• Xác định số lượng vi phạm và vị trí của vi phạm dựa trên các âm thanh quy trình kết luận.
5.2.2. Bằng chứng về tỷ giá hối đoái linh hoạt của Châu Á-
Chúng tôi áp dụng phương pháp này để kiểm tra trên thực tế chế độ tỷ giá hối đoái của nền kinh tế Châu Á-11. Đối với mỗi quốc gia, một chuỗi tiền tệ linh hoạt theo thời gian được thu thập, cung cấp các số liệu thống kê tóm tắt về tính linh hoạt của chế độ tỷ giá hối đoái.
Tại Ấn Độ, đồng Rupee đã bắt đầu được sử dụng như là một “tỷ giá hối đoái thị trường đã xác định” vào tháng 3 năm 1993. Tuy nhiên, ngày này không được xác định như cấu trúc break trong các phân tích dữ liệu. Một khoảng thời gian thay thế cho cơ chế tỷ giá hối đoái đã được tìm ra, từ 1976– 1998. Trong suốt giai đoạn này, đồng Rupee trên thực tế đã cố định so với đồng Đôla với một mức độ nhất định của tỷ giá hối đoái linh hoạt, với R2 là 0.84
Sau khủng hoảng tài chính Châu Á, Ấn Độ đã bắt tay vào việc thắt chặt tỷ giá Rupee- Đôla. Từ 28/9/1998 đến 19/3/2004, hệ số Đôla Mỹ trở lại 1,01. Các hệ số khác không có ý nghĩa thống kê. R2 tăng đến 0,97. Trong thời gian này, chế độ tỷ giá tại Ấn Độ là tương tự như của Trung Quốc sau tháng 7 năm 2005.
Bảng 5.5: chế độ tỷ giá hối đoái trên thực tế của Ấn Độ
Các phương pháp được phát triển bởi Zeileis, Shah và Patnaik (2008) đã được áp dụng để xác định ngày, tháng, năm phá vỡ cấu trúc trong hồi quy tỷ giá hối đoái:
dlog = β1 + β2dlog + β3dlog + β4dlog + ε
Trong trường hợp Ấn Độ, ba giai đoạn khác biệt là hiển nhiên. Giai đoạn thứ nhất và thứ hai cho thấy rõ ràng sự neo giá của đồng Đôla, tuy nhiên, sau 3/2004, các đồng tiền khác bắt đầu quan trọng. Cơ chế tỷ giá linh hoạt được đo bằng của các hàm hồi quy. Nó cho thấy giá trị là 0.81 của chế độ thứ 3. Các giá trị trong ngoặc là sai số chuẩn.
Trong thời gian qua, Ấn Độ trở lại sự linh hoạt tỷ giá hối đoái. Hệ số Đôla tiền tệ đã bắt đầu đạt được giá trị đáng kể. R2 giảm đến 0,81. Sự thay đổi trong chế độ tỷ giá diễn ra tháng 3 năm 2004 có ý nghĩa đối với thống kê và kinh tế.
Bảng 5.6 cho thấy kết quả của chiến lược ước lượng này của đồng Nhân dân tệ Trung Quốc. Điều này cho thấy ở giai đoạn từ 9/1/1981 cho đến 1/11/1985. Đây là giai đoạn
với sự biến động của đồng tiền lớn là Trung Quốc, với R2 là 0.89. Sau đó, Trung Quốc chuyển sang thắt chặt đồng Đôla, nó chủ yếu vẫn là việc neo giá đơn giản, với hệ số đồng Đôla là 1 và ≈ 1.
Trong một số khía cạnh, những kết quả này phù hợp với thông báo chính thức và như là một cuộc kiểm tra đơn giản về tỷ giá hối đoái. Ngày break 22/7/2005 bắt nguồn từ hàm hồi quy được cho là phù hợp với công bố của các cơ quan có thẩm quyền. Do đó kết quả của Trung Quốc cho thấy rằng phân tích kinh tế lượng một cách rộng rãi là đúng hướng. Đồng thời, cần lưu ý rằng sau 22/7/2005, không còn nhiều sự thay đổi trong cấu trúc thấy rõ trong những phân tích kinh tế. Điều này mâu thuẫn với một loạt các tuyên bố chính thức về sự phát triển của tỷ giá hối đoái tỷ giá đồng đô la Mỹ đối với một cái chốt giỏ, và hướng tới tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn.
Bảng 5.6: chế độ thực tế tỷ giá hối đoái của Trung Quốc
Các phương pháp niên đại của Zeileis, Shah, và Patnaik (2008) cho thấy một loạt các break dates đối với chế độ tỷ giá hối đoái của Trung Quốc. Tuy nhiên, đối với tất cả ý nghĩa và mục đích, cơ chế tỷ giá hối đoái của Trung Quốc vẫn còn cố định đồng Đôla trên thực tế, với tỷ giá hối đoái linh hoạt gần bằng 0 trong mọi thời điểm. Các giá trị trong ngoặc là sai số chuẩn.
Kết quả hồi quy cho thấy rằng đã có thay đổi ít rõ rệt trong chế độ tỷ giá hối đoái hiện hành. Hệ số của Đôla đã giảm xuống 0.949. Một hệ số Euro có ý nghĩa thống kê xuất hiện, với giá trị nhỏ là 0.06 nơi mà giả thuyết bằng 0 có thể bị bác bỏ. Độ lệch chuẩn còn lại đã tăng hơn gấp đôi đến 0,243, nhưng R2 chỉ giảm nhẹ đến 0,974. Trong khi có tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn trong giai đoạn này, sự thay đổi trong chế độ tỷ giá là vô cùng nhỏ. Cuối cùng, Bảng 5.7 cho thấy sự phát triển của chế độ tỷ giá hối đoái ở Hàn Quốc. Từ năm 1981 đến đầu năm 1995, Hàn Quốc thực hiện việc neo giá đồng đôla trên thực tế. Trong năm 1995, một sự gia tăng lớn trong sự linh hoạt tiền tệ đã xuất hiện và R2 giảm đến 0.65. Đây là một chế độ với sự linh hoạt lớn hơn của Ấn Độ.
Bảng 5.7: chế độ tỷ giá hối đoái thực tế của nước Hàn Quốc
Áp dụng đối với Hàn Quốc, các phương pháp niên đại của Zeileis, Shah, và Patnaik (2008) cho thấy có hai giai đoạn. Từ năm 1981 đến đầu năm 1995, trên thực tế chế độ tỷ giá là neo giá thuần túy đồng đôla. Sau đó, tỷ giá hối đoái linh hoạt tăng lên đáng kể, giảm đến 0.65. Các giá trị trong ngoặc là sai số chuẩn.
Hình 5.7: Sự tiến triển của tỷ giá hối cứng nhắc ở châu Á
Đối với nền kinh tế của 11 nước châu Á, phương pháp niên đại của Zeileis, Shah, and Patnaik (2008) đã được áp dụng. Điều này cho thấy thực tế rằng chế độ tỷ giá hối đoái hiện hành tại các thời điểm khác nhau. Các giá trị trên tất cả các nền kinh tế đã được tóm tắt trong biểu đồ này. Hai giá trị ước lượng, trung vị và giá trị trung bình, đã được báo cáo. Điều này mang lại trình bày tóm tắt của tính linh hoạt tỷ giá hối đoái ở Châu Á đã phát triển qua thời gian như thế nào. Đồ thị rõ ràng cho thấy sự thiếu linh hoạt cực kỳ tỷ giá hối đoái trong thập kỷ trước cuộc khủng hoảng tài chính Châu Á, mà bây giờ được hiểu là một nhân tố quan trọng của cuộc khủng hoảng. Trong hậu quả trực tiếp của cuộc khủng hoảng, có tính linh hoạt lớn hơn cho một thời gian ngắn, nhưng sau đó nỗi sợ thả nổi lại nổi lên, như được chỉ ra bởi Calvo và Reinhart (2002). Tuy nhiên, biểu đồ này cho thấy rằng sự thiếu linh hoạt tỷ giá hối đoái ở Châu Á đã không đi tới những cách quay lại
mức trước khi khủng khoảng. Trong khi Dooley, Folkerts-Landau, và Garber (2003) đã nhấn mạnh sự xuất hiện của chế độ một lãnh đạo châu Á "Bretton Woods II", trong suốt thập kỷ qua, tỷ giá hối đoái cứng nhắc ở châu Á đã giảm với một tốc độ chậm.
Hình 5.7 cho thấy giá trị trung bình và trung vị của 11 nền kinh tế Châu Á. Tại mỗi điểm trong thời gian và cho mỗi quốc gia, việc trao đổi trên thực tế chế độ tỷ giá đã được xác định, và giá trị ở từng thời kì đã được sử dụng.
Trung bình của bắt đầu với một giá trị cao là 0.9. Có một gia tăng nhỏ trong sự linh hoạt trong năm 1980 và 1981. Sau đó, tuy nhiên, có một khoảng thời gian duy trì tỷ giá hối đoái cứng nhắc. Từ năm 1982 đến năm 1997, R2 trung bình trên 0,9. Điều này thiếu linh hoạt tỷ giá, cùng với tăng mở các tài khoản vốn trên thực tế, đã giúp kích hoạt cuộc khủng hoảng ở Châu Á, trong đó liên quan đến việc các công ty và ngân hàng vay bằng ngoại tệ dựa trên kỳ vọng của tý giá hối đoái cứng nhắc.
Trong cuộc khủng hoảng, tỷ giá hối đoái linh hoạt tăng lên.Trong năm 1998, trung bình giảm xuống đến 0,61. Tuy nhiên, ngay sau đó, tỷ giá hối đoái lại cứng nhắc. Kinh nghiệm thực tế này đã được làm nổi bật lên bởi Calvo and Reinhart (2002), nhấn mạnh rằng sau khi cuộc khủng hoảng, chí ít đã có thay đổi chế độ tỷ giá hối đoái ở châu Á. Quan điểm này đã được mở rộng bởi giả thuyết ‘Bretton Woods II’, điều này đã cố gắng hợp lý hóa tỷ giá hối đoái cứng nhắc này(Dooley, Folkerts-Landau, and Garber 2003).
Bằng chứng của chúng tôi đưa ra một vài quan điểm khác nhau ở 2 khía cạnh. Thứ nhất, khi mà tỷ giá hối đoái cứng nhắc ở 11 quốc gia Châu Á tăng sau khi cuộc khủng hoảng lắng xuống, nó đã trở lại giá trị thấp hơn khi được so sánh với những gì đã được áp dụng trước khi có khủng hoảng. Giá trị trung bình của là 0.93 trong năm 1997, sau cuộc khủng
hoảng, nó đã thay đổi đến 0.88 trong giai đoạn 2002-2004. Thứ hai được thấy rõ từ 2002, tỷ giá hối đoái linh hoạt trong khu vực châu Á-11 đã được từ từ tăng lên. Trung bình giảm nhẹ từ 0.886 trong giai đoạn 2002-2004 đến 0.85 trong năm 2009. Điều này cho thấy rằng trong khi châu Á-11 nền kinh tế tiếp tục có tỷ giá hối đoái thiếu linh hoạt đáng kể, đã có một trào lưu dần dần hướng tới sự linh hoạt hơn. Với R2 trung bình là 0,85 trong năm 2009, môi trường đã được cải thiện khi so sánh với giá trị trung bình 0,93 trong năm 1997.
