Đang tải... (xem toàn văn)
báo cáo tài chính Vinamilk 20172020: Công ty sữa Vinamilk thành lập từ năm 1976. Đây là một trong số những công ty thực hiện niêm yết đầu tiên trên sàn chứng khoán Việt Nam. Tới thời điểm cuối năm 2020, công ty hiện có 10 công ty con và 9 công ty liên kết. Vinamilk hiện là doanh nghiệp dẫn đầu Top 10 thương hiệu mạnh nhất Việt Nam và duy trì sự hiện diện trong Top 1000 thương hiệu dẫn đầu châu Á theo Campaign Asia và Nielsen, nằm trong nhóm 50 công ty sữa lớn nhất thế giới. Theo đó Vinamilk vẫn là thương hiệu được người tiêu dùng tin cậy sử dụng mặc dù năm 2020 là năm gặp nhiều khó khăn đối với các doanh nghiệp nhưng VNM vẫn gặt hái được nhiều thành công, với doanh thu thuần hợp nhất đạt 59.723 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 11.235 tỷ đồng tăng trưởng 6% và 6,5% so với năm 2019.
MỤC LỤC PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH VINAMILK GIAI ĐOẠN 2017-2020 Khái quát Vinamilk 1.1 Về công ty Công ty sữa Vinamilk thành lập từ năm 1976 Đây số công ty thực niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam Tới thời điểm cuối năm 2020, cơng ty có 10 công ty công ty liên kết Vinamilk doanh nghiệp dẫn đầu Top 10 thương hiệu mạnh Việt Nam trì diện Top 1000 thương hiệu dẫn đầu châu Á theo Campaign Asia Nielsen, nằm nhóm 50 cơng ty sữa lớn giới Theo Vinamilk thương hiệu người tiêu dùng tin cậy sử dụng năm 2020 năm gặp nhiều khó khăn doanh nghiệp VNM gặt hái nhiều thành công, với doanh thu hợp đạt 59.723 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế đạt 11.235 tỷ đồng tăng trưởng 6% 6,5% so với năm 2019 Với mức tăng trưởng doanh thu vậy, hoạt động xuất Vinamilk năm 2020 tạo nhiều dấu ấn bối cảnh khó khăn chung, đóng góp tích cực cho ngành sữa nước Sản phẩm Công ty chủ yếu tiêu thụ thị trường Việt Nam xuất sang thị trường nước Úc, Campuchia, Irắc, Philipines Mỹ, Trung Quốc, Hàn Quốc khu vực Châu Phi Tính từ bắt đầu xuất (năm 1997) đến nay, sản phẩm Vinamilk có mặt 56 quốc gia vùng lãnh thổ với tổng kim ngạch đạt 2,4 tỷ USD 1.2 Sản phẩm Danh mục sản phẩm Vinamilk có sản phẩm chủ lực sữa nước sữa bột; sản phẩm có giá trị cộng thêm sữa đặc, yoghurt ăn yoghurt uống, kem phó mát Vinamilk cung cấp cho thị trường danh mục sản phẩm đa dạng đến cho người tiêu dùng Trong năm 2020, Vinamilk tung tái tung 15 sản phẩm đáp ứng nhu cầu bổ sung dinh dưỡng, tăng cường đề kháng người tiêu dùng Nổi bật Vinamilk cho mắt nhiều sản phẩm thuộc phân khúc cao cấp như: Sữa tươi tiệt trùng có chứa Tổ Yến, Sữa bột Trẻ em Grow Plus có chứa Tổ Yến, dịng sản phẩm Sữa chua ăn Love Yogurt, Nước trái cao cấp Love Fruit… Hoàn thành nghiên cứu 29 sản phẩm mới, 25 sản phẩm, 19 sản phẩm xuất Công ty có gần 250 sản phẩm loại, riêng ngành hàng sữa nước sở hữu gần 50 loại sản phẩm, đáp ứng gần nhu cầu dinh dưỡng người tiêu dùng ngày trở nên đa dạng 1.3 Thị trường Giai đoạn 2019-2020 chứng kiến thương vụ mua bán sáp nhập quy mô Sữa Mộc Châu (MCM) trở thành thành viên Vinamilk Q trình hợp giúp cơng ty nhỏ tiếp cận thực hành quản trị cơng nghệ sản xuất tiên tiến, qua nhanh chóng gia tăng quy mô hiệu hoạt động để cạnh tranh tốt với đối thủ ngoại VNM giữ vai trò chủ đạo thị trường nước cạnh tranh hiệu với nhãn hiệu sữa từ nước VNM chiếm 45% thị phần sữa nước thị trường Trung Đông chiếm tới 75% kinh ngạch xuất VNM VNM có bước tiến vượt bậc mở rộng thị trường xuất sang thị trường Hàn Quốc Trung Quốc Châu Phi 1.3.1 Thị trường nội địa Vinamilk doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam sản xuất sữa sản phẩm từ sữa Hiện nay, Vinamilk chiếm 45% thị phần sữa tồn quốc Hiện cơng ty có 240.000 điểm bán lẻ kênh truyền thống, 5.400 điểm bán lẻ kênh diêu siêu thị 2.400 điểm bán lẻ kênh cửa hàng tiện lợi 1.3.2 Thị trường nước Tính đến thời điểm tại, sản phẩm Vinamilk xuất đến 40 quốc gia giới, bao gồm khu vực Đông Nam Á, Trung Đông, Châu Phi nước khác với sản phẩm xuất chủ lực sữa bột, sữa đặc, bột dinh dưỡng, sữa đậu nành, sữa nước, nước giải khát Song song với việc tiếp tục đẩy mạnh sản phẩm xuất mạnh sang thị trường truyền thống, Vinamilk liên tiếp ghi nhận tin tức tích cực xuất đến quốc gia như: Hàn Quốc, Trung Quốc, Singapore nhiều nước khu vực Đông Nam Á phát triển thị trường khu vực Châu Phi… Trong năm 2020, Vinamilk xuất lơ sữa đặc Ơng Thọ sang Trung Quốc; Bộ sữa đậu nành hạt cao cấp Trà sữa mang thương hiệu Vinamilk sang Hàn Quốc; công ty sữa Việt Nam đăng ký thành công vào danh sách cá nhân tổ chức xuất sữa vào khu vực EAEU Hàng loạt kiện tích cực đánh dấu năm tăng trưởng vượt bậc nỗ lực không ngừng bối cảnh khó khăn Covid-19, tạo tiền đề cho dấu ấn thành tích năm 1.4 Đối thủ Thị trường sữa Việt Nam có mức độ cạnh tranh cao Bên cạnh nhà sản xuất sữa nước Hanoimilk, Longthanhmilk hay TH Truemilk… Vinamilk phải cạnh tranh với sản phẩm nhập với tên tuổi lớn Abbott, Mead Johnson, Nestlé, Dutch Lady…Mặc dù vậy, năm vừa qua Vinamilk tiếp tục giữ vững vị trí dẫn đầu với thị phần tính chung cho tất sản phẩm sữa 45% Đứng sau Vinamilk Friesland Campina với 15,8%, lại doanh nghiệp khác giữ 10% thị phần 1.5 Định hướng phát triển cơng ty Vinamilk Tiếp tục trì vị trí số thị trường Việt Nam tiến tới mục tiêu trở thành Top 30 Công ty Sữa lớn giới doanh thu, Vinamilk xác định chiến lược phát triển với trụ cột thực thi, bao gồm: Đi đầu đổi sáng tạo mang tính ứng dụng cao Tập trung vào ngành sữa sản phẩm liên quan đến sữa, vốn ngành kinh doanh cốt lõi tạo nên thương hiệu Vinamilk Tiếp tục nghiên cứu phát triển nhiều sản phẩm với mục đích cách tân, mở rộng đa dạng hóa danh mục sản phẩm sở phù hợp với thị hiếu nhu cầu người tiêu dùng; đồng thời mang đến cho người tiêu dùng nhiều trải nghiệm phong phú tiện lợi Củng cố vị dẫn đầu ngành sữa việt nam Ưu tiên tập trung khai thác thị trường nội địa với tiềm phát triển lớn Đẩy mạnh tập trung vào phân khúc sản phẩm cao cấp với nhiều giá trị gia tăng, đặc biệt khu vực thành thị Mở rộng thâm nhập bao phủ khu vực nơng thơn với dịng sản phẩm phổ thơng, nơi tiềm tăng trưởng cịn lớn Tiếp tục xây dựng hệ thống phân phối nội địa rộng lớn vững mạnh, gia tăng thị phần giữ vững vị dẫn đầu Vinamilk thị trường Trở thành công ty sữa tạo nhiều giá trị Đông Nam Á Sẵn sàng cho hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) mở rộng mối quan hệ hợp tác mạnh mẽ với đối tác theo ba hướng tích hợp ngang, tích hợp dọc kết hợp Ưu tiên tìm kiếm hội M&A với công ty sữa quốc gia khác với mục đích mở rộng thị trường tăng doanh số Tiếp tục thâm nhập thị trường xuất với chiến lược chuyển đổi mơ hình xuất hàng hóa truyền thống sang hình thức hợp tác sâu với đối tác phân phối thị trường trọng điểm Các báo cáo tài BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN NĂM 2017 2018 2019 I - TÀI SẢN NGẮN HẠN 20,307,434,789,529 20,559,756,794,83 24,721,565,376,552 Tiền khoản tương đương tiền 963,335,914,164 1,522,610,167,671 2,665,194,638,452 2,111,242,815,581 834,435,914,164 1,072,610,167,671 2,378,583,764,655 863,853,260,384 1.2.Các khoản tương đương tiền 128,900,000,000 450,000,000,000 286,610,873,797 1,247,389,555,197 Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 10,561,714,377,337 8,673,926,951,890 12,435,744,328,964 17,313,679,774,89 2.1 Chứng khoán kinh doanh 443,130,811,523 443,154,262,451 1,153,041,048 1,124,178,861 2.2 Dự phịng giảm giá chứng khốn kinh doanh -675,708,019 -605,728,258 -840,586,787 -936,520,806 2.3 Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn 10,119,259,273,833 8,231,378,417,697 12,435,431,874,703 17,313,492,116,838 Các khoản phải thu 4,591,702,853,157 4,639,447,900,101 4,503,154,728,959 5,187,253,172,150 1.1.Tiền 2020 29,665,725,805,058 ngắn hạn 3.1.Phải thu khách hàng 3.2.Trả trước cho người bán 3,613,981,838,047 3,380,017,354,930 3,474,498,518,959 4,173,563,213,813 622,978,664,875 876,158,254,325 576,013,061,394 546,236,562,342 31,170,336,327 150,000,000 3.3 Phải thu nội ngắn hạn 3.4 Phải thu theo tiến độ Kế hoạch hợp đồng xây dựng 3.5 Phải thu cho vay ngắn hạn 3.6 Các khoản phải thu khác 367,850,643,578 394,535,471,938 438,267,517,904 483,737,475,103 3.7 Dự phòng phải thu ngắn hạn khó địi -13,193,973,536 -11,263,181,092 -16,794,705,625 -16,434,079,108 4,021,058,976,634 5,525,845,959,354 4,983,044,403,917 4,905,068,613,616 4,041,302,638,611 5,538,304,348,980 4,996,114,799,978 4,952,848,688,011 4.2 Dự phòng giảm giá hàng tồn kho -20,243,661,977 -12,458,389,626 -13,070,396,061 -47,780,074,395 Tài sản ngắn hạn khác 169,622,668,237 197,925,815,821 134,427,276,260 148,481,428,818 5.1 Chi phí trả trước ngắn hạn 51,933,181,113 54,821,120,257 68,634,341,838 57,414,707,597 5.2 Thuế GTGT khấu trừ 117,132,711,139 142,642,380,500 60,875,991,566 37,158,670,216 462,315,064 4,916,942,856 53,908,051,005 3.8 Tài sản thiếu chờ xử lý Hàng tồn kho 4.1 Hàng tồn kho 85,680,193 5.3 Thuế khoản khác phải thu Nhà nước 5.4 Giao dịch mua bán lại trái phiếu Chính phủ 556,775,985 5.5 Tài sản ngắn hạn khác II - TÀI SẢN DÀI HẠN 14,359,884,047,968 16,806,351,859,34 19,978,308,009,482 18,766,754,868,57 1 Các khoản phải thu dài hạn 53,774,889,824 88,443,241,642 21,169,968,995 19,974,111,715 1.1 Phải thu dài hạn khách hàng 29,973,948,684 67,658,410,631 5,373,558,222 3,143,509,548 545,312,000 18,427,382,918 17,641,321,463 20,624,656,995 19,974,111,715 10,609,309,098,84 13,365,353,599,09 14,893,540,216,703 13,853,807,867,03 10,290,516,618,864 13,047,771,431,43 13,743,909,618,601 12,717,306,878,41 18,917,435,800,484 22,952,360,450,31 26,227,436,154,249 27,037,635,338,36 -8,626,919,181,620 -9,904,589,018,876 12,483,526,535,648 14,320,328,459,95 318,792,479,983 317,582,167,662 1,149,630,598,102 1,136,500,988,622 469,549,338,561 475,569,436,392 1,297,664,982,735 1,338,628,984,267 -150,756,858,578 -157,987,268,730 -148,034,384,633 -202,127,995,645 95,273,270,528 90,248,200,759 62,018,116,736 59,996,974,041 1.2 Trả trước cho người bán dài hạn 1.5 Phải thu cho vay dài hạn 1.6 Phải thu dài hạn khác 1.7 Dự phịng phải thu khó địi Tài sản cố định 2.1 Tài sản cố định hữu hình - Nguyên giá - Giá trị hao mòn luỹ kế 2.2 Tài sản cố định thuê tài - Nguyên giá - Giá trị hao mòn luỹ kế 2.3 Tài sản cố định vơ hình - Ngun giá - Giá trị hao mịn luỹ kế Bất động sản đầu tư - Nguyên giá 143,340,838,168 147,320,450,623 81,481,271,444 81,481,271,444 -48,067,567,640 -57,072,249,864 -19,463,154,708 -21,484,297,403 1,928,569,256,697 868,245,878,253 943,845,551,903 1,062,633,519,957 181,678,288,317 214,398,200,249 249,633,893,396 268,812,038,616 1,746,890,968,380 653,847,678,004 694,211,658,507 793,821,481,341 555,497,854,952 1,068,660,695,119 986,676,290,429 973,440,912,476 Đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh 481,282,722,569 497,498,739,617 688,112,587,059 686,485,729,063 Đầu tư góp vốn vào đơn vị khác 82,336,523,394 72,083,527,154 104,537,010,212 101,924,299,081 Dự phòng giảm giá đầu tư dài hạn -8,121,391,011 -921,571,652 -5,973,306,842 -14,969,115,668 500,000,000,000 200,000,000,000 200,000,000,000 1,117,459,677,120 1,325,400,244,471 3,071,057,864,716 2,796,901,483,346 612,134,810,005 750,599,476,304 678,630,479,869 713,499,307,014 474,930,098,235 538,340,102,319 2,366,060,103,995 2,058,548,005,612 Tổng cộng tài sản 34,667,318,837,497 37,366,108,654,17 44,699,873,386,034 48,432,480,673,62 I - NỢ PHẢI TRẢ 10,794,261,023,63 11,094,739,362,252 14,968,618,181,670 - Giá trị hao mòn luỹ kế Tài sản dở dang dài hạn Chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang dài hạn Chi phí xây dựng dở dang Đầu tư tài dài hạn Đầu tư vào công ty Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn Tài sản dài hạn khác Chi phí trả trước dài hạn Tài sản dài hạn khác Ký quỹ, ký cược dài hạn Lợi thương mại 14,785,358,443,80 10,195,562,827,092 10,639,592,009,46 14,442,851,833,360 14,212,646,285,47 1.1 Phải trả người bán ngắn hạn 3,965,691,123,157 3,991,064,706,111 3,648,445,576,699 3,199,186,016,787 1.2 Người mua trả tiền trước ngắn hạn 360,182,469,422 535,552,943,437 245,247,666,160 111,159,982,412 1.3.Thuế khoản phải nộp Nhà nước 383,314,082,997 341,669,047,623 619,393,665,850 659,550,222,596 1.4 Phải trả người lao động 205,722,836,953 215,270,553,609 239,520,745,753 279,673,306,451 1,528,287,945,458 1,437,232,532,734 1,738,321,908,844 1,910,213,748,076 7,344,630,678 6,910,881,322 2,111,168,658 15,927,234,779 2,783,824,177,984 2,540,327,951,932 1,956,364,398,828 145,835,054,429 1.10 Vay nợ thuê tài ngắn hạn 268,102,046,087 1,060,047,652,329 5,351,461,260,191 7,316,497,078,307 1.11 Dự phịng phải trả ngắn hạn 603,744,795 4,502,303,315 8,048,885,766 15,278,019,908 1.12 Quỹ khen thưởng, phúc lợi 692,489,769,561 507,013,437,050 633,936,556,611 559,325,621,730 598,698,196,544 455,147,352,790 525,766,348,310 572,712,158,332 Nợ ngắn hạn 1.5 Chi phí phải trả ngắn hạn 1.6 Phải trả nội ngắn hạn 1.7 Phải trả theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng 1.8 Doanh thu chưa thực ngắn hạn 1.9 Phải trả ngắn hạn khác 1.13 Quỹ bình ổn giá 1.14 Giao dịch mua bán lại trái phiếu Chính phủ Nợ dài hạn 2.1 Phải trả dài hạn người bán 427,916,520 2.2 Người mua trả tiền trước dài hạn 2.3 Chi phí phải trả dài hạn 2,054,753,617 2.4 Phải trả nội vốn kinh doanh 2.5 Phải trả dài hạn nội dài hạn 2.6 Doanh thu chưa thực dài hạn 1,039,560,218 415,848,218 2.7 Phải trả dài hạn khác 16,567,661,700 29,607,431,175 27,418,573,520 59,731,299,502 274,949,439,387 215,798,919,361 122,992,982,893 167,421,748,884 2.11 Thuế thu nhập hoãn lại phải trả 203,618,107,064 204,757,714,031 374,926,875,377 345,559,109,946 2.12 Dự phòng phải trả dài hạn 102,523,428,175 2,512,686,388 II - VỐN CHỦ SỞ HỮU 23,873,057,813,861 26,271,369,291,92 29,731,255,204,364 33,647,122,229,82 I Vốn chủ sở hữu 23,873,057,813,861 26,271,369,291,92 29,731,255,204,364 33,647,122,229,82 Vốn góp chủ sở hữu 14,514,534,290,000 17,416,877,930,00 17,416,877,930,000 20,899,554,450,00 - Cổ phiếu phổ thơng có quyền biểu 14,514,534,290,000 2.8 Vay nợ thuê tài dài hạn 2.9 Trái phiếu chuyển đổi 2.13 Quỹ phát triển khoa học công nghệ Thặng dư vốn cổ phần 260,699,620,761 Quyền chọn chuyển đổi trái phiếu Vốn khác chủ sở hữu Cổ phiếu quỹ (*) 202,658,418,215 -7,159,821,800 -10,485,707,360 -11,644,956,120 -11,644,956,120 Chênh lệch đánh giá lại tài sản Chênh lệch tỷ giá hối đoái 18,367,457,133 27,635,831,784 23,174,494,894 10,647,239,612 Quỹ đầu tư phát triển 2,851,905,410,228 1,191,672,373,593 2,200,188,373,195 3,286,241,911,090 11 Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 5,736,920,629,462 7,155,434,314,256 7,875,462,401,924 6,909,725,668,453 - LNST chưa phân phối lũy cuối kỳ trước 3,090,276,657,179 3,595,383,808,299 3,332,115,615,169 - LNST chưa phân phối kỳ 2,646,643,972,283 3,560,050,505,957 4,543,346,786,755 497,790,228,077 490,234,549,654 2,227,196,960,471 2,349,939,498,572 34,667,318,837,497 37,366,108,654,17 44,699,873,386,034 48,432,480,673,62 9 Quỹ hỗ trợ xếp doanh nghiệp 10 Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu 12 Nguồn vốn đầu tư XDCB 13 Lợi ích cổ đơng khơng kiểm sốt 14 Phụ trội hợp công ty Nguồn kinh phí quỹ khác 2.1 Nguồn kinh phí 2.2 Nguồn kinh phí hình thành TSCĐ III - LỢI ÍCH CỦA CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ Tổng cộng nguồn vốn BẢNG KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Năm 2017 2018 2019 2020 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 51,134,899,765,079 52,629,230,427,28 56,400,229,726,71 93,823,879,970 67,280,456,692 82,106,963,973 86,622,167,689 51,041,075,885,109 52,561,949,970,59 56,318,122,762,74 59,636,286,225,547 26,806,931,066,476 27,950,543,501,50 29,745,906,112,117 31,967,662,837,839 24,234,144,818,633 24,611,406,469,091 26,572,216,650,62 27,668,623,387,708 816,316,778,535 759,917,391,001 807,316,707,483 1,581,092,655,317 87,037,548,276 118,007,001,674 186,969,681,828 308,569,328,835 29,438,568,563 51,367,418,852 108,824,893,987 143,818,465,177 67,133,981,642 22,433,720,557 -5,716,591,103 3,882,188,676 11,536,533,571,799 12,265,936,906,43 12,993,454,552,85 13,447,492,622,165 1,267,606,271,090 1,133,300,231,790 1,396,302,416,955 1,958,155,456,285 12,226,418,187,645 11,876,513,440,752 12,797,090,115,372 13,539,380,824,416 12 Thu nhập khác 213,080,586,430 450,247,329,980 249,446,259,179 212,386,195,135 13 Chi phí khác 210,553,389,939 275,064,504,609 250,826,735,994 233,230,932,527 2,527,196,491 175,182,825,371 -1,380,476,815 -20,844,737,392 Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài - Trong đó: Chi phí lãi vay Phần lãi lỗ lỗ cơng ty liên doanh, liên kết Chi phí bán hàng 10 Chi phí quản lý doanh nghiệp 11 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 14 Lợi nhuận khác 10 59,722,908,393,236 BẢNG LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ Năm I LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 2017 2018 2019 2020 12,228,945,384,13 12,051,696,266,123 12,795,709,638,557 13,518,536,087,024 1,299,870,153,900 56,921,527,942 67,951,918,380 2,817,015,196,725 -91,866,480,156 7,332,833,362 49,503,861,013 3,716,375,078 -1,358,149,087 6,458,209,059 637,221,447 -801,013,825,693 -678,576,213,360 -726,647,904,760 -1,439,172,121,638 29,438,568,563 51,367,418,852 108,824,893,987 143,818,465,177 Lợi nhuận (lỗ) từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động 12,770,168,642,67 11,388,184,370,314 14,255,869,808,076 15,090,338,709,748 (Tăng) giảm khoản phải thu -1,599,146,216,641 -108,535,667,272 373,595,051,949 -714,954,818,416 -4,480,040,000 23,488,016 401,995,429,191 -270,075,299,427 Lợi nhuận (lỗ) trước thuế Điều chỉnh cho khoản: Khấu hao tài sản cố định Các khoản dự phòng Lãi, lỗ từ đầu tư vào công ty liên kết (Lãi) lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái chưa thực (Lãi)/lỗ từ hoạt động đầu tư/thanh lý tài sản cố định Chi phí lãi vay Các khoản giảm trừ khác Thu nhập từ lãi tiền gửi Phân bổ lợi thương mại Lãi lỗ lý tài sản cố định Tăng, giảm chứng khoán tự doanh (Tăng) giảm hàng tồn kho 318,469,641,939 -1,685,436,671,924 12 Tăng/(giảm) khoản phải trả (không bao gồm lãi vay, thuế thu nhập doanh nghiệp phải trả) 958,729,788,071 -14,512,675,616 -399,803,073,537 -212,797,659,741 -9,999,654,740 68,658,670,747 16,409,131,564 23,640,914,247 -65,131,015,206 -110,740,338,598 -227,916,555,489 -212,768,515,107 -1,933,509,580,614 -1,879,580,376,609 -2,033,592,165,968 -2,286,330,907,427 -837,987,080,389 -1,189,467,230,777 -972,149,044,096 -1,236,906,523,665 9,601,594,525,092 6,468,570,080,265 11,409,928,541,690 10,180,169,388,228 -2,672,989,490,186 -3,185,795,437,639 -2,158,249,206,676 -1,264,816,995,703 120,711,406,540 94,475,512,924 114,089,987,662 150,342,752,442 Tiền chi cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác -218,248,720,396 1,199,161,995,594 -3,215,379,727,631 -4,881,270,877,530 Tiền thu hồi cho vay, bán lại công cụ nợ đơn vị khác 301,872,350,540 2,230,048,674 Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác -86,830,000,000 -12,250,000,000 1,513,217,385 -8,134,000 Tiền thu bán khoản đầu tư góp vốn vào đơn vị khác 29,535,359,489 18,467,703,509 665,791,014,375 21,631,584,086 Tiền thu lãi cho vay, cổ tức 754,960,073,066 782,637,018,033 -2,158,238,334,831 1,140,545,861,067 (Tăng) giảm chi phí trả trước Tiền lãi vay trả Thuế thu nhập doanh nghiệp nộp Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh Tiền chi khác cho hoạt động kinh doanh Tăng tài sản ngắn hạn khác Chênh lệch tỷ giá giai đoạn đầu tư Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh II LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ Tiền chi để mua sắm, xây dựng tài sản cố định Tiền thu lý, nhượng bán TSCĐ tài sản dài hạn khác 13 31,565,648,327 lợi nhuận chia Tiền đầu tư xây dựng nhà xưởng Tăng lợi ích cổ đông thiếu số hợp công ty Loại trừ lợi ích cổ đơng thiểu số lý công ty 11 Tiền mặt công ty mua năm 12 Tiền thu nhượng bán khoản đầu tư vào công ty 13 Tiền chi gửi ngắn hạn 14 Tiền thu lãi từ gửi ngắn hạn 15 Tiền chi mua tài sản khác 17 Giảm tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn 16 Tiền chi để mua thêm cổ phần công ty -134,857,255,395 18 Tiền thu từ khoản ký gửi, ký quỹ dài hạn 19 Tiền gửi ngắn hạn 20 Rút tiền gửi ngắn hạn 21 Tiền thu từ chuyển quyền góp vốn vào dự án Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư III LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận góp vốn chủ sở hữu Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu doanh nghiệp doanh nghiệp phát hành Tiền thu từ nhận góp vốn liên doanh Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận -1,770,989,020,947 -1,235,930,414,300 -6,747,874,852,168 -4,802,010,161,311 -282,400,972,938 -3,325,885,560 -1,159,248,760 -14,364,328,733 2,777,050,122,470 4,827,980,040,068 10,426,775,268,658 7,769,144,505,494 14 Tiền chi trả nợ gốc vay -4,224,186,861,900 -4,103,588,818,554 -6,233,112,646,051 -5,753,602,224,085 -5,805,807,717,105 -7,256,172,407,500 -7,836,250,770,500 -7,927,711,544,061 Lưu chuyển tiền từ/(sử dụng vào) hoạt động tài -7,535,345,429,473 -6,535,107,071,546 -3,515,978,671,653 -5,926,533,591,385 Lưu chuyển tiền năm 295,260,074,672 -1,302,467,405,581 1,146,075,017,869 -548,374,364,468 Tiền tương đương tiền đầu năm 655,423,095,436 963,335,914,164 1,522,610,167,671 2,665,194,638,452 12,652,744,056 -1,230,025,973 -1,895,678,528 -5,577,458,403 2,665,194,638,452 2,111,242,815,581 Tiền chi trả nợ thuê tài Tiền chi cho đầu tư ngắn hạn Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Cổ tức, lợi nhuận trả cho cổ đơng thiểu số Nhận vốn góp cổ đơng thiểu số Chi khác từ lợi nhuận chưa phân phối Tiền thu từ lãi tiền gửi Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ Chênh lệch tỷ giá chuyển đối báo cáo tài Tiền tương đương tiền cuối năm 516,954,561 963,335,914,164 -339,844,562,829 Phân tích tài 3.1 Phân tích số tài 3.1.1.Các hệ số tốn Chỉ tiêu khoản Hệ số toán ngắn hạn Hệ số toán nhanh 2017 1,99 1,58 15 2018 1,93 1,39 2019 1,71 1,36 2020 2,09 1,73 Hệ số toán ngắn hạn Hệ số toán ngắn hạn thể khả đảm bảo chi trả cho khoản nợ ngắn hạn từ tài sản ngắn hạn công ty Trong khoảng thời gian phân tích từ 2017 đến 2020, hệ số thể khả tốn hành cơng ty hợp lý, mức từ gần đến lần Cụ thể, hệ số tăng qua giai đoạn phân tích trên, từ 1,99 lần năm 2017 đến 2,09 lần năm 2020 Dù có sụt giảm đáng ý năm 2019 1,71 lần, tổng thể, hệ số tốn hành cơng ty ln mức cao thể khả ấn tượng khả toán khoản nợ ngắn hạn Với số liệu này, ngân hàng hồn tồn n tâm thực cho cơng ty vay khoản ngắn hạn nhằm bổ sung vốn lưu động cho hoạt động công ty Hệ số toán nhanh Hệ số toán nhanh thể khả tốn nợ ngắn hạn cơng ty từ tài sản ngắn hạn có khả chuyển đổi thành tiền nhanh Hệ số toán nhanh Vinamilk cuối năm 2020 1,73 lần, loại bỏ hàng tồn kho, khả toán khoản nợ ngắn hạn Vinamilk tốt Hệ số công ty lớn suốt giai đoạn phân tích từ 2017 đến 2020, thấp 1,36 lần năm 2019 Hệ số tốn nhanh Vinamilk có giảm rõ rệt so với hệ số toán hành, cho thấy hàng tồn kho đóng góp tỷ lệ khơng nhỏ tài sản ngắn hạn công ty Dù vậy, tài sản có tính khoản khác đủ đảm bảo cho nghĩa vụ nợ Vinamilk Nếu so sánh với số trung bình ngành, khả tốn nhanh Vinamilk nằm nhóm đầu có xu hướng ổn định lâu dài Hệ số toán nợ dài hạn Hệ số thể khả cơng ty việc tốn khoản nợ dài hạn đầu tư dự án năm tới Tuy khơng có số liệu xác số nợ dài hạn đến hạn năm tới công ty, tổng số nợ dài hạn cuối năm 2017 công ty 598,7 tỷ, giai đoạn từ 2017 đến 2020, nợ dài hạn biến động từ 455,1 tỷ đến 598,7 tỷ Với lợi nhuận sau thuế thời điểm cuối năm 2020 11.236 tỷ, đạt mức cao khoảng thời gian phân tích Lợi nhuận năm có tăng trưởng giao động từ 3.4% đến 9.8% so với kỳ năm liền trước, có lợi nhuận cuối năm 2018 giảm 0.7% so với kỳ năm 2017 Có sụt giảm năm bối cảnh chung thị trường tiêu dùng có dấu hiệu chậm lại Tuy nhiên, lợi nhuận cuối năm 2018 xấp xỉ so với năm 2017 Có thể nói rằng, cơng ty hồn tồn có khả tốn khoản nợ dài hạn đến hạn năm sau Nhận xét: Nhìn chung, hệ số tốn cơng ty mức tốt so với thị trường với khoản nợ cơng ty (hệ số tốn hành mức từ gần đến 2, hệ số tốn nhanh ln 1), mà khả tốn khoản nợ công ty đảm bảo tốt Mặc dù nợ vay công ty lớn, so với giá trị tài sản công ty giá trị tài sản ngắn hạn dư để thực nghĩa vụ trả nợ đến hạn, giảm rủi ro khả khoản khoản nợ tương lai Tình hình tài cơng ty tốt 3.1.2 Các hế số hoạt động Năm 2.1 Vòng quay vốn lưu động 2017 5,0 2018 5,3 2019 7,3 2020 4,3 2.2 Vòng quay hàng tồn kho 11,9 5,8 6,1 6,7 17,6 15,5 16,2 13,6 2.3 Vòng quay khoản phải thu 16 2.4 Vòng quay khoản phải trả 2.5 Hiệu suất sử dụng TSCĐ dựa doanh thu 9,3 7,4 7,4 8,8 3,0 2,5 3,1 2,2 Vòng quay vốn lưu động Vòng quay vốn lưu động xác định số ngày hoàn thành chu kỳ kinh doanh doanh nghiệp Vòng quay vốn lưu động Vinamilk giai đoạn 2017-2020 lớn 4.3 Nhưng năm 2020, vịng quay vốn lưu động cơng ty lại theo xu hướng giảm Điều tài sản ngắn hạn công ty tăng năm 2020 (tăng 18% so với năm 2017) dẫn đến vòng quay vốn khơng tăng trưởng tiếp Vịng quay hàng tồn kho Đối với vòng quay hàng tồn kho Vinamilk năm 2018 giảm nhiều so với 2017, đến 2020 lại tăng nhẹ Điều cho thấy tốc độ tiêu thụ hàng hóa Vinamilk chững lại so với tốc độ sản xuất công ty Nhưng điều không ảnh hưởng nhiều đến hoạt động công ty, chủ yếu gây tăng mạnh hàng tồn kho cuối kỳ, cơng ty dự trữ hàng để đáp ứng nhu cầu sản suất Năm 2018 số hàng tồn kho công ty tăng nhiều so với năm 2017, đến năm 2019-2020 lại giảm dần Việc thay đổi vòng quay hàng tồn kho qua năm 2017-2018 cơng ty chưa quản trị tốt việc bán hàng sản xuất mình, nhiên đến năm 2019-2020 trì ổn định Tốc độ vòng quay hàng tồn kho tăng giai đoạn 2019-2020 cho thấy cơng ty có tốc độ bán hàng tốt Vịng quay khoản phải thu Cơng nợ trung bình khơng q 30 ngày, cụ thể năm 2020 vòng quay khoản phải thu đạt 13,6 vòng ứng với số ngày thu tiền 27 ngày có chậm so với năm trước, đặc biệt năm 2017 17.6 vịng ứng với 21 ngày Có thể thấy doanh thu Vinamilk có dấu hiệu giảm khoản phải thu trung bình lại tăng, điều cạnh tranh mạnh từ hãng sữa ngồi nước, có thương hiệu TH true milk phát triển mạnh năm Tuy nhiên khoản phải thu từ KH không tăng nhiều qua năm, Công tác quản trị khoản phải thu Vinamilk điều kiện so sánh với công ty khác ngành công ty sàn chứng khoán Việt Nam đánh giá mức tốt Vòng quay khoản phải trả Vòng quay khoản phải phải trả công ty năm 2020 giảm nhẹ so với hai năm 2017, từ mức 9,3 vòng 8,8 vòng, nhiên lại tăng so với năm 2018, 2019 Điều tương ứng với thời gian trả nợ doanh nghiệp ko ổn định Việc tăng lên ngược lại cho thấy công ty tận dụng nhiều thời gian tốn khoản cơng nợ mình, dấu hiệu cho thấy cơng ty có uy tín khách hàng tốt nhà cung cấp nên cho chậm trả Các khoản cơng nợ phải trả có xu hướng giảm cho thấy công ty thể khả toán khoản nợ tốt 17 Hiệu suất sử dụng tài sản cố định dựa doanh thu Hiệu suất sử dụng tài sản cố định doanh thu hay vịng quay tài sản cơng ty giảm dần giai đoạn từ 20172020 Tài sản cố định kỳ công ty tăng, giảm liên tục mức 9%-21% giai đoạn trên, doanh thu có xu hướng giảm Điều cho thấy việc quản lý đầu tư tài sản cố định Vinamilk không ổn định Điều thời gian dịch bệnh kéo dài khiến doanh thu bán hàng giảm 3.1.3 Các hệ số cấu tài sản 3.1 Tổng nợ phải trả/ Tổng tài sản 3.2 Tổng nợ phải trả/Vốn chủ sở hữu 2017 2018 2019 2020 31% 30% 33% 31% 45% 42% 50% 44% Hệ số nợ tổng tài sản Tỷ lệ nợ tổng tài sản Vinamilk giai đoạn từ năm 2017-2020 dao động mức từ 31% đến 33% Tỷ số nợ Vinamilk qua năm có xu hướng ổn định mức xung quanh 30% Điều thể cơng ty có chủ trương sử dụng nợ mức hợp lý ổn định qua thời gian Mức sử dụng nợ Vinamilk so với công ty khác ngành Hanoimilk thấp mức trung bình ngành Điều cho thấy khả tự chủ tài cơng ty tốt có nguồn vốn tự có đảm bảo xung quanh 70% giá trị tổng tài sản bị ảnh hưởng có biến động lãi suất thị trường Hệ số nợ vốn chủ sở hữu Tỷ lệ nợ dài hạn vốn chủ sở hữu cơng ty mức trung bình, 44% vốn chủ sở hữu thời điểm cuối năm 2020, không 50% giai đoạn 2017-2020 Điều cho thấy cơng ty có xu hướng sử dụng vốn tự có để thực hoạt động đầu tư mở rộng sản xuất nợ công ty chủ yếu nợ ngắn hạn Nợ vay ngắn hạn công ty mức thấp so với nợ người cung cấp Điều thể khả tài tốt cơng ty Nhận xét Cơng ty Vinamilk có chiến lược sử dụng vốn tự có hoạt động đầu tư vay nợ từ ngân hàng Nợ ngắn hạn công ty chủ yếu khoản nợ phải trả nhà cung cấp Khả tài Vinamilk tốt cơng ty có rủi ro đòn cân nợ Nhưng việc sử dụng vốn tự có nhiều ảnh hưởng khả nâng cao lợi nhuận công ty cổ tức phân chia cho cổ đơng Việc cung cấp tín dụng cho Vinamilk an toàn 3.1.4 Các số giá thị trường Chỉ tiêu thu nhập Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh/Doanh thu Lợi nhuận sau thuế/ Vốn chủ sở hữu (ROE) Lợi nhuận sau thuế/ Tổng tài sản (ROA) EBIT/ Chi phí lãi vay 18 2017 2018 2019 2020 24% 23% 23% 23% 44% 41% 38% 35% 32% 24.02% 28% 23.03% 26% 24% 22.91% 22.91% Hệ số lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh doanh thu Hoạt động kinh doanh cơng ty cho tỷ lệ lợi nhuận so với doanh thu ổn định, mức từ 23% giai đoạn 2017-2020 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh mức 23% Vinamilk so với doanh nghiệp ngành mức cao Dù giai đoạn 2017-2020, vấn đề dịch bệnh ảnh hưởng nhiều đến doanh nghiệp nước, doanh thu lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Vinamilk giữ ổn định khơng có nhiều dấu ảnh hưởng bất lợi Điều cho thấy vị trí vững Vinamilk thị trường sữa nội địa lòng tin người tiêu dùng vào cơng ty Ngồi ra, tỷ lệ lợi nhuận mức cao Vinamilk khó có giai đoạn khó khăn Việt Nam Hệ số ROA Hệ số lợi nhuận sau thuế tổng tài sản Vinamilk giai đoạn 2017-2020 mức 20% Tuy nhiên có dấu hiệu giảm đáng kể so với năm 2017 Tuy nhiên số mức tốt với doanh nghiệp Việt Nam giới, chưa kể khả trì dài hạn công ty So với với nhiều doanh nghiệp lĩnh vực kinh doanh sữa thực phẩm Việt Nam, tỷ lệ sinh lợi tài sản tốt Điều cho thấy công ty sử dụng tốt tài sản việc trì tình trạng kinh doanh giai đoạn khó khăn nước Hệ số ROE Hệ số lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu Vinamilk giảm, mức khả quan Suất sinh lợi vốn giảm dần qua năm, từ mức 44% năm 2017 đến mức 35% năm 2020 So sánh với hệ số chung toàn ngành doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam, khả sinh lợi Vinamilk có xu hướng giảm khống chế tốt EBIT/lãi vay Hệ số biên của lợi nhuận trước thuế chi phí lãi vay giảm nhẹ ( 1%) từ năm 2017 đến 2020, công ty trì mức độ sinh lời tốt năm khó khăn 2020 Nhận xét Khả sinh lợi mà công ty Vinamilk thể giai đoạn 2017-2020 giảm giai đoạn biến động kinh tế dịch bệnh toàn cầu, kết khả quan 3.1.5 Tỷ lệ tăng trưởng Năm Tỷ lệ tăng trưởng 2017 8.88% 2018 2.92% 2019 7.17% 2020 5.89% Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm công ty năm 2017 8.88% sụt giảm tới lần 2.92% năm 2018, tăng lại đến 7.17% năm 2019 giữ mức 5.89% năm 2020 dù tình hình khó khăn tỷ lệ tăng trưởng trung bình giai đoạn 6.22% So sánh với công ty ngành thị trường Việt Nam, tỷ lệ tăng trưởng công ty cao bền vững Dù qua giai đoạn phát triển ban đầu gặp tình trạng dịch khó khăn công ty giữ khả tăng trưởng ấn tượng Đây nguyên nhân nhà đầu tư định giá trị cổ phiếu Vinamilk cao thị trường chứng khốn 3.2 Phân tích dịng tiền doanh nghiệp 19 Chỉ tiêu 2017 2018 2019 2020 Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh 9,601,594,525,092 6,468,570,080,265 11,409,928,541,690 10,180,169,388,228 Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư -1,770,989,020,947 -1,235,930,414,300 -6,747,874,852,168 -4,802,010,161,311 -7,535,345,429,473 -6,535,107,071,546 -3,515,978,671,653 -5,926,533,591,385 295,260,074,672 -1,302,467,405,581 1,146,075,017,869 -548,374,364,468 963,335,914,164 -339,844,562,829 2,665,194,638,452 2,111,242,815,581 Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Lưu chuyển tiền kỳ Tiền tương đương tiền cuối kỳ Dịng tiền từ hoạt động kinh doanh cơng ty dương qua năm Điều phần thể hiệu hoạt động kinh doanh cơng ty Dịng tiền từ hoạt động kinh doanh năm 2017 công ty mức 9,601 tỷ, giảm xuống 32.63% năm 2018 6,468 tỷ, tăng mạnh trở lại 76.39% năm 2019 lên 11,409 tỷ trì mức tốt cịn 10,180 tỷ năm 2020 khó khăn So với mức độ tăng trưởng doanh thu 5.89% năm 2020, dịng tiền lại giảm gấp đơi ( 10.71%) nguyên nhân sụt giảm khoản phải thu ( từ + 373 tỷ năm 2019 xuống – 714 tỷ năm 2020) giảm hàng tồn kho ( từ + 401 tỷ năm 2019 xuống – 270 tỷ năm 2020); lỗ từ hoạt động đầu tư lý tài sản cố định ( -726 tỷ năm 2019 xuống -1,429 tỷ năm 2020) Điều cho thấy doanh nghiệp có trữ lượng hàng tồn lớn khoản phải thu khách hàng nhiều ( phần không nhỏ doanh thu chưa đem lại dòng tiền thực cho công ty mà nằm phần khoản phải thu tăng hàng tồn kho tăng lên) Điều dấu hiệu không tốt cho thấy công ty có hoạt động thúc đẩy bán hàng mức, dẫn đến việc tăng doanh thu dòng tiền thu khơng tăng tương ứng, Dịng tiền điều chỉnh tăng dự phòng năm 2020 bất ngờ tăng trở lại sau giảm sâu năm 2010, cho thấy rủi ro tăng lên hoạt động kinh doanh cơng ty Ngun nhân tăng nhanh hàng tồn kho khoản phải thu doanh thu tăng thêm doanh nghiệp phần khơng nhỏ doanh thu chưa đem lại dịng tiền thực cho công ty mà nằm phần khoản phải thu tăng hàng tồn kho tăng lên Điều dấu hiệu không tốt cho thấy công ty có hoạt động thúc đẩy bán hàng mức, dẫn đến việc tăng mạnh doanh thu dịng tiền thu khơng tăng tương ứng Dịng tiền điều chỉnh tăng dự phòng năm 2011 bất ngờ tăng trở lại sau giảm năm 2010, cho thấy rủi ro tăng lên hoạt động kinh doanh cơng ty Ngồi việc dự phịng giảm giá khoản đầu tư tài mình, lưu ý dự phịng từ khoản phải thu khó địi cơng ty tăng 300% năm qua Đây dấu hiệu cho thấy việc đẩy mạnh doanh thu kỳ có dấu hiệu đem lại rủi ro đáng kể công ty cần lưu ý việc thẩm định nợ cho khách hàng siết chặt điều kiện bán hàng Sự rủi ro khoản phải thu làm thất tài sản cơng ty, ảnh hưởng đến cổ đông hữu cổ đông quan trọng tạo ảnh hưởng không tốt đến hình ảnh cơng ty thị trường, giai đoạn nhạy cảm Một lưu ý khác, tiền chi cho nghĩa vụ thuế nhà nước công ty tăng nhanh năm qua lớn nhiều so với tốc độ tăng trưởng doanh thu công ty.Việc sử dụng chủ yếu nguồn tài cơng ty cho hoạt động đầu tư mà sử dụng tiền vay đòn bẩy lợi nhuận chắn thuế cơng ty ảnh hưởng nhiều đến dịng tiền thực lợi nhuận cơng ty Dịng tiền từ hoạt động đầu từ giai đoạn 2017-2020 âm, đặc biệt năm 2019 ( tăng gấp gần lần so với năm 1018) Điều cho thấy công ty ln thực nhiều hoạt động đầu tư giai đoạn Dòng tiền từ hoạt động đầu tư công ty chủ yếu sử dụng cho việc đầu tư mở rộng tài sản cố định, chi cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác, mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh Dòng tiền từ hoạt động tài cơng ty giai đoạn 2017-2020 âm, phần chi lớn thuộc dòng tiền chi trả cổ tức, lợi nhuận cho chủ sở hữu, tiền chi trả nợ gốc vay tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận Do chủ trương công ty Vinamilk việc đầu tư chủ yếu sử dụng dòng tiền từ vốn tự có nên việc dịng tiền từ hoạt động tài cơng ty âm điều dễ hiểu thể tính an tồn hoạt động đầu tư công ty, giảm rủi ro lãi suất áp lực cổ đông 20 Nhận xét Việc tăng trưởng doanh thu lợi nhuận công ty đem lại tăng trưởng dòng tiền thực từ hoạt động kinh doanh, cho thấy công ty thực tạo lợi nhuận cho Dù vậy, phần doanh thu tăng thêm khơng tạo dịng tiền thực cho cơng ty mà nằm khoản phải thu Với tỷ lệ dự phịng khoản phải thu khó địi tăng mạnh năm 2020, cơng ty có rủi ro khoản doanh thu thực khơng thu hồi nợ 3.3 Phân tích hoạt động 3.3.1 Phân tích cấu tài sản Theo số liệu từ báo cáo tài cơng ty Vinamilk giai đoạn 2017-2020, tổng tài sản công ty tăng qua năm Năm 2020, tổng tài sản công ty đạt 48,432 tỷ, tăng 40% so với năm 2017 mức cao giai đoạn phân tích Trong giai đoạn 2018-2019, tổng tài sản cơng ty tăng mạnh từ 37,366 tỷ đến 44.700 tỷ VNĐ (với tỷ lệ tăng 19.6%), giai đoạn 2017-2018 2019-2020 giữ mức tăng ổn định từ 2.698 – 3732 tỷ đồng Sự gia tăng tài sản ngắn hạn công ty tăng 46% năm (từ cuối năm 2017 đến cuối năm 2020), tài sản dài hạn tăng 31% Trong cấu tổng tài sản, tài sản ngắn hạn chiếm 61% thời điểm cuối năm 2020, tăng rõ ràng so với tỷ trọng 59% tổng tài sản vào năm 2017 Đáng ý tài sản ngắn hạn tăng 46% năm 2020, với tổng giá trị 9,358 tỷ đồng, chủ yếu tăng khoản đầu tư tài ngắn hạn, đạt 17,300 tỷ đồng, đóng góp 72% mức tăng tài sản ngắn hạn tồn cơng ty Bên cạnh đó, tiền khoản tương đương tiền, khoản phải thu hàng tồn kho công ty tăng 2,600 tỷ năm 2020 Công ty giảm mạnh khoản tiền gửi dài hạn chuyển đổi thành tài sản có tính khoản cao tiền tương đương tiền đầu tư ngắn hạn So với mức tăng trưởng doanh thu năm 2020, việc giảm khoản tiền tương đương tiền để đầu tư cho thấy công ty triển khai dự án mở rộng sản xuất năm tới, nợ công ty không lớn chủ yếu khoản nợ ngắn hạn nên khơng cần có tập trung tiền mặt lớn để chuẩn bị trả nợ Tuy nhiên, việc gia tăng hàng tồn kho khoản phải thu ngắn hạn công ty phân tích cho thấy có dấu hiệu rủi ro tăng trưởng năm 2020 Vinamilk, mức kiểm soát khoản phải thu hàng tồn kho tăng lên 13% năm Về tài sản dài hạn công ty, mức tăng trưởng năm 2020 31%, thấp 15% so với mức tăng từ tài sản ngắn hạn Điều lý giải năm 2019, tài sản dài hạn tăng 39%, chủ yếu Tài sản cố định tăng 40% lợi thương mại tăng gấp lần năm Kết hợp chu kỳ tăng trưởng tài sản ngắn hạn, tài sản dài hạn tăng trưởng tài sản công ty năm 2020, đồng thời ảnh hưởng từ đại dịch covid-19 tồn cầu, sang năm 2021, công ty ưu tiên khai thác thị trường nội địa, tập trung vào ngành kinh doanh cốt lõi sữa sản phẩm từ sữa; đồng thời cần cân đối mức tăng đầu tư tài ngắn hạn để thu hồi vốn luân chuyển dòng tiền Tài sản cố định công ty, chiếm tỷ trọng 70% tài sản dài hạn tăng so với năm 2017 có xu hướng giảm so với năm 2019 Tài sản cố định, chủ yếu máy móc thiết bị cho thấy công ty giai đoạn tập trung vào sản xuất, đến năm 2020 ảnh hưởng đại dịch covid tới thị trường phân phối sữa, mà việc đầu tư vào sản xuất giảm so với 2019 3.3.2 Phân tích cấu vốn – chi phí vốn Cơ cấu vốn: Từ năm 2017-2020, tỷ trọng nợ phải trả tổng nguồn vốn trì mức ổn định mức 30%, nợ ngắn hạn ln chiếm 95% tổng nợ Vốn chủ sở hữu chiếm tỉ trọng khoảng 70% tổng nguồn vốn ln trì ổn định, đến năm 2019 tỷ trọng có xu hướng giảm nhẹ không đáng kể tăng lên vào năm 2020, điều phản ánh khả tự chủ tài doanh nghiệp cao Kết thúc năm 21 2020, vốn chủ sở hữu doanh nghiệp tăng 3.916 tỷ đồng so với năm 2019 Nợ phải trả chiếm 30,5% tổng nguồn vốn doanh nghiệp chủ yếu nợ phải trả ngắn hạn cho người bán Với việc tỷ trọng nợ phải trả tổng nguồn vốn không chiếm tỷ lệ lớn dự báo không bị biến động nhiều tương lai biểu cho thấy sức khỏe tài doanh nghiệp ln ngưỡng an tồn Bên cạnh đó, doanh nghiệp cịn tránh rủi ro tài việc chênh lệch tỷ giá từ khoản nợ vay Chi phí vốn: Chi phí giá vốn hàng bán chiếm tỷ trọng lớn tổng chi phí cơng ty (trên 60% tổng chi phí doanh nghiệp), chi phí bán hàng chi phí chiếm tỷ lệ lớn thứ hai cấu chi phí doanh nghiệp, chi phí cịn lại chiếm tỷ trọng nhỏ Kết thúc năm 2020, hầu hết tất chi phí sản xuất VNM tăng so với năm 2019 Cụ thể, giá vốn hàng bán tăng 7%, chi phí tài tăng 39,5% chi phí bán hàng tăng 3,3% Tính đến thời điểm hết 12/2020, chi phí sản xuất doanh nghiệp tăng không đáng kể so với kỳ năm 2019 Đây tín hiệu tích cực dành cho doanh nghiệp việc quản lý chi phí sản xuất Chi phí giá vốn chủ yếu chi phí nguyên vật liệu dùng cho sản xuất sữa sữa bột, sữa tươi Trong năm trở lại đây, tỷ trọng chi phí giá vốn hàng bán doanh thu Vinamilk có xu hướng ổn định, rơi vào tỷ lệ khoảng 50%, kết tích cực đạt nhờ năm gần doanh thu VNM tăng trưởng mức tích cực chi phí nguyên vật liệu đầu vào lại khơng có q nhiều biến động Bên cạnh đó, việc ngày mở rộng quy mô giúp cho chi phí cố định bình qn giảm, nhờ mà tỷ lệ giá vốn đơn vị sản lượng giảm Chi phí bán hàng: Tỷ trọng chi phí bán hàng doanh thu Vinamilk có xu hướng ổn định giai đoạn 2017-2020 Từ năm 2017 - 2020, tỷ trọng mức khoảng 22,6%, điều cho thấy doanh thu Vinamilk phụ thuộc phần không nhỏ vào công tác bán hàng, đặc biệt công tác quảng cáo công tác hỗ trợ, hoa hồng cho nhà phân phối Với việc thị trường ngày có tính cạnh tranh cao, việc gia tăng chi phí bán hàng doanh nghiệp điều tất yếu Bên cạnh đó, VNM ngày đẩy mạnh công tác hỗ trợ hoa hồng cho nhà phân phối nhằm đẩy mạnh khai mở nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường có tiềm Chi phí quản lý doanh nghiệp: Tỷ trọng chi phí quản lý doanh nghiệp doanh thu vinamilk tương đối ổn định mức 2,4% giai đoạn 2017-2020, ngoại trừ năm 2018 có giảm nhẹ 2,1% Nhận xét Tỷ trọng vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn lớn với tỷ lệ nợ vay không đáng kể cho thấy tính ổn định nguồn vốn mà cơng ty sử dụng cao an tồn Đồng thời tỷ lệ địn bẩy tài thấp cho thấy công ty chưa tận dụng tốt chắn thuế để tăng lợi nhuận cho công ty Khả tài cơng ty đánh giá mạnh, khơng có rủi ro thiếu vốn đối mặt với rủi ro khoản tốt 3.3.3 Phân tích tình hình đảm bảo nguồn vốn Tốc độ tăng trưởng tài sản cố định trung bình cơng ty giai đoạn 2017 đến 2020 7.65% năm Do đó, năm sau nguồn tài cần để cung cấp cho việc tăng trưởng tài sản cố định 1,059 tỷ đồng Hàng tồn kho với tốc độ tăng trưởng 5.5% khoảng thời gian từ 2017 đến 2020 tăng mạnh vào năm 2018, năm lại giảm không đáng kể so với tăng trưởng năm 2018 nên nhìn chung năm, hàng tồn kho tăng Tiền khoản tương đương tiền tăng cao 2019, đến năm 2020 giảm nhẹ tác động tình hình Covid nhiên đủ sức để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng trung bình công ty Hơn hàng tồn kho năm chiếm từ 16% đến lớn 26,88%, phần lại tài sản ngắn hạn lớn, 15 tỷ, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng vào năm này, công ty có khả tự chi trả cho việc tăng trường mà không cần phải phụ thuộc vào vay vốn lớn cho việc tăng trưởng công ty sang năm đầu tư dự án mới, tình hình dịch bệnh Covid, tài sản ngắn hạn ngoại trừ hàng tồn kho giữ mức cao số tốt thể mức độ an toàn ngân hàng cho công ty vay 22 Tổng giá trị vốn chủ sở hữu công ty tăng dần theo năm Tuy nhiên nhận thấy vốn góp chủ sở hữu hai năm liên tiếp 2018 2019 khơng có thay đổi Điều cho thấy hoạt động doanh nghiệp hai năm có chững lại Bên cạnh đó, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 2018 2019 khơng có thay đổi đáng kể Tuy nhiên, năm 2020, dù dịch bệnh COVID bùng nổ, vốn chủ sở hữu tăng gần nghìn tỷ, vốn góp chủ sở hữu tăng khoảng 3.5 nghìn tỷ Mặc dù lợi nhuận sau thuế chưa phân phối có sụt giảm gần nghìn tỷ, năm 2020, doanh nghiệp đạt thành tích bật lợi nhuận, chí cịn cao so với mục tiêu đề Hàng tồn kho với tốc độ tăng trưởng trung bình 5.5% năm, nhu cầu tài cho tăng trưởng hàng tồn kho sang năm 269.5 tỷ, nhu cầu vốn năm trung bình năm sau 1,850 tỷ Nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp 33.6 nghìn tỷ, với giá trị tiền khoản tương đương tiền 2,111 tỷ, hoàn toàn đủ sức đáp ứng nhu cầu tăng trưởng trung bình doanh nghiệp Có thể thấy năm từ 2017 đến 2020, doanh nghiệp hoạt động tốt có nguồn lợi nhuận cao sản phẩm sữa thực phẩm thiết yếu mùa dịch Hơn nữa, với nguồn tài sản ngắn hạn loại trừ hàng tồn kho năm 2020 24,760 tỷ, doanh nghiệp hồn tồn có khả tự tài trợ cho việc tăng trưởng năm sau đầu tư dự án 3.3.4 Phân tích tình hình doanh thu, lợi nhuận – cấu doanh thu lợi nhuận Bảng cấu doanh thu - chi phí Năm 2017 2018 2019 2020 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 51,134,899,765,07 52,629,230,427,284 56,400,229,726,71 59,722,908,393,236 Doanh thu hoạt động tài 816,316,778,535 759,917,391,001 807,316,707,483 1,581,092,655,317 12 Thu nhập khác 213,080,586,430 450,247,329,980 249,446,259,179 212,386,195,135 52,164,297,130,04 53,839,395,148,265 57,456,992,693,37 61,516,387,243,688 Tổng cộng 23 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ/tổng 98.03% 97.75% 98.16% 97.08% Giá vốn hàng bán 26,806,931,066,47 27,950,543,501,501 29,745,906,112,117 31,967,662,837,839 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 51,041,075,885,10 52,561,949,970,592 56,318,122,762,74 59,636,286,225,547 đó: Giá vốn/doanh thu 52.52% 53.18% 52.82% 53.60% Doanh thu hoạt động tài chính/tổng 1.56% 1.41% 1.41% 2.57% Thu nhập khác/tổng 0.41% 0.84% 0.43% 0.35% Vào năm 2018, hội đồng quản trị đánh giá năm nhiều biến động thử thách chiến tranh thương mại Mỹ Trung Quốc kìm hãm phát triển kinh tế thị trường xuất Trung Đông chịu tác động, ảnh hưởng đến ngành sữa xu hướng tiêu dùng giảm sút người tiêu dùng lựa chọn thay sữa động vật bò sang đồ uống dinh dưỡng sữa thực vật, điều ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh hay nói cách khác doanh thu bị ảnh hưởng Tuy nhiên, Vinamilk chủ động thay đổi, chuyển thơng qua việc thay đổi cấu tổ chức, tập trung vào việc phát triển thị phần nước mở rộng hệ thống xuất sang nước khu vực Châu Phi hạn chế phần ảnh hưởng từ thị trường truyền thống Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ doanh thu hoạt động tài tăng mạnh vào năm 2019 2020 chứng tỏ vào hai năm công ty hoạt động mạnh Rõ hơn, % tổng cộng phần doanh thu, thấy doanh thu hoạt động tài chiếm % tăng lên từ 2019 đến 2020 Ngồi ra, tổng cộng doanh thu tăng mạnh vào hai năm, doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ chiếm % lớn năm nên dù 2020 có tăng % lại giảm doanh thu hoạt động tài tăng nhanh so với 2017, 2018 Vào 2019 2020, hai năm khởi cơng trang trại bị, mở rộng quy mô hoạt động (2019: Khởi công giai đoạn trang trại bị sữa Lào với quy mơ diện tích 5.000 quy mơ tổng đàn bị 24.000 con; 2020 Đưa vào hoạt động Trang trại bò sữa Quảng Ngãi với đàn bị 4.000 con) nguyên nhân khiến doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ tăng trưởng so với 2017, 2018 Có thể nói vào năm 2020, với yếu tố dịch bệnh làm cản trở đà tăng kinh tế, nhiên Vinamilk giữ mức tăng hai hoạt động bán hàng, cung cấp dịch vụ hoạt động tài cho thấy cơng ty hoạt động tăng trưởng ổn định tốt Năm 2017 2018 2019 2020 Giá vốn hàng bán 26,806,931,066,476 27,950,543,501,501 29,745,906,112,117 31,967,662,837,839 Chi phí tài 87,037,548,276 118,007,001,674 186,969,681,828 308,569,328,835 - Trong đó: Chi phí lãi vay 29,438,568,563 51,367,418,852 108,824,893,987 143,818,465,177 Chi phí bán hàng 11,536,533,571,799 12,265,936,906,433 12,993,454,552,852 13,447,492,622,165 10 Chi phí quản lý doanh nghiệp 1,267,606,271,090 1,133,300,231,790 1,396,302,416,955 1,958,155,456,285 210,553,389,939 275,064,504,609 250,826,735,994 233,230,932,527 13 Chi phí khác 24 16 Chi phí thuế TNDN hành 1,967,066,705,229 1,874,905,225,483 2,238,365,796,113 2,310,674,009,890 17 Chi phí thuế TNDN hỗn lại -16,295,874,259 -28,838,670,599 3,011,961,553 -27,870,156,991 41,859,432,678,550 43,588,918,700,891 46,814,837,257,412 50,197,915,030,550 Giá vốn/tổng 64.04% 64.12% 63.54% 63.68% CP bán hàng quản lý/tổng 30.59% 30.74% 30.74% 30.69% Chi phí tài chính/tổng 0.21% 0.27% 0.40% 0.61% Trong đó: CP lãi vay 0.07% 0.12% 0.23% 0.29% Chi phí khác/tổng 0.50% 0.63% 0.54% 0.46% Chi phí thuế/tổng 4.66% 4.24% 4.79% 4.55% Tổng cộng Chi phí giá vốn hàng bán tăng qua năm, vào năm 2019 2020 công ty mở rộng quy mô lớn nên giá vốn tăng nhiều 2020 nhận thấy chi phí tài biến động tăng mạnh tăng 150 tỷ so với 2019, dịch Covid khiến cơng ty có biến động khoản vay Chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp tăng qua năm, năm 2020 tăng mạnh 2019 Các chi phí cịn lại trừ chi phí thuế hỗn lại nhìn chung tăng ổn định Tổng cộng chi phí xét tăng mạnh vào 2020, giải thích ảnh hưởng Covid việc mở rộng thêm sản xuất quy mô chưa lớn Về %, chi phí giá vốn bán hàng quản lý ổn định, không biến động lớn % chi phí tài tăng qua năm, cao năm 2020 giải thích mở rộng quy mô ảnh hưởng dịch bệnh Covid Nhưng nhìn chung Vinamilk trọng việc ổn định tài bối cảnh tất ngành hàng FMCG nói chung ngành sữa nói riêng bị ảnh hưởng mạnh covid-19 Năm 2017 2018 2019 2020 Tăng trưởng 2017-2021 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 9.08% 2.98% 7.15% 5.89% 25.09% 6.27% 9.60% 4.27% 6.42% 7.47% 27.76% 6.94% 15 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 8.82% -1.45% 6.17% 5.65% 19.19% 4.80% 18 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 9.76% -0.71% 3.42% 6.46% 18.93% 4.73% Giá vốn hàng bán Tăng trưởng trung bình năm Nhìn vào bảng, ta thấy năm, mức tăng trưởng trung bình năm khơng âm, doanh nghiệp có tăng trưởng vòng năm qua Về doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ: 25 Như phân tích, vào năm 2018, cơng ty tăng trưởng không mạnh mẽ 2019, 2020 Trong đó, bảng ta thấy năm 2018, mức tăng trưởng giảm mạnh so với 2017 doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Vào năm 2018, xét hoạt động bật công ty, không thấy tăng quy mô sản xuất mà công ty trọng vào đầu tư với việc đầu tư nắm giữ 51% cổ phần LaoJargo Development Xiengkhouang Co., Ltd, 2018 năm thách thức bối cảnh tăng trưởng chung thị trường tiêu dùng có xu hướng bị chậm lại, vậy, với tốc độ tăng trưởng 2,9% kết đáng khích lệ bối cảnh thị trường tiêu dùng sữa giảm Năm 2017 tăng mạnh so với 2016 theo bảng, cơng ty thành lập thêm trung tâm sữa tươi nguyên liệu Củ Chi, đầu tư quy mô lớn hơn, số lượng bán lớn nên doanh thu tăng mạnh Vào 2019 công ty tiếp cận chào hàng đến nhiều đối tác tiềm năng, phát triển thị trường Ethiopia Mozambique, thấy rõ cơng ty tham gia điều hành CTCP Sữa Mộc Châu với quy mô đàn bị 27.500 Khởi cơng giai đoạn trang trại bị sữa Lào ngun nhân khiến doanh thu tăng mạnh trở lại so với 2018 Trong mảng kinh doanh nội địa, tăng trưởng đến từ sản phẩm chủ lực sản phẩm cao cấp, lại đơn vị tiên phong tham gia chương trình Sữa học đường quốc gia Vào năm 2020 doanh thu tăng không mạnh 2019 quy mô mở rộng không manh so với 2019 Hơn nữa, dịch Covid khiến hoạt động kinh doanh khó khăn so với 2019, nhận thấy với doanh thu tăng không khác biệt so với tăng trưởng trung bình năm cho thấy công ty hoạt động ổn định dù dịch bệnh Giá vốn hàng bán: Giá vốn hàng bán năm 2018 có giảm cơng ty trọng vào phần đầu tư năm giữ cổ phần LaoJargo Development Xiengkhouang Co., Ltd Năm 2019 thấp so với 2020 dù mở rộng quy mơ cơng ty hoạt động hiệu quả, tận dụng máy móc, công nghệ để tăng sản xuất, sản xuất nhiều, chi phí cho giá vốn lại chiếm % 2020 không mở rộng quy mô lớn 2019 nên % giá vốn hàng bán lại tăng trở lại Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế sau thuế: Năm 2018 chứng kiến lợi nhuận không tăng trưởng mà cịn giảm cơng ty khơng trọng đầu tư sản xuất để mở rộng quy mô Năm 2019 2020 chứng kiến tăng trưởng trở lại lợi nhuận trước thuế Có thể nhận định rằng, việc công ty tăng trưởng theo hướng trọng vào hoạt động sản xuất kinh doanh, tăng quy mô khiến cơng ty có lợi nhuận tốt Đánh giá cơng ty Các phân tích tài công ty Vinamilk giai đoạn 2017-2020 cho thấy Vinamilk cơng ty có tình hình tài tốt, khả khoản cao, khả phát triển tốt thời kỳ khó khăn thương chiến Mỹ - Trung 2018 hay Covid cuối 2019, năm 2020 Phát triển doanh thu lợi nhuận công ty đáp ứng yêu cầu người đầu tư Tình hình tài tốt, thích hợp để cung cấp tín dụng Mức độ rủi ro không trả nợ công ty thấp 26 ... thu hồi nợ 3.3 Phân tích hoạt động 3.3.1 Phân tích cấu tài sản Theo số liệu từ báo cáo tài cơng ty Vinamilk giai đoạn 2017-2020, tổng tài sản công ty tăng qua năm Năm 2020, tổng tài sản công ty... ngoại tệ Chênh lệch tỷ giá chuyển đối báo cáo tài Tiền tương đương tiền cuối năm 516,954,561 963,335,914,164 -339,844,562,829 Phân tích tài 3.1 Phân tích số tài 3.1.1.Các hệ số toán Chỉ tiêu khoản... 40% so với năm 2017 mức cao giai đoạn phân tích Trong giai đoạn 2018-2019, tổng tài sản công ty tăng mạnh từ 37,366 tỷ đến 44.700 tỷ VNĐ (với tỷ lệ tăng 19.6%), giai đoạn 2017-2018 2019-2020 giữ