhóm Big4 có khả khuyến khích khách hàng họ cung cấp nhiều thơng tin tài phi tài chính, có thơng tin TNXH đa chiều (Inchausti, 1997) Giả thuyết 10 (H10): Sử dụng kiểm tốn Big4 có tác động làm tăng mức độ CBTT TNXH Phương pháp nghiên cứu 4.1 Phương pháp xác định số liệu công bố thông tin trách nhiệm xã hội doanh nghiệp Nghiên cứu sử dụng phương pháp xây dựng số CBTT TNXH thực theo trình tự sau: Bước 1: Lựa chọn mục thông tin cấu thành nên số Nghiên cứu lựa chọn mục thông tin cấu thành nên số dựa số CBTT: (i) Chỉ số CBTT môi trường đưa Clarkson cộng (2008); (ii) Chỉ số CBTT phát triển bền vững đưa Ong cộng (2016); (iii) Chỉ số CBTT xây dựng Tổ chức sáng kiến báo cáo toàn cầu (GRI) ban hành năm 2016 Bên cạnh đó, nghiên cứu thực chia thông tin theo nội dung việc đo lường chất lượng thông tin lồng vào thang điểm chấm loại thông tin Bước 2: Xây dựng thang đo Nghiên cứu thực lượng hóa việc đo lường thơng tin thành phần theo tiêu chí: Tính thích hợp, tính tin cậy, tính so sánh, tính dễ hiểu xây dựng thang đo Theo đó, danh sách cụ thể mục thông tin, cách chấm điểm nội dung mục CBTT TNXH sử dụng nghiên cứu liệt kê Bảng Trong đó: Các tiêu chí A1, A2, A3, mục gán giá trị công bố không công bố Các tiêu chí A4 mục đánh dấu từ đến 4, với không công bố, thông tin đề cập, thông tin chi tiết, thông tin so sánh đánh giá, có cung cấp thơng tin liên quan đến mục tiêu cho tương lai Bước 3: Kiểm tra độ tin cậy xác phương pháp đo lường Nghiên cứu sử dụng phương pháp test-retest đề xuất Hassan Marston (2019) để kiểm tra tính tin cậy thang đo, nghĩa sử dụng người thu thập thông tin nhất, kết thu thập kiểm tra lần để đảm bảo thông tin thu thập hai lần xác Bước 4: Kiểm định tính xác thực thang đo Nghiên cứu sử dụng phương pháp Số 236+237- Tháng & 2022- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 43 Tác động công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu tài doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết Việt Nam Bảng Nội dung số công bố thông tin trách nhiệm xã hội Mã Nội dung Điểm tối đa A1 Thông tin cấu trúc quản trị A2 Tầm nhìn, cam kết chiến lược nhà quản lý, chế quản lý doanh nghiệp A3 Tính tin cậy thơng tin A4.ECP Thông tin kết kinh tế 12 A4.ENP Thông tin kết môi trường 32 A4.LAP Thông tin kết xã hội- môi trường làm việc thực hành nghề nghiệp 20 A4.HRP Thông tin kết xã hội- quyền người 20 A4.SOP Thông tin kết xã hội- trách nhiệm cộng đồng 24 A4.PRP Thông tin kết xã hội- sản phẩm 16 Tổng điểm 142 Nguồn: Nghiên cứu xây dựng dựa Clarkson cộng (2008), Ong cộng (2016), tiêu chuẩn GRI 2016 Patelli Prencipe (2007), thực kiểm định tính xác thực thang đo cách tham khảo ý kiến đánh giá kiểm toán viên nhà phân tích tài để kiểm tra mức độ phù hợp bối cảnh Việt Nam Bước 5: Tính mức độ CBTT TNXH Chỉ số CBTT TNXH (CSRD) đo lường dựa công thức Webb cộng (2009) sau: CSRD = (Điểm công bố thông tin trách nhiệm xã hội/ Tổng điểm)*100% 4.2 Phương pháp thu thập số liệu Nghiên cứu thu thập số liệu từ báo cáo thường niên, báo cáo tài chính, báo cáo phát triển bền vững doanh nghiệp VLXD có cổ phiếu niêm yết SGDCK Hà Nội (HNX) SGDCK Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) giai đoạn 2014- 2020 Theo đó, có 26 doanh nghiệp có đủ thông tin để thực nghiên cứu tạo nên mẫu gồm 182 quan sát Mốc thời gian 2014 lựa chọn thời điểm trước có đời Thơng tư 155/2015/TT-BTC ban hành ngày 44 06/10/2015 Hướng dẫn CBTT thị trường chứng khốn; năm 2020 năm mà thơng tin doanh nghiệp công bố Các doanh nghiệp VLXD niêm yết lựa chọn nhóm ngành có hoạt động sản xuất kinh doanh gây nhiều tác động đến môi trường, xã hội 4.3 Phương pháp phân tích số liệu Do số liệu thu thập dạng số liệu bảng nên nghiên cứu sử dụng phương pháp hồi quy cho liệu bảng tĩnh gồm: Phương pháp bình phương nhỏ dạng gộp (Pooled OLS), phương pháp hồi quy tác động cố định (FEM) phương pháp hồi quy tác động ngẫu nhiên (REM) để tìm hiểu ảnh hưởng nhân tố đến việc CBTT TNXH doanh nghiệp VLXD niêm yết Việt Nam Sau thực hồi quy theo ba phương pháp này, nghiên cứu sử dụng kiểm định thích hợp để lựa chọn, xây dựng mơ hình phù hợp cho việc trình bày thảo luận kết nghiên cứu Mơ hình nhân tố tác động đến CBTT TNXH doanh nghiệp VLXD niêm Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 236+237- Tháng & 2022 LÊ THỊ NHUNG yết Việt Nam đề xuất có dạng sau: CSRDit = β0+ βjCCijt+ βγCGiγt+ μi+ εit (*) Trong đó: CSRDit: Chỉ số CBTT TNXH CCijt: Biến đặc điểm thứ j công ty i năm t (j=1,…,4) CGiγt: Biến kiểm sốt quản trị thứ γ cơng ty i năm t (γ=1,…, 6) μi: Ảnh hưởng cố định, đại diện cho Bảng Mô tả liệu nghiên cứu Tên biến Ký hiệu Đơn Đo lường vị tính Dấu kỳ Nguồn tham khảo vọng Biến phụ thuộc Chỉ số CBTT TNXH CSRD Clarkson cộng (2008), Ong (2016), Bộ tiêu chuẩn GRI 2016 (Điểm CBTT TNXH/ Tổng điểm)*100% % Biến độc lập Biến đặc điểm công ty Khả ROE sinh lời Đòn bẩy tài LEV Lợi nhuận sau thuế/Vốn + chủ sở hữu Nợ phải trả/ Tổng nguồn + vốn % % Quy mô doanh nghiệp SIZE Logarit Tổng tài sản + Số năm thành lập AGE Logarit (Năm nghiên + cứu- Năm thành lập) Inchausti (1997) Giulio (2011) Patten (1991), Andrikopoulos Kriklani (2012), Fathi (2013), Jensen Meckling (1976) Suchman (1995), Roberts (1992) Biến đặc điểm kiểm soát quản trị Quy mô HĐQT BSIZE Sự kiêm chức CEO CEODUAL Người Tỷ lệ thành viên độc lập IND HĐQT % Tỷ lệ sở hữu Nhà nước SO % Tỷ lệ sở hữu nước FO % Chất lượng AUDIT kiểm toán Tổng số thành viên HĐQT Nếu CEO chủ tịch HĐQT người nhận giá trị 1, khơng nhận giá trị Số lượng thành viên HĐQT độc lập/ Tổng số thành viên HĐQT Số lượng cổ phiếu Nhà nước sở hữu/ Tổng số cổ phiếu lưu hành công ty Số lượng cổ phiếu cổ đơng nước ngồi sở hữu/ Tổng số cổ phiếu lưu hành công ty Bằng có sử dụng kiểm tốn thuộc Big4, sử dụng kiểm tốn khơng thuộc Big4 - Giannarakis (2014) - Fathi (2013) + Ntim Soobaroyen (2013), Jensen Meckling (1976) + Tagesson cộng (2009) + Gunawan Lina, (2015), Cooke (1992), Oh cộng (2011) + Inchausti (1997) Nguồn: Tác giả tổng hợp Số 236+237- Tháng & 2022- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 45 Tác động công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu tài doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết Việt Nam khác biệt không quan sát doanh nghiệp ε: Thành phần ngẫu nhiên không quan sát Các biến mơ hình (*) diễn giải chi tiết Bảng 5.1.1 Phân tích ban đầu với liệu Thống kê mô tả Trên sở liệu thu thập được, nghiên cứu thực thống kê mô tả biến sử dụng mơ hình phần mềm Stata 14, kết cho Bảng Dữ liệu thống kê mô tả Bảng cho thấy, mức độ CBTT TNXH doanh nghiệp trung bình đạt 19,53%, mức thấp 3,52% cao đạt Kết nghiên cứu thảo luận 5.1 Kết nghiên cứu Bảng Thống kê mô tả biến mơ hình Biến Số quan sát Giá trị trung bình Giá trị nhỏ Độ lệch chuẩn Giá trị lớn CSRD 182 19,533 13,975 3,521 84,507 ROE 182 13,712 14,039 -47,002 58,380 LEV 182 46,389 19,153 5,893 81,517 BSIZE 182 5,187 0,806 IND 182 0,697 0,192 0,4 AUDIT 182 0,231 0,423 CEODUAL 182 0 0 SO 182 24,226 30,560 79,51 FO 182 5,352 7,702 28,7 SIZE 182 13,197 1,645 10,214 16,875 AGE 182 3,364 0,931 1,946 7,610 Nguồn: Tổng hợp kết từ phần mềm Stata 14 Bảng Ma trận tương quan biến mơ hình CSRD ROE LEV BSIZE IND AUDIT SO FO SIZE CSRD ROE 0,391 LEV 0,023 -0,231 BSIZE 0,055 -0,212 0,322 IND -0,150 0,025 -0,235 -0,190 AUDIT 0,043 -0,079 0,254 0,197 -0,216 SO 0,082 -0,039 0,170 0,283 -0,591 0,043 FO -0,113 0,109 -0,040 0,049 0,021 -0,179 -0,187 SIZE 0,329 0,030 0,050 0,352 -0,456 0,621 0,342 -0,062 AGE -0,170 -0,040 0,077 0,068 0,171 -0,061 -0,062 -0,042 0,120 AGE Nguồn: Tổng hợp kết từ phần mềm Stata 14 46 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 236+237- Tháng & 2022 LÊ THỊ NHUNG 84,51% Trong đó, biến ROE, LEV SO có mức độ dao động lớn Đáng ý, mẫu khảo sát khơng có doanh nghiệp có kiêm nhiệm vị trí chủ tịch HĐQT tổng giám đốc (biến CEODUAL có giá trị 0), đó, nghiên cứu loại biến khỏi mơ hình xem xét Ma trận hệ số tương quan Số liệu Bảng cho thấy nhân tố IND, FO, AGE có quan hệ ngược chiều với Bảng Kết nhân tử phóng đại phương sai Biến VIF 1/VIF SIZE 2,90 0,345 SO 2,56 0,390 IND 2,24 0,447 AUDIT 2,14 0,467 LEV 1,52 0,658 ROE 1,49 0,671 BSIZE 1,28 0,784 AGE 1,16 0,865 FO 1,08 0,924 Trung bình 1,82 VIF Nguồn: Tổng hợp kết từ phần mềm Stata 14 Bảng Kiểm định tính dừng biến mơ hình Biến Giá trị quan sát (Z) Xác suất P CSRD -3,351 0,0001 ROE -6,566 0,0000 LEV -7,147 0,0000 BSIZE -11,253 0,0001 IND -3,784 0,0001 AUDIT -12,822 0,0000 SO -6,371 0,0000 FO -7,992 0,0000 SIZE -11,128 0,0001 AGE -6,116 0,0000 CSRD Các biến lại có quan hệ thuận chiều với biến CSRD Các biến độc lập mơ hình có mối tương quan nhỏ 0,5 Tuy nhiên, tương quan cặp biến, để kiểm định tượng đa cộng tuyến mơ hình, nghiên cứu kiểm tra hệ số nhân tử phóng đại phương sai (VIF) với số liệu thu Bảng Kết Bảng cho thấy, trung bình hệ số VIF 1,82, theo Menard (1995) mơ hình (*) khơng có đa cộng tuyến Kiểm định tính dừng Nghiên cứu thực kiểm định tính dừng theo phương pháp Harris Tzavalis (1999) Kết kiểm định tổng hợp Bảng cho thấy tất biến dừng liệu gốc mức ý nghĩa 5% 5.1.2 Kiểm định lựa chọn xây dựng mơ hình Nghiên cứu sử dụng kiểm định Hausman để đánh giá, lựa chọn mơ hình FEM REM (Baltagi, 2008) Kết kiểm định Hausman cho giá trị P-value=0,0000, mơ hình FEM trường hợp phù hợp Tiếp theo, nghiên cứu thực kiểm định lựa chọn mơ hình FEM Pooled OLS Kết kiểm định cho thấy giá trị P-value= 0,0000, sử dụng mơ hình FEM phù hợp Nghiên cứu kiểm định phương sai sai số thay đổi tự tương quan mơ hình FEM chọn Kết P-value=0,0000 hai kiểm định, cho thấy mơ hình FEM có hữu hai khuyết tật Do đó, nghiên cứu tiến hành khắc phục khuyết tật mơ hình phương pháp ước lượng GLS Như vậy, kết mơ hình GLS sử dụng để thảo luận kết nghiên cứu 5.2 Thảo luận kết nghiên cứu Nguồn: Tổng hợp kết từ phần mềm Stata 14 Số 236+237- Tháng & 2022- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 47 Tác động công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu tài doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết Việt Nam Bảng Kết hồi quy mơ hình Biến phụ thuộc ROE LEV BSIZE IND AUDIT SO FO SIZE AGE _CONS N FEM REM GLS CSRD CSRD CSRD -0,101 -0,030 0,088*** (-1,73) (-0,50) (2,89) 0,377*** -0,037 0,339*** (6,59) (-1,25) (6,03) 1,032 0,954 0,526 (0,50) (0,54) (0,54) 0,464 0,089 0,027*** (0,07) (0,01) (1,67) 7,786 0,026*** (0) (1,24) (3,81) -0,066 -0,012 (0) (-0,80) (-0,45) 0,128 0,050 0,145* (0,76) (0,32) (2,43) 9,927*** 0,711 5,355*** (4,72) (1,10) (3,81) 2,088 0,889 (1,68) (0,76) (0) -94,65** -33,46 11,96 (-3,30) (-1,78) (1,38) 182 182 182 *p