GVR-Báo cáo phân tích rủi ro

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH BÁO CÁO PHÂN TÍCH RỦI RO TẬP ĐỒN CƠNG NGHIỆP CAO SU VIỆT NAM MÃ CỔ PHIẾU: GVR Họ tên sinh viên: Cao Khánh Ly Mã sinh viên: 21A4010338 Giảng viên hướng dẫn: TS Trần Thị Thu Hương Hà Nội, tháng 10 năm 2021 I Giới thiệu sơ lược doanh nghiệp • Chính phủ định thành lập Tập đồn cơng nghiệp Cao su Việt Nam • 2010 Chuyển đổi thành công ty TNHH MTV Nhà nước làm chủ sở hữu • 2017 26/12/2017, Thủ tướng Chính phủ phê duyệt phương án cổ phần hóa Tập đồn Cao su Việt 2018 22/05/2018, tổ chức đại hội đồng cổ đông lần đầu hoạt động theo mơ hình Cơng ty Cổ phần từ 1/6/2018 • Nam 2006 1975 Tiền thân ban cao su Nam Bộ, tháng năm 1975 trở thành Tổng cục Cao Su thuộc Chính • 1977 Tháng năm 1977 chuyển thành Tổng công ty Cao su Việt Nam trực thuộc Bộ Nơng nghiệp • 1980 Tháng năm 1980 chuyển thành Tổng cục Cao su trực thuộc Hội đồng Bộ trưởng với hai 1989 Năm 1989 chuyển thành Tổng công ty Cao su trực thuộc Bộ Nơng nghiệp Cơng nghiệp • 1995 Năm 1995 Tổng công ty Nhà nước hạng Đặc biệt theo Quyết định 91/TTg • thực phẩm • chức năng: Quản lý nhà nước Cao su tổ chức sản xuất cao su phủ Cách mạng lâm thời Miền Nam Việt Nam Lịch sử hình thành phát triển Tập đồn Cơng nghiệp Cao su Việt Nam (VRG) thành lập từ năm 1975, sau nhiều lần thay đổi mô hình tổ chức tên gọi; ngày 26/12/2017, Thủ tướng Chính phủ phê duyệt phương án cổ phần hóa - Tập đồn Cơng nghiệp Cao su Việt Nam Ngày 22/05/2018, Tập đồn tổ chức Đại hội đồng cổ đơng lần đầu, mắt TẬP ĐỒN CƠNG NGHIỆP CAO SU VIỆT NAM – CƠNG TY CỔ PHẦN thức chuyển qua hoạt động theo mơ hình Cơng ty Cổ phần kể từ ngày 01/06/2018 Giới thiệu chung Lĩnh vực kinh doanh: Tập đồn cơng nghiệp cao su Việt Nam có mảng kinh doanh Cụ thể là: • • • • • II Trồng, khai thác chế biến cao su Các sản phẩm từ cao su Lĩnh vực chế biến gỗ Lĩnh vực đầu tư hạ tầng khu công nghiệp Nông nghiệp ứng dụng công nghệ cao Nhận diện rủi ro thị trường hoạt động kinh doanh tài doanh nghiệp Rủi ro thị trường: Hoạt động kinh doanh Tập đồn chủ yếu chịu rủi ro có thay đổi giá, tỷ giá hối đoái lãi suất • Rủi ro giá: Tập đồn chịu rủi ro giá công cụ vốn phát sinh từ khoản đầu tư cổ phiếu ngắn hạn dài hạn tính khơng chắn giá tương lai cổ phiếu đầu tư Các khoản đầu tư cổ phiếu dài hạn nắm giữ với mục đích chiến lược lâu dài, thời điểm kết thúc năm tài Tập đồn chưa có kế hoạch bán khoản đầu tư • Rủi ro tỷ giá hối đối: Tập đồn chịu rủi ro tỷ giá giá trị hợp lý luồng tiền tương lai cơng cụ tài biến động theo thay đổi tỷ giá ngoại tệ khoản vay, doanh thu chi phí Tập đoàn thực đơn vị tiền tệ khác với đồng Việt Nam • Rủi ro lãi suất: Tập đoàn chịu rủi ro lãi suất giá trị hợp lý luồng tiền tương lai cơng cụ tài biến động theo thay đổi lãi suất thị trường Tập đồn có phát sinh khoản tiền gửi có khơng có kỳ hạn, khoản vay nợ chịu lãi suất thả Tập đoàn quản lý rủi ro lãi suất cách phân tích tình hình cạnh tranh thị trường để có lãi suất có lợi cho mục đích Tập đồn III Phân tích, đánh giá rủi ro thị trường Đo lường rủi ro thị trường theo phương pháp VaR (Ứng dụng phương pháp VaR phân tích rủi ro cố phiếu Tập đồn Cơng nghiệp Cao su Việt Nam) Mơ tả số liệu: IV Xét chuỗi giá đóng cửa cổ phiếu GVR theo ngày với 870 quan sát biến tính từ ngày 22/03/2018 đến ngày 22/09/2021 (Đơn vị tính: nghìn đồng) Đồ thị giá đóng cửa cổ phiếu GVR Nguồn: cafef.vn Kiểm định tính dừng: Thực việc kiểm định tính dừng thơng qua hàm diff R-Studio với tệp file liệu giá đóng cửa cổ phiếu GVR, ta chạy hàm Negative để tính tốn liệu tỷ suất sinh lời theo ngày cổ phiếu GVR sau: Đồ thị chuỗi tỷ suất sinh lời cổ phiếu GVR theo ngày Nhận xét: Thông qua quan sát đồ thị cho thấy, biến động tỷ suất sinh lời theo ngày cổ phiếu GVR có tính dừng Bên cạnh đó, để đảm bảo tính xác kết luận, ta sử dụng kiểm định adf kpss để kiểm chứng lại lần a Với kiểm định adf Ta sử dụng cặp giả thiết: • • H0: Mơ hình khơng có tính dừng H1: Mơ hình có tính dừng Vì p-value = 0.01 (“p-value smaller than printed p-value” tương đương thực tế p-value < 1%) nên ta bác bỏ H0 chấp nhận H1  Kết luận: Mơ hình có tính dừng b Kiểm định kpss: Ta sử dụng cặp giả thiết: • • H0: Mơ hình có tính dừng H1: Mơ hình khơng có tính dừng Vì p-value = 0.1 mà thực tế cho thấy giá trị p-value lớn 10% (In kpss.test(ne_rgvr) : p-value greater than printed p-value) nên ta chấp nhận H0 bác bỏ H1  Kết luận: Mơ hình có tính dừng Kiểm tra tính phân phối mơ hình: Bên cạnh việc kiểm tra tính dừng, ta cần kiểm tra tính phân phối mơ hình, ta sử dụng kiểm định Normal Ta sử dụng cặp giả thiết: • • H0: Mơ hình có phân phối chuẩn H1: Mơ hình khơng có phân phối chuẩn Ta thấy p-value < 2.2e-16 chứng tỏ p-value nhỏ nhỏ mức ý nghĩa 5%, ta bác bỏ H0 chấp nhận H1  Kết luận: Mơ hình khơng có phân phối chuẩn Ta có biểu đồ Density sau: Qua biểu đồ Density trên, ta thấy mơ hình có phân phối to, nghĩa giá trị cực đoan dễ xảy Có thể nói rằng: “Cổ phiếu GVR mang lại mức sinh lời cao chứa đựng rủi ro lớn.” Kiểm định tính tự tương quan: Sử dụng kiểm định Box-Ljung để kiểm tra xem tỷ suất sinh lời cổ phiếu ngày hôm có bị ảnh hưởng tỷ suất sinh lời ngày trước hay khơng Ta sử dụng cặp giả thiết: • • H0: Mơ hình khơng có tự tương quan H1: Mơ hình có tự tương quan Vì p-value = 0.6064 cho thấy p-value lớn mức ý nghĩa 5%, khơng có sở bác bỏ H0, ta chấp nhận H0 bác bỏ H1  Kết luận: Mơ hình khơng có tự tương quan Tỷ suất sinh lời cổ phiếu GVR ngày hôm không chịu tác động tỷ suất sinh lời ngày trước Ta có sơ đồ sau: Ước lượng VaR Sử dụng hàm Quantile Estiamtion để ước lượng rủi ro, thu kết sau: Với số vốn đầu tư 1.000.000 đồng, mức ý nghĩa 5%, giá trị VaR là: 0.04840683*1000000 = 48406.83 (đồng)  Vậy với mức tin cậy 95%, số vốn đầu tư ban đầu triệu đồng khoản lỗ tối đa ngày hôm sau 48406.83 đồng (trong điều kiện kinh tế bình thường) Cịn lại 5% bị lỗ nhiều 48406.83 đồng V Đề xuất phân tích chiến lược phịng hộ rủi ro Tập đồn Cơng nghiệp Cao su Việt Nam hoạt động đa ngành, đa lĩnh vực, trải rộng nhiều địa bàn kể nước ngồi Vì vậy, có rủi ro tiềm tàng gắn liền với đặc điểm ngành, lãnh thổ điều kiện kinh tế Các rủi ro sau phân loại đánh giá có khả ảnh hưởng đến phát triển bền vững chiến lược kinh doanh doanh nghiệp, ln tập trung theo dõi, giám sát thực biện pháp đề phòng quản lý rủi ro hợp lý Phòng ngừa rủi ro giá: Phần lớn sản phẩm hoạt động sản xuất kinh doanh Tập đoàn xuất nguyên liệu cho sản phẩm xuất nên giá sản phẩm có liên thơng chặt chẽ với thị trường giới biến động thường xuyên Điều tác động trực tiếp đến khả tiêu thụ, lợi nhuận, dòng tiền khả thu hồi vốn đầu tư Ngồi ra, doanh nghiệp cịn phải chịu rủi ro giá công cụ vốn phát sinh từ khoản đầu tư cổ phiếu ngắn hạn dài hạn tính khơng chắn giá tương lai cổ phiếu đầu tư Tập đoàn triển khai hệ thống kiểm sốt chi phí hiệu quả, ứng dụng Khoa học –Công nghệ để nâng cao suất, đảm bảo chất lượng sản phẩm Tập đồn ln cố gắng kiểm sốt giá theo chiến lược có lợi nhuận, bảo tồn phát triển vốn, không đầu tư dàn trải, chi phí đầu tư đảm bảo mức phù hợp để trì mức lợi nhuận tối thiểu cho Tập đồn tình giá hàng hóa thị trường giới biến động mạnh Rủi ro giá loại rủi ro khó lường cịn phụ thuộc nhiều vào yếu tố cung cầu thị trường Do để quản lý tốt giá phịng hộ rủi ro địi hỏi Tập đồn phải có chiến lược dài hạn nhằm đảm bảo việc tối thiểu hóa rủi ro giá Đổi với giá cao su: Đây rủi ro khó nắm bắt cao su mảng khơng địi hỏi việc cung ứng cao su chất lượng mà phụ thuộc vào nhu cầu đối tác thị trường Doanh nghiệp sử dụng hợp đồng kỳ hạn cao su dài hạn với đối tác lớn thị trường Đối với cổ phiếu đầu tư: Đây rủi ro dù không dễ nắm bắt lường trước nhờ việc phân tích đánh giá sát biến động cổ phiếu thị trường chứng khốn Do đó, doanh nghiệp sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro hợp đồng mua bán kì hạn cổ phiếu đầu tư, hợp đồng hốn đổi quyền chọn mua/bán cổ phiếu,… Phòng ngừa rủi ro tỷ giá: Các biến động tỷ giá hối đối ln Tập đồn xem vấn đề cần phải giám sát quản lý để có biện pháp phịng ngừa rủi ro thích hợp, đề phịng ảnh hưởng biến động lớn tỷ giá xảy ra, năm gần đây, đồng tiền Việt Nam không biến động nhiều so với loại đồng ngoại tệ khác, đặc biệt đồng đô la Mỹ Tuy nhiên, hoạt động nhập Tập đoàn chiếm tỷ trọng đáng kể, nên nguồn thu từ xuất khiến doanh nghiệp gặp khó khăn rủi ro tỷ giá mang lại Do đó, doanh nghiệp áp dụng số biện pháp sau nhằm tối thiểu hóa rủi ro tỷ giá Sử dụng phương pháp dự báo tỷ giá: Doanh nghiệp dùng cách phân tích phân tích kỹ thuật phân tích để dự báo tỷ giá Mỗi loại hình phân tích có điểm mạnh điểm yếu riêng.Vì doanh nghiệp phải linh hoạt sử dụng cơng cụ phân tích với định trực quan để định nhanh chóng xác Lựa chọn ngoại tệ tốn: Sự biến động tỷ giá loại ngoại tệ khác nhau, phụ thuộc vào tình hình kinh tế, trị, xã hội quốc gia Mà Tập đồn có xuất cao su sang nhiều quốc gia giới Trung Quốc, Ấn Độ, nên việc lựa chọn loại ngoại tệ có giá trị tương đối ổn định giúp cho doanh nghiệp giảm thiểu tác động biến thiên tỷ giá Sử dụng hợp đồng xuất nhập song hành: Đây phương pháp tự bảo hiểm rủi ro tỷ giá đơn giản cách tiến hành song hành lúc hai hợp đồng xuất nhập có giá trị thời hạn tương đương Bằng cách này, ngoại tệ lên giá doanh nghiệp sử dụng phần lãi biến động tỷ giá từ hợp đồng xuất để bù đắp phần tổn thất biến động tỷ giá hợp động nhập ngược lại Kết dù ngoại tệ lên giá hay xuống giá rủi ro tỷ giá ln trung hồ Sử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá: Nghĩa kiếm phần lợi nhuận từ biến động tỷ giá thuận lợi cơng ty trích phần lợi nhuận lập quỹ dự phòng bù đắp rủi ro tỷ giá Khi tỷ giá biến động bất lợi sử dụng quỹ để bù đắp nhằm hạn chế tác động tiêu cực đến kết hoạt động kinh doanh Điều Tập đoàn có phận quản trị rủi ro phù hợp Nghiệp vụ mua bán ngoại tệ kỳ hạn: Mặc dù Tập đồn phải mua ngoại tệ với giá cao để đảm bảo tỷ giá nằm kế hoạch kinh doanh mình, tránh trường hợp tỷ giá vọt lên tăng cao so với thời điểm 10 Sử dụng công cụ phái sinh thị trường: Hiện có nhiều loại công cụ phái sinh hợp đồng quyền chọn mua/bán ngoại tệ, hợp đồng hoán đổi ngoại tệ,… Tập đồn cân nhắc sử dụng chiến lược phịng ngừa rủi ro cách hợp lý Phòng ngừa rủi ro lãi suất: Dù sử dụng nguồn vốn vay thấp, Tập đoàn chịu rủi ro lãi suất theo thay đổi lãi suất thị trường khoản vay chịu lãi suất thả Nếu lãi suất tăng cao làm tăng chi phí lãi vay gây khó khăn cho hoạt động sản xuất kinh doanh Tập đoàn Trong bối cảnh kinh tế vĩ mơ đánh giá mức rủi ro lãi suất khơng lớn để làm ảnh hưởng đến tình hình hoạt động Tập đoàn, song doanh nghiệp tập trung quản lý rủi ro lãi suất cách phân tích tình hình thị trường để có mức lãi suất có lợi cho Tập đồn Để giảm thiểu tối đa hậu biến động lãi suất mang lại, doanh nghiệp sử dụng chiến lược phịng hộ phù hợp Sử dụng hợp đồng phái sinh thị trường: Việc áp dụng, sử dụng công cụ tài phái sinh giúp doanh nghiệp hạn chế rủi ro sử dụng hợp đồng kỳ hạn lãi suất, hợp đồng kỳ hạn tiền gửi, hợp đồng kỳ hạn lãi suất tiền vay, thực hợp đồng tương lai, thực nghiệp vụ hoán đổi lãi suất, quyền chọn lãi suất,… VI Kết luận: Rủi ro thị trường Tập đồn Cơng nghiệp Cao su Việt Nam bao gồm rủi ro giá, rủi ro tỷ giá hối đoái rủi ro lãi suất Tập đồn xây dựng hệ thống kiểm sốt nhằm đảm bảo cân mức hợp lý chi phí rủi ro phát sinh chi phí quản lý rủi ro Ban Giám đốc Tập đồn có trách nhiệm theo dõi quy trình quản lý rủi ro để đảm bảo cân hợp lý rủi ro kiểm sốt rủi ro Là Tập đồn có quy mơ lớn ngày hội nhập sâu rộng vào kinh tế quốc tế, Tập đồn Cơng nghiệp Cao su Việt Nam nhận thức rõ vai trò quản trị rủi ro trách nhiệm đắn doanh nghiệp phát triển bền vững gắn liền với trụ cột: phát triển kinh tế - bảo vệ môi trường – trách nhiệm cộng đồng xã hội TÀI LIỆU THAM KHẢO 11 - - - Báo cáo thường niên năm 2020 Tập đồn Cơng nghiệp Cao su Việt Nam: http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/2020/GVR_20CN_B CTN.pdf Dữ liệu giá đóng cửa cổ phiếu GVR: https://www.investing.com/? fbclid=IwAR16v_WhVVEmmauwK63IRx44mhGiwRDuY81ywBtD8cBeqSaiSP6l4LcH0Q Trang Tập đồn Cơng nghiệp Cao su Việt Nam: https://vnrubbergroup.com/ 12 ... Tập đoàn quản lý rủi ro lãi suất cách phân tích tình hình cạnh tranh thị trường để có lãi suất có lợi cho mục đích Tập đồn III Phân tích, đánh giá rủi ro thị trường Đo lường rủi ro thị trường theo... luận: Rủi ro thị trường Tập đồn Cơng nghiệp Cao su Việt Nam bao gồm rủi ro giá, rủi ro tỷ giá hối đoái rủi ro lãi suất Tập đồn xây dựng hệ thống kiểm sốt nhằm đảm bảo cân mức hợp lý chi phí rủi ro. .. khăn rủi ro tỷ giá mang lại Do đó, doanh nghiệp áp dụng số biện pháp sau nhằm tối thiểu hóa rủi ro tỷ giá Sử dụng phương pháp dự báo tỷ giá: Doanh nghiệp dùng cách phân tích phân tích kỹ thuật phân