Vở ghi phân tích đầu tư chứng khoán

Phân tích đầu tư chứng khốn Tổng quan Điểm 10/30/60 Giữa kì: Thi (buổi 13,14) có dàn cho trước Thi cuối kì: trắc nghiệm Nội dung - Tổng quan TTCK (giá trần, sàn, …cho TTCK Việt Nam) 70% lý thuyết, 30% tập (khớp lệnh) - Giá trị thời gian tiền - Phân tích định giá (cổ điển) cổ phiếu: tính thời điểm, lựa chọn thích hợp… - Trái phiếu - Hàng hoá khác: chứng quỹ, phái sinh, chứng quyền… - Lợi suất rủi ro Tài liệu tham khảo - Bản tin tài kinh doanh - Báo - Bảng giá trị thời gian tiền tệ C2: Giá trị thời gian tiền Chú ý: đơn hay kép, đầu hay cuối kì PVA= NPV + CF0 = dòng tiền từ năm trở chiết khấu năm C1: Tổng quan TTCK I.K/n: thị trường diễn hd mua bán, trao đổi, chuyển nhượng loại ck nhằm kiếm lời (cp, tp, chứng quỹ, chứng quyền, phái sinh, ) II Phân loại - Luân chuyển vốn: sơ cấp thứ cấp Khơng có sơ k có thứ, thứ cấp phát triển làm sơ cấp phát triển theo => quan hệ tương quan lẫn - Phương thức hd thị trường: Tập trung phi tập trung + Tập trung: qua SGD (trước địa điểm cụ thể) Đặc điểm: giá phụ thuộc phương thức khớp lệnh, giao dịch thơng qua trung gian, hàng hố ck niêm yết, Dn cơng khai, minh bạch, ndt lưu kí chứng khoán, toán bù trừ, ndt phải mua ck cong ty CK thuộc SGD mua bán đc Ndt đặt lệnh -> ctck -> sgd -> khớp -> trả lệnh cho sgd-> trả lệnh cho ctck -> ndt Hose (2000): lớn, hnx (2005) vừa nhỏ, UpCom: DN muốn CP hoá chưa đủ đk niêm yết hose hnx Đk niêm yết: phải có đủ vốn, định lượng, định tính Cơ chế lưu kí: phận giúp bảo quản chứng khoán Thanh toán bù trừ: mua bán bù trừ OTC: chợ: trực tiếp, thoả thuận, niêm yết chưa nuêm yết, k cần công khai, minh bạch III Chủ thể TTCK 1/ Nhà phát hành: huy động vốn qua ttck, cung cấp hàng cho thị trường: CPhủ, DN,… 2/ NDT: cung cấp vốn cho tt, mua bán ck nhằm kiếm lời, bao gồm cá nhân tổ chức (NHTM, quỹ, ctck) 3/ Cơ quan quản lý: CP, TC, UBCKNN (SGD&VSD) 4/ CTCK: định chế tc thực nghiệp vụ ttck: môi giớick (mở tk); tự doanh CK(sd vốn để mua bán, đầu tư ck), bảo lãnh, phát hành(khó nhất, phải định giá); tư vấn đầu tư (gián tiếp đẩy mạnh môi giới đầu tư) ? Việt Nam muốn bão lãnh phát hành cần IV Chức ttck Chỉ số tt: vn-index 2000: vnindex 100đ, 2cty Tính theo passcher: tổng Pt*Qt, cố định Qt -> k phản ảnh thị trường 2005: HNX100đ, cty VN30 – HNX30: cp có vốn hoá lớn, khoản cao, slcp lớn, tạo số sở Chức năng(5): huy động vốn cho kt (TPCP; TP&CP DN); tạo môi trường đầu tư cho cơng chúng (hàng hố đa dạng tuỳ theo mức độ ưa thích rủi ro; tạo tính khoản cho thị trường (giấy tờ có giá – tiền); tạo hình ảnh cho DN -> cơng khai, minh bạch; phủ điều tiết sách kt vĩ mơ Giá trị vốn hoá = thị giá * KLCP lưu hành (thứ cấp) VD: huy động x tỉ -> x tt sơ cấp, cịn gt vốn hố ngày tăng giá cp tăng 2000: 0.2% gdp; 2007: 30% 2000: cty, 2005: 41 cty; kết hợp sách miễn thuế TNDN niêm yết -> 2007-2008: 300 cty; 2020 700 cty, Upcom có 500 tổng gần 2000 mặt hàng Tính khoản: gt giao dịch bình quân – chu kì tháng – năm 2008: kích cầu kt -> bơm vốn BĐDĐ +_ 1% Các phương thức đầu tư (1) Đấu giá SGD: vai trò TT cấp 1, SGD đơn vị tổ chức Nguyên tắc: giá cao đc khớp trước, có giá chia theo tỉ lệ (2) Khớp lệnh: giao dịch từ thứ đến thứ trừ lễ, thời gian: T/g HOSE HNX 9-9h15: khớp lệnh định kì 1, xd 9h-11h30: khớp lệnh giá mở cửa liên tục 9h15-11h30: khớp lệnh liên tục Nghỉ tiếng rưỡi 13h-14h30: khớp lệnh liên tục 13h-14h30: khớp lệnh 14h30-14h45: khớp lệnh định kì liên tục 2 xd giá đóng cửa 14h30-14h45: khớp lệnh định kì xd giá đóng cửa 14h45-15h: khớp lệnh bổ sung theo giá đóng cửa Sáng Trưa Chiều - P trần sàn: phụ thuộc giá tham chiếu/biên độ dao động, mức giá lớn/nhỏ đặt đc - Bước giá (đơn vị yết giá) - Giá tham chiếu: Giá đóng cửa cp vào ngày giao dịch liền kề trước BĐDĐ: hose 7%, hnx 10%, upcom 15% => tránh thị trường bị cú sốc tiêu cực Bước giá: HNX UpCom 0.1 Hose: 50 0.1 P bội bước giá Điều chỉnh làm tròn giá trần, sàn: P trần làm tròn xuống, giá sàn làm tròn lên Khớp lệnh Khớp lệnh định kì: phương thức giao dịch thực sở so khớp lệnh mua bán ck thời điểm xác định Xd giá mở cửa: đưa mức giá mua bán phù hợp => gửi lệnh Lệnh thực vào 9h15/14h45 k khớp Ưu: tổng hợp kl lớn giao dịch, xd giá klgd lớn Nhược: k phản ánh kịp thời mức giá mua bán Nguyên tắc khớp lệnh: lệnh khớp có kl giao dịch lớn Nếu nhiều mức giá thoả mãn chọn mức giá gần giá tham chiếu hơn, chế cộng dồn: tổng hợp giao dịch so khớp Nếu có nhiều mức giá thoả mãn ngtắc chọn mức giá cao Các bước: xếp giá chiều từ cao xuống thấp, xác định chiều cộng dồn, cộng dồn, so sánh, tìm kl khớp lớn Cộng dồn mua Mua Giá Bán Cộng dồn bán Khớp lệnh 2000 (A+E) 2500 2800 3000 1000 (A) 500(B) 300(C) 200(D) 1000(E) 102 101 100 99 ATO 200(F) 500(G) 1000(H) 700(I) 500(K) 2900 2700 2200 1200 2000 2500 2200 1200 Chỉ có KL định kì: chế cộng dồn – tổng hợp giao dịch: xếp giá từ cao xuống thấp Các lệnh khác: lệnh LO – cần đưa mức giá cụ thể, xd, phụ thuộc bdgd, giá trần sàn LO mức giá cao mà người đặt chấp nhận Chiều cộng dồn: mua rẻ bán đắt, mua rẻ nhiều ng mua, bán đắt nhiều ng bán ATO ATC k cần đưa mức giá cụ thể, ndt chịu rủi ro nên ưu tiên đc khớp trước Sổ lệnh k thể có ATO ATC (do k có mức giá cụ thể => k xd klgd lớn nhất) Vd đấu giá: PVI đấu giá 120,000 cp, giá khởi điểm 11.5 A: 40,000, giá 20; B: 60,000, giá 19; C: 40,000, giá 18; D: 10,000, giá 18; E: 35,000, giá 11 E k đấu giá; A khớp trước 40,000, đến B 60,000 Còn lại 20,000 CP, C D đặt giá => chia theo tỉ lệ C/D=4 => C 16,000 CP, D 4,000 CP VD xd giá phiên kldk: Giá tham chiếu 97 Cộng dồn mua 1500 2000 3000 4000 5500 7500 Mua Giá Bán 1000 500 1000 1000 1500 2000 500 100 99 98 97 96 95 ATC 1000 1500 2000 1000 500 1000 700 Cộng dồn bán 7700 6700 5200 3200 2200 1700 Khớp lệnh 1500 2000 3000 3200 2200 1700 Khớp lệnh liên tục: so khớp lệnh có lệnh: bên bán mua nhập lệnh => so khớp khớp luôn, T/c: Là giao dịch cá biệt, k phải tổng hợp giao dịch; Mang t/c cá biệt hoá, cá nhân; P/a biến động thi trường Lệnh LO MP (lệnh thị trường) HNX có loại MP, Hose có loại Lệnh MP: áp dụng phiên khớp lệnh liên tục Cần quan tâm đến thứ tự nhập lệnh (yto có thị trường): MP xét đến lệnh đặt trước Yto tiếp theo, có thị trường: k thiết chênh bước giá, chệnh nhiều bước giá Ngtắc 3: Vẫn mà k thể khớp k cịn lệnh đối ứng nữa, áp dụng ngtắc VD KL mua 5000 (3) Giá mua MP Giá bán 98 99 KL bán 1000 (1) 2000 (2) Giá mua 98 99 KL mua 1000 (1) 2000 (2) Áp dụng ngtắc 1: Khớp 1000 giá 98 Ngtắc 2: khớp 2000 giá 99 Ngtắc 3: 2000 chuyển thành lệnh LO giá 99.1 VD2: KL bán 5000 (3) Giá bán MP Ngtắc 1: khớp 2000 giá 99 Ngtắc 2: khớp 1000 giá 98 Ngtắc 3: 2000 => LO giá 97.9 BT: STT nhập lệnh: A=> B => C => D Giá KL khớp? Nếu thứ tự thay đổi giá kl khớp thay đổi ntn? Giá tc=37.2 => xd khớp lệnh Chương 3: Cổ phiếu định giá cổ phiếu I.Khái niệm cổ phiếu Là loại chứng khoán phát hành dạng chứng chỉ/bút tốn ghi sổ (hình thức biểu hiện, nhìn thấy thực tế, thực tế giao dịch thông qua SGD VSD) xác định rõ quyền lợi ích hợp pháp (được PL quy định) người sở hữu cổ phiếu tài sản/ vốn cty CP (tài sản đc chia nhỏ, bán cho cổ đông, cty CP đc phát hành CP) Mối quan hệ ng sở hữu cổ đông cty cổ phần ngang hàng – đầu tư góp vốn chung, khác với qhe chủ nợ Đặc điểm: cổ đông chủ sở hữu, k phải chủ nợ (CK vốn); thu nhập từ cổ phiếu k cố định cổ tức giá CP biến động mạnh; CP k có thời hạn (gắn với tồn doanh nghiệp); CĐ chia tài sản cuối công ty giải thể Phân loại cp: - Lưu hành: cp hành cp quỹ Vnindex c tính số cp phát hành, vn30 tính số cp hành (trừ cp quỹ) - Quyền cổ đông: CP phổ thông ưu đãi CP thường: bắt buộc cty phải có (cty ipo, ndt mua cty phát hành thêm) Trách nhiệm: góp vốn mang tính chất vĩnh viễn (k có thời hạn, với tồn cty), k có quyền địi số tiền đầu tư ban đầu (chỉ thối vốn họ chuyển nhượng cty có nhu cầu thu hồi) Quyền lợi: hưởng thu nhập (chênh giá cổ tức), chia tài sản lý (sau chủ nợ cp ưu đãi), quyền bỏ phiếu (tham gia ĐHCĐ), quyền mua cổ phiếu (khi phát hành thêm cty hướng đến cổ đơng hữu) CP ưu đãi: có không (phụ thuộc hdqt ban giám đốc) CP ưu đãi: cổ tức; hoàn lại; biểu quyết; khác… CP ưu đãi cổ tức: cổ tức cố định, lượng cổ tức lớn CĐ thường, khơng có quyền biểu CP ưu đãi hồn lại: cty có quyền mua lại CP, k có quyền biểu CP ưu đãi biểu quyết: có nhiều quyền biểu quyết, tăng quyền biểu quyết, có hệ số nhân điều lệ cty định, phát hành nhóm nhỏ (cổ đơng sáng lập, đơn vị thuộc phủ), có giá trị năm (tuỳ điều lệ cty), sau chuyển thành CP thường Các CP ưu đãi có tính khoản thấp CP thường Lợi ích cổ phiếu: Doanh nghiệp (CTCP): Lợi ích: huy động vốn với mức giá rẻ (dù phải bảo lãnh phát hành,… rẻ ngân hàng); lo trả nợ; tăng tính hình ảnh doanh nghiệp Nhược: DN trả thu nhập cho NDT, phân quyền cho nhiều người (pha lỗng) NĐT: đầu tư mặt hàng có tính khoản tương đối cao, dễ tiếp cận (lượng vốn nhỏ, cty ck hỗ trợ), lợi nhuận hấp dẫn, nhiên rủi ro cao II.Phân tích cổ phiếu: Thu lợi nhuận: muốn đầu tư lâu dài hay đầu (đầu tư cần quan tâm đến cty, thị trường) Khi hội thuận lợi để đầu tư? Khi rút ra? Đầu tư vào loại ck nào? Giá trường phái: PT kĩ thuật PT tạo tảng, pt kĩ thuật sửa lỗ hổng Môn học pt Lý thuyết thị trường hiệu quả: giá p/a qua tất thông tin cung cấp thị trường => dạng thị trường hiệu quả: mạnh, trung bình, yếu Thị trường VN hiệu dạng yếu/không hiệu Tâm lý bầy đàn => phản ứng thị trường nhận đc thông tin xấu > thông tin tốt Thông thường phân tích: áp dụng phân tích từ xuống Pt ngành: thời điểm kte có hỗ trợ cho ngành khơng? Cty tốt ngành? Pt vĩ mơ có số, pt ngành có số, có liệu, cty có thơng tin PT kinh tế vĩ mô: tương quan chiều KTVM TTCK - MT trị - xã hội: ttck kênh huy động vốn cho kt, phải máy trị ủng hộ có điều kiện phát triển, sách phải hỗ trợ cho ttck => VN có trị ổn định, tốt - MT pháp luật: sống làm việc theo pháp luật, hàng hố tt phải đc luật định, PL có ủng hộ thị trường hay không định đến phát triển => MT pháp lý ngày đc hoàn thiện =>minh bạch thị trường CK Thị trg VN TT cận biên, muốn đẩy lên TT => yto nhà đầu tư nước ảnh hưởng PL có độ trễ định; luật CK, luật DN, luật đầu tư => bị chồng chéo 2007: DN ạt đk niêm yết sách miễn thuế TNDN 2009: NDT CK phải đóng thuế TNCN => TTCK chậm lại PL gây khó dễ cho NDT => TTCK khó phát triển, khó nâng lên TT - Ảnh hưởng chu kì kinh tế cú sốc kinh tế (tăng/giảm) TTCK phong vũ biểu KT Từ đổi mới, VN có trải cú sốc: 97 2007, với TTCK 2007-2008 - Độ mở KT lực cạnh tranh (yto quốc tế): VN gia nhập WTO, kí EVFTA,… chưa mở cửa, tác động năm cú sốc toàn cầu năm 97 ít, hội nhập sâu => năm 2007 bị ảnh hưởng Càng mở rộng KT dễ chịu cú sốc, vượt qua nhờ lực cạnh tranh (2007 dù kt giảm XNK không thay đổi nhiều) => VN có yto kt vĩ mơ tương đối ổn, thu hút đầu tư (c/m sóng FDI tăng, quỹ đầu tư nước ngồi có dự báo tốt TTCK) Các nhân tố vĩ mô: tăng trưởng GDP, việc làm, tỉ giá hối đoái, thâm hụt ngân sách, lạm phát lãi suất, sách tài khoá tiền tệ, yto quốc tế (phải đặt điều kiện tại, pt ngắn hạn dài hạn) Thơng qua TTCK CP điều tiết ktvm Nhân tố Ktế: - GDP, IIP(sản lượng công nghiệp quốc gia) – số đc sử dụng tuỳ theo quốc gia GDP tăng trưởng lâu dài hay ngắn hạn có ảnh hưởng tích cực đến TTCK – vd năm 2007 2020 Chính sách tốt => gpd tăng trưởng => ttck đạt mốc (vượt 1k2 điểm) Vì dùng IIP hay GDP? GDP thống kê theo q, cịn IIP theo tháng IIP có tác động dương âm đến TTCK, tuỳ thuộc quốc gia - độ mở KT (thống kê theo tháng) = tổng gt xuất nhập khẩu/tháng => dễ tìm kiếm Là phần GDP QG có độ mở KT lớn TTCK phát triển Khi có gia thương => thu hút vốn đầu tư => mở rộng hình ảnh Thơng thường GDP, dùng IIP độ mở để xác định thêm 2009: khủng hoảng tc giới k ảnh hưởng lớn đến VN, VN chất kt dễ tổn thương 2008: XNK tăng nhẹ nước nhập giảm nhập, đầu tư giảm, tiêu dùng tăng chậm => GDP tăng chậm => TTCK yếu - CPI: lạm phát Trước 1990: siêu lạm phát, sau CPI dần ổn định 2008: Khi GDP giảm/tăng chậm => CPI tăng nhanh Khi cần có kênh đầu tư khác, k đầu tư vào TTCK thị trường xuống => CPI tăng ảnh hưởng tiêu cực đến TTCK 2011: lạm phát lần tăng => cải cách kt để kt bớt nhạy cảm => xuất hàng qua chế biến Từ 2011 trở đi, lạm phát GDP đc kiểm soát => TTCK ổn định Quyết sách tt vốn ảnh hưởng đến TTCK (do BTC, NHNN ban hành) - Cung tiền(M2): CS tiền tệ mở rộng thắt chặt Áp dụng thời điểm đúng, thời điểm khác sai độ trễ sách CSTT mở rộng => Càng nhiều tiền đc bơm => tính khoản TT cao => TT tăng trưởng mạnh => tiền nhiều nên CPI tăng (CPI tăng chi phí đẩy cầu kéo) – gặp 2008, TT giảm NHNN cung cấp gói cứu trợ => TT hồi phục vào 2009-2010 => CPI tăng kỉ lục vào 2011 => phải kiềm chế lạm phát => giảm lượng cung tiền => CSTT thắt chặt Cần phải quan tâm tài KT, TTCK phần tổng thể KT - Lãi suất: CPI tăng => ls tăng Các NH chạy đua ls, NH sẵn sàng cho vay để thu hút NĐT Ngắn hạn => tăng cung tiền tốt dài dạn CPI ls tăng khơng có lợi cho KT Năm 2011: CP thắt chặt, yêu cầu tổ chức tín dụng k cho vay đầu tư CK nhiều Cung tiền k tăng nhiều => từ 20111-2015 TTCK ngang, KT ổn định - Tỉ giá: lý TTVN chưa lên TT chưa có TT hối đối tự do, NHNN định, trước sử dụng BĐDĐ tỷ giá trung tâm Tỉ giá ảnh hưởng đến DN XNK Mục tiêu bình ổn KT => VN tương đối tốt số yếu tố khác - Giá vàng/dầu: Vàng kênh trú ẩn an toàn Giá vàng lên: đầu tư tuỳ thuộc tâm lý NDT Dầu: VN xuất thô nhập tinh, lại nguyên liệu đầu vào cho SX => giá thành đội lên CPI tăng dầu tăng - NDT nước ngoài: vai trò ngày lớn Trong nước: NDT cá nhân, NN: NDT tổ chức: có room riêng, dễ tiếp cận Họ có lượng vốn lớn, mua rịng TT xuống, bán TT lên NDT nc chiếm khoảng 10% => VN điểm ưa thích NDT nước ngồi Để pt => phải xét thời điểm, yto định chủ yếu PT ngành: xét rủi ro phi hệ thống hệ thống Chuẩn phân ngành - Chu kì/ls ngành: ln thu từ TTCK BDS (2008) - Đặc điểm ngành: P dầu tăng => CP ngành dầu tăng => CP ngành du lịch, sản xuất giảm P thép tăng => HPG, HSG, NKG tăng => CP cty xây dựng giảm Phải hợp yếu tố: thời điểm ngành thích hợp Như trên, ngành có tỉ trọng lớn ngành tài BĐS => thao túng VNIndex, tác động lớn - Thay đổi cấu KT: nhân thể học: độ tuổi (già hay trẻ có mức độ ưa thích rủi ro khác nhau), địa lý (thành phố lớn, trực thuộc TW), khoa học KT-CN (ngành chiếm chủ đạo, tảng CM4.0 mới-cty cơng nghệ) II Phân tích cổ phiếu PT công ty: giảm rủi ro, tăng lợi nhuận PT doanh nghiệp: Dn có khác biệt với DN khác, lợi nhuận tốt Mệnh giá: 10,000 => huy động vốn - Chiến lược kinh doanh cty có thực lâu dài hay khơng? - Tập trung vốn để sản xuất => tốt, trả nợ => ? - Đưa sp mới: DN sẵn sàng đổi mới, phù hợp thị trường - Địa vị cạnh tranh: cơng nghệ/sản phẩm - Tỉ lệ sp: tính truyền thống – ngân hàng lớn, uy tín địa phương lớn, NH nhỏ ngoại thành - Năng lực cạnh tranh sp: vd chạy đua ls 2007 nhiều NH mở - Năng lực quản lý: khả quản lý có mạnh hay khơng DPS: cổ tức/CP So sánh số PE PB DN ngành VD: CTG, BID MBB: Tăng trưởng EPS BV P/E P/B CTG (nhà nước, top4) 167% 4.7 24.6 8.43 1.63 BID (NN, top4) 87% 2.1 20.4 20.42 2.18 MBB 108% 3.9 19.19 7.2 1.47 BID đuối hơn, dù BV > MBB kì vọng tăng trưởng P/E BID lớn => kì vọng cao => tăng trưởng k bù đắp giá trị kì vọng MBB CTG có tăng trưởng tốt Tâm lý -> độ chấp nhận rủi ro PTCB hướng tới gt nội tại: kì vọng tăng trưởng tương lai Rủi ro: hệ thống: k thể tránh đc, yto kinh tế vĩ mô định, tác động ngành DN, phụ thuộc vào lực cạnh tranh/quản lý DN III Định giá CP DDM: chiết khấu dòng cổ tức (so sánh tuyệt đối): NDT phải giữ CP > năm, thực tế cổ tức k thể đều, phải phụ thuộc CS chi trả cổ tức, giả định CT đc trả qua năm Xác định D dự đoán xác định tốc độ tăng trưởng cổ tức, ls chiết khấu (CAMP -beta, ls phi rủi ro, chênh lệch rủi ro thị trường) (dựa vào kiện lịch sử) Cty vừa trả cổ tức => D0, cty dự định trả cổ tức/trả cổ tức vào năm thứ => D1 Mơ hình tăng trưởng cổ tức: P/E(ss tương đối) Là DDM chia vế cho E1 Chương IV: Trái phiếu định giá trái phiếu 1/ Định nghĩa TP (CK nợ): hàng hoá lưu hành TT, xd quyền lợi ích hợp pháp ng nắm giữ NDT với vốn nợ nhà phát hành, nhà phát hành đc sd vốn tg xác định (khác CP) NDT luôn nhận đc lợi ích (khác CP) TP: cty TNHH, CTCP đc phát hành TP (khác CP) Trong khoảng tg trái phiếu: hưởng quyền lợi TP, tổ chức phát hành trả lãi tuỳ theo điều kiện TP Nếu NDT nắm giữ thời hạn => TP k giá trị => k đòi tiền đc từ chủ thể phát hành Tại năm đáo hạn => nhận lại số tiền đầu tư ban đầu Mệnh giá bội giá 100k (C=r*M) Lợi tức đầu tư TP - Tiền lãi định kì: lãi nhận đc - Chênh lệch giá - Lãi lãi: lấy tiền lãi đầu tư khác => tái đầu tư từ số tiền nhận đc CP (CK vốn) - Cổ đông - Trách nhiệm: đầu tư vơ hạn Khơng quyền địi/truy thu số tiền đầu tư ban đầu (chỉ chuyển nhượng) - Quyền lợi: hưởng cổ tức phụ thuộc KQKD Tham gia ĐHCĐ, có quyền biểu TP (CK nợ) - Chủ nợ - Thời hạn xác định Quyền đòi số vốn đầu tư ban đầu - Hưởng trái tức đặn/chắc chắn có Khơng có quyền với cty Phá sản: ưu tiên cuối Quyền mua CP Ưu tiên Khơng quan trọng II Phân loại TP - TP phủ TT TP VN chưa phát triển lắm: vốn hoá thấp TTCK CP chiếm 70%, TP chiếm 30% TP CP phát triển lâu nhiều so với TP DN, TPDN phát triển từ 2017 TPCP có độ rủi ro (CP uy tín, khó có khả vỡ nợ trừ Hi Lạp) TPCP có lãi suất thấp (5 năm 1.22%, 30 năm 3.14%), với TP kho bạc đc phát hành nhiều nhất, công trái trước có nhiều CP lần phát hành TP thị trường quốc tế (2005 – 2010 – 2014) +TP CP bảo lãnh: cty trực thuộc nhà nc vay vốn => nhà nước bảo lãnh CP huy động qua NH phát triển NH sách +TP địa phương: phát hành TP địa phương (Đà Nẵng, Hải Phòng) -+Ls TPCP thang đo ls phi rủi ro - TP DN: Uy tín chưa kiểm định, chưa có bên thứ đánh giá hệ số tín nhiệm Chiếm tỉ trọng ít, khoảng 20% TP Để đầu tư TP: NĐT chuyên nghiệp, gồm tổ chức cá nhân, thu nhập trc thuế để đc tham gia đầu tư tỉ VND/năm TP: DN phát hành riêng lẻ phát hành thông qua bên thứ Huy động qua CP ngày khó (2020 sụt giảm nhiều), TP DN lại ngày phát triển (trung bình 9.9% 4.3 năm, dẫn đến 2020 TP tăng 170 lần so với 2019, chiếm 15.1% GDP, 10.3% dư nợ tín dụng) Nhưng so với nước khác (Mã chiếm 50% GDP,…) III Định giá TP Là tổng giá trị dòng thu nhập tương lai, chiết khấu dòng tiền nhận tương lai thời điểm tại: trái tức kì mệnh giá TP nhận đc vào năm cuối (C=M*r) Tổng quát cho TP trả lần/năm Nếu lần/năm truy hồi M nào? IV Thời gian đáo hạn bình quâN Xuất phát từ CT định giá trái phiếu => lấy đạo hàm bậc P theolãi suất Xác định giá trị TP: P Phần cuối n*M/(1+k)^n Phần đầu Y lãi suất chiết khấu MD: thời gian đáo hạn bình quân điều chỉnh: cho biết thay đổi giá so với thay đổi lãi suất Lưu ý dấu “-” quan hệ ngược chiều giá lãi suất Bài tập GIỚI HẠN ĐỀ THI CK: tương tự thi GK: Thi TN + tự luận, 60p, Test Portal C1: LT 80%, BT20% Trình bày: viết phân tích, liệt kê: gạch Các chức năng, SGD, TT sơ thứ cấp, nghiệp vụ CTCK, mức vốn điều lệ tối thiểu để niêm yết, chủ phát hành CK BT: khớp lệnh (định kì, liên tục), biên độ dao động, yết giá C2: BT PV,FV,PVA,NPV,IRR C3: CP: k/n, trách nhiệm, quyền lợi, phân biệt loại cp thường, ưu đãi PT kinh tế vĩ mô: yto vĩ mô tác động đến TTCK ntn? cùng, ngược chiều, dài ngắn hạn PT ngành (lý thuyết tự luận) BT: định giá CP: DDM (trắc nghiệm) C4: Phân biệt TP CP BT: định giá TP: trả lãi lần/năm, tìm MD ... nhận lại số tiền đầu tư ban đầu Mệnh giá bội giá 100k (C=r*M) Lợi tức đầu tư TP - Tiền lãi định kì: lãi nhận đc - Chênh lệch giá - Lãi lãi: lấy tiền lãi đầu tư khác => tái đầu tư từ số tiền nhận... NĐT: đầu tư mặt hàng có tính khoản tư? ?ng đối cao, dễ tiếp cận (lượng vốn nhỏ, cty ck hỗ trợ), lợi nhuận hấp dẫn, nhiên rủi ro cao II .Phân tích cổ phiếu: Thu lợi nhuận: muốn đầu tư lâu dài hay đầu. .. chế tc thực nghiệp vụ ttck: môi giớick (mở tk); tự doanh CK(sd vốn để mua bán, đầu tư ck), bảo lãnh, phát hành(khó nhất, phải định giá); tư vấn đầu tư (gián tiếp đẩy mạnh môi giới đầu tư) ? Việt