BÀI tập CUỐI CHƯƠNG 1 ai sở hữu công ty cổ phần hãy trình bày quy trình mà ở đó chủ sở hữu kiểm soát nhà quản trị công ty đâu là lý do chính để mối quan hệ đại diện

BÀI TẬP CUỐI CHƯƠNG - 19 Nhóm: Nhóm: > Phạm Phương Thảo > Nguyễn Thiên Thư > Cao Đức Hoàng 0967466079 > Lê Sinh Hùng > Nguyễn Hoàng Lan Anh > Nguyễn Nguyên Thư CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CÂU HỎI LÝ THUYẾT Câu : Ai sở hữu cơng ty cổ phần? Hãy trình bày quy trình mà chủ sở hữu kiểm sốt nhà quản trị cơng ty Đâu lý để mối quan hệ đại diện tồn hình thức cơng ty cổ phần? Trong hồn cảnh đó, nảy sinh vấn đề gì? Trả lời: > Các cổ đông sở hữu công ty cổ phần > Các cổ đông bầu hội đồng quản trị để đề chiến lược phát triển cho công ty, hội đồng quản trị bầu Ban giám đốc > Lý dẫn đến vấn đề đại diện xung đột lợi ích nhà quản lý chủ sở hữu - Trong hoàn cảnh này, xảy nhiều vấn đề hội tương lai, tốn chi phí cho việc kiểm tốn, gây tổn thất vơ hình cổ đông người gánh chịu Câu 2: Giả sử bạn giám đốc tài cơng ty phi lợi nhuận (ví dụ bệnh viện phi lợi nhuận) Theo bạn loại mục tiêu phù hợp cho bệnh viện ? Trả lời: Tối đa hóa giá trị VCSH, quản lý rủi ro trì thu nhập (lợi nhuận) Câu 3: Hãy đánh giá câu phát biểu sau: Những nhà quản lý không nên tập trung vào giá trị cổ phiếu hành làm dẫn đến việc trọng đến lợi nhuận ngắn hạn mà hi sinh lợi nhuận dài hạn Trả lời: Câu phát biểu khơng hồn tồn khơng sai, vì: thị trường ln biến động, nhà quản lý phải linh hoạt xem xét ngắn hạn lẫn dài hạn tối đa hóa giá trị cổ phiếu cho doanh nghiệp Câu 4: Mục tiêu tối đa hóa giá trị cổ phiếu mâu thuẫn với mục tiêu khác tránh hành vi phi pháp vơ đạo đức khơng ? Đặc biệt, bạn có nghĩ vấn đề an toàn khách hàng người lao động, mơi trường, hàng hóa chung xã hội phù hợp với khuôn khổ không ? Hay vấn đề thường bị bỏ qua? Hãy đưa vài tình cụ thể để minh họa câu trả lời bạn Trả lời: > Mục tiêu tối đa hóa giá trị cổ phiếu chắn mâu thuẫn với mục tiêu khác tránh hành vi phi pháp vô đạo đức > Về trường hợp đặc biệt, muốn chăm sóc khách hàng tốt (đảm bảo an toàn, hậu mãi, .) phải thêm chi phí dịch vụ chăm sóc khách hàng, muốn an tồn cho người lao động phải thêm chi phí bảo hiểm, tương tự với Như ta thấy muốn tốt cho xã hội ta phải thêm chi phí, khơng phù hợp với mục tiêu tối đa hóa giá trị cổ phiếu (giảm chi phí khơng cần thiết cho doanh nghiệp tối đa) Những mục tiêu phù hợp với loại hình doanh nghiệp phi lợi nhuận > Tuy nhiên, CTCP muốn hoạt động phải cân mục tiêu tối đa hóa giá trị cổ phiếu mục tiêu xã hội, cơng ty hoạt động bền vững Ta thấy Vinamilk hướng tới tối đa hóa giá trị cổ phiếu tài trợ cho nhiều chương trình xã hội (Quỹ học bổng Vươn cao Việt Nam, Quỹ triệu xanh cho Việt Nam, ) Câu 5: Mục tiêu tối đa hóa giá trị cổ phần quản trị tài nước ngồi có khác khơng? Tại có khơng? Trả lời: Mục tiêu tối đa hóa giá trị cổ phần quản trị tài nước ngồi khơng khác so với nước, tối đa hóa giá trị cổ phần mục tiêu lớn tất CTCP Câu 6: Giả sử bạn sở hữu cổ phiếu công ty Giá cổ phiếu $25 Một công ty khác vừa thông báo họ muốn mua công ty bạn trả $35 cổ phiếu để mua toàn số cổ phiếu lưu hành Nhà quản trị công ty bạn tuyên chiến chống lại chào mua thù địch Nhà quản trị có hành động lợi ích tốt cổ đơng khơng? Tại có khơng? Trả lời: Nhà quản trị khơng có hành động lợi ích tốt cổ đơng cịn tùy vào trường hợp Nếu bán cho cơng ty với giá $35 cổ phiếu đem lại nhiều lợi nhuận cho cổ đơng, nhiên bán hết tồn số cổ phiếu lưu hành có nghĩa thay quyền sở hữu cơng ty, có hội đồng quản trị mới, người khơng hài lịng với nhà quản trị tại, họ sa thải Ngồi ra, lỡ công ty hoạt động rốt, không vậy, cịn có nhiều dự án tương lai mang lại lợi nhuận khổng lồ, cơng ty có tiềm phát triển việc chi phải bán, lí nhà quản trị không thực vụ giao dịch Ngồi ra, cơng ty có q nhiều khoản nợ, khơng thể tốn khoản nợ đó, dự án đầu tư không tốt, quảnlý công ty chưa chặt chẽ, hành động không thực giao dịch nhà quản trị lại khơng đem lợi ích cho cổ đông Câu 7: Quyền sở hữu công ty nước khác giới khác Thông thường, cá nhân sở hữu phần lớn cổ phiếu công ty cổ phần đại chúng Hoa Kỳ Tuy nhiên, Đức Nhật ngân hàng định chế tài lớn cơng ty khác lại sở hữu phần lớn cổ phiếu cơng ty đại chúng Bạn có nghĩ vấn đề đại diện Đức Nhật trầm trọng hay trầm trọng so với Hoa Kỳ? Trả lời: > Ở Hoa Kỳ cá nhân sở hữu phần lớn cổ phiếu CTCP đại chúng Hoa Kỳ -> Quyền định CTCP linh hoạt hơn, hướng tới lợi ích cá nhân nhiều -> rủi ro cao -> công việc nhà quản trị khó khăn > Ở Đức Nhật ngân hàng định chế tài lớn công ty khác lại sở hữu phần lớn cổ phiếu công ty đại chúng -> Quyền định CTCP không lợi nhuận cá nhân mà cịn lợi ích tồn xã hội, đảm bảo mục tiêu vĩ mô nhiều -> rủi ro thấp -> công việc nhà quản trị đỡ áp lực => Vấn đề đại diện Hoa Kỳ trầm trọng so với Đức Nhật Câu 8: Trong năm gần đây, định chế tài lớn quỹ hỗ tương, quỹ hưu trí trở thành chủ sở hữu cổ phần lớn Hoa Kỳ, định chế trở nên tham gia tích cực vấn đề cơng ty Xu hướng có hàm ý vấn đề đại diện kiểm sốt cơng ty ? Trả lời: Xu hướng cho thấy Hoa Kỳ tích cực giảm khắc nghiệt vấn đề đại diện hướng tới xây dựng cho cộng đồng nhiều thông qua việc thêm quyền sở hữu cho quỹ hỗ tương, quỹ hưu trí Câu 9: Những nhà phê bình cáo buộc tiền lương thưởng cho nhà quản trị cấp cao Hoa Kỳ đơn giản cao nên bị cắt giảm Ví dụ, xét cơng ty cổ phần lớn, Larry Ellison Oracle CEO có lương thưởng cao Hoa Kỳ, kiếm khoảng $130 triệu năm 2010 $1 tỷ giai đoạn 2006 2010 Những số có lớn q khơng? Để trả lời câu hỏi đó, hữu ích biết siêu lĩnh vực thể thao Tiger Woods, người có thu nhập cao lĩnh vực giải trí James Winfrey, nhiều người khác đứng đầu lĩnh vực họ kiếm vậy, khơng nói cịn cao nhiều Trả lời: Ta khơng thể nói lương thưởng CEO Hoa Kỳ cao hay thấp chế độ lương thưởng công ty giành cho họ Giả sử công ty chi 5% lợi nhuận cho dự án, CEO thực thành công nâng cao hiệu kinh tế doanh nghiệp số xứng đáng Nhưng quay lại vào giai đoạn từ năm 2006 - 2010 có khủng hoảng tài 2008, giá trị cổ phiếu bị ảnh hưởng vào lúc đó, nhà phê bình nhận thấy điều hồn tồn lý nên cắt giảm lương CEO Tuy nhiên điều không hợp lý nhiều người khác đứng đầu lĩnh vực họ kiếm số -> Sự kiện không ảnh hưởng nhiều đến giá trị cổ phiếu => Chế độ lương thưởng hoàn toàn hợp lý không cần phải cắt giảm Câu 10: Tại mục tiêu quản trị tài tối đa giá cổ phiếu hành công ty ? Hay nói cách khác, khơng phải tối giá cổ phiếu tương lai ? Trả lời: Mục tiêu quản trị tài tối đa giá cổ phiếu hành cơng ty giúp tránh vấn đề mục đích khác: vấn đề môi trường, vấn đề pháp luật, Rõ ràng mục tiêu giúp doanh nghiệp dễ hoạt động Vậy lại chọn mục tiêu tại, ta thấy cổ tức trả toán hết nợ (lương, nợ ngắn hạn, ), cổ đơng người cuối nhận lợi ích cơng ty, lợi ích cổ đơng cao bên có liên quan nhận lợi ích xứng đáng CHƯƠNG 19: CỔ TỨC VÀ CÁC HÌNH THỨC CHI TRẢ KHÁC CÂU HỎI LÝ THUYẾT Câu : Cổ tức quan trọng đồng thời sách cổ tức lại khơng ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp Điều có nghĩa gì? Trả lời: Giá trị doanh nghiệp bắt nguồn từ khả tạo chi trả dịng tiền có khả phân phối Giá trị cổ phần giá dòng cổ tức kỳ vọng tương lai Chính sách cổ tức định nghĩa việc xác định thời điểm chi trả cổ tức, với dịng tiền phân phối cho trước ■=> Việc xác định thời điểm trả cổ tức dịng tiền khơng thay đổi khơng gây ảnh hưởng đến giá trị công ty Câu 2: Ảnh hưởng mua lại cổ phần lên tỷ số nợ cơng ty ? Điều có hàm ý cách thức khác để sử dụng tiền mặt thặng dư hay không ? Trả lời: Việc mua lại cổ phần làm giảm vốn chủ sở hữu không để lại khoản nợ Tỷ số nợ công ty tăng lên Một công ty sử dụng tiền mặt thừa để giảm nợ Đây định cấu trúc vốn Câu 4: Thứ Ba, ngày 8/12, Hội đồng quản trị Hometown Power Co thông báo chi trả cổ tức 75 phần trăm vào thứ Tư ngày 17/1 cho cổ đơng có tên danh sách vào thứ Tư ngày 3/1 Ngày ngày không cổ tức? Nếu cổ đông mua cổ phiếu trước ngày này, người nhận cổ tức cổ phiếu - người mua hay người bán? Trả lời: Theo đề , ta thấy Thứ Tư ngày 3/1 Ngày chốt danh sách cổ đơng Theo quy trình tốn T + Ngày khơng có cổ tức cách Ngày ghi sổ ngày làm việc trở trước Do đó, Ngày khơng có cổ tức Thứ Sáu ngày 29/12 (vì khơng tính ngày 1/1 (Tết dương lịch) ngày nghỉ cuối tuần Chủ nhật ngày 31/12 Thứ Bảy ngày 3O/12) Nếu cổ đông mua cổ phiếu trước ngày này, người mua người nhận cổ tức cổ phiếu (miễn họ không bán cổ phiếu trước ngày 29/12) Ví dụ: Người mua mua cổ tức vào ngày 28/12 theo quy trình tốn T + 3, đến ngày 3/1 người trở thành cổ đơng công ty (3/1 lại Ngày chốt danh sách cổ đơng) nên người nhận cổ tức Câu 5: Một số công ty, công ty Anh, cho cổ đơng lớn sử dụng lị hỏa táng miễn phí, trả cổ tức vật (nghĩa cung cấp dịch vụ công ty cho cổ đông với giá thấp giá thị trường) Các quỹ tương hỗ có nên đầu tư vào cổ phiếu chi trả cổ tức vật không ? Trả lời Các quỹ tương hỗ không nên đầu tư vào cổ phiếu chi trả cổ tức vật, tiền đầu tư tốt vào cổ phiếu trả cổ tức tiền mặt, có lợi trực tiếp cho nhà đầu tư Câu 7: Tháng vừa rồi, Central Virginia Power Company, công ty gặp vấn đề chi phí vượt mức nhà máy điện hạt nhân xây dựng, thông báo “công ty tạm thời ngừng chi trả cổ tức dịng tiền thiếu hụt chương trình đầu tư” Giá cổ phiếu công ty giảm từ $28.5 xuống $25 thông báo đưa Bạn giải thích thay đổi giá cổ phiếu ? (nghĩa nguyên nhân thay đổi giá cổ phiếu ?) Trả lời: Giá cổ phiếu giảm dịng cổ tức tương lai kỳ vọng giảm Vì giá cổ phiếu giá trị tất khoản toán cổ tức tương lai nên yếu tố giảm (công ty tạm thời ngừng chi trả cổ tức dịng tiền thiếu hụt chương trình đầu tư) giá cổ phiếu giảm Câu 8: Đánh giá kế hoạch tái đầu tư cổ tức DRK xem xét có làm tăng giá trị cổ đông hay không thảo luận lợi ích hạn chế có liên quan Trả lời: Kế hoạch ảnh hưởng đến giàu có cổ đơng Các cổ đơng tự tái đầu tư phải nộp thuế cho khoản cổ tức nhận Tuy nhiên, cổ đông đưa lựa chọn có lợi chi phí mà người không tham gia (do chiết khấu) Theo kế hoạch, cơng ty huy động vốn cổ phần cách chi trả 10% chi phí cổ phần (giảm giá), giảm giá nhỏ so với chi phí phát hành thị trường vấn đề cho số công ty Câu 10: Phew Charitable Trust không trả thuế lãi vốn thu nhập cổ tức tiền lãi Có phải bất hợp lý hay khơng quỹ có cổ phiếu tăng trưởng, có cổ tức thấp danh mục đầu tư ? Có phải bất hợp lý hay khơng danh mục quỹ có bao gồm trái phiếu thị ? Giải thích Trả lời: Thu nhập cổ phiếu đến từ cổ tức lãi vốn; Phew Charitable Trust không trả thuế lãi vốn không trả thuế thu nhập cổ tức Do khơng phải bất hợp lý quỹ có cổ phiếu tăng trưởng với mức cổ tức thấp danh mục đầu tư Tuy nhiên, bất hợp lý danh mục quỹ có bao gồm trái phiếu thị Thu nhập từ trái phiếu đô thị thường miễn thuế theo quy định pháp luật nên dĩ nhiên Phew Charitable Trust trả thuế cho tiền lãi thu từ trái phiếu đô thị Nhưng Phew Charitable Trust không trả thuế tiền lãi thu từ tất loại trái phiếu nên thích giữ trái phiếu chịu thuế giữ trái phiếu thị (vì có lợi mặt thuế) Câu 11: Bạn nghĩ thay đổi luật thuế ảnh hưởng đến giá cổ phiều vào ngày không cổ tức ? Trả lời: Giá cổ phiếu vào ngày không cổ tức thấp Giá cổ phiếu nên giảm theo số tiền cổ tức, thuế mà nhà đầu tư phải trả cho cổ tức Mức thuế thấp làm giảm nghĩa vụ thuế nhà đầu tư Câu 13: Mơ hình tăng trưởng vĩnh viễn biểu diễn giá trị cổ phiếu giá trị khoản cổ tức kỳ vọng tương lai từ cổ phiếu Bạn kết luận sách cổ tức khơng ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp mà mơ hình đúng? Trả lời: Biết giá cổ phiếu thể giá trị cổ tức dự kiến tương lai Nhưng điều khơng liên quan đến sách cổ tức Theo mơ hình tăng trưởng vĩnh viễn, tổng thể dịng tiền mặt cơng ty khơng thay đổi thay đổi sách cổ tức làm thay đổi thời điểm cổ tức Giá trị cổ tức thu nhập tương lai giữ liên tục, sách chia cổ tức đơn giản chuyển đổi cổ đông tương lai Như vậy, giá trị dịng tiền khơng thay đổi với thay đổi sách cổ tức => Chính sách cổ tức khơng ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp Câu 14: Tranh luận cho cổ tức chi trả hơm an tồn so với viễn cảnh không chắn lãi vốn ngày mai, thường sử dụng để ủng hộ cho tỷ lệ chi trả cổ tức cao Giải thích ý tưởng sai lầm đằng sau tranh luận Trả lời: Cuộc tranh luận e ngại rủi ro dựa ý tưởng sai lầm tăng cổ tức làm cho cơng ty rủi ro Nếu chi tiêu vốn chi tiêu đầu tư khơng thay đổi, dịng tiền tồn cơng ty khơng bị ảnh hưởng sách chia cổ tức Câu 16: Cap Henderson sở hữu cổ phiếu Neotech giá tăng đặn vài năm qua kỳ vọng thành tiếp tục Cap cố gắng thuyết phục Sarah Jones mua số cổ phiếu Neotech lưỡng lự Neotech chưa trả cổ tức Cổ tức ổn định thu nhập a Sở thích mà hai nhà đầu tư thể gì? b Cap nên dùng lập luận để thuyết phục Sarah cổ phiếu Neotech cổ phiếu phù hợp cho cô ấy? c Tại lập luận Cap không thuyết phục Sarah? Trả lời: a Cap thích tăng lên giá cổ phiếu (tăng vốn), kinh doanh chênh lệch giá tốt qua việc mua bán lại cổ phiếu Cịn Sarah thể u thích nguồn thu nhập ổn định b Có thể Cap nói với Sarah thấy tự tạo nên sách cổ tức cho riêng thơng qua việc mua bán cổ phiếu (tất nhiên thuyết phục Sarah cô thị trường hồn hảo) c Chính sách cổ tức tự tạo thị trường hoàn hảo, Sarah khơng đồng ý mua cổ phiếu Neotech có chi phí phát sinh cho việc tự tạo cổ tức Ngồi ra, Sarah cịn người khơng thích rủi ro nên khơng thích cổ phiếu Neotech Câu 17: Một người bạn thuộc khung thuế suất cao muốn tối thiểu hóa nghĩa vụ thuế danh mục đầu tư Cơ sẵn sàng mua bán để tối đa hóa tỷ suất sinh lợi sau thuế cô muốn bạn cho lời khuyen Bạn đề xuất cô làm ? Trả lời: Để giảm thiểu gánh nặng thuế mình, phải rút cổ phiếu có cổ tức cao đầu tư vào cổ phiếu có cổ tức thấp Hoặc, nên giữ cổ phiếu có cổ tức cao vay khoản tiền tương đương sau đầu tư số tiền vào danh mục hoãn thuế Câu 19: Mặc dù lý thuyết cho sách cổ tức khơng ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp, thật nhiều nhà đầu tư thích cổ tức cao Nếu ưa thích xuất hiện, cơng ty tăng giá cổ phiếu cách tăng tỷ lệ chi trả cổ tức Giải thích ngụy biện lập luận Trả lời: Một công ty nâng cao giá cổ phiếu cách tăng tỷ lệ chi trả cổ tức Nếu thị trường cân bằng, số người mong muốn cổ phiếu trả cổ tức cao phải số cổ phiếu có Nguồn cung nhu cầu khách hàng đáp ứng xác trạng thái cân Cơng ty có lợi từ việc thay đổi sách thị trường không cân CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP Câu 1: Cổ tức cổ phần: 9,5 $/CP Nhưng cổ tức chịu thuế 15% ^ Cổ tức cổ phần sau chịu thuế: 9,5( 1- 0,15) = 8,075 $/CP Trong giới hoàn hảo, giá CP kỳ vọng giảm lượng cổ tức chi trả, giá CP: 115 - 8,075 = 106,925 $/CP Câu 2: a) Số CP phát hành: 30000 X (1+0.1) - 30000 = 3000 CP Vốn CPT = Tổng SLCP phát hành X FV =33000 X =33000 Thặng dư vốn = TDV có sẵn + (Pthị trường - FV) X SLCP phát hành = 185000 + (37-1) X 3000 = 293000 Thu nhập giữ lại: 842500 - 33000 - 293000 = $516500 b) Số CP phát hành: 30000 X (1+0,25) - 30000 = 7500 Vốn CPT = Tổng SLCP phát hành X FV = 37500 X = 37500 Thặng dư vốn = TDV có sẵn + (Pthị trường - FV) X SLCP phát hành = 185000 + (37 - 1) X 7500 = 455000 Thu nhập giữ lại: 842500 - 37500 - 455000 = 350000 Câu 3: 30000X =120000 a) Số cổ phần lưu hành: Mệnh giá CP = = 0’25 $ CP ^ Các TK vốn CSH không thay đổi 30000 X1 — 6000 , b) Cổ phần lưu hành: CP 1X — Mệnh giá CP = $ ^ Các TK vốn CSH không thay đổi Câu 4: a) P = _3_ 64 X^ = 38,4 64 b) P = — 55,62 + 0,15 64 — 44,9 c) P = + 0,425 d) P = _7_ 64 X^— 112 Câu 5: Giá CP giao dịch vào ngày hôm nay: 465000 Tổng giá trị công ty / Tổng SLCP lưu hành = 12000 Giá CP vào ngày mai là: Giá CP ngày hôm - số lượng cổ tức tiền mặt CP = 38,75 - 1,9 = $ 36,85 Tổng số cổ tức tiền mặt chi trả: SLCP lưu hành X Số lượng cổ tức tiền mặt CP = 12000 X 1,9 = $ 22800 — 38,75 ^ BCĐKT thay đổi: Tiền TS cố định Tổng $32,200 $410,000 $442,20 $442,20 Vón CSH $442,200 Câu 6: Mua lại CP có cơng dụng chia cổ tức nắm giữ cổ tức 38,75$ giữ CP 36,85$ v 1,9$ tiền cổ tức Lấy 22800$ để mua lại CP Giá CP 38,75$ ^ Mua 588 CP ^ Số cổ phần lưu hành: 12000 - 588 = 11412 CP 442200 _ 442200 = ^ Giá CP sau mua lại: P = 11412 38,75$ Câu 7: Có 20000 CP lưu hành Vừa công bố CTCP 25% ^ Hiện có: 20000 X (1+0,25) = 25000 CP lưu hành Giá CP vào trước ngày cổ tức: = 33,4$/ CP 25000 Câu 9: Số lượng CP phát hành thêm = 410000 X (1+0,15) - 410000 = 61500 CP CPT = (410000 + 61500) X = 471500$ Thặng dư vôn = TDV ban đầu + ( P - FV) X Q = 2150000 + ( 45 - 1) X 61500 =4856000$ ^ CPT (FV = 1$) $ 471.500 Thặng dư vốn 4.856.000 Thu nhập giữ lại 2.552.500 Tổng VCSH $7.880.000 Câu 10: SLCP phát hành: 410000 X = 2.050.000 CP Cổ tức tiền mặt năm nay: 45% X 2.050.000 = 922.500 $ 922500 = 838.636 Cổ tức tiền mặt năm trước: • - 110 % Cổ tức CP năm trước: $ 8386336 = 2,045$/ CP 410000 Việc chi nhỏ ảnh hưởng lên mệnh giá CP, FV = X = 0,2$ Câu 11: a) Nếu công ty công bố trả cổ tức Giá CP vào ngày khơng có cổ tức = giá CP - số lượng cổ tức/CP = 110 - = 106 $ b) Nếu cổ tức không công bố ^ công ty không trả cổ tức ^ Giá cổ phiếu cuối năm tài khơng đổi (110$) c) Vì cần huy động vốn 4.500.000 Giá CP = 110$ 4500000 = 40909 ^ Số CP phải phát hành: 110 CP d) Sử dụng mơ hình MM để định giá khơng thực tế giới thực giới thực cịn có thuế, chi phí phát sinh khác, Câu 12: Giá trị CP này: 1,1 = 44,055$ (1 + 0,14)2 56 ———- + + 0,14 D + „ + 0,14 T la có: , = 44,055 (1 + 0,14)2 D Với D cổ tức năm nhận ^ D = 26,75 $ Giá CP năm , 56 , P1 = + = 49,12$ 0,14 Số tiền ta muốn nhận năm 1: 26,75 X 1000 = 26750 $ Số tiền thực tế ta nhận được: 1,1 X 1000 = 1100 $ ^ Phải bán CP, Số lượng CP cần phải bán: 26750 -1100 = 522CP 49,12 Số tiền nhận năm 2: 56 X (1000 - 522,19) = 26757 $ Câu 13: Năm đầu có 1100 X (1,1 X 1000) muốn có 500$ = 12CP 4912 ^ 1100 - 500 = 600 mua CP ^ mua ’ Cổ tức tự tạo năm 2: 56 X (1000+12,21) = 56683,76 $ Câu 14: a) Trả cổ tức: CT Số CP = 4000 = 5$ 800 Giá cổ phần sau trả cổ tức: 46 - = 41 $ Tài sản cổ đông: 46$: Cổ tức 5$, Giá trị CP 41$ Mua lãi CP: =87CP 40 Số CP mua lại: 46 Tài sản Cổ đông giá CP không thay đổi b) Trả cổ tức: EPS = 2,1 PE = P 41 -f— = ^- = 19,52 EPS 2,1 PE = Mua lại CP EPS X 800 2,1 X 800 _——— = ———— = 2,36 800 - 87 EPS’ = 800 - 87 P 40 m= EPS 2,36 17,4 PE = Câu 15: • a) PV cơng ty chưa trả cổ tức: 85000 +Ỵ2^ = 1625179$ + 0,12 b) Khi cơng ty thực sách cổ tức 100% GTKV ^ Giá CP = SLCP 16^ = 65$ 25000 85000 t _ Lượng cổ tức / CP = Thu nhập ròng / SLCT = = 3,4$ 25000 => Giá CP không cổ tức = 65 - 3,4 = 61,6 $ c) + d) Cổ tức thấp không làm giảm giá CP Cổ tức = 4,6 $ SLCP = 25000 CP ^ Cần có 4,6 X 25000 = 115000 $ để trả cổ tức Nhưng thu nhập rịng có 85000 $ ^ Cần thêm 30000 $ năm ^ Cần thêm 30000 X 1,12 = 33600 $ năm 1150003 ^ Giá trị công ty: 1691400 =1625179$ 1,12 Giá trị kỳ vọng năm 1: 1725000 - 33600 = 1691400 $ ^Thay đổi sách cổ tức khơng có tác dụng e) 1691400 =1510179$ 112 Giá trị kỳ vọng tại: ’ 1510179 = 60,41$ Giá CP: 25000 30200 = 497CP 60,41 Số CP phát hành: Câu 16: 1100000+15000000 600000 _ o_c — 26,83$ a) Giá CP = b) Tiền cổ tức phải trả thực sách cổ tức 50%: 1100000 X 50% = 550000 550000 — 600000 0,92$ ^ Tiền cổ tức phải trả CP: Số tiền cổ tức nhận sở hữu 1000 CP 0,92 X 1000 = 920 $ Giá CP sau trả cổ tức: 26,83 - 0,92 = 25,91 $ Số CP phải mua thực sách cổ tức 0: 920 25,91 36CP ...CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CÂU HỎI LÝ THUYẾT Câu : Ai sở hữu công ty cổ phần? Hãy trình bày quy trình mà chủ sở hữu kiểm sốt nhà quản trị cơng ty Đâu lý để mối quan hệ đại. .. X 1, 12 = 33600 $ năm 11 50003 ^ Giá trị công ty: 16 914 00 =16 2 517 9$ 1, 12 Giá trị kỳ vọng năm 1: 17 25000 - 33600 = 16 914 00 $ ^Thay đổi sách cổ tức khơng có tác dụng e) 16 914 00 =15 1 017 9$ 11 2... 6: Giả sử bạn sở hữu cổ phiếu công ty Giá cổ phiếu $25 Một công ty khác vừa thông báo họ muốn mua công ty bạn trả $35 cổ phiếu để mua toàn số cổ phiếu lưu hành Nhà quản trị công ty bạn tuyên chiến