Ti m l Ế tỢi Ếhính
ti n hành ho t đ ng kinh doanh, CTCK ph i có m t l ng v n nh t đnh.
L ng v n c a CTCK ph thu c vào lo i hình nghi p v mà công ty th c hi n. Ti m l c tài chính không ch là s v n hi n có c a công ty mà còn th hi n kh n ng khai
thác và s d ng các ngu n l c tài chính trong và ngoài công ty đ ph c v cho chi n
l c phát tri n. Ti m l c tài chính đ m nh cho phép công ty m r ng quy mô ho t
đ ng, đa d ng hóa ho t đ ng, t i thi u hóa chi phí đ t i đa hóa l i nhu n và gi m thi u r i ro trong ho t đ ng.
Uy tín ho t đ ng
Uy tín ho t đ ng c a m t CTCK trên TTCK đ c th hi n s n đnh khách hàng, s gia t ng nhanh chóng th ph n và doanh thu t các ho t đ ng. Uy tín ho t
đ ng c a công ty đ c hình thành b i nhi u y u t khác nhau nh : n ng l c và uy tín c a ban lưnh đ o, kh n ng tài chính, kinh nghi m ho t đ ng, ch t l ng s n ph m d ch v , trình đ c a nhân viên.
Uy tín c a m t CTCK là tài s n vô hình mang l i l i th c nh tranh cho CTCK. Cùng m t s n ph m d ch v trên th tr ng, công ty nào có uy tín h n s có nhi u c
h i m r ng ho t đ ng và phát tri n d ch v , chi m l nh đ c th tr ng h n CTCK
khác.
N ng l Ế qỐ n tr kinh ếoanh
M t CTCK mu n t n t i và phát tri n lâu dài ph i có m t b máy qu n lý kinh
doanh đ m nh đ giúp công ty có kh n ng s d ng m t cách t t nh t các ngu n l c trong quá trình kinh doanh, t n d ng m i ti m n ng và c h i kinh doanh, ng phó m t cách linh ho t v i nh ng bi n đ ng c a th tr ng nh m nâng cao hi u qu ho t
đ ng kinh doanh. Chính vì v y mà n ng l c qu n tr kinh doanh là m t trong nh ng y u t quan tr ng tác đ ng m nh m đ n hi u qu ho t đ ng c a CTCK.
Ch t l ng ngỐ n nhợn l Ế
Kinh doanh CK là m t l nh v c đ c thù mà nhân t con ng i có s chi ph i r t l n. S n ph m càng tr u t ng thì nhân t con ng i càng quan tr ng. Trong quan h
v i khách hàng, nhân t con ng i có t m quan tr ng s m t, nh ng ng i qu n lý hay nhân viên c a CTCK ph i có đ y đ ki n th c và kinh nghi m c ng nh đ tín nhi m.
Kh n ng qu n lỦ và đi u hành c a ban lưnh đ o quy t đ nh đ n hi u qu s d ng các ngu n l c c a công ty, quy t đ nh đ n n ng su t, ch t l ng d ch v t đó quy t
đ nh đ n kh n ng c nh tranh c a công ty. Trình đ qu n lý c a lưnh đ o cao đ c coi là tài s n đ m b o cho s phát tri n b n v ng c a công ty.
1.4.Hi uă qu ă ho tă đ ngă c aă cácă côngă tyă ch ngă khoánă trênă th ă gi iă vƠă bƠiă h că kinhănghi măchoăcácăcôngătyăch ngăkhoánăVi tăNam
1.4.1.ải Ố qỐ ho t đ ng Ế a các công ty Ếh ng khoán trên th gi i
1.4.1.1. Các mô hình công ty ch ng khoán trên th gi i
Trên th gi i có ba mô hình công ty ch ng khoán c b n:
Mô hình ngân hàng đa n ng toàn ph n. Trong mô hình này không có s tách bi t nào gi a ho t đ ng ngân hàng và ho t đ ng kinh doanh CK. Các NHTM cung c p
đ y đ các d ch v ngân hàng, CK và b o hi m trong m t pháp nhân duy nh t. ây là ph ng th c ho t đ ng ngân hàng đa n ng c truy n mà đi n hình đ c áp d ng
CHLB c, Hà Lan, Thu S , các n c B c Âu.
Mô hình đa n ng m t ph n. Mô hình này đ c áp d ng Anh và m t s n c có quan h g n g i v i Anh nh Canada, Australia. Ngân hàng khi tham gia kinh doanh CK ph i thành l p công ty con, có t cách pháp nhân đ c l p. Các công ty con ít khi n m gi c ph n c a ngân hàng và th ng không có s k t h p gi a các công ty b o hi m và ngân hàng.
Mô hình chuyên doanh. Mô hình này đ c áp d ng nhi u n c nh M , Nh t,... Theo mô hình này các CTCK là các công ty chuyên doanh đ c l p. Các ngân
hàng không đ c phép tham gia vào kinh doanh CK.
1.4.1.2. Hi u qu ho t đ ng c a các công ty ch ng khoán trên th gi i
Các CTCK t i Pháp: các CTCK đư ng d ng t i đa công ngh thông tin đ đem
l i nh ng u th rõ r t, đ c bi t là quá trình nh n l nh qua internet. Nh internet mà ho t đ ng c a các CTCK này đ c ti n hành nhanh g n và thu n ti n h n r t nhi u.
Tr c khi th c hi n d ch v qua internet, các CTCK và khách hàng có nh ng cam k t và thông tin ch ng minh tính pháp lý c a giao d ch. Các giao d ch này tuân th
đúng quy đnh pháp lu t c a n c Pháp và quy đ nh pháp lu t các n c c a N T. Khi CTCK là ng i qu n lý tài kho n, ph i có h th ng ki m soát t đ ng đ i v i các tài kho n c a khách hàng. Trong tr ng h p không đ kh n ng ki m soát m i tài kho n, h th ng này ph i đ m b o s phong t a các l nh vào m ng, thông báo cho khách hàng qua h th ng màn hình và m i h cùng gi i quy t tình hình. Ngoài ra, pháp lu t c ng yêu c u CTCK ph i trang b h th ng ki m tra t đ ng s liên k t gi a các l nh.
Tr c khi th c hi n b t k l nh nào c a khách hàng, CTCK ph i xác nh n v i khách hàng, qua h th ng màn hình, CTCK đư nh n đ c l nh do khách hàng chuy n
đ n. Khách hàng đ c yêu c u xác nh n l i quy t đnh giao d ch c a mình và khi đó
CTCK ch u trách nhi m v vi c th c hi n t t l nh c a khách hàng.
CTCK ph i trang b h th ng thông tin hóa và các thi t b đi kèm nh đi n tho i, fax... phù h p v i t m quan tr ng c a khách hàng. ng th i, công ty c ng ph i đ m b o h th ng này hoàn toàn an toàn theo đúng các quy đ nh hi n hành v an ninh trong h th ng tin h c. Trong tr ng h p ho t đ ng có tr c tr c, công ty ph i thông báo cho
ng i s d ng, theo nh ng đi u ki n t t nh t v b n ch t và th i gian kéo dài d ki n c a tình hình tr c tr c đó. H p đ ng d ch v gi a các công ty v i khách hàng c ng
ph i nêu rõ các thi t b đi kèm k t n i t phía khách hàng trong tr ng h p có s c lâu dài c a h th ng.
Các CTCK t i Anh: nghi p v bán kh ng đư đ c th c hi n t th k 18. Khi
N T d đoán trong t ng lai giá c phi u s gi m, s đi vay c phi u c a CTCK đ
bán; sau khi giá h , s mua c phi u đó trên th tr ng đ tr l i và h ng kho n chênh l ch giá. Nh ng n u giá trên th tr ng không h nh d đoán mà l i t ng lên, đ n k h n tr l i, N T đó s ph i mua CK v i giá cao h n và ch p nh n b l . đ m b o an toàn, CTCK tri n khai nghi p v này th ng yêu c u ng i vay CK ký qu m t kho n ti n nh t đnh, tuy nh h n giá tr CK đi vay nh ng đ đ bù đ p kho n l n u có. Trong quá trình ch a tr đ c n , n u giá th tr ng t ng lên thì ng i bán kh ng ph i b sung thêm ti n ký qu . Ng c l i, n u giá gi m thì ng i vay có th rút b t ra
đ s d ng.
Các CTCK t i Nh t B n: mô hình l p qu bình n CK đư đ c áp d ng t n m
1968. Singapore, H ng Kông, ài Loan c ng có mô hình qu bình n th tr ng theo hình th c này. Nh t B n đư hình thành qu này t nh ng n m 60 c a th k tr c.
N m 1964 khi ch s Nikkei c a TTCK Nh t B n t đ nh cao trên 1800 đi m r i
xu ng g n 1000 đi m, n n kinh t Nh t B n c ng g p m t s khó kh n t ng t n n kinh t Vi t Nam hi n nay TTCK lao d c m nh, cán cân thanh toán thâm h t, l m phát
t ng cao. Chính ph Nh t B n đư ph i t ng lưi su t đ ki m ch l m phát và thành l p m t CTCK ho t đ ng nh mô hình m t qu bình n. Các thành viên góp v n cho công ty này thu c l nh v c t nhân bao g m các ngân hàng, các công ty môi gi i CK. S v n huy đ ng đ c kho ng 10 t Yên. Sau h n 1 n m TTCK Nh t đư có ph n h i ph c.
Các CTCK t i ƠiăLoan: Th i k đ u c a TTCK ài Loan cu i tháng 6/1988 s
l ng các CTCK đang t 28 t ng lên 297 công ty vào tháng 9/1990 khi n cho th
tr ng nhân l c thi u h t tr m tr ng và c ng đư ph i gi i th sáp nh p hàng lo t CTCK trong th i gian sau đó. n nay ài Loan ch còn 47 CTCK.
Tr c đây, Thái Lan đư t ng có h n 200 CTCK, con s này hi n nay là 41 công ty. T i Trung Qu c đư t ng có t i 2.000 CTCK nh ng hi n ch còn 107 công ty.
1.4.2.BỢi h Ế kinh nghi m cho ẾáẾ Ếông ty Ếh ng khoán Vi t Nam
T hi u qu ho t đ ng c a các CTCK trên th gi i có th rút ra m t s bài h c kinh nghi m cho các CTCK Vi t Nam nh sau:
Các qu c gia trên th gi i đư có TTCK phát tri n lâu đ i và có s l ng N T lên đ n hàng tri u ng i. Vì v y vi c đ t l nh và giao d ch c a N T ch y u là giao d ch không sàn qua internet và mô hình này th c s đem l i r t nhi u ti n ích cho các khách hàng c a CTCK. i v i Vi t Nam là m t n c có TTCK còn non tr và trình
đ công ngh thông tin còn h n ch nh ng tr c yêu c u c a th tr ng và c a h i nh p, vi c ng d ng t i đa nh ng thành t u c a công ngh thông tin, c a internet vào ho t đ ng c a TTCK là nhi m v quan tr ng hàng đ u mà TTCK và các CTCK Vi t Nam c n ph i nghiên c u và v n d ng trong th i gian s m nh t.
C ng t kinh nghi m giao d ch không sàn c a các n c cho th y, internet là toàn c u và không biên gi i, đ ng th i s gian l n c ng là toàn c u và không biên gi i. T ng c ng b o m t thông tin cho khách hàng là nhi m v s ng còn c a các CTCK vì khách hàng là m t b ph n không th thi u c a TTCK và là nh ng
th ng đ quan tr ng quy t đ nh s t n t i và th nh v ng c a CTCK.
Theo kinh nghi m c a m t s n c, vi c đ a thêm các s n ph m nh nghi p v mua bán kh ng, s n ph m phái sinh vào th tr ng s thúc đ y th tr ng phát tri n phong phú và b n v ng.
So v i các n c trong khu v c, vi c thành l p các t ch c kinh doanh CK Vi t Nam quá d dàng gây nên áp l c v v n, v nhân l c, c s v t ch t. Kinh nghi m c a các n c cho th y, s đ v c a h th ng CK, ngân hàng s kéo theo hàng lo t s phá s n c a các t ch c kinh t và doanh nghi p. M c dù Vi t Nam ch a có l trình chu n đ xác đ nh s CTCK bao nhiêu là phù h p, nh ng s phát tri n c a các CTCK trên các qu c gia đi tr c c n đ c coi là bài h c quý cho Vi t Nam. qui ho ch và đnh h ng cho các CTCK phát tri n n đ nh và hi u qu , c n th t ch t vi c thành l p m i CTCK Vi t Nam, c ng c s p x p l i các CTCK
đư thành l p đ các công ty có đ ngu n l c tài chính, con ng i và c s v t ch t
đ cùng t n t i và c nh tranh lành m nh trong xu th h i nh p.
Theo ý ki n c a các chuyên gia trong và ngoài n c, t i m t th tr ng nh và m i n i nh Vi t Nam, s l ng kho ng ch ng d i 50 CTCK là phù h p. Các CTCK g p khó kh n trong ho t đ ng nên d n chuy n sang ho t đ ng nh đ i lý nh n l nh cho các CTCK l n. ây là m t h ng đi đang đ c m t s công ty l a ch n, dù trên gi y t v n ho t đ ng bình th ng. Vi c chuy n h ng ho t đ ng nh trên s giúp công ty c t gi m t i đa nhân s và v n gi đ c l ng khách hàng nh c .
K tălu năCh ngă1
Ch ng 1 khái quát v khái ni m, vai trò, mô hình và c c u t ch c c a CTCK;
đ ng th i mô t các ho t đ ng các CTCK, t đó cho th y t m quan tr ng trong vai trò là trung gian tài chính c a CTCK. Trong ch ng này còn gi i thi u các ch tiêu đo l ng hi u qu ho t đ ng và các nhân t nh h ng đ n hi u qu ho t đ ng c a CTCK; bên c nh đó, vi c đánh giá hi u qu ho t đ ng c a các CTCK trên th gi i là
c s quan tr ng nh m rút ra bài h c kinh nghi m quý báu cho các CTCK Vi t Nam
đ làm c s cho ch ng 2 s là th c tr ng hi u qu ho t đ ng c a các CTCK Vi t Nam.
CH NGă2. TH C TR NG HI U QU HO Tă NG C A CÁC CÔNG TY CH NG KHOÁN VI T NAM
2.1.Th cătr ngăth ătr ngăch ngăkhoánăVi tăNam 2.1.1.L Ếh s hình thành ốỢ phát tri n
Vào nh ng n m đ u th p niên 90, tr c yêu c u phát tri n c a n n kinh t c ng nh nhu c u thúc đ y ti n trình c ph n hóa doanh nghi p Nhà n c, s ra đ i và phát tri n TTCK là m t đòi h i c p thi t trong công cu c đ i m i và xây d ng n n kinh t th tr ng Vi t Nam. Kh i đ u cho vi c xây d ng TTCK Vi t Nam là vi c thành l p Ban Nghiên c u xây d ng và phát tri n th tr ng v n thu c NHNN v i nhi m v nghiên c u, xây d ng đ án và chu n b các đi u ki n đ thành l p TTCK theo t ng
b c thích h p. n tháng 9/1994, Chính ph quy t đ nh thành l p Ban so n th o Pháp l nh v CK và TTCK.
Tr c nh ng đòi h i th c t c a n n kinh t th tr ng Vi t Nam, Chính ph đư
ban hành Ngh đnh s 75/CP ngày 28/11/1996 v vi c thành l p UBCKNN, m t c
quan qu n lý và th c hi n chi n l c, quy ho ch, chính sách phát tri n TTCK và các chính sách, ch đ đ qu n lý và giám sát ho t đ ng v CK và TTCK. Ti p theo đó,
Ngh đnh 48/1998/CP ngày 11/7/1998 c a Chính ph v CK và TTCK ra đ i, đây