0
Tải bản đầy đủ (.pdf) (87 trang)

Tình hình đòn by tài chính ngành

Một phần của tài liệu CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ( CHUYÊN ĐỀ TỐT NGHIỆP TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, 2013) (Trang 30 -30 )

LI CM N

2.2.2. Tình hình đòn by tài chính ngành

H s n (D/E) c a 5 ngành cao nh t trên TTCK hi n nay g m: xây d ng và v t li u xây d ng, ph n m m và d ch v máy tính, s n xu t kim lo i, đi n, khai khoáng. M c dù h s

n c a 5 ngƠnh nƠy t ng đ ng nhau, tuy nhiên kh n ng thanh toán c a ngƠnh đi n và

ngƠnh khai khoáng lƠ cao h n h n.

N ng n h n c a các doanh nghi p c ng th ng bao g m các kho n n t 3 đ n 6 tháng nên chi phí tr lãi r t d nh h ng đ n l i nhu n c a doanh nghi p b i lãi su t th

tr ng. i v i các kho n n dài h n, m c dù lãi su t đ c th n i nh ng th i gian đi u

ch nh v lãi su t c ng nh chi phí lưi vay s ch m h n. Do v y, nh ng ngành có t tr ng ng n h n cao trong c c u v n nh 5 ngƠnh trên thì chi phí lưi vay r t d nh h ng t bi n đ ng lãi su t trên th tr ng.

i v i m t s ngành s n xu t kim lo i (s n xu t thép), các nhóm doanh nghi p v a s n xu t v a kinh doanh thép có h s s d ng n cao h n so v i nhóm các doanh nghi p ch

đ n thu n kinh doanh th ng m i v thép. Trong nhóm này, có m t sô doanh nghi p tiêu

bi u nh : Hòa Phát (HPG), Hoa Sen (HSG), Pomina (POM) mƠ đ c bi t là HPG có h s

l i nhu n sau th theo lãi vay cao nh t. “Theo tính toán, n u nh lưi su t vay trung bình

v n HPG t ng thêm 1% thì trong c c u n c a HPG s ph i gi m xu ng t ng ng 21%

thì l i nhu n m i không b nh h ng nhi u” ậ các chuyên gia kinh t phân tích.

i v i ngành xây d ng và v t li u xây d ng, c th lƠ ngƠnh xi m ng, m t ngành có t

l D/E t ng đ i cao, x p x 3 l n. Ph i k đ n lƠ Xi m ng B m S m (BCC), xi m ng Bút

S n (BTS) vƠ xi m ng HƠ Tiên (HT1), trong đó, nh n m nh đ n HT1 v i h s thay đ i

l i nhu n sau thu theo lưi vay lƠ 1.38. i u này cho th y khi lãi su t thay đ i thì l i nhu n c a HT1 s b bi n đ ng nhi u h n m c thay đ i c a lãi su t. Theo tính toán c a các chuyên gia, khi lãi su t thay đ i 0.25%, thì t tr ng n c c u v n s gi m xu ng

18

Có th th y n n kinh t còn ti p t c g p khó kh n vƠ lưi su t c ng còn m c cao. Nh ng c phi u công ty có D/E th p, thu c ngành ít nh y c m v i nh ng bi n đ ng v mô nh

ngành s n xu t nông ậ lâm ậng nghi p, d c ph m, hóa ch t, d t may, bán l , …

Quy mô t ng tài s n c a nhóm c phi u Bluechips (c a các công ty có t ng tài s n l n

h n 1000 t đ ng) đ u có có t l s d ng n trên v n ch s h u D/E cao, đ c bi t là ngân hàng. Ví d nh các c phi u ngân hàng và các c phi u ho t đ ng trong l nh v c

tƠi chính nh CTG, ACB, SHB vƠ VCB đ u có t l D/E cao h n 10 l n. T l D/E th p

nh t trong nhóm c phi u này là OCH v i m c 0.051 l n. Theo th ng kê, có kho ng 50% s doanh nghi p thu c nhóm ngành này có m c s d ng n l n h n v n ch s h u.

Nh v y nhìn chung có th th y kho ng cách c u trúc v n l n nh t và nh nh t các doanh nghi p Vi t Nam là r t chênh l ch, c u trúc v n gi a các ngành ngh khác nhau

c ng chênh l ch r t l n. Tóm l i m t b ph n doanh nghi p quá dè d t trong vay n và m t b ph n doanh nghi p l i vay n quá m c, không chú Ủ đ n r i ro ti m n. Ph n sau s trình bày các nhân t nh h ng đ n c u trúc v n c a doanh nghi p Vi t Nam.

2.3. MÔ HÌNH H I QUY A NHỂN T TH HI N TÁC NG C A CÁC NHÂN T N CTV C A CÁC CÔNG TY NIÊM Y T TRÊN TTCK VI T NAM

Một phần của tài liệu CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ( CHUYÊN ĐỀ TỐT NGHIỆP TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, 2013) (Trang 30 -30 )

×