V it Nam
3.2.2. Gi i pháp vh th ng công b thông tin
Công khai thông tin là m t trong nh ng nguyên t c c b n quy t đ nh s t n t i và phát tri n c a TTCK. Tuy nhiên, TTCKVN trong th i gian v a qua l i có quá nhi u v bê b i thông tin khi n cho th tr ng ch u nh ng tác đ ng không t t.
ch m d t tình tr ng này và nâng cao tính minh b ch c a ho t đ ng công b thông tin, Chính Ph c n th c hi n m t cách tri t đ các bi n pháp sau:
Ti p t c hoàn thi n khung pháp lý v công b thông tin trên TTCK.
Nâng cao s l ng và ch t l ng thông tin công b trên th tr ng. Theo đó, các thông tin tr c khi công b ph i đ c ki m đ nh tính trung th c, chính xác c a nó.
C n xây d ng m t trung tâm cung c p thông tin, trong đó nh ng v n đ liên quan đ n các công ty niêm y t đ u đ c gi i đáp c p th i.
Thi t l p h th ng n i m ng gi a các TTGDCK, công ty ch ng khoán và các công ty niêm y t đ thông tin đ c c p nh t liên t c m t cách nhanh nh t.
T ng c ng thanh tra, giám sát đ i v i ho t đ ng công b thông tin c a các công ty niêm y t; x lý nghiêm kh c khi có d u hi u vi ph m ch đ công b thông tin trên th tr ng.
3.2.3. Gi i pháp v qu n lý c a y ban ch ngăkhoánănhƠăn c
M t nguyên nhân có th là tr l c kìm hãm s phát tri n c a TTCKVN nói riêng và n n kinh t nói chung là s “chia c t” trong h th ng tài chính. Gi a các b ngƠnh đƣ x y ra tình tr ng không th ng nh t trong vi c xây d ng và phát tri n các
chính sách tài chính. M c dù, UBCKNN đƣ tr c thu c B TƠi Chính nh ng th tr ng ti n t v n do Ngân hƠng NhƠ n c qu n lỦ. i u này là không h p lý và gây ra nh ng y u t b t c p trong qu n lý th tr ng tài chính Vi t Nam. Nh ng đ ngh v c ph n hóa các doanh nghi p nhà n c đƣ đ c nói đ n cách đây t r t lâu nh ng hi n t i chúng ta v n ch a th c hi n đ c tri t đ . Nguyên nhân xu t phát t vi c không có m t s ph i h p nh p nhàng gi a các b ngành. Th nên, chúng ta c n có m t c quan nƠo đó n m toàn quy n qu n lý, ki m soát chung nh m t o đ c s th ng nh t đ i v i 3 lo i th tr ng bao g m th tr ng ch ng khoán, th tr ng ti n t và th tr ng b o hi m. i u nƠy có Ủ ngh a quan tr ng trong tr ng h p m i khi c n đ a ra m t quy t đ nh hay chính sách nƠo đó thì chúng đ u đ c th c thi đ ng b trên c 3 lo i th tr ng trên, đ y nhanh ti n trình đ a các hàng hóa ch t l ng cao t các t ng công ty và doanh nghi p nhƠ n c vào niêm y t, nâng cao hi u qu ho t đ ng c a n n kinh t Vi t Nam.
T tr c đ n nay, quy n h n c a UBCKNN ch d ng ph t và x lý hành chính đ i v i các t ch c, cá nhân vi ph m. Tr ng h p nghiêm tr ng, y ban chuy n sang c quan công an đi u tra, x lý. Và vi c x ph t hƠnh chính đ c UBCKNN s d ng quá nhi u đƣ khi n th tr ng tr nên “nh n thu c”, do v y, đ ch n ch nh, vai trò c a UBCKNN c n đ c nâng lên m t t m cao h n. VƠ vi c trao quy n đi u tra, kh i t cho UBCKNN lƠ đi u vô cùng c n thi t. M t đi u đáng m ng là t i góp ý cho d th o B lu t T t ng hình s s a đ i đ c g i Vi n Ki m sát nhân dân t i cao vƠo tháng 9 n m 2013, B TƠi chính đƣ đ ngh Ban so n th o b sung th m quy n kh i t , đi u tra ban đ u cho UBCKNN đ i v i 3 t i danh quy đnh trong B lu t Hình s g m: t i c ý công b thông tin sai l ch ho c che gi u s th t trong ho t đ ng ch ng khoán ( i u 181a), t i s d ng thông tin n i b đ mua bán ch ng khoán ( i u 181b) và t i thao túng giá ch ng khoán ( i u 181c). Vi c t ng thêm quy n cho UBCKNN s giúp công tác qu n lý th tr ng đ c ch t ch và nghiêm minh h n. B i h n ai h t, y ban lƠ c quan có nghi p v sát s n nh t đ i v i TTCK hi n nay.
3.2.4. Gi i pháp hoàn thi n lu t ch ng khoán
Nhìn l i th tr ng th i gian qua, dù h th ng pháp lu t ch ng khoán tr i qua nhi u l n s a đ i b sung, nh ng th c tr ng tái ph m và vi ph m cho th y, công tác giám sát còn nhi u b t c p, ch tƠi ch a đ tính r n đe. Bi n pháp b sung nh thu h i thu nh p b t chính l i đang v p ph i nh ng v ng m c vì ch a có h ng d n c th v công th c tính m c thu nh p b t chính t hành vi vi ph m. Vi c các thông tin ki m soát luôn đ c gi bí m t và s d ng cho m c đích riêng c a t ng c quan làm h n ch kh n ng giám sát c a toàn h th ng. Riêng góc đ giám sát t p đoƠn tài chính, h th ng thanh tra giám sát các công ty ch ng khoán và b o hi m b tách r i kh i ho t đ ng thanh tra giám sát ngân hàng c a NHNN mà báo cáo v i B Tài chính d n đ n vi c khó ki m soát r i roầ
v t qua nh ng rào c n này v n đ hoàn thi n h th ng pháp lu t và các tiêu chí giám sát th tr ng c n đ c UBCKNN th c thi trong ng n h n. Tuy nhiên nhìn v dài h n, chúng ta c n xây d ng Lu t thanh tra, giám sát tƠi chính phân đ nh rõ đ i t ng ch u s giám sát và ph m vi quy n h n c a c quan thanh tra giám sát, c ch ph h p thông tin tránh hi n t ng đùn đ y tránh nhi m cho nhau.
3.2.5. Gi i pháp cho các công ty ch ng khoán
Nâng cao n ng l c chuyên môn vƠ đ y m nh các ho t đ ng nghi p v đ i v i các công ty ch ng khoán là m t đi u r t c n thi t đ phát tri n th tr ng ch ng khoán c ng nh lƠ y u t quy t đ nh đ n s t n t i c a các công ty ch ng khoán trong th i gian t i. i u này đòi h i có s ph i h p đ ng b gi a các c quan qu n lý nhà n c và b n thân các công ty ch ng khoán, c th :
V phía nhà n c: đnh k nên có các ch ng trình đƠo t o, nâng cao chuyên môn nghi p v cho nhân viên các công ty ch ng khoán; s m ban hành quy ch h ng d n mang tính quy t c, đnh h ng v các lo i hình ho t đ ng đ i v i công ty ch ng khoán.
i v i các công ty ch ng khoán: c n ch đ ng tri n khai th c hi n các k ho ch đƠo t o, nâng cao n ng l c nghi p v chuyên môn cho nhân viên c a chính mình; xây d ng quy trình nghi p v cho các lo i hình nghi p v kinh
doanh trên c s các v n b n h ng d n c a nhà n c; ti p t c đa d ng hóa các lo i hình d ch v kinh doanh và không ng ng c i ti n, nâng c p công ngh .
3.2.6. Gi i pháp cho các qu đ uăt ăch ng khoán
Tính đ n h t n m 2012, theo báo cáo c a UBCKNN c n c có 24 qu đ u t ch ng khoán đ c thành l p. V i ch c n ng nh m t kênh huy đ ng v n nhàn r i t n n kinh t hình thành qu đ u t chuyên nghi p trên TTCK ch c ch n Qu đ u t ch ng khoán s có tác đ ng tích c c nào đó đ n TTCKVN nói riêng và TTCK nói chung. Tuy nhiên nó v n ph thu c vào nhi u y u t nh :
Ch ng h n, ngu n v n nhàn r i hi n t i Vi t Nam ch ch y u có th huy đ ng đ c t ngân hàng, công ty b o hi m và các công ty tài chính khác. Khó có th huy đ ng đ c t các nhà đ u t cá th (dân) và các doanh nghi p phi tài chính.
Lòng tin c ng là cái c n ph i xây d ng không ch riêng cho các qu đ u t mà c t TTCK.
C ch qu n lý hành chính do nhà n c xây d ng đ đi u ti t ho t đ ng các qu c n ph i thoáng, nhanh và t o đi u ki n nhi u h n. Coi các qu nh nh ng doanh nghi p c ph n ho t đ ng trong các l nh v c bình th ng. T o đi u ki n giúp đ qu phát hành, l u ký, và giao d ch ch ng ch qu trên TTCK.
M t v n đ n a c ng không kém ph n quan tr ng đ xây d ng lòng tin t các nhà đ u t vào qu là trình đ b máy cán b công tác đi u hành, ch p hành qu c n ph i đ t đ c nh ng m c nh t đnh
3.2.7. Gi i pháp v i các ban ngành
T ng c ng công tác thanh tra, giám sát và x lý vi ph m
Cùng v i các gi i pháp ki n toàn h th ng pháp lu t v ch ng khoán và TTCK thì các c quan qu n lý nhà n c c ng c n th ng xuyên th c hi n công tác thanh tra giám sát, nhanh chóng phát hi n nh ng d u hi u vi ph m, hành vi b t th ng đ có hình th c x lý k p th i, đ m b o s công b ng, nghiêm minh c a pháp lu t, đ m
b o tính công khai, minh b ch c a th tr ng nh m b o v quy n l i chính đáng c a các ch th trên th tr ng.
Công tác thanh tra, giám sát và x lý vi ph m ph i đ c th c hi n m t cách chu toàn, tránh tr ng h p x lý quá mu n, x ph t quá n ng ho c quá nh làm gi m hi u l c c a công tác thanh tra, tránh th i ph ng, hình s hóa hay c ng đi u quá m c d gây nguy h i và tác đ ng đ n toàn b th tr ng.
Nâng cao ch t l ng k toán, ki m toán
Công tác k toán - ki m toán có ý ngh a to l n đ i v i s t n t i và phát tri n c a TTCK. B i vì ch th chính trên th tr ng là các công ty niêm y t và ph n l n các quy t đnh đ u t đ c chi ph i b i vi c đánh giá, phân tích báo cáo tài chính c a các công ty đó.
Cho nên, các c quan qu n lý nhà n c c n ti p t c hoàn thi n khung pháp lý, trong đó vi c ban hành Lu t K Toán phù h p v i thông l qu c t và đi u ki n c th Vi t Nam là m t gi i pháp c n s m đ c th c hi n.
Tuyên truy n, ph c p ki n th c v th tr ng ch ng khoán
M t đi u d nh n th y các nhƠ đ u t trong n c là ki n th c v đ u t ch ng khoán và nh ng công c đánh giá phân tích r i ro c a h còn h n ch , đa ph n còn hƠnh đ ng theo tâm lỦ đám đông.
Do v y, đ kh c ph c nhanh chóng tình tr ng nƠy, các ban ngƠnh vƠ c quan ch c n ng c n t ch c th c hi n ph c p ki n th c h n n a v ch ng khoán, th tr ng ch ng khoán c ng nh các công c phân tích đ u t vƠ đo l ng r i ro hi n đ i, hi u qu ầ
3.2.8. Gi i pháp v chínhăsáchăv ămô
ây lƠ r i ro tác đ ng l n nh t đ n toƠn th tr ng vƠ h u nh các nhƠ đ u t không th ch ng đ đ c. Vi c đi u ch nh chính sách tƠi chính, ti n t , đi u ch nh th tr ng tín d ngầ có th t o nên tính b n v ng c a th tr ng, nh ng đ ng th i, n u v n d ng không t t, c ng có th lƠ suy s p th tr ng ch ng khoán.
Vi c ph n ng c a th tr ng đ i v i các chính sách nh Quy t đ nh 1141/Q -NHNN v t ng d tr b t bu c lên g p đôi (t 5% lên 10%) vƠ Ch th
03/2007/CT-NHNN v kh ng ch h n m c cho vay đ u t Ch ng Khoán c a Ngân hàng không v t quá 3% t ng d n hay d th o Lu t thu thu nh p cá nhân đ a các lo i thu nh p t đ u t v n, mua bán Ch ng KhoánvƠo di n thu nh p ch u thu nh m th c hi n m c tiêu công b ng vƠ ki m soát thu nh p đƣ nh h ng l n đ n th tr ng ch ng khoán trong th i gian qua.
Th Tr ng Ch ng Khoán lƠ th tr ng nh y c m ch a đ ng nhi u y u t r i ro. Trong 8 n m qua, r t nhi u v n b n pháp lỦ v Ch ng Khoán vƠ Th Tr ng Ch ng Khoán đƣ đ c s a đ i, b sung vƠ ban hƠnh m i cho phù h p v i s phát tri n c a th tr ng, đ ng b v i các v n b n pháp lu t khác vƠ phù h p v i xu th h i nh p qu c t . Tuy nhiên, các v n b n pháp lu t nƠy ch d ng l i m c Ngh đ nh nên tính pháp lỦ ch a cao, ch a đi u ch nh đ c toƠn di n ho t đ ng c a Th Tr ng Ch ng Khoán, do đó c n ph i có m t v n b n pháp lý cao h n đ t o c s pháp lỦ cho Th Tr ng Ch ng Khoánphát tri n. NgoƠi ra, các nhƠ đ u t còn ph i ch u các r i ro liên quan đ n các chính sách c a Chính ph , nh : nh ng thay đ i trong chính sách t giá, lƣi su t, l m phát, chính sách xu t nh p kh u, đ c quy n ho c các quan h qu c t song ph ng, đa ph ng...
Tóm l i, s can thi p quá sâu c a các c quan qu n lỦ vƠo Th Tr ng Ch ng Khoán s ng n c n s phát tri n c a th tr ng, b i nó lƠm t ng tính r i ro h th ng c a th tr ng.
3.2.9. Gi i pháp qu n lý và ki m soát r i ro
Song song v i vi c đa d ng hóa danh m c đ u t , đ đ t đ c t l l i nhu n cao đ ng th i h n ch đ n m c th p nh t r i ro trong đ u t Ch ng Khoán, v n đ đ t ra đ i v i nhƠ đ u t lƠ ph i qu n lỦ đ c m c r i ro nƠy. V n đ quan tr ng nh t trong qu n tr r i ro lƠ ph i xây d ng đ c quy trình qu n lỦ r i ro. Thông th ng, qu n lỦ r i ro đ c chia thƠnh 5 b c:
- B c 1: Nh n d ng r i ro. ây lƠ b c đ u tiên nh m tìm hi u c n k v b n ch t c a r i ro. Cách đ n gi n vƠ tr c ti p nh t lƠ li t kê t ng nhân t vƠ các bi n c có th gây ra r i ro. Cách lƠm rõ b n ch t c a r i ro lƠ:
+ Th nh t: Nh n d ng nh ng tác nhân kinh t có th gây ra r i ro, ví d : y u t lƣi su t, l m phát, t giá h i đoái, t ng tr ng kinh t ,ầ
+ Th hai: Tìm hi u xem chi u h ng có th gây ra r i ro, ví d : vi c Ngân hƠng NhƠ N ct ng lƣi su t s tác đ ng đ n giá c Ch ng Khoán nh th nƠo?.
+ Th ba: Ki m tra l i xem bi u hi n r i ro đang phân tích có ph thu c vƠo