KET LU~N CHUONG II:
3.4HOAN THitN cAc CAN cu DE HiNH THANH TY GIA HOI noAI HQP LY:
HQP LY:
3.4.1 Dtfa vito ye'u to' cung c4u ngo~i t~:
Cung ngo~i tc$ tang se lam cho n()i tc$ len gia, ngo~i tc$ giam gia, va ngu'<Jc
l~i c~u ngo~i tc$ tang se lam cho n()i tc$ giam gia, ngo~i tc$ tang gia. Di~u nay cho
chung ta thffy ro nhfft k~ tu giai do~n thang 2 nam 1999, khi NHNNVN hilt d~u ap dvng cd ch~ a"n dinh ty gia h6i doai theo ty gia binh quan mua ban tren TTNTLNH cua ngay giao dich hom tru'oc, da cho thffy can cu hlnh thanh ty gia h6i doai cua Vic$t Nam hic$n nay d\}'a vao y~u t6 cung c~u ngo~i tc$.
Thlfc te' ciing chung minh rAng chung ta dang thlfc hic$n chinh sach ty gia tha n6i c6 slf di€u tie't ciia nha nu'dc, c6 din cu vao tu'dng quan cung c~u ngoC;ti tc$ tren thi tntC1ng. The' nhu'ng vdi ty gia tu nam 1999 cho de'n nay, cung c~u ngoC;ti tc$ vftn chua he't cang th~ng, xua't khffu vftn con hC;tn che' khuye'n khkh va nh~p khffu vftn con tlnh tr(;lng nh~p sieu, c6 nghia la tu'dng quan cung c~u ngoC;ti tc$ tren thi
tntC1ng chi mdi la di€u kic$n c~n. chua phai la di€u kic$n dii d~ xac djnh ty gia ho'i doai.
Cung c~u v€ ngoC;ti tc$ tren thi tru'C1ng mdi phan anh mot mi.it ciia va'n d€ ty gia, sue mua do'i ngoC;ti ciia VND do tlnh trC;tng can can thanh toan quo'c te' quye't djnh. Vl v~y d~ cung c~u ngoC;ti tc$ gi.ip nhau tren thi tru'C1ng, phan anh dung gia tri sue mua ciia n6, chinh phii c~n phai c6 chinh sach quan ly ngoC;ti ho'i chi.it che cac ngudn thu ngoC;ti ho'i, ba't k~ la ngu6n nao ciing phai du'<Jc du'a vao CCTTQT (tru tru'CJng h<Jp cac ngu6n ba't h<Jp phap). E>dng thC1i c~n giao dvc nhan dan khong sa
d1,mg ngoC;ti tc$ trong thanh toan, tkh ltiy tai san, neu cao y thuc ngu'C1i Vic$t Nam sa
d1,mg ti€n Vic$t Nam, cho'ng lC;ti hic$n tu'<jng do la h6a, di de'n cha'm dut sa d1,mg USD (J thi tru'C1ng trong nu'dc.
f>~ t(;lO di€u kic$n va bao Vc$ quy€n l<Ji ciia cac doanh nghic$p Ca nhan, ben
c(;lnh vic$c cho'ng lC;ti hic$n tu'<Jng do la h6a, NHNNVN c~n phai 6n dinh gia tri VND, gay ni€m tin do'i vdi mQi chii th~ do'i vdi VND, khuye'n khkh mQi ngu'C1i dan chuy€n d5i cac ngoC;ti tc$ ra VND d~ sa dvng trong nude, gai vao Ngan hang,
d~u tu' vao cac doanh nghic$p.
Ben c(;lnh d6, chinh phii phai tie't kic$m chi tieu ngoC;ti tc$, vl ngu6n ngoC;ti tc$ ciia ta con c6 h(;ln, chu'a dii d~ cung ung cho c~u ngo(;li tc$ trong giai do(;ln rna n€n kinh te' dang gia tang t6c d9 phat trl~n. Vl v~y c~n chu trQng de'n vic$c hC;tn che' chi tieu ngoC;ti tc$, chi chi tieu cho cac mvc tieu c~u thie't, tranh lang phi ngoC;ti tc$, trong d6 c6 vic$c khuye'n khkh nhan dan sa dvng hang h6a san xua't trong nu'dc, d~ h(;ln che' nh~p khffu hang cao ca'p tu nude ngoai.
Hi~n nay nu'oc ta da c6 th€ san xua't nhi~u m~t hang tieu dung c6 cha't lu'qng sU' dvng kha nhu': may m~c, day dep, cac dvng cv gia dlnh, ... nhu'ng tren thi
tru'ong v~n con ra't nhi~u hang ngo~i nh~p tu cac ngu6n khac nhau. Ne'u khiic phvc du'qc vi~c sU' dvng hang ngo~i nh~p tran Ian, cilng c6 th€ tie't ki~m du'qc m()t lu'qng ngo~i t~ ra't Ion, lam giam ap 1\l'c v~ c~u ngo~i t~.
C6 th€ n6i rAng hi~n nay cac cd quan, do.anh nghi~p nude ta dang sU' dvng cac phu'dng ti~n di l~i. v~n chuy€n, thong tin lien l~c kha cao ca'p con t6n kern ra't nhi~u ngo~i t~. Songy thuc tie't ki~m ngo~i t~ thl con tha'p, do v~y rna ap 1\l'C c~u
ngo~i t~ ·con ra't cao v~ cac m~t hang chu'a c~n thie't.
Nha nu'oc c~n c6 chu'dng trlnh v~n d()ng ngu'oi Vi~t N am dung hang Vi~t
Nam m~nh me tren tinh th~n yeu nu'oc, tie't ki~m d€ phat tri€n da't nu'oc m()t each
c6 hi~u qua thl quan h~ cung c~u ngo~i t~ se la m()t cd sd t6t cho chinh sach di~u
hanh ty gia.
3.4.2 Dtfa vao ye'u to'I~m phat giua cac d6ng ti@n so sanh:
Mu6n phan anh dung kha nang c~nh tranh th\l'c te' ctia hang h6a xua't nh~p
kh~u trong nude, con phai tinh de'n sue mua d6i n()i ctia n()i t~ do tac d()ng ctia l~m phat gay nen. Vi dv cv th€ bAng USD, ne'u gia thanh xua't kh~u ctia m()t m~t
hang nao d6 la 13.000 VND, nha xua't kh~u sau khi ban hang thu du'qc 1 USD, v~
nu'oc anh ta d6i ra theo ty gia cong b6 sat voi gia thi tru'ong hi~n nay la khoang 14.000 VND, tren danh nghia anh ta da du'qc lai 1.000 VND/1USD. Nhu'ng tren th\l'c te' khoan thu nh~p b~ng VND (l4.000d) ctia anh ta da bi l~m phat trong nu'oc kha'u tru ma't m()t khoang tu'dng du'dng voi ty 1~ ma't gia trong nu'oc cJa VND.
L~m phat cang cao thl khoang "thue'" l~m phat danh vao xua't kh~u cang Ion, trong nhi~u tru'ong h<;1p nha xua't khgu thu'ong bi 16.
phai tinh de'n ty gia thtfc, tuc Ut theo dung sue mua cua d6ng ti€n nude d6 (theo chi s6 bie'n d(>ng gia ca cua thi tntong) va nhung nhan t6 anh hu'dng de'n cung cgu
ngo~i t<$, du'<jc di€u chinh theo muc d(> chenh l<$ch l~m phat d trong nu'dc so vdi muc l~m phat d cac nu'dc b~n hang chu ye'u theo cong thuc:
Muc d(> ma't gia cua n(>i t<$ Ty gia thlfc te' = Ty gia danh nghia x
Muc d(> ma't gia cua ngo~i t<$
Trong chinh sach da ngo~i t<$, muc d(> l~m phat cua d6ng ti€n nude ngoai du'<;fc tinh tren cd sd tudng quan l~m phat cua cac d6ng ti€n nude ngoai (khac USD), du<jc llfa ch<;>n trong C\lm ti€n t<$ so vdi l~m phat cua USD. C6 nhu v~y mdi khuye'n khich xua't khftu, bAng each nha nude thu'ong xuyen di€u chinh ty gia chinh thuc hay ty gia danh nghia (nominal exchange rate), theo muc d(> chenh l<$ch l~m phat CUa tung d6ng ti€n d€ bao dam cho nha xufft khftu khoi bj "danh thue'" do Slf ma't gia cua n(>i t<$, bao dam kha nang c~nh tranh cua hang xua't khftu trong nude tren thi truong nude ngoai, bu ddp du<jc ganh n~ng l~m phat rna cac nha san xua't hang xua't khftu trong nude dang phai ganh chiu.
3.4.3 Dqa vao ye'u to' ghi thanh xua't khiiu:
E>e'n nay Vi<$t Nam da c6 quan h<$ buon ban vdi hdn 100 quo'c gia va vung lanh th6 tren the' gidi, ky Hi<$p djnh thuong m~i vdi ggn 50 nude, dang tich clfc th-gc hi<$n nhung vi<$c lam cgn thie't d€ trd thanh thanh vien chinh thuc cua WTO, dam phan dG ky Hi<$p dinh thuong m~i Vi<$t - My. E>ay chinh la nhung di€u ki<$n ti€n d€ cho vi<$c he md cac kha nang hi<$n thlfc cho vi<$c phat tri€n cac quan h<$ thuong m~i song phuong va da phuong. Trude he't phai c6 m(>t h<$ th6ng chinh sach, cac bi<$n phap C\1 th€ thuc dfty va md r(>ng thi truong xua't khftu, d6i vdi tung nude tung khu vlfc. Ch~ng h~n vdi thi truong EU, m(>t thi tnfong tr<;>ng di€m, chie'm 12- 14% trong T6ng kim ng~ch xua't nh~p khftu cua nude ta nhung ciing la m(>t thach thuc, vi cac
nttoc khac vdn c6 co h()i d€ tham nh~p thi trttong nay. Ngay ca thi trttong SNG, tuy la thi trttong c6 nhi~u ti~m nang voi cac san phffm cua Vi~t Nam, song cilng va'p phai S\1' C~nh tranh VOi cac nttoc khac rfit kh6c li~t.
Do d6 chung ta c~n httong m~nh sang xua't khffu, chu khong phai chi la san xua't san phffm d€ thay the" hang nh~p khffu nhtt hi~n nay.
-C~n phat huy tiem nang va l<;li the" so sanh ve ngu6n lao d()ng d6i dao, gia nhan cong re, ngu6n tai nguyen va nong san phffm phong phu da d~ng d€ san xua't hang xua't khffu, httong d~u ttt vao san xua't hang xua't khffu, giam ty trQng hang xua't khffu dttoi hlnh thuc gia cong va giam xua't khffu hang tho chua qua che" bie'n.
- C~n tlm kie'm thi trttong 6n dinh, tranh thua thi~t v~ gia, md r()ng d~u ttt cho xufit khffu d6i VOi nhung san phffm taCO di~U ki~n (m{)t S\1' ki~n dang quan tam la k€ tu cu6i thang 5/1999, Vi~t Nam va Nh~t Banda danh cho nhau Quy che' T6i
hu~ qu6c- Most Favoured Nation. S\1' ki~n nay ch~c ch~n se dtta ho~t d()ng ngo~i
thttong cua hai nttoc vao m()t giai do~n moi, nhttng ben c~nh d6 c~n phai c6 uy tin va thai d() tran trQng d6i tac khi lam vi~c), d€ t~o ra nhung thi trttong san xua't 6n dinh, tranh gay ra ba't 6n trong thi trttong xua't khffu, lam cho ngttoi san xua't ma't phttdng httong do cac h<;lp dang thu mua va do gia ca len xu6ng ba't thu'ong.
Ngoai ye"u t6 ty gia danh nghia bi€u hi~n sue mua d6i ngo~i qua cung c~u
ngo~i t~ tren thi tru'ong, va ye"u t6 ty gia thlfc te" bi€u hi~n sue mua trong nu'oc qua
chenh l~ch l~m phat (chi s6 gia ca) trong va ngoai nu'oc. Trong dieu ki~n kinh te" cua mtoc ta hi~n nay c~n chu y de"n ye"u t6 gia thanh xua't khffu, nhiim di~u chinh ty gia va nha't la d€ nang cao sue c~nh tranh hang h6a xua't khffu cua Vi~t Nam, tren thttdng trttong qu6c te'. Va'n de nay dang ndi c()m len hai m~t:
- Ml)t la: Lam sao quan ly du'<Jc gia thanh xua't khffu, trong vi~c t\1' bao v~
doanh nghi~p dtt<;1c c{)ng them m{)t ph§n chi phi tang len do l~m phat gay ra. Trang thl!c te' chi khi ntw l~m phat xay ra, thl khi d6 moi bie't du'<;1c nha xua"t khffu g~p
thi~t h~i nhu the' nao. Song ve m~t nguyen tdc, ta c6 th€' cho phep cac doanh nghi~p xua"t khffu du<;1c dua vao gia thanh xua"t khffu ty 1~ l~m phat d\1' kie'n.
M()t bi~n phap la cac nha xua"t khffu phai t\1' bao v~ b~ng each mua ban ky
h~n so' ngo~i t~ xua"t khffu du<;1c tren tlij trttong, ho~c mua ky h~n ngo~i t~ d€' chuffn
bi cho vi~c nh~p khffu cac tli li~u san xua"t, san xua"t ra hang xua"t khffu ..
Tuy nhien ddn vi tien t~ cua m{)t nuoc c6 th€' la giam gia, ciing c6 th€ la tang gia, do v~y rna hlnh thuc ban ngo~i t~ ky h~n la phudng thuc t6t nha"t d€ nha
kinh doanh xua"t khffu h~n che' du<;1c nii ro cua mlnh trong xua"t khffu, nh~p khffu.
Cong thuc ban se la: FR = SR + FM. FR: La ty gia ky h~n (forward rates). SR: La ty gia giao ngay (spot rates). FM: Chie't kha"u ky h~n (forward margin)
- Hai la: Khai thac cac l<;1i the', h~ gia thanh san phffm xua"t khffu. Lam sao d€ h~ gia thanh xua"t khffu, muo'n h~ gia thanh xua"t khffu phili bie't khai thac cac l<;1i d€ h~ gia thanh xua"t khffu, muo'n h~ gia thanh xua"t khffu phili bie't khai thac cac l<;1i the' cua nen kinh te' va tie't ki~m chi phi san xua"t. Trang dieu ki~n Vi~t Nam, khai thac l<;1i the' lao d{)ng va cac m~t hang nhi~t doi la nhii'ng ye'u to' quan trQng hang d~u d€ giam gia thanh xua"t khffu. Cili tie'n cong ngh~ san xua"t, d€ gia tang nang sua"t lao d{)ng va cha"t lu<;jng san phffm la nhii'ng ye'u t6 khong th€ thie'u trang bi~n phap d€ h~ gia thanh xuff't khffu.
Suy de'n cung mu6n nang cao nang ll!c c~nh tranh xua"t khffu tren thudng tntong qu6c te', ye'u to' chu ye'u va quye't dinh nha"t vin la lam sao san xua"t ra nhieu san phffm c6 cha"t lu<;jng cao, dap ung nhu c§u va thi hie'u cua thi truong qu6c te' voi gia thanh tha"p nha"t. Va"n de giam gia thanh san xua"t la ye'u t6 quye't dinh trang
chie'n tranh thttdng m~i hi<$n nay, xu the' chung la phiH xay d\fng mot chie'n ltt<Jc thu'dng m~i. ke't h<;lp voi cac "tac nghi<$p" c~n thie't d~ t~o nen mot cd ca'u kinh te' hu'ong v€ xua't kh~u rna tru'oc he't la xua't kh~u hang cong nghi<$p che' bie'n. Vi<$c cho vay va bao Hinh cho vay u'u dai cho ho~t dong xua't nh~p kh~u du'<;lc xem la vi<$c lam y nghia thie't th\fc, d~c bi<$t la d6i voi cac doanh nghi<$p vua va nho trong giai do~n hi<$n nay.
3.4.4 DQ'a vao ye'u to' Hii sudt d~ xac djnh ty gia trong ttidng lai:
B~ h6 tr<;l chinh sach ty gia, chinh sach lai sua't cfing c~n du'<Jc di€u chinh mot each m€m deo, d\fa vao cac bi<$n phap, cac cong cv kinh te' va phai sat th\fc hdn nfi'a, d~ kich thich cac ho~t dong cua thi tru'ong tai chinh.
Hi<$n nay, theo chung toi c~n tie'p tvc duy trl cd che' di€u hanh lai sua't cd
ban. Vi<$c giam lai sua't cho vay, th\fc hi<$n can thi<$p vao ty gia va thi tru'ong ngo~i
h6i ding nhu' ki~m soat trong mot chung m\fc nha't dinh d6i voi ho~t dong cua cac NHTM, cac t6 chuc tai chinh, v~n th\fc s\f la c~n thie't. Trong chinh sach quan ly vi mo v€ htu thong ti€n t<$, tin dvng ngan hang cua NHTW, cfing nhu' trong ho~t dong kinh doanh cua cac t6 chuc ti€n t<$ tin dvng, va'n d€ TGHB va va'n d€ lai sua't ti€n gdi, lai sua't cho vay luon luon c6 quan he$ m~t thie't voi nhau.
Trong thoi gian qua, NHTW qui dinh lai sua't ti€n gC1i USD tha'p hdn lai sua't ti€n gdi VND da gay nen tlnh tr~ng la cac NHTM cfing nhu' tu' nhan dem ban USD thu ti€n VND dem gC1i vfw Ngan hang d~ hu'C1ng lai sua't cao hdn, ho~c tlm each vay du'<;lc USD voi lai sua't tha'p, r6i cfing dem ban USD la'y VND, dem VND cho vay tlm lai sua't cao hdn. Chinh sach lai sua't nhu' v~y da lam anh hu'C1ng Ion tOi bie'n dong ty gia, vi<$c ban USD thu VND da lam cho USD ma't gia va VND len gia mot each gia t~o. Ngu'<;lc l~i, ne'u chung ta pha gia m~nh VND voi muc chenh 1<$ch lai sua't ti€n gC1i gifi'a hai d6ng ti€n Ion hdn, l~p tuc se gay nen mot phan ung ngu'<;lc chi€u. Ngttoi ta se 6 ~t tung VND ra mua USD, lam ty gia USD tang len va ty gia
VND t1,1t xuo'ng nhanh chong. Hdn the" nii'a "cdn so't Do la" hie nay con thuc dffy them tam ly lo SQ l~m phat, va anh hu'dng x(u toi chinh sach 6n djnh ti€n t~ CUa
'
NHTW.
Ngoai ra con phai dtja vao cac ye"u to' khac nhu': Ye"u to' tam ly, dtj doan thi tru'ong thay cho vi~c a'n djnh cac muc lai sua't chung b~ng m9t khung lai sua't. Tren cd sd do, cho phep cac NHTM du'<Jc ap d1,1ng muc lai sua't phu h<Jp, voi cac di€u ki~n d~c thu v€ tlnh hlnh huy d9ng va cho vay vo'n, cilng nhu' cac di€u ki~n ho~t d9ng khac cua tung ngan hang.
Cung voi xu hu'ong chung cua n€n kinh te" the" gioi va d~ khiic phl,IC kho khan cua kinh te" Vi~t Nam, va'n d€ giam lai sua't cho vay va d§u tu' la m9t nhu c§u ta't ye"u, c§n t~o ra m9t m~t b~ng lai sua't chung giii'a khu vljc nong thon va thanh thj, giii'a cac NHTM, ... kern theo do la thljc hi~n m9t lo~t cac chinh sach khac co lien quan nhu': Nhanh chong co cac bi~n phap hii'u hi~u giai toa g§n 10.000 ty VND vo'n dang hi dong bang, trong tai san the" cha'p va n<J qua h~n kho doi, chinh stla qui djnh hi~n hanh v€ dtj trii' bitt bu9c, tri~n khai quy bao hi~m ti€n g!Yi, da d~ng hoa cac djch v1,1 ngan hang, ... Tuy nhien, va'n d€ lai sua't la m9t va'n d€ mang tinh chinh sach cua m9t n€n kinh te". Do v~y khong th~ sa d1,1ng chinh sach lai sua't d~ tac d9ng vao xua't nh~p khffu m9t each thu§n tuy, rna chinh sach lai sua't tru'oc he"t no bi quy djnh bdi nha nu'oc dang mong muo'n dffy m~nh to'c d9 phat tri~n kinh te", hay h~n che': phat tri~n kinh te".
Do do theo chung toi nha mtoc nha nu'oc c§n co chinh sach lai sua't ro rang cho tung thoi ky phat tri~n kinh te" c1,1 th~. Tren cd sd do cac nha xua't khffu, nh~p
khffu cfing phai bie"t tlj bao v~ mlnh b~ng cac ky thu~t mua ban ky h~n tren thi tntong ngo~i ho'i voi nguyen tAc:
Ty gia ky h~n cua lo~i ti€n co lai sua't cao thl b~ng ty gia giao ngay tru cho chie"t kha'u ky h~n.
Ty gia ky h~n cua lo~i ti~n c6 Hii sua't tha'p thl bAng ty gia giao ngay c<)ng cho chie't kha'u ky h~n, hay:
Chitt khdu kY hc,m
(FM)
=
Ty gia giao ngay x Sff ngay kY hc,m x Chenh [fch liii sudt
360 + Sff ngay kY hc,m X Ty [f liii sudt cua loq.i tifn di vay