K T LU NCH NG 1
2.1.1.2V lm phát
V i m c l m phát v a ph i, t giá h i đoái bình n, d tr t ng và các r i ro qu c gia đ c gi m thi u, Vi t Nam đã c g ng k t thúc m t chu k b t n kinh t b t đ u t n m 2008. N m 2008, CPI c n c t ng 19,9% so v i tháng 12/2007, ch s giá trung bình t ng 22,97% so v i n m 2007.
Ch s giá tiêu dùng tháng 12/2009 so v i cùng k ch t ng 6,52%; ch s giá tiêu dùng bình quân n m 2009 so v i n m 2008 t ng 6,88%; th p h n nhi u so v i m c t ng t ng ng c a n m 2008 là 19,89% và 22,97%. L m phát gi m trong 3 tháng đ u n m 2009 do các nhân t bên c u (đ u t và tiêu dùng t ng m c th p), nhân t chi phí gi m do tác đ ng c a suy thoái kinh t th gi i và l m phát k v ng gi m. T tháng 4/2009 l m phát có xu h ng t ng do tác đ ng t ng h p c a các y u t : đ u t , tiêu dùng t ng do tác đ ng c a các gi i pháp kích c u c a Chính ph , đi u chnh t ng l ng t i thi u t tháng 5/2009 đ i v i khu v c h ng l ng và tr c p t ngân sách; th tr ng tài s n ph c h i và k v ng l m phát có xu h ng gia t ng; giá m t s m t hàng nhà n c qu n lý (đi n, than, giá n c s ch) t ng phù h p v i di n bi n giá th tr ng, giá các m t hàng c b n th gi i có xu h ng t ng đã tác đ ng làm t ng giá thành và m t b ng giá trong n c (giá x ng trong n c đi u chnh t ng 9 l n v i t ng m c t ng 45%).
L m phát cho c n m 2010 vào kho ng 9,19% - cao h n nhi u so v i m c tiêu l m phát 8% mà Qu c h i đ ra. So sánh cho th y l m phát trung bình Vi t Nam trong g n th p k qua là kho ng 8,8%, so v i 2,7% c a Thái Lan và 5,1% c a Philippines. N m 2011, l m phát trên đà t ng cao, cán cân vãng lai thâm h t m nh, VND ch u áp l c phá giá. Chính ph ban hành Ngh quy t 11/NQ-CP nga 24/2/2011 v i nh ng gi i pháp đ ng b nh m ki m soát l m phát, n đnh kinh t v mô, đ m b o an sinh xã h i. L m phát bình quân đ t 18,58% so v i m c t ng ng 9,19% n m 2010. Tuy nhiên, s c ép bên c u lên l m phát ph n nào suy gi m do t ng tr ng kinh t ch m l i tr c gi i pháp th t ch t chính sách v mô, do v y các nhân t bên cung là nguyên nhân ch y u khi n l m phát n m 2011 t ng cao. L m
phát t ng cao khi n lãi su t cao, các NH không tìm đ c đ u ra và không th thúc đ y cho vay, đ a ngu n v n t i khu v c t nhân, mà ch y u là doanh nghi p v a và nh . Chính đi u này đã khi n l i nhu n c a NH s t gi m do đó các t su t sinh l i c a NH c ng tr nên kém h n th i gian tr c.
Nh chính sách ti n t th t ch t c a Chính ph , t l l m phát liên t c gi m vào 2012 và 2013. L m phát gi m 2,5 l n ch còn 6,81% n m 2012 và gi m 3 l n xu ng 5,92% trong 10 tháng n m 2013. Thành công c a vi c ki m ch l m phát 2013 có s đóng góp c a nhi u y u t , trong đó l n nh t là y u t c u kéo n m 2013. V n đ u t phát tri n/GDP gi m (t 39,2%/n m trong th i k 2006-2010 xu ng còn kho ng 30,5% trong giai đo n 2011-2013, th p nh t trong m y ch c n m qua, trong đó v n đ u t t ngân sách v a gi m v t tr ng, v a gi m v quy mô tuy t đ i). Và n m 2013 là n m có ch s giá tiêu dùng th p nh t trong 10 n m tr l i đây khi c n m ch t ng 6.04% so v i n m 2012.
Bi u đ 2.2: Ch s CPI t 2004 – 2013
2.1.1.3 T giá h i đoái
N m 2008 là m t n m đ y bi n đ ng v i TGH v i nh ng nh h ng t các y u t v mô, cung c u ngo i t , th m chí c tin đ n th t thi t. Quy lu t th tr ng b phá v , n u nh nh ng n m tr c t giá luôn đ c n đ nh t ng nh vào kho ng 1% thì vào n m 2008 t giá công b liên ngân hàng đã t ng 5%. B t đ u t n a cu i 2008 cùng v i suy thoái kinh t , lu ng ti n đ u t gián ti p vào Vi t Nam gi m, t giá niêm y t t i các NHTM bi n đ ng liên t c, có lúc t giá này th p h n c t giá chính th c trong khi n m 2009 t giá NHTM luôn luôn m c tr n biên đ mà NHNN công b . T giá th tr ng t do n m 2009 t ng 10,8%. Tr c áp l c cung c u ngo i h i trên th tr ng mà t giá trên th tr ng t do t ng r t nhanh, m c dù NHNN đã m r ng biên đ dao đ ng t +/-3% lên +/-5% nh ng các NHTM v n giao d ch m c tr n đ n 11/2009 NHNN chính th c gi m biên đ xu ng còn +/- 3% tuy nhiên các NHTM v n giao d ch m c t giá tr n. Quý I/2009 t giá liên ngân hàng và th tr ng t do t ng ch m, m c đ không cao l m, dao đ ng t 17450 đ n 17000VND/USD, do hi n t ng g m gi ngo i t ch lên giá và l ng ki u h i gi m. n 2010 th tr ng ngo i h i c a Vi t Nam đã có nh ng b c chuy n bi n khá tích c c, tính thanh kho n c a th tr ng đ c c i thi n rõ r t, nhu c u ngo i t c ng đ c đáp ng đ , chính vì v y giá USD trên th tr ng t do gi m t m c 19.300 – 19330 xu ng còn 18950 – 19010. n tháng 11/2010 do tình tr ng nh p siêu, tâm lý lo s VND ngày càng m t giá khi n cho th tr ng ngo i t nóng h n bao gi h t, t giá th tr ng t do v t m c 21000. B c sang n m 2011, th c hi n thu h p biên đ giao d ch xu ng g n nh m c t i thi u +/-1%, t giá th tr ng t do sau khi l p đ nh 22500VND/USD vào 22/12 đã liên t c gi m và xoay quanh t giá chính th c v i m c chênh l ch r t nh +/-5%, t giá bình quân liên ngân hàng luôn đ c duy trì m c 20608VND/USD, tuy nhiên đ n 28/10 t giá này t ng 1USD=20803VND nguyên nhân là do giá vàng trong n c luôn cao h n giá vàng th gi i, bên c nh đó m t s DN mua ngo i t tr tr c các kho n vay vì lo ng i t giá có th bi n đ ng vào cu i n m. T giá mua trung bình c a các NHTM n m 2012 m c 20.836 VND/USD, gi m 1,02% so v i n m 2011; t giá th tr ng
t do luôn d i m c 21.000 VND/USD, gi m h n 1,62% so v i n m 2011. Trong c n m 2012, t giá th tr ng t do th ng xuyên ngang b ng th m chí th p h n t giá bán c a các NHTM và l n đ u tiên trong nhi u n m qua có m c gi m m nh h n t giá chính th c. Xu h ng n đnh c a t giá trong n m 2012 và 2013 t ng ph n hoàn toàn so v i di n bi n các n m tr c. Cung c u ngo i t trên th tr ng t ng đ i cân b ng. Doanh s mua bán ngo i t v i khách hàng c a các TCTD di n bi n t ng đ i tích c c, trung bình t ng l ng mua bán v i khách hàng kho ng 700 tri u USD/ngày. Nhu c u ngo i t h p lý, h p pháp c a doanh nghi p và cá nhân đ c các TCTD đáp ng đ y đ do các ngu n ngo i t đ c t p trung vào h th ng các TCTD. Tình tr ng đô la hóa đ c kh c ph c c n b n, quan h huy đ ng - cho vay ngo i t đ c chuy n hóa d n sang quan h mua - bán ngo i t , lòng tin vào đ ng Vi t Nam đ c nâng cao.
Nhìn chung, n n kinh t Vi t Nam đang l y l i s n đ nh. Nh ng đ i l i, kinh t Vi t Nam ph i tr m t giá khá đ t v i t ng tr ng th p, t ng c u suy gi m, hàng t n kho cao và nhi u DN ph i gi i th hay ng ng ho t đ ng. M t trong s nh ng th tr ng ch u tác đ ng m nh nh t là th tr ng b t đ ng s n, kéo theo s suy thoái c a nhi u ngành ngh liên quan nh xi m ng, s t thép và v t li u xây d ng. ây có th xem là s đi u ch nh c n thi t c a toàn b n n kinh t t giai đo n phát tri n nóng c a nh ng th p niên tr c sang s phát tri n n đnh c a th p niên này. Nh ng có l , tác đ ng m nh nh t và rõ nét nh t c a ti n trình đi u ch nh này là nh ng bi n đ ng trong h th ng ngân hàng, đã và đang ti p t c trong nh ng tháng đ u n m 2014.