BÁO CÁO NHÓM MÔN KINH TẾ VĨ MÔCHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM 2007 - 2020

TỔNG LIÊN ĐOÀN LAO ĐỘNG VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÔN ĐỨC THẮNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH BÁO CÁO NHĨM MƠN KINH TẾ VĨ MƠ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM 2007 - 2020 Giảng viên hướng dẫn: Ths.Trần Mạnh Kiên Lớp Kinh tế vĩ mô Ca Thứ Nhóm: 03 Danh sách sinh viên thực hiện: NGUYỄN CƠNG ĐỒN – 719H0842 NGUYỄN PHẠM TRUNG KHANG – B19H0211 TRẦN THẢO NHI - 719H0272 NGUYỄN THỊ THU THẢO - 717H0623 TP HCM, THÁNG 10 NĂM 2020 MỤC LỤC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA VIỆT NAM 2007 – 2020 HIỆU QUẢ CỦA CÁC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007-2020: BỐI CẢNH KINH TẾ VĨ MÔ: 2 SỰ KHÁC BIỆT GIỮA NĂM 2007, 2008 VỚI NĂM 2020 CĨ THỂ NHÌN THẤY Ở RẤT NHIỀU CHỈ SỐ VĨ MÔ, SỰ VẬN HÀNH CỦA NỀN KINH TẾ, CỦA THỊ TRƯỜNG THEO BVSC, DIỄN BIẾN SUY GIẢM TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ DO DỊCH COVID-19 LẦN NÀY KHÁC KHỦNG HOẢNG NĂM 2008 10 LÝ DO SỬ DỤNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ: CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ : ĐIỀU HÀNH CSTT GĨP PHẦN ỔN ĐỊNH KINH TẾ VĨ MƠ, KIỂM SỐT LẠM PHÁT ĐIỀU HÀNH TÍN DỤNG GẮN VỚI NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG TÍN DỤNG VÀ KIỂM SỐT LẠM PHÁT 11 11 12 14 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA VIỆT NAM 2007 – 2020 Trong giai đoạn 2007 - 2020, kinh tế Việt Nam trải qua nhiều biến động, đòi hỏi Chính phủ phải thực thi sách tiền tệ kịp thời, linh hoạt hiệu Chính phủ thực nhiều sách tiền tệ giai đoạn cụ thể để phù hợp với tình hình kinh tế thời kì riêng 2007 – 2008 : Chính sách tiền tệ Kiểm sốt lạm phát 2009 – 2011 : Chính sách Gói cứu trợ kinh tế 2012 – 2015 : Chính sách tiền tệ thắt chặt 2016 – 2020 : Chính sách ổn định kinh tế hỗ trợ doanh nghiệp Tuy nhiên, giai đoạn 2006 - 2007, hoạt động giao dịch diễn sôi động với sàn giao dịch chứng khoán (HoSE, HNX OTC) Từ năm 2010 - 2012, số giá chứng khoán biến động mạnh bất ổn tỷ giá hối đối khủng hoảng nợ cơng châu Âu Vào năm 2015, thị trường chứng khoán biến động mạnh ảnh hưởng từ giá dầu giới, sau đó, thị trường dần vào ổn định tiếp tục phát triển Theo Quyết định số 252/QĐ-TTg, Chính phủ định mở rộng quy mơ gia tăng tính khoản thị trường chứng khốn giúp thị trường chiếm 70% GDP kinh tế năm 2020 Sự biến động thị trường chứng khốn trước thay đổi định sách tiền tệ giai đoạn 2000-2020 cho thấy, mối liên hệ yếu tố Việt Nam Các nghiên cứu trước giới tác động sách tiền tệ với thị trường chứng khốn thơng qua kênh giá tài sản, chẳng hạn, sách tiền tệ Mỹ, châu Âu, Trung Quốc số quốc gia châu Á khác (Haitsma, Unalmis, & de Haan, 2016; Wang & Zhu, 2013) Quyết định sách tiền tệ (lãi suất cung tiền) ảnh hưởng đến dòng tiền doanh nghiệp mức lãi suất chiết khấu (Kontonikas & Kostakis, 2013), gián tiếp tác động đến giá cổ phiếu doanh nghiệp thị trường (Wang & Zhu, 2013) Hiệu sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2007-2020: Trong 13 năm qua, đặt bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mơ khó khăn từ thị trường, khó khăn hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, trách nhiệm vai trị sách tiền tệ lớn, mang tính định đến việc hoàn thành mục tiêu, kế hoạch giải pháp phát triển kinh tế - xã hội mà Chính phủ đề qua năm Trong đó, mục tiêu giữ ổn định kinh tế vĩ mơ, trì thúc đẩy tăng trưởng (những năm trước đây) hỗ trợ tăng trưởng (những năm sau này) nhiệm vụ trọng tâm, quan trọng Điều phản ánh phương diện sau:  Ổn định kinh tế vĩ mô: Đây kết quan trọng ấn tượng Đồng thời mục tiêu hàng đầu Chính sách tiền tệ suốt 13 năm qua, cụ thể: Thứ nhất, chống lạm phát giữ ổn định tiền đồng Với sách lãi suất, tỷ giá phù hợp, linh hoạt kết hợp cơng cụ khác có liên quan, Chính sách tiền tệ 13 năm qua, đặc biệt năm trở lại phát huy có tác động tích cực đến thị trường tiền tệ, đến việc kìm giữ lạm phát ổn định tiền đồng Đặc biệt việc áp dụng sách lãi suất nửa thị trường phát huy tác dụng phản ánh hiệu thực mục tiêu: “ổn định kinh tế vĩ mô hỗ trợ tăng trưởng kinh tế” Đây hiệu bật phản ánh “nghệ thuật” sử dụng điều hành sách trước yêu cầu phải thực nhiệm vụ kép thời gian qua Thứ hai, sách tỷ giá quản lý thị trường vàng hiệu Sự biến động giá vàng tác động khủng hoảng kinh tế toàn cầu khiến vàng trở thành kênh trú ẩn đầu tư, đầu suốt năm đầu giai đoạn 2008-2018, ảnh hưởng lớn đến thị trường tiền tệ, ổn định kinh tế vĩ mô giá trị tiền đồng Trong giai đoạn 2008-2012 vàng biến động, dẫn đến biến động tỷ giá cặp vàng – ngoại tệ tác động ảnh hưởng lớn đến ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối, đến ổn định kinh tế vĩ mô thông qua mối liên hệ tỷ giá – lãi suất - lạm phát Tuy nhiên, sách quản lý thị trường vàng (bằng Nghị định 24 Chính phủ) chế điều hành tỷ giá theo tỷ giá trung tâm, thị trường ngoại hối diễn biến tích cực theo định hướng điều hành Kết quan trọng này, phản ánh ổn định kinh tế vĩ mô, ổn định tiền tệ chống la hóa, vàng hóa có hiệu Yếu tố tâm lý, đầu (là yếu tố thường xuất kinh tế thị trường) giảm thiểu hạn chế nhiều Đồng thời dự trữ ngoại hối tăng, hoạt động xuất nhập tăng trưởng tốt, tạo khả điều hành, điều tiết dư địa sách cho Chính phủ, cho Ngân hàng Trung ương lớn Đây điểm nhấn hiệu sách giai đoạn Thứ ba, thị trường tiền tệ ổn định Đây yếu tố quan trọng vừa hỗ trợ, vừa kết việc ổn định kinh tế vĩ mô Sự ổn định thị trường tiền tệ góp phần quan trọng ổn định kinh tế vĩ mơ Trong đó, yếu tố thị trường: lãi suất, tỷ giá giá vàng diễn biến tích cực thời gian qua định hướng điều hành Ngân hàng Nhà Nước, Chính phủ Sự ổn định này, đồng thời yếu tố thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp phát triển, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, vừa tạo môi trường kinh doanh thuận lợi, vừa tảng để ổn định kinh tế vĩ mô  Hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Kinh tế đất nước tăng trưởng phát triển giai đoạn 10 năm qua bối cảnh gặp nhiều khó khăn thách thức từ yếu tố khách quan, từ thị trường giới khó khăn nội kinh tế Song kết thành tựu đạt giai đoạn khẳng định hiệu sách kinh tế, điều hành kinh tế Chính phủ đặc biệt hiệu Chính sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước góp phần quan trọng việc trì sản xuất, phục hồi phát triển sản xuất Thực sách lãi suất hợp lý: Thông qua việc hỗ trợ lãi suất, giảm lãi suất, áp dụng trần lãi suất… tạo điều kiện cho doanh nghiệp trì hoạt động sản xuất kinh doanh, hỗ trợ thúc đẩy doanh nghiệp tăng trưởng, mở rộng phát triển Kết góp phần quan trọng việc thúc đẩy kinh tế tăng trưởng giai đoạn vừa qua Thực sách tín dụng phù hợp: Nhằm định hướng tập trung tín dụng vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh, lĩnh vực cần ưu tiên phát triển lĩnh vực trọng yếu kinh tế thông qua việc thực chương trình tín dụng cho vay lĩnh vực ưu tiên; tín dụng phục vụ phát triển nơng nghiệp nơng thơn; tín dụng ngành chương trình tín dụng sách; tín dụng nhà xã hội Đánh giá chương trình này, đến phát huy hiệu phản ánh chủ trương trúng, phù hợp sách Trong đó, việc áp dụng trần lãi suất cho vay ngắn hạn tiền đồng nhóm ngành: xuất khẩu; nơng nghiệp nông thôn; doanh nghiệp nhỏ vừa; công nghiệp hỗ trợ doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao hỗ trợ trực tiếp cho doanh nghiệp phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh nhờ việc giảm chi phí lãi suất doanh nghiệp nhỏ vừa, gặp nhiều khó khăn khủng hoảng xảy lạm phát cao Bên cạnh đó, việc áp dụng lãi suất tiền gửi ngoại tệ 0% không nhằm bước thực mục tiêu chống đô la hóa góp phần thực hiệu Chính sách tiền tệ mà hỗ trợ cho lĩnh vực xuất nhập tăng trưởng phát triển nhờ sách ngoại hối (tín dụng ngoại tệ; lãi suất, tỷ giá, mua bán ngoại tệ….) hợp lý để phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh, xuất nhập Thực chương trình hành động cụ thể, thiết thực nhằm hỗ trợ cho doanh nghiệp phát triển thơng qua hoạt động sau: Thứ nhất, cải cách hành lĩnh vực ngân hàng yếu tố để “truyền dẫn”, đảm bảo Chính sách tiền tệ thực hiệu thực tế Thứ hai, hỗ trợ tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp tiếp cận tốt dịch vụ ngân hàng, vốn cho tăng trưởng qua chương trình hành động 1355 cải cách đổi mơ hình giao dịch, lấy khách hàng làm trung tâm phát triển cung ứng dịch vụ ngân hàng Thứ ba, yêu cầu Tổ chức tín dụng phát triển dịch vụ, nâng cao hiệu hoạt động, tiết giảm chi phí quản lý, chi phí hoạt động sở giảm chi phí đầu vào – sở để giảm lãi suất cho vay bền vững  Ổn định thúc đẩy hoạt động ngân hàng phát triển Giai đoạn vừa qua, tác động khủng hoảng, thị trường doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn tác động trực tiếp đến hoạt động ngân hàng, tín dụng, làm phát sinh nợ xấu; nợ xấu tăng cao hiệu kinh doanh thấp Mặt khác, hạn chế nội từ hệ thống ngân hàng khó khăn lớn Tất yếu tố địi hỏi thực cấu lại tổ chức tín dụng Trong q trình này, chế sách Ngân hàng Nhà nước giữ vai trò quan trọng góp phần vào ổn định, tăng trưởng phát triển hoạt động ngân hàng, tổ chức tín dụng giai đoạn 2008-2018 Bên cạnh đó, ổn định kinh tế vĩ mô, tăng trưởng kinh tế - môi trường thuận lợi để tổ chức tín dụng xử lý nợ xấu, tăng trưởng tín dụng hoạt động dịch vụ, để ổn định phát triển Mặt khác chế sách Ngân hàng Nhà nước định hướng cho tổ chức tín dụng hoạt động đáp ứng nhu cầu vốn, dịch vụ ngân hàng cho kinh tế Đồng thời đảm bảo cho tổ chức tín dụng hoạt động an toàn, hiệu tăng trưởng bền vững Sau 13 năm, hoạt động tổ chức tín dụng có chuyển biến tích cực tăng trưởng phát triển; nâng cao lực tài chính, lực cạnh tranh chất lượng quản trị điều hành nhằm nâng cao hiệu hoạt động, giảm chi phí đầu vào, giảm chi phí đầu Tăng thu nhập từ dịch vụ, hạn chế rủi ro từ hoạt động tín dụng Đây kết quan trọng mang đậm dấu ấn chế sách Ngân hàng Nhà nước giai đoạn vừa qua Bối cảnh kinh tế vĩ mô: Trong giai đoạn 2007 - 2020, kinh tế Việt Nam trải qua nhiều biến động, địi hỏi Chính phủ phải thực thi sách tiền tệ kịp thời, linh hoạt hiệu Ví dụ, Chính phủ thực sách tiền tệ để kiểm sốt lạm phát (2007 - 2008), gói cứu trợ kinh tế (2009-2011), sách tiền tệ thắt chặt (2012-2015) ổn định kinh tế hỗ trợ doanh nghiệp (từ năm 2016 đến nay) Biến động kinh tế vĩ mô kéo theo thay đổi định thị trường chứng khoán Sau đời vào năm 2000, thị trường chứng khốn cịn phát triển với vài doanh nghiệp niêm yết Tuy nhiên, giai đoạn 2006 - 2007, hoạt động giao dịch diễn sôi động với sàn giao dịch chứng khoán (HoSE, HNX OTC) Từ năm 2010 - 2012, số giá chứng khoán biến động mạnh bất ổn tỷ giá hối đoái khủng hoảng nợ công châu Âu Vào năm 2015, thị trường chứng khoán biến động mạnh ảnh hưởng từ giá dầu giới, sau đó, thị trường dần vào ổn định tiếp tục phát triển Theo Quyết định số 252/QĐ-TTg, Chính phủ định mở rộng quy mơ gia tăng tính khoản thị trường chứng khoán giúp thị trường chiếm 70% GDP kinh tế năm 2020 Sự biến động thị trường chứng khoán trước thay đổi định sách tiền tệ giai đoạn 2007-2020 cho thấy, mối liên hệ yếu tố Việt Nam Các nghiên cứu trước giới tác động sách tiền tệ với thị trường chứng khốn thơng qua kênh giá tài sản, chẳng hạn, sách tiền tệ Mỹ, châu Âu, Trung Quốc số quốc gia châu Á khác (Haitsma, Unalmis, & de Haan, 2016; Wang & Zhu, 2013) Quyết định sách tiền tệ (lãi suất cung tiền) ảnh hưởng đến dòng tiền doanh nghiệp mức lãi suất chiết khấu (Kontonikas & Kostakis, 2013), gián tiếp tác động đến giá cổ phiếu doanh nghiệp thị trường (Wang & Zhu, 2013) Bước vào năm 2020, dịch bệnh COVID-19 bùng phát phạm vi toàn cầu tác động lớn đến kinh tế Những điều khiến giới tài lo lắng khủng hoảng kinh tế theo chu kỳ 10 năm So sánh số kinh tế vĩ mơ năm 2008 2020 thấy kinh tế Việt Nam có ổn định, vững chãi nhiều so với năm 2008 Thị trường chứng khốn trì ổn định có hấp dẫn so với kênh tiền gửi, trái phiếu Mặt lãi suất tiền gửi, lợi suất trái phiếu không hấp dẫn, khơng có lợi so với kênh đầu tư chứng khoán Đây khác biệt lớn so với năm 2008, điều giúp dịng tiền trì thị trường chứng khoán Nguồn: BVSC, NCĐT Sự khác biệt năm 2007, 2008 với năm 2020 nhìn thấy nhiều số vĩ mơ, vận hành kinh tế, thị trường Năm 2007, tăng trưởng tín dụng lên tới 50%, sau nửa đầu năm 2008 Chính phủ lại phải thực sách thắt chặt tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát Lạm phát năm 2007 lên tới 12,63%, có tháng năm 2008 số lạm phát lên tới 20% Nguồn: BVSC Năm 2008, riêng lãi suất điều hành lãi suất tái cấp vốn lên tới 15%/năm, lãi suất 14%/năm, mặt lãi suất huy động thực tế trì mức cao, lợi suất trái phiếu năm năm nhiều thời điểm lên tới 20% Cịn năm gần đây, tăng trưởng tín dụng ln kiểm sốt mức quanh 14%, số vĩ mô khác lạm phát, tỉ giá, mặt lãi suất tầm kiểm soát mức thấp Thanh khoản hệ thống ngân hàng trạng thái dồi Bên cạnh đó, so với năm 2008, giải pháp hỗ trợ Chính phủ năm 2020 thơng qua gói giảm lãi vay, giãn nợ cho doanh nghiệp; giãn thuế, giảm tiền thuê đất; gói an sinh xã hội; gói giảm giá xăng dầu, giá điện thực kịp thời đối tượng Nhìn lại bối cảnh kinh tế, thị trường chứng khoán năm 2008, so sánh với năm 2020 để thấy thị trường chứng khoán năm diễn biến ổn định nhiều, cú sốc giảm tin tức dịch bệnh, giải chấp diễn biến ngắn hạn Nguồn: BVSC Sự ổn định hệ thống ngân hàng, số vĩ mô, sức khỏe doanh nghiệp, hấp dẫn định giá thị trường chứng khoán sở để tin thị trường chứng khoán diễn biến ổn định trở lại khơng cịn giảm sốc thời gian qua Diễn biến ngắn hạn thị trường chịu tác động lớn kịch bản, thời gian kiểm soát dịch bệnh Tuy nhiên, cần lưu ý bối cảnh vĩ mô năm 2020 trạng thái ổn định tích cực so với năm 2008 quy mô nợ lại mức lớn nhiều, thể qua tổng dư nợ tín dụng/GDP đạt 130% hay quy mơ thị trường trái phiếu doanh nghiệp liên tục gia tăng năm gần Trên sở đó, dịch bệnh kéo dài, rủi ro lớn kinh tế thị trường chứng khoán năm 2020 10 Theo BVSC, diễn biến suy giảm tăng trưởng kinh tế dịch COVID-19 lần khác khủng hoảng năm 2008 Năm 2020 có nhiều ngành chịu tác động tiêu cực hơn, mức độ tác động tiêu cực tức đồng loạt Đợt suy giảm doanh nghiệp chịu tác động đồng thời đầu đầu vào, với đứt gãy doanh thu, ảnh hưởng lớn đến dòng tiền khiến tổn thương ngắn hạn lớn Nhưng mặt khác, gián đoạn diễn nhanh, chưa cần thiết phải có thay đổi mang tính cấu trúc hệ thống nên hồi phục sau kiểm sốt dịch bệnh diễn nhanh Bên cạnh đó, cú sốc thiếu hụt dòng tiền cảnh báo, lọc doanh nghiệp yếu, dựa vào dịng tiền vay để trì hoạt động Thống kê lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp niêm yết hai sàn HOSE HNX Nguồn BVSC, NCĐT năm 2008, BVSC nhận thấy lợi nhuận sau thuế nhiều ngành sụt giảm -5% so với năm 2007, nhiên nhờ sách kích cầu Chính phủ mà lợi nhuận nhiều doanh nghiệp tăng trưởng mạnh năm 2009 2010 Mặc dù, quy mô thị trường, quy mô doanh nghiệp thời điểm có khác biệt lớn so với năm 2008, nhiên thích ứng doanh nghiệp, với sách hỗ trợ kinh tế giúp nhiều doanh nghiệp vượt qua khó khăn có mức tăng trưởng cịn ấn tượng sau - diễn năm 2008, 2009 Với sách tài khóa, tiền tệ Chính phủ triển khai sở đề kỳ vọng doanh nghiệp có dịng tiền vượt qua giai đoạn khó khăn ngắn hạn trước mắt để lấy lại đà tăng trưởng năm 11 Lý sử dụng sách tiền tệ: Chính sách tiền tệ trình quản lý, hỗ trợ đồng tiền Chính phủ hay ngân hàng trung ương để đạt mục đích kiềm chế lạm phát, trì ổn định tỷ giá hối đối, đạt tồn dụng lao động hay tăng trưởng kinh tế Chính sách lưu thơng tiền tệ bao gồm việc thay đổi loại lãi suất định, trực tiếp hay gián tiếp thơng qua thị trường mở, quy định mức dự trữ bắt buộc trao đổi thị trường ngoại hối Chính sách tiền tệ phần công cụ sách vĩ mơ; tập hợp biện pháp sách để đáp ứng mục tiêu yêu cầu thông qua công cụ khác Thông qua việc tác động đến biến số vĩ mô, sách tiền tệ giúp trì ổn định kích thích tăng trưởng kinh tế Nhiều nghiên cứu khẳng định, sách tiền tệ ngân hàng trung ương có tác động trực tiếp đến biến số nước phát triển như: Tỷ lệ thất nghiệp, giá cả, tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP), cán cân tốn Vai trị sách tiền tệ tăng trưởng kinh tế phụ thuộc vào việc xây dựng điều hành công cụ sách tiền tệ ngân hàng trung ương Trong bối cảnh hội nhập quốc tế nay, sách tiền tệ có vai trị quan trọng tác động trực tiếp đến luồng vốn chu chuyển quốc gia, từ tác động định đến tăng trưởng kinh tế Chính vậy, việc nắm bắt tác động sách tiền tệ tới tăng trưởng kinh tế có ý nghĩa thiết thực Chính sách tiền tệ Chính phủ xem công cụ mạnh mẽ để can thiệp vào kinh tế nhằm đạt mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ kiểm sốt giá Trong q trình điều hành kinh tế, Chính sách tiền tệ có tác động riêng biệt đến tất lĩnh vực kinh tế nói chung thị trường tài nói riêng Nó có vai trò quan trọng việc điều tiết khối lượng tiền lưu thơng tồn kinh tế Thơng qua sách tiền tệ, ngân hàng trung ương kiểm sốt hệ thống tiền tệ, từ kiềm chế, đẩy lùi lạm phát, ổn định sức mua đồng tiền thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Ngoài ra, Chính sách tiền tệ cịn cơng cụ để kiểm sốt tồn hệ thống ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng Các cơng cụ sách tiền tệ :  Cơng cụ trực tiếp: Kiểm sốt hạn mức tín dụng Quản lý lãi suất Ngân hàng thương mại 12  Công cụ gián tiếp: Nghiệp vụ thị trường mở Chính sách chiết khấu Dự trữ bắt buộc Chính sách tiền tệ (CSTT) điều hành chủ động, linh hoạt, thận trọng; phối hợp chặt chẽ với sách tài khóa (CSTK) sách kinh tế vĩ mơ khác… Quy mơ tín dụng kiểm soát phù hợp với sức hấp thụ kinh tế, đồng thời trọng nâng cao chất lượng tín dụng, tập trung vào hoạt động sản xuất kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên… Đây điểm nhấn điều hành sách tiền tệ nêu báo cáo vừa Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) gửi tới Quốc hội việc thực nhiệm vụ giao Nghị Quốc hội Tại báo cáo, NHNN cho biết, thực nhiệm vụ giao, NHNN chủ động nghiên cứu, rà sốt, phân cơng đơn vị chức triển khai liệt, có hiệu nội dung có liên quan đến lĩnh vực Ngân hàng Điều hành CSTT góp phần ổn định kinh tế vĩ mơ, kiểm sốt lạm phát Báo cáo cho biết, nhận thức vai trò trách nhiệm ngành, từ đầu nhiệm kỳ, NHNN điều hành linh hoạt, đồng cơng cụ CSTT, góp phần quan trọng thực thành công mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ, kiểm sốt lạm phát mức số (lạm phát bình qn khơng vượt q 4%/năm), nâng cao giá trị đồng tệ, đảm bảo khoản hệ thống, ổn định thị trường, chia sẻ tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh… tạo tiền đề cho tăng trưởng kinh tế bền vững Theo báo cáo, dù dự trữ ngoại hối tăng lên mức kỷ lục mức tăng tổng phương tiện toán (M2) lạm phát kiểm soát mức phù hợp: M2 năm 2016, 2017, 2018, 2019 tháng đầu năm 2020 (đến ngày 22/4/2020) tăng 17,65%; 14,91%; 12,21% 14,22% 1,75% so với cuối năm trước, phù hợp với định hướng đề Lạm phát bình quân năm 2016, 2017, 2018 2019 2,66%; 3,53%; 3,54% 2,79%, trì thấp mục tiêu Quốc hội đề (khoảng 4%) thấp nhiều so với mức bình quân 7,8%/năm giai đoạn 2011-2015 13 Đối với điều hành ổn định mặt lãi suất Dù phải đối mặt với nhiều thách thức, như: tâm lý thị trường nước phản ứng với biến động thị trường giới; hệ thống TCTD tiếp tục trình tái cấu xử lý nợ xấu, nâng cấp chuẩn mực quản trị điều hành NHTM theo thông lệ quốc tế… Nhưng sở bám sát diễn biến thị trường nước, NHNN điều hành đồng giải pháp để nỗ lực trì ổn định giảm mặt lãi suất Đặc biệt, trước diễn biến phức tạp dịch Covid-19, tháng đầu năm 2020, NHNN điều chỉnh giảm đồng mức lãi suất với quy mô cắt giảm tương đối mạnh nhiều năm qua Cùng với giải pháp đồng để hỗ trợ kinh tế, việc giảm mạnh mức lãi suất điều hành NHNN góp phần tháo gỡ khó khăn hỗ trợ phục hồi kinh tế Đến lãi suất cho vay Việt Nam mức trung bình so với mặt nước có trình độ phát triển tương đồng khu vực Chính sách tỷ giá NHNN điều hành chủ động, linh hoạt, phù hợp với cân đối vĩ mô, diễn biến thị trường mục tiêu CSTT giai đoạn cụ thể Theo đó, NHNN thực cơng bố tỷ giá trung tâm hàng ngày sở tham chiếu diễn biến thị trường nước, cân đối kinh tế vĩ mơ, tiền tệ mục tiêu CSTT góp phần ổn định tỷ giá thị trường ngoại tệ nước Đặc biệt, tháng đầu năm 2020, kinh tế, tài giới biến động nhanh, phức tạp tác động dịch bệnh Covid-19… tỷ giá thị trường ngoại tệ ổn định, tâm lý thị trường không xáo trộn, cân đối cung, cầu thuận lợi, khoản thông suốt Thống kê NHNN đưa cho thấy, tỷ giá trung tâm năm từ 2016-2019 biến động mức lần lượt: +1,23%; +1,2%; +1,78%; +1,45% Mức biến động tỷ giá thị trường ngoại tệ liên ngân hàng tương ứng năm 2016-2019: +1,2%; -0,25%; +2,16%; -0,12% Đồng Việt Nam ổn định nhiều so với đồng tiền nhiều đối tác thương mại Đối với thị trường vàng Giai đoạn 2016-2020, với việc NHNN triển khai giải pháp đồng để quản lý thị trường vàng theo Nghị định số 24/2012/ND-CP Thông tư hướng dẫn, thị trường vàng nước tiếp tục diễn biến ổn định tự điều tiết tốt Tình trạng vàng hóa kinh tế tiếp tục hạn chế, phần nguồn vốn vàng chuyển hóa thành tiền phục vụ phát triển kinh tế-xã hội, có thời điểm giá vàng nước thấp giá vàng quốc tế quy đổi tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động xuất vàng trang sức, mỹ nghệ thị trường quốc tế để thu ngoại tệ cho kinh tế 14 Điều hành tín dụng gắn với nâng cao chất lượng tín dụng kiểm sốt lạm phát Báo cáo với Quốc hội, NHNN cho biết, bám sát mục tiêu tăng trưởng kinh tế lạm phát bình qn Quốc hội Chính phủ đặt từ đầu năm mức tăng trưởng tín dụng năm trước, NHNN điều hành tín dụng nhằm kiểm sốt quy mơ phù hợp tiêu định hướng gắn với nâng cao chất lượng tín dụng kiểm soát lạm phát, tập trung vào lĩnh vực ưu tiên, tạo điều kiện cho người dân doanh nghiệp tiếp cận vốn tín dụng Chỉ đạo TCTD nâng cao chất lượng tín dụng, tập trung phân bổ tín dụng vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên theo chủ trương Chính phủ Kiểm sốt chặt chẽ tín dụng vào lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro bất động sản, chứng khoán… tăng cường quản lý rủi ro dự án BOT, BT giao thông, tiêu dùng Đồng thời, tiếp tục thực giải pháp tháo gỡ khó khăn tiếp cận tín dụng ngân hàng, tăng cường triển khai chương trình kết nối doanh nghiệp - ngân hàng, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp tiếp cận vốn NHNN liệt triển khai nhiều giải pháp cơ, cụ thể, nhằm mở rộng tín dụng có hiệu quả, tăng khả tiếp cận vốn tín dụng ngân hàng cho người dân, doanh nghiệp, góp phần đẩy lùi tín dụng đen như: Ban hành kế hoạch hành động ngành Ngân hàng triển khai Chỉ thị 12/CT-TTg Thủ tướng Chính phủ nhằm hạn chế tín dụng đen; Rà sốt sửa đổi quy định cho vay tiêu dùng, cho vay phục vụ nhu cầu đời sống; Chỉ đạo TCTD phát triển sản phẩm cho vay tiêu dùng, đơn giản hóa thủ tục, rút ngắn thời gian giải cho vay… Nhờ triển khai liệt, đồng giải pháp nêu trên, từ năm 2016 đến nay, tín dụng có mức tăng trưởng dương từ tháng đầu năm có mức tăng trưởng bình qn năm 16% Cơ cấu tín dụng có điều chỉnh tích cực, tín dụng tập trung vào lĩnh vực đóng góp tích cực cho tăng trưởng kinh tế lĩnh vực SXKD, lĩnh vực ưu tiên, tín dụng lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro kiểm soát chặt chẽ “Những năm gần đây, tín dụng tăng trưởng phù hợp, kiểm soát theo mục tiêu tăng trưởng kinh tế mức cao, cho thấy giải pháp, sách tín dụng NHNN hướng, vừa đảm bảo mở rộng tín dụng hiệu quả, an toàn, cung ứng đủ vốn cho kinh tế, vừa phù hợp với mục tiêu kiểm soát lạm phát”, NHNN báo cáo 15 Tại báo cáo NHNN cho biết, doanh số cho vay lũy kế chương trình cho vay khuyến khích nơng nghiệp cơng nghệ cao, nơng nghiệp đạt khoảng 53.500 tỷ đồng, dư nợ 38.000 tỷ đồng với 17.000 khách hàng dư nợ, tập trung vào lĩnh vực nông nghiệp ứng dụng công nghệ cao, chiếm khoảng 90% tổng dư nợ chương trình NHNN đạo TCTD cân đối vốn nhằm đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn; có giải pháp tháo gỡ, chia sẻ khó khăn với người dân, doanh nghiệp bị thiệt hại nguyên nhân khách quan, bất khả kháng, thiên tai, dịch bệnh phạm vi rộng như: dịch tả lợn châu Phi, tượng tiêu chết tỉnh Tây Nguyên, giảm giá lúa gạo vụ Đông Xuân 2019 Đồng Sông Cửu Long… Với hạn hán, xâm nhập mặn đồng sông Cửu Long, TCTD cấu lại thời hạn trả nợ cho 1.055 khách hàng với dư nợ 1.295 tỷ đồng Miễn, giảm lãi vay cho 610 khách hàng với số tiền 1,7 tỷ đồng Tiếp tục cho vay để khôi phục sản xuất 733 khách hàng với doanh số cho vay đạt 632 tỷ đồng Riêng Ngân hàng Chính sách Xã hội thực khoanh nợ cho 72 khách hàng với dư nợ 1,5 tỷ xem xét khoanh nợ cho 156 khách hàng bị thiệt hại hạn mặn với dư nợ tỷ đồng Đặc biệt, dịch bệnh Covid-19 bùng phát, ngành Ngân hàng chủ động vào kịp thời để triển khai có hiệu giải pháp cấp bách nhằm ứng phó khắc phục khó khăn tác động dịch bệnh kinh tế NHNN khẩn trương ban hành Thông tư số 01/2020/TT-NHNN ngày 12/3/20220, Chỉ thị số 02/CT-NHNN ngày 31/3/2020 Thực điều chỉnh giảm đồng mức lãi suất kể từ ngày 17/3/2020 Cũng có sách miễn, giảm phí tốn như: miễn, giảm phí chuyển mạch, giảm mức thu dịch vụ thơng tin tín dụng… Với dự án BOT, BT giao thông NHNN cho biết, bám sát đạo Quốc hội, Chính phủ, NHNN theo dõi sát tình hình cấp tín dụng dự án BOT, BT giao thông, đồng thời đạo TCTD: Kiểm sốt chặt chẽ, mức độ tập trung tín dụng vào dự án BOT, BT giao thông Tăng cường kiểm soát rủi ro việc cho vay dự án BOT giao thông; Thường xuyên nắm bắt thông tin dự án, khách hàng vay vốn, phối hợp với khách hàng để giải khó khăn, vướng mắc… BẢNG ĐÁNH GIÁ MỨC ĐỘ ĐÓNG GÓP 16 Họ tên Nội dung đóng góp Mức độ đóng góp Nguyễn Cơng Đồn Tổng hợp nội dung, Phân tích lí sử dụng sách tiền tệ, đặt câu hỏi cho nhóm thuyết trình 100% Nguyễn Phạm Trung Khang Bối cảnh vĩ mơ, đặt câu hỏi cho nhóm thuyết trình 100% Trần Thảo Nhi Bối cảnh vĩ mơ, Phân tích lí sử dụng sách tiền tệ, đặt câu hỏi cho nhóm thuyết trình 100% Nguyễn Thị Thu Thảo Chính sách tiền tệ Việt Nam 2007-2020, Hiệu , đặt câu hỏi cho nhóm thuyết trình 100% 17 Nguồn :  https://thitruongtaichinhtiente.vn/hieu-qua-chinh-sach-tien-te-giai-doan2008-2018-va-nhung-bai-hoc-kinh-nghiem-22847.html  https://thitruongtaichinhtiente.vn/ngan-hang-nha-nuoc-da-chu-dong-linhhoat-trong-dieu-hanh-chinh-sach-tien-te-27646.html  https://hotroontap.com/tieu-luan-kinh-te-vi-mo-chinh-sach-tien-te-o-vietnam/  http://tapchitaichinh.vn/kinh-te-vi-mo/chinh-sach-tien-te-va-ty-suat-sinh-loithi-truong-chung-khoan-tu-phan-tich-bien-dong-garch-325680.html 18