công ty đại chúng để khắc phục những vướng mắc, bất cập hiện hành
Như đã phân tích ở Chương 2, thực trạng pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin của công ty đại chúng trên TTCK còn nhiều bất cập, nhiều quy định chưa rõ ràng, gây khó khăn cho quá trình thực thi nghĩa vụ CBTT của công
92
ty đại chúng; đồng thời một số quy định hiện hành cũng chưa theo kịp chuẩn mực quốc tế. Do đó, cần có giải pháp hoàn thiện các quy định hiện hành, góp phần giải quyết những bất cập trên thực tế, cụ thể như sau:
Một là, cần sửa đổi một số quy định tại Thông tư 52/2012/TT-BTC theo hướng rõ ràng hơn, cụ thể:
-Đối với các Báo cáo tài chính: Cần quy định thời hạn CBTT Báo cáo tài
chính áp dụng cho các doanh nghiệp đặc thù, hạn chế cơ chế “xin – cho” đối với các trường hợp xin gia hạn CBTT Báo cáo tài chính (như trường hợp thực tế của công ty chứng khoán Sài Gòn hoặc một số công ty thuộc tập đoàn Than – Khoáng sản Việt Nam…). Ngoài ra, cần quy định cụ thể về việc công ty đại chúng phải công bố giải trình ý kiến ngoại trừ, lưu ý của kiểm toán đối với BCTC năm đồng thời với việc công bố BCTC đó, hạn chế tình trạng hiện nay các giải trình được công ty công bố quá lâu so với các Báo cáo tài chính khiến cho việc giải trình không còn ý nghĩa hay tình trạng mỗi công ty lại công bố các giải trình về ý kiến kiểm toán với các thời gian khác nhau.
- Quy định rõ hơn một số nghĩa vụ CBTT bất thường của công ty đại chúng khi xảy ra các sự kiện bất thường ảnh hưởng lớn đến hoạt động của công ty, tránh trường hợp công ty “lách” thực hiện nghĩa vụ CBTT như: yêu cầu công ty đại chúng phải CBTT trong vòng 24 giờ khi có quyết định vay hoặc phát hành trái
phiếu chiếm từ 30% vốn chủ sở hữu trở lên (quy định cụ thể đây là giá trị một
khoản vay hoặc là tổng giá trị các khoản vay trong vòng 12 tháng…) hoặc khi
công ty đại chúng bị tổn thất tài sản có giá trị từ 10% vốn chủ sở hữu trở lên (quy
định rõ tổn thất tài sản do nguyên nhân khách quan hoặc không tính việc khấu hao tài sản cố định vào giá trị tổn thất…).
- Ngoài ra, cần xem xét thời điểm bắt đầu phát sinh nghĩa vụ CBTT bất thường trong một số trường hợp: khi có thay đổi Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp hoặc Giấy phép thành lập và hoạt động; khi có quyết định khởi tố, bản án, quyết định của Tòa án liên quan đến hoạt động của công ty; hoặc khi có
93
thông báo của Tòa án về thụ lý đơn yêu cầu mở thủ tục phá sản… Theo quy định hiện hành tại Thông tư 52/2012/TT-BTC, các công ty đại chúng phải CBTT trong vòng 24 giờ, kể từ khi xảy ra sự kiện. Quy định này trên thực tế là không khả thi, vì các công ty chỉ có thể công bố khi nhận được các thông tin từ phía cơ quan có thẩm quyền. Do đó, nên bổ sung nguyên tắc đối với các thông tin cần có sự chấp thuận hoặc văn bản thông báo của cơ quan có thẩm quyền, công ty đại chúng phải CBTT trong vòng 24 giờ, kể từ ngày nhận được quyết định hoặc thông báo của cơ quan có thẩm quyền.
Hai là, bổ sung nghĩa vụ CBTT của công ty đại chúng để tránh bỏ sót các thông tin quan trọng, ảnh hưởng đến hoạt động của công ty; đồng thời hoàn thiện các quy định hiện hành về CBTT của công ty đại chúng trên TTCK theo thông lệ quốc tế, đáp ứng các yêu cầu về hội nhập và phát triển TTCK:
- Về Báo cáo tài chính:
Cần hoàn thiện các quy định về pháp luật có liên quan về chế độ kế toán, mở rộng áp dụng các chuẩn mực quốc tế về kế toán (IAS) và Báo cáo tài chính (IFRS) nhằm nâng cao hiệu quả cũng như tính minh bạch của Báo cáo tài chính. Điều này vô cùng cần thiết bởi nâng cao chất lượng Báo cáo tài chính theo chuẩn mực quốc tế không những giúp nâng cao hình ảnh của doanh nghiệp mà còn giúp cho các công ty trong việc huy động vốn trên thị trường chứng khoán nước ngoài. Thực tế đã có nhiều doanh nghiệp Việt Nam đi huy động vốn quốc tế, nhà đầu tư nước ngoài cũng sẵn sàng trả giá cao gấp 3 - 4 lần giá thị trường cũng không phải hiếm. Tuy nhiên, do các Báo cáo tài chính vẫn bị coi là thiếu minh bạch nên doanh nghiệp Việt hiện mới chỉ dám huy động tại các thị trường "kém tiếng", chưa dám ra "bảng lớn" như New York hay London…
- Về ngôn ngữ công bố thông tin trên TTCK:
Môi trường đầu tư minh bạch và các thông tin liên quan đến chính sách pháp luật, thông tin về doanh nghiệp có thể được tiếp cận một cách dễ dàng là chìa khóa để thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam. Đặc biệt với
94
TTCK niêm yết, khi các giao dịch chứng khoán được thực hiện thường xuyên trên cơ sở chủ yếu là thông tin thì việc yêu cầu các công ty phải CBTT bằng tiếng Anh là điều cần thiết để đảm bảo quyền, lợi ích hợp pháp cho các nhà đầu tư nước ngoài. Đây cũng chính là cơ sở quan trọng để nâng hạng TTCK Việt Nam theo tiêu chí của MSCI. Việc nâng hạng thị trường có ý nghĩa rất lớn trong thu hút nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài, do một số các tổ chức đầu tư nước ngoài có quy mô lớn có các tiêu chí đầu tư cụ thể và thường không đầu tư vào TTCK có rủi ro cao như các TTCK mới nổi, trong đó có Việt Nam. Trước
mắt có thể yêu cầu một số công ty niêm yết có vốn hóa lớn (có vốn điều lệ từ
500 tỷ trở lên) hoặc công ty có tỷ lệ sở hữu nước ngoài đạt đến mức nhất định
(như các công ty niêm yết có vốn sở hữu nước ngoài từ 10% trở lên trong một
năm liên tục) phải công bố tất cả các thông tin bằng tiếng Việt và tiếng Anh. Đối
với các công ty niêm yết khác phải công bố một số thông tin đặc biệt quan trọng
(gồm Báo cáo tài chính và Báo cáo thường niên, họp Đại hội đồng cổ đông)
bằng cả tiếng Việt và tiếng Anh.
- Về các thông tin liên quan đến phát triển bền vững của doanh nghiệp:
Báo cáo phát triển bền vững (bao gồm các thông tin về lĩnh vực kinh tế, trách nhiệm về môi trường và xã hội của công ty) là công cụ cho thấy trách nhiệm của công ty với các bên (trong và ngoài công ty) về các hoạt động của mình nhằm hướng tới mục tiêu phát triển bền vững. Xu hướng tại nhiều quốc gia hiện nay là các doanh nghiệp cung cấp Báo cáo phát triển bền vững và lồng ghép các thông tin về môi trường, xã hội và quản trị công ty vào Báo cáo thường niên, từ đó giúp nhà đầu tư đánh giá được mối tương quan giữa phát triển bền vững và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Hiện nay, UBCKNN đã phối hợp cùng các SGDCK và Tổ chức tài chính quốc tế (IFC) ban hành Sổ tay hướng dẫn lập Báo cáo phát triển bền vững. Tại các giải thưởng về Báo cáo thường niên được SGDCK tổ chức hàng năm đã có giải về lập Báo cáo phát triển bền vững. Tuy nhiên, các quy định hiện hành lại chưa đề cập đến vấn đề này. Do đó, cần nghiên
95
cứu bổ sung yêu cầu các CTĐC phải CBTT liên quan đến phát triển bền vững, nhằm nâng cao trách nhiệm của doanh nghiệp Việt Nam với môi trường và cộng đồng. Bước đầu có thể quy định theo hướng chỉ yêu cầu CTĐC nêu những đánh giá của HĐQT, Ban giám đốc về các ảnh hưởng trong hoạt động của công ty đến các vấn đề môi trường (năng lượng tiêu thụ, nguồn nguyên liệu...), lao động (số lượng, mức lương trung bình, các tai nạn lao động, chính sách đào tạo...), xã hội (các ảnh hưởng đến cộng đồng địa phương) tại Báo cáo thường niên; đồng thời áp dụng nguyên tắc “Chọn/Bỏ”, nghĩa là CTĐC có thể công bố hoặc không công bố các thông tin này, nhưng nếu không công bố, công ty phải giải trình rõ nguyên nhân (theo kinh nghiệm của Brazil). Do lo ngại của việc giải trình đến hình ảnh của doanh nghiệp, nên đa số các công ty sẽ lựa chọn CBTT về phát triển bền vững. Về lâu dài, có thể quy định việc lập Báo cáo phát triển bền vững là điều kiện bắt buộc để các công ty được niêm yết trên SGDCK.
- Ngoài ra, bổ sung yêu cầu công ty đại chúng phải cung cấp thông tin về
sở hữu cổ phần của các nhân sự quản lý tại các công ty khác, năng lực, kinh nghiệm của họ tại Báo cáo quản trị công ty, nhằm giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về đội ngũ lãnh đạo công ty. Bên cạnh đó, cũng cần xem xét bổ sung một số trường hợp công ty đại chúng phải CBTT bất thường như: khi công ty bị xử lý vi phạm hành chính trong các lĩnh vực môi trường, sở hữu trí tuệ, lao động; hoặc khi có quyết định của Trọng tài đối với công ty hoặc khi công ty ký kết các hợp đồng có giá trị lớn (có giá trị từ 10% trở lên vốn chủ sở hữu); quyết định thay đổi phương pháp kế toán, kỳ kế toán áp dụng; các quyết định đầu tư lớn (có giá trị từ 50% tổng số vốn của công ty)…
Ba là, hoàn thiện pháp luật về điều chỉnh hoạt động CBTT của công ty đại chúng trên TTCK với cơ chế bảo vệ nhà đầu tư hiệu quả, cụ thể:
- Cần quy định nguyên tắc cho phép nhà đầu tư yêu cầu công ty đại chúng
cung cấp các thông tin đã công bố trước đó trong một khoảng thời gian dài (từ 3-
96
thông tin định kỳ như BCTC hoặc Báo cáo thường niên), trong trường hợp họ
không thể tìm kiếm được các thông tin này trên trang thông tin điện tử của CTĐC. Điều này đảm bảo nhà đầu tư có thể đánh giá được công ty trong một khoảng thời gian liên tục, giúp họ đưa ra quyết định đầu tư hiệu quả.
- Xem xét sửa đổi thời hạn CBTT bất thường của công ty đại chúng, bởi nếu đa số pháp luật các nước đều yêu cầu công ty đại chúng phải công bố “ngay lập tức” khi phát sinh sự kiện bất thường thì tại Việt Nam, các thông tin bất thường chủ yếu phải công bố trong vòng 24 giờ, có trường hợp là 72 giờ. Khoảng thời gian này có thể đem lại rủi ro cho nhà đầu tư trước nguy cơ trục lợi từ những người có được thông tin nội bộ. Trước mắt, có thể tiếp thu kinh nghiệm Hàn Quốc trong quy định nghĩa vụ CBTT bất thường như yêu cầu công ty đại chúng công bố ngay lập tức khi phát sinh một số sự kiện có ảnh hưởng rất lớn
đến hoạt động sản xuất, kinh doanh của công ty (như khi có quyết định đầu tư,
quyết định vay hoặc ký hợp đồng có giá trị lớn; có quyết định tổ chức lại hoặc giải thể, phá sản doanh nghiệp; quyết định tăng, giảm vốn điều lệ; quyết định
tạm ngừng một phần hoặc toàn bộ hoạt động kinh doanh…), một số thông tin
khác, công ty có thể công bố trong vòng 24 giờ (như thông tin về thay đổi địa chỉ
trụ sở chính, chi nhánh; có thay đổi nội dung liên quan đến Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp…).
Bên cạnh đó, theo quy định hiện hành các công ty đại chúng phải CBTT theo yêu cầu của UBCKNN, SGDCK khi xảy ra sự kiện ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư hoặc khi có thông tin liên quan đến công ty đại chúng ảnh hưởng lớn đến giá chứng khoán. Việc chỉ quy định nghĩa vụ CBTT của công ty khi có yêu cầu từ cơ quan quản lý trong các trường hợp này chưa bảo vệ được quyền lợi của nhà đầu tư. Qua nghiên cứu thông lệ quốc tế cho thấy thông thường trong các trường hợp khi xuất hiện các sự kiện ảnh hưởng lớn đến công ty hoặc đến giá chứng khoán, công ty đại chúng phải chủ động xác nhận thông tin đó và thông báo tức thời cho công chúng đầu tư, giúp hạn chế tối
97
đa các thiệt hại cho nhà đầu tư. Do đó, kiến nghị bổ sung trách nhiệm chủ động công bố và giải trình của công ty đại chúng khi xảy ra các sự kiện nghiêm trọng ảnh hưởng đến quyền, lợi ích của nhà đầu tư hoặc giá chứng khoán mà không đợi đến khi có yêu cầu từ cơ quan quản lý nhằm đảm bảo tính kịp thời của thông tin; ngoài ra bổ sung quy định về cách ứng phó với “tin đồn” đối với các công ty niêm yết, hạn chế tối đa các tác động của “tin đồn” lên thị trường.