5. Bố cục của khúa luận
2.3.4.4. Phõn tớch doanh nghiệp trong mối quan hệ với nguồn vốn
Nguồn vốn của cụng ty được hỡnh thành từ nguồn vốn chủ sở hữu và vốn huy động từ bờn ngoài (hay nợ phải trả). Để hiểu rừ về nguồn vốn và cơ cấu nguồn vốn của cụng ty qua bảng 2.8 ta thấy tổng nguồn vốn của cụng ty cú xu hướng tăng dần qua cỏc năm.
Năm 2013 tổng nguồn vốn của cụng ty tăng 3.392 triệu đồng với mức tăng 5,16% so với năm 2012. Trong đú cỏc khoản nợ phải trả tăng 2.391 triệu đồng tương ứng với mức tăng 23,52%, vốn chủ sở hữu tăng 460 triệu đồng tương ứng với mức tăng 0,86%. Nợ phải trả bao gồm nợ ngắn hạn và nợ dài hạn, nhưng chủ yếu là do sự gia tăng của nợ ngắn hạn. Cụ thể nợ ngắn hạn
năm 2013 tăng 6.455 triệu đồng tương ứng với mức tăng 513,12% so với năm 2012. Nguyờn nhõn là do theo quy định của nhà nước, cỏc cụng ty trong quỏ trỡnh cổ phần húa thỡ được ưu đói miễn 100% thuế thu nhập doanh nghiệp trong hai năm đầu và 50% trong ba năm tiếp theo. Vỡ vậy trong hai năm 2011, 2012 cụng ty hoàn toàn khụng phải nộp thuế thu nhập doanh nghiệp, cũn ba năm tiếp theo là 2013, 2014, 2015 thỡ cụng ty chỉ phải đúng 50% thuế thu nhập doanh nghiệp. Cũn sự gia tăng của vốn chủ sở hữu chủ yếu là do trong năm cụng ty đó tăng trớch lập cỏc quỹ như: quỹ khen thưởng phỳc lợi, quỹ đầu tư phỏt triển và một phần từ lợi nhuận sau thuế chưa phõn phối.
Sang năm 2014 tổng nguồn vốn tăng 9.422 với mức tăng 13,63% và đạt 78.572 triệu đồng, trong đú nợ phải trả tăng 194 triệu đồng tương ứng với mức tăng 1,26%, vốn chủ sở hữu tăng 9.228 triệu đồng tương ứng với mức tăng 17,17%. Ta thấy nợ phải trả tăng là do sự tăng mạnh của nợ dài hạn, tăng 5.513 triệu đồng với mức tăng 67,11% và từ đú làm tổng nguồn vốn của cụng ty tăng lờn.
Như vậy tổng nguồn vốn của cụng ty tăng dần qua cỏc năm chủ yếu là do sự tăng mạnh của cỏc khoản phải trả nội bộ và vốn chủ sở hữu. Đõy là những dấu hiệu tốt, bởi phải trả nội bộ và vốn chủ sở hữu chớnh là những nguồn vốn mà cụng ty cú thể sử dụng với chi phớ sử dụng vốn gần bằng 0, qua đú cụng ty cú thể tiết kiệm được chi phớ và tăng lợi nhuận cho cụng ty. Tuy nhiờn, tỷ trọng cỏc khoản vay và nợ ngắn hạn mặc dự cú giảm nhưng vẫn cũn chiếm tỷ trọng khỏ lớn trong tổng nguồn vốn của cụng ty. Bởi thế, hàng năm cụng ty vẫn phải chi một khoản chi phớ trả lói khỏ cao cho những đồng vốn đú, gõy ảnh hưởng đến lợi nhuận thu được của cụng ty. Vậy nờn cụng ty cũng cần cú những biện phỏp tớch cực để hạn chế việc phải huy động nguồn vốn này quỏ nhiều.
Mặt khỏc bảng 2.8 cho thấy: Hệ số nợ ngắn hạn của cụng ty đang cú xu hướng giảm dần qua cỏc năm, trong khi hệ số vốn chủ sở hữu cú xu hướng tăng dần. Cụ thể, năm 2014 hệ số nợ ngắn hạn giảm 64,28%, trong khi hệ số vốn chủ sở hữu lại tăng 17,17% so với năm 2013. Những thay đổi này cho thấy cụng ty đang cú xu hướng kinh doanh cơ cấu vốn an toàn và với đặc trưng của ngành dịch vụ vận tải thỡ cơ cấu vốn như trờn được đỏnh giỏ là hợp lý.
ROE – tỷ suất lợi nhuận sau thuế trờn vốn chủ sở hữu hay cũn gọi là doanh lợi vốn chủ sở hữu, là chỉ tiờu đỏnh giỏ mức độ thực hiện của mục tiờu tối đa lợi nhuận mà cỏc cụng ty luụn theo đuổi. ROE thể hiện trong 100đ vốn chủ sở hữu mà cụng ty bỏ ra thỡ mang lại được bao nhiờu đồng lợi nhuận sau thuế.
Bảng số 2.11: Sự biến động của chỉ tiờu tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu của cụng ty cổ phần Vũ Gia năm 2012 - 2014
(ĐVT: 1000.000 VNĐ)
Chỉ tiờu Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014
1. Lợi nhuận sau thuế 479 460 878 2. Vốn chủ sở hữu 53.297 53.757 62.985
3. ROE 0,90% 0,86% 1,39%
( Nguồn: Bỏo cỏo kết quả họat động kinh doanh cụng ty cổ phần Vũ Gia năm 2012, 2013, 2014)
Qua bảng trờn, ta thấy xu hướng biến động ROE khụng theo một trật tự nào cả. Năm 2012 trong 100đ vốn chủ sở hữu mà cụng ty bỏ ra thu được 0,90đ lợi nhuận sau thuế, năm 2013 giảm xuống cũn 0,86đ, nhưng năm 2014 tỷ suất này tăng mạnh, trong 100đ vốn chủ sở hữu bỏ ra lại thu được 1,39đ lợi nhuận sau thuế, tăng 0,53đ với mức tăng 61,63% so với năm 2013. Chỳng ta cựng đi tỡm nguyờn nhõn dựa trờn phõn tớch sau:
ROE = Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu
= Lợi nhuận sau thuế x Tổng doanh thu x Tổng tài sản Tổng doanh thu Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Năm 2013: 0,86% = 1,58% x 0,422 x 1,29
Năm 2014: 1,39% = 2,48% x 0,448 x 1,25
- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trờn doanh thu tăng làm cho ROE tăng: (2,48 – 1,58) x 0,422 x 1,29 = +0,49đ
- Hiệu suất sử dụng tài sản tăng làm cho ROE tăng: 2,48% x (0,448 – 0,422) x 1,29 = +0,08đ
- Cơ cấu nguồn vốn thay đổi làm cho ROE giảm: 2,48% x 0,448 x (1,25 – 1,29) = -0,04đ
Tổng hợp mức độ ảnh hưởng ta cú ROE tăng: (+0,49đ) + (+0,08đ) + (-0,04đ) = +0,53đ
Qua đú ta thấy nguyờn nhõn dẫn đến sự gia tăng này chủ yếu là do cụng ty đó biết sử dụng tối đa cụng suất cỏc dũng xe và trong cơ cấu nguồn vốn, cụng ty cũng đó biết cỏch tranh thủ nguồn vốn từ bờn ngoài.