Qua nghiên cứu mô hình công ty chứng khoán các nước và thực tiễn hoạt động của các công ty chứng khoán ở Việt Nam thời gian qua chúng ta có thể
rút ra một số bài học nhằm hoàn thiện các công ty chứng khoán ở các mặt: mô
hình công ty; đội ngũ cán bộ, công nhân viên trong các công ty chứng khoán
và hệ thống tin học phục vụ giao dịch và triển khai các nghiệp vụ. Đồng thời,
rút ra một số bài học nhằm mở rộng và phát triển các công ty chứng khoán
trong thời gian tới.
Thứ nhất, về mô hình công ty. Qua mô hình của các nước ta có thể nhận
thấy hầu như các thị trường từ phát triển đến các thị trường mới nổi đều kết
hợp giữa hai mô hình ngân hàng đa năng một phần và mô hình công ty chuyên doanh chứng khoán. Sự tham gia của các ngân hàng thương mại vào hoạt động kinh doanh chứng khoán sẽ phát huy được các lợi thế về mạng lưới
kinh doanh tiền tệ sẵn có, kinh nghiệm trong việc đánh giá các dự án đầu tư
vv..nhằm giảm thiểu các rủi ro có thể xẩy ra. Tuy nhiên nếu chỉ có duy nhất
ngân hàng thương mại hoạt động trên thị trường chứng khoán thì sẽ vấp phải
hạn chế là khi thị trường chứng khoán xẩy ra biến động thì sẽ tác động tới hệ
thống ngân hàng gây ra khủng hoảng trên thị trường tiền tệ. Do đó phải có sự
tham gia của các công ty chuyên doanh chứng khoán nhằm khắc phục hạn
chế trên. Như vậy, trong thời gian trước mắt chúng ta cần phải duy trì mô hình ngân hàng đa năng một phần và công ty chuyên doanh chứng khoán.
Thứ hai, về chế độ quản lí. Hiện nay trên thế giới tồn tại hai chế độ quản lí
việc thành lập các công ty chứng khoán: đó là chế độ cấp phép thành lập và
đăng kí thành lập. Chỉ một số nước có thị trường chứng khoán phát triển mới
mức vốn pháp định tối thiểu. Tuy nhiên hầu hết các nước khác, ngay cả Nhật
Bản là nước có thị trường chứng khoán phát triển ở mức độ cao, cũng áp dụng
chế độ cấp phép hoạt động nhằm bảo vệ quyền lợi của công chúng đầu tư. Vì vậy, việc duy trì chế độ cấp phép đồi với các công ty xin hoạt động kinh doanh chứng khoán ở Việt Nam là điều tất yếu và đặc biệt cần thiết.
Thứ ba, về hình thức pháp lý của các công ty chứng khoán. Điều bắt buộc
chung là các tổ chức muốn kinh doanh chứng khoán phải là một công ty cổ
phần hay một công ty TNHH nhằm bảo vệ lợi ích của khách hàng, tránh tình trạng thâu tóm, thao túng doanh nghiệp phục vụ lợi ích của một số người. Bên cạnh đó công ty cổ phần hay công ty TNHH tuân thủ chế độ thông tin báo cáo
chặt chẽ hơn cũng như yêu cầu về quản lý cao hơn.
Thứ tư, về sự tham gia của nước ngoài. Trong thời gian trước mắt chúng ta
cần hạn chế sự tham gia của các bên nước ngoài vào thành lập các tổ chức
kinh doanh chứng khoán ở Việt Nam do một số nguyên nhân:
- Các công ty chứng khoán nước ngoài có bề dày kiến thức và kinh nghiệm
trong kinh doanh chứng khoán nên sẽ tạo thành một chênh lệch rất xa, đặc
biệt trong giai đoạn đầu của thị trường, với các công ty chứng khoán trong nước.
- Môi trường pháp lý ban đầu của ta chưa hoàn thiện; kiến thức, kinh nghiệm
cũng như trình độ quản lý của ta chưa cao sẽ tạo ra những khó khăn nhất định
trong việc hạn chế và giám sát sự thao túng thị trường của các công ty nước
ngoài.
Nhưng sự hạn chế cũng không ở mức chặt chẽ quá như một số nước khi
thiết lập thị trường vào những năm 60-70 vì môi trường kinh doanh quốc tế
hiện nay đã có những thay đổi đáng kể, nhu cầu về vốn đầu tư cũng như tình hình quốc tế hoá đã có sự phát triển khá mạnh trong những năm gần đây. Việc
hạn chế qua chặt chẽ sẽ làm giảm sự hấp dẫn của thị trường Việt Nam đối với
Thứ năm, trong hoạt động kinh doanh chứng khoán của các công ty chứng
khoán sẽ cần phải có sự tách bạch giữa nghiệp vụ chứng khoán và các nghiệp
vụ tài chính khác, giữa hoạt động môi giới chứng khoán và hoạt động tự
doanh. Hầu hết các nước, kể cả các nước có thị trường chứng khoán phát triển đều đưa ra quy định tách biệt giữa môi giới và tự doanh chứng khoán như
công ty chứng khoán phải quản lý tài sản chứng khoán của khách hàng tách biệt với tài sản chứng khoán của công ty; phải ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của công ty.... những quy định này nhằm tránh các xung đột về lợi ích của khách hàng với các công ty chứng khoán ở
Việt Nam.
Thứ sáu, trong thời gian tới số lượng các công ty chứng khoán cần được
mở rộng nhằm thúc đẩy hơn nữa hoạt động của thị trường chứng khoán, nâng
cao tính thanh khoản cho thị trường, cung cấp các dịch vụ nhanh chóng, kịp
thời, thu hút sự tham gia của các nhà đầu tư và các nhà phát hành vào thị trường chứng khoán.
Để thực hiện được các mục tiêu trên cần có những giải pháp hoàn thiện
các công ty chứng khoán ở các mặt như mô hình công ty, nguồn nhân lực....
trong các công ty chứng khoán, đồng thời có các điều kiện tiền đề để mở rộng
và phát triển các công ty chứng khoán. Sau đây là một số giải pháp nhằm
hoàn thiện và phát triển các công ty chứng khoán ở Việt Nam hiện nay.