Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến tính thanh khoản của các công ty niêm yết thuộc nhóm ngành bất động sản trên thị trường chứng khoán việt nam

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÁI HỒNG THÙY LINH NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN TÍNH THANH KHOẢN CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT THUỘC NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ Chu n ng nh: Kế toán M số: 8.34.03.01 Đ Nẵng, 2021 Cơng trình đƣợc ho n th nh tại: TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: GS.TS Trƣơng Bá Thanh - Phản biện 1: PGS TS Trần Đình Khơi Ngun - Phản biện 2: TS Nguyễn Thị Thu Đến Luận văn bảo vệ Hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Kế toán họp Trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng vào ngày 20 tháng năm 2021 Có thể tìm hiểu luận văn tại: - Trung tâm Thông tin – Học liệu, Đại học Đà Nẵng - Thư viện trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề t i Thanh khoản số đo lường khả tốn nợ ngắn hạn cơng ty, bao gồm: Tỷ số khoản thời (Current ratio) tỷ số khoản nhanh (Quick ratio) (Nguyễn Minh Kiều, 2011) Một doanh nghiệp đánh giá có khả khoản tốt đảm bảo chi trả khoản nợ ngắn hạn, tính khoản đánh giá thấp doanh nghiệp khơng có khả chi trả khoản nợ ngắn hạn đến hạn Tính khoản doanh nghiệp thấp làm cho doanh nghiệp hội đầu tư, gặp khó khăn kinh doanh hay làm giảm uy tín cơng ty đó, chí dẫn đến phá sản Do đó, doanh nghiệp niêm yết, muốn huy động vốn đầu tư cách liên tục tính khoản cần quan tâm hàng đầu Tuy nhiên, ngành khác có đặc trưng riêng biệt làm cho đặc điểm kinh doanh cấu tài sản, cấu nợ cách thức hoạt động khác tính khoản từ khác ngành nghề doanh nghiệp Do vậy, tính khoản cần đánh giá dựa tính đặc thù, lĩnh vực hoạt động doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp hoạt động ngành cần huy động vốn lớn ngành kinh doanh bất động sản (BĐS) Nhận thức vai trị quan trọng tính khoản, thời gian qua cơng ty niêm yết có quan tâm đặc biệt đến vấn đề khoản, đưa sách vốn, cấu tài sản, nhằm gia tăng tính khoản doanh nghiệp chưa đạt hiệu kinh tế mong đợi Những năm gần đây, xu hướng đầu tư vào BĐS nhiều nhà đầu tư nước nước ngồi quan tâm, nắm bắt tình hình đó, doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực BĐS ngày gia tăng, đơn vị có cấu vốn lớn, huy động vốn nhiều việc đầu tư thu hút đầu tư cho nhóm ngành cần phải có vốn lớn với khả tốn khả quan hay nói cách khác tính khoản tốt hoạt động bền vững lĩnh vực Những năm trở lại đây, nắm bắt xu hướng thực tiễn, nhà nghiên cứu tập trung vào nghiên cứu số vấn đề liên quan đến tính khoản doanh nghiệp nhóm ngành định Việt Nam Nguyễn Phương Hà (2013) nghiên cứu doanh nghiệp kinh doanh vật liệu xây dựng, Hoàng Anh Như Ngọc (2017) nghiên cứu tính khoản cơng ty niêm yết thuộc nhóm ngành thực phẩm, đồ uống ; Hà Thị Kim Phượng (2018) lại tìm hiểu nhóm ngành thiết bị, vật liệu xây dựng, … Những nghiên cứu kể hầu hết thực doanh nghiệp kinh doanh ngành nghề khác, chưa có nghiên cứu tập trung nghiên cứu thực nghiệm tính khoản cơng ty thuộc nhóm ngành BĐS việc nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến tính khoản nhóm ngành BĐS có khác với nhóm ngành nghiên cứu hay không ? Trên sở tổng quan nghiên cứu, kết hợp với thực tiễn phát triển mạnh mẽ nhóm ngành BĐS Việt Nam, em định chọn đề tài: “Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến tính khoản cơng ty niêm yết thuộc ngành bất động sản thị trường chứng khoán Việt Nam” làm đề tài luận văn thạc sỹ Việc thực đề tài có ý nghĩa khoa học lẫn thực tiễn doanh nghiệp kinh doanh ngành BĐS Việt Nam Mục ti u nghi n cứu Luận văn tập trung giải mục tiêu sau đây: - Xác định nhân tố ảnh hưởng đến tính khoản công ty niêm yết thuộc ngành BĐS thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam - Đánh giá mức độ tác động nhân tố đến tính khoản cơng ty niêm yết thuộc ngành BĐS TTCK Việt Nam - Trên sở kết nghiên cứu, đưa số hàm ý sách khuyến nghị nhằm gia tăng khả khoản công ty niêm yết thuộc ngành BĐS TTCK Việt Nam Đối tƣợng v phạm vi nghi n cứu - Đối tượng nghiên cứu: nhân tố ảnh hưởng đến tính khoản công ty niêm yết thuộc ngành BĐS TTCK Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu: +Không gian: công ty niêm yết thuộc ngành BĐS TTCK Việt Nam +Thời gian: giai đoạn từ năm 2014 - 2019 Phƣơng pháp nghi n cứu Để phù hợp với mục tiêu nghiên cứu, luận văn sử dụng cách tiếp định lượng Các phương pháp nghiên cứu thực phù hợp với cách tiếp cận mục tiêu nghiên cứu đề ra, cụ thể - Phương pháp thu thập thông tin: Tác giả sử dụng nguồn thông tin số liệu thứ cấp từ thông tin báo cáo tài doanh nghiệp nêm yết Các thơng tin, liệu tính tốn tiêu tài (CTTC) sở báo cáo tài (BCTC) chủ yếu từ năm 2014 đến năm 2019 công ty niêm yết thuộc ngành BĐS thị trường chứng khoán Việt Nam - Phương pháp xử lý thông tin thu thập: Tác giả sử dụng phương pháp định lượng thơng qua mơ hình hồi quy liệu bảng (cơng cụ phân tích phần mềm STATA) Dựa vào kết số liệu thống kê mô tả, kiểm định mơ hình, phân tích hồi quy để kiểm định giả thuyết đưa ra, từ đánh giá đề xuất hàm ý sách Ý nghĩa thực tiễn đề t i Kết thực đề tài có ý nghĩa lớp việc giúp thân hệ thống kiến thức học, nhận thức tầm quan trọng tính khoản doanh nghiệp nói chung doanh nghiệp niêm yết nói riêng; vận dụng phương pháp nghiên cứu khoa học để đánh giá thực trạng đề xuất giải pháp liên quan đến tính khoản nhân tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp thuộc ngành bất động sản Về mặt khoa học, việc thực đề tài góp phần hồn thiện mơ hình xác định nhân tố ảnh hưởng đến tính khoản các cơng ty niêm yết thuộc ngành BĐS, vấn đề có nghiên cứu chun sâu lĩnh vực Về thực tiễn, kết nghiên cứu cung cấp sở để công ty niêm yết thuộc ngành BĐS TTCK nhận diện đánh giá nhân tố ảnh hưởng đến tính khoản; đề phương hướng, chiến lược, giải pháp giúp cho doanh nghiệp gia tăng tính khoản, thu hút vốn đầu tư Tổng quan t i liệu nghi n cứu Dựa vào lý thuyết tính khoản "lý thuyết ưa chuộng tính khoản" nghiên cứu Keynes (1936), nhiều nghiên cứu giới vận dụng để đánh giá tính khoản như: Nghiên cứu tác giả Bruinshoofd Kool (2004), Chen Mahajan (2010), Gill Mathur (2011), Muhammad Usama (2012), Lyroudi Bolek (2012), Anamika Singh Anil Kumar Sharma (2016), Daryanto, Samidi Siregar (2018), Ở Việt Nam, nghiên cứu liên quan đến việc nghiên cứu tính khoản doanh nghiệp thực nhiều năm gần đây, chủ yếu nghiên cứu tập trung đánh giá nhân tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp kinh doanh số ngành nhóm ngành Việt Nam Cụ thể sau: Nghiên cứu tác giả Trương Quang Thông (2013), Nguyễn Đình Thiên, Nguyễn Thị Mai Trâm, Nguyễn Hồng Thu (2014), Nguyễn Phương Hà (2014), Hoàng Anh Như Ngọc (2017), Hà Thị Kim Phượng (2018) Từ tổng quan nghiên cứu, nhân tố ảnh hưởng đến tính khoản doanh nghiệp niêm yết kế thừa phát triển Tuy nhiên, tùy vào đặc thù doanh nghiệp, nhóm ngành nghề quốc gia khác có yêu cầu khác liên quan đến tính khoản Bố cục đề t i CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN TÍNH THANH KHOẢN 1.1 KHÁI QUÁT VỀ TÍNH THANH KHOẢN 1.1.1 Khái niệm tính khoản Theo Keynes (1936), tính kinh tế đặc biệt tiền “tính khoản” Tính khoản doanh nghiệp thể thơng qua tổng hợp tính khoản loại tài sản doanh nghiệp tiền tài sản có tính khoản cao Nhờ vào tính khoản, doanh nghiệp tránh tác động tiêu cực dòng tiền áp lực trả nợ, áp lực vốn, 1.1.2 Ý nghĩa tính khoản cơng t Tính khoản cho thấy linh hoạt an toàn tài sản thị trường: Tài sản ngắn hạn hay tài sản lưu động có tính khoản cao giá biến động thị trường Thị trường hoạt động động có hiệu tính khoản cao (Thị trường Tài Việt Nam, 2019) Thanh khoản có ý nghĩa lớn đến uy tín cơng ty: Tính khoản ảnh hưởng đến quyền lợi cơng ty: Tính khoản ảnh hưởng đến định đầu tư của nhà đầu tư tổ chức tín dụng doanh nghiệp: 1.1.3 Các lý thu ết li n quan đến tính khoản 1.1.4 Các số đo lƣờng tính khoản a Tỷ số toán hành (Current Ratio - CR) b Tỷ số khả toán nhanh (Quick Ratio - QR) c Tỷ số khả toán tức thời d Chu kỳ chuyển đổi tiền ( CCC – Cash Conversion Cycle ) 1.2 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN TÍNH THANH KHOẢN CỦA DOANH NGHIỆP 1.2.1 Qu mơ doanh nghiệp Theo Opler cộng (1999), Gill Mathur (2011), Lyroudi Bolek (2012), cơng ty có quy mơ lớn thường có uy tín cao đa dạng hóa danh mục đầu tư để hạn chế rủi ro, tạo lòng tin cho nhà đầu tư nhà cung cấp Các nghiên cứu kể sử dụng tổng tài sản yếu tố đại diện cho quy mơ doanh nghiệp tính tốn giá trị cách lấy logarit số mũ tự nhiên tổng tài sản 1.2.2 Tỷ lệ nợ v tỷ lệ nợ ngắn hạn Tỷ lệ nợ tổng tài sản tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản số phản ánh khả tự chủ tài cơng ty Theo đó, tỷ lệ nợ tỷ lệ nợ ngắn hạn dự kiến có tương quan nghịch chiều với tính khoản, điều phù hợp với kết nghiên cứu Muhammad Usama (2012), Nguyễn Đình Thiên CS (2014), Hồng Anh Như Ngọc (2017) Tỷ lệ nợ tính cách lấy tổng nợ phải trả chia cho tổng tài sản 1.2.3 Tỷ suất sinh lời t i sản (ROA) ROA lớn khả tốn hành công ty cao ngược lại Tuy nhiên, hầu hết nghiên cứu tổng hợp, Bruinshoofd Kool (2004), Nguyễn Đình Thiên CS (2014) lại cho kết ngược lại, số nghiên cứu cịn lại cho thấy ROA khơng có ý nghĩa thống kê 1.2.4 Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế tr n tổng doanh thu Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế doanh thu tiêu thể thu nhập từ hoạt động kinh doanh, sở để tạo tiền cho doanh nghiệp nhằm tăng tính khoản Các cơng ty có tỷ suất lợi nhuận doanh thu cao nhà đầu tư lựa chọn đánh đổi tính khoản thấp mức lợi nhuận cao Do vậy, tính khoản có khả thấp doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu cao 1.2.5 Tỷ lệ h ng tồn kho v tổng t i sản cố định chia tổng t i sản Theo Anamika Singh Anil Kumar Sharma (2016), Hà Thị Kim Phượng (2018), tỷ lệ hàng tồn kho tổng tài sản cố định chia tổng tài sản (IGP /TA) tỷ số để đánh giá chi phí khoản việc tổ chức lại tài sản Một cơng ty có nguồn tài bảo đảm cao muốn giữ mức độ khoản thấp Do đó, tính khoản có quan hệ nghịch chiều với IGP/TA 1.2.6 Số vòng qua h ng tồn kho Hàng tồn kho chiếm phần lớn tỷ lệ tài sản kinh doanh công ty, tỷ lệ hàng tồn kho lớn lâu làm ảnh hưởng khơng tốt đến q trình kinh doanh cơng ty phải tốn chi phí dự trữ, bảo quản, chi phí lý hàng hư hỏng, hết hạn sử dụng,…Thông thường hệ số cao chứng tỏ hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều, hàng kho luân chuyển liên tục nhanh chóng nên làm giảm áp lực vay nợ công ty, nợ giảm xuống làm tăng khả tốn hành doanh nghiệp 1.2.7 Số vịng qua khoản phải thu Số vòng quay khoản phải thu cách tính để kiểm tra độ hiệu công ty việc thu hồi khoản phải thu tiền nợ khách hàng Tỷ lệ cho thấy mức độ hiệu công ty việc cấp tín dụng cho khách hàng họ khả thu hồi nợ ngắn hạn Hệ số vòng quay cho thấy số lần khoản phải thu chuyển thành tiền mặt công ty Trị giá tiêu cao chứng tỏ tốc độ thu hồi khoản phải thu nhanh 1.2.8 Hệ số giá ghi sổ tr n giá thị trƣờng Trong nghiên cứu mình, Hà Thị Kim Phượng (2018), Nguyễn Đình Thiên cộng (2014) việc tài trợ nợ gây rủi ro cho việc lựa chọn đầu tư doanh nghiệp, bao gồm lựa chọn đầu tư nhằm tăng trưởng doanh nghiệp Các nhà quản lý thay mặt chủ sở hữu khơng thực lựa chọn đầu tư có lợi nhuận có khả phát triển tương lai để trì tỷ lệ nợ ổn định, giảm rủi ro tài cho doanh nghiệp, giảm khả vỡ nợ Cơng ty giảm rủi ro tình trạng khó khăn tài 10 hoạt động sau: mua bán bất động sản, cho thuê bất động sản, cung cấp dịch vụ bất động sản khác định giá bất động sản hoạt động đại lý môi giới bất động sản Ngành Hoạt động kinh doanh bất động sản bao gồm: Sở hữu thuê mua tài sản thực sở phí hợp đồng; Xây dựng cấu trúc, kết hợp với việc trì quyền sở hữu thuê mua cấu trúc này; Quản lý tài sản bất động sản 2.2 THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 2.2.1 Câu hỏi nghi n cứu Để đạt mục tiêu nghiên cứu đánh giá nhân tố ảnh hưởng đến khả khoản doanh nghiệp niêm yết ngành BĐS thị trường chứng khoán Việt Nam, số câu hỏi nghiên cứu đặt để giải sau: Những nhân tố ảnh hưởng mức độ ảnh hưởng nhân tố đến tính khoản công ty niêm yết thuộc ngành BĐS Việt Nam? Hàm ý sách nghiên cứu tính khoản công ty niêm yết thuộc ngành BĐS Việt Nam? 2.2.2 Giả thu ết nghi n cứu Trên sở lý thuyết ưa chuộng tính khoản lý thuyết đại diện, kết hợp với nghiên cứu trước tác giả tổng hợp đưa số giả thuyết cụ thể sau: (1) Một cơng ty có quy mơ lớn thường có uy tín cao đa dạng hóa danh mục đầu tư để hạn chế rủi ro, tạo lòng tin cho nhà đầu tư nhà cung cấp Do vậy, thông thường cơng ty có quy mơ lớn dễ dàng thu hút nhà đầu tư lớn dễ tiếp cận nguồn vốn vay bên 11 H1: Các công ty niêm yết thuộc ngành bất động sản có quy mơ lớn tính khoản thấp (2) Theo lý thuyết đánh đổi (trade - off theory), công ty sử dụng nợ nhiều, tăng sử dụng địn bẩy tài Điều giúp tăng hiệu sản xuất kinh doanh công ty, từ tăng kỳ vọng nhà đầu tư, làm tăng số lượng giao dịch giá trị giao dịch cổ phiếu Tuy nhiên, công ty sử dụng nợ nhiều cấu vốn làm gia tăng rủi ro tài chính, giảm khả tốn ngắn hạn cơng ty Từ đó, giả thuyết H2 H3 đưa sau: H2: Các công ty niêm yết thuộc ngành Bất động sản có tỷ số Nợ phải trả /Tổng tài sản lớn tính khoản thấp H3: Các công ty niêm yết thuộc ngành Bất động sản có tỷ số Nợ ngắn hạn/Tổng tài sản lớn tính khoản thấp (3) Thông thường hệ số cao chứng tỏ hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều, hàng kho luân chuyển liên tục nhanh chóng nên làm giảm áp lực vay nợ công ty, nợ giảm xuống làm tăng khả toán hành doanh nghiệp, từ đó, giả thuyết H4 đề xuất sau: H4: Các công ty niêm yết thuộc ngành Bất động sản có số vịng quay hàng tồn kho lớn tính khoản cao (4) Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) cung cấp thông tin khả tạo lợi nhuận đồng vốn đầu tư bỏ Nếu ROA thấp nhà đầu tư lo sợ nguy phá sản công ty, bên cho vay nhà đầu tư gây áp lực để công ty trả nợ làm tăng áp lực tốn nợ đến hạn cơng ty Như vậy, ROA lớn khả tốn hành công ty cao ngược lại Từ đó, giả thuyết H5 sau: 12 H5: Các cơng ty niêm yết thuộc ngành sản Bất động sản có ROA lớn tính khoản cao (5) Các cơng ty có tỷ suất lợi nhuận doanh thu cao nhà đầu tư lựa chọn đánh đổi tính khoản thấp mức lợi nhuận cao Do vậy, tính khoản có khả thấp doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu cao Từ giả thuyết H6 đặt là: H6: Các cơng ty niêm yết thuộc ngành sản Bất động sản có tỷ số lợi nhuận sau thuế doanh thu lớn tính khoản thấp (6) Tỷ lệ hàng tồn kho tổng tài sản cố định chia tổng tài sản (IGP/TA) tỷ số để đánh giá chi phí khoản việc tổ chức lại tài sản Do đó, tính khoản có quan hệ nghịch chiều với IGP/TA Giả thuyết H7 đề xuất sau: H7: Các công ty niêm yết thuộc ngành sản Bất động sản có Tỷ lệ hàng tồn kho tổng tài sản cố định chia tổng tài sản (IGP /TA) lớn tính khoản thấp (7) Số vòng quay khoản phải thu phản ánh tốc độ chuyển đổi khoản phải thu thành tiền mặt Nếu hệ số thấp số tiền công ty bị chiếm dụng nhiều H8: Các cơng ty niêm yết thuộc ngành Bất động sản có số vòng quay khoản phải thu khách hàng lớn tính khoản cao (8) Cơng ty giảm rủi ro tình trạng khó khăn tài từ giảm bớt động lực đầu tư vào giải pháp tăng trưởng (đầu tư) cách trì tính khoản dư thừa 13 H9: Các công ty niêm yết thuộc ngành Bất động sản có hệ số giá ghi sổ giá thị trường lớn tính khoản cao (9) Tăng trưởng doanh thu doanh nghiệp tiêu phản ánh thỏa hiệp tương lai việc có đảm bảo tính khoản đủ để tài trợ khoản nợ đến hạn hay không H10: Các công ty niêm yết thuộc ngành Bất động sản có mức tăng trưởng doanh thu lớn tính khoản cao 2.2.3 Mơ hình nghi n cứu v đo lƣờng biến mơ hình - Mơ hình nghiên cứu + Mơ hình hồi quy tổng thể có dạng sau: Yi,t = β0 + β1SIZEi,t + β2TD/TAi,t + β3STD/TAi,t + β4ITOi,t+ β5ROAi,t+ β6PR/REi,t + β7TGP/TAi,t + β8RTOi,t + β9B/Pi,t + β10RGRi,t +ε Trong đó: - Y biến phụ thuộc; (Y là: Khh, Kn, Ktt , CCC) - β0 số - β1 đến β10 hệ số tác động biến độc lập đến biến phụ thuộc mơ hình Các biến độc lập thể chi tiết bảng 2.1 - ε sai số mơ hình - Đo lường biến mơ hình trình bày bảng 2.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến tính khoản đề cập chương giả thuyết nghiên cứu mục 2.2.2 cụ thể hóa chi tiết cách đo lường biến độc lập phụ thuộc mơ hình thể qua Bảng 2.1 Bảng 2.1 Đo lƣờng biến mô hình 14 TT 1.1 1.2 1.3 1.4 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 Biến Ký hiệu Đo lƣờng mơ hình biến Biến phụ thuộc Hệ số khả Tài sản ngắn hạn/ Nợ ngắn Khh (CR) toán hành hạn Hệ số khả (Tài sản ngắn hạn – Hàng Kn (QR) toán nhanh tồn kho)/ Nợ ngắn hạn Khả toán Tiền tương đương tiền/ Ktt tức thời Nợ ngắn hạn Chu kỳ chuyển đổi tiền CCC (Tính theo cơng thức 1.1) mặt Biến độc lập Lấy Logarit số mũ tự Quy mô công ty SIZE nhiên Tổng tài sản Tỷ số nợ tổng tài Tổng nợ phải trả/ Tổng tài TD/TA sản sản Tỷ số nợ ngắn hạn STD/TA Nợ ngắn hạn/ Tổng tài sản tổng tài sản Số vòng quay HTK Giá vốn hàng bán/ Giá trị ITO cơng ty HTK bình qn Tỷ suất sinh lời tài Lợi nhuận sau thuế/ Tổng ROA sản tài sản Tỷ lệ Lợi nhuận sau thuế tổng doanh Lợi nhuận sau thuế/ Tổng PR/RE thu công ty doanh thu Tỷ lệ hàng tồn kho 2.7 tài sản cố định IGP/TA tổng tài sản 2.8 Số vòng quay khoản phải thu RTO 2.9 Hệ số giá ghi sổ giá thị trường B/P 2.10 Tốc độ tăng trưởng doanh thu công ty RGR (Hàng tồn kho + Tài sản cố định)/ Tổng tài sản Doanh thu thuần/ Số dư bình quân khoản phải thu Giá trị sổ sách cổ phiếu/ Giá trị thị trường cổ phiếu (Doanh thu năm Doanh thu năm trước)/ 15 Doanh thu năm trước Nguồn: Tác giả tổng hợp 2.2.4 Dữ liệu nghi n cứu Nghiên cứu sử dụng số liệu BCTC cơng ty niêm yết thuộc nhóm ngành bất động sản theo năm dương lịch, số liệu niêm yết tính đến thời điểm ngày 10/10/2020, sàn giao dịch chứng khốn HNX HOSE Có tất 56 doanh nghiệp niêm yết hoạt động lĩnh vực BĐS Tuy nhiên, có 06 doanh nghiệp niêm yết từ sau thời gian bắt đầu thu thập liệu nghiên cứu (bắt đầu niêm yết sau năm 2014) có 50 doanh nghiệp đáp ứng điều kiện chọn mẫu, có 11 cơng ty niêm yết HNX, 39 công ty niêm yết HOSE Các công ty sử dụng để lấy số liệu phải có liệu báo cáo liên tục khơng chuyển đổi sàn giao dịch chứng khoán giai đoạn nghiên cứu Dữ liệu cụ thể trình bày phụ lục 2.2.5 Qu trình nghi n cứu CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ HÀM Ý TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3.1 THỰC TRẠNG TÍNH THANH KHOẢN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT THUỘC NGÀNH BĐS TRÊN TTCK VIỆT NAM 3.2 PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN TÍNH THANH KHOẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT THUỘC NGÀNH BĐS TRÊN TTCK VIỆT NAM 16 3.2.1 Kiểm định mức độ phù hợp mô hình Khi kiểm tra liệu phần mềm STATA, kết kiểm tra liệu bảng cân bằng: Cả mơ hình luận văn sử dụng nghiên cứu sử dụng chung 10 biến độc lập, liệu nghiên cứu phù hợp với mơ hình 2.2, 2.3, 2.4, 2.5 3.2.2 Thống k mơ tả biến độc lập mơ hình 3.2.3 Kiểm định mơ hình a Kiểm định tượng tự tương quan đa cộng tuyến Khi kiểm tra tượng tự tương quan đa cộng tuyến biến mơ hình nghiên cứu, cho thấy có xảy tượng tự tương quan biến mơ hình, nhiên mức độ khơng cao khơng xảy tượng đa cộng tuyến biến độc lập Kết kiểm tra tự tương quan đa cộng tuyến minh họa qua bảng 3.4 3.5 b Tự tương quan tương quan chuỗi mơ hình Qua Bảng 3.6, ta thấy có mơ hình 2.2 với biến phụ thuộc khả tốn hành có hệ số Wooldridge 3,537 với P-valie=0,0660 > 0,05, mơ hình nảy sinh khuyết tật, ước lượng thơng thường OLS khơng ước lượng tốt Cần phải khắc phục khuyết tật mơ hình thơng qua việc xem xét mơ hình tác động cố định (FEM) mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) Các mơ hình 2.3,2.4, 2.5 có P-value